Focus W 投資環境ウィークリー情報提供資料 2019 年 10 月 28 日号経済調査室日本株が年初来高値を更新中今週は日米の企業決算と金融政策に注目 2019 年度の業績は中間決算で下方修正を警戒 (%) 日本株の企業業績 ( 通年予想 ) 前年比

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えみみつだ
4 years ago
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Focus 投資環境ウィークリー情報提供資料 19 年 1 月 8 日号経済調査室日本株が年初来高値を更新中今週は日米の企業決算と金融政策に注目 19 年度の業績は中間決算で下方修正を警戒 5 15 1 5-5 日本株の企業業績 ( 通年予想 ) 前年比成長率の修正動向 17 年度年度 19 年度 18 年度 -1 16 17 18 19 注 ) 直近値は 19 年 1 月 18 日

1 Focus 投資環境ウィークリー情報提供資料 19 年 1 月 8 日号経済調査室日本株が年初来高値を更新中今週は日米の企業決算と金融政策に注目 19 年度の業績は中間決算で下方修正を警戒日本株の企業業績 ( 通年予想 ) 前年比成長率の修正動向 17 年度年度 19 年度 18 年度注 ) 直近値は 19 年 1 月 18 日企業業績は一株あたり利益 (EPS) 19 年度は 19 年月から年 3 月の決算期出所 ) Refinitiv より当社経済調査室作成来期決算の改善見通しが日本株を支える日経平均が年初来高値を更新するなど堅調です今週より中間決算が本格化し業績動向に注目が集まります 19 年度の通年での業績は前年比 +3.1% の成長が予想されていますが ( 上図 ) 軟調な景気動向から業績の下方修正リスクが警戒されますただ今期が下方修正されたとしても米中貿易摩擦の懸念後退などから来期の見通しは改善しており株価は底堅いとみています日米でテック関係の企業決算に注目日本では半導体製造装置の大手メーカーである東京エレクトロンの決算 ( 木曜 ) に注目です足元の株高は半導体市況の回復にも支えられています台湾の TSMC や米国のインテルが発表した積極的な設備投資が装置メーカーにもプラスに働くことが期待されます米国では巨大テック企業いわゆる GAFA の決算に注目です日発表された Amazon の決算は軟調でしたがその他の Google( 持ち株会社アルファベット月曜 ) Facebook( 水曜 ) Apple( 水曜 ) が今週決算です円安の進展もあり日銀は据え置きか米国と日本で中銀会合が予定されています米国は利下げを実施するとみられるものの日本は意見が分かれていますドル円が 18 円台後半の円安に転じていることもあり今会合では利下げを見送り必要があれば金融緩和を行う姿勢を示すに留めるとみています ( 永峯 ) 今週の主要経済指標と政治スケジュールは特に注目度の高いイベント 1/8 月 ( 米 ) アルファベット 19 年 7-9 月期決算発表 ( 中 ) 四中全会 (~31 日 ) 1/9 火 ( 米 ) FOMC( 連邦公開市場委員会 ~3 日 ) FF 目標金利 :1.75-.% ( 予 ) % ( 米 ) 1 月消費者信頼感指数 ( コンファレンスホート ) 9 月 : 月 :( 予 )17.7 ( 伯 ) 金融政策委員会 (COPOM ~3 日 ) SELIC 金利 :5.5% ( 予 )5.% ( 他 ) サウジアラビア投資会議 ( 砂漠のダボス会議 ~31 日 ) 1/3 水 ( 日 ) 日銀金融政策決定会合 (~31 日 ) ( 米 ) パウエルFRB 議長記者会見 ( 米 ) 7-9 月期実質 GDP( 速報前期比年率 ) -6 月期 :+.% 7-9 月期 :( 予 )+1.6% ( 米 ) アップル 19 年 7-9 月期決算発表 ( 米 ) フェイスブック 19 年 7-9 月期決算発表 ( 豪 ) 7-9 月期消費者物価 ( 前年比 ) -6 月期 :+1.6% 7-9 月期 :( 予 )+1.7% 1/31 木 ( 日 ) 黒田日銀総裁記者会見展望レポート ( 日 ) 東京エレクトロン 19 年 7-9 月期決算発表 ( 米 ) 9 月 PCE( 個人消費支出 ) テフレーター ( 前年比 ) 除く食品エネルギー 8 月 :+1.8% 9 月 :( 予 )+1.7% ( 欧 ) 7-9 月期実質 GDP( 速報前期比 ) -6 月期 :+.% 7-9 月期 :( 予 )+.1% ( 欧 ) 1 月消費者物価 ( 速報前年比 ) 9 月 :+.9% 1 月 :( 予 )+.7% ( 英 ) EU 離脱期限 ( 中 ) 1 月製造業 PMI( 政府 ) 9 月 :9.8 1 月 :( 予 )9.8 11/1 金 ( 米 ) クラリダFRB 副議長講演 ( 米 ) 1 月 ISM 製造業景気指数 9 月 :7.8 1 月 :( 予 )9. ( 米 ) 1 月労働省雇用統計非農業部門雇用者数 ( 前月差 ) 9 月 :+13.6 万人 1 月 :( 予 )+9. 万人平均時給 ( 前年比 ) 9 月 :+.9% 1 月 :( 予 )+3.% 失業率 9 月 :3.5% 1 月 :( 予 )3.6% ( 中 ) 1 月製造業 PMI( 財新 ) 9 月 :51. 1 月 :( 予 )51. 注 )( 日 ) 日本 ( 米 ) 米国 ( 欧 ) ユーロ圏 ( 独 ) ドイツ ( 露 ) ロシア ( 他 ) その他を指します日程および内容は変更される可能性があります出所 ) 各種情報 Bloomberg より当社経済調査室作成 1

2 投資環境ウィークリー 19 年 1 月 8 日号金融市場の動向主要金融市場の動き ( 直近 1 週間 ) 株式騰落幅および騰落率は直近値の 1 週間前比 1 月 5 日騰落幅騰落率 % 日本日経平均株価 ( 円 ), TOPIX 1, 米国 NYダウ ( 米ドル ) 6, S&P5 3, ナスタック総合指数 8, 欧州ストックスヨーロッハドイツ DAX 指数 1, 英国 FTSE1 指数 7, 中国上海総合指数, 先進国 MSCI ORLD 1, 新興国 MSCI EM 57, リート 1 月 5 日騰落幅騰落率 % 先進国 S&P 先進国 REIT 指数日本東証 REIT 指数, 年国債利回り 1 月 5 日騰落幅日本.15.5 米国ドイツ.36. フランス.6.16 イタリア.95.6 スペイン.7.9 英国カナダオーストラリア為替 ( 対円 ) 1 月 5 日騰落幅騰落率 % 米ドルユーロ英ポンドカナダドルオーストラリアドルニュージーランドドル中国人民元シンガポールドルインドネシアルピア (1ルヒア) インドルピートルコリラロシアルーブル南アフリカランドメキシコペソブラジルレアル商品 ( 単位 : ポイント ) ( 単位 : ポイント ) ( 単位 :%) ( 単位 : 円 ) ( 単位 : 米ドル ) 1 月 5 日騰落幅騰落率 % 原油 TI 先物 ( 期近物 ) 金 COMEX 先物 ( 期近物 ) 1, 注 )MSCI ORLD MSCI EM は現地通貨 S&P 先進国 REIT 指数は米ドルベース原油は 1 バレル当たり金は 1 オンス当たりの価格騰落幅騰落率ともに 19 年 1 月 18 日対比出所 ) MSCI Bloomberg より当社経済調査室作成株式市場の動き ( 日経平均株価 : 円 NY ダウ : 米ドル DAX : ポイント ) 3, 8, NYダウ 6, 日経平均株価,,, 18, 16, 1, 1, 1, 8, DAX 6, 長期金利 (1 年国債利回り ) の動き為替相場の動き ( 円 / 米ドルユーロ ) 米国ドイツ日本 15 1 ユーロ円 ( 左軸 ) 米ドル円 ( 左軸 ) 8 ユーロドル ( 右軸 ) 注 ) 上記 3 図の直近値は 19 年 1 月 5 日時点 6,958,799 1, ( 米ドル / ユーロ ) 出所 ) Bloomberg より当社経済調査室作成

3 投資環境ウィークリー 19 年 1 月 8 日号日本外需の低迷継続も追加金融緩和で景気の下支えなるか世界経済の減速を背景に輸出は鈍化 9 月の輸出金額は前年比 5.% と 1 ヵ月連続で減少し市場予想 ( 同 3.6%) も下回りました輸入金額も同 1.5% と減少したものの貿易収支は 1,3 億円と 3 ヵ月連続の赤字でした輸出数量 ( 季節調整値 ) は前月比.5% とヵ月連続で減少しました ( 図 1) 地域別ではこれまで輸出全体を下支えしていた米国向け ( 同.6%) と EU 向け ( 同.%) で翳りが見えました米国向けでは輸出額上位 3 品目の乗用車自動車の部分品原動機が前年比桁減となり EU 向けでは原動機や建設用鉱山用機械等の資本財が全体を押し下げました一方アジア向け ( 同 +3.%) は反発しましたが中国経済の減速を背景に低水準での推移が続いています米中貿易摩擦による不透明感が続く中海外の設備投資は弱い基調が続いており日本の輸出回復にはまだ時間を要するとみています日銀は金融緩和を実施するのか 1 月 3-31 に日銀の政策決定会合が開催されます 9 月日の黒田総裁の発言 ( 仮にやるとなれば当然短中期の金利をさらに下げる必要がある ) を契機に市場での追加緩和観測は高まっていましたが足元為替は安定しており予想は割れています大規模緩和を続けてきた日銀にとって追加緩和の余地は限られており特にマイナス金利の深堀りは金融機関の業績悪化懸念を招くため日銀も慎重です量的緩和の拡大についても既に 16 年以降日銀は年間 6 兆円の ETF を購入しておりバランスシートの悪化も懸念されます ( 図 ) 他方国債の日銀保有比率も約 5 割に上り既に年間兆円程度まで低下した買い入れペースを再び増やす可能性は低いでしょうとはいえ世界経済の低迷を背景に米欧中銀が金融緩和に動いており日銀も次の一手を迫られています株価は堅調もリスクイベント複数あり先週の日経平均株価は週間で +1.% と 3 週連続で上昇しました米中貿易摩擦英国の合意なき離脱への不安が後退しリスク選好相場となりました売り越し基調にあった海外投資家ですが足元では買いも入ってきており堅調な地合いはまだ持続するとみています ( 図 3) 仮に追加金融緩和が実施されれば円安要因となり日本株の上昇に寄与すると考えます一方で今週から発表が本格化する中間決算は予想比前年比ともに下振れる可能性が高く一旦は日本株の重石になるでしょう金融政策会合 (3-31 日 ) や Brexit の期限 (31 日 ) 米中通商交渉の動向次第で株価はもみ合いそうです ( 三浦 ) 図 1 アジア向けは反発も輸出の鈍化は続く (15 年 =1) 図日銀の資産買い入れ余地は限られる注 ) 直近値は 19 年 9 月日本輸出数量指数 ( 対国地域 ) 米国注 ) 直近値は 19 年 9 月内閣府による季節調整値出所 ) 財務省内閣府より当社経済調査室作成日銀の保有資産残高 ( 前年差 ) 出所 ) 日本銀行より当社経済調査室作成図 3 海外投資家は 18 年 9 月第 3 週以来の大幅買い越し EU 全体アジア 1 ( 兆円 ) 長期国債 (15 年 1 月 )83.6 兆円 (19 年 9 月 ). 兆円 ( 兆円 ) ETF 日本株価と海外投資家売買状況 ( 買い - 売り ) - 海外投資家売買差額 ( 左軸 ) 売り越し兆円 ( 兆円 ) ( 円 ) 5 5, 日経平均株価 ( 右軸 ) 買い越し (19 年 1 月 )6. 兆円 6 兆円 (19 年 9 月 ) 5.8 兆円注 ) 直近値は売買差額は 19 年 1 月 18 日日経平均株価は 1 月 5 日先物現物取引合計 3, 1, 19, 17, 15, 13, 出所 ) 東京証券取引所 Bloomberg より当社経済調査室作成 3

4 投資環境ウィークリー 19 年 1 月 8 日号米国 FOMC 後のパウエル FRB 議長発言に注視予想を上回る米企業決算先週の S&P5 株価指数は週間で +1.% と上昇しました米中通商交渉の進展や予想を上回る米企業決算が好材料となりましたまた市場への悪影響が懸念されたペンス副大統領の演説は中国当局を非難する内容であったものの中国との対話を求める姿勢が示されたこともあり市場心理を大きく悪化させるには至りませんでした 7-9 月期米企業決算はここまで S&P5 指数構成企業のうち約割が発表を終了しました EPS(1 株利益 ) は総じて予想を上回る結果となっています ( 図 1) ただし 7-9 月期予想 EPS 成長率は前年同月比.%(5 日時点 ) と低水準です企業利益が伸び悩む中目下米国株の上昇には来期以降の増益期待や 11 月の APEC( アジア太平洋経済協力会議 ) での米中の部分合意期待などによる PER( 株価収益率 ) の上昇が必要となるでしょう企業の設備投資は軟化も製造業の景況感は下げ止まりの兆し図月期米企業決算は総じて予想を上回る米国 S&P5 セクター別 7-9 月期 EPS 予想と結果 (1 社 /98 社発表済み ) 全銘柄石油カス素材資本財消費財ヘルスケア消費者サーヒス通信サーヒス公益金融テクノロシー注 ) 直近値は 19 年 1 月 5 日図企業の設備投資は依然低調米国資本財受注 ( 前年比 ) と製造業景況感 6 % % % 6% 8% 1% (7-9 月期決算発表済み企業のうち EPS が ) 市場予想を上回った企業の割合市場予想と同じ企業の割合市場予想を下回った企業の割合出所 )Bloomberg より当社経済調査室作成 65 9 月資本財受注 ( 除く国防非航空機 ) は前月比.5% と予想以上の軟化をみせました世界経済の減速や米中貿易摩擦などが引き続き企業の設備投資の重石となっていますその一方 1 月製造業 PMI( マークイット ) は51.5(9 月 :51.1) と予想に反し上昇しました ( 図 ) また 1 月の地区連銀製造業景況感に関しても上昇するものがみられ製造業の景況感の悪化基調は弱まっています今週公表の1 月 ISM 製造業景気指数でも同様の動きが予想されています (9 月 :7.8 予想 :9.) ISM 製造業景気指数 ( 右軸 ) マークイット製造業 PMI( 右軸 ) 資本財受注 ( 除く国防非航空機 / 左軸 ) 今後はトランプ米大統領が大統領選を見据え中国への強硬姿勢を弱める可能性が高いと考えています米中通商交渉の進展から製造業の景況感が改善しそれに伴い企業の設備投資も緩やかに回復していくとみています今週は重要指標イベントが目白押し今週 9-3 日にはFOMC( 連邦公開市場委員会 ) が開催されます金利先物市場は今会合での利下げを約 9% 織り込んでおり利下げとなれば米国株には好材料ですただしパウエルFRB( 連邦準備理事会 ) 議長発言には注意が必要です利下げ打ち止めを示唆する内容となり金融緩和環境の先行きが不透明になれば米国株だけでなく消費者心理や企業心理にも重石となるとみています FOMCに加え今週は7-9 月期実質 GDP(3 日 ) PCE デフレーター (31 日 ) 雇用統計 ISM 製造業景気指数 (11 月 1 日 ) など重要指標も公表されます ( 図 3) 米景気の現在地を見極める1 週間となりそうです ( 今井 ) 注 ) 直近値は19 年 9 月マークイット製造業 PMIは同 1 月出所 )ISM マークイット US Census Bureauより当社経済調査室作成図月期実質 GDP 成長率は % を堅持できるか米国実質 GDP 成長率 ( 前期比年率 ) 民間設備投資実質 GDP 輸入民間住宅投資公的需要民間在庫投資輸出個人消費注 ) 直近値は 19 年 -6 月期点線は当社経済調査室予想出所 ) 米商務省より当社経済調査室作成

5 投資環境ウィークリー 19 年 1 月 8 日号欧州英 EU 離脱域内景気への懸念継続企業業績期待が相場を支えられるかストックスヨーロッパ 6 指数は 18 年 1 月以来の高値を更新英国の EU( 欧州連合 ) 離脱を巡る混迷の継続や域内景気指標の弱含みを受けて先週の欧州金融市場では金利上昇ユーロ高の流れは一服も堅調な企業決算発表を支えに株高基調は継続しました先週より欧州企業の 19 年 7-9 月期決算発表が本格化景気減速懸念が根強い中発表済み 6 社 (5 日時点 ) のうち約 7 割が事前の利益予想を上回り ( 図 1) 市場心理の改善に寄与 5 社を超える発表が集中した日にはストックスヨーロッパ 6 指数は 18 年 1 月以来の高値を更新しましたまた企業の 1 ヵ月先予想 EPS(1 株あたり利益 ) も緩やかながら改善 ( 図 ) 今週も多くの企業決算発表が予定され引続き株式相場を下支えできるか注目されます ECB への追加利下げ期待は依然限定的先週公表されたユーロ圏 1 月消費者信頼感指数は 7.6 と予想 ( 同 6.7) を超える低下を示しユーロ圏 1 月 PMI( 購買担当者景気指数 ) も軟調 ( 図 3) 域内景気の減速懸念は燻り続けています一方 ECB( 欧州中央銀行 ) は日政策理事会にて金融政策の現状維持を決定しました在任中最後の政策理事会を終えたドラギ ECB 総裁は記者会見にて改めて域内景気の下振れリスクを指摘も金融政策手段の限界や追加緩和を巡る理事会内の対立への意識から市場の年内追加利下げ期待は依然として低位に留まっています今週公表予定のユーロ圏の 7-9 月期 GDP( 速報値 ) や 1 月消費者物価 ( 速報値 ) も引続き低成長低インフレを示すであろうものの追加利下げ観測の高まりは高まらないでしょう当面は 9 月理事会にて導入された追加緩和策の効果やラガルド新 ECB 総裁の政策姿勢を探る展開が続きそうです英国の EU 離脱期限は再延長も期日は未定英国議会は新たな EU 離脱協定案を巡って引続き膠着状態ジョンソン英首相は日 1 月末での EU 離脱を断念し離脱協定案の可決を目指して今週 8 日に 1 月 1 日の総選挙実施を求める動議を提出すると表明しましたこうした状況の中 EU は 5 日英国の EU 離脱期限の延長に合意も延期期限期日については討議を継続英国議会における総選挙実施動議の行方を見極めの上 8-9 日に結果を示す模様です総選挙実施には英国下院定数の 3 分のの賛成を要し野党労働党内での意見対立も覗え趨勢は不透明加えて EU 離脱にかかる英国国内の意見分断も続き総選挙の行方も見通し難く EU 離脱を巡る懸念は再度長期化の様相を呈しています ( 吉永 ) 図月期決算発表は市場予想を上振れして開始中立水準 ( ユーロ ) ( 指数 ) ストックスヨーロッパ 6 構成企業決算発表概況発表済み社数利益対市場見通し上振れ下振れ計 6/6 1 社 18 社石油ガス /3 - - 素材 3/1 社 1 社資本財 1/1 9 社 3 社消費財 1/71 6 社社ヘルスケア /55 社社消費者サービス 11/67 7 社社通信サービス 1/ 1 社 - 公益 5/9 社 1 社金融 1/1 8 社 3 社テクノロジー /8 社 - 注 ) 直近値は 19 年 1 月 5 日図欧州企業の業績予想は緩やかに改善ストックスヨーロッパ 6 指数 1 ヵ月先予想 EPS(1 株あたり収益 ) 注 ) 直近値は 19 年 1 月 5 日サービス業総合出所 )I/B/E/S より当社経済調査室作成図 3 景況感は依然弱含み先行き不安は根強く残存ユーロ圏 PMI ( 購買担当者景気指数 ) 注 ) 直近値は 19 年 1 月 ( 速報値 ) 出所 )Bloomberg より当社経済調査室作成製造業出所 ) マークイットより当社経済調査室作成 5

6 投資環境ウィークリー 19 年 1 月 8 日号ブラジル注目された年金改革法案が成立景気不安も解消され通貨高へ年金制度改革法案が成立し財政負担減へブラジルでは注目されていた年金制度改革法案が成立しました平均 5 歳台で年金給付を受けられる現行制度は高齢化が進む中で持続不可能とみられていました今回の改革で支給年齢は男性 65 歳女性 6 歳へと引き上げられ今後の財政負担が抑制されます今後は既に高水準にある政府債務の縮小などが必要です ( 図 1) 1-3 月期のマイナスから -6 月期はプラスに年金制度改革法案の成立見通しが高まった1 月中旬以降はレアルは緩やかに上昇しています ( 図 ) 軟調であった景気は -6 月期 GDP 成長率が前期比 +.% へと前期の同.1% からプラスに転じています加えて米中通商交渉で進展期待が高まっていることも景気の下支えに寄与するとみています今週の中銀会合で 3 会合連続の大幅利下げへブラジル中銀は7 月 9 月と会合連続で.5% の大幅利下げを実施し今週も同じく.5% の利下げを実施する見込みです ( 図 3) 金融緩和による景気刺激の効果が確認されればさらなるレアル上昇に期待です ( 永峯 ) 図 1 年金制度改革は今後の財政負担減に寄与積みあがった政府債務は再建が必要ブラジル政府債務 ( 対 GDP 比 ) 19 年 9 月 79.78% 出所 ) ブラジル中銀より当社経済調査室作成図レアルの最安値を試す展開からレアル高に転じた模様ブラジルレアル ( 対米ドル ) 図 3 7 月 9 月と.5% の連続大幅利下げを実施今週の 1 月会合でも.5% の利下げ予想ブラジル政策金利と消費者物価. ( レアル / 米ドル ) 18.. 最安値 1 米ドル.71 レアル 18 年 9 月 13 日レアル安政策金利 19 年 9 月 18 日より 5.5% レアル高消費者物価 19 年 9 月前年比 +.89% 注 ) 直近値は 19 年 1 月 5 日時点出所 ) Bloomberg より当社経済調査室作成出所 ) ブラジル中銀ブラジル地理統計院より当社経済調査室作成 6

7 投資環境ウィークリー 19 年 1 月 8 日号主要経済指標と政治スケジュール塗りつぶし部分は今週 1/1 月 1/8 月 ( 米 ) 7-9 月期雇用コスト指数 ( 前期比 ) ( 中 ) 1 年物 LPR( 貸出基礎金利 ) 発表 ( 日 ) 9 月企業向けサービス価格 ( 前年比 ) -6 月期 :+.6% 7-9 月期 :( 予 )+.7% 9 月 :.% 1 月 :.% 8 月 :+.5% 9 月 :+.5% ( 米 ) 9 月個人所得消費 ( 消費前月比 ) ( 日 ) 9 月貿易収支 ( 速報通関ベース季調値 ) ( 米 ) アルファベット 19 年 7-9 月期決算発表 8 月 :+.1% 9 月 :( 予 )+.3% 8 月 : 1,167 億円 9 月 : 97 億円 ( 欧 ) 9 月マネーサプライ (M3 前年比) ( 米 ) 9 月 PCE( 個人消費支出 ) テフレーター ( 前年比 ) 8 月 :+5.7% 9 月 :( 予 )+5.7% 総合 8 月 :+1.% 9 月 :( 予 )+1.% 1/ 火 ( 中 ) 四中全会除く食品エネルギー ( 日 ) 即位礼正殿の儀 ( 第 19 期中央委員会第回全体会議 ~31 日 ) 8 月 :+1.8% 9 月 :( 予 )+1.7% ( 米 ) 9 月中古住宅販売件数 ( 年率 ) ( 米 ) 1 月シカゴ購買部協会景気指数 8 月 :55 万件 9 月 :538 万件 1/9 火 9 月 :7.1 1 月 :( 予 )9. ( 米 ) マクドナルド 19 年 7-9 月期決算発表 ( 米 ) FOMC( 連邦公開市場委員会 ~3 日 ) ( 欧 ) 7-9 月期実質 GDP( 速報前期比 ) ( 米 ) P&G 19 年 7-9 月期決算発表 FF 目標金利 :1.75-.% ( 予 ) % -6 月期 :+.% 7-9 月期 :( 予 )+.1% ( 米 ) テキサスインスツルメンツ 19 年 7-9 月期決算発表 ( 米 ) 8 月 S&Pコアロシック / ケースシラー住宅価格 ( 欧 ) 9 月失業率 ( 大都市平均前年比 ) 8 月 :7.% 9 月 :( 予 )7.% 1/3 水 7 月 :+.% 8 月 :( 予 )+1.97% ( 欧 ) 1 月消費者物価 ( 速報前年比 ) ( 米 ) キャタピラー 19 年 7-9 月期決算発表 ( 米 ) 9 月中古住宅販売仮契約指数 ( 前月比 ) 9 月 :+.9% 1 月 :( 予 )+.7% ( 米 ) AT&T 19 年 7-9 月期決算発表 8 月 :+1.6% 9 月 :( 予 )+1.% ( 英 ) EU 離脱期限 ( 米 ) ボーイング 19 年 7-9 月期決算発表 ( 米 ) 1 月消費者信頼感指数 ( コンファレンスホート ) ( 豪 ) 9 月住宅建設許可件数 ( 前月比 ) ( 米 ) フォードモーター 19 年 7-9 月期決算発表 9 月 : 月 :( 予 ) 月 : 1.1% 9 月 :( 予 ).% ( 米 ) マイクロソフト 19 年 7-9 月期決算発表 ( 米 ) メルク 19 年 7-9 月期決算発表 ( 中 ) 1 月製造業 PMI( 政府 ) ( 米 ) ファイザー 19 年 7-9 月期決算発表 9 月 :9.8 1 月 :( 予 )9.8 1/ 木 ( 米 ) マスターカード 19 年 7-9 月期決算発表 ( 中 ) 1 月非製造業 PMI( 政府 ) ( 日 ) 1 月製造業 PMI( マークイット速報 ) ( 米 ) セネラルモータース 19 年 7-9 月期決算発表 9 月 : 月 :( 予 ) 月 :8.9 1 月 :8.5 ( 豪 ) ロウ豪中銀総裁講演 ( 日 ) 1 月日銀金融システムレポート ( 加 ) 金融政策決定会合 11/1 金 ( 米 ) 9 月製造業受注翌日物金利 :1.75% ( 予 )1.75% ( 日 ) 9 月失業率 ( 速報航空除く非国防資本財前月比 ) ( 伯 ) 金融政策委員会 (COPOM ~3 日 ) 8 月 :.% 9 月 :( 予 ).3% 8 月 :.6% 9 月 :.5% SELIC 金利 :5.5% ( 予 )5.% ( 日 ) 9 月有効求人倍率 ( 米 ) 9 月新築住宅販売件数 ( 年率 ) ( 他 ) サウジアラビア投資会議 8 月 :1.59 倍 9 月 :( 予 )1.59 倍 8 月 :7.6 万件 9 月 :7.1 万件 ( 砂漠のダボス会議 ~31 日 ) ( 米 ) クラリダFRB 副議長講演 ( 米 ) 1 月製造業 PMI( マークイット速報 ) ( 米 ) クウォールズFRB 副議長講演 9 月 : 月 :51.5 1/3 水 ( 米 ) ウィリアムズニューヨーク連銀総裁講演 ( 米 ) 1 月サービス業 PMI( マークイット速報 ) ( 日 ) 日銀金融政策決定会合 (~31 日 ) ( 米 ) カプランダラス連銀総裁講演 9 月 :5.9 1 月 :51. 短期金利 :.1% ( 予 ).1% ( 米 ) 9 月建設支出 ( 前月比 ) ( 米 ) アマソントットコム 19 年 7-9 月期決算発表長期金利 :% ( 予 )% 8 月 :+.1% 9 月 :( 予 )+.% ( 米 ) 3M 19 年 7-9 月期決算発表 ( 日 ) 9 月商業販売額 ( 小売業前年比 ) ( 米 ) 1 月 ISM 製造業景気指数 ( 米 ) ビザ 19 年 7-9 月期決算発表 8 月 :+1.8% 9 月 :( 予 )+5.% 9 月 :7.8 1 月 :( 予 )9. ( 米 ) インテル 19 年 7-9 月期決算発表 ( 米 ) パウエルFRB 議長記者会見 ( 米 ) 1 月国内自動車販売台数 ( 輸入車含む年率 ) ( 欧 ) ECB( 欧州中銀 ) 理事会 ( 米 ) 7-9 月期実質 GDP( 速報前期比年率 ) 9 月 :1,719 万台 1 月 :( 予 )1,75 万台リファイナンス金利 :.%.% -6 月期 :+.% 7-9 月期 :( 予 )+1.6% ( 米 ) 1 月労働省雇用統計預金ファシリティ金利 :.5%.5% ( 米 ) 1 月 ADP 雇用統計非農業部門雇用者数 ( 前月差 ) 限界貸出金利 :+.5% +.5% ( 民間部門雇用者数前月差 ) 9 月 :+13.6 万人 1 月 :( 予 )+9. 万人 ( 欧 ) ドラギECB 総裁記者会見 9 月 :+13.5 万人 1 月 :( 予 )+13.% 平均時給 ( 前年比 ) ( 欧 ) 1 月製造業 PMI( マークイット速報 ) ( 米 ) スターバックス 19 年 7-9 月期決算発表 9 月 :+.9% 1 月 :( 予 )+3.% 9 月 :5.7 1 月 :5.7 ( 米 ) セネラルエレクトリック 19 年 7-9 月期決算発表失業率 ( 独 ) 1 月製造業 PMI( マークイット速報 ) ( 米 ) アップル 19 年 7-9 月期決算発表 9 月 :3.5% 1 月 :( 予 )3.6% 9 月 :1.7 1 月 :1.9 ( 米 ) フェイスブック 19 年 7-9 月期決算発表 ( 米 ) シェブロン 19 年 7-9 月期決算発表 ( 他 ) インドネシア金融政策決定会合 ( 欧 ) 1 月経済信頼感指数 ( 米 ) エクソンモービル 19 年 7-9 月期決算発表 7 日物リハースレホ金利 :5.5% 5.% 9 月 : 月 :( 予 )11.1 ( 欧 ) ラガルドECB 総裁就任 ( 他 ) トルコ金融政策決定会合 ( 独 ) 1 月失業者数 ( 前月差 ) ( 中 ) 1 月製造業 PMI( 財新 ) 1 週間物レポ金利 :16.5% 1.% 9 月 : 1. 万人 1 月 :( 予 )+. 万人 9 月 :51. 1 月 :( 予 )51. ( 独 ) 1 月消費者物価 (EU 基準前年比 ) ( 他 ) 1 月インドネシア消費者物価 ( 前年比 ) 1/5 金 9 月 :+.9% 1 月 :( 予 )+.8% 9 月 :+3.39% 1 月 :( 予 )NA ( 米 ) 1 月消費者信頼感指数 ( ミシガン大学確報 ) ( 豪 ) 7-9 月期消費者物価 ( 前年比 ) 9 月 :93. 1 月 :95.5( 速報 :96.) -6 月期 :+1.6% 7-9 月期 :( 予 )+1.7% 11/ 月 ( 米 ) ツイッター 19 年 7-9 月期決算発表 ( 伯 ) 9 月鉱工業生産 ( 前年比 ) ( 豪 ) 9 月小売売上高 ( 独 ) 1 月 ifo 企業景況感指数 8 月 :.3% 9 月 :( 予 )+1.8% ( 他 ) 7-9 月期インドネシア実質 GDP 9 月 :9.6 1 月 :9.6 ( 他 ) メキシコ 7-9 月期実質 GDP( 前年比 ) ( 他 ) 1 月トルコ消費者物価 ( 独 ) 11 月 GfK 消費者信頼感指数 -6 月期 :.8% 7-9 月期 :( 予 )+.5% 1 月 : 月 : /5 火 ( 露 ) 金融政策決定会合 1/31 木 ( 米 ) カシュカリミネアポリス連銀総裁講演 1 週間物入札レポ金利 :7.% 6.5% ( 日 ) 黒田日銀総裁記者会見 ( 米 ) 9 月貿易収支 ( 通関ベース ) ( 日 ) 経済物価情勢の展望 ( 展望レポート ) ( 米 ) 1 月 ISM 非製造業景気指数 1/6 土 ( 日 ) 9 月鉱工業生産 ( 速報前月比 ) ( 豪 ) 金融政策決定会合 ( 独 ) 社会民主党 (SPD) 党首選の党員選挙結果公表 8 月 : 1.% 9 月 :( 予 )+.% ( 中 ) 1 月サービス業 PMI( 財新 ) ( 日 ) 1 月消費者態度指数 ( 伯 ) COPOM 議事録 1/7 日 9 月 : 月 :( 予 )NA ( 独 ) チューリンゲン州議会選挙 ( 日 ) 東京エレクトロン 19 年 7-9 月期決算発表 ( 他 ) アルゼンチン大統領選挙注 )( 日 ) 日本 ( 米 ) 米国 ( 欧 ) ユーロ圏 ( 独 ) ドイツ ( 仏 ) フランス ( 伊 ) イタリア ( 英 ) 英国 ( 豪 ) オーストラリア ( 加 ) カナダ ( 中 ) 中国 ( 印 ) インド ( 伯 ) ブラジル ( 露 ) ロシア ( 他 ) その他を指します NA はデータなし日程および内容は変更される可能性があります出所 ) 各種情報 Bloomberg より当社経済調査室作成 7

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8 本資料に関してご留意頂きたい事項本資料は投資環境等に関する情報提供のために三菱 UFJ 国際投信が作成した資料であり金融商品取引法に基づく開示資料ではありません販売会社が投資勧誘に使用することを想定して作成したものではありません本資料の内容は作成時点のものであり将来予告なく変更されることがあります本資料は信頼できると判断した情報等に基づき作成しておりますがその正確性完全性等を保証するものではありません各ページのグラフデータ等は過去の実績状況または作成時点での見通し分析であり将来の市場環境の変動や運用状況成果を示唆保証するものではありませんまた税金手数料等を考慮しておりません本資料に示す意見等は特に断りのない限り本資料作成日現在の三菱 UFJ 国際投信戦略運用部経済調査室の見解ですまた三菱 UFJ 国際投信が設定運用する各ファンドにおける投資判断がこれらの見解に基づくものとは限りません本資料中で使用している指数について日経平均株価に関する著作権知的所有権その他一切の権利は日本経済新聞社に帰属します TOPIX( 東証株価指数 ) 東証 REIT 指数に関する知的財産権その他一切の権利は東京証券取引所に帰属しますドイツ DAX : 本指数は情報提供を目的としており売買等を推奨するものではありません STOXX リミテッドはストックスヨーロッパ 6 指数に連動する金融商品を推奨発行宣伝又は推進を行うものではなく本金融商品等に関していかなる責任も負うものではありません FTSE International Limited( FTSE ) FTSE FTSE はロンドン証券取引所グループ会社の登録商標であり FTSE International Limited は許可を得て使用しています FTSE 指数 FTSE 格付けまたはその両方におけるすべての権利は FTSE そのライセンサーまたはその両方に付与されます FTSE およびライセンサーは FTSE 指数 FTSE 格付けもしくはその両方または内在するデータにおける誤りや省略に対して責任を負わないものとします FTSE の書面による同意がない限り FTSE データの再配布は禁止します MSCI ORLD MSCI EM MSCI ACI に対する著作権およびその他知的財産権はすべて MSCI Inc. に帰属します S&P 先進国 REIT 指数は S&P ダウジョーンズインデックス (S&P DJI) の商品でありこれを利用するライセンスが三菱 UFJ 国際投信株式会社に付与されています S&P DJI は S&P 先進国 REIT 指数の誤り欠落または中断に対して一切の責任を負いません Markit Economics Limited の知的財産権およびその他の一切の権利は Markit Economics Limited に帰属します 8

チャート編 1 日経平均株価 ( 日経 225) TOPIX( 東証株価指数 ) 2,0 NY ダウ工業株 30 種平均株価 ( 米ドル ) ダウセレクト配当込み指数 3,000 28,000 26,000 24, ,000 26,000 2,0 20,000 1,0 24,000 1

チャート編 1 日経平均株価 ( 日経 225) TOPIX( 東証株価指数 ) 2,0 NY ダウ工業株 30 種平均株価 ( 米ドル ) ダウセレクト配当込み指数 3,000 28,000 26,000 24, ,000 26,000 2,0 20,000 1,0 24,000 1 2018 Dec 07 指標数値前日比指標数値前日比指標数値前日比株式日経平均株価 ( 日経 225) 21,1.62 417.71 債券日本新発年国債利回り 0.0 0.000 為替米ドル / 円 112.68 0.51 TOPIX( 東証株価指数 ) 1,6. 29.89 米国 2 年国債利回り 2.7 0.035 (NY) ユーロ / 円 128.17 0.24 NYダウ工業株