会 社 四 季 報 のやさしい 読 み 方 と 有 望 銘 柄 を 探 す 方 法 東 洋 経 済 新 報 社 会 社 四 季 報 編 集 長 石 川 正 樹 2016.7.09 * 会 社 四 季 報 の 活 用 方 法 を 解 説 するために 銘 柄 を 表 示 していますが 当 該 銘 柄 を 推 奨 勧 誘 するものではありません 0
1. 目 次 1. 会 社 四 季 報 の 作 り 方 2. 有 望 銘 柄 探 しのコツ 3. 会 社 四 季 報 活 用 術 裏 ワザ 4. 今 号 2016 年 3 集 夏 号 の 注 目 ポイント 書 籍 版 の 体 裁 イメージです 1
2. 会 社 四 季 報 の 作 り 方 ~ 四 季 報 予 想 と 会 社 予 想 の 違 い~ 会 社 四 季 報 : 約 120 人 の 業 界 担 当 記 者 が 全 上 場 企 業 の 今 期 来 期 業 績 を 独 自 に 予 想 している 企 業 情 報 誌 今 号 の 掲 載 上 場 企 業 は3620 社 会 社 が 開 示 した 今 期 予 想 も 掲 載 144 社 が 会 社 予 想 非 開 示 営 業 利 益 ベースでは 1255 社 が 四 季 報 予 想 と 会 社 予 想 に 乖 離 あ り 強 気 711 社 弱 気 544 社 会 社 発 表 予 想 とは( 期 初 に 決 算 短 信 で 開 示 ) 販 売 動 向 や 原 材 料 価 格 の 前 提 などを 考 えて その 時 点 で 予 測 できる 範 囲 内 で 合 理 的 な 予 想 を 出 すが 会 社 によって 意 外 なほど 個 性 =クセがある 四 季 報 予 想 とは( 記 者 の 価 値 評 価 ) 会 社 への 独 自 取 材 業 界 他 社 からの 情 報 会 社 の 個 性 を 総 合 的 に 勘 案 して 業 界 担 当 記 者 が 客 観 的 な 予 想 をたてることができる 立 場 に 2
3. 会 社 四 季 報 の 作 り 方 ~ 業 界 担 当 記 者 だから 可 能 な 高 精 度 予 想 強 気 の 目 標 数 字 を 出 す 傾 向 のある 会 社 ( 下 方 修 正 しやすい) VS 堅 めの 予 想 を 出 す 傾 向 のある 会 社 ( 上 方 修 正 しやすい) 電 子 部 品 の 素 材 を 作 っているA 社 の 例 取 引 先 が 前 期 末 に 出 した 新 商 品 が 大 ヒット 今 期 は 受 注 増 が 期 待 できる ただ A 社 が 今 期 大 幅 増 益 予 想 を 発 表 すると 値 引 き 要 請 を 受 けてしまうかも? 激 しいシェア 争 いをしているB 社 の 例 今 期 発 売 する 新 商 品 が 大 ヒットすることを 前 提 に 業 績 予 想 を 開 示 することも 社 内 の 志 気 を 高 めるため? 話 題 づくりのため? トップの 個 性 によるバイアス 経 理 畑 のトップは 下 方 修 正 を 避 けるため 慎 重 になりやすい? 営 業 畑 のトップはいけいけドンドンで 強 気 になりやすい? 3
4. 会 社 四 季 報 の 作 り 方 ~ 独 自 予 想 のレビュー~ 適 時 開 示 ルールの 徹 底 売 上 高 10% 利 益 30% 以 上 増 減 するときは 会 社 が 業 績 修 正 するルール 16 年 3 月 発 売 の 春 号 では1170 社 で 四 季 報 記 者 が 強 気 だった 四 季 報 発 売 後 238 社 が 実 際 に 上 方 修 正 を 発 表 会 社 四 季 報 が 会 社 の 上 方 修 正 を 先 読 みした 実 例 4
5. 有 望 銘 柄 探 しのコツ ~ 周 囲 が 気 づいていない 好 業 績 株 を 探 す~ アナリストがカバーしていない 約 3100 社 の 中 に お 宝 銘 柄 が 会 社 四 季 報 が 対 象 としている 企 業 全 上 場 企 業 約 3600 社 証 券 会 社 のアナリストなどのフォロー 約 500 社 中 小 型 銘 柄 の 中 に きれいな 花 が 咲 いている 人 の 行 く 裏 に 道 あり 花 の 山 ワイド 版 袋 とじに 中 小 型 ランキング * 好 業 績 なのに 多 くの 人 が 気 づいていない 銘 柄 を 探 す 有 望 銘 柄 の 母 集 団 を 作 り チャートに 織 り 込 まれていない 会 社 を 探 す 5
6. 四 季 報 活 用 術 ウラ 技 1 独 自 予 想 マーク ( 紙 の 四 季 報 オリジナル) 会 社 の 上 方 修 正 を 四 季 報 が 先 取 り & 四 季 報 がさらに 増 額 も 1 今 期 予 想 営 業 利 益 が 四 季 報 > 会 社 (3% 以 上 )は 会 社 比 強 気 2 四 季 報 > 会 社 (30% 以 上 )は 大 幅 強 気 6
7. 四 季 報 活 用 術 ウラ 技 2 前 号 比 修 正 矢 印 ( 紙 の 四 季 報 オリジナル) 1 今 期 予 想 営 業 利 益 が 前 号 比 5% 以 上 上 方 修 正 は 前 号 比 増 額 2 前 号 比 30% 以 上 上 方 修 正 は 大 幅 増 額 7
8. 四 季 報 活 用 術 ウラ 技 3 ~ 見 出 し で 探 す 有 望 銘 柄 ~ 業 績 の 方 向 性 をひと 言 に 凝 縮 したのが 見 出 し 前 期 比 でつけている 見 出 し 絶 好 調 快 進 撃 最 高 益 急 回 復 前 号 比 でつけている 見 出 し 上 振 れ 増 益 幅 拡 大 一 転 増 益 独 自 増 額 記 者 が 特 に 自 信 を 持 って 独 自 増 額 した 銘 柄 見 出 し のつけ 方 の 原 則 :3 月 期 決 算 会 社 6 月 発 売 の 夏 号 では 今 期 について 前 期 比 での 見 出 し をつけるのが 原 則 9 月 発 売 秋 号 と12 月 発 売 新 春 号 では 前 期 比 または 前 号 比 の 今 期 について 見 出 し をつける 3 月 発 売 の 春 号 では 来 期 について 見 出 しをつける いずれも 営 業 利 益 ベースが 原 則 * 本 文 記 事 は 夏 号 では 3 月 期 決 算 会 社 は 原 則 予 想 1 期 目 について 全 文 を 記 すのが 大 原 則 四 季 報 の 見 出 し を 眺 めるだけでも 醍 醐 味 があります 8
9. 四 季 報 活 用 術 ウラ 技 3 ~ 主 な 業 績 欄 見 出 し~ 右 に 行 くほどプラス 左 に 行 くほどマイナ ス 絶 好 調 最 高 益 急 回 復 急 伸 好 伸 関 連 に 注 目 を 独 自 増 額 は 会 社 予 想 比 で 四 季 報 が 独 自 に 増 額 していて 特 に 注 目 すべき 見 出 し 9
10. 四 季 報 活 用 術 ウラ 技 3 ~ 強 く 打 ち 出 している 見 出 し 増 額 ~ 増 額 増 額 に 関 連 した 見 出 し 独 自 増 額 増 額 独 自 再 増 額 再 増 額 やや( 小 幅 ) 増 額 見 出 しの 増 額 は 原 則 会 社 予 想 比 会 社 四 季 報 予 想 が 強 気 会 社 予 想 が 上 方 修 正 された 場 合 欄 外 の 矢 印 やニコちゃんマークと 併 せてお 読 みください 増 額 関 連 の 見 出 しは1. 四 季 報 予 想 が 会 社 予 想 より 強 気 2. 増 益 トレンド 3. 本 業 が 好 調 4. 今 号 で 初 の 増 額 予 想 などの 条 件 をクリアした 会 社 が 対 象 に ちなみに 逆 パターンが 減 額 大 幅 減 額 会 社 四 季 報 が 会 社 計 画 よりも 弱 気 10
11. 四 季 報 活 用 術 ウラ 技 3 ~ 強 く 打 ち 出 している 見 出 し 最 高 益 ~ 最 高 益 最 高 益 に 関 連 した 見 出 し: 連 続 最 高 益 最 高 益 続 く 最 高 益 更 新 最 高 益 最 高 益 圏 最 高 益 水 準 最 高 益 接 近 最 高 益 射 程 最 高 益 視 野 企 業 が 最 高 益 を 更 新 する 場 合 は 成 長 企 業 であり また 新 たな 成 長 段 階 に 入 る 証 明 社 員 も 意 気 が 上 がり 株 主 への 還 元 期 待 も 高 まる 最 高 益 関 連 の 見 出 しは 原 則 1. 純 益 ベースで 単 独 決 算 時 代 からの 通 算 2. 特 別 利 益 の 計 上 税 負 担 が 少 ないなどの 影 響 を 除 く 3. 本 業 が 好 調 で 営 業 利 益 が 増 益 トレンド などの 条 件 をクリアした 会 社 が 対 象 に この 他 配 当 に 関 しても 見 出 しで 打 ち 出 し 増 配 期 待 増 配 余 地 連 続 増 配 大 幅 増 配 増 配 記 念 配 80 周 年 配 配 当 維 持 配 当 半 減 減 配 無 配 等 11
12. 四 季 報 活 用 術 ウラ 技 3 記 事 後 半 ( 材 料 欄 )の 見 出 し で 探 す 新 製 品 新 市 場 新 展 開 には 有 望 銘 柄 のお 宝 情 報 も 新 たに 開 発 した 有 望 商 品 有 望 商 品 のシーズが 記 述 されているこ とも 市 場 注 目 テーマに 沿 った 材 料 記 事 を 探 す フィンテック マイナンバー 人 工 知 能 AI 五 輪 ブロック チェーン 自 動 運 転 リニア ロボット などが 記 述 された 会 社 は 依 然 注 目 インバウンド 訪 日 はややスローダウン 気 になる 記 述 があれば 比 較 会 社 や 仕 入 先 販 売 先 で 関 連 する 会 社 もチェック さらにその 変 化 も 確 認 してみよう 姉 妹 誌 会 社 四 季 報 プロ500 は 市 場 注 目 テーマに 沿 った 銘 柄 を 編 集 部 が500 銘 柄 厳 選 して 掲 載 12
13. 四 季 報 活 用 術 ウラ 技 3 記 事 後 半 ( 材 料 欄 )の 見 出 し で 探 す 材 料 欄 で 材 料 株 を 探 そう 四 季 報 相 場 発 売 当 日 に 爆 上 げ 前 号 春 号 発 売 日 には 2335キューブシステムがストップ 高 に 今 号 は? 夏 号 発 売 日 には12 銘 柄 がストップ 高 うち 2307クロスキャットが クラウド 人 工 知 能 に 2488 日 本 サード パーティが ロボット AI に 3195ジェネレーションパスが アリババ に 4736 日 本 ラッドが Iot に と 市 場 が 四 季 報 材 料 欄 の 記 事 に 反 応? 3 月 上 旬 500 円 台 半 ばで 推 移 していた 同 社 株 価 は 四 季 報 発 売 後 に 急 騰 し 発 売 日 翌 日 の 15 日 に 高 値 746 円 をつけた 市 場 が ブロックチェーン 技 術 活 用 に 意 欲 の 記 述 に 強 く 反 応 したも のと 見 られる 足 下 では600 円 台 後 半 と まずまず 堅 調 な 株 価 が 続 く(6 月 30 日 終 値 685 円 ) 13
14. 四 季 報 活 用 術 ウラ 技 3 記 事 後 半 の 見 出 し 自 己 株 買 い 株 式 市 場 では 引 き 続 き ROE( 資 本 効 率 )が 注 目 6 月 株 主 総 会 を 直 前 に 控 え アナウンス 効 果 も 必 要 に 中 期 計 画 にも 注 目 議 決 権 行 使 助 言 大 手 の 米 ISS 社 :5% 経 産 省 プロジェクト 伊 藤 レポート :8% ROE= 純 利 益 / 純 資 産 (=EPS/BPS) ROE 向 上 に 直 結 するのは 純 資 産 を 減 算 する 自 己 株 取 得 自 己 株 取 得 はEPS( 一 株 利 益 )とPER( 株 価 収 益 率 )を 向 上 させ 株 価 を 上 昇 させる 要 因 に 自 己 株 関 連 の 見 出 しは8 社 材 料 欄 記 述 は93 社 総 還 元 性 向 15 社 データ 欄 のROEの 実 績 と 予 想 を 加 味 して 注 目 を 14
15. 四 季 報 活 用 術 ウラ 技 4 ~ 連 続 増 配 独 自 増 配 高 配 当 利 回 り~ 連 続 増 配 は 経 営 者 に 自 信 あり 配 当 独 自 増 額 予 想 にも 注 目 を 451 社 のうち 一 例 株 式 分 割 株 式 併 合 のケース は 除 いた 増 額 の 幅 で 抽 出 四 季 報 なら 株 式 分 割 による 変 化 を 織 り 込 んで1 株 配 を 掲 載 実 質 的 に 増 配 かどうか 一 目 瞭 然 ( 黄 色 右 側 は 分 割 併 合 考 慮 前 の1 株 配 当 ) 今 期 予 想 を 含 め5 期 以 上 連 続 増 配 ( 予 想 ) 会 社 302 社 のうち 一 例 増 配 額 の 幅 で 抽 出 15
16. 活 用 術 ウラ 技 5 巻 頭 ランキングやワイド 版 袋 とじ の 活 用 を *ワイド 版 袋 とじ では 四 季 報 が 会 社 上 方 修 正 を 先 取 り してい る 独 自 増 額 のお 宝 銘 柄 低 PER 好 業 績 の 中 小 型 株 などを 満 載 巻 頭 ランキングの 例 研 究 開 発 費 増 加 率 ランキング 企 業 が 新 技 術 や 新 商 品 を 開 発 するための 今 期 費 用 の 前 期 比 増 加 率 短 期 的 には 影 響 は 期 待 しにくいが 4~5 年 後 に 向 けた 成 長 を 占 える この 他 に 営 業 増 益 率 低 PER 低 PBR 月 別 予 想 配 当 利 回 り 実 質 配 当 利 回 りな どの 定 番 もあり 今 号 は 計 9 本 と 充 実 四 季 報 をどこから 読 めばいいかわからないとき にたいへん 便 利 です! 16
17. 四 季 報 活 用 術 ウラ 技 5 巻 頭 ランキングの 会 社 を 読 んでみよう 巻 頭 ランキングでラクラク 銘 柄 選 び 営 業 増 益 率 (5 億 ~50 億 円 未 満 50 億 円 以 上 ) 低 PERランキング 低 PBRランキング 高 配 当 利 回 りランキング 実 質 配 当 利 回 り( 優 待 を 含 む)ランキング 営 業 利 益 水 準 を2つに 分 けており 中 小 型 の お 宝 株 が 一 目 瞭 然 異 常 値 を 排 除 した 低 PER 低 PBRランキングだから 使 いやすい 配 当 利 回 りが 高 い= 割 安 な 水 準 まで 売 り 込 まれている 銘 柄 この 他 ROE 改 善 度 設 備 投 資 増 加 率 研 究 開 発 費 増 加 率 会 社 四 季 報 オンライン の サプライズ 銘 柄 会 社 四 季 報 オンライン 会 員 ( 月 1000 円 + 税 )になれば 文 章 検 索 が 可 能 四 季 報 が 独 自 に 上 方 修 正 した 銘 柄 などを 発 売 日 より 前 に 配 信 今 号 では 創 刊 80 周 年 記 念 として 紙 版 の 読 者 の 皆 さまに 期 間 限 定 で 無 料 IDのプ レゼントを 実 施 巻 末 袋 とじをご 参 照 のうえ ぜひご 活 用 ください 人 の 行 く 裏 に 道 あり 花 の 山 投 機 ではなく 投 資 を! 17
18. 今 号 (2016 年 3 集 夏 号 )の 注 目 ポイント 1 全 産 業 の 今 期 (16 年 度 ) 営 業 益 増 減 率 は 1.0%( 来 期 はプラス9.0%) 如 実 に 円 高 影 響 が 出 たものと 考 えられる 2 今 期 営 業 利 益 が 増 益 予 想 となったのは17 業 種 ( 黒 字 転 換 を 含 む) そのうち 二 桁 増 益 となるのは パルプ 紙 電 気 機 器 卸 売 業 その 他 金 融 業 の4 業 種 逆 に 減 益 予 想 は14 業 種 二 桁 減 益 予 想 はガラス 土 石 製 品 輸 送 用 機 器 精 密 機 器 鉱 業 電 気 ガス 業 海 運 業 証 券 業 の7 業 種 3 個 別 に 見 ると 好 業 績 企 業 も 多 い 見 出 し ランキングの1 位 は 反 落 234 社 だったが 以 下 最 高 益 182 社 連 続 最 高 益 101 社 独 自 増 額 97 社 続 伸 92 社 と 続 く 最 高 益 関 連 全 体 は329 社 増 額 関 連 全 体 は131 社 4 材 料 欄 の 記 述 は インバウンド 訪 日 の 記 述 が 計 44 社 五 輪 48 社 マイナンバー も12 社 が 漸 減 基 調 一 方 人 工 知 能 AI 29 社 フィンテック 31 社 IoT 58 社 が 増 加 中 ロボット 39 社 自 動 運 転 14 社 なども 増 加 中 5 巻 末 特 集 は2 本 立 て 創 刊 80 周 年 特 別 調 査 シェア 首 位 企 業 を 探 せ は175 社 328 事 業 が 回 答 首 位 企 業 は 価 格 支 配 力 を 持 ち 営 業 利 益 率 ROEが 高 い もう1 本 は 定 期 調 査 想 定 為 替 レート 期 初 想 定 は1ト ル110 円 が 多 い 6 最 大 の 関 心 事 である 英 国 EU 離 脱 の 影 響 は 離 脱 動 向 も 含 めなお 見 極 めが 必 要 為 替 動 向 を 除 けば 短 期 的 な 企 業 業 績 への 影 響 は 少 ないものと 考 えられる 創 刊 80 周 年 記 念 号 につき 増 ページ 表 紙 は1936 年 創 刊 号 を 掲 載 18
19. 会 社 四 季 報 は 今 号 2016 年 3 集 夏 号 で 創 刊 80 周 年 を 迎 えました 読 者 の 皆 さまの 長 年 のご 愛 顧 に 心 より 感 謝 申 し 上 げます 会 社 四 季 報 への 理 解 をさらに 深 めたい 方 は 編 集 部 が 執 筆 致 しました 書 籍 株 で 勝 つ! 会 社 四 季 報 超 活 用 法 もご 参 考 ください ご 静 聴 誠 にありがとうございました 19