伪 伪 Check Point 2016/12 月 期 1Q は 売 上 利 益 ともに 過 去 最 高 を 記 録 四 半 期 営 業 利 益 は 創 業 来 初 の 2 億 円 を 突 破 中 長 期 ではメディア 事 業 の 成 長 をベースに M&A 海 外 など 新 領 域 で 成 長 を

Company Research and Analysis Report FISCO Ltd. http://www.fisco.co.jp Important disclosures and disclaimers appear at the back of this document. 企 業 調 査 レポート 執 筆 客 員 アナリスト 森 本 展 正 企 業 情 報 はこちら >>> 伪 伪 売 上 高 利 益 ともに 過 去 最 高 を 記 録 <6180> は GMO インターネット <9449> グループでメディア 事 業 を 展 開 する 企 業 で 出 版 社 のように 多 ブランドで 一 般 消 費 者 向 けに 様 々な 無 料 インターネットサービスを 提 供 する 手 掛 ける 事 業 は ポイントサイト オンラインゲームサイトやソーシャルメディアプラッ トフォームであるブログサービス 画 像 共 有 サービス 掲 示 板 など PC スマートフォン 向 け に 多 くのサービスを 提 供 するメディア 事 業 と そのノウハウ システムを 活 用 し 社 外 メディアの 収 益 化 を 支 援 するその 他 メディア 支 援 事 業 の 2 つの 事 業 で 構 成 される 台 湾 ベトナムのア ジア 地 域 を 中 心 に 海 外 でもサービスを 展 開 サービスの 会 員 登 録 数 は 約 2,000 万 人 2015 年 10 月 にさらなる 成 長 のための 投 資 の 資 金 調 達 を 目 的 として 東 京 証 券 取 引 所 マザーズ 市 場 に 上 場 した 4 月 28 日 に 発 表 された 2016 年 12 月 期 第 1 四 半 期 業 績 は 売 上 高 が 1,393 百 万 円 ( 前 年 同 期 比 44.9% 増 ) 営 業 利 益 は 201 百 万 円 ( 同 35.0% 増 ) 四 半 期 純 利 益 は 132 百 万 円 ( 同 35.6% 増 ) となり 売 上 高 利 益 ともに 拡 大 し 過 去 最 高 を 記 録 なお 四 半 期 営 業 利 益 が 200 百 万 円 を 突 破 したのは 創 業 来 初 めて スマートフォン 強 化 や EC 連 携 強 化 の 効 果 により EC メディアが 順 調 に 拡 大 したことに 加 えて ソーシャルメディアで 注 力 している 動 画 広 告 がナショナルクライアントの 予 算 消 化 という 期 末 要 因 も 相 まって 拡 大 したこと などにより メディア 事 業 が 好 調 に 推 移 したことによる 2015 年 12 月 期 第 1 四 半 期 業 績 数 値 は 参 考 情 報 でそれをもと に 算 出 通 期 会 社 計 画 に 対 する 進 捗 率 は 売 上 高 で 33.5% 営 業 利 益 で 46.1%と 前 期 ( 売 上 高 24.9% 営 業 利 益 38.6%)を 上 回 る しかし 同 社 は 成 長 のための 投 資 継 続 を 考 慮 に 入 れると 概 ね 計 画 通 りで 推 移 していると 判 断 し 期 初 計 画 ( 売 上 高 4,151 百 万 円 営 業 利 益 435 百 万 円 ) を 据 え 置 いた 弊 社 では 1) ソーシャルメディアで 大 手 代 理 店 の 方 針 変 更 によるマイナス 影 響 があったにもかかわらず 動 画 広 告 の 拡 大 を 中 心 に 売 上 高 が 前 年 同 期 を 上 回 る 水 準 を 確 保 した 2) EC メディアの EC 連 携 強 化 とソーシャルメディアでのブランド 連 携 強 化 の 効 果 が 上 乗 せ 要 因 として 働 くと 見 られるなどから 投 資 継 続 を 考 慮 しても 会 社 計 画 は 保 守 的 で 上 振 れ る 可 能 性 があると 見 ている 同 社 は 中 期 経 営 計 画 を 公 表 しておらず 中 期 的 な 経 営 数 値 目 標 はない しかし Web ブラウザの 安 定 した 成 長 で 経 営 のベースをつくり ソーシャルメディアや EC メディアの 顧 客 基 盤 を 活 用 したスマートフォンアプリで 成 長 を 目 指 す 戦 略 を 打 ち 出 している さらに 上 場 で 調 達 した 資 金 10 億 円 を 活 用 し M&A や 海 外 を 含 めた 新 しい 領 域 にチャレンジすることにより 成 長 を 一 段 と 加 速 させる 戦 略 当 面 はインターネット 広 告 市 場 の 成 長 を 上 回 る 2 ケタ 成 長 を 続 け 早 い 時 期 に 売 上 高 100 億 円 営 業 利 益 20%の 達 成 を 目 指 していると 考 える 株 主 還 元 の 基 本 方 針 として これまでは 配 当 性 向 35% 以 上 を 目 安 としてきたが 2016 年 12 月 期 から 利 益 還 元 を 一 段 と 充 実 させるために 配 当 性 向 50%を 目 安 にすることへ 変 更 1 株 当 たり 期 末 配 当 74 円 ( 配 当 性 向 50.5%) を 計 画 している 1

伪 伪 Check Point 2016/12 月 期 1Q は 売 上 利 益 ともに 過 去 最 高 を 記 録 四 半 期 営 業 利 益 は 創 業 来 初 の 2 億 円 を 突 破 中 長 期 ではメディア 事 業 の 成 長 をベースに M&A 海 外 など 新 領 域 で 成 長 を 加 速 し 市 場 以 上 の 成 長 を 目 指 す 株 主 還 元 の 基 本 方 針 は 配 当 性 向 35% 以 上 から 50%を 目 安 とすることへ 変 更 業 績 推 移 ( 百 万 円 ) ( 百 万 円 ) 売 上 高 ( 左 軸 ) 営 業 利 益 ( 右 軸 ) 期 期 期 期 期 期 ( 予 ) 伪 伪 会 社 の 概 要 沿 革 GMO インターネットグループのメディア 事 業 の 統 合 により 事 業 基 盤 を 確 立 市 場 環 境 の 変 化 に 併 せて 業 態 を 機 敏 に 転 換 し 成 長 を 遂 げる (1) 会 社 の 概 要 同 社 はインターネット 黎 明 期 から 一 般 消 費 者 向 けに 様 々なインターネットサービスを 無 料 で 提 供 それらのサービスの 顧 客 接 点 をメディアとする 広 告 事 業 を 手 掛 けてきた For your 1 同 社 の 創 設 の 志 を 表 したも の you は ユーザー 社 員 株 主 取 引 先 関 わるすべて の 人 を smile は 笑 顔 ほほえみ 幸 福 満 足 ここ ちよさを 意 味 する 2 2000 年 12 月 に 電 通 のほか 電 通 ドットコム 第 二 号 投 資 事 業 有 限 責 任 組 合 と ( 株 ) サイ バー コミュニケーションズと ソフトバンク メディア アン ド マーケティング ( 株 ) ( 現 SB メディアホールディングス ( 株 )) が 資 本 参 加 し 事 業 展 開 を 開 始 した Smile, with Internet. 1 を 企 業 理 念 として 掲 げ 関 わるすべての 人 々に インターネットを 通 じて smile を 浮 かべてもらいたいという 想 いで 事 業 を 展 開 ポイントサイト オンラインゲー ムやソーシャルメディアプラットフォームであるブログサービス 画 像 共 有 サービス 掲 示 板 な ど PC スマートフォン 向 けに 多 くのサービスを 出 版 社 のように 多 ブランドで 提 供 する 台 湾 ベトナムを 含 むアジア 地 域 を 中 心 に 海 外 でもサービスを 展 開 しており サービスの 登 録 会 員 数 は 約 2,000 万 人 (2) 沿 革 同 社 の 前 身 は PC 画 面 に 広 告 を 配 信 する 技 術 を 利 用 した 広 告 ネットワーク 事 業 を 行 うことを 目 的 にイスラエルのネットベンチャー iweb.com Ltd. と 電 通 <4324> グループ 及 びソフトバン クグループ <9984> の 合 弁 により 2000 年 10 月 に 設 立 されたアイウェブ テクノロジー ジャ パン 株 式 会 社 2 2001 年 7 月 にインターキュー ( 株 ) ( 現 GMO インターネット) が 資 本 参 加 2002 年 5 月 に 社 名 をユーキャストコミュニケーションズ 株 式 会 社 へ 変 更 した 2

会 社 の 概 要 沿 革 2004 年 3 月 に GMO インターネットの 子 会 社 である 壁 紙 ドットコム ( 株 ) (2001 年 1 月 設 立 ) と 合 併 し 社 名 を GMO モバイルアンドデスクトップ 株 式 会 社 に 変 更 以 後 GMO インターネッ トグループのメディア 事 業 の 再 編 統 合 により 業 容 を 拡 大 する 2005 年 5 月 には GMO メディ アアンドソリューションズ ( 株 )(2000 年 2 月 設 立 )から 無 料 メーリングリストサービス FreeML ( 現 freeml ) 事 業 及 びポイントサービス ポイントメール ( 現 ポイントタウン ) 事 業 を 会 社 分 割 により 承 継 し 社 名 を 株 式 会 社 に 変 更 さらに 2007 年 8 月 に GMO メディアホールディングス ( 株 ) (2006 年 4 月 設 立 ) からブログサービス yaplog! 事 業 を 会 社 分 割 により 承 継 したほか 2009 年 4 月 に GMO ティーカップ コミュニケーション ( 株 )(2000 年 8 月 設 立 ) と 合 併 し 掲 示 板 サービス teacup. 事 業 を 承 継 し 現 在 の 事 業 基 盤 が 整 う 2010 年 以 降 は スマートフォンの 普 及 によるインターネット 業 界 の 変 化 に 対 応 し アプリケー ションエンジニアの 強 化 育 成 といったアプリシフト (スマートフォン 強 化 ) を 同 業 他 社 に 先 駆 けて 行 う また ビットコイン ( 仮 想 通 貨 ) 市 場 の 盛 り 上 がりを 見 据 えて 2014 年 12 月 に ポ イントタウン のポイント 交 換 対 象 としてビットコインを 国 内 で 初 めて 採 用 したほか 2016 年 3 月 にはオンラインゲームサイト ゲソてん にビットコイン 決 済 を 導 入 するなど 新 しい 取 り 組 みにも 積 極 的 にチャレンジ 創 業 来 インターネット 業 界 の 激 しい 変 化 に 機 敏 に 対 応 業 態 を 巧 みに 変 化 させながら 成 長 を 遂 げる なお 2015 年 10 月 にさらなる 成 長 のための 投 資 資 金 の 調 達 を 目 的 として 東 京 証 券 取 引 所 マザーズ 市 場 へ 上 場 した 沿 革 年 月 概 要 2000 年 10 月 イスラエルで 開 発 された PC 画 面 に 広 告 を 配 信 する 技 術 を 利 用 した 広 告 ネットワークを 世 界 に 展 開 する iweb.com Ltd.( 米 国 ニューヨーク 州 ) が 同 事 業 を 日 本 で 展 開 するため に アイウェブ テクノロジー ジャパン 株 式 会 社 ( 現 同 社 ) を 設 立 2000 年 12 月 株 式 会 社 電 通 電 通 ドットコム 第 二 号 投 資 事 業 有 限 責 任 組 合 株 式 会 社 サイバー コミュ ニケーションズ ソフトバンク メディア アンド マーケティング 株 式 会 社 ( 現 SB メディ アホールディングス 株 式 会 社 ) が 資 本 参 加 2001 年 7 月 インターキュー 株 式 会 社 ( 現 GMO インターネット 株 式 会 社 ) が 資 本 参 加 2002 年 5 月 商 号 を ユーキャストコミュニケーションズ 株 式 会 社 に 変 更 本 店 の 所 在 地 を 東 京 都 渋 谷 区 に 移 転 2004 年 3 月 壁 紙 ドットコム 株 式 会 社 と 合 併 し PC 壁 紙 総 合 ポータルサービス 壁 紙.com を 承 継 商 号 を GMO モバイルアンドデスクトップ 株 式 会 社 に 変 更 2005 年 5 月 会 社 分 割 方 式 により アンドソリューションズ 株 式 会 社 から 無 料 メーリング リストサービス FreeML ( 現 freeml ) 事 業 及 びポイントサービス ポイントメール ( 現 ポイントタウン ) 事 業 を 承 継 商 号 を 株 式 会 社 に 変 更 2006 年 6 月 女 子 大 生 向 け 日 記 サービス プリキャン 革 命 ( 現 プリキャン ) を 開 始 2007 年 8 月 会 社 分 割 方 式 により ホールディングス 株 式 会 社 からブログサービス yaplog! 事 業 を 承 継 2009 年 4 月 GMO ティーカップ コミュニケーション 株 式 会 社 と 合 併 し 掲 示 板 サービス teacup. 事 業 を 承 継 2009 年 11 月 コーディネート SNS スタイルログ ( 現 CoordiSnap ) を 開 始 2012 年 3 月 世 界 中 の 女 の 子 のための 無 料 カメラアプリ GirlsCamera を 開 始 2012 年 7 月 PC ブラウザ 向 けゲームプラットフォーム ゲソてん を 開 始 2012 年 11 月 ランキング 形 式 での 情 報 キュレーションサービス ランキングシェア を 開 始 2012 年 12 月 歌 詞 検 索 サービス 歌 詞 サーチ を 開 始 (16 年 3 月 でサービス 終 了 ) 2014 年 12 月 ポイントタウン のポイント 交 換 対 象 にビットコインを 採 用 2015 年 10 月 東 京 証 券 取 引 所 マザーズ 市 場 に 新 規 上 場 ( 証 券 コード : 6180) 出 所 : 有 価 証 券 報 告 書 同 社 HP などからフィスコ 作 成 3

伪 伪 事 業 内 容 スマホ 向 けネイティブアプリと Web 向 けの 無 料 サービスを 多 ブラン ドで 展 開 するメディア 事 業 が 主 力 手 掛 ける 事 業 は ポイントサイト オンラインゲームサイトやソーシャルメディアプラットフォー ムであるブログサービス 画 像 共 有 サービス 掲 示 板 など PC スマートフォン 向 けに 多 くのサー ビスを 出 版 社 のように 多 ブランドでサービス 展 開 するメディア 事 業 と そのノウハウ システム を 活 用 し 社 外 メディアの 収 益 化 を 支 援 するその 他 メディア 支 援 事 業 の 2 つの 事 業 に 区 分 され る 2016 年 12 月 期 第 1 四 半 期 のセグメント 別 の 売 上 構 成 (セグメント 利 益 構 成 ) はメディア 事 業 72.5% (81.5%) その 他 メディア 支 援 事 業 27.5% (18.5%) なお 同 社 は GMO インターネッ トグループのメディア 事 業 セグメントに 属 する セグメント 別 売 上 メディア 事 業 その 他 メディア 支 援 事 業 セグメント 利 益 構 成 比 (1) メディア 事 業 2015 年 12 月 末 時 点 において 同 社 が 提 供 しているサービスは 16 であるのに 対 してブランドは 10 にとどまる これは 一 定 規 模 以 上 の 売 上 規 模 となっている サービス または 同 社 が 投 資 し て 育 成 するサービスをブランドと して 数 えることによる メディア 事 業 は スマートフォン 向 けネイティブアプリと Web (スマートフォン PC) 向 けの 無 料 サービスを 多 ブランドで 展 開 する 広 告 収 益 事 業 ポイントインセンティブによる EC メディ アと 一 般 ユーザーの 情 報 発 信 をサポートするソーシャルメディアの 2 つのサービス 群 からなる 2015 年 末 時 点 のメディア 数 は 10 ブランド を 数 え 登 録 会 員 数 は 1,979 万 人 スマートフォ ンアプリのダウンロード 数 は 累 計 4,634 万 ダウンロード 2015 年 12 月 期 の 売 上 高 は EC メディ ア 1,685 百 万 円 (メディア 事 業 の 57.1%) ソーシャルメディア 1,263 百 万 円 ( 同 42.9%) 4

事 業 内 容 サービス 名 EC メディア ポイントタウン ゲソてん ソーシャルメディア teacup. (ティーカップ) freeml (フリーエムエル) 壁 紙.com yaplog! (ヤプログ!) プリキャン CoordiSnap (コーデスナップ) GIRLSCAMERA RankingShare 主 要 運 営 サービス 一 覧 サービスの 概 要 EC に 関 するお 得 な 情 報 の 収 集 や 情 報 交 換 ができ 登 録 会 員 が 購 入 や 資 料 請 求 広 告 閲 覧 等 の 一 定 のアクションを 行 うと ポイント が 貯 まる 仕 組 み この 貯 まったポイントは 現 金 やギフト 券 等 の 様 々 なメニューから 選 んで 交 換 できる 2015 年 12 月 末 時 点 の 登 録 会 員 数 注 1 は 205 万 人 PC ブラウザ 向 けゲームに 特 化 したゲームプラットフォーム ポイン トタウンで 貯 まったポイントを 交 換 したり クレジットカード 決 済 でアイ テムを 購 入 することができる ユーザー 管 理 型 のレンタル 掲 示 板 と Autopage というブログのサー ビス 運 営 開 始 当 時 からのユーザーである 50 代 以 上 の 男 性 ユー ザーが 主 要 ユーザー 学 校 やサークル 地 域 コミュニティ 等 の 様 々な 団 体 に 利 用 されてい る 無 料 のメーリングリストで 2015 年 12 月 末 時 点 の 登 録 会 員 数 注 2 は 1,195 万 人 PC モバイル スマートフォン 及 びタブレット 等 様 々なデバイスに 向 けた 壁 紙 を 提 供 かんたん かわいい のキャッチフレーズで 10 代 から 20 代 の 女 性 をターゲットとするブログサービス 10 代 女 性 を 中 心 に お 互 いの 興 味 関 心 に 関 する 発 信 と 共 感 を 交 換 する 場 として 利 用 されている 画 像 News Q & A 等 からなるコミュ ニティサービス ファッションコーディネート 共 有 サービス 女 子 高 生 や 女 子 大 生 を 中 心 に ファッションへの 感 度 が 高 いユーザーが 主 要 ユーザー 2015 年 12 月 末 時 点 で 256 万 ダウンロードで 台 湾 ベトナム 版 とその 他 エリア 向 けの 英 語 版 も 展 開 簡 単 に 写 真 をかわいく 装 飾 できるカメラスマートフォンアプリ サー ビス 開 始 後 3 年 弱 の 2015 年 2 月 にアプリが 累 計 3,000 万 ダウンロー ドを 突 破 アジアを 中 心 に 世 界 220 ヶ 国 で 利 用 されています 2015 年 12 月 末 時 点 のダウンロード 数 は 累 計 3,380 万 ダウンロード オリジナリティのあるテーマで 自 分 流 のランキングを 発 表 できるキュ レーションサービス 女 性 を 中 心 に 幅 広 いユーザー 層 が 利 用 注 1 : サービスの 利 用 登 録 者 のうち 現 在 メールアドレスが 有 効 な 人 数 注 2 : メーリングリストに 参 加 している 人 数 出 所 : 同 社 HP 有 価 証 券 報 告 書 決 算 説 明 会 資 料 をもとにフィスコ 作 成 サービス 提 供 開 始 時 期 1999 年 10 月 2012 年 7 月 1997 年 8 月 1997 年 10 月 2001 年 3 月 2004 年 6 月 2006 年 6 月 2009 年 11 月 2012 年 3 月 2012 年 11 月 a) EC メディア 主 要 サービスはポイントサイトである ポイントタウン 1999 年 にサービスを 開 始 した 日 本 最 大 級 の 老 舗 ポイントサイトで 2016 年 3 月 末 の 会 員 数 は 211 万 人 (2015 年 12 月 末 205 万 人 ) 購 買 力 のある 消 費 したい 得 をしたいという 欲 求 を 持 つ 30 代 後 半 から 50 代 前 半 の 世 代 がコア ユーザーであるが 足 元 取 り 組 んでいるスマートフォン 対 応 の 強 化 によりスマー トフォン 会 員 比 率 が 上 昇 (2016 年 3 月 時 点 32%) しており それに 併 せて 20 代 のユーザー が 増 加 傾 向 にある 1 Affiliate Service Provider の 略 で 成 功 報 酬 型 広 告 を 配 信 す るサービス プロバイダ 2 ポイント 交 換 先 として au (16 年 2 月 ~) が 新 たに 加 わった ほか 4 月 からイオン 銀 行 も 対 象 となった 一 方 ゲソて んの 決 済 方 法 として 新 たに amazon ペイメント (16 年 2 月 ~) とビットコイン ( 同 3 月 ~) が 追 加 された ビジネスモデルは 同 社 はクライアントとユーザーの 間 に 位 置 し 広 告 クライアントから 代 理 店 (ASP 1 ) 経 由 でサイト 内 に 掲 載 された 広 告 に 対 して 登 録 会 員 が 申 込 みや 購 入 等 の 一 定 の 行 動 を 取 ることによって 発 生 した 広 告 収 益 等 と その 広 告 収 益 の 一 部 をユーザーにポ イント 還 元 した 費 用 との 差 分 が 主 な 収 入 となる 仕 組 みとなっている なお ユーザーが 貯 めた ポイントは 大 手 金 融 機 関 及 び 主 要 電 子 マネーやオンラインゲームサイトの ゲソてん のアイ テム 等 34 社 (2016 年 4 月 現 在 ) の 連 携 先 で 交 換 が 可 能 2 b) ソーシャルメディア 主 要 サービスは プリキャン yaplog! (ヤプログ!) CoordiSnap (コーデスナップ) teacup. (ティーカップ) freeml (フリー エムエル) 壁 紙.com など プリキャン yaplog! (ヤプログ!) CoordiSnap (コーデスナップ) は スマホアクティブな 10 代 の 中 高 生 を 中 心 とする 若 い 女 性 向 けのユーザー 発 信 型 メディアとして 展 開 している 5

事 業 内 容 広 告 媒 体 の Web サイトを 多 数 集 めて 広 告 配 信 ネットワーク を 形 成 し その 多 数 の Web サ イト 上 で 広 告 を 配 信 するタイプの 広 告 配 信 手 法 様 々な Web サ イトやソーシャルメディアを 1 つの 媒 体 とした 広 告 出 稿 が 可 能 になるため 広 告 主 にとって より 多 くの 広 告 閲 覧 数 が 見 込 め るようになるメリットがある ビジネスモデルは 同 社 が 運 営 するブログ 掲 示 板 メーリングリスト 画 像 コミュニティ 等 のソーシャルメディアプラットフォームに 掲 載 された 広 告 に 対 して 閲 覧 者 が 表 示 やクリック 等 を 行 うことにより 得 られる 広 告 収 入 運 営 するサービス 間 での 相 互 送 客 を 強 化 し 新 規 会 員 獲 得 のためのプロモーション 費 用 を 抑 制 することにより 各 サービスの 成 長 収 益 性 の 向 上 を 図 っている (2) その 他 メディア 支 援 事 業 a) アドシンジケート アドネットワーク 広 告 の 自 社 媒 体 への 掲 載 によって 蓄 積 させてきたマネタイズのノウハウを 活 用 して 同 社 以 外 の 第 三 者 の 媒 体 に 対 して 提 供 し 掲 載 のコンサルティング 及 び 仲 介 を 行 う b) AffiTown サービス アフィリエイト 広 告 を 自 社 媒 体 に 掲 載 することによって 蓄 積 させてきた マネタイズのノウハ ウや 広 告 主 とのネットワーク 広 告 管 理 システムを 活 用 して 同 社 以 外 の 他 事 業 者 にも 展 開 するアフィリエイトサービスプロバイダ 事 業 伪 伪 事 業 環 境 同 社 の 強 み 事 業 リスク スマホ 強 化 で 同 業 他 社 に 先 行 異 なる 属 性 の 顧 客 基 盤 とアプリ 対 応 の 技 術 力 開 発 力 を 有 するのが 強 み (1) 事 業 環 境 2015 年 の 広 告 費 ( 電 通 調 べ) は 6 兆 1,710 億 円 と 4 年 連 続 で 前 年 実 績 を 上 回 ったものの 景 気 が 足 踏 み 状 態 のなか 伸 び 率 は 前 年 比 で 0.3% にとどまった こうした 状 況 下 で 同 社 の 主 要 事 業 であるインターネット 広 告 市 場 ( 媒 体 費 + 広 告 制 作 費 ) は スマートフォン 動 画 新 しいアドテクノロジーを 利 用 した 広 告 が 堅 調 に 伸 長 し 同 10.2% 増 の 1 兆 1,594 億 円 と 2 ケタ 成 長 となり 全 体 をけん 引 した ( 億 円 ) インターネット 広 告 費 の 推 移 出 所 : 日 本 の 広 告 費 ( 電 通 )からフィスコ 作 成 ( 暦 年 ) 6

事 業 環 境 同 社 の 強 み 事 業 リスク 中 期 的 な 事 業 環 境 も 明 るい インターネット 広 告 市 場 は 今 後 も 順 調 に 拡 大 すると 見 込 まれ ている 大 手 シンクタンクである 野 村 総 合 研 究 所 <4307> の 予 測 によると スマートフォンの 普 及 によりアプリからのネット 接 続 が 増 加 することから インターネット 広 告 ではアプリ 内 のリ ワード 広 告 ( 成 功 報 酬 型 広 告 の 一 種 で 訪 問 者 に 報 酬 の 一 部 を 還 元 する 仕 組 みを 持 つ 広 告 ) や SNS を 活 用 した 新 たな 広 告 手 法 が 登 場 それらが 一 定 の 成 功 を 収 めることで 国 内 イン ターネット 広 告 媒 体 費 は 2014 年 の 8,245 億 円 から 2021 年 度 には 約 1.3 兆 円 に 拡 大 し 同 市 場 でのスマートフォン 向 け 広 告 の 比 率 は 2014 年 度 の 34% から 2021 年 度 には 52% へ 増 加 す ると 予 想 している また ( 株 ) CyberZ と ( 株 ) シード プランニングデジタルインファクト の 共 同 調 べ (2016 年 4 月 ) でもスマートフォン 広 告 市 場 規 模 は 2015 年 の 4,542 億 円 から 2020 年 には 7,527 億 円 へ 順 調 に 拡 大 すると 予 想 されている サイバーエージェント <4751> の 子 会 社 スマートフォンに 特 化 し た 広 告 マーケティング 事 業 等 を 展 開 ( 億 円 ) スマートフォン 広 告 市 場 規 模 予 測 ( 暦 年 ) 出 所 : 同 社 決 算 説 明 会 資 料 /デジタルインファクト 共 同 調 べ( 年 月 ) からフィスコ 作 成 同 社 がポイントタウン 経 由 で 関 与 している EC 市 場 についても 拡 大 が 見 込 まれている 野 村 総 合 研 究 所 によると 2014 年 度 の 12.6 兆 円 から 2021 年 度 には 倍 増 し 25.6 兆 円 に 達 する 見 通 し この 要 因 として 携 帯 端 末 の 普 及 に 伴 い 時 間 や 場 所 を 問 わずに EC を 利 用 できる ようになったことが 市 場 の 成 長 を 後 押 ししていることを 挙 げている ( 兆 円 ) 市 場 規 模 予 測 出 所 : 野 村 総 合 研 究 所 ( 年 月 発 表 ) ( 年 度 ) 7

事 業 環 境 同 社 の 強 み 事 業 リスク (2) 同 社 の 強 み 事 業 リスク 1 社 員 127 人 (2016 年 4 月 1 日 時 点 役 員 と 臨 時 従 業 員 を 除 く) のうちエンジニアが 50% デザイナーが 10%と 制 作 関 係 の 社 員 が 半 分 以 上 を 占 めている 2 SEO (Search Engine Optimization): 検 索 エンジン 最 適 化 の 事 で サーチエンジンの 検 索 結 果 ページの 表 示 順 位 の 上 位 に 自 らの web サイトが 表 示 される ように 工 夫 すること またその ための 技 術 やサービス 3 ASO (App Store Optimization): スマートフォン 向 けアプリスト アにおいて 検 索 結 果 ページ やランキング 表 示 において 上 位 に 自 らのスマートフォンア プリが 表 示 されるように 工 夫 す ること またそのための 技 術 やサービス 4 コンテンツマーケティング : 顧 客 が 必 要 とする 情 報 を 理 解 し それを 適 切 にコンテンツとして 提 供 することで 集 客 購 買 につながる 行 動 を 引 き 起 こす 手 法 5 スマートフォンの 利 用 時 間 (ニールセン ( 株 ) 調 査 2014 年 7 月 ) は 全 体 の 72%がア プリ 上 となっており 事 業 者 に より 快 適 で 使 い 易 いアプリを 開 発 することが 求 められるよう になっている a) 強 み 優 位 性 同 社 の 強 みは 1) 購 買 力 があり 消 費 したい 得 をしたいという 欲 求 を 持 つ 30 代 から 50 代 までのポイントにセンシティブなユーザー 層 と 10 代 の 中 高 生 を 中 心 とする 流 行 に 敏 感 で 情 報 発 信 力 が 強 いと 言 われる 若 い 女 性 ユーザー 層 という 異 なった 属 性 のコア ユーザー 層 の 顧 客 基 盤 を 有 する 2) 社 員 の 過 半 数 1が 技 術 者 でスマートフォン 強 化 によりアプリのエンジ ニアの 育 成 が 進 んでいる 3) マーケティング 開 発 運 用 のすべてを 内 製 化 加 えてシステ ムインフラを 各 サービス 間 で 共 用 しているため 無 駄 な 重 複 コストを 発 生 させずに 迅 速 で 柔 軟 なサービス 展 開 を 行 う 体 制 を 確 立 している 4) PC スマートフォンにおける SEO 2 ASO 3 コンテンツマーケティング 4 ノウハウを 社 内 に 蓄 積 し プロモーションコストをかけずに 低 コス トで 新 規 登 録 会 員 を 獲 得 する 仕 組 みを 構 築 している などを 挙 げることができる ポイントサイトを 運 営 する 類 似 会 社 は セレス <3696> ( 運 営 サイト 名 :moppy) リアルワー ルド <3691> ( 同 : げん 玉 ) VOYAGE GROUP<3688> ( 同 : EC ナビ) などを 挙 げることがで きるが ポイント 交 換 の 手 数 料 がないことが 同 業 他 社 との 大 きな 差 別 化 要 因 として 働 いている 加 えて エンジニアによるアプリ 対 応 が 進 んでいることも 差 別 化 要 因 であると 考 えられる b) 事 業 リスク 集 客 ( 新 規 登 録 ) が App Store Google Play 等 のアプリケーションを 流 通 させるオンライ ンサービスに 依 存 しているため Apple Inc. や Google Inc. などアプリマーケット 運 営 会 社 のア ルゴリズムの 変 更 等 の 事 業 戦 略 の 変 更 手 数 料 率 の 変 更 契 約 の 終 了 や 中 止 などが 生 じる 場 合 同 社 の 業 績 は 多 大 な 影 響 を 受 ける 可 能 性 があることが 最 大 の 事 業 リスクである また 同 社 の 代 表 取 締 役 社 長 である 森 輝 幸 (もりてるゆき) 氏 は 創 業 以 来 (2002 年 2 月 に 社 長 就 任 ) 長 期 にわたり 経 営 方 針 や 事 業 戦 略 の 決 定 及 び 社 内 風 土 の 醸 成 に 関 して 重 要 な 役 割 を 果 たしてきた このため 何 らかの 理 由 により 同 氏 が 業 務 を 継 続 することが 困 難 になっ た 場 合 には 事 業 や 業 績 に 影 響 が 出 る 可 能 性 があり 同 社 の 強 みの 源 泉 であると 同 時 にリス クでもあると 考 えられる 伪 伪 業 績 動 向 スマートフォン 強 化 により 新 たな 成 長 ステージへ 突 入 (1) 過 去 の 業 績 動 向 過 去 の 業 績 は 壁 紙 ドットコムと 合 併 した 2004 年 から 2010 年 までは GMO インターネッ トグループのメディア 事 業 の 再 編 統 合 により グループのメディアサービスが 同 社 に 集 約 さ れたことによる 業 容 の 拡 大 に 併 せて 順 調 に 伸 長 した しかし スマートフォンの 普 及 に 伴 っ てそれまでのブラウザーからアプリへインターネットの 利 用 が 変 化 した 5 ことにより 業 績 は 踊 り 場 に 突 入 しかし アプリエンジニアの 育 成 強 化 を 中 心 としたスマートフォン 強 化 を 行 った 効 果 が 顕 在 化 し 始 めた 2013 年 以 降 再 度 成 長 トレンドに 転 換 している 8

業 績 動 向 過 去 業 績 の 推 移 ( 百 万 円 ) ( 百 万 円 ) 売 上 高 ( 左 軸 ) 営 業 利 益 ( 右 軸 ) 出 所 : 同 社 決 算 説 明 会 資 料 をもとにフィスコ 作 成 貸 借 対 照 表 ( 単 位 : 百 万 円 ) 13/12 期 14/12 期 15/12 期 増 減 額 主 な 増 減 要 因 流 動 資 産 1,057 1,615 3,113 1,497 現 金 及 び 預 金 +1,477 売 掛 金 +182 有 価 証 券 200 固 定 資 産 350 181 209 27 有 形 固 定 資 産 +27 無 形 固 定 資 産 +4 投 資 その 他 資 産 4 総 資 産 1,408 1,796 3,322 1,525 流 動 負 債 556 922 1,112 190 買 掛 金 +110 ポイント 引 当 金 +48 固 定 負 債 65 94 116 22 負 債 合 計 621 1,016 1,229 212 純 資 産 786 780 2,093 1,312 負 債 純 資 産 合 計 1,408 1,796 3,322 1,525 営 業 CF 192 452 257 投 資 CF -227-9 171 財 務 CF -175-198 1,049 現 金 及 び 同 等 物 373 618 2,096 安 全 性 流 動 比 率 190.2% 175.2% 279.7% 自 己 資 本 比 率 55.9% 43.4% 63.0% 収 益 性 ROE ( 自 己 資 本 利 益 率 ) 34.2% 18.6% 14.2% ROA ( 総 資 産 経 常 利 益 率 ) 15.5% 16.9% 14.2% 売 上 高 営 業 利 益 率 7.8% 8.1% 9.9% 出 所 : 同 社 有 価 証 券 報 告 書 決 算 短 信 をもとにフィスコ 作 成 資 本 金 +499 資 本 準 備 金 +499 当 期 純 利 益 +205 9

業 績 動 向 メディア 事 業 がリード 役 となり 過 去 最 高 益 を 記 録 (2) 2016 年 12 月 期 第 1 四 半 期 決 算 2016 年 12 月 期 第 1 四 半 期 業 績 は 売 上 高 が 1,393 百 万 円 ( 前 年 同 期 比 44.9% 増 ) 営 業 利 益 は 201 百 万 円 ( 同 35.0% 増 ) 四 半 期 純 利 益 は 132 百 万 円 ( 同 32.1% 増 ) と 売 上 高 利 益 ともに 拡 大 し 過 去 最 高 を 記 録 した 四 半 期 営 業 利 益 が 200 百 万 円 を 突 破 したのは 創 業 来 初 めて 期 初 会 社 計 画 に 対 する 進 捗 率 は 売 上 高 が 33.5% ( 前 年 同 期 は 24.9%) 営 業 利 益 は 46.1% ( 同 38.6%) 四 半 期 純 利 益 は 52.0% ( 同 47.3%) といずれも 前 年 同 期 を 上 回 るペースとなり 順 調 なスタートを 切 った 同 社 は 成 長 のための 投 資 継 続 を 考 慮 に 入 れ ると 概 ね 予 想 通 りに 進 捗 していると 判 断 し 期 初 会 社 計 画 ( 売 上 高 4,151 百 万 円 営 業 利 益 435 百 万 円 ) を 据 え 置 いた 2016 年 第 1 四 半 期 決 算 の 概 要 ( 単 位 : 百 万 円 ) 15/12 期 16/12 期 16/12 期 1Q* 売 上 比 * 進 捗 率 1Q 売 上 比 前 期 比 * 進 捗 率 会 社 計 画 売 上 高 961-24.9% 1,393-44.9% 33.5% 4,151 売 上 原 価 506 52.7% 22.4% 838 60.1% 65.4% - - 売 上 総 利 益 454 47.3% 28.4% 555 39.9% 22.1% - - 販 管 費 306 31.8% 25.2% 354 25.4% 15.8% - - 営 業 利 益 148 15.4% 38.6% 201 14.4% 35.0% 46.1% 435 経 常 利 益 149 15.5% 40.8% 201 14.4% 34.4% 46.6% 431 四 半 期 純 利 益 97 10.1% 47.3% 132 9.5% 35.6% 52.0% 254 注 : * は 参 考 情 報 出 所 : 同 社 決 算 説 明 会 資 料 をもとにフィスコ 作 成 売 上 高 営 業 利 益 が 拡 大 したのは メディア 事 業 その 他 メディア 支 援 事 業 がそれぞれ 好 調 に 推 移 したことによる ただ 営 業 利 益 率 は 前 年 同 期 比 で 1.0 ポイント 低 下 し 14.4%となった これは 販 管 費 は 販 売 促 進 費 や 広 告 費 が 増 加 したものの 人 件 費 の 伸 びを 抑 えることができ たために 売 上 高 の 伸 びを 下 回 る 水 準 に 抑 制 することに 成 功 したものの 利 益 率 の 低 いその 他 メディア 支 援 事 業 が 拡 大 したことにより 売 上 原 価 が 売 上 高 を 上 回 る 伸 びとなったことによる 具 体 的 には 2015 年 12 月 期 ま では ショッピングで 貯 める ペー ジへの 集 客 が 中 心 であったが 第 1 四 半 期 は お 出 かけで 貯 める という 旅 行 に 関 するペー ジの 改 善 と キャンペーンの 実 施 やお 出 かけサイトでくじの 実 施 による 集 客 (ページへの 導 線 の 強 化 ) に 注 力 した メディア 事 業 メディア 事 業 売 上 高 は 1,010 百 万 円 ( 前 年 同 期 は 766 百 万 円 ) セグメント 営 業 利 益 は 163 百 万 円 となり 四 半 期 売 上 高 として 創 業 来 初 めて 1,000 百 万 円 を 突 破 した これは EC メディアのポイントタウンが 好 調 に 推 移 したことが 主 要 因 スマートフォン 対 応 を 進 めたことに より スマートフォン 会 員 が 大 幅 に 増 加 (スマートフォン 会 員 比 率 は 32%へ 上 昇 ) したほか アプリダウンロード 数 も 大 幅 に 増 加 (2015 年 3 月 末 比 160.9%) した さらに EC 外 部 環 境 の 盛 り 上 がりに 加 えて EC 連 携 強 化 の 効 果 が 顕 在 化 したことにより ポイントタウンを 経 由 した 大 手 EC 市 場 の 購 買 額 は 大 幅 に 増 加 した (2013 年 第 1 四 半 期 を 100 とした 場 合 今 第 1 四 半 期 は 217 へ 拡 大 ) 10

業 績 動 向 四 半 期 流 通 額 推 移 ( 年 ) 年 年 年 年 出 所 : 同 社 決 算 説 明 会 資 料 からフィスコ 作 成 1 out of home の 略 家 庭 の 外 で 接 触 する 媒 体 という 意 味 で 使 われる 新 しい 媒 体 分 類 法 一 般 的 には 屋 外 広 告 や 交 通 広 告 ビルの 屋 上 壁 面 に 設 置 した 看 板 懸 垂 幕 工 事 現 場 の 囲 いを 利 用 した 巨 大 な 広 告 道 路 沿 いに 設 置 したビ ルボードなどの 野 外 広 告 のこ と 同 社 は 2014 年 11 月 から JR 原 宿 駅 に 看 板 広 告 ( 直 近 は 原 宿 駅 の 3 か 所 ) を 出 して いる 今 後 についても 同 社 のユーザーの 親 和 性 の 高 い 場 所 で 展 開 する 計 画 2 ファッションブランドの 公 式 ア カウントのコーディネートを 見 たユーザーを ブランドの EC サイトへ 直 接 送 客 する 機 能 2015 年 5 月 に ( 株 ) クロスカ ンパニーが 展 開 する 6 ブラン ドと 連 携 することでスタートし た 企 業 サイトのオムニチャ ネル 化 の 進 展 により アパレ ルブランドも 自 社 サイトへの 集 客 ニーズが 高 まっているため ブランド 数 を 8 社 42 ブランド へ 拡 大 した ソーシャルメディアは 前 期 の 大 手 代 理 店 の 方 針 変 更 によるマイナス 影 響 をアプリのダウン ロード 数 ユニークユーザー 数 が 堅 調 し 推 移 したことなどでカバーした 具 体 的 な 取 り 組 みと しては 1) 動 画 広 告 対 応 に 加 えてブランディングのための OOH 展 開 1 2) スマホ リア ル 対 応 である しまめるコーデ の 発 売 3) ブランド 提 携 強 化 2などを 行 った 特 に プリキャ ンの 動 画 広 告 はナショナルクライアントの 予 算 消 化 という 期 末 要 因 の 動 きも 手 伝 って 大 きく 伸 長 した 加 えて 3 月 17 日 に 発 売 した 3 社 共 同 企 画 の しまめるコーデ は 第 1 弾 が 好 評 となり 第 2 弾 (2016 秋 冬 ) のプロジェクトが 決 定 スタートした プリキャン 向 けスマホ 動 画 広 告 売 上 トレンド ( 年 月 =) 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 年 年 出 所 : 同 社 決 算 説 明 会 資 料 からフィスコ 作 成 その 他 メディア 支 援 事 業 その 他 メディア 支 援 事 業 は 広 告 クライアントや 提 携 媒 体 数 の 新 規 追 加 とリピートにより 堅 調 に 推 移 したことから 売 上 高 が 383 百 万 円 ( 同 195 百 万 円 ) セグメント 営 業 利 益 は 37 百 万 円 となった 11

業 績 動 向 弊 社 では 1) ソーシャルメディアにおいて 大 手 代 理 店 の 方 針 変 更 によるマイナス 影 響 があっ たにもかかわらず 動 画 広 告 の 拡 大 を 中 心 に 売 上 高 が 前 年 同 期 を 上 回 る 水 準 を 確 保 している 2) EC メディアでの EC 連 携 強 化 とソーシャルメディアでのブランド 連 携 強 化 の 効 果 が 上 乗 せ 要 因 として 働 くと 見 られるなどを 考 慮 すると 会 社 計 画 は 保 守 的 で 上 振 れる 可 能 性 があると 見 ている メディア 事 業 の 拡 大 より 2 ケタ 増 益 を 見 込 む (3) 2016 年 12 月 期 会 社 計 画 2016 年 12 月 期 は 売 上 高 が 同 7.6% 増 の 4,151 百 万 円 営 業 利 益 は 同 13.4% 増 の 435 百 万 円 当 期 純 利 益 は 同 23.7% 増 の 254 百 万 円 と 増 収 2 ケタ 増 益 を 見 込 む 会 社 計 画 となっ ている ( 単 位 : 百 万 円 ) 15/12 期 16/12 期 実 績 対 売 上 比 前 期 比 会 社 計 画 対 売 上 比 前 期 比 売 上 高 3,855-15.9% 4,151-7.6% 売 上 原 価 2,255 58.4% 19.6% - - - 売 上 総 利 益 1,600 41.5% 11.0% - - - 販 管 費 1,216 31.5% 4.1% - - - 営 業 利 益 383 9.9% 41.0% 435 10.4% 13.5% 経 常 利 益 365 9.4% 34.3% 431 10.3% 17.9% 当 期 純 利 益 205 5.3% 40.2% 254 6.1% 23.8% 出 所 : 同 社 決 算 短 信 説 明 会 資 料 をもとにフィスコ 作 成 1 ユーザーにコンテンツの 一 部 として 広 告 を 見 てもらうことを 目 的 として 掲 載 する 広 告 2 コミュニティサイト プリキャン は 2015 年 3 月 から 記 事 への コメントや GOOD/BAD 機 能 を 通 じてユーザー 同 士 がコミュニ ケーションできるニュースサイ ト プリキャンニュース を 提 供 サービス 開 始 から 6 ヶ 月 目 に 月 間 1,500 万 PV を 突 破 した 3 しまむら <8227> と 株 式 会 社 学 研 プラス ( 学 研 ホールディン グス <9470> のグループ 会 社 ) の 月 刊 青 文 字 系 ファッション 誌 mer( メル ) と 同 社 の コー デスナップ の 3 社 共 同 プロ ジェクト 具 体 的 には 同 社 と 学 研 プラスの 共 同 プロジェク ト Dream Girl Project にお いて しまむらの 人 気 PB ブ ランド OLIVE girl の 全 面 協 力 により 10 ~ 20 代 の 女 の 子 の こんな 服 がほしい! を カタチにしたコラボ 商 品 しま めるコーデ を 制 作 今 年 3 月 17 日 より 全 国 のしまむら 約 1,300 店 舗 で 発 売 した なお 発 売 前 から 発 売 開 始 後 も 一 貫 してユーザーが 参 加 できる 実 店 舗 雑 誌 デジタル 連 動 企 画 となっているが 特 徴 ソーシャルメディアやポイントメディアのユーザーの 継 続 利 用 を 図 ると 同 時 に 新 規 ユーザー の 獲 得 に 取 り 組 むことで EC メディア ソーシャルメディアともに 好 調 が 持 続 することにより メ ディア 事 業 が 拡 大 すると 予 想 していることが 主 要 因 さらに ソーシャルメディアでは 16 年 12 月 期 第 1 四 半 期 までマイナス 要 因 として 働 いた 大 手 代 理 店 の 方 針 変 更 による 影 響 がなくなる こともプラス 材 料 として 働 く なお その 他 メディア 支 援 事 業 については 同 社 の 注 力 事 業 で はないため 前 期 並 みの 水 準 と 見 ている 具 体 的 な 重 点 戦 略 として EC メディアでは Web アプリともにスマートフォン 向 けサービ スの 開 発 の 強 化 及 び 外 部 サイトへの 送 客 を 強 化 する EC 連 携 強 化 を 継 続 する ソーシャル メディアでは 1) 同 社 の 開 発 力 マーケティング 力 を 活 用 することによりスマートフォンアプリ を 強 化 する 2) 広 告 テクノロジーの 発 展 によるターゲティング ネイティブアド 1 動 画 等 に 代 表 される 新 フォーマット 等 に 積 極 的 に 取 り 組 む 3) 運 営 するサービス 間 での 相 互 送 客 及 び コンテンツ 共 有 を 推 進 しシナジーの 創 出 を 目 指 す 4) プリキャンニュース 2 や しまめるコー デ 3 などに 見 られるような 新 たなサービスの 育 成 にチャレンジする などとなっている 上 場 による 資 金 調 達 により 自 己 資 本 比 率 などの 指 標 が 上 昇 (4) 財 務 状 態 16 年 3 月 末 における 総 資 産 は 前 期 末 比 185 百 万 円 増 加 し 3,507 百 万 円 となった 内 訳 を みると 流 動 資 産 が 現 金 及 び 預 金 が 減 少 したものの 事 業 拡 大 により 売 掛 金 が 増 加 したた めに 前 期 末 比 で 155 百 万 円 増 加 加 えて 固 定 資 産 もサーバー 及 び 周 辺 機 器 への 投 資 に よりリース 資 産 が 増 加 したために 前 期 末 比 29 百 万 円 増 加 した 12

業 績 動 向 負 債 は 同 146 百 万 円 増 の 1,376 百 万 円 となった 事 業 拡 大 に 伴 い 買 掛 金 ポイント 引 当 金 が 増 加 したために 流 動 負 債 が 同 120 百 万 円 増 加 したことと 固 定 負 債 がリース 債 務 の 増 加 により 同 26 百 万 円 増 加 したことによる 一 方 純 資 産 は 2,131 百 万 円 と 前 期 末 比 で 38 百 万 円 増 加 した 剰 余 金 の 配 当 により 93 百 万 円 減 少 したものの 四 半 期 純 利 益 132 百 万 円 を 計 上 したことによる 経 営 指 標 についてみると 安 全 性 健 全 性 を 表 す 流 動 比 率 自 己 資 本 比 率 ともに 前 期 末 に 比 べ 若 干 数 値 は 低 下 した しかし 14 年 12 月 期 末 に 比 べると 流 動 比 率 は 上 場 に 伴 う 資 金 調 達 により 一 般 的 に 健 全 と 考 えられる 200%を 超 える 水 準 である 264.9%となったほか 自 己 資 本 比 率 も 60.8%へ 上 昇 している 貸 借 対 照 表 キャッシュ フロー 計 算 書 と 経 営 指 標 ( 単 位 : 百 万 円 ) 14/12 期 15/12 期 16/12 期 1Q 増 減 額 主 な 増 減 要 因 流 動 資 産 1,615 3,113 3,268 155 売 掛 金 +208 現 金 及 び 預 金 -51 固 定 資 産 181 209 238 29 有 形 固 定 資 産 (リース 資 産 ) +30 (+30) 総 資 産 1,796 3,322 3,507 185 流 動 負 債 922 1,112 1,233 120 買 掛 金 +72 ポイント 引 当 金 +26 固 定 負 債 94 116 142 26 負 債 合 計 1,016 1,229 1,376 146 純 資 産 780 2,093 2,131 38 負 債 純 資 産 合 計 1,796 3,322 3,507 185 営 業 CF 452 257 投 資 CF -9 171 財 務 CF -198 1,049 現 金 及 び 同 等 物 618 2,096 安 全 性 流 動 比 率 175.2% 279.7% 264.9% 自 己 資 本 比 率 43.4% 63.0% 60.8% 収 益 性 ROE ( 自 己 資 本 利 益 率 ) 18.6% 14.2% - ROA ( 総 資 産 経 常 利 益 率 ) 16.9% 14.2% - 営 業 利 益 率 8.2% 9.9% 14.4% 出 所 : 同 社 有 価 証 券 報 告 書 決 算 短 信 をもとにフィスコ 作 成 伪 伪 中 長 期 的 な 会 社 の 経 営 戦 略 既 存 Web メディアをベースにスマホ 強 化 と M&A 海 外 を 含 めた 新 領 域 のチャレンジで 成 長 を 加 速 2016 年 12 月 期 業 績 見 通 し 同 社 は 中 期 経 営 計 画 を 公 表 していないため 中 期 的 な 経 営 数 値 目 標 はない しかし 中 期 的 な 成 長 戦 略 として Web ブラウザの 安 定 した 成 長 で 経 営 のベースを 作 り ソーシャルメ ディアや EC メディアの 顧 客 基 盤 を 活 用 したスマートフォンアプリで 成 長 を 目 指 すことを 打 ち 出 し ている さらに 上 場 で 調 達 した 資 金 10 億 円 を 活 用 し M&A や 海 外 を 含 めた 新 しい 領 域 にチャ レンジすることにより 成 長 を 一 段 と 加 速 させることを 目 論 んでいる これらにより 当 面 は 2 ケタ 成 長 を 続 け できるだけ 早 い 時 期 に 売 上 高 100 億 円 営 業 利 益 20% の 達 成 を 目 指 してい るものと 考 えられる 13

中 長 期 的 な 会 社 の 経 営 戦 略 具 体 的 には 購 買 力 の 高 い 30 代 後 半 から 50 代 前 半 のユーザーと 情 報 に 敏 感 で 情 報 発 信 力 が 強 い 10 代 女 性 ユーザーの 2 つの 顧 客 接 点 をベースにユーザーのライフスタイルに 合 わせた 新 規 サービスを 開 発 1 提 供 することにより ユーザーとの 接 触 回 数 と 滞 在 時 間 の 長 期 化 を 図 るというものだ EC メディアサービスでは ポイントが 貯 まるサービスラインナップ 及 びポイント 交 換 先 のラインナップをそれぞれ 充 実 させることにより ユーザーの 満 足 度 を 高 め リピート 利 用 を 促 進 させる 一 方 ソーシャルメディアサービスでは 大 規 模 でライトなコミュ ニティを 提 供 し 気 軽 に 発 信 ができ 自 分 の 発 信 に 対 する 反 応 を 得 る 仕 組 みを 作 ることでリピー ト 利 用 につなげる 戦 略 だ なお 海 外 展 開 の 新 たなチャレンジの 具 体 的 な 一 例 として 足 元 台 湾 とベトナムでアプリを 展 開 しているコーデスナップを 始 めとして スマートフォンアプリの 海 外 展 開 強 化 を 進 め イン バウンド 需 要 の 取 り 込 みを 図 る 戦 略 1 新 規 事 業 創 出 のためのプラ ンコンテスト やれんのか! を 定 期 的 に 開 催 し 審 査 に 通 過 したサービスに 対 して サー ビス 立 上 げのための 専 門 組 織 として スタートアップ 室 が 半 年 間 サービス 開 発 に 集 中 生 み 出 してきたサービスに 関 するノウハウの 注 入 と 技 術 的 バックアップ 体 制 をとり 新 規 サービスの 立 上 げを 成 功 させ る 体 制 を 整 えている ちなみ に コーデスナップ ラン キングシェア ガールズカメ ラ はスタートアップ 室 を 経 て 事 業 化 されたサービス 2 親 会 社 GMOインターネットは 株 主 還 元 に 関 する 基 本 方 針 を 総 配 当 還 元 性 向 50% を 目 標 とする 配 当 については 配 当 性 向 の 目 標 を 連 結 当 期 純 利 益 の 33% 以 上 とし 自 己 株 式 取 得 については 連 結 当 期 純 利 益 から 配 当 総 額 を 引 いた 金 額 を 目 標 に 業 績 及 び 財 務 体 質 の 状 況 等 を 総 合 的 に 勘 案 し 株 価 水 準 に 応 じて 機 動 的 に 実 施 する へ 変 更 して いる 伪 伪 株 主 還 元 配 当 性 向 50% を 目 途 とする 業 績 連 動 の 配 当 継 続 実 施 へ 変 更 同 社 では 環 境 変 化 の 激 しいインターネット 業 界 において 企 業 体 質 の 強 化 及 び 積 極 的 な 事 業 展 開 に 備 えるための 内 部 留 保 の 確 保 が 重 要 であると 考 えると 同 時 に 利 益 還 元 も 重 要 な 経 営 課 題 として 認 識 している 事 業 の 成 長 に 基 づいて 中 長 期 的 な 株 式 価 値 の 向 上 を 目 指 すとともに 業 績 に 連 動 した 配 当 を 継 続 的 に 実 施 できる 収 益 力 の 安 定 化 に 努 めるとしている 従 来 の 基 本 方 針 は 配 当 性 向 35% 以 上 を 目 安 としており 15 年 12 月 期 は 1 株 当 たり 54 円 の 期 末 配 当 ( 配 当 性 向 35.5%) を 実 施 したが 16 年 12 月 期 から 利 益 還 元 をさらに 充 実 させ るために 配 当 性 向 50% を 目 安 にすることへ 変 更 し 2 1 株 当 たり 期 末 配 当 74 円 ( 同 50.5%) を 計 画 している 14

ディスクレーマー ( 免 責 条 項 ) 株 式 会 社 フィスコ ( 以 下 フィスコ という ) は 株 価 情 報 および 指 数 情 報 の 利 用 について 東 京 証 券 取 引 所 大 阪 取 引 所 日 本 経 済 新 聞 社 の 承 諾 のもと 提 供 しています JASDAQ INDEX の 指 数 値 及 び 商 標 は 株 式 会 社 東 京 証 券 取 引 所 の 知 的 財 産 であり 一 切 の 権 利 は 同 社 に 帰 属 します 本 レポートはフィスコが 信 頼 できると 判 断 した 情 報 をもとにフィスコが 作 成 表 示 したものですが その 内 容 及 び 情 報 の 正 確 性 完 全 性 適 時 性 や 本 レポートに 記 載 された 企 業 の 発 行 する 有 価 証 券 の 価 値 を 保 証 または 承 認 するものではありません 本 レポートは 目 的 のいかんを 問 わず 投 資 者 の 判 断 と 責 任 において 使 用 されるようお 願 い 致 します 本 レポートを 使 用 した 結 果 について フィスコはいかなる 責 任 を 負 うものではありません また 本 レポートは あくまで 情 報 提 供 を 目 的 としたものであり 投 資 その 他 の 行 動 を 勧 誘 するものではありません 本 レポートは 対 象 となる 企 業 の 依 頼 に 基 づき 企 業 との 電 話 取 材 等 を 通 じて 当 該 企 業 より 情 報 提 供 を 受 けていますが 本 レポートに 含 まれる 仮 説 や 結 論 その 他 全 ての 内 容 はフィスコの 分 析 によるもので す 本 レポートに 記 載 された 内 容 は 資 料 作 成 時 点 におけるものであり 予 告 なく 変 更 する 場 合 があり ます 本 文 およびデータ 等 の 著 作 権 を 含 む 知 的 所 有 権 はフィスコに 帰 属 し 事 前 にフィスコへの 書 面 による 承 諾 を 得 ることなく 本 資 料 およびその 複 製 物 に 修 正 加 工 することは 堅 く 禁 じられています また 本 資 料 およびその 複 製 物 を 送 信 複 製 および 配 布 譲 渡 することは 堅 く 禁 じられています 投 資 対 象 および 銘 柄 の 選 択 売 買 価 格 などの 投 資 にかかる 最 終 決 定 は お 客 様 ご 自 身 の 判 断 でなさ るようにお 願 いします 以 上 の 点 をご 了 承 の 上 ご 利 用 ください 株 式 会 社 フィスコ