2 210

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さあしゃかなり
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1 欧州プライベートおよび非流動性クレジットのガイド

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4 4 1 トータルリターン (%) 複合直接融資リース売上債権ハイグレード ABS 汎欧州市場スペシャリストプロパティディストレストデット / スペシャリストシチュエーション規制資本取引 CLO/ メザニン ABS ジュニアモーゲージ企業直接融資レバレッジローンシニアモーゲージ保険リスク私募発行図形固定金利変動金利インフレ連動固定金利 / インフレ連動先進国欧州市場格付け AA A BBB BB 格付無し長期リース不動産分類複合セクター銀行置換取引確立されたセクターマッチング特性によりより長期にわたる資産地代保有スワップリファイナンスインカムストリップインフラデット地方政府地代デット公営住宅投資期間 ( 年 ) M&G*I22 GBP UL)

5 % 1 80% (G30) DC 金融機関の信用借入費用 vs 広範な市場 (bps) 年 ~2008 年銀行はリスクフリーとみなされ一般企業よりも割安に市場から借入可能だった従って銀行は一般企業にローンを提供し資金調達コストとの差額から利益を計上できた年 ~2016 年 50 投資家が銀行がリスクフリーではないことを理解市場から銀行が借り入れる場合のコストは一般企業よりも高くなった銀行は融資モデルの変更を余儀なくされた年 3 月 02 年 3 月 04 年 3 月 06 年 3 月 08 年 3 月 10 年 3 月 12 年 3 月 14 年 3 月 16 年 3 月欧州投資適格社債欧州投資適格社債 ( 金融機関 ) BofA EB03 EN 銀行融資が拡大非金融機関向け銀行融資の推移 ( 年率 %) ドイツフランスユーロ圏英国 -10 銀行融資が減少年 1 月 05 年 1 月 06 年 1 月 07 年 1 月 08 年 1 月 09 年 1 月 10 年 1 月 11 年 1 月 12 年 1 月 13 年 1 月 14 年 1 月 15 年 1 月 16 年 1 月 17 年 1 月 *

6 6 2009M&G

8 8 : 3-6% BB-B P P X 5 ABS 3-10% BBB - B X P X % BB-B P P P 3-8% 2.5-7% 7 83 BBB P P X 4 BBB P P X % A P P X % BB-B X X /P X % BB-B X P X % A-BB X /P P X % N/A X /P X /P X % A-BBB P X /P X % % % % A-BBB P X /P X 10 A-BBB P P P 15 A-BBB P P X 25 A-B P P P % AA-BBB P P X % 1-2.5% AA-A P P X 25 AA-A P P X 20

9 9 ABS ABS

10 (ABS) (ABS) AA LIBOR +2 ABS 2015 (RMBS) 0.1RMBS 7.8 * ABS ABS ABS ABS ABS4,000 5, (ECB)(BoE) ABS ECBABS BoE ABS ABS ABS 4 62 ABS2008 ABS II ABS M&G ABS ABS ABS plc200 M&G 2008 ABS *S&P

11 , * M&G 14 1,000 ** 2 3 M&G M&G M&G 2015 (RBS) RBSM&G *M&G **M&G

12 12 M&G M&G15% 3 M&G M&G 2 M&G M&G M&G ,350 *M&G Investments **(S&P) LCD(ELLI) ***M&G Investments

13 LIBOR 250bp LIBOR 4 5* 25** 4,500 *** ,700 M&G 2,500 M&G M&G M&G M&G

14 %* 2004 CBRE 170 ** M&G 12 M&G M&G M&G 2015 *: M&G **: CBRE

15 , M&G M&G * * M&G

16 16 (ABS) (ABS) (SME) ABS SME 1 10 ABS ABS M&G ABS M&G M&G

17 17 (CRE)CRE M&G CRE CRE 37 20CRE (LTV)55 65% 35 45% LTV 10 15% CRE CRE CRE CRE 35 * CRE CRE 2 3 M&G CRE** M&G CRE M&G CRE 2010M&G 50 60CRE *: CBRE ** : M&G

18 ,5002 M&G / (EFSI) (EU) 5,000 M&G M&G

19 19 M&G 220 ESG , GIIN M&G M&G 650 M&G

20 20 3 M&G M&G 1997 M&G M&G 4 M&G

21 23

22 24 Contact mgsalesjapan@mandg.com institutional.investors@mandg.co.uk M&G Investments Japan 2942 M&G Investment Management Limited (MAGIM) M&G Alternatives Investment Management Limited (MAGAIM) MAGIM MAGAIM M&G M&G M&G Investment Management Limited M&GM&G Investment Management LimitedM&G Investment Management Limited Laurence Pountney Hill, London EC4R 0HHM&G Investment Management Limited APR 2017 / IM151

Fiona Hagdrup Fund Manager, Leveraged Finance M&G M&G M&G

218 5 Fiona Hagdrup Fund Manager, Leveraged Finance M&G M&G 1999 116 M&G 218 3 31 2 2 211 216 3 2 1 1 ( %)21 218 1% 75% 5% 25% % 21 年 211 年 212 年 213 年 214 年 215 年 216 年 217 年 218 年機関投資家銀行 (S&P) IQ (LCD)