Petrobras の汚職問題がブラジルの探鉱 開発に与える影響 2015 年 4 月 23 日調査部舩木弥和子 1 本日の内容 Petrobrasをめぐる汚職問題 探鉱 開発への影響 探鉱 開発の現状 状況改善へ向けての動向 2
Petrobras をめぐる汚職問題政界 財界を巻き込み拡大 米国 Pasadena 製油所買収に端を発した問題 沖合プラットフォームや製油所等の建造に関し水増し契約を締結 裏金の一部を政治家に違法に献金 また 資金洗浄を行っていたことが発覚 ブラジル連邦警察 検察庁 会計検査院 証券取引委員会等が捜査 Petrobras や建設 土木会社等の家宅捜索 同社元幹部等の逮捕 政治家の捜査等を実施 米国証券取引所や司法省も調査 3 Petrobras をめぐる汚職問題 Petrobras 決算発表の遅れ 2014 年第 3 四半期の決算発表を延期当初予定 :2014 年 11 月 14 日理由 1 会計監査人が汚職疑惑を理由に同期の決算承認を拒否 2 汚職事件の捜査の進展によって決算の内容が影響を受ける可能性あり 2015 年 1 月 27 日 外部監査もなく 汚職による損失計上もない同期財務結果を発表 4 月 16 日 監査済み 2014 年決算を 4 月 22 日に公表する旨発表 4
Petrobras をめぐる汚職問題 Petrobras 信用格付け低下 Moody s 2015 年 2 月 Petrobras 優先債の格付けを Baa3からBa2( 投資不適格級 ) に2 段階格下げ 理由 : 汚職問題の影響と債務返済能力への懸念 政府高官が ペトロブラスに何があっても支援すると 政府保証状提出を提案する等回避に動いた Standard & Poor s 2015 年 3 月 ペトロブラスのスタンドアローン信用格付けをB+( 投機的水準 ) に引き下げ 理由 : 汚職捜査で海外債券市場の利用が困難に 通常の信用格付けは 政府支援を得られる可能性非常に高いと BBB ( 投資適格級 ) に据え置き Fitch BBBから BBB に格下げ 5 Petrobras をめぐる汚職問題 Petrobras 経営陣刷新 FosterCEO BarbassaCFO 等幹部 6 人退任 (2 月 4 日 ) 新幹部を選出 (2 月 6 日 ) CEO には国営ブラジル銀行の Bendine 総裁 Monteiro CFO もブラジル銀行出身 Executive Director は Petrobras で 30 年以上の経験 CEO Chief Financial Officer & Chief Investor Relations Officer Executive Director Exploration and Production Executive Director Downstream Executive Director Gas and Power Executive Director Engineering, Technology and Procurement Aldemir Bendine Ivan de Souza Monteiro Solange da Silva Guedes Jorge Celestino Ramos Hugo Repsold Júnior Roberto Moro (Petrobrasホームページより作成) 取締役会議長にValeのMurilo Ferreira CEOを指名 (3 月 27 日 ) 6
Petrobras をめぐる汚職問題汚職事件は終結? ルセフ大統領は Petrobras を舞台とした汚職事件が 事件に関与した幹部らの追放によって終結したとの見解を表明 (4 月 9 日 ) ブラジル最大の企業であり ブラジルの石油生産量の約 90% を占める Petrobras をめぐる汚職問題 ブラジルの探鉱 開発 政治 経済への影響は大きく 問題の解決には時間がかかるとの見方が強い 7 探鉱 開発への影響 Petrobras 2015 年の資金は確保 2015 年に必要とされる資金は 市場で調達できなくても コスト削減 国内燃料価格引上げ 生産増で対処可能 (Foster CEO 2014 年 12 月 ) 預金 (250 億ドル ) EBITDA 創出予想 (330 億ドル ) で資本支出 (330 億ドル ) 利子や税金の支払い (60 億ドル ) 期日到来債務償還 (78 億ドル ) をカバーできるとの試算 (Moody s 2015 年 3 月 ) 4 月には 中国の国家開発銀行より 35 億ドルの融資を確保 8
探鉱 開発への影響 Petrobras 投資額を削減 5 年間に 2,206 億ドルを投じ 2018 年に原油生産量を 320 万 b/d とする計画 ( Business Plan 2014 2018 2014 年 2 月 ) 2015 年の投資額を 30% 削減し 310~330 億ドルとする方針を表明 ただし 同年の原油生産量は 4.5% 増を目標 (2014 年 12 月 ) 5 月に発表される予定の Business Plan2015 2019 では 投資額は前年の計画に比べ約 2 割減少する見通しと関係者 9 探鉱 開発への影響 Petrobras 資産売却を促進 2015~16 年に137 億ドル相当の資産を売却すると発表 (3 月 2 日 ) 南西石油の製油所閉鎖 アルゼンチン資産をCGC に1 億 100 万ドルで売却 石油化学企業 Braskemの株式 36.1% を約 9 億ドルで売却する計画 BM POT 16 鉱区の権益の 30% をBPに BM P 2 鉱区の権益の50% をTotalに売却 (Petrobras ホームページより作成 ) プレソルトの鉱区権益売却はあるのか? 10
探鉱 開発への影響 プレソルト主要油田 開発は 1 年遅れ? プレソルトの主要 4 油田の開発は 1 年遅れる見通し (Galp Energia 2015 年 3 月 ) ( 出所 :Petrobras ホームページ ) 11 探鉱 開発への影響油価下落により影響拡大? 原油価格が $40~$45/bbl であればプレソルトの油田は経済性が見込める (Petrobras 1 月 ) プレソルトの油田では 42 坑で生産が行われており 生産量は平均で 2 万 b/d プレソルトの油田の1 損益分岐点 坑井あたりの生産量 1.5~2.5 万 b/d $45/bbl 3 万 b/d~ $10/bbl (Petrobras 発表より作成 ) 12
探鉱 開発への影響 第 13 次ライセンスラウンド遅延 当初 2015 年 5 月実施予定 同年第 4 四半期に実施 ( 鉱山 エネルギー省 3 月下旬 ) 遅延理由は Petrobras をめぐる汚職問題 油価下落 Petrobras 汚職問題による石油産業への打撃等 Petrobras は正式な決算発表を行うまで参加できない 第 13 次ライセンスラウンドの対象となる堆積盆地 ( 出所 :ANP) 13 探鉱 開発への影響下流部門でも一部製油所建設中止へ 建設継続 建設中止 ( 出所 :Petrobras ホームページ ) 早急に製油所が建設されなければ 2025 年には 100 万 b/d の石油製品の輸入が必要 (ANP) 14
探鉱 開発の現状 2014 年は石油生産増加 3500 3000 2500 石油生産量 消費量推移 ( 千 b/d) 2000 1500 1000 石油生産量 500 石油消費量 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 (ANP ホームページより作成 ) (BP 統計より作成 ) (ANP ホームページより作成 ) 2010 年以降 210 万 b/d 台で推移していた石油生産量 2014 年は225 万 b/dに プレソルトは2 月 26 日に 73.7 万 b/dの新記録達成 15 探鉱 開発の現状 粛々と開発を続ける Petrobras Iara(BM S 11 ) Entorno de Iara Buzios(Franco) Petrobras の最近の主な開発状況 2014 年 12 月末 ANP に両エリアの商業生産を開始すると宣言 可採埋蔵量合計 50 億 boe 以上 2014 年 12 月末 ANP が生産開始を承認 可採埋蔵量 30.6 億 bbl 3 月 Buzios 油田の Early Production を開始 FPSO Dynamic Producer を用いての生産量は 1.5 万 b/d で 同油田常設の生産システムが到着するまでの 6 か月間生産を行う予定 Marlim Leste 2014 年 12 月末 ANPは同油田プレソルトの生産増計画を承認 Papa Terra(P 61) 3 月 P 61プラットフォームの生産を開始 2013 年 12 月末生産開始予定だった 生産能力は石油 14 万 b/d ガス100 万 m3/d 16
17 ( 各種資料より作成 ) 探鉱 開発の現状 探鉱でも成果 ブラジルの最近の主な探鉱状況 1 月 Petrobras は Espírito Santo basin ES M 525 鉱区 Pudim 井の評価作業の結果 API 比重 35 度の高品質の原油を確認 2 月 Petrobras は Santos Basin Libra 鉱区で掘削した評価井 NW1(3 BRSA 1255 RJS) で 290m のオイルコラム確認 3 月 2 坑目の評価井 C1(3 BRSA 1267 RJS) でも 200m のオイルコラムを確認 2 月 Karoon Gas /Pacific Rubiales は Santos Basin S M 1165 鉱区で掘削した Kangaroo 2 号井で軽質原油を確認 18
状況改善へ向けての動向入札や契約内容変更の要求高まる 野党 PSDB の José Serra 氏は上院の委員会に プレソルトの新規鉱区で民間企業も自由にオペレーターを務めることができるようにする法案を提出 IBP は 3 月 30 日に ライセンスラウンドに関する規則の変更を政府に要求 入札条件にローカルコンテンツを含めない Petrobras 以外もプレソルト新規鉱区でオペレーターになれる 入札スケジュールの作成 環境ライセンスの発給の透明化 19 まとめ 汚職問題により決算発表の遅れや格付け低下が見られるPetrobrasは 2015 年に必要な資金は確保しているが 投資削減 資産売却を実施している 2014 年のブラジルの石油生産量は増加 探鉱 開発も粛々と続けられているように見えるが 汚職の周辺産業への影響もあり 動向が注目される Petrobrasの負担を減らし ブラジルの探鉱 開発を促進しようと Petrobrasがプレソルト新規鉱区でオペレーターを務めるよう定めた法律やローカルコンテンツ規制を変更するよう政府に求める声が高まっている 20