BHP Billiton 3-1 BHP Billiton 資源メジャー金属部門の動向調査 2015

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ほのかながだき
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2 3.1 Ltd / Plc 企業概要設立 : 21 年 ( 前身の BHP は 1885 年 Billiton は 186 年 ) 決算期 : 6 月末主な生産鉱種 : 本社 : ロンドン ( 英国 ) メルボルン ( 豪州 ) CEO: Andrew Mackenzie (13 年 5 月 ~) 上場先 : ASX / LSE / NYSE / JSE 連結従業員数 : 47,44 名 Fe Cu Al Zn Pb P G M Au Ag DI A K P 石炭石油ガス Ni Mn Mo Nb Cr Ti Co B U 経営数値図 -1 図 -2 BHP Billition 収益利益 8, 4 35, U$ million 7, 6, 5, 4, 3, 2, % U$ million 3, 25, 2, 15, 1, 1, -2 5, 21 年度 211 年度 212 年度 213 年度 214 年度年度 211 年度 212 年度 213 年度 214 年度売上高前年度比成長率出所 :SPEEDA( 以下注記がない場合は同様 ) EBIT Net Income 営業 CF 図 -3 図 -4 資産負債 16, 56 9,.6 U$ million 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 年度 211 年度 212 年度 213 年度 214 年度 % U$ million 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 年度 211 年度 212 年度 213 年度 214 年度倍. 総資産自己資本自己資本比率有利子負債自己資本 DER

図 -5 図 -6 収益性配当 % 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 21 年度 211 年度 212 年度 213 年度 214 年度 4.5 4. 3.5 3. 2.5 2. 1.5 1..5. 図 -7 内部留保 25, 2, 15, 1, 5, 21 年度 211 年度 U$ 212 年度 21 年度 213

3 図 -5 図 -6 収益性配当 % 年度 211 年度 212 年度 213 年度 214 年度図 -7 内部留保 25, 2, 15, 1, 5, 21 年度 211 年度 U$ 212 年度 21 年度 213 年度 211 年度 214 年度 212 年度 213 年度 214 年度 % ROE EBIT 利益率 ROA Net Income 利益率潜在株式調整後 EPS 配当性向一株当たり年間配当金 U$ million 現金及び現金同等物期末残高配当額 - 普通株当期純利益図 -8 キャッシュフロー

3.1.2 財務状況はノンコアアセットを South 32 として分離することを決定し 215 年以降金属分野では鉄鉱石銅石炭の生産が中心の体制となるそのためだろうか鉄鉱石銅石炭は 213 年より増産となったがアルミニウムや鉛亜鉛等のノンコアは生産減となった全体としては 213 年と比較して増産となったが 214 年後半以降の金属価格低迷を受け売上高 EBIT

4 3.1.2 財務状況はノンコアアセットを South 32 として分離することを決定し 215 年以降金属分野では鉄鉱石銅石炭の生産が中心の体制となるそのためだろうか鉄鉱石銅石炭は 213 年より増産となったがアルミニウムや鉛亜鉛等のノンコアは生産減となった全体としては 213 年と比較して増産となったが 214 年後半以降の金属価格低迷を受け売上高 EBIT ともに減少したこれに対して株主への配当は据え置いたが投資を抑制することで営業キャッシュフローの減りを賄った形だ年度の最後に South 32 としてノンコアアセットを切り離したため BS 上では総資産が 1% 程度減を認識 DER はやや上昇したがこれはノンコアアセットに付随する負債が本体の他アセットに比べて少額だったためであるとはいえの DER は 5% 程度であるため正常な範囲内ではあるただし ROE や ROA はそれぞれ 2.7% 1.4% と急激に下落しており一般投資家からの支持はなかなか得られないと見られ 214 年末からの株価低迷に投資家からの評価が反映されていると言える ( 参考 ) 図 -9 株価推移 38 3,, ,, 32 2,, ( 豪ドル ) A$ ,, 1,, ( 株 ) ( 株 ) ,, 年 3 月 214 年 4 月 214 年 5 月 214 年 6 月 214 年 7 月 214 年 8 月 214 年 9 月 214 年 1 月 214 年 11 月 214 年 12 月 215 年 1 月 215 年 2 月 215 年 3 月 215 年 4 月 215 年 5 月 215 年 6 月 215 年 7 月 215 年 8 月 215 年 9 月出来高 ( Ltd) Ltd (ASX) 株価 - 4-4

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図 3 1 1 の鉱種別アセット所在地 United Kingdom Production Unit Corporate Office Algeria Joint Interest Ｕｎｉｔ Pakistan Production Unit Australia Production Unit Australia Joint Interest Unit 3 1 Mitsui Coal

6 図の鉱種別アセット所在地 United Kingdom Production Unit Corporate Office Algeria Joint Interest Ｕｎｉｔ Pakistan Production Unit Australia Production Unit Australia Joint Interest Unit 3 1 Mitsui Coal Western Australia Iron Ore Olympic Dam Nickel West Mitsubishi Alliance Global Headquarters New South Wales Energy Coal 銅鉄鉱石 Australia Production Unit 石炭石油カリウム事業所 Australia Joint Interest Unit

7 New Mexico Coal Onshore US Gulf of Ｍｅｘｉｃｏ Production Unit Gulf of Mexico Joint Interest Unit Trinidad and Tobago Production Unit Cerrejón Antamina Pampa Norte Samarco 3 1 Escondida

8 3.1.3 オペレーション別の生産量図 -11 Mt Iron Ore Y1 Y11 Y12 Y13 Y14 Newman Yandi JV Area C JV GW JV Jimblebar JV Samarco 図 -12 kt Copper (mine production) 2, Escondida Escondida (Sx-Ew) Pampa Norte Antamina Olympic Dam Pinto Valley 1, , Y1 Y11 Y12 Y13 Y14 出所 : アニュアルレポート ( 以下注記がない場合は同様 ) 図 -13 kt Lead (mine product) Cannington Antamina 図 -14 kt 2 15 Zinc (mine products) Antamina Cannington Y1 Y11 Y12 Y13 Y14 Y1 Y11 Y12 Y13 Y14 図 -15 kt Alumina Worsley Alumar 6, 図 -16 kt Aluminium Hillside Bayside Mozal Alumar 1,4 5, 4, 3, 94 1,212 1,219 1,239 1,39 1,2 1, , 1, 3,14 2,834 3,274 3,842 3, Y1 Y11 Y12 Y13 Y14 Y1 Y11 Y12 Y13 Y

9 図 -17 図 -18 kt Nickel (mine production) Nickel West Cerro Matoso Mt Metallurgical Coal BMA Illawarra BHP-Mitsui Y1 Y11 Y12 Y13 Y14 Y1 Y11 Y12 Y13 Y

10 3.1.4 主なトピックス (14 年会計年度 :214 年 7 月 1 日 ~215 年 6 月末 ) 資源事業の集約とノンコア事業の分社化 214 年 8 月 15 日は鉄鉱石銅石油原料炭の 4 大事業 (Four pillars) に集約更に今後有望な 5 つ目の事業としてカリウムを取り上げこれらのコア事業を集中的に実施する計画を発表したはアルミニウムニッケルマンガン一般炭の事業を South32 として分社化この新会社はパースに本拠地を構えオーストラリア株式市場と南アフリカ株式市場にそれぞれ上場したこれらの事業の経済価値は 2 億 US$ に相当しその多くは BHP との合併前に英 Billiton が所有していたものであるはオーストラリア国内では WA 州の鉄鉱石事業と QLD 州の原料炭事業をコア事業として実施する計画であるが NSW 州の一般炭事業についてはまだ方針を明らかにしていない Nickel West 事業の継続を発表 214 年 11 月 12 日は売却を含めた事業の見直しを進めていた WA 州 Nickel West に関し売却ではなく事業継続によって事業価値の最大化を目指すという結論を発表したは 214 年 5 月 14 日に売却を最優先策とした事業の見直しを発表していたが合意できる売却価格に至らなかったとして引き続き自社での事業継続を決めた当該事業はノンコア資産を集約する新会社 ( South32) の下で生産性改善による株主価値の最大化を目指す但し地元各紙は同事業の閉山時に発生する莫大な環境回復費用が新会社にとっての大きな負担となると報じている Bayside アルミニウム製錬所の閉鎖は南ア Bayside アルミニウム製錬所を 214 年に閉鎖同製錬所はアルミニウム市場における供給過剰やアルミニウム価格の低迷の影響を受けて財政難に陥っていたため 212 年 9 月から操業の見直し作業が行われていた背景には ESCOM( 南ア電力会社 ) より得られる電力の安定性と競争力が近年著しく失われていったこともあると思われる ( 注 )215 年 6 月 3 日同製錬所は South32( より分離 ) から Broad-Based Black Economic Empowerment (B-BBEE) company に売却された

11 会長 (Jacques A. Nasser) からのご挨拶会長 Jac Nasser 氏について :1968 年メルボルン工科大を卒業後に豪フォードにトレイニーとして入社するも 99 年には本家であるフォードモーターの社長兼 CEO まで上り詰めたレバノン移民系の豪州人ジャックザナイフの異名を持つ彼は主に厳しいコストカットなどの推進などで経営を立て直す優れた手腕を発揮した経営者であると同時に自社の舵切りやファイアストンのリコール問題など強引過ぎるとも言える一面もある 21 年に経営不振を理由に事実上フォード社を更迭されている以下 215 年度 Annual Report より株主の皆様昨年度は商品価格が大幅に下落し通貨および金融市場が大きく変動したものの世界経済は成長を持続しました昨年度の年次株主総会で私は将来今年度 (214 年度 ) の出来事を振り返ったとき政治や経済がいかに不透明で変動しやすいものであるかを思い出すことでしょうと申し上げましたが今年度はこの傾向に拍車がかかっています世界経済のこの不透明な状態が近々解消されるとは思えませんが当社はその 13 年以上に及ぶ歴史において数々の困難な課題を見事に解決してまいりましたこのような状況のもと当社は 215 年度に複数の操業で過去最高の生産量を記録しました生産性向上への重点的な取り組みも功を奏し商品価格下落による不況の影響を一部相殺しました財務業績は市況の影響を受けたものの操業実績の拡大継続生産性の向上生産量の拡大により帰属利益は 19 億米 $ 正味営業キャッシュフローは 193 億米 $ となりました年間配当は 2% の増配となる一株当たり 124 としました適格株主に分配した South32 株に対しても今年度のこの増配を分配比率に応じて適用します当社の財務状況は健全です負債は少なく健全なバランスシートと安定したキャッシュフローを有しています重点領域をさらに絞り込んだ資本配分施策を展開しながら高い収益性を長期的に見込めるプロジェクトへの投資を継続します簡素化と生産性に焦点を当てた結果 215 年 5 月に South32 を分離しましたこのトランザクションにより当社ポートフォリオを大幅に簡素化し大規模かつ高品質なアセットからの創出価値の拡大に重点的に取り組む体制ができあがりました同時に株主の皆様には継続して South32 事業への議決権を保持していただくことができますたいへん悲しいことではありますが 215 年度に 5 名の仲間が命を落としました取締役会を代表しご家族ならびにご友人に心から弔意を表します取締役とマネジメントチームは安全な職場の確保に取り組んでまいりますは事業拠点を置くコミュニティを重視するグローバルカンパニーです納税は事業展開するコミュニティへの貢献の一部にすぎません 215 年の世界各国政府への当社納税額は 73 億米 $ を超え豪州では有数の高額納税者です加えて世界各地の地域コミュニティの教

12 育機会拡大や医療などのプロジェクトに対し 2 億 2,5 万米 $ 以上の資金を投じました取締役会が引き続き戦略的に考察すべき問題は気候変動です私たちは温室効果ガスの排出削減を図りながらビジネスの強靭性を確保することが重要であると認識しています効果的な排出削減に向けた方針や施策を策定する必要もあります当社は実現可能かつ効果的な方針の策定に尽力し 215 年 12 月パリで採択されたグローバル合意の達成に向けた各国の取り組みを支援してまいります 215 年 7 月の John Buchanan 卿の逝去に対し取締役会より心から哀悼の意を表するとともに故人の功績を讃えたいと思います故人は 23 年から亡くなるまでの間の非常勤取締役を務め Plc. の筆頭独立取締役でもありました他の取締役や経営陣に思慮深い助言を与えてくださった Buchanan 氏の長逝を個人として切に悼むとともに取締役としてのかけがえのない力添えを失ったことを心から残念に思いますあわせてここ数年に及ぶ Keith Rumble 氏と Carol Cordeiro 氏のご助力に感謝をお伝えします Keith Rumble 氏はこの 5 月に取締役を退任され Carol Cordeiro 氏は今年度の年次株主総会をもって退任されます予定していた取締役後任人事に従い取締役会は Anita Frew 氏を 215 年 9 月 15 日就任予定の非常勤取締役に指名しました広範なセクターに関する戦略マネジメントリスクマネジメントマーケティングガバナンスの豊富な経験を有する同氏は当社取締役会に大いにご助力下さるものと思いますあわせて Plc. の筆頭独立取締役への Sheriti Vadera 氏の就任を発表しておりますこの報告書には Andrew Mackenzie 氏が率いすべての従業員と契約事業者が取り組んだ成果が記されていますこれら功績を通じて当社は経済の強化と世界中の生活水準改善に貢献しています取締役会はの明るい展望を確信しています株主の皆様には引き続きご支援を賜りますようお願い申し上げます Jac Nasser AO 会長

13 CEO (Andrew Mackenzie) からのご報告 CEO( 最高経営責任者 )Andrew Mackenzie 氏について :1956 年スコットランド生まれの同氏はセントアンドリュース大学を卒業の地質学者卒業後は British Geological Survey(BGS) に勤務 ( 原子力なども担当 ) の後 British Petroliam を経て競合となる Rio Tinto に一時在籍した経歴を持つ 28 年 BHP の非鉄部門トップに就任したその後業績に陰りが見え始めた 213 年初頭急遽前任のクロッパーズ CEO から最高経営責任者の職を受け継ぎ今日に至るエネルギーから金属資源まで幅広い知見を持つとともに 5 ヶ国語を操るといわれるグローバルな経営者だ以下 215 年度 Annual Report よりの 215 年度業績は世界経済が変動し商品価格が下落する中においても好調な操業実績と生産性の向上に支えられ堅調に推移しましたしかし安全面では 215 年度は残念な結果となりました総要記録傷害頻度を 2% 改善し 1 万労働時間当たりの傷害を 4.1 件としたものの 5 名の方が業務で命を落としました深い悲しみと共にご家族ご友人ならびに職場の方々に心から哀悼の意を表します私の最優先事項が安全性であることに疑問の余地はなくに関わる全員にとっても同様です BHP Billiton で指導的立場にある全員と力を合わせ職場の安全性向上に向けた全社レベルの参加型プログラムを実施しています 215 年度は業界最高水準の操業パフォーマンスの実現に集中的に取り組みました結果生産性向上で 41 億米 $ の成果を上げ 2 年前倒しで目標を達成しました鉄鉱石と原料炭の年間生産量は過去最高を記録しそれぞれ 14% 13% 伸長しました石油生産量は 4% の増産予期せぬ Olympic Dam のミル故障に見舞われた銅の生産量は前年並みとなりましたその結果グループ全体の生産量は銅換算で 9% の増加となりました操業生産性の向上に伴い生み出される潤沢なキャッシュフローが増配維持のための資金確保信用格付け A の堅調な維持成長への投資継続を可能としていますさらに生産性の向上に取り組み低コストかつ安全な方法で既存操業の生産量を拡大するとともに資本生産性を高めることで投資コストの削減を図ってまいります 215 年度は資本支出および探鉱費を 11 億米 $ に圧縮しましたが 216 年度にはこれを 85 億米 $ まで削減する予定です当社はポートフォリオ内に独自性と収益性の高さを兼ね備えた複数の成長機会を有しています潤沢なキャッシュフローと統制のとれた資本管理構造により適宜この成長機会を捉え推進させてまいります 215 年 5 月の South32 の分離完了に伴いのポートフォリオはより重点領域を絞り込んだものとなりました類似性の高さでアセットを分類しポートフォリオを一層簡素化させたことで当社収益の大半を創出するビジネスへの集中が高まり生産性向上の成果と株主価値の拡大の可能性を拡げました South32 分離後もの戦略に変わりはありません持続可能性誠実性尊重パフォーマンス簡素説明責任を旨とする当社の価値憲章はこ

14 の後も私たちの行動を規定し私たちの指針となります地域社会とのパートナーシップは当社ビジネスから切り離すことのできない要素です事業拠点を置くコミュニティの人々のクオリティオブライフにプラスの影響をもたらすプログラムを対象に 215 年度に 2 億 2,5 万米 $ の資金を提供しました今年度は拠点を提供し支援してくださっているコミュニティと当社ビジネスとの関係強化を目的に新たに社会投資フレームワークを策定しましたこのフレームワークでは持続可能な発展の 3 つの領域具体的にはガナナンス環境人間の能力およびソーシャルインクルージョン ( 社会的包摂 ) の各領域を定めていますこの 3 つの領域を基に今後資金提供を実施します計画策定や実行に際し中心に据えて考えるべきは気候変動の問題です当社は温室効果ガスの排出削減や強靭な操業体制とサプライチェーンの構築に取り組んでおりまた他の方々と協力しながら効果的な方針策定を支援しています二酸化炭素の回収貯留や蓄電池をはじめとする低排出技術への投資機会も検討しています当社は豪州憲法にてアボリジニやトレス海峡諸島民を認める活動を積極的に支援していますまた豪州および世界各地の先住民との強固な関係を築いています当社は当社が理想とする豪州先住民との関係性の土台となる価値観に則り豪州の設立統治文書の中で先住民を認める活動を支援しています先月 Broken Hill Proprietary Company は創立 13 年を迎えましたの長い歴史は不断のイノベーション情熱取り組みの賜物でありこれが豪州 NSW 州西部にある人里離れた羊牧場での 1 鉱山の操業から開始した当社を世界で操業する企業へと押し上げました最も優秀な人材が最良のアセットを活用して最高の商品に携わるこのような環境を確実かつ継続して整えることで過去から引き継いだ資産の上に当社の新たな歴史を積み重ねてまいります当社は引き続き業界最高水準のパフォーマンス高品質かつ比類ないアセット適正な事業配置収益性の高いプロジェクトに集中することが長期的な価値創出と株主へのより高い利益還元を実現するものと確信しています当社のあらゆる活動の原動力は当社が生産する商品が世界経済の成長と発展の中心を成しているという意識ですの全従業員は自分の勤める会社が生活水準向上や社会進歩に不可欠な資源供給を支える役割を担っていることに誇りを持っていますここにサプライヤー顧客事業拠点を置くコミュニティ株主の皆様に心からの謝意を表しますの潜在能力を最大限に引き出すべく尽力し高みを目指し力の限り取り組む従業員と契約事業者には特に感謝の意を伝えるとともにこの素晴らしい会社の一員であることを誇りに思います Andrew Mackenzie CEO - 5 -

2. 資源メジャー 5 社の個別動向 2.1 BHP Billiton Ltd / BHP Billiton Plc 企業概要設立 : 2001 年 ( 前身の BHP は 1885 年 Billiton は 1860 年 ) 本社 : ロンドン ( 英国 ) メルボルン ( 豪州 )

2. 資源メジャー 5 社の個別動向 2.1 BHP Billiton Ltd / BHP Billiton Plc 2.1.1 企業概要設立 : 21 年 ( 前身の BHP は 1885 年 Billiton は 186 年 ) 本社 : ロンドン ( 英国 ) メルボルン ( 豪州 ) 上場先 : ASX / LSE / NYSE / JSE 決算期 :6 月末 CEO:Andrew Mackenzie

BHP Billiton 3-1 BHP Billiton 資源メジャー 金属部門の動向調査 2015

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