日興証券

お 客 様 各 位 平 成 28 年 8 月 24 日 SMBC 日 興 証 券 株 式 会 社 ソフトバンクグループ 株 式 会 社 第 3 回 利 払 繰 延 条 項 期 限 前 償 還 条 項 付 無 担 保 社 債 ( 劣 後 特 約 付 ) に 関 する 信 用 格 付 掲 題 社 債 及 び 社 債 発 行 者 の 信 用 格 付 に 関 し 以 下 の 通 りお 知 らせいたします 債 券 格 付 格 付 機 関 格 付 JCR BBB( 予 定 ) 発 行 体 格 付 格 付 機 関 格 付 JCR A- S&P BB+ 長 期 コーポレート ファミリー レーティング 格 付 機 関 格 付 Moody s Ba1 本 情 報 は 予 告 または 連 絡 なしに 変 更 される 可 能 性 があります 発 行 体 格 付 および 長 期 コーポレート ファミリー レーティングに 関 する 情 報 は 平 成 28 年 8 月 24 日 時 点 において 当 社 が 信 頼 できると 考 えられる 情 報 源 から 作 成 しておりますが その 正 確 性 完 全 性 を 当 社 が 保 証 するものではありません 発 行 体 格 付 およびコーポレート ファミリー レ ーティングの 定 義 等 については 次 頁 以 降 をご 参 照 ください 以 上 ( 注 ) 本 表 内 記 載 の 格 付 に*が 記 載 されている 場 合 当 該 信 用 格 付 を 付 与 した 者 は 金 融 商 品 取 引 法 第 66 条 の 27 の 登 録 を 受 けておりません

日 本 格 付 研 究 所 (JCR) コーポレート 等 の 信 用 格 付 の 種 類 と 記 号 の 定 義 債 務 不 履 行 の 定 義 債 務 不 履 行 とは 金 融 債 務 の 元 利 金 支 払 が 当 初 約 定 通 りに 履 行 されない 状 態 を 指 します これには 債 務 者 について 破 産 会 社 更 生 民 事 再 生 特 別 清 算 といった 法 的 手 続 きが 申 立 てられる 等 元 利 金 支 払 が 当 初 約 定 通 りに 履 行 されるこ とが 不 可 能 と 判 断 される 状 態 も 含 まれます 長 期 発 行 体 格 付 AAA 債 務 履 行 の 確 実 性 が 最 も 高 い AA 債 務 履 行 の 確 実 性 は 非 常 に 高 い A 債 務 履 行 の 確 実 性 は 高 い BBB BB B CCC 債 務 履 行 の 確 実 性 は 認 められるが 上 位 等 級 に 比 べて 将 来 債 務 履 行 の 確 実 性 が 低 下 する 可 能 性 がある 債 務 履 行 に 当 面 問 題 はないが 将 来 まで 確 実 であるとは 言 えない 債 務 履 行 の 確 実 性 に 乏 しく 懸 念 される 要 素 がある 現 在 においても 不 安 な 要 素 があり 債 務 不 履 行 に 陥 る 危 険 性 がある CC 債 務 不 履 行 に 陥 る 危 険 性 が 高 い C 債 務 不 履 行 に 陥 る 危 険 性 が 極 めて 高 い LD D 一 部 の 債 務 について 約 定 どおりの 債 務 履 行 を 行 っていないが その 他 の 債 務 については 約 定 どおりの 債 務 履 行 を 行 っていると JCR が 判 断 している 実 質 的 にすべての 金 融 債 務 が 債 務 不 履 行 に 陥 っているとJCR が 判 断 している AA からB までの 格 付 記 号 には 同 一 等 級 内 での 相 対 的 位 置 を 示 すものとして プラス(+) 若 しくはマイナス(-)の 符 号 による 区 分 を 付 す (a) 長 期 発 行 体 格 付 は 債 務 者 ( 発 行 体 )の 債 務 全 体 を 包 括 的 に 捉 え その 債 務 履 行 能 力 を 比 較 できるように 等 級 をもっ て 示 すものです (b) 保 険 金 支 払 能 力 に 対 する 格 付 についても 上 記 記 号 で 表 します 出 所 : 日 本 格 付 研 究 所 (JCR) 格 付 の 種 類 と 記 号 の 定 義 ( 最 終 更 新 日 : 2014 年 1 月 6 日 )

日 本 格 付 研 究 所 (JCR) 長 期 個 別 債 務 格 付 AAA 債 務 履 行 の 確 実 性 が 最 も 高 い AA 債 務 履 行 の 確 実 性 は 非 常 に 高 い A 債 務 履 行 の 確 実 性 は 高 い BBB BB B CCC 債 務 履 行 の 確 実 性 は 認 められるが 上 位 等 級 に 比 べて 将 来 債 務 履 行 の 確 実 性 が 低 下 する 可 能 性 がある 債 務 履 行 に 当 面 問 題 はないが 将 来 まで 確 実 であるとは 言 えない 債 務 履 行 の 確 実 性 に 乏 しく 懸 念 される 要 素 がある 現 在 においても 不 安 な 要 素 があり 債 務 不 履 行 に 陥 る 危 険 性 がある CC 債 務 不 履 行 に 陥 る 危 険 性 が 高 い C 債 務 不 履 行 に 陥 る 危 険 性 が 極 めて 高 い D 債 務 不 履 行 に 陥 っているとJCR が 判 断 している AA からB までの 格 付 記 号 には 同 一 等 級 内 での 相 対 的 位 置 を 示 すものとして プラス(+) 若 しくはマイナス(-)の 符 号 による 区 分 を 付 す (a) 長 期 個 別 債 務 格 付 は 期 限 1 年 を 超 える 債 務 が 履 行 される 確 実 性 を 比 較 できるように 等 級 をもって 示 すものです (b) 個 別 債 務 格 付 では 債 務 が 約 定 どおり 履 行 される 確 実 性 を 評 価 した 上 で 回 収 可 能 性 の 点 で 他 の 債 務 と 差 異 がある と 判 断 した 場 合 は 投 資 家 への 注 意 喚 起 の 意 味 から 発 行 体 格 付 との 間 にノッチ 差 をつけることがあります (c) 長 期 個 別 債 務 格 付 の 対 象 には 債 券 発 行 プログラム(ミディアム ターム ノート プログラム 等 ) 等 発 行 者 が 負 う 個 別 の 債 務 を 含 みます (d) 優 先 株 等 ハイブリッド 証 券 に 対 する 格 付 についても 上 記 記 号 で 表 します 出 所 : 日 本 格 付 研 究 所 (JCR) 格 付 の 種 類 と 記 号 の 定 義 ( 最 終 更 新 日 : 2014 年 1 月 6 日 )

S&P 長 期 発 行 体 格 付 け* カテゴリー 定 義 AAA 債 務 者 がその 金 融 債 務 を 履 行 する 能 力 は 極 めて 高 い S&Pの 最 上 位 の 発 行 体 格 付 け AA A BBB BB B CCC CC BB B CCC CC R 債 務 者 がその 金 融 債 務 を 履 行 する 能 力 は 非 常 に 高 く 最 上 位 の 格 付 け( AAA )との 差 は 小 さい 債 務 者 がその 金 融 債 務 を 履 行 する 能 力 は 高 いが 上 位 2つの 格 付 けに 比 べ 事 業 環 境 や 経 済 状 況 の 悪 化 の 影 響 を やや 受 けやすい 債 務 者 がその 金 融 債 務 を 履 行 する 能 力 は 適 切 であるが 事 業 環 境 や 経 済 状 況 の 悪 化 によって 債 務 履 行 能 力 が 低 下 する 可 能 性 がより 高 い BB B CCC CC に 格 付 けされた 債 務 者 は 投 機 的 要 素 が 大 きいとみなされる この 中 で BB は 投 機 的 要 素 が 最 も 小 さく CC は 投 機 的 要 素 が 最 も 大 きいことを 示 す これらの 債 務 者 は ある 程 度 の 質 と 債 権 者 保 護 の 要 素 を 備 えている 場 合 もあるが その 効 果 は 不 確 実 性 の 高 さや 事 業 環 境 悪 化 に 対 する 脆 弱 さに 打 ち 消 されてしまう 可 能 性 がある 債 務 者 は 短 期 的 にはより 低 い 格 付 けの 債 務 者 ほど 脆 弱 ではないが 高 い 不 確 実 性 や 事 業 環 境 金 融 情 勢 または 経 済 状 況 の 悪 化 に 対 する 脆 弱 性 を 有 しており 状 況 によってはその 金 融 債 務 を 期 日 通 りに 履 行 する 能 力 が 不 十 分 と なる 可 能 性 がある 債 務 者 は 現 時 点 ではその 金 融 債 務 を 履 行 する 能 力 を 有 しているが BB に 格 付 けされた 債 務 者 よりも 脆 弱 である 事 業 環 境 金 融 情 勢 または 経 済 状 況 が 悪 化 した 場 合 には 債 務 を 履 行 する 能 力 や 意 思 が 損 なわれやすい 債 務 者 は 現 時 点 で 脆 弱 であり その 金 融 債 務 の 履 行 は 良 好 な 事 業 環 境 金 融 情 勢 および 経 済 状 況 に 依 存 してい る 債 務 者 は 現 時 点 で 非 常 に 脆 弱 である 不 履 行 はまだ 発 生 していないものの 不 履 行 となるまでの 期 間 にかかわりな く S&Pが 不 履 行 は 事 実 上 確 実 と 予 想 する 場 合 に CC の 格 付 けが 用 いられる 財 務 上 の 問 題 が 理 由 で 規 制 当 局 の 監 督 下 に 置 かれている 債 務 者 に 付 与 される 規 制 当 局 の 監 督 下 にある 間 は 当 局 が 特 定 の 種 類 の 債 務 について 他 の 債 務 より 支 払 いを 優 先 させたり ある 債 務 を 履 行 させて 他 の 債 務 を 履 行 させな い 権 限 を 持 つことがある SD D 債 務 者 の 金 融 債 務 の 少 なくとも 一 部 ( 格 付 けの 有 無 を 問 わない 規 制 上 の 自 己 資 本 に 分 類 される あるいは 契 約 条 件 に 認 められた 形 で 不 払 いが 生 じているハイブリッド 証 券 を 除 く)が 履 行 されていないことを 示 す 債 務 者 は 当 該 債 務 の 支 払 いが 猶 予 期 間 の 定 めがなければ 期 日 から5 営 業 日 以 内 に 猶 予 期 間 の 定 めがあれば 猶 予 期 間 内 か30 暦 日 以 内 のいずれか 早 いほうに 行 われるとS&Pが 判 断 する 場 合 を 除 いて 債 務 不 履 行 とみなされる D は 債 務 者 が 全 面 的 に 債 務 不 履 行 に 陥 り すべて または 実 質 的 にすべての 債 務 の 支 払 いを 期 日 通 り 行 わないとS&Pが 判 断 する 場 合 に 付 与 される SD(Selective Default: 選 択 的 債 務 不 履 行 ) は 債 務 者 がある 特 定 の 債 務 または 特 定 の 種 類 の 債 務 を 選 択 して 不 履 行 としたものの その 他 の 債 務 については 期 日 通 りに 支 払 いを 継 続 するとS&Pが 判 断 する 場 合 に 付 与 される 債 務 者 が 経 営 難 に 伴 う 債 務 交 換 (ディストレスト エクスチェンジ)を 実 施 した 場 合 も 債 務 者 の 格 付 けは D あるいは SD に 引 き 下 げられる NR 当 該 発 行 体 が 格 付 けされていないことを 示 す * AA から CCC までの 格 付 けには プラス 記 号 またはマイナス 記 号 が 付 されることがあり それぞれ 各 格 付 けカテゴ リーの 中 での 相 対 的 な 強 さを 表 す 発 行 体 格 付 け S&Pの 発 行 体 格 付 けは 債 務 者 の 総 合 的 な 信 用 力 についてのフォワードルッキングな 意 見 を 示 すものである 発 行 体 格 付 けは 金 融 債 務 を 期 日 通 りに 履 行 する 債 務 者 の 能 力 と 意 思 とに 焦 点 を 当 てたものである 発 行 体 格 付 けは 債 務 の 種 類 や 条 件 倒 産 や 清 算 の 際 の 順 位 付 け 法 律 上 の 優 先 的 な 地 位 合 法 性 や 強 制 力 は 勘 案 しておらず 個 々の 金 融 債 務 に 対 するものではない カウンターパーティ 格 付 け 会 社 格 付 け およびソブリン 格 付 けはすべて 発 行 体 格 付 けである 発 行 体 格 付 けには 長 期 と 短 期 がある 自 国 通 貨 建 て 格 付 けと 外 貨 建 て 格 付 け S&Pは 外 貨 建 てと 自 国 通 貨 建 ての 発 行 体 格 付 けを 区 別 している 債 務 者 の 債 務 履 行 能 力 が 自 国 通 貨 建 て 債 務 と 外 貨 建 て 債 務 とで 異 なる 場 合 には その 外 貨 建 て 格 付 けは 自 国 通 貨 建 て 格 付 けと 異 なる 水 準 となる 出 所 :S&P S&Pの 格 付 け 定 義 等 (2016 年 8 月 22 日 )

ムーディーズ(Moody s) 長 期 格 付 Aaa 信 用 力 が 最 も 高 いと 判 断 され 信 用 リスクが 最 低 水 準 にある 債 務 に 対 する 格 付 Aa 信 用 力 が 高 いと 判 断 され 信 用 リスクが 極 めて 低 い 債 務 に 対 する 格 付 A 中 級 の 上 位 と 判 断 され 信 用 リスクが 低 い 債 務 に 対 する 格 付 Baa 中 級 と 判 断 され 信 用 リスクが 中 程 度 であるがゆえ 一 定 の 投 機 的 な 要 素 を 含 みうる 債 務 に 対 する 格 付 Ba 投 機 的 と 判 断 され 相 当 の 信 用 リスクがある 債 務 に 対 する 格 付 B 投 機 的 とみなされ 信 用 リスクが 高 いと 判 断 される 債 務 に 対 する 格 付 Caa 投 機 的 で 安 全 性 が 低 いとみなされ 信 用 リスクが 極 めて 高 い 債 務 に 対 する 格 付 Ca 非 常 に 投 機 的 であり デフォルトに 陥 っているか あるいはそれに 近 い 状 態 にあるが 一 定 の 元 利 の 回 収 が 見 込 める 債 務 に 対 する 格 付 C 最 も 格 付 が 低 く 通 常 デフォルトに 陥 っており 元 利 の 回 収 の 見 込 みも 極 めて 薄 い 債 務 に 対 する 格 付 注 : ムーディーズはAaからCaaまでの 格 付 に 1 2 3という 数 字 付 加 記 号 を 加 えている 1は 債 務 が 文 字 格 付 のカテゴリーで 上 位 に 位 置 することを 示 し 2は 中 位 3は 下 位 にあることを 示 す また (hyb) のインディケーターは 銀 行 保 険 会 社 ファイナンス カンパニー 証 券 会 社 が 発 行 したハイブリッド 証 券 の 全 ての 格 付 に 付 与 される* *ハイブリッド 証 券 には 予 定 された 配 当 利 息 または 元 本 の 支 払 停 止 を 容 認 する 条 項 が 付 帯 されている したがって そのような 支 払 停 止 が 発 生 した 場 合 経 済 的 損 害 (インペアメント)が 発 生 する 可 能 性 がある また ハイブリッド 証 券 は 契 約 上 元 本 を 減 額 することも 可 能 であり これによってインペアメント が 発 生 する 可 能 性 もある ハイブリッド 証 券 に 対 する 長 期 債 務 格 付 と 付 加 記 号 は このような 証 券 に 付 随 する 相 対 的 な 信 用 リスクを 示 す 指 標 である コーポレート ファミリー レーティング ムーディーズのコーポレート ファミリー レーティング(CFR)は あるコーポレート ファミリーが 約 定 通 りに 支 払 を 履 行 しない 可 能 性 及 びデフォルト 時 に 被 ると 予 想 される 金 銭 損 失 を 反 映 する 長 期 格 付 である CFR は コーポレート ファミリーが 単 一 クラスの 債 務 をもち かつ 連 結 された 単 体 の 法 的 組 織 であると 仮 定 して 付 与 される CFR は 一 般 的 には 投 機 的 等 級 の 発 行 体 に 用 いられるが 投 資 適 格 の 債 務 者 に 付 与 されることもある CFR は 通 常 付 与 される 発 行 体 の 経 営 支 配 下 にある 全 ての 関 連 会 社 に 適 用 される 金 融 機 関 もしくはその 他 の 複 合 事 業 体 の 場 合 グループが 完 全 な 経 営 支 配 力 を 行 使 しないまでも グループ 内 でのサポートある いは 個 々のグループメンバー 間 の 連 携 が 強 固 なため グループまたは 連 合 体 に 対 しての 格 付 が 正 当 となりうる 場 合 には そのよ うなグループまたは 連 合 体 に 対 して 格 付 を 付 与 する CFR は 特 定 の 債 務 または 債 務 クラスに 対 するものではない 従 って 債 務 の 支 払 順 位 を 反 映 するものでもない ムーディーズの 格 付 ムーディーズのグローバル スケールで 付 与 された 長 期 ならびに 短 期 の 格 付 は 事 業 会 社 金 融 機 関 資 産 証 券 化 商 品 の 発 行 体 プロジェクト ファイナンスの 発 行 体 及 び 公 共 セクターの 事 業 体 が 発 行 した 債 務 の 相 対 的 な 信 用 リスクに 関 する 今 後 を 展 望 した 意 見 である 長 期 格 付 は 発 行 体 もしくは 当 初 の 満 期 が1 年 以 上 の 債 務 に 付 与 され 約 定 通 りに 支 払 が 履 行 されない 可 能 性 と デフォルト 発 生 時 に 被 ることが 予 想 される 金 銭 損 失 の 双 方 を 反 映 する 1 短 期 格 付 は 当 初 の 満 期 が13ヶ 月 を 超 えない 債 務 に 付 与 され 約 定 通 りに 支 払 が 履 行 されない 可 能 性 と デフォルト 発 生 時 に 被 ることが 予 想 される 金 銭 損 失 の 双 方 を 反 映 する 2 ムーディーズは グローバル スケールで 資 産 証 券 化 商 品 に 付 与 する 格 付 については その 全 てのストラクチャード ファイナンス 格 付 に(sf)を 付 加 することによって ファンダメンタルの 格 付 ( 事 業 会 社 金 融 機 関 及 び 公 共 セクターの 事 業 体 に 対 する 格 付 )と 区 別 する 3 (sf)のインディケーターは2010 年 8 月 より 導 入 され スペシャル コメント ムーディーズの 証 券 化 商 品 の 格 付 スケール に 説 明 が 掲 載 されている 資 産 証 券 化 商 品 の 格 付 に(sf)を 付 加 したことにより 同 水 準 の 記 号 を 用 いる 資 産 証 券 化 商 品 とファンダメ ンタルの 格 付 が 同 様 に 推 移 するという 想 定 は 払 拭 される 資 産 証 券 化 商 品 の(sf)のインディケーターは インディケーターの 有 無 を 別 にすれば 同 水 準 となる 格 付 を 付 与 されている 資 産 証 券 化 商 品 ならびにファンダメンタルの 証 券 のリスク 特 性 は 異 なることを 示 唆 している しかしながらムーディーズは 現 行 の 格 付 手 法 を 通 じて 資 産 証 券 化 商 品 の 格 付 もファンダメンタルの 格 付 も 長 期 の 尺 度 で 見 れば 概 して 同 等 のパフォーマンスを 達 成 することを 期 待 している 1 一 部 の 資 産 証 券 化 商 品 優 先 株 式 ならびにハイブリッド 証 券 において 支 払 不 履 行 事 由 が 定 義 されていないか もしくは 投 資 家 が 期 待 するタイ ムリーな 支 払 と 合 致 しない 場 合 においては 格 付 は 後 述 する 経 済 的 損 害 (インペアメント)が 生 じる 可 能 性 及 びインペアメント 発 生 時 に 予 想 される 金 融 損 失 を 反 映 するものとなる 2 ソブリン 債 を 保 有 している 又 はソブリンローンの 貸 出 を 行 っている 国 際 機 関 及 び 中 央 銀 行 ( 中 央 銀 行 IMF 又 は 欧 州 中 央 銀 行 等 )は 類 似 した 信 用 エクスポージャーを 有 する 民 間 投 資 家 及 び 民 間 金 融 機 関 と 必 ずしも 同 様 に 扱 われるわけではない 民 間 投 資 家 及 び 公 共 セクターの 機 関 の 両 方 が 保 有 する 債 務 に 付 与 される 長 期 及 び 短 期 格 付 は 別 段 の 注 記 のない 限 り 民 間 投 資 家 がさらされている 信 用 リスクのみを 反 映 している 3 ただし データベース 上 (sf)インディケーターは 追 加 されるが 日 本 の 資 産 証 券 化 商 品 には 該 当 しない 場 合 には その 旨 明 示 する(フル サポー トABCP 等 ) 出 所 : ムーディーズ ジャパン ムーディーズ ジャパン 株 式 会 社 格 付 記 号 と 定 義 (December 2015)

( 平 成 28 年 2 月 1 日 現 在 )