BTMU（China）経済週報

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1 BTMU(China) 経 済 週 報 P2P ネット 金 融 急 成 長 の 光 と 影 ~ 監 督 管 理 具 体 策 の 発 表 が 近 いか 中 国 投 資 銀 行 部 中 国 調 査 室 メイントピックス... 2 P2Pネット 金 融 急 成 長 の 光 と 影 ~ 監 督 管 理 具 体 策 の 発 表 が 近 いか...2 中 国 における P2P ネット 金 融 業 の 市 場 規 模 は 2014 年 から 2015 年 末 までの 2 年 近 くの 間 に 爆 発 的 に 拡 大 した 網 貸 之 家 の 統 計 データによると 2015 年 12 月 末 までに P2P プラットフォーム 数 は 2,595 社 と 1 年 間 で 1,020 社 増 えており 2015 年 の 年 間 取 引 総 額 は 前 年 同 期 比 % 増 の 9,823 億 元 に 達 した P2P 市 場 は 活 況 を 見 せる 一 方 問 題 プラットフォームが 続 出 しており 取 引 規 模 の 拡 大 に 伴 って 問 題 プ ラットフォームが 及 ぼす 被 害 も 拡 大 しつつある 2015 年 12 月 28 日 中 国 銀 行 監 督 管 理 委 員 会 ( 銀 監 会 )は P2P 業 者 の 業 務 活 動 への 管 理 規 制 に 関 する ネ ット 貸 借 情 報 仲 介 機 構 業 務 活 動 管 理 暫 行 弁 法 ( 意 見 徴 収 稿 ) ( 以 下 暫 行 弁 法 という)を 発 表 し 2016 年 1 月 27 日 を 期 限 に 意 見 を 公 募 した これまで 事 業 参 入 や 業 務 内 容 に 関 する 規 定 が 整 っていないまま 急 成 長 を 遂 げてきた P2P 業 界 は 様 々な 問 題 が 顕 在 化 しつつあり 無 秩 序 な 市 場 環 境 を 改 善 するための 管 理 体 制 の 構 築 が 急 がれる P2P 市 場 の 整 理 に 伴 い 新 たな 体 制 にそぐわない 企 業 が 淘 汰 されることは 避 け られないが P2P 業 界 全 体 としては 健 全 な 市 場 を 整 えるための 監 督 管 理 体 制 整 備 を 待 ち 望 んでいる 君 合 の 中 国 法 コラム 中 国 独 禁 法 民 事 訴 訟 における 損 害 賠 償 金 の 計 算 方 法...10 独 占 禁 止 法 基 本 原 則 の 一 つは 事 業 者 が 独 占 行 為 を 実 施 し 他 人 に 損 失 を 与 えた 場 合 は 法 に 従 い 民 事 責 任 を 負 担 する ということである 独 占 禁 止 法 に 関 するさまざまな 案 件 が 裁 判 所 に 提 訴 されるのに 伴 い 2012 年 5 月 3 日 最 高 裁 判 所 は 独 占 禁 止 法 違 法 行 為 に 係 る 民 事 訴 訟 の 大 きな 進 展 といえる 独 占 行 為 に 起 因 して 発 生 する 民 事 紛 争 事 件 の 審 理 における 法 律 適 用 の 諸 問 題 に 関 する 最 高 裁 判 所 の 規 定 ( 以 下 は 規 定 という)を 公 布 した これにより 権 利 侵 害 の 事 実 が 確 定 され あるいは 推 定 された 場 合 は 独 占 禁 止 法 違 法 行 為 の 調 査 に 伴 う 独 占 禁 止 法 訴 訟 においての 損 害 賠 償 金 計 算 の 重 要 性 がさらに 高 くなっ た 本 文 では 中 国 の 法 体 系 と 法 律 実 務 に 基 づき 中 国 独 占 禁 止 法 訴 訟 における 損 害 賠 償 金 の 計 算 原 則 と 適 用 方 法 を 分 析 する BTMUの 中 国 調 査 レポート(2016 年 1~2 月 )

2 メイントピックス P2Pネット 金 融 急 成 長 の 光 と 影 ~ 監 督 管 理 具 体 策 の 発 表 が 近 いか 中 国 におけるP2P 1 ネット 金 融 の 市 場 規 模 は 2014 年 から 2015 年 末 までの 2 年 近 くの 間 に 爆 発 的 に 拡 大 した 網 貸 之 家 2 の 統 計 データによると 2015 年 12 月 末 までに P2Pプラットフォーム 数 は 2,595 社 と 1 年 間 で 1,020 社 増 えており 2015 年 の 年 間 取 引 総 額 は 前 年 同 期 比 % 増 の 9,823 億 元 に 達 した P2P 市 場 は 活 況 を 見 せる 一 方 問 題 プラットフォームが 続 出 しており 取 引 規 模 の 拡 大 に 伴 って 問 題 プラットフォームが 及 ぼす 被 害 も 拡 大 しつつある 2015 年 12 月 28 日 中 国 銀 行 監 督 管 理 委 員 会 ( 銀 監 会 )は P2P 業 者 の 業 務 活 動 への 管 理 規 制 に 関 する ネ ット 貸 借 情 報 仲 介 機 構 業 務 活 動 管 理 暫 行 弁 法 ( 意 見 徴 収 稿 ) ( 以 下 暫 行 弁 法 という)を 発 表 し 2016 年 1 月 27 日 を 期 限 に 意 見 を 公 募 した これまで 事 業 参 入 や 業 務 内 容 に 関 する 規 定 が 整 っていないまま 急 成 長 を 遂 げてきた P2P 業 界 は 様 々な 問 題 が 顕 在 化 しつつあり 無 秩 序 な 市 場 環 境 を 改 善 するための 管 理 体 制 の 構 築 が 急 がれる P2P 市 場 の 整 理 に 伴 い 新 たな 体 制 にそぐわない 企 業 は 淘 汰 されることが 避 けられないが P2P 業 界 全 体 としては 健 全 な 市 場 を 整 えるための 監 督 管 理 体 制 の 整 備 を 待 ち 望 んでいる Ⅰ.P2P 市 場 は 活 況 を 見 せるも 総 合 収 益 率 は 低 下 P2P 業 界 は インターネット+ 金 融 や 普 恵 金 融 といった 国 家 レベルの 促 進 政 策 の 追 い 風 に 乗 り 驚 異 的 な 成 長 を 見 せた 2015 年 末 時 点 で P2P 企 業 の 貸 出 残 高 3は 4,394 億 6,100 万 元 に 達 し 2014 年 末 の 1,036 億 元 の 4 倍 以 上 となった そのうち 貸 出 残 高 が 5 億 元 を 上 回 るP2Pプラットフォームは 2014 年 末 の 36 社 から 128 社 まで 拡 大 した 上 述 のとおり 新 規 P2Pプラットフォーム 数 が 大 幅 に 増 加 したのと 同 時 に それ 以 外 のプラ ットフォームも 着 実 に 経 営 規 模 を 拡 大 していることがわかる ( 登 録 資 本 金 ) 2015 年 の 新 規 P2P プラットフォームの 登 録 資 本 金 は 平 均 で 3,885 万 元 と 前 年 より 1,000 万 元 ほど 上 昇 した 登 録 資 本 金 が 1,000 万 元 ~4,999 万 元 にある 新 規 P2P プラットフォーム 数 は 全 体 の 50%を 占 めているが その 割 合 は 2014 年 に 比 べて 低 下 した また 登 録 資 本 金 が 500 万 元 ~999 万 元 にある 新 規 プ ラットフォームの 割 合 は 13% から 27% へと 大 幅 に 上 昇 したほか 登 録 資 本 金 が 5,000 万 元 ~9,999 万 元 にある 新 規 プ ラットフォームの 割 合 が 2014 年 の 12% から 15%まで 上 昇 し 登 録 資 本 金 の 平 499 万 元 以 下, 7% 500 万 元 ~ 999 万 元, 13% 図 表 1 P2Pプラットフォームの 分 布 ( 登 録 資 本 金 額 別 ) 均 額 を 引 上 げたと 思 われる( 図 表 1) 登 録 資 本 金 が 大 きいプラットフォームの 増 加 は 財 力 のある 上 場 企 業 や 2014 年 1,000 万 元 ~ 4,999 万 元, 61% 1 億 ~, 7% 5,000 万 元 ~ 9,999 万 元, 12% 出 所 : 網 貸 之 家 のデータを 基 に 当 行 中 国 調 査 室 作 成 499 万 元 以 下, 5% 500 万 元 ~ 999 万 元, 27% 2015 年 1,000 万 元 ~4,999 万 元, 50% 1 億 ~, 3% 5,000 万 元 ~9,999 万 元, 15% 1 P2Pとは インターネットを 通 じて 融 資 の 借 り 手 と 貸 し 手 を 結 びつける Peer to Peer 融 資 の 略 称 である インターネット 金 融 業 務 の 発 展 に 伴 い P2P は 貸 借 プラットフォーム 以 外 のネット 金 融 業 務 を 指 す 場 合 でも 使 われるようになったが 本 稿 における P2Pネット 金 融 業 者 は 特 に P2Pネット 貸 借 プラットフォーム を 指 す 2 以 下 特 別 な 説 明 がない 場 合 データは 網 貸 之 家 と 盈 燦 コンサルティング 会 社 によるものとする 3 この 貸 出 残 高 は 未 返 済 の 元 金 ( 利 息 を 含 まない)の 額 を 表 している 2

3 国 有 企 業 を 出 資 元 にした P2P 業 者 の 参 入 によるものだと 考 えられる ( 業 者 数 ) 2015 年 の 下 半 期 には ネット 金 融 の 健 全 な 発 展 の 促 進 に 関 する 指 導 意 見 の 発 表 や 株 式 市 場 の 不 安 定 さなどが 原 因 で 各 企 業 は 上 半 期 より 投 資 活 動 を 控 えたものの( 図 表 2) 2015 年 12 月 末 までで 上 場 企 業 国 有 企 業 PE/VC が 資 本 参 加 した P2P 業 者 数 はそれぞれ 社 と 倍 以 上 に 増 加 した 一 方 銀 行 系 の 参 入 は 比 較 的 慎 重 となっている ( 総 合 収 益 率 ) 図 表 2 出 資 者 の 形 態 別 プラットフォーム 数 の 推 移 出 所 : 網 貸 之 家 のデータを 基 に 当 行 中 国 調 査 室 作 成 上 場 企 業 系 国 有 企 業 系 PE/VC 系 銀 行 系 年 12 月 2015 年 6 月 2015 年 12 月 P2P プラットフォームの 平 均 総 合 収 益 率 は 2014 年 初 頭 から 2015 年 12 月 までの 2 年 間 で 9.18 ポイント 低 下 した( 図 表 3) 出 資 者 別 では 民 営 系 P2P プラットフォームによる 総 合 収 益 率 の 下 落 が 最 も 著 しい 上 下 変 動 はあるが 2015 年 末 の 銀 行 系 と 上 場 企 業 系 の 総 合 収 益 率 は 2014 年 初 頭 より それぞれ 2.86 ポイント 5.03 ポイント 低 下 した これらに 比 べて PE/VC 系 の 総 合 収 益 率 は 比 較 的 安 定 して 推 移 しており 国 有 企 業 系 の 総 合 収 益 率 は 0.78 ポイントと 少 し 上 昇 したことが 興 味 深 い 民 営 系 P2P プラットフォームが 高 収 益 率 を 売 りに 市 場 シェアを 確 保 してきたが 総 合 収 益 率 の 全 体 的 な 低 下 によって 優 位 性 が 失 われつつある さらに 株 式 市 場 を 初 めとした 資 本 市 場 の 変 動 が 激 しく 問 題 プラットフォームが 続 出 している 状 況 下 では 個 人 投 資 家 は リスクを 回 避 するために 収 益 率 が 低 いとしても 実 力 のある 出 資 者 が 付 いた P2P プラットフォームを 好 むように なっている P2P 関 連 政 策 が 整 うのに 伴 い 業 務 範 囲 や 参 入 基 準 に 対 する 制 限 が 厳 しくなり P2P 企 業 にさら に 高 度 なリスク 管 理 能 力 や 技 術 能 力 が 必 要 とされることから 規 則 に 不 適 格 或 いは 市 場 の 変 動 に 対 応 でき ない 中 小 P2P 企 業 が 淘 汰 され 民 営 系 の 市 場 シェアはさらに 縮 小 していく 見 込 みである 図 表 4 を 見 ると 民 営 系 銀 行 系 の 割 合 が 前 年 比 で 縮 小 したことが 分 かる 図 表 3 総 合 収 益 率 の 推 移 (バックアップ 別 ) (%) 25 銀 行 系 国 有 企 業 系 上 場 企 業 系 PE/VC 系 民 営 系 平 均 出 所 : 網 貸 之 家 のデータを 基 に 当 行 中 国 調 査 室 作 成 % 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 1.51% 2.79% 図 表 4 出 資 者 の 形 態 別 貸 出 残 高 64.96% 12.52% 18.22% 51.64% 8.99% 19.74% 12.90% 6.73% 2014 年 2015 年 出 所 : 網 貸 之 家 のデータを 基 に 当 行 中 国 調 査 室 作 成 民 営 系 銀 行 系 PE/VC 系 上 場 企 業 系 国 有 企 業 系 Ⅱ. 相 次 ぐ 問 題 プラットフォームの 出 現 P2P 市 場 は 急 激 な 成 長 を 遂 げた 反 面 問 題 プラットフォームに 発 するリスクがますます 深 刻 化 している 2015 年 の 問 題 プラットフォーム 数 は 2014 年 の 3.26 倍 となる 896 社 に 上 っており P2P プラットフォーム 数 の 増 加 ペ ースに 劣 らない 勢 いで 増 加 している 地 域 別 では 問 題 プラットフォームは 山 東 広 東 浙 江 上 海 北 京 とい った 5 つの 地 域 に 集 中 しており この 5 つの 地 域 の 問 題 プラットフォーム 数 を 合 わせると 2015 年 の 問 題 プラ ットフォーム 数 全 体 の 60.16%を 占 める 特 に 図 表 5 を 見 てみると 山 東 の P2P プラットフォーム 総 数 は 広 東 3

4 を 下 回 っているにもかかわらず 問 題 プラットフォーム 数 は 広 東 を 超 えていることから 山 東 の P2P 市 場 にお ける 健 全 性 の 悪 化 が 懸 念 される 広 東 山 東 北 京 浙 江 図 表 5 P2P 業 者 数 および 問 題 プラットフォーム 数 ( 地 域 別 ) 上 海 江 蘇 湖 北 四 川 安 徽 河 南 重 慶 福 建 湖 南 河 北 P2P 業 者 総 数 問 題 P2P 業 者 数 江 西 陝 西 貴 州 天 津 雲 南 広 西 遼 寧 山 西 黒 竜 江 寧 夏 新 疆 吉 林 内 蒙 古 甘 粛 海 南 香 港 台 湾 出 所 : 網 貸 之 家 のデータを 基 に 当 行 中 国 調 査 室 作 成 また 問 題 プラットフォーム 数 が 増 加 しただけでなく 市 場 規 模 の 拡 大 によって 被 害 規 模 も 拡 大 する 傾 向 に ある 参 入 基 準 が 整 っていないうちに 急 増 したP2P 業 者 の 間 で 同 質 化 競 争 が 進 んでいることから リスク 管 理 が 不 充 分 で 小 規 模 なP2P 業 者 がデフォルトに 陥 りかねない 状 況 となっている さらに 最 初 から 偽 のプロジェク トを 開 示 するなどして 詐 欺 をはたらこうとする 悪 質 業 者 もある 問 題 プラットフォームを 夜 逃 げ デフォル ト 営 業 中 止 経 済 犯 罪 調 査 対 象 といった 4 種 類 4に 分 けて 見 る 場 合 2015 年 には 夜 逃 げ と 営 業 中 止 が 占 める 割 合 がそれぞれ 9 ポイント 7 ポイント 上 昇 した ( 図 表 6) 市 場 競 争 が 激 しくなったことがその 背 景 にはあるが リスク 管 理 能 力 が 欠 如 した 参 入 者 の 存 在 や 詐 欺 業 者 問 題 が 顕 在 化 したことも 原 因 の 1 つとい えよう 夜 逃 げ デフォルト 図 表 6 問 題 プラットフォームの 分 類 問 題 プラットフォームの 分 類 最 初 から 詐 欺 を 目 的 とした 偽 P2P 業 者 或 いは 監 督 管 理 体 制 が 不 充 分 なため 経 営 難 に 陥 り 資 金 を 返 済 せずに 丸 ごと 持 ち 去 ってしまうP2P 業 者 経 営 は 続 いているが 投 資 者 への 返 済 が 困 難 であるP2P 業 者 この 種 類 の P2P 業 者 は 経 営 状 況 が 改 善 されて 返 済 可 能 になるケースもある 割 合 % 55% 44% 29% 営 業 中 止 赤 字 に 陥 り 経 営 が 続 かなくなって 営 業 を 中 止 するP2P 業 者 8% 15% 経 営 は 正 常 に 見 えていたが 経 済 犯 罪 容 疑 で 取 り 調 べを 受 けていると 暴 露 さ 経 済 犯 罪 調 査 対 象 れ やむを 得 ず 営 業 停 止 したP2P 業 者 出 所 : 網 貸 之 家 のデータより 当 行 中 国 調 査 室 作 成 2% 1% 2015 年 12 月 8 日 e 租 宝 が 違 法 経 営 容 疑 で 取 調 べを 受 けていることが 公 表 された( e 租 宝 事 件 ) 網 貸 之 家 の 統 計 によれば 12 月 8 日 までで e 租 宝 の 取 引 総 額 は 745 億 6,800 万 元 投 資 者 数 はおよそ 91 万 人 となっており 影 響 の 及 んだ 範 囲 が 大 きかったため 投 資 者 に P2P 業 界 への 不 信 感 を 募 らせた イン ターネット 金 融 業 者 や 専 門 家 などは e 租 宝 が 本 物 の P2P 業 者 ではなく インターネット+ 金 融 の 名 目 を 使 って 違 法 経 営 を 行 っていたことを 指 摘 しているが e 租 宝 は 事 件 が 起 こる 前 には P2P 業 者 の 参 入 者 の 1 つとして 取 り 上 げられていたことも 事 実 である たとえば 網 貸 之 家 のホームページにある P2P 問 題 プラット 4 夜 逃 げ デフォルト 営 業 中 止 経 済 犯 罪 調 査 対 象 は 中 国 語 では それぞれ 跑 路 提 現 ( 資 金 を 引 き 出 す) 困 難 停 業 経 偵 ( 経 済 犯 罪 専 門 の 刑 事 ) 介 入 という この 分 類 方 法 は 網 貸 之 家 のレポートで 提 起 されている 4

5 フォーム 表 では e 租 宝 が 経 済 犯 罪 捜 査 対 象 となった P2P 業 者 とされている 2016 年 2 月 1 日 に e 租 宝 に 関 する 法 的 調 査 結 果 が 公 表 され 1 年 半 の 間 で 500 億 元 以 上 の 資 金 を 違 法 に 集 めたことから 違 法 集 金 罪 と 集 金 詐 欺 罪 容 疑 と 判 断 された このほかにも e 租 宝 ほど 大 規 模 ではないが P2P プラットフォー ムのように 偽 装 して 詐 欺 を 行 う 業 者 は 数 多 くある P2P 市 場 が 成 熟 しているアメリカや 英 国 などでは P2P 業 界 は 市 場 集 中 度 が 高 く 管 理 体 制 も 整 っており 経 営 モデルが 比 較 的 単 純 であるのに 対 し 中 国 の P2P 業 者 は 利 益 を 上 げるために 様 々な 金 融 サービスに 乗 り 出 しており 貸 出 人 と 借 入 人 を 結 びつけるような 仲 介 業 務 からますますかけ 離 れていく 傾 向 にある 監 督 管 理 体 制 が 不 十 分 なため P2P 業 者 の 定 義 さえ 曖 昧 なまま 経 営 モデルの 多 様 化 が 進 んでいけば P2P 業 界 は 詐 欺 など 違 法 行 為 の 温 床 になりかねない e 租 宝 は 高 利 益 率 元 本 保 証 や 引 出 の 利 便 性 を 掲 げて 金 融 知 識 が 不 十 分 な 一 般 投 資 家 に 対 して 複 雑 な 経 営 モデルを 偽 造 して これほど 大 規 模 な 被 害 を 引 き 起 こしたこ とから そのリスクの 深 刻 さが 読 み 取 れる Ⅲ.P2P 経 営 モデルの 多 様 化 前 に 述 べたように 中 国 の 特 殊 な 市 場 環 境 においては P2P 業 者 は 伝 統 的 なオンラインモデルから 離 れて 信 用 サービスを 提 供 するような オンライン+オフライン モデルを 志 向 するようになり 情 報 の 仲 介 者 から 信 用 の 仲 介 者 に 変 わりつつある 以 下 では 伝 統 的 なオンラインモデル 中 国 の 多 種 多 様 な オンライン+オフ ライン モデルをそれぞれまとめてみた 図 表 7 P2P 業 者 経 営 モデルのイメージ 図 オンライン 貸 借 取 引 オンライン モデル 借 入 人 =Peer P2Pプラットフォーム 投 資 者 =Peer= 貸 出 人 1~4 借 入 人 =Peer オフラインリスク 管 理 信 用 評 価 / 担 保 サービス オンライン 貸 借 取 引 P2Pプラットフォーム 投 資 者 =Peer= 貸 出 人 オフライン+ オンライン モ デル 取 引 コストが 上 昇 オフライン 貸 借 取 引 オンライン 債 権 譲 渡 5 借 入 人 =Peer 貸 出 人 (N) P2Pプラットフォーム 投 資 者 =Peer 透 明 度 が 低 く プーリング 実 施 の 疑 いがある 出 所 : 公 開 資 料 より 当 行 中 国 調 査 室 作 成 オンラインモデル: 情 報 の 仲 介 者 としての P2P オンラインモデルはP2Pの 伝 統 的 な 経 営 モデルであり 顧 客 ( 借 入 人 と 貸 出 人 ) 収 集 とリスク 管 理 ( 信 用 評 価 な ど)を 全 てインターネットで 行 う オンラインモデルのP2Pプラットフォームは 情 報 仲 介 者 として 借 入 人 に 関 す る 情 報 の 収 集 と 公 開 5を 通 じて 貸 出 人 と 借 入 人 の 間 にある 情 報 の 非 対 称 性 を 解 消 する オンラインモデルの P2Pプラットフォーム 自 身 は 担 保 サービスを 提 供 しない P2P 大 手 の Lending Club は 米 国 のビッグデータによる 信 用 システムを 活 用 した 上 で オンラインモデルで 経 営 している 中 国 では 信 用 システムが 整 っていないため 個 人 や 企 業 の 信 用 情 報 の 取 得 は P2P 業 者 にと ってそれほど 容 易 ではない 信 用 データの 不 足 がリスク 管 理 水 準 向 上 の 障 害 となっており オンラインモデル の 成 長 を 大 きく 制 限 している 5 借 入 人 の 信 用 評 価 結 果 或 いはリスク 評 価 などの 情 報 を 公 開 し 貸 出 人 が 投 資 先 を 自 主 的 に 選 択 する 5

6 リスク 予 備 金 モデル リスク 予 備 金 の 設 置 はオンラインリスク 管 理 の 一 環 と 言 える P2P 業 者 が 借 入 人 の 返 済 リスクをカバーするため に P2P プラットフォーム 資 金 口 座 や 投 資 家 資 金 口 座 とは 別 で 独 立 のリスク 予 備 金 口 座 を 設 置 する 取 引 が 成 立 するたびに 取 引 金 額 に 合 わせて 一 定 比 率 の 金 額 がリスク 予 備 金 として 専 用 口 座 に 振 り 込 まれる 返 済 期 限 を 過 ぎたり 返 済 不 能 になったりすると P2P 業 者 はリスク 予 備 金 でその 損 失 を 賠 償 する 仕 組 みとなっ ている P2P プラットフォームのリスク 予 備 金 の 効 果 は 銀 行 の 貸 倒 引 当 金 に 類 似 するところがある 英 国 の P2P 業 者 がリスク 予 備 金 モデルを 初 めて 導 入 し 4 年 間 の 運 営 を 経 て リスク 予 備 金 モデルはすでに 成 熟 したリスク 管 理 システムにまで 発 展 した 中 国 の P2P 業 者 もこのモデルを 模 倣 しようと 試 みてはいるが 改 善 する 余 地 は 大 いにある まず リスク 予 備 金 のリスク 対 応 力 を 計 るには 当 該 P2P プラットフォームの 返 済 期 限 超 過 率 と 違 約 率 などの 取 引 記 録 経 済 情 勢 当 面 の 貸 出 残 高 などの 要 素 を 用 いて 可 能 な 賠 償 金 額 を 予 測 した 上 で それをリスク 予 備 金 残 高 と 比 べることが 必 要 である この 作 業 は 高 度 な 専 門 知 識 と 豊 富 な 経 験 が 不 可 欠 であることは 中 国 の P2P 業 者 に 対 して 大 きな 壁 になると 思 われる 次 に P2P 業 者 がリスク 対 応 力 の 信 憑 性 を 高 めるためには 第 三 者 リスク 評 価 企 業 が P2P 業 者 のリスク 予 備 金 に 対 してストレステストを 行 うこと が 望 まれるが 現 段 階 の 中 国 における 信 用 評 価 システムが 未 整 備 の 状 況 下 では これを 実 現 するのに 時 間 がかかる 最 後 に リスク 予 備 金 の 所 有 者 について 英 国 の P2P 業 者 は 投 資 者 はリスク 予 備 金 を 共 有 する と 明 記 しているのに 対 し 中 国 の P2P 業 者 はこの 点 について 曖 昧 である さらに リスク 予 備 金 の 事 実 上 の 管 理 者 も P2P 業 者 であるため P2P プラットフォーム 資 金 と 混 同 されやすいことも 懸 念 される したがって リスク 予 備 金 モデルを 順 調 に 進 めるためには 性 質 の 異 なる 資 金 の 間 に 境 界 線 を 引 き 第 三 者 機 構 ( 銀 行 或 いは 第 三 者 決 済 企 業 )への 資 金 委 託 管 理 強 化 が 不 可 欠 である オンライン+オフライン モデル: 情 報 の 仲 介 者 から 信 用 の 仲 介 者 に 変 わりつつある P2P オフライン 信 用 評 価 / 担 保 1 小 額 貸 付 会 社 参 入 モデル 借 入 人 に 対 する 信 用 評 価 がオフラインから 取 得 P2P プラットフォームが 小 額 貸 付 会 社 と 協 力 して オフラインで 取 得 した 借 入 人 情 報 をインターネットに 公 開 し オンラインで 貸 出 人 を 募 集 する P2P プラットフォームが 借 入 人 に 対 する 信 用 評 価 などリスク 管 理 機 能 をオフ ラインの 小 額 貸 付 会 社 に 委 託 することで オンライン 信 用 データの 不 足 を 克 服 しようとしている 2 担 保 会 社 参 入 モデル このモデルには 二 つの 方 法 がある 1 つ 目 は P2P 業 者 が 貸 出 人 と 借 入 人 をオンラインで 募 集 した 上 で 取 引 ごとにオフラインの 担 保 会 社 によって 担 保 されるパターンである もうひとつは P2P 業 者 と 協 力 する 担 保 会 社 が 担 保 を 提 供 するだけでなく 借 入 人 の 募 集 サービスもオフラインで 提 供 する 3 抵 当 モデル P2P 業 者 が 借 入 人 に 不 動 産 や 自 動 車 を 抵 当 とするよう 求 める 返 済 期 限 オーバー 或 いは 返 済 不 可 能 になる 場 合 P2P 業 者 と 投 資 者 が 抵 当 物 を 処 理 して 資 金 回 収 することができる 不 動 産 抵 当 貸 付 の 91 旺 財 自 動 車 抵 当 貸 付 の 微 貸 網 が 抵 当 モデルの 代 表 である 4 保 険 会 社 参 入 モデル 保 険 会 社 介 入 モデルには 多 くのパターンが 見 られるが 現 段 階 で 最 も 広 く 利 用 されているのは P2P 業 者 が 保 険 会 社 と 協 力 し 保 険 に 加 入 するか 否 かについては 投 資 者 に 自 主 判 断 させるというパターンである しかし 保 険 会 社 にとっては 借 入 人 と P2P プラットフォームの 信 用 リスクをともに 把 握 するのは 容 易 ではない 借 入 人 の 信 用 評 価 P2P プラットフォームの 運 営 およびリスク 管 理 とプロセス 全 体 へ 参 入 できなければ 保 険 会 社 が P2P 業 務 に 安 易 には 踏 み 出 せないと 思 われる オフライン 貸 借 取 引 5 債 権 譲 渡 モデル 貸 借 契 約 の 借 入 人 と 貸 出 人 をともにオフラインで 決 めた 上 で 債 権 をオンラインで 譲 渡 6

7 P2P プラットフォームがオフラインで 取 得 した 債 権 ( 全 部 或 いはその 一 部 )をインターネットで 公 開 し オンライ ンで 第 三 者 の 投 資 者 を 募 集 する 債 権 譲 渡 モデルでは オンラインで 資 金 を 出 す 実 際 の 投 資 者 は 借 入 人 と は 直 接 的 に 結 ばれるわけではなく 貸 借 契 約 の 法 的 貸 出 人 は 小 額 貸 借 会 社 或 いは P2P 業 者 自 身 になる 場 合 も 少 なくない 個 人 投 資 者 を Peer ファイナンシャルリース 会 社 やファクタリング 会 社 などを N とし この モデルを P2N とも 言 われている 投 資 者 に 対 しては 借 入 人 の 違 約 リスクだけではなく 法 的 貸 出 人 である N の 違 約 リスクも 考 慮 に 入 れる 必 要 があるため 債 権 譲 渡 モデルがリスク 管 理 を 難 しくする 可 能 性 が 高 い さらに 取 得 した 債 権 を 組 み 合 わせて 理 財 商 品 としてオンラインで 投 資 者 に 販 売 する P2P 業 者 もあることか ら P2P プラットフォーム 貸 借 関 係 の 透 明 性 が 低 くなってしまい 大 規 模 な 資 金 がプラットフォームに 集 中 して 投 資 方 向 が 不 明 瞭 な 資 金 プール になる 疑 いがある 実 際 に 起 きた e 租 宝 事 件 は P2N モデル(N はフ ァイナンシャルリース 会 社 )をカモフラージュとして 違 法 集 金 を 行 った 一 例 である 監 督 管 理 体 制 が 整 っていないうちに 上 記 のような 多 種 多 様 な 経 営 モデルが P2P 経 営 モデル として 世 間 に 広 まったが 暫 行 弁 法 をはじめとする 一 連 の 規 制 が 実 施 されれば 定 義 から 経 営 モデルまで 様 々な 方 面 か ら P2P 業 者 に 対 して 取 り 締 まりが 強 化 されることになる 今 までにないような 監 督 管 理 体 制 による 新 秩 序 は P2P 業 界 に 大 規 模 な 構 造 変 革 を 巻 き 起 こすと 思 われる Ⅳ. 新 秩 序 が 既 存 の P2P 業 者 にどんなチャレンジをもたらすか 2015 年 7 月 18 日 に 発 表 された イ ンターネット 金 融 の 健 全 な 発 展 の 促 進 に 関 する 指 導 意 見 ( 以 下 意 見 という)では インターネット 金 融 を 6 つのジャンルに 分 けて 監 督 管 理 機 構 をそれぞれ 決 めて いる( 図 表 8) そのうち P2P 情 報 仲 介 業 者 をインターネット 貸 借 のサ ブ 分 類 6として 取 り 上 げている 意 見 はP2P 業 者 の 情 報 仲 介 プラット フォームとしての 定 義 を 重 点 的 に 強 調 し 担 保 など 与 信 サービスの 提 供 や 違 法 集 金 といった 業 務 を 禁 止 することを 明 確 化 した そして 半 年 後 管 理 規 則 を 更 に 具 体 化 した 暫 行 弁 法 ( 意 見 徴 収 稿 )が 公 開 された 現 在 暫 行 弁 法 に 対 する 意 見 公 募 は 終 了 した 段 階 にあり 正 式 発 表 までには 至 っていないが 意 見 徴 収 稿 からP2P 業 界 への 監 督 管 理 政 策 の 方 向 性 を 垣 間 見 てみよう( 附 表 次 ページ) 情 報 仲 介 者 イ ン ター ネ ッ ト 金 融 1 2 図 表 8 P2P 業 者 のインターネット 金 融 における 位 置 づけ 分 類 サブ 分 類 参 入 企 業 監 督 管 理 機 構 銀 行 による 決 済 銀 行 業 金 融 企 業 インターネット 決 済 人 民 銀 行 第 三 者 決 済 第 三 者 決 済 企 業 インターネット 貸 借 P2Pネット 貸 借 ネット 小 額 貸 借 P2Pインターネット 会 社 インターネット 会 社 小 額 貸 付 会 社 3 株 式 公 募 融 資 株 式 公 募 仲 介 業 者 証 監 会 4 インターネット 理 財 商 品 販 売 ファンド 販 売 業 者 証 監 会 5 インターネット 保 険 保 険 会 社 保 監 会 6 インターネット 信 託 および インターネット 消 費 者 金 融 信 託 会 社 消 費 者 金 融 会 社 銀 監 会 出 所 : 人 民 銀 行 インターネット 金 融 の 健 全 な 発 展 の 促 進 に 関 する 指 導 意 見 より 当 行 中 国 調 査 室 作 成 暫 行 弁 法 では P2P 業 者 の 情 報 仲 介 者 としての 位 置 づけを 引 き 続 き 強 調 している P2P 業 者 はインター ネットを 通 じて 借 入 人 と 貸 出 人 の 間 の 直 接 貸 借 取 引 に 対 して 情 報 収 集 情 報 公 開 信 用 評 価 貸 借 取 引 の 仲 介 サービスを 提 供 することを 要 求 し 与 信 サービス プーリング 違 法 集 金 を 禁 止 するとした P2P 業 者 は 公 開 された 情 報 の 正 確 性 全 面 性 即 時 性 を 確 保 する 責 任 を 負 うが 貸 借 の 違 約 リスクには 責 任 を 負 わないと 規 定 されている 投 資 者 が 公 開 された 情 報 を 基 に 自 主 的 に 投 資 活 動 を 行 うため 投 資 者 は 貸 借 リスクを 負 うというのが 暫 行 弁 法 の 描 いた 理 想 像 である それを 実 現 するために 暫 行 弁 法 は 投 資 者 の 金 融 商 品 投 資 経 験 やインター ネットに 関 する 知 識 が 必 要 であると 規 定 しているが P2P 業 者 にとって 投 資 者 資 格 を 審 査 することが 難 しい 上 に コストも 高 い 既 存 の P2P 業 者 の 大 多 数 は 投 資 者 を 引 き 寄 せるために 何 らかの 形 で 貸 借 違 約 リスクへ 銀 監 会 6 もう1つのサブ 分 類 は インターネット 会 社 が 小 額 貸 付 業 務 を 行 うような ネット 小 額 貸 借 である 7

8 の 担 保 サービスを 提 供 している 英 国 の P2P 業 者 が 伝 統 的 なオンライン 業 者 もリスク 予 備 金 を 導 入 したことに よってリスク 管 理 を 強 化 し 貸 借 違 約 リスクをある 程 度 負 うようになっている もし 情 報 仲 介 者 としての 規 制 を 厳 格 に 進 められれば オフライン 担 保 モデルや 債 権 譲 渡 型 モデルの 存 続 が 危 ういと 思 われる 第 三 者 資 金 委 託 管 理 意 見 は インターネット 金 融 業 者 が 顧 客 資 金 の 第 三 者 委 託 管 理 制 度 を 構 築 し 顧 客 資 金 とインターネッ ト 金 融 業 者 資 金 を 分 離 し 適 格 銀 行 業 金 融 機 関 に 顧 客 資 金 の 監 督 管 理 決 済 を 任 せるよう 求 めた 暫 行 弁 法 も 顧 客 資 金 保 護 の 視 点 から 第 三 者 委 託 管 理 制 度 を 強 調 した しかし 資 金 の 委 託 管 理 を 実 現 するには 銀 行 が 技 術 上 および 利 益 上 の 問 題 を 乗 り 越 えないといけない 技 術 上 の 問 題 を 乗 り 越 えるには 銀 行 が 時 間 資 金 と 人 員 をかけて P2P 業 者 専 用 の 資 金 管 理 システムを 構 築 することが 必 要 である また 利 益 上 の 問 題 は 銀 行 は 委 託 管 理 サービス 料 金 を 得 ることと 同 時 に P2P 業 者 によるリスクを 負 わなければならないことから 必 ずしも 利 益 向 上 につながるとは 限 らないことである したがっ て 銀 行 はかなり 厳 しい 条 件 をつけて P2P 業 者 を 選 択 するようになっている 例 えば 一 部 の 銀 行 は 登 録 資 本 金 5,000 万 元 以 上 株 主 は 大 型 国 有 企 業 或 いは 上 場 企 業 で 数 百 万 元 の 保 証 金 を 預 けるといったことを 必 須 条 件 としているため 大 部 分 の P2P 業 者 は 対 象 外 となってしまっている 盈 燦 コンサルティング 会 社 の 統 計 によれば 2016 年 1 月 18 日 までに 20 行 以 上 の 銀 行 が P2P 資 金 委 託 管 理 業 務 に 参 入 し 80 社 の P2P 業 者 が 銀 行 と 資 金 委 託 管 理 契 約 を 結 んだが 事 実 上 委 託 管 理 業 務 を 開 始 したのはわずか 10 社 で P2P 業 者 全 体 に 占 める 割 合 は 1% 未 満 である 現 在 では 第 三 者 決 済 企 業 に 資 金 委 託 管 理 を 任 せる P2P 業 者 も 少 なくないが もし 暫 行 弁 法 が 規 定 して いるように 第 三 者 委 託 管 理 機 構 が 銀 行 に 限 定 されるのなら 銀 行 が 定 めた 条 件 を 満 たせない 小 規 模 な P2P 業 者 が 淘 汰 されることは 避 けられない P2P 業 務 内 容 の ネガティブリスト 暫 行 弁 法 は P2P 業 者 が 取 り 扱 ってはならない 業 務 内 容 を 明 記 しており P2P ネガティブリスト と 呼 ばれて いる 附 表 が 示 すように 自 己 資 金 調 達 プーリング 資 金 調 達 プロジェクトの 分 解 担 保 サービス 理 財 商 品 の 販 売 クラウドファンディング 業 務 などの 禁 止 事 項 は どれも 既 存 の P2P 業 者 が 実 施 している オンライン+ オフライン 経 営 モデルに 見 られる P2P プラットフォームの 優 位 性 は インターネットを 通 じて 低 いコストで 借 入 人 と 貸 出 人 の 間 における 情 報 の 非 対 称 性 をある 程 度 解 消 し 貸 借 取 引 がスムーズに 進 められることである しかし オンライン+オフライン 経 営 モデルは P2P プラットフォームの 低 コスト 透 明 性 を 損 なっただけでなく 違 法 集 金 や 詐 欺 などの 金 融 犯 罪 の 温 床 になる 可 能 性 もある P2P ネガティブリスト は P2P 業 者 の 優 位 性 を 取 り 戻 し 民 間 貸 借 市 場 の 秩 序 を 正 すためにあると 思 われる P2P ネット 貸 借 は インターネット+ 金 融 の 重 要 な 事 例 の 一 つであり 中 小 企 業 の 資 金 調 達 コストを 削 減 し 経 済 の 活 性 化 にもつながると 思 われる 健 全 な P2P 市 場 を 構 築 するには 成 熟 した 監 督 管 理 体 制 が 不 可 欠 で ある この 分 野 に 対 する 中 国 の 政 策 実 施 は 少 々 遅 れてきたが 具 体 的 な 政 策 内 容 を 見 れば いずれも 既 存 の 課 題 を 解 決 しようと 焦 点 を 絞 っており 実 施 に 移 れば 効 果 は 大 いに 期 待 される しかし P2P ネット 貸 借 に 肝 心 な 信 用 情 報 データベースが 整 備 されていないまま ひたすら 規 制 を 強 化 すると P2P 業 者 を 必 要 以 上 に 淘 汰 してしまう 可 能 性 もある 今 後 監 督 管 理 体 制 の 強 化 および 信 用 システムの 整 備 の 双 方 に 注 目 したい 8

9 附 表 ネット 貸 借 情 報 仲 介 機 構 業 務 活 動 管 理 暫 行 弁 法 ( 意 見 徴 収 稿 ) の 抜 粋 項 目 必 須 事 項 項 目 禁 止 事 項 P2P 業 者 の 名 称 は インターネット 貸 借 情 報 仲 介 を 含 め P2P 業 者 自 身 或 いは 関 連 企 業 のための 資 金 調 達 を 禁 止 名 称 ること する 資 金 委 託 管 理 借 入 人 資 格 管 理 投 資 者 資 格 管 理 情 報 公 開 リスク 管 理 P2P 業 者 の 自 己 資 金 と 貸 借 資 金 ( 貸 出 人 と 借 入 人 の 資 金 )を 別 々に 管 理 し 適 格 銀 行 業 金 融 機 関 を 貸 借 資 金 の 委 託 管 理 先 とする P2P 業 者 が 借 入 人 に 対 してリスク 評 価 を 行 った 上 で 格 付 けし 調 整 可 能 な 借 入 限 度 額 および 借 入 目 的 の 制 限 を 設 置 する P2Pインターネット 貸 借 取 引 に 参 入 する 投 資 者 は 非 元 金 保 証 型 金 融 商 品 に 投 資 した 経 験 を 有 し インターネットの 使 用 法 を 熟 知 することが 必 要 である 投 資 者 に 向 けて インターネット 貸 借 のリスクおよび 禁 止 事 項 を 目 立 つように 提 示 する P2P 業 者 が 自 身 の 貸 出 期 限 超 過 金 額 貸 出 期 限 超 過 率 賠 償 金 額 不 良 債 権 率 などの 情 報 を 公 開 し リスクを 明 確 に 示 す 資 金 調 達 プロジェクトごとに 募 集 期 間 を 設 置 し 最 長 期 間 は10 営 業 日 とする P2P 業 者 は 小 額 の 貸 出 を 主 要 業 務 とする P2P 業 者 は 自 身 のリスク 管 理 能 力 を 考 慮 に 入 れた 上 で 同 一 借 入 人 が 同 P2Pプラットフォームにおける 取 引 ごとの 借 入 上 限 額 と 総 借 入 上 限 額 を 設 定 する 経 営 モデル 資 金 調 達 プロジェクトの 契 約 期 限 を 分 解 してP2Pプラットフ ォームで 販 売 することを 禁 止 する 与 信 サービスを 禁 止 する 借 入 人 のための 担 保 や 元 金 と 利 息 に 対 する 保 証 を 禁 止 する P2Pプラットフォームが 貸 借 取 引 のリスクを 負 うことはできない 銀 行 理 財 商 品 証 券 会 社 の 金 融 商 品 基 金 保 険 または 信 託 商 品 の 販 売 を 禁 止 する 監 督 管 理 規 則 が 許 可 する 場 合 を 除 けば 他 の 機 構 の 投 資 代 理 販 売 などの 業 務 と のあらゆる 方 式 による 混 合 強 制 的 販 売 や 代 理 を 禁 止 す る クラウドファンディング 業 務 を 禁 止 する プーリングの 実 施 を 禁 止 する 株 式 市 場 に 投 資 するための 資 金 調 達 に 関 する 情 報 仲 介 サービスの 提 供 を 禁 止 する 金 融 信 用 情 報 データベースを 取 り 扱 う 企 業 信 用 評 価 機 信 用 関 などとの 協 力 を 強 化 し 法 律 に 基 づいて 信 用 情 報 の 提 データベース 供 検 索 と 使 用 を 行 う インターネット 貸 借 業 中 央 データ の 構 築 ベースを 構 築 する 経 営 活 動 情 報 収 集 確 認 追 跡 調 査 抵 当 管 理 などリスク 管 理 活 動 およびインターネット 貸 借 監 督 管 理 規 則 に 明 示 されて いる 必 要 な 経 営 活 動 を 除 けば P2P 業 者 がインターネット 固 定 電 話 モバイルフォンおよびその 他 の 電 子 通 信 ル ート 以 外 による 経 営 活 動 を 禁 止 する 非 実 名 登 録 者 に 対 して 融 資 プロジェクトを 宣 伝 または 推 薦 紹 介 することを 禁 止 する P2P 業 者 があらゆる 形 式 で 投 資 者 に 代 わって 投 資 活 動 を 行 うことを 禁 止 する 三 菱 東 京 UFJ 銀 行 ( 中 国 ) 中 国 投 資 銀 行 部 中 国 調 査 室 于 瑛 琪 9

10 君 合 の 中 国 法 コラム 中 国 独 禁 法 民 事 訴 訟 における 損 害 賠 償 金 の 計 算 方 法 独 占 禁 止 法 基 本 原 則 の 一 つは 事 業 者 が 独 占 行 為 を 実 施 し 他 人 に 損 失 を 与 えた 場 合 は 法 に 従 い 民 事 責 任 を 負 担 する ということである 独 占 禁 止 法 に 関 するさまざまな 案 件 が 裁 判 所 に 提 訴 されるのに 伴 い 2012 年 5 月 3 日 最 高 裁 判 所 は 独 占 禁 止 法 違 法 行 為 に 係 る 民 事 訴 訟 の 大 きな 進 展 といえる 独 占 行 為 に 起 因 し て 発 生 する 民 事 紛 争 事 件 の 審 理 における 法 律 適 用 の 諸 問 題 に 関 する 最 高 裁 判 所 の 規 定 ( 以 下 は 規 定 と いう)を 公 布 した これにより 権 利 侵 害 の 事 実 が 確 定 され あるいは 推 定 された 場 合 は 独 占 禁 止 法 違 法 行 為 の 調 査 に 伴 う 独 占 禁 止 法 訴 訟 においての 損 害 賠 償 金 計 算 の 重 要 性 がさらに 高 くなった 本 文 では 中 国 の 法 体 系 と 法 律 実 務 に 基 づき 中 国 独 占 禁 止 法 訴 訟 における 損 害 賠 償 金 の 計 算 原 則 と 適 用 方 法 を 分 析 する Ⅰ. 独 占 禁 止 法 訴 訟 における 損 害 賠 償 金 計 算 の 立 法 状 況 及 び 基 本 原 則 の 概 要 独 占 禁 止 法 及 びこれに 関 連 する 規 定 により 中 国 独 占 禁 止 法 訴 訟 における 損 害 賠 償 金 はただの 損 失 補 填 ( 原 告 に 与 えた 損 失 と 原 告 が 調 査 独 占 行 為 の 阻 止 を 行 うために 負 担 する 合 理 的 な 費 用 を 含 む)であり 懲 罰 的 な 損 害 賠 償 ではない しかも 規 定 の 第 十 三 条 によると 当 事 者 は 裁 判 所 に 対 し 専 門 機 関 又 は 専 門 家 に 案 件 について 市 場 調 査 又 は 経 済 分 析 報 告 作 成 の 委 託 を 申 請 することができる しかし 上 記 の 原 則 の ほかには 細 則 が 欠 けている この 状 況 の 中 で 実 務 においては 独 占 行 為 から 生 じた 損 失 は 中 華 人 民 共 和 国 権 利 侵 害 責 任 法 の 一 般 原 則 と 規 定 に 基 づいて 賠 償 される 他 人 の 人 身 権 益 を 侵 害 し 財 産 損 失 を 与 えた 場 合 権 利 侵 害 者 は 被 害 者 が 当 該 侵 害 に 起 因 して 受 けた 損 失 に 基 づき 賠 償 を 行 う 被 害 者 の 損 失 を 確 定 しにくく 権 利 侵 害 者 が 当 該 侵 害 のため 利 益 を 獲 得 した 場 合 その 利 益 に 基 づき 賠 償 を 行 う 権 利 侵 害 者 が 当 該 侵 害 によって 獲 得 した 利 益 を 確 定 しにくく 被 権 利 侵 害 者 と 権 利 侵 害 者 が 賠 償 金 額 について 合 意 に 達 せず 裁 判 所 に 訴 訟 を 提 起 した 場 合 裁 判 所 が 実 際 の 状 況 に 基 づき 賠 償 金 額 を 確 定 する 1 弊 所 の 経 験 から 見 れば 裁 判 所 が 案 件 を 審 理 する 際 は すでに 上 記 の 規 則 を 使 用 して 本 文 の 損 害 賠 償 に 関 する 法 的 問 題 を 処 理 している これまでの 実 務 に 基 づき 原 告 に 与 えた 損 失 はもちろん 原 告 が 調 査 独 占 行 為 の 阻 止 を 行 うための 費 用 と 弁 護 士 報 酬 及 び 公 証 費 用 も 合 理 的 費 用 として 損 害 賠 償 金 の 範 囲 に 含 まれる Ⅱ. 独 占 禁 止 法 訴 訟 における 損 害 賠 償 金 計 算 の 実 例 独 占 禁 止 法 の 施 行 後 数 多 くの 案 件 が 中 国 の 裁 判 所 に 提 訴 されているが 損 害 賠 償 金 を 確 定 した 判 決 はか なり 限 られている これに 関 する 判 例 は 華 為 と 米 国 IDC の 訴 訟 及 び 瑞 邦 とジョンソン&ジョンソンの 訴 訟 など がある 損 害 賠 償 金 の 確 定 は 案 件 によってやや 違 っているが これらの 案 件 において 中 国 の 裁 判 所 が 示 した 考 え 方 には 共 通 性 がある 華 為 が IDC を 訴 えた 案 件 においては 原 告 は 広 東 省 中 級 裁 判 所 に 起 訴 し 被 告 の 市 場 支 配 地 位 の 濫 用 行 為 に 起 因 して 受 けた 損 害 に 対 して 賠 償 を 請 求 した 原 告 が 被 告 の 権 利 侵 害 行 為 により 受 けた 損 失 の 金 額 あ るいは 被 告 が 権 利 侵 害 行 為 のため 得 た 利 益 に 関 しての 証 拠 の 提 供 ができなかったため 裁 判 所 は 自 らの 裁 量 で 被 告 に 対 し 損 害 賠 償 金 2000 万 人 民 元 を 原 告 に 支 払 うよう 命 じた 裁 判 所 は 被 告 の 権 利 侵 害 行 為 の 性 質 過 失 の 度 合 権 利 侵 害 の 結 果 及 び 原 告 が 支 払 った 弁 護 士 報 酬 公 証 費 用 等 要 素 を 考 慮 して 上 記 の 判 断 を 下 した 上 記 の 判 断 は 上 訴 裁 判 所 においても 確 認 された 1 中 華 人 民 共 和 国 権 利 侵 害 責 任 法 第 二 十 条 10

11 裁 判 所 のこの 案 件 に 関 する 判 断 は 基 本 的 に 権 利 侵 害 法 の 原 則 に 基 づいたものといえる すなわち 原 告 は 自 分 の 損 失 あるいは 被 告 が 独 占 行 為 により 得 た 利 益 を 証 明 しなければならず 損 害 賠 償 金 を 計 算 する 時 被 告 が 独 占 行 為 により 得 た 利 益 は 原 告 の 損 失 として 認 めることである 現 在 権 利 侵 害 者 が 得 た 利 益 の 具 体 的 な 計 算 方 法 に 関 連 する 独 占 禁 止 法 の 判 例 はないが 国 家 発 展 改 革 委 員 会 がサムソン 液 晶 パネルの 案 件 を 調 査 する 際 に 使 用 した 違 法 所 得 の 計 算 方 法 から 示 唆 を 得 ることが できる すなわち 権 利 侵 害 者 が 得 た 利 益 は 一 定 期 間 内 における 被 告 の 実 売 価 格 がが 合 理 的 市 場 価 格 を 超 えた 部 分 を 基 準 とする Ⅲ. 結 論 第 一 中 国 独 占 禁 止 法 には 懲 罰 的 賠 償 は 存 在 しない 中 国 独 占 禁 止 法 民 事 訴 訟 における 損 害 賠 償 金 を 計 算 する 場 合 独 占 行 為 により 原 告 に 与 えた 損 失 及 び 原 告 が 調 査 と 独 占 行 為 の 阻 止 を 行 うための 合 理 的 費 用 を 損 害 賠 償 金 とするという 基 本 原 則 がある なお これ 以 上 の 細 則 は 現 時 点 では 存 在 しない 第 二 現 段 階 では 多 くの 案 件 において 裁 判 所 は 以 下 の 観 点 をもって 判 断 を 下 している まず 原 告 は 原 告 が 権 利 侵 害 行 為 のために 受 けた 損 失 金 額 または 被 告 が 権 利 侵 害 行 為 により 得 た 収 益 金 額 を 立 証 しなけれ ばならない もし 原 告 が 立 証 できなければ 裁 判 所 は 権 利 侵 害 の 性 質 侵 害 期 間 権 利 侵 害 の 結 果 などの 要 素 を 考 慮 した 上 で 賠 償 金 額 を 判 断 する 第 三 実 際 の 直 接 損 失 のほか 利 益 損 失 と 独 占 行 為 とに 直 接 的 な 因 果 関 係 があれば 利 益 損 失 も 損 害 賠 償 範 囲 に 入 れることができる 利 益 の 計 算 に 至 っては 関 連 時 期 の 市 場 価 格 が 重 要 な 参 考 要 素 となる 第 四 企 業 が 独 占 行 為 により 得 た 利 益 を 計 算 する 際 に 国 家 発 展 改 革 委 員 会 の 違 法 所 得 計 算 方 法 が 参 考 と なる たとえば 関 連 時 期 における 合 理 的 市 場 価 格 を 損 失 計 算 時 の 重 要 な 参 考 要 素 として 考 える 点 について は 裁 判 所 の 考 え 方 に 類 似 するといえる 執 筆 者 魏 瑛 玲 君 合 弁 護 士 事 務 所 パートナー 魏 弁 護 士 は 1995 年 より 君 合 弁 護 士 事 務 所 において 執 務 し 現 在 同 事 務 所 の 国 際 貿 易 及 び 独 禁 法 チームの 責 任 者 を 務 めている 中 国 弁 護 士 資 格 のほか アメリカの 弁 護 士 資 格 を 有 し 高 度 な 英 語 力 及 び 豊 富 な 実 務 経 験 をもって 多 くのクライアントのために 独 禁 法 関 係 のリーガル サービスを 提 供 している また 中 国 の 政 府 機 関 からは 独 禁 法 専 門 家 として 招 聘 され 独 禁 法 関 連 規 定 の 作 成 に 携 わっている 連 絡 先 : 君 合 弁 護 士 事 務 所 電 話 : ( 本 レポートの 内 容 は 個 人 の 見 解 に 基 づいており BTMUCの 見 解 を 示 すものではありません) 11

12 BTMU の 中 国 調 査 レポート(2016 年 1~2 月 ) 海 外 駐 在 情 報 供 給 側 構 造 改 革 を 推 進 する 中 国 経 済 調 査 室 ( 香 港 ) BTMU 中 国 月 報 (2016 年 1 月 号 ) 国 際 業 務 部 ニュースフォーカス(2016 年 第 1 号 ) 香 港 税 関 中 国 のFTAにおける 中 継 貿 易 促 進 策 を 発 表 香 港 支 店 業 務 開 発 室 ニュースフォーカス(2016 年 第 2 号 ) 香 港 行 政 長 官 2016 年 の 香 港 の 施 政 方 針 を 発 表 香 港 支 店 業 務 開 発 室 以 上 当 資 料 は 情 報 提 供 のみを 目 的 として 作 成 されたものであり 何 らかの 行 動 を 勧 誘 するものではありません ご 利 用 に 関 しては 全 てお 客 様 御 自 身 でご 判 断 くださいますよう 宜 しくお 願 い 申 し 上 げます 当 資 料 は 信 頼 できると 思 われる 情 報 に 基 づいて 作 成 されていますが 当 店 はその 正 確 性 を 保 証 す るものではありません 内 容 は 予 告 なしに 変 更 することがありますので 予 めご 了 承 下 さい また 当 資 料 は 著 作 物 であり 著 作 権 法 により 保 護 されてお ります 全 文 または 一 部 を 転 載 する 場 合 は 出 所 を 明 記 してください 三 菱 東 京 UFJ 銀 行 ( 中 国 ) 有 限 公 司 中 国 投 資 銀 行 部 中 国 調 査 室 北 京 市 朝 陽 区 東 三 環 北 路 5 号 北 京 発 展 大 厦 4 階 照 会 先 : 石 洪 TEL ext