商品先物取引の現状と今後の展開について

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ゆたかみつだ
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1 0 資料 4 農産物先物市場を巡る現状平成 20 年 1 月 30 日農林水産省総合食料局

2 1. 我が国商品先物市場の低迷 (1) 世界の取引所出来高と我が国取引所の出来高世界全体の商品先物市場は 2001 年から2006 年にかけて出来高が約 3 倍に増大我が国の商品先物市場は 2003 年度から2006 年度にかけて出来高が約 45% 減少世界的な出来高の推移国内の出来高等の推移 600, ,964 工業品出来高農産物出来高取引金額 500, , , , , , , , , ,155 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6, , , ,468 12,719 11, , , 兆円 100,000 4, , 年 2001 年 2002 年 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年年度 2001 年度 2002 年度 2003 年度 2004 年度 2005 年度 2006 年度 0 ( 出典 :FIA(Futures Industry Association) データ 1

3 (2) 世界主要取引所の出来高の順位の推移 (2004 年 2006 年 ) 近年アジアの取引所の著しい台頭もあり日本の商品取引所の出来高の順位は低下順位取引所名略称 2004 年出来高順位取引所名略称 2005 年出来高順位取引所名略称 2006 年出来高 1 ニューヨーク商業取引所 NYMEX 13,328 1 ニューヨーク商業取引所 NYMEX 16,661 1 ニューヨーク商業取引所 NYMEX 21,625 2 大連商品取引所 DCE 8,803 2 大連商品取引所 DCE 9,917 2 シカゴ商品取引所 CBOT 11,872 3 東京工業品取引所 TOCOM 7,445 3 シカゴ商品取引所 CBOT 7,679 3 大連商品取引所 DCE 11,768 4 シカゴ商品取引所 CBOT 6,879 4 ロンドン金属取引所 LME 7,042 4 インターコンチネンタル取引所 ICE 9,258 5 ロンドン金属取引所 LME 6,717 5 東京工業品取引所 TOCO M 6,178 5 ロンドン金属取引所 LME 7,850 6 上海商品取引所 SHFE 4,058 6 インターコンチネンタル取引所 ICE 4,194 6 東京工業品取引所 TOCOM 6,367 7 ロンドン国際石油取引所 IPE 3,547 7 上海商品取引所 SHFE 3,379 7 上海商品取引所 SHFE 5,811 8 中部商品取引所 C-COM 3,319 8 鄭州商品取引所 CZCE 2,847 8 インド商品デリバティブ取引所 NCDEX 5,328 9 東京穀物商品取引所 TGE 2,571 9 東京穀物商品取引所 TGE 2,557 9 鄭州商品取引所 CZCE 4, ニューヨーク商品取引所 NYBOT 2, ニューヨーク商品取引所 NYBOT 2, ナショナルマルチ商品取引所 NMCE 4,310 ( 出所 ) FIA(Futures Industry Association) ( 社 ) 全国商品取引所連合会調べ ( 注 ) 出来高は商品先物のみの出来高ニューヨーク商品取引所東京穀物商品取引所 NYBOT TGE 2,823 1,911 2

4 3 ( 参考 1) 商品先物取引が持つ重要な機能商品先物取引は以下のような機能を有しており我が国経済を支える重要な産業基盤である 1 透明かつ公正な価格形成機能 - 先物市場に出された注文は明確に定められた規則に基づいて約定され成立した約定価格は直ちに公表されるため透明度の高い公正な価格形成が行われる 2 価格変動リスクのヘッジ機能 - 先物価格が現物価格とほぼ同様の動きをする性質を利用して現物価格の変動リスクを先物価格の値動きによって相殺することができるまた予め定める将来の一定時期に現物を受け渡すことから在庫調整等が可能 3 資産運用機能の提供 - 少額の証拠金を差し入れることにより多額の取引を行うことができるため投資効率が高くまた株式等と相関が低いため分散投資先として資産運用が行われる

5 2. 我が国農産物商品先物市場の低迷 (1) 我が国農産物先物市場の出来高 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 我が国農産物先物市場は 2003 年度から 2006 年度にかけて出来高がほぼ半減商ー 1990 年度 3,829 3,147 2,722 2,762 2,396 2,440 2,243 1,965 1,858 1, 年度 1992 年度農産物先物出来高工業品先物出来高農産物取引金額工業品取引金額 1993 年度 1994 年度 4,521 4,332 2, 年度年度 3,588 2, 年度 ,635 5, , 年度 2,829 5, , , ,460 3,312 3,195 2,789 3, 年度 2000 年度 2001 年度 2002 年度年度 12, ,393 3, 年度 28 商取法改正(再勧誘の禁止)184 2, 年度改正商取原油試験上場コーヒー試験上場商取法改正(試験上場要件の緩和)法施行農産物先物市場と工業品先物市場の出来高及び金額の推移灯油ガソリン試験上場大豆とうもろこし(試験上場オプション取引)品取引所法の一部改正試験上場8, ,627 1, 年度国際需給逼迫とうもろこしー兆円 4

6 (2) 米国農産物先物市場 ( シカゴ商品取引所 ) の出来高世界最大の農産物先物市場であるシカゴ商品取引所の主要農産物の出来高は 2001 年度から 2006 年度にかけて出来高が倍増 12,000 小麦とうもろこし 10,000 燕麦大豆大豆ミール大豆油籾付米 7 品目合計 8,000 出来 6,000 万 5,080 4,000 3,460 3,189 3,174 シカゴ商品取引所 (CBOT) の主要農産物の出来高の推移 3,592 3,607 4,148 4,886 4,756 4,848 4,728 4,902 5,408 6,018 ( 出典 :CBOTホームページ) 10,570 7,488 6,759 2, 年 1991 年 1992 年 1993 年 1994 年 1995 年 1996 年 1997 年 1998 年 1999 年 2000 年 2001 年 2002 年 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 5

7 3. 国内の取引所及び業界の現状 (1) 日本の商品取引所取引所名東京穀物商品取引所関西商品取引所中部大阪商品取引所東京工業品取引所平成 19 年出来高 1, ,707 上場商品の種類 ( 平成 19 年の各取引所出来高に対する割合 ) Non-GMO 大豆 (62%) とうもろこし (24%) 一般大豆 (6%) アラビカコーヒー生豆 (3%) 粗糖 (2%) 小豆 (2%) ロブスタコーヒー生豆 (+0%) 生糸 (+0%) 大豆ミール (+0%) 精糖 (+0%) 野菜 (+0%) とうもろこし (62%) 米国産大豆 (14%) コーヒー指数 (7%) 国際穀物等指数 (5%) 冷凍えび (4%) 粗糖 (3%) 小豆 (3%) ブロイラー (2%) 大豆ミール (1%) 精糖 (1%) 生糸 (0%) ガソリン (56%) 灯油 (41%) ゴム (2%) ゴム指数 (1%) アルミニウム (+0%) ニッケル (+0%) 軽油 (+0%) 鶏卵 (+0%) 鉄スクラップ (+0%) 金 (39%) 白金 (19%) ガソリン (16%) ゴム (15%) 灯油 (5%) 原油 (3%) 銀 (1%) ミニ金 (1%) パラジウム (+0%) アルミニウム (+0%) 軽油 (0%) (2) 業界の現状 1 商品取引員数 : 73 社 (H20. 1 現在 ) 96 社 (H16 年度末 ) 2 外務員数 : 8,081 人 (H19.10 末 ) 14,051 人 (H16 年度末 ) 3 受託者数 : 101,242 人 (H19.10 末 ) 114,318 人 (H16 年度末 ) (3) 近年に行政処分を受けた商品取引員数平成 19 年度平成 18 年度平成 17 年度平成 16 年度 11 社 6 社 5 社 7 社 ( 注 ) 平成 19 年度は平成 20 年 1 月 30 日現在 6

8 (4) 国内商品取引所の主な取組システム取引時間の延長取引制限の緩和東京工業品取引所世界最高水準の新たな電子システムの早期導入 ( 平成 21 年 3 月の稼働を目途 ) 平成 20 年 1 月 7 日から2 時間延長新電子システムの導入に合わせて平成 21 年中に24 時間化値幅制限建玉制限などの取引ルールの緩和東京穀物商品取引所現在の板寄せ取引システムをバージョンアップ取引システムに関し一部の商品にザラバ取引を導入 ( 本年 1 月粗糖コーヒー 2 品目 4 月とうもろこし ) さらに次世代の取引システムの構築にあたっては東京工業品取引所等と共同で検討を行う予定値幅制限額等の決定方式を変更値幅制限も拡大市場の信頼性の確保ロスカット取引及びミニ商品の導入 ( ロスカット取引の導入 ) 事業体制のあり方取引所の株式会社化 ( 平成 20 年度末までに株式会社化 ) 監査法人と協同して商品取引所の株式会社化に係る諸論点の調査および課題の整理を終了 ( 平成 19 年 9 月 ) 株式会社組織で整備が求められている内部統制システム等を導入し本年 4 月に稼働させる予定 ( 関西商品取引所の主な取組 ) 1 特徴ある商品の開発について調査研究 2 関西商品取引所の今後の進むべき方向性を検討するため取引所ビジョン検討会議を設置平成 19 年 10 月に市場構造の改革商品開発の方向性組織体制のあり方について論点をまとめた中間取りまとめを行い平成 19 年度内に最終報告を行う予定これを受け組織問題等検討委員会を設置 ( 中部大阪商品取引所の主な取組 ) 1 株式会社化検討委員会を設置し中間報告とりまとめ 2 高速の新板寄せ取引システムを導入大阪市場における取引を手振りからシステム取引へ移行 7

9 ( 参考 2) 国内取引所の取組 ( 平成 20 年 1 月 28 日経済財政諮問会議金融資本市場ワーキンググループ資料から ) ( 平成 19 年 9 月 30 日より国内全商品取引所において全商品の取引につき任意でロスカット取引を選択できるよう制度を変更 ) < 東京工業品取引所における取組 > 平成 19 年 7 月 1 日金現物先物取引 ( 金標準取引 ) について 1 制限値段幅の拡大 2 建玉制限の大幅な緩和を実施平成 19 年 7 月 17 日金現金決済先物取引 ( 金ミニ取引 ) を開始するとともに同取引にロスカット制度を導入平成 19 年 7 月 2 日大口注文情報を非開示化平成 19 年 7 月 10 日臨時総会において次期システムの導入に関する検討計画及び株式会社化の検討を決定平成 19 年 7 月 24 日平成 20 年中を目途にした株式会社化に向け株式会社化準備委員会を開催 ( 第 2 回 9 月 28 日第 3 回 11 月 5 日第 4 回 12 月 4 日 ) 平成 19 年 7 月 30 日注文レスポンス時間や相場情報配信間隔の短縮により売買システムの性能を向上平成 19 年 10 月 1 日原油及び石油製品の制限値段幅建玉制限を緩和平成 19 年 11 月 21 日会員委託者間での情報格差がなくなるよう委託者に対しザラバ中板画面の格差のない表示を開始平成 20 年 1 月 7 日立会時間を 2 時間延長平成 20 年 1 月 16 日 ( 株 ) 東京証券取引所グループと MOU( 包括的な相互協力協定 ) を締結平成 20 年 1 月 31 日より全商品の取引につきロスカット制度を導入平成 20 年 2 月 1 日より銀白金パラジウムアルミニウムゴムの制限値幅を緩和 < 中部大阪商品取引所における取組 > 平成 19 年 6 月 28 日株式会社化検討委員会 ( 平成 17 年 6 月設置 ) 同中間報告 ( 平成 18 年 3 月 ) 第三者割当増資 ( 平成 18 年 3 月実施 ) のフォローアップとして税理士法人と今後の株式会社化における資本金のあり方について検討平成 19 年 9 月 3 日取引を行う場所を名古屋の本部に一本化同日高速の新取引システムを導入し I.S.V. 接続インターネットオンライン直結接続直接入力への対応を図るとともに大阪市場における取引を手振りからシステム取引へ移行平成 19 年 9 月 3 日大阪市場 ( ゴムニッケルアルミニウム天然ゴム指数 ) の値幅制限等の見直し及び立会時間の変更を実施平成 19 年 9 月 25 日大阪市場戦略会議 ( 平成 18 年 12 月 5 日設置 ) において大阪市場振興策の中間とりまとめを公表平成 19 年 11 月 7 日上海先物取引所と市場開拓等のため MOU を締結 < 東京穀物商品取引所における取組 > 上場商品の見直しを実施 ( 平成 19 年 10 月 12 日国産大豆ミールの試験上場を休止平成 19 年 12 月 21 日野菜の試験上場を廃止 ) 他方ヘッジニーズに併せて魅力ある商品の開発について調査研究値幅制限額等の決定方式を順次変更するとともに値幅制限を拡大平成 19 年 8 月 20 日現在の板寄せ取引システムをバージョンアップ平成 20 年 1 月 4 日アラビカコーヒー生豆ロブスタコーヒー生豆粗糖の 3 商品をザラバ取引に移行同年 4 月以降とうもろこしも移行予定平成 19 年 9 月 28 日株式会社化の論点や課題を整理会員組織の下でも株式会社組織において整備が求められている内部統制システム等を導入し平成 20 年 4 月稼働予定 < 関西商品取引所における取組 > 平成 19 年 4 月 25 日今後の進むべき方向性を検討するため取引所ビジョン検討会議を設置平成 19 年 10 月 22 日に中間報告を取りまとめた年明け以降議論を深め平成 19 年度内に最終報告を取りまとめる予定取引所ビジョン検討会議の中間報告などを受け組織に関する具体的検討を行うため組織問題等検討委員会を設置第 1 回目を1 月 29 日に開催予定バイオエネルギー指数について平成 20 年 2 月 4 日から公表予定他方特徴ある商品の開発について調査研究 8

10 9 ( 参考 3) 日本の取引所 ( 株 ) 東京証券取引所取引所法律 ( 所管 ) 取扱商品 ( 株 ) 名古屋証券取引所証券 ( 株 ) 大阪証券取引所札幌証券取引所金融商品取引法 ( 金融庁 ) 株式 ETF REIT 国債先物取引等福岡証券取引所 ( 株 ) ジャスダック証券取引所金融先物 ( 株 ) 東京金融取引所 ( 旧 ( 株 ) 東京金融先物取引所 ) 金融商品取引法 ( 金融庁 ) 金利先物外国為替証拠金等商品先物東京穀物商品取引所関西商品取引所中部大阪商品取引所東京工業品取引所商品取引所法農林水産省経済産業省農林水産物資 : 大豆小豆とうもろこしコーヒー生糸砂糖等経済産業物資 : 金銀白金パラジウムガソリン灯油原油ゴム等

11 10 ( 参考 4) 取引所概要比較東京穀物関西商品中部大阪東京工業品東京金融東京証券大阪証券商品取引所取引所商品取引所取引所取引所取引所取引所設立 S27.9 S27.9 S26.4 S26.2 H1.4 S24.4 S24.4 資本金 ( 出資金 ) 約 5 億円約 3 億円約 1 億円約 8 億円 58 億円 115 億円 47 億円役員数 21 名 18 名 22 名 36 名 10 名 15 名 19 名従業員 72 名 19 名 23 名 75 名 76 名 721 名 207 名収支規模 2, ,442 10,976 64,447 16,733 当期損益 ,188 16,247 4,806 取引品目穀物砂糖等穀物水産物穀物指数等石油類ゴム鶏卵貴金属石油類ゴム金利先物外国為替証拠金取引株式 ETF REIT 国債先物取引等株式株価指数先物取引株価指数オプション取引備考 H20 年中に株式会社化予定 H16.4 株式会社化株主 72 名 H13.11 株式会社化株主 119 名 H16.4 ヘラクレスに上場株主 5,931 名 ( 注 ) 資料は各取引所のホームページ (18 年度計算書類事業報告 ) を参照