マーケットフォーカス(アジア 市 場 ) 15 年 月 号 各 国 の 実 質 GDP 成 長 率 ( 前 年 同 期 比 )の 推 移 経 済 各 国 の 消 費 者 物 価 指 数 上 昇 率 ( 前 年 同 月 比 )の 推 移 各 国 の 政 策 金 利 の 推 移 ご 参 考 資 料 15 年 月 1 日 1 (11 年 1 1 月 期 ~1 年 1 1 月 期 四 半 期 ) インドネシア 1 中 国 11/Q 1/Q 1/Q 13/Q 13/Q 1/Q 1/Q ( 年 / 期 ) 中 国 の15 年 1- 月 累 計 の 景 気 指 標 では 輸 出 は 底 堅 く 伸 びたものの 鉱 工 業 生 産 小 売 売 上 高 固 定 資 産 投 資 などは 前 年 同 期 比 で 伸 び 率 が 鈍 化 しました また 輸 入 の 大 幅 な 減 少 や 卸 売 物 価 の 下 落 から 内 需 の 減 速 感 やデフレ 懸 念 が 強 まりました 全 人 代 ( 全 国 人 民 代 表 大 会 国 会 に 相 当 )では 市 場 予 想 ど おり 15 年 のGDP( 国 内 総 生 産 ) 成 長 率 目 標 が 前 年 までの7.5%から7% 前 後 に 引 き 下 げられ 李 克 強 首 相 は 会 見 で 新 たな 成 長 率 目 標 の 達 成 は 容 易 ではない とする 一 方 政 策 余 地 は 比 較 的 大 きく 多 く の 手 段 が 残 されている と 強 気 の 姿 勢 を 示 しました 中 国 では 月 も 新 築 住 宅 価 格 の 下 落 が 続 きました が 下 旬 にかけては 住 宅 売 却 時 の 税 制 の 緩 和 や 住 宅 ローン 規 制 の 緩 和 が 相 次 いで 発 表 され 当 局 が 不 動 産 市 況 のてこ 入 れに 動 いたとの 見 方 が 強 まりました 他 の 国 では やの 月 の 消 費 者 物 価 上 昇 率 が 前 年 同 月 比 で 続 落 するなど 原 油 の ほか 商 品 市 況 の 低 迷 を 背 景 にインフレ 率 は 概 ね 落 ち 着 いて 推 移 しました こうしたなか 月 の 中 国 イ ンドネシアに 続 いて 3 月 はインド 韓 国 で 政 策 金 利 が 引 き 下 げられました 各 国 とも 個 人 消 費 や 設 備 投 資 など 内 需 の 回 復 遅 れなどへの 懸 念 から 中 央 銀 行 が 先 手 を 打 って 景 気 の 下 支 えに 動 いた 模 様 です 1 1 (1 年 3 月 ~15 年 3 月 月 次 ) インドネシア 中 国 中 国 は15 年 月 までのデータを 使 用 1 (1 年 3 月 ~15 年 3 月 月 次 ) インドネシア インドネシア:BI 金 利 : 翌 日 物 政 策 金 利 : 翌 日 物 借 入 金 利 : 翌 日 物 レポ 金 利 中 国 :1 年 物 貸 出 基 準 金 利 を 使 用 中 国 では 緩 やかな 景 気 減 速 が 続 くものの 政 府 や 中 国 人 民 銀 行 による 政 策 対 応 が 下 支 えとなり 景 気 が 大 きく 失 速 する 懸 念 は 小 さい 見 込 みです 金 融 市 場 で は15 年 - 月 期 中 にも 追 加 の 金 融 緩 和 が 見 込 まれているほか 先 行 きは 一 帯 一 路 構 想 ( 現 代 版 シルクロード 構 想 ) など 巨 額 のインフラ 投 資 への 期 待 も 高 まっています 他 のアジア 新 興 国 の 景 気 回 復 ペースは まちまちとなりそうです は 消 費 が 底 堅 く 推 移 し インドでは 生 産 や 自 動 車 販 売 など 持 ち 直 しが 続 いており 当 面 はこの 国 の 成 長 率 が 相 対 的 に 高 い 状 況 が 続 く 見 込 みです 一 方 は 軍 事 政 権 が 戒 厳 令 を 解 除 したことは 観 光 業 にとってプラスとなるものの 消 費 や 投 資 の 回 復 には 時 間 を 要 しそうです また インドネシアはガソリン 価 格 の 引 き 上 げが では 物 品 サービス 税 の 導 入 が 消 費 回 復 の 重 石 となりそう です 中 国 当 資 料 のお 取 扱 いについては 最 終 ページをご 覧 ください 1/5
株 式 各 国 の 株 価 指 数 の 推 移 (1 年 3 月 末 ~15 年 3 月 末 日 次 ) 1 インドネシア 韓 国 1 台 湾 中 国 インド 1 香 港 1/3 13/3 1/3 15/3 グラフ 開 始 日 を1として 指 数 化 使 用 している 指 数 についてはページをご 覧 ください 3 月 の 株 式 市 場 は まちまちの 展 開 となりました 中 国 では 追 加 金 融 緩 和 や 大 規 模 なインフラ 整 備 などの 政 策 期 待 に 加 え 地 方 政 府 債 務 の 地 方 債 への 借 り 換 え 容 認 や 一 連 の 不 動 産 市 況 対 策 で 市 場 心 理 が 改 善 し 上 海 総 合 指 数 は 約 7 年 ぶりの 高 値 圏 で 引 けました また 底 堅 い 経 済 成 長 の 続 くは 連 日 史 上 最 高 値 を 更 新 しました 一 方 インドでは 株 価 の 割 高 感 タ イでは 景 気 回 復 の 遅 れが 懸 念 され 共 に 下 落 しました 台 湾 は 米 株 式 市 場 に 連 動 する 展 開 となり 一 時 昨 年 来 高 値 を 更 新 したもの の 月 間 では 小 幅 安 となりました 他 の 市 場 は 米 利 上 げ 観 測 が 重 石 となったものの 米 国 の 利 上 げペースが 緩 やかになるとの 見 方 が 強 まり 月 後 半 は 総 じて 持 ち 直 しました 月 の 株 式 市 場 は 底 堅 い 推 移 が 見 込 まれます 3 月 の 米 雇 用 統 計 が 低 調 となり 米 国 の 早 期 利 上 げ 観 測 が 後 退 したことが 株 価 の 下 支 え 要 因 となりそうです 一 方 企 業 業 績 の 悪 化 などから 米 株 式 が 調 整 色 を 強 める 場 合 は 総 じて 株 価 が 高 値 圏 にあるアジア 市 場 でも 利 益 確 定 の 売 りが 強 まりそうです 月 はIMF( 国 際 通 貨 基 金 )の 世 界 経 済 見 通 しの 改 訂 が 予 定 されており アジア 新 興 国 景 気 の 底 堅 い 見 通 しが 確 認 されれば 株 価 の 押 し 上 げ 要 因 となる 見 込 みです 1 1 1 1 1 REIT 各 国 のREIT 指 数 の 推 移 (1 年 3 月 末 ~15 年 3 月 末 月 次 ) 香 港 日 本 グラフ 開 始 日 を1として 指 数 化 各 国 地 域 のREIT 指 数 は S&P REIT 指 数 ( 現 地 通 貨 建 て 配 当 なしベース)の 各 国 地 域 のインデックスを 使 用 3 月 のアジアREIT 市 場 は まちまちとなりました 香 港 市 場 は 月 前 半 米 国 の 早 期 利 上 げ 観 測 が 高 まったことなどによって 下 落 しました 月 後 半 は 中 国 の 追 加 金 融 緩 和 期 待 が 高 まった 一 方 香 港 の 小 売 売 上 高 の 低 迷 などが 重 石 と なり 低 調 な 推 移 が 続 きました 市 場 は 月 前 半 は 下 落 したものの 月 後 半 はシ ンガポールの 消 費 者 物 価 上 昇 率 の 低 下 などを 背 景 に 追 加 金 融 緩 和 期 待 が 高 まったことなど から 反 発 しました アジアの 主 要 都 市 では 不 動 産 需 要 が 安 定 的 に 増 える 一 方 で 供 給 量 は 少 ないため 先 行 きも 安 定 的 な 賃 料 収 入 が 得 られる 状 況 が 続 く 見 通 しです 現 状 のアジアREITの 配 当 利 回 りと 長 期 金 利 の 利 回 り 格 差 は 魅 力 的 な 水 準 にあります またアジア 各 国 では 金 融 緩 和 政 策 を 維 持 しており 長 期 金 利 が 大 幅 に 上 昇 する 可 能 性 も 低 いと 見 られます 短 期 的 には 長 期 金 利 の 動 向 や 各 国 政 策 の 動 きに 左 右 されると 予 想 されるものの 中 長 期 的 にはアジア 不 動 産 市 場 の 成 長 を 背 景 として アジアREIT 市 場 は 上 昇 すると 期 待 されます 当 資 料 のお 取 扱 いについては 最 終 ページをご 覧 ください /5
債 券 為 替 各 国 の 国 債 利 回 りの 推 移 各 国 の 為 替 の 推 移 ( 対 円 ) 1 1 (1 年 3 月 末 ~15 年 3 月 末 日 次 ) インドネシア 1 1 1 1 1 (1 年 3 月 末 ~15 年 3 月 末 日 次 ) インドネシア ルピア バーツ ドル リンギット 中 国 人 民 元 香 港 ドル インド ルピー ペソ 1 年 国 債 の 利 回 り グラフ 開 始 日 を1として 指 数 化 3 月 のアセアン 主 要 国 の 国 債 利 回 りは 総 じて 上 昇 しました 月 の 米 雇 用 統 計 の 大 幅 改 善 を 受 けて 米 国 の 長 期 金 利 が 上 昇 したことが 影 響 しました インドネシアの1 年 国 債 利 回 りは 一 時 7.% 台 まで 上 昇 し 1 月 中 旬 以 来 の 高 水 準 となりまし た インドネシア ルピアが 対 米 ドルで アジア 通 貨 危 機 時 の199 年 月 以 来 の 安 値 に 下 落 し た 場 面 で 外 国 人 投 資 家 の 売 りが 強 まった 模 様 です やタ イの1 年 国 債 利 回 り は 米 国 の 利 上 げペースが 緩 やかになるとの 見 方 から 月 末 にかけて 上 昇 幅 を 縮 小 しまし た 月 のアセアン 主 要 国 の 国 債 市 場 は もみ 合 い 推 移 が 見 込 まれます 3 月 の 米 雇 用 統 計 が 低 調 となり 米 国 の 早 期 利 上 げ 観 測 が 後 退 したことから アセアン 主 要 国 の 国 債 についても 買 い 戻 しの 動 きが 先 行 する 見 込 みです ただし 依 然 として 今 年 中 に は 米 国 が 利 上 げを 実 施 するとの 見 方 は 根 強 いため 国 債 利 回 りの 低 下 余 地 も 限 られそうで す インドネシアでは ガソリン 価 格 の 引 き 上 げにより 先 行 きは 消 費 者 物 価 上 昇 率 の 加 速 が 見 込 まれ 国 債 市 場 の 重 石 となりそうです 3 月 のアジア 通 貨 は 対 円 では 弱 含 んだ 通 貨 が 多 くなりました 米 国 の 早 期 利 上 げが 意 識 されたことが 総 じて 各 通 貨 の 重 石 となりました マ レーシア リ ンギットは 原 油 先 物 が 反 落 したこと インドネシア ル ピアは 月 の 輸 出 入 の 減 少 が 懸 念 さ れたことで 比 較 的 に 下 げ 幅 が 大 きくなりました ドルは 月 に 金 融 政 策 が 緩 和 方 向 で 見 直 されるとの 観 測 が 高 まり 下 落 しました ペソは 昨 年 来 対 米 ドルで 底 堅 く 推 移 していた 反 動 から 一 時 的 に 売 りが 強 まった 模 様 です 一 方 米 ドルとの 連 動 性 が 高 い 中 国 人 民 元 香 港 ドルは 上 昇 しました 月 のアジア 通 貨 は 対 円 でもみ 合 い 推 移 が 見 込 まれます 3 月 の 米 雇 用 統 計 が 低 調 となり 米 国 の 早 期 利 上 げ 観 測 が 後 退 したことを 受 けてアジア 通 貨 にも 買 いが 先 行 しそうです 一 方 依 然 として 今 年 中 には 米 国 が 利 上 げを 実 施 するとの 見 方 は 根 強 いことが 重 石 となるほか 米 株 式 が 調 整 色 を 強 めるケースではリスク 回 避 の 動 きか ら 一 時 的 に 円 買 い アジア 通 貨 売 りとなる 場 面 も 見 込 まれます 当 資 料 のお 取 扱 いについては 最 終 ページをご 覧 ください 3/5
アジア 市 場 の 主 な 指 標 (15 年 月 末 ~15 年 3 月 末 月 次 ) 株 式 REIT 国 債 利 回 り 国 指 数 名 月 間 騰 落 率 国 3 月 末 月 末 前 月 末 比 中 国 上 海 総 合 指 数 13.% インドネシア 7.39% 7.%.377 香 港 ハンセンH 株 指 数 1.31% 3.9% 3.9%.5 台 湾 加 権 指 数.37%.1% 3.955%.17 韓 国 韓 国 総 合 株 価 指 数.7%.1%.51%.3 インド ムンバイSENSEX 指 数.3%.7%.35%. ストレートムズ 指 数 1.3% 1 年 国 債 の 利 回 りを 使 用 FTSEブルサ KLCI 指 数.53% インドネシア ジャカルタ 総 合 指 数 1.5% 為 替 SET 指 数 5.11% 通 貨 ( 単 位 : 円 ) 3 月 末 月 末 月 間 騰 落 率 総 合 指 数.7% 中 国 人 民 元 19.39 19.7 1.% 香 港 S&P 香 港 REIT 指 数 3.3% 香 港 ドル 15.5 15.3.7% S&PREIT 指 数.3% インド ルピー 1.9 1.95.51% S&PREIT 指 数 1.19% インドネシア ルピア.9.93 1.% S&P REIT 指 数 は 現 地 通 貨 建 て 配 当 なしベースを 使 用 ドル 7.35 7.5.57% リンギット 3. 33.11 1.9% バーツ 3.9 3..7% ペソ.9.71.7% インドネシア ルピアは1ルピア 当 たりのデータ 当 資 料 の 掲 載 内 容 について 当 資 料 に 掲 載 している 表 やグラフは 信 頼 できると 判 断 したデータを 基 に 三 井 住 友 トラスト アセットマネジメントが 作 成 しています 当 資 料 に 掲 載 している 見 通 しは レポート 作 成 時 点 における 三 井 住 友 トラスト アセットマネジメントの 見 通 しであり 将 来 の 運 用 成 果 を 保 証 するものではありません 当 資 料 のお 取 扱 いについては 最 終 ページをご 覧 ください /5
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