今週のポイントと市況分析為替米経済は厳しい状況バーナンキ FRB( 米連邦準備制度理事会 ) 議長が議会証言で米経済は 2001 年の景気後退局面よりも厳しい状況にあると述べ追加利下げ観測が浮上している次回の FOMC( 米連邦公開市場委員会 ) は 3 月 18 日円相場は 200

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ぎんとしどり
7 years ago
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1 Commodity Information コモディティインフォメーション 3/3 293 このレポートは商品取引の情報提供を主目的としているものでお取引に関する最終判断はお客様ご自身でなさるようお願い致しますオープニングトピックス 3 月のスケジュール :5 日中国全人代開幕 OPEC 総会 ( ウィーン )/6 日欧州中銀理事会 /6~7 日金融政策決定会合 /6~16 日ジュネーブ国際自動車ショー /10 日マネーサプライ景気ウォッチャー調査 /11 日米農務省穀物需給報告 /13~14 日 EU 首脳会議 ( ブリュッセル )/ 14~16 日気候変動閣僚級対話 ( 千葉 )/18 日米連邦公開市場委員会 /19 日福井日銀総裁任期満了 /27 日欧州中銀理事会 /28 日労働力家計調査今週の INDEX 為替 1 米経済は厳しい状況今週の市況予想 2 ドル高でもドル安でも金は堅調に金インタビュ- 3 中国需要急増で急騰か大豆トウモロコシ 4 東京は 4 万円に再度挑戦大豆 5 目先は高値警戒を要すコーヒー 6 待望の調整局面迎える金 7 中長期的に 1,000 ドルを意識白金 8 南アの電力事情は改善するメド立たず石油製品 9 原油 100 ドルの地相場化は必至の情勢 Central commodity Investment seminar schedule 3 月 8 日 ( 土 ) 14:00~16: 億円の男が語る大阪セミナー開催!! 1パネルディスカッション侃侃諤諤 2100 億円稼いだ男が語る相場の極意 - 激動の商品相場私はこう商う- 講師 : 弊社会長坂本嘉山 & 弊社コンサルタント会場 : 関西商品取引所 6F ホール 3 月 15 日 ( 土 ) 14:00~16:30 1 商品先物取引のリスク管理入門 partⅡ 2 相場勉強会講師 : 弊社 MAT& 弊社コンサルタント会場 : セントラル商事株式会社東京本社 7 階セミナールーム ( お問い合わせはフリーコールセミナー係まで ) セントラル商事株式会社情報企画部住所東京都中央区新富住友不動産京橋ヒル電話 03(5542)8911( 代表 )FAX03(5542)8863

2 今週のポイントと市況分析為替米経済は厳しい状況バーナンキ FRB( 米連邦準備制度理事会 ) 議長が議会証言で米経済は 2001 年の景気後退局面よりも厳しい状況にあると述べ追加利下げ観測が浮上している次回の FOMC( 米連邦公開市場委員会 ) は 3 月 18 日円相場は 2005 年 5 月以来の 104 円台に上昇当時は長期円安の初期今は 8 ヵ月を超える円高期 103~105 円トウモロコシシカゴは 6 ドル目指す東京トウモロコシ期先は 2 月 26 日に 4 万 0,430 円まで上昇して反落したが再度 4 万円に挑戦し大台を固める展開を予想して良いだろうシカゴトウモロコシ期近は 5 ドル台に水準をアップしてから上値に慎重な動きになっているが今後需給見直しと他穀物との出遅れ感を背景に買われる公算が大きくシカゴトウモロコシ期近は 6 ドルを目指す展開を予想したい大豆強気基調に変化はないシカゴ大豆期近はついに 15 ドルの大台を示現した米農業観測会議の席上で 2008~2009 年度の米国大豆需給が引き続きひっ迫するとの見方が示されたのと中国の大豆及び大豆油買い付け更に国際商品全面高ムードと小麦高が支援材料になったしかし 15 ドル以上の大豆が実需に受け入れられるかどうかは疑問で環境は良好ながらも高値警戒局面に入ってきたコーヒー東京アラビカは 3 万円大台乗せ達成で調整へ!? 東京アラビカコーヒー期先が上場来の最高値を更新 3 万円大台乗せを達成したこの達成感に加え高値警戒感為替の円高警戒から本格的な調整局面入りも予想されるもっとも世界的な長期需給タイト化見通しを背景に先高観は変わらず調整後は再上昇に転じる公算大市場からは過去の大相場では 200 セントまでは消費への影響は見られなかったとの指摘も

3 今週のポイントと市況分析金ドル高でもドル安でも金は堅調に!? 米国主要経済指標の弱い内容バーナンキ FRB 議長の議会証言などを受けて追加利下げ観測ドル安傾向が強まっているこれはニューヨーク金にとってプラスに作用東京金にとっては円高圧力になるもののニューヨーク金の堅調が下支えになり底固い展開にまた仮にドル高でもその他の要因 ( インフレリスクなど ) でニューヨーク金の基調は底固く東京金にとっては円安効果が期待されるいずれにせよ金は下値切り上げ型の上昇基調継続へ白金史上最高値の更新が続くニューヨーク白金期近は 2 月 22 日に 2,214.5 ドルの史上最高値を付けた南アフリカ共和国の電力危機を背景にファンドの買いで噴き上げている自動車向け触媒需要の増加が続いているので供給が不足する懸念が強くなったことが原因である単なる投機だけの買いでないだけにまだ騰勢は弱まらない史上最高値の更新が続く未経験の領域を突き進んでいる石油製品海外原油高に追随するニューヨーク原油は 100 ドル攻防戦を継続している OPEC 総会では現行生産枠割当を据置くと見込まれているインフレ懸念ドル安金融市場からの資金シフトなどであるこのように原油先高人気の強さを考えると国内ガソリン灯油相場も追随する可能性が高い国内の要因では石油製品の在庫が減少しているという強材料があり外資系ファンドの買いで高値更新へ

4 インタビュー / 中国需要で急騰か大豆セントラル商事株式会社大阪支社第二営業部副課長河野正樹ポイント米国が増反しても供給が不足する可能性が高い中国の輸入需要急増の恐れが強く急騰も大豆の天候相場はすでに始まっている米国作付面積の動向に注目米国産大豆の作付面積動向が注目されているが米農業観測会議では 2008 年の作付面積を 7,100 万エーカー ( 前年実績 6,360 万エーカー ) とした同会議の内容は3 月末に発表される作付意向調査面積に影響を与えるといわれているので 7,100 万エーカーを基本にして考えると過去最高の単収を 43bus として 30 億 5,300 万 bus の生産量となるが大豆の需給規模が 30 億 bus であることを前提とすれば最高のコンディションで必要量を辛うじて確保することが出来る面積であることが判る少しでも天候が悪化すればとても需要を賄えない米国の天候状況を見る限り異常気象が頻発しているように今年の春から夏そして秋にかけての天候が大荒れとなる恐れは強く今から供給不安が増大しているつまり農家が大豆トウモロコシ小麦のいずれを作付けするかによって基本的に生産可能な面積が決まり更に天候の条件によりその豊凶が決まるわけで現在の情報と過去の例から見た今年の生産予想は需要に対して不足する確率が高いと判断して良さそうだ 13 億人の胃袋が拡張中また中国がキーワードになりそうであるというのも年明け後の中国の天候は大荒れで大雪が降るなど南東部の畑作地帯が大きなダメージを受けていることであるこのため食用油の原料である菜種が被害を受けて減産する可能性が高く大豆を代替とする需要が増えるほか植物エタノール生産への影響もあるなど中国が食用油の原料として大豆を輸入するケースを想定する必要があるそうなると世界の大豆需給がひっ迫する可能性もあるすでに大豆は世界的な天候相場へ入りつつあるといえそうだそれでなくとも世界穀物全体の需給がタイトになっているだけに大豆はファンダメンタルズだけを見ても強気するしかなさそうであるここは突っ込んだら買い玉を仕込むチャンスと考えるべきで値に惚れて売るのは禁物といえよう大型上昇相場はまだ終らない大阪支社

5 トウモロコシ東京 4 万円に再度挑戦新年度は需要増え需給がひっ迫する公算米農業観測会議で示された 2 008~ 09 年度の米国トウモロコシ需給予想を検証しよう市場が注目していた 2008 年の米国のトウモロコシ作付面積は 9,000 万エーカーでベースライン予測 ( 長期需給予測 ) の 8,800 万エーカーを上回った単収は 154.9bu s 生産量は 12 8 億 1,0 0 0 万 bu s と予想された作付面積は前年の 9,360 万エーカーから 360 万エーカーしか減少しておらずマーケットを失望させたフシがあるがそれでも 2008~ 09 年度の需要予想 130 億 2,000 万 bu s を下回り在庫率は 9.5% と二ケタを割り込む見通しで新年度の需給はひっ迫に向かっているとの見通しが示唆された格好だまた新年度のエタノール向け需要は 41 億 bu s と前年度の 32 億 bu s から 9 億 bu s 上方修正された作付面積 9,0 00 万エーカーに疑問米農業観測会議で予想された米国のトウモロコシの作付面積は市場予想を上回り市場に弱気する動きも見られたが的を射ているとは思えないその一因は 2008 年のトウモロコシ大豆小麦を合計した作付面積が 2 億 2,500 万エーカーと前年の 2 億 1,760 万エーカーを 740 万エーカーも上回っているからだ年も前年に比べ 640 万エーカー増えたがこれは南部で綿花やサトウキビから作付がシフトされたためで今年もここから穀物へ作付面積を回す余力が残っているかどうかは疑問で 9,000 万エーカーという作付面積の数字に首をひねらざるを得ない仮に米国のトウモロコシ作付面積が 8,800 万エーカーだった場合の生産量は 125 億 2,500 万 b u s に後退し供給不足に一段と拍車がかかりかねない東京市場の取組増える東京トウモロコシ期先は再び 4 万円突破を意識した展開を見せている大豆に比べて出遅れ感がありしかも上値余地があるとして東京トウモロコシの取組高は 2 月 1 日の 10 万 1, 81 9 枚から 2 7 日には 11 万 5, 65 4 枚まで増えておりシカゴ次第では更に人気化期先は 4 万円を固める動きが期待出来る

6 大豆目先は高値警戒を要す新年度も需給ひっ迫が続く見通し米農業観測会議の席上で示された ~ 0 9 年度の米国大豆需給を検証しようまず供給面だが作付面積は 7,1 0 0 万エーカー ( 前年度 6, 3 60 万エーカー ) 収穫面積 7, 万エーカー ( 同 6, 28 0 万エーカー ) 単収 b u s( 同 bu s ) 生産量 2 9 億 5, 00 0 万 b u s( 同 2 5 億 8, 万 b u s ) だった総需要は 2 9 億 4, 万 b u s( 同 30 億 0, 50 0 万 b u s ) 期末在庫 1 億 6, 万 b u s ( 同 1 億 6, 0 00 万 b u s ) 在庫率 5. 7 % ( 同 5. 3 % ) と予想された大豆の作付面積は前年に比べ万エーカー増える見通しだが単収 b u s でも在庫を万 b us しか繰り越すことが出来ず ~ 0 9 年度の米国の大豆需給は引き続きタイトであることを市場に認識させた仮に年の米国大豆の単収が年の b u s だと 2 8 億 9,0 0 0 万 b u s 弱 4 0 b u s なら約 2 8 億 b u s しか生産量を確保出来ず需給ひっ迫は一層深刻さを増す国際商品全面高のなか中国に天候不安米国の大豆需給がひっ迫するとの見方が底流にあるなかで金原油は史上最高値を塗り替え C R B 指数もついに史上初めてポイントを突破したそのようななかで中国の菜種が旧正月時の寒波で被害を被りその代替として他の植物油及び油糧作物を活発に買い付けているまた中国の北東部の大豆産地で乾燥型の天候が続き土壌水分不足が懸念され始めた現時点で年産の中国大豆が減産になると断定出来ないが今後作柄を連想させるようなニュースが入ると中国の大豆及び大豆油買い付け期待を先取りした買いが入ってくることが十分に考えられる小麦の反動安の影響が出るか問題は小麦が短期間で急騰し一時 13 ドル台まで駆け上がった反動がどこで出てくるかだ 2 月 28 日にシカゴ小麦は一気に 11 ドル台後半まで下落したが反動安が続くと大豆にも悪影響を与えかねないシカゴ大豆期近はチャート上の節目である 15 ドルに到達しただけに目先は高値警戒利抜きを速めるのが得策といえる

7 コ - ヒ - 待望の調整局面を迎える 2 万 8, 00 0 円割れも想定東京アラビカコーヒー期先が 3 万円大台に乗せ上場来の最高値を更新先限日足を見ると 1 月 22 日の安値 2 万 2,780 円からの上げ幅は 7,920 円 ( 34.8% ) に達し相対力指数の上放れと合せて明らかに高値警戒感が強まった加えて大台に乗せたという達成感からすれば調整安へと移行しても不思議ない状況だったのだが実際その後は国内主要商品の調整安に連動する形で反落ようやく本格的な調整局面へ移行することが出来た前述の上げ幅に対して 3 分の 1 押しは 2,640 円安の 2 万 8,00 0 円がらみ半値押しは 3,960 円安の 2 万 6,700 円がらみで双方の中間値はおよそ 2 万 7,400 円日足に開いた窓埋めも考慮するとひとまず 2 万 8,000 円割れ 2 万 7,400 円がらみを調整安のメドとみてはどうか長期的にセントが目標に!? もっとも以前から述べているように長期的な需給の引き締まりを背景にコーヒーは下値切り上げ型の上昇が見込まれる従って調整安で押したところは次の上昇に備えて買うのが得策と思われるでは具体的に次の高値目標をどう見るかニューヨークコーヒー月間足で年以降の上げ幅を見ると 1 80 セント ( 年 9 月 1 9 日 ) セント ( 年 1 月 3 0 日 ) が % セント ( 年 7 月 1 9 日 ) セント ( 同年 1 2 月 2 8 日 ) が + 3 9% セント ( 同年 3 月 8 日 ) セント ( 同年 1 0 月 12 日 ) が % セント ( 同年 11 月 2 日 ) セント ( 年 2 月 2 8 日 ) が + 4 0% で一つの波動がおおよそ 4 0% 高といったところ仮に昨年 1 1 月の安値から今年 2 月の高値までの上げ幅に対して 3 分の 1 押し近辺までの調整があったとすれば下値はセントがらみそこから 4 0 % 高となればセントが次の高値目標となる過去の大相場では 2 00 セントまでは消費への影響は見られなかった ( 市場関係者 ) も考え合せるとセント大台がターゲットになるちなみにこれは輸入採算上 ( 為替を 1 ドル = 円とした場合 ) 東京アラビカの 3 万 4,0 0 0 円がらみに相当する

8 金中長期的に 1, ドルを意識史上最高値更新が続いたニューヨーク金価格 ( 期近 ) の史上最高値更新が続いているニューヨーク原油価格の史上最高値更新によるインフレリスク地政学的リスク金 E T F ( 上場投資信託 ) 保有残高増加ドル安リスク需給の引き締まりといった要因が引き続き支援ケイ線は下値切り上げ型の上昇線を描いているがこの流れは今後も続くことになろう以前にも述べたことがあるが G F M S ( ゴールドフィールズミネラルサービシズ ) はじめ多くの関係者が目標 1,000 ドルを予想また原油と金の比価 ( 原油価格 1 に対して金価格は 10 倍が一般的 ) に則ると現在の原油価格 100 ドルに対し金価格は 10 倍の 1,000 ドルになる計算何にせよ金にとっては 1,000 ドルが中長期的に強く意識される数字といえ上昇余地が十分にあると解釈出来るドル安でもドル高でもところで 2 月最終週は昨年 1 0~ 1 2 月の米 G D P ( 国内総生産 ) 改定値が市場予想を下回るなど米国主要経済指標で弱い内容が相次いだまた F R B( 米連邦準備制度理事会 ) のバーナンキ議長が成長への下方リスクは引き続き存在すると認識することが重要 ( F R B は ) 経済見通しに関する最新の情報を慎重に評価し成長支援ならびに下方リスクに対する適切な保険を提供するため必要に応じてタイムリーに行動する ( 2 7 日下院金融委員会 ) ( 金融機関の破綻の可能性を聞かれて ) 不動産に過剰投資している中小銀行がありその不動産が値下がりしている多少の破綻を予想する ( 2 8 日上院銀行住宅都市委員会 ) と証言こうした状況を受けて米国景気の先行き不安ドル安進行となった周知の通りドル安はニューヨーク金価格にとってプラス要因として作用半面ドル安 = 円高は東京金にとっては輸入コスト低下 = 下落要因となるその点は短期的に要注意といえるが円高の影響も確かに無視出来ないがニューヨーク金の強基調それを支える様々な材料に変化がない以上下値も固い長期的なトレンドも変わるまい ( 市場関係者 ) また仮にドル安の反動でドル高になったとした場合東京金にとっては円安による輸入コストアップがプラスに作用するニューヨーク金にしても為替以外の支援要因がある以上基調の強さは変わらないと考えられる

9 白金南アの電力事情は改善するメド立たず電力供給の安定化は困難南アフリカ共和国の電力事情を見ると主力の石炭火力発電所の稼動率が急速に低下しており主な原因が石炭不足である良質な石炭が不足しているだけになおさらであるしかも送電線のトラブルが多く落雷で頻繁に停電する昔ながらの現象が認められる近隣諸国への電力供給をストップし逆にモザンビークから電力を買っている状態である同国政府は年 6 月に建設中の火力発電所が完成するとしているがまだ 4 年も先のことであるアルミ精錬会社から電力を調達し金白金クローム銅など各鉱山への電力供給を絞り込んでいる状態は容易に解消しない白金生産ではアンプラッツに次ぐ第 2 位のインパラ社はジンバブエでの白金生産に力を入れ年までに生産を大幅に拡大する計画を明らかにしたものの市場の反応は鈍かった自動車の排気ガス浄化装置に使われる白金は 2 グラム程度でありコストは大幅に上昇するが多い物では 3 万点に及ぶ自動車部品を全体にコスト軽減することで値上り分のコストは吸収される一部アナリストが警告する高値で自動車メーカーの消費が減るとの考え方は事実にそぐわない投機や投資の需要で相場が上昇しているわけではないので注意が必要である専門家の多くが高過ぎると判断している理由も自動車向け需要の減退懸念が含まれているが戻りを売ってきた向きは膨大な損失を被っている市場の構造と流れが大きく変化しているのでメタル関連の専門家の警告は全て裏目に出ているのが現実である過去のパターンや物差しは通用しない押目は買いのチャンス東京白金期先も 2 月 22 日に 7, 37 5 円の開所来高値をつけているニューヨーク市場に連動する形で上値を追うパターンが続くと考えるべきである 7, 円台の相場展開では調整安も深くなるのが特徴であり利食い手仕舞いを早めにするこまめな対応が損失を抑え利益を伸ばすポイントになるはずだ基本方針は押目買いであり突っ込んだらナンピンする気持ちで買い玉を仕込むべきだ

10 石油製品原油ドルの地相場化は必至の情勢元売の自主減産強化で上昇へ調整安が終り原油高に追随する展開が続いている今後も高値更新を継続するとの見方が多いガソリンが灯油に続く形で浮上しつつあり元売が 3 月の卸価格を引き上げる方針を決めているのでこれが店頭小売価格に浸透するようであれば当先ともに基調を強めることは間違いあるまい灯油は値上げが浸透せず利益率が予定を大幅に下回ったことからガソリンの利益でカバーする方針へ切り替えたそれが 1 月で大手を含んだ石油会社が一斉に自主減産強化で足並みが揃ったガソリン相場を押し上げるために現物買い上げで業転市況にテコ入れしているのが現実だ灯油在庫は 7 週連続の減少そうしているうちに灯油相場が急上昇し石油製品全体の需給タイト化が進んだ全国在庫を見ると 2 月 1 7 日現在の在庫はガソリンが前週比 1 万 6, キロリットル減 ( 0. 7% 減 ) の万 5, 0 36 キロリットルとなり前年同期比 3. 8% 減と同時期としては過去 5 年間で最低水準を記録したこれは春休み前の行楽需要で販売量が伸びたことも影響しているが直接的には生産量を絞った結果である灯油は前週比 2 6 万 8, キロリットル ( % ) 減の万 7, キロリットルと 7 週連続の減少で前年同期比 % 減と品薄となる恐れもある全国的な低温が 3 週間も続いた結果出荷量が伸びたことを反映しているこうした石油製品の需給が改善されていることが期近の地合を引き締めておりこれにニューヨーク原油の更なる騰勢の強まりが加速することになるだろう押目買い人気が高まって不思議ない当面売り玉の踏み退きが増えて上げ足が速くなるというパターンを想定することが出来る高値圏での動きだけに上下のブレも大きくなるという覚悟が必要となるだろう

11 重要なお知らせ 1. 商品先物取引のリスクについて商品先物取引は相場の変動によって損失が生ずるおそれがありますまた取引本証拠金の額に比べて何十倍もの金額の取引を行うためその損失額は預託している取引証拠金等の額を上回ることがあります 2. 取引証拠金等と商品先物取引のレバレッジ性について商品先物取引は委託に際して取引証拠金等の預託が必要になります最初に預託する取引本証拠金の額は商品により異なり最低取引単位 (1 枚 ) 当たり最高 180,000 円最低 27,000 円です但し実際の取引金額は取引本証拠金の約 10 倍から 40 倍という著しく大きな額になりますまた取引証拠金等はその後の相場の変動によって追加の預託が必要になることがありますので注意が必要です但しその額は商品や相場の変動によって異なり一様ではありません 3. 委託手数料について商品先物取引の委託には委託手数料がかかりますその額は商品によって異なりますが最高額は最低取引単位 (1 枚 ) 当たり 4,725 円 ( 片道税込み ) です 4. ディスクローズ資料について当社の企業情報は本支店のほか日本商品先物取引協会の本部支部又はホームページでご覧になれます日本商品取引協会 HP( ) 5. 許可番号農林水産省指令 17 総合第 34 号経済産業省平成商第 3 号商品取引員 ( 日本商品先物取引協会会員 ) 勧誘方針はこちら 6. 相談窓口お客さまのご相談につきましては当社お客様相談窓口 ( 東京本社 ): E メール : kanri@central-shoji.co.jp もしくは日本商品先物取引協会本部相談センター : までどうぞ 7. セントラル商事 / 事業所紹介本社 : 東京都中央区新富住友不動産京橋ビル TEL ( 代表 ) FAX 大阪支社 : 大阪市中央区本町本町センチュリービル 7F TEL ( 代表 ) FAX 名古屋支店 : 名古屋市中村区名駅船入ビル 6F TEL ( 代表 ) FAX この開示情報は 2008 年 3 月 1 日現在の情報であり今後予告なく変更される場合がありますなお当社の取扱商品は元本欠損又は元本を上回る損失が生じるおそれのある商品です個々の商品に対する投資に際しましてはご契約の際に交付される書面をよくお読みいただきますようお願いいたします以上

12 セントラル商事株式会社本社大阪支社東京都中央区新富住友不動産京橋ヒル TEL FAX 大阪市中央区本町本町センチュリービル 7F TEL FAX 名古屋支店名古屋市中村区名駅船入ビル 6F TEL FAX ホ-ムペ-ジアドレス Eメ-ルアドレス info@central-shoji.co.jp

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１９９７ 2019.1.15( 作成日 2019.1.11) ウィークリーテクニカルレポート岡藤商事株式会社当レポートは情報提供を目的としておりお取引の判断はご自身で行ってください CONTENTS 金白金ハラシウム原油カソリン灯油ゴムトウモロコシドル円 No.1242 WEEKLY TECHNICAL REPORT 東京金 - 移動平均超え ( 上昇トレンドへの回帰 ) を試す