政井審議委員就任記者会見（6月30日）要旨

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1 2016 年 7 月 1 日 日 本 銀 行 政 井 審 議 委 員 就 任 記 者 会 見 要 旨 2016 年 6 月 30 日 ( 木 ) 午 後 6 時 から 約 20 分 ( 問 ) 最 初 に 2 つ 質 問 をさせて 頂 きます 1 つ 目 が 経 済 政 策 の 重 要 な 舵 取 りを 担 う 日 銀 の 審 議 委 員 に 就 任 されるにあたっての 抱 負 と これまでの 民 間 銀 行 でのご 経 験 をどのように 活 用 されていくかについてお 聞 かせ 下 さい 2 問 目 が 先 週 イギリスのEU 離 脱 決 定 がありました そのほか アメリカの 利 上 げや 新 興 国 経 済 の 成 長 鈍 化 など 世 界 経 済 の 先 行 きの 不 確 実 性 が 高 まっています 次 の 金 融 政 策 決 定 会 合 が 7 月 下 旬 に 迫 っていますが 2% の 物 価 安 定 の 目 標 の 達 成 に 向 けて マイナス 金 利 の 深 掘 りを 含 めた 追 加 的 な 措 置 を 取 る 必 要 性 について 委 員 がどのようにお 考 えかお 聞 かせ 下 さい ( 答 ) 本 日 辞 令 交 付 を 受 け 審 議 委 員 を 拝 命 した 政 井 でございます どうぞ よろしくお 願 い 致 します 就 任 にあたっての 抱 負 について 私 はこれまで 30 年 近 く 外 国 為 替 市 場 を 中 心 とした 様 々な 現 場 経 験 を 積 んで 参 りました また 新 生 銀 行 で 行 内 初 の 女 性 役 員 として 主 に 3 つの 役 割 を 期 待 されて 経 営 にも 参 画 してきました 1 つは 金 融 経 済 の 調 査 部 長 として 部 の 創 設 および 拡 充 を 行 い 新 生 銀 行 グループの 知 見 向 上 に 勤 しむこと そして こうした 調 査 分 析 データや 知 見 を 対 外 的 にも 発 信 し 銀 行 のブランド 価 値 向 上 に 努 めること 最 後 に 女 性 が 活 躍 していくフロンティアの 役 割 でした このほか 外 資 系 金 融 機 関 では 色 々 な 意 見 を 持 った 国 やバックグラウンドの 違 う 方 々と 仕 事 をして 参 りました こうした 経 験 などを 活 かし 金 融 政 策 を 通 じて 日 本 経 済 の 発 展 に 多 少 なりとも 貢 献 していくことができればと 考 えております 記 者 の 皆 様 のみなら ず 市 場 関 係 者 の 方 々とは 長 らく 金 融 市 場 動 向 についてのコメンテーターも しくはアナリスト 的 な 立 場 で 接 させて 頂 いておりましたが 今 後 は これまで の 経 験 で 培 った 説 明 力 も 活 かしていくことができればと 考 えております また 1

2 セントラルバンカーという 新 たな 立 場 での 現 場 経 験 を 積 み 重 ねて 自 分 なりに セントラルバンカー 像 を 培 っていきたいと 考 えております 足 許 の 金 融 経 済 は アメリカの 利 上 げ 新 興 国 資 源 国 の 成 長 鈍 化 といった 不 安 要 因 が 重 なり 世 界 経 済 に 対 する 見 通 しの 不 確 実 性 がこのところ 高 まっている 状 況 であったと 認 識 しています 加 えて 英 国 のEU 離 脱 を 問 う 国 民 投 票 結 果 を 受 けて 世 界 経 済 全 体 の 不 確 実 性 が 一 層 高 まっているとみてい ます このような 状 況 が 長 期 化 し 世 界 経 済 全 体 の 成 長 が 今 後 一 層 下 方 修 正 さ れていくとなれば 日 本 の 成 長 そのものへの 影 響 や 家 計 や 企 業 への 心 理 的 影 響 物 価 動 向 への 影 響 について 細 心 の 注 意 をもってみていかねばならないと 思 っています このような 時 期 に 日 本 銀 行 の 審 議 委 員 を 拝 命 し 大 変 身 の 引 き 締 まる 思 いです 内 外 の 状 況 について 日 本 銀 行 のスタッフの 皆 さんの 分 析 や 情 報 を 十 分 に 参 考 にしながら 執 行 部 や 他 の 委 員 の 皆 さんとよく 議 論 をさ せて 頂 き 長 期 的 な 日 本 経 済 の 成 長 に 資 する 判 断 をして 参 りたいと 考 えており ます ( 問 ) マイナス 金 利 政 策 についての 考 え 方 についてお 尋 ねします マイナス 金 利 政 策 を 1 月 に 導 入 決 定 してから 金 融 機 関 を 中 心 にその 副 作 用 についての 指 摘 も 出 ていますが マイナス 金 利 政 策 の 効 果 副 作 用 についてどのようなお 考 えをお 持 ちでしょうか 今 後 も 必 要 があればマイナス 金 利 の 深 掘 りというこ とが 選 択 肢 に 入 ってくるのか そのお 考 えをお 聞 かせ 下 さい ( 答 ) 政 策 効 果 そのものについて 具 体 的 な 評 価 は 執 行 部 の 報 告 を 参 考 に しながら 他 の 委 員 とも 十 分 に 議 論 を 重 ねたうえで 見 解 を 固 めていきたいと 考 えています ( 問 ) 今 のところどうなのでしょうか マイナス 金 利 政 策 というのは 効 果 を 出 しているとお 考 えでしょうか それも 含 めてこれから 検 討 していくというこ とでしょうか ( 答 ) これまでのところ 現 象 として 確 認 できていることを 申 し 上 げれば マイナス 金 利 政 策 を 導 入 後 超 長 期 の 金 利 を 中 心 に さらにイールドカーブ 全 体 が 低 下 していること そのことが 住 宅 ローン 金 利 や 貸 出 金 利 などの 一 層 の 低 2

3 下 を 促 したということは 既 に 観 測 ができています 政 策 効 果 の 全 体 像 につい ては 今 後 執 行 部 の 報 告 を 待 ったうえで 他 の 委 員 とも 色 々 議 論 をし その 効 果 を 見 極 めたうえで 具 体 的 な 評 価 をしたいと 考 えています ( 問 ) 先 程 ブレグジットも 受 けて 世 界 経 済 の 不 確 実 性 が 非 常 に 高 まってい るというお 話 がありました そうした 中 で 日 銀 としては 2017 年 度 中 に 物 価 が 2%に 達 するという 見 通 しを 現 在 描 いていますが その 下 振 れリスクが 非 常 に 高 いと 思 います 委 員 としては 2017 年 度 中 に 2%を 達 成 可 能 と 考 えるのか あるいは 2%に 達 成 する 時 期 は 大 体 いつ 頃 と 今 想 定 されておられるのか またそもそも 2%を 目 標 とする 妥 当 性 についてどうお 考 えか について 教 えて 下 さい ( 答 ) まず 2017 年 度 内 に 2%を 達 成 できるのか というご 質 問 ですが 閉 鎖 された 経 済 ではなくて 高 度 にグローバル 化 が 進 んでいる 現 在 においては 自 国 の 政 策 だけで 将 来 を 展 望 するということはなかなか 難 しいと 感 じていま す そうした 前 提 を 含 め 今 後 詳 しく 理 解 を 深 めて 改 めて 自 分 の 見 解 を 持 ち たいと 考 えています 2%の 物 価 安 定 の 目 標 の 妥 当 性 も 含 めて 自 分 自 身 の 見 解 は 今 後 詳 しく 議 論 したうえで 固 めていきたいと 考 えています ( 問 ) マイナス 金 利 の 評 価 についてはこれから 議 論 して 行 う ということで したが 今 まで 新 生 銀 行 の 執 行 役 員 として 私 が 把 握 している 限 りでは イン タビューやレポートで 効 果 が 出 ている 円 安 の 効 果 が 確 認 できる デ フレに 陥 る 危 機 流 れを 断 ち 切 った という 趣 旨 の 原 稿 を 書 かれていると 思 い ます 今 までの 評 価 がどのようなものだったかお 伺 いできますでしょうか ( 答 ) 新 生 銀 行 の 調 査 部 長 としての 発 言 は それまで 新 生 銀 行 で 用 意 してい たデータ 分 析 をもとにして 発 言 させて 頂 いておりました より 慎 重 に 申 し 上 げるとすれば 今 後 の 評 価 については やはり 日 銀 のスタッフの 情 報 分 析 を みたうえで 改 めて 評 価 をしていきたいと 考 えています ( 問 ) そうすると 今 までの 評 価 が 今 後 の 議 論 によっては 変 わるかもしれ ないという 理 解 でよろしいでしょうか 3

4 ( 答 ) そう 理 解 して 頂 いて 結 構 です ( 問 ) なぜご 自 身 が 選 ばれたと ご 自 身 の 中 ではどうお 考 えですか ( 答 ) 任 命 された 自 分 の 立 場 から 特 に 申 し 上 げることが 難 しいですが これ までの 経 験 を 活 かしつつ 確 りと 職 責 を 果 たしていきたいと 考 えています ( 問 ) 物 価 の 先 行 きを 見 る 上 で 為 替 をどう 見 るかは 非 常 にクリティカルだ と 思 いますが 今 後 をどう 見 ていらっしゃるのか 簡 単 に 幾 つかシナリオを 教 えて 下 さい 具 体 的 には これまでの 対 外 的 なご 発 言 を 並 べてみますと 106 円 を 切 ったら 危 ない とこれまでおっしゃっていたと 思 います また 実 際 110 円 台 というビューをこれまで 予 測 されてきたこともあると 思 います それより 下 振 れているのはなぜかということと 円 安 トレンドというよりは 円 高 トレン ドが 始 まったと 覚 悟 せざるを 得 ないのではないかという 声 が 市 場 では 増 えて いると 思 います 委 員 のご 見 解 をお 願 いします ( 答 ) これまでは 為 替 に 関 するコメンテーターとして 発 言 しておりました ご 案 内 の 通 り 本 日 より 政 策 委 員 という 立 場 になっております 為 替 は 所 管 外 のこととなりますので 私 の 立 場 からはコメントは 差 し 控 えさせて 頂 くべきか と 思 います ただ 為 替 の 過 度 な 変 動 は 様 々な 投 資 活 動 を 停 滞 させるリスク を 高 めると 認 識 しておりますし 過 剰 なボラティリティが 金 融 市 場 のストレス を 高 めやすいとも 認 識 しています 従 って 一 般 論 としては 経 済 のファンダ メンタルズを 反 映 しないような 為 替 の 変 動 は 望 ましくないと 考 えております ( 問 ) 市 場 あるいは 日 銀 審 議 委 員 の 中 からも 金 融 政 策 の 限 界 がよく 指 摘 されるようになっていますが 為 替 について 言 えば 円 高 の 流 れを 日 銀 の 金 融 政 策 で 反 転 させることは 難 しいという 意 見 が 多 くみられます 金 融 政 策 の 限 界 についてどうお 考 えになっているかお 聞 かせ 下 さい ( 答 ) 繰 り 返 しになりますが グローバル 化 が 非 常 に 高 度 に 進 んでいる 状 況 において 自 国 の 政 策 だけで 判 断 しづらい 部 分 があると 思 っています 従 って 4

5 今 日 就 任 をしてまだスタッフからの 説 明 等 を 聞 けていない 中 で 具 体 的 なこ とを 申 し 上 げることは 大 変 難 しいことですので こうした 前 提 も 含 めて 色 々 点 検 をして 今 後 自 分 の 考 えを 作 っていきたいと 思 っています ( 問 ) 本 日 安 倍 総 理 から 発 令 というか 任 命 という 形 を 受 けられたかと 思 いますけれども 総 理 から 何 か 言 葉 をかけられたのか あるいは 発 令 を 受 け たときに 受 けた 率 直 なご 感 想 を 伺 えればと 思 います よろしくお 願 いします ( 答 ) 任 命 の 時 どのような 話 があったかといったことについては 控 えさ せて 頂 ければと 思 います ( 問 ) 黒 田 総 裁 の 始 めた 金 融 政 策 について 政 井 審 議 委 員 はこれまでの 政 策 についてどのようにみていらっしゃいますか ( 答 ) 審 議 委 員 になる 前 銀 行 員 としての 感 想 ということで 申 し 上 げると 銀 行 業 というのはやはりマクロ 経 済 が 発 展 していけば 基 本 的 に 銀 行 の 成 長 銀 行 の 収 益 が 上 昇 することになりますので マクロ 経 済 が 最 終 的 に 長 期 的 に 成 長 するという 政 策 が 採 られることに 対 しては サポートし その 考 え 方 に 従 う と 認 識 しています もっとも 今 後 の 政 策 云 々に 関 しては これから 色 々 理 解 を 深 めたうえで 見 解 を 固 めていきたいと 考 えています ( 問 ) 少 し 前 の 話 になってしまいますが 消 費 税 増 税 の 再 延 期 という 決 定 が 政 府 でなされたと 思 います もともと 金 融 緩 和 の 前 提 として 日 銀 との 間 の 共 同 声 明 で 財 政 の 健 全 化 への 取 り 組 みは 入 っていると 思 うのですが 今 回 の 再 延 期 決 定 と 与 野 党 ともに 選 挙 の 中 で 全 て 再 延 期 に 賛 成 している 状 況 をどう 捉 え ていらっしゃるかについてお 聞 かせ 下 さい ( 答 ) 財 政 運 営 については 所 管 外 ということになりますのでお 答 えは 控 え させて 頂 きたいと 思 いますが 一 般 論 として 財 政 に 対 する 信 認 を 確 りと 確 保 することは 非 常 に 重 要 なことだと 考 えています ( 問 ) やはり 立 場 が 変 わられたということで 非 常 に 慎 重 なお 答 えをされて 5

6 いるという 印 象 ですが 日 銀 とマーケットの 対 話 という 部 分 で 情 報 発 信 のあ り 方 についてどのように 考 えていらっしゃるか 教 えて 頂 けますか ( 答 ) 日 本 銀 行 も 市 場 参 加 者 と 様 々なレベルでコミュニケーションをとっ てきているとは 考 えてはいます ただ こうしたことに 関 しては これで 十 分 だ これでいいのだということがない 終 わりのないテーマであるとも 考 えて います 引 き 続 き コミュニケーションをマーケットと 密 にとっていくことが 大 変 重 要 だと 思 っていますし 私 のコメンテーターとしての 経 験 が 何 らか 貢 献 することがあればと 考 えています ( 問 ) ということは それはあまり 思 っていないような 異 常 な 期 待 が 市 場 で 膨 らむのはなるべく 避 けたいということでしょうか ( 答 ) 個 別 の 方 法 論 に 関 しては それが 一 概 に 言 えるかどうかというのは ちょっと 違 うのではないかと 思 っています 以 上 6