本日のご説明内容 1. はじめに 2. 世界で高まるインフラへの投資ニーズ 3. 日本のコンセッション案件に参画して 4. 他国はどのようにしてきたか PAGE 1
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- あかり にばし
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1 資料 1 未来投資会議構造改革徹底推進会合 日本のコンセッション市場への期待 2017 年 2 月 17 日 マッコーリー キャピタル ホンコン リミテッドインフラストラクチャー ユーティリティ及び再生可能エネルギー グループ アジア会長シニア マネージング ディレクターマッコーリー グループ韓国会長ジョン ウォーカー AM マッコーリー キャピタル セキュリティーズ ジャパン リミテッドマネージングディレクター日本における代表者投資銀行本部長大橋純
2 本日のご説明内容 1. はじめに 2. 世界で高まるインフラへの投資ニーズ 3. 日本のコンセッション案件に参画して 4. 他国はどのようにしてきたか PAGE 1
3 はじめに ご挨拶とマッコーリーのご紹介
4 グループの概要と沿革 マッコーリーグループは 銀行 アドバイザリー 投資並びに資産運用の各業務を 世界の主要な金融市場で国際的に展開しています 主要インデックス 沿革 約 2.6兆円 A2 A 1 時価総額 約 44兆円 3 運用資産 2,300+ 注 年2月14日現在, Moody s 英国投資銀行ヒル サミュエルの豪州 子会社として設立 1985 オ ストラリア連邦政府からマッ コーリー バンクとなる認可を取 得し シドニーで操業開始 1996 オーストラリア証券取引所に上場 (ASX:MBL) S&P 2 130事業 運営インフラ資産 アナリスト カバレッジ 2 A2 (Moody s), A (S&P)(Macquarie Bank Limited) 2017年2月14日現在 年12月31日現在 2000 日本においてマッコーリーと しての業務を開始 2004 蘭INGグループのアジア株式事業プ ラットフォームを買収 2007 グループ内の事業再編を行い 持株 会社を上場(ASX:MQG) 2008 日本 投資銀行業務を強化 2017 日本 2017年2月現在 約100名超の スタッフを擁する 年3月31日現在 PAGE 3
5 グローバルネットワーク 世界 28 カ国 14,000 名を超えるメンバーでサービスを提供しています 14,300 人以上の従業員 28 カ国に展開 Europe Amsterdam Dublin Frankfurt Geneva Glasgow London Luxembourg Madrid Munich Paris Vienna Zurich Middle East Abu Dhabi Dubai South Africa Cape Town Johannesburg Asia Bangkok Beijing Gurgaon Hong Kong Hsin-Chu Jakarta Kuala Lumpur Australia Adelaide Albury Brisbane Canberra Gold Coast Manly Melbourne Newcastle Perth Sydney Manila Mumbai Seoul Shanghai Singapore Taipei Tokyo New Zealand Auckland Christchurch Wellington Canada Calgary Montreal Toronto Vancouver Latin America Mexico City Ribeirao Preto Sao Paulo USA Austin Boca Raton Boston Chicago Denver Houston Jacksonville Los Angeles Nashville New York Philadelphia San Diego San Francisco San Jose 64 の事業所を展開 欧州 中東及びアフリカ 1,508 人 アジア太平洋 3,599 人 オーストラリア及びニュージーランド 6,676 人 南北アメリカ 2,589 人 注 : 2016 年 3 月 31 日現在 PAGE 4
6 世界 26 カ国で約 129 のインフラ事業を管理 運営 注 : 2016 年 3 月 31 日現在 Macquarie Infrastructure and Real Assets が投資家のために運用し 不特定の割合の自己勘定投資も行っているポートフォリオ事業等です 地図上のポートフォリオは代表例であり 網羅的ではありません また 多国籍企業の各国における事業を示している場合も含みます PAGE 5
7 インフラ分野の発展と共に マッコーリーグループは世界のインフラ市場の発展と共に歩んできました Macquarie Infrastructure Company: NYSE 上場 Hills Motorway: 全ての始まり Macquarie European Infrastructure Fund: I-IV 号ファンドを含む Hawai i Gas: ハワイ州における唯一のガスフランチャイズ 4 New Funds: マッコーリーインフラストラクチャーパートナー I IIを含む Denver Fastracks Eagle P3: 北米でTransport Deal of the Year を受賞 Macquarie Global Infrastructure Fund: オーストラリアベースのグローバルアセットファンド Thames Water: UK で最大の上下水道会社 Puget Energy: マッコーリーとして最大の北米インフラ案件 Macquarie Korea Infrastructure Fund: 韓国の高速道路 トンネル Michigan Electric Transmission Company Macquarie International Infrastructure Fund: SGX に上場した初のインフラ企業 Wales and West Utilities: UK の 6 分の 1 をカバーするガス会社 PAGE 6
8 日本のコンセッション案件への参画 国内で実施 検討されているコンセッション案件にも積極的に参画しています 空港有料道路上下水道ガス港文教施設実施済み 但馬飛行場 ( 兵庫県 ) 広島空港 ( 国交省 ) 広島県上水道 ( 広島県 ) 博多港 ( 福岡市 ) 福岡空港 ( 国交省 ) マッコーリーは 実績ある空港オペレーターとして公募に参画 高松空港 ( 国交省 ) 神戸空港 ( 神戸市 ) 南紀白浜空港 ( 和歌山県 ) 関西空港伊丹空港 ( 新関空会社 ) 稚内空港 ( 国交省 ) 帯広空港 ( 帯広市 ) 新千歳空港 ( 国交省 ) 大館能代空港 ( 秋田県 ) 秋田空港 ( 秋田県 ) 大津市営ガス ( 大津市 ) 大津市上下水道 ( 大津市 ) 大阪市大阪市美術館上下水道 ( 大阪市 )( 大阪市 ) 静岡空港 ( 静岡県 ) ( バンドリング計画 ) 浜松市上下水道 ( 浜松市 ) 愛知県道路公社 ( 愛知県 ) 奈良市上下水道 ( 奈良市 ) 奈良少年刑務所 ( 法務省 ) 旭川空港 ( 旭川市 ) 女満別空港 ( 北海道 ) 釧路空港 ( 国交省 ) 函館空港 ( 国交省 ) 青森空港 ( 青森県 ) 仙台空港 ( 国交省 ) 仙台市営ガス ( 仙台市 ) 三浦市下水道 ( 三浦市 ) マッコーリーは アドバイザーとして 東急前田豊通グループをサポート マッコーリーは アドバイザーとして 前田建設グループをサポート 出所 : 各種公表資料よりマッコーリー作成 PAGE 7
9 世界で高まるインフラへの投資ニーズ 低金利環境下における債券投資の代替として
10 世界のインフラ投資 世界中で 2015 年通期で 3,770 億米ドル (38.4 兆円 ) 2016 年上期で 1,880 億米ドル (19.2 兆円 ) のインフラ案件の取引 ( 投資等 ) が行われています 海外インフラ案件実績 (2010 年 ~2015 年 ) ($USb) 地域構成 (2016 年上半期実績 ) 件数 19% 45% 2% 13% 14% 7% % 20% 40% 60% 80% 100% アジア西欧中東欧中東 アフリカ北米南米 金額 32% 22% 15% 13% 13% 5% % 20% 40% 60% 80% 100% 上半期金額実績下半期金額実績件数実績 ( 右軸 ) アジア西欧中東欧中東 アフリカ北米南米 PAGE 9
11 低金利がインフラ資産への投資を後押し 世界的な過去最低水準の金利レートが インフラ資産への投資を後押ししています 1. 米国長期金利 2. 英国長期金利 6.0 % 5.0 % 4.0 % 3.0 % 2.0 % 1.0 % 0.0 % 米国債 10 年 6.0 % 5.0 % 4.0 % 3.0 % 2.0 % 1.0 % 0.0 % 英国債 10 年 3. 豪州長期金利 4. 日本長期金利 8.0 % 豪州国債 10 年 2.5 % 日本国債 10 年 6.0 % 4.0 % 2.0 % 1.5 % 1.0 % 2.0 % 0.5 % 0.0 % 0.0 % -0.5 % 出所 : Bloomberg PAGE 10
12 投資家のインフラ市場への高い投資意欲 旺盛な投資家需要のもと インフラセクターへの資金流入が増加する一方 魅力的な投資機会は限定されており 結果として案件の買収価格は上昇しています 投資可能資金 ( 株式 ) 未上場インフラファンド $USb 年 12 月時点 $US108 billion $US100 BILLION 未上場インフラファンドが保有する投資可能資金 $US100 billion 超 Dec 03 Dec 05 Dec 07 Dec 09 Dec 11 Dec 13 Dec 15 North America 北米 Europe 欧州 アジア Asia Rest その他 of World ファンドマネージャーのインフラ資産への資金配分計画 (2016 年 ) 8% 1% 18% 14% 実質的により多くの資金を投資予定より多くの資金を投資予定同額を維持予定より少ない資金を投資予定実質的により少ない資金を投資予定 59% 他セクターにおける魅力的な投資機会の不足がインフラ案件への投資意欲を増加. 投資家は低い期待収益率 高いリスク許容度を前提とした強気な経済性計算を行い 投資機会に非常に積極的 75% 65 社のファンドマネージャーへの調査によると, 75% がインフラセクターへより多くの資金配分を計画 2016 年 vs 2015 年 出所 : 2016 Preqin Global Infrastructure Report: Fund Manager Outlook survey of 65 fund managers in November 2015 PAGE 11
13 インフラ投資のリスク プロファイル インフラ投資案件は 既存事業や規制事業等の低リスク / 低リターンのものから 開発事業や収入変動リスクなどを抱える高リスク / 高リターンのものまで幅広く存在します インフラ投資のリスク vs リターンに関する考え方 ASSET CLASSES RISK PROFILE リターン INFRA-LIFE / CORE ++ マーチャント発電事業 通信インフラ 物流網 廃棄物収集 / 発電 街灯 再生可能エネルギー 上 下水道 マーチャントリスク ( 収入と販売量 ) 短期契約による再契約リスク 競合リスク コスト構造の変化による市場の準独占的地位の喪失リスク CORE + / NON-CORE 中流部門事業 エネルギー 資源 地方インフラ 地方空港 既存事業の拡張 契約済み開発案件 住宅 業務委託契約で排除しきれない事業リスク ( 内容 期間 ) 部分的に市場リスクに晒された収入と販売量 ( 利用者数 ) 契約相手方の低信用力 建設リスク 事業拡大リスク CORE INFRA 有料道路 港湾 PPP 空港 公共事業 電気 ガス 水道 長期契約 契約相手方の高い信用力 GDP リンクの収益予想 独占的地位 リスク PAGE 12
14 インフラ資産の投資家期待リターンの低下 投資市場の需給は非常にタイトで 特にコア タイプ及びコア プラス タイプのインフラ資産への投資における投資家からの期待リターンは非常に低下しています 低下する投資家の期待リターン 投資類型別 IRR レンジ 20.0% 債券市場と同等のリターンを求める投資家にとって インフラ市場への投資は比較的想定リスクが低く 魅力的 全てのインフラセクターにおける競争圧力の高まり及び一貫した低金利によって 投資家の期待リターンは低下傾向 18.0% 16.0% 14.0% 12.0% コア + タイプ投資のリターンレンジ 10.0% 交通インフラやコア プラス タイプ資産は 特にリターンの低下が顕著 8.0% 6.0% Transport 交通インフラ Utilities ガス 水道 Renewables 再生可能エネルギー on shore Renewables 再生可能 ( 洋上 offshore ) Core コア + ((Lower 下限 ) limit) Core コア + ((Higher 上限 ) limit) PAGE 13
15 投資対象インフラ資産の類型の変化 足元では 主要なインフラ市場における主な取引対象は 伝統的なコア タイプの資産から ノン コア タイプの資産へ変化してきています 各資産種類別 インフラ市場における買収及びファイナンス総額に占める割合 ( ) 各資産種類別 インフラ市場における買収及びファイナンス総額に占める割合 (2014-) ノンコア 19% ノンコア 39% コア 81% コア 61% 交通インフラガス 水道再生可能エネルギー社会 防衛廃棄物処理テレコミュニケーション倉庫 Logistics その他 出所 : Infranews PAGE 14
16 直接投資家や政府系ファンドによるインフラ資産への投資が拡大 年金資金をはじめとする直接投資家及び政府系ファンドによる投資が拡大しています 概要 主な投資家 直近の取引 直接投資家 確定拠出年金は 主に長期の資金を背景としており インフラ資産への長期投資に適しています カナダにおける同年金は インフラ資産への投資において長期的な実績が有ります 米国は世界で最大の年金システムを擁しており 通常投資はファンドマネージャーによって行われています 英国 / ヨーロッパのファンドが投資を活発化させています 時期投資家取引総額 2016 Wren House, Borealis, OTPP, AIMco London City > 2b 2015 OTPP, JPMorgan Koole Terminals > 1.4b 2015 CPPIB, Hermes, Wren House 2015 Wren House, OPB, MIRA Associated British Port EON Spain 1.6b 2.5b 概要 政府系ファンドの多くは 大きな投資権限と経験を有する世界的なインフラ投資家です 主な投資家 直近の取引 時期投資家取引総額 2015 COSCO, CIC, CMHI Kumport $0.9b 主にマイノリティ投資を嗜好しています 1billion を超える金額の投資も可能です 2015 AMP, ADIA, Swisslife, PSP 2015 ADIA, Allianz, MEAG, Borealis Angel Trains Tank and Rast n.a 3.5b 政府系ファンド PAGE 15
17 存在感を増すアジアの投資家 近年 アジアの投資家の動きが活発化しています また 日本においても GPIF をはじめとする主要機関投資家の多くが新たな投資に向かっています Asia Investors 概要 各投資家の所在する地域毎に異なる投資アペタイト又は制約があります 中国国有企業の投資活動がグローバルに活発化しています 事業会社として更なるプレミアムを考慮した価格での投資も可能です 主な投資家 直近の取引 時期投資家取引総額 2016 SDIC Beatrice Offshore Wind 2016 Beijing Enterprises Holdings EEW, Energy from Waste n.a 1.4b 2015 CKI Eversholt Rail 1.1b 2015 EDF Invest, PGGM, Gingko Tree Investment Madrilena Red de Gas 1.3b 大規模 M&A に中国が参加 他の取引参加者を制し 数千億を超える資金力及びビジネスコネクションを有する中国企業が 世界的な大規模 M&A の投資家として台頭している フィナンシャルタイムズ, 2016 年 3 月 中国企業が M&A 取引で過去最大を記録 トムソンロイターは 2016 年第 1 四半期における世界 M&A 総額 $682 ビリオンのうち 中国を買収者とするものが約 15% を占める $101 ビリオンとなったと報道した 既に昨年 2015 年通年の中国企業による海外 M&A の総額 $109 ビリオンを超過する見通し フィナンシャルタイムズ, 3 月 2016 PAGE 16
18 日本のコンセッション案件に参画して 成功した市場創設と今後の拡大期待
19 日本のコンセッション市場に対する今後の改善期待 市場創設を喜ばしく思う共に 他市場同様 今後の市場環境の改善を期待しています Seller( 管理者 / 公共 ) 側に感じた課題点 Buyer( 応募者 / 民間 ) 側に感じた課題点 その他の課題点 案件内容 案件規模 ( 当初支払必要額 ) 官民でのリスク分担の区分 所有と経営の分離の概念の浸透度 ( 議決権株式の流動性 ) 等選定プロセス 選定方法 ( 基準やプロセスの透明性 競争環境の確保 ) 必要情報の開示レベルとその方法等 運営権案件に対する意識 事業やSPCの継続的な経営改善や株主還元に対する責務 SPCの業務請負相手となる他事業との利益相反性の認識等 関連ルール 運営権にかかる会計税務ルールの充実 インフラ投資に適したファンドスキームの整備等 本会議の様な改善プロセスを踏まえながら 徐々に市場整備がなされて行くものと期待 PAGE 18
20 公共の資産を最大限活かすために PPP 案件においては 入札参加者数が案件の成否を判断する一つの指標として考えられています 民営化案件における入札者が1 社 ( グループ ) であった事例 国 時期 対象資産 資産タイプ 入札参加者 結果 フィリピン 2005, 2006 Calaca 発電所 発電所 1 参加者 延期 トルコ 2011 Hamitabat 発電所 発電所 1 参加者 中止 イスラエル 2012 Eilat 港 港湾 1 参加者 延期 アメリカ 2013 Chicago Midway 国際空港 空港 1 参加者中止 ギリシャ 2016 Piraeus 港港湾 1 参加者実行 日本 2015 関西空港 伊丹空港 空港 1 参加者実行 日本 2016 神戸空港空港 1 参加者 PAGE 19
21 他国はどのようにしてきたか 諸外国におけるケーススタディ
22 オーストラリアにおける PPP モデルの発展 政府は効率よくインフラを構築できる方法として PPP 手法による調達モデルを高く評価しています 初期 BOO & BOOT プロジェクト 第二世代 PPP プロジェクト - 投資価値 (VFM) に注目し 政府は更なるリスク移転を推進 Sydney Harbour Tunnel (BOOT) UK で PFI プログラムが開始 CityLink (BOOT) Hills M2 Motorway 開通 Victorian County Court 新フレームワークの下での初 PPP 案件 UK でロンドン市営地下鉄の車両に PFI が採用される Eastlink PPP 事業の初 IPO UK が学校の建設を標準化する 未来の学校建設 PFI プログラムを導入 Airport Link 重要リスクをとる最後の PPP Sydney CBD Metro プロセス中止 Brisbane road PPPs 破綻 Vic Desal 世界最大の PPP スコープの拡大 条件付き支払 パイプラインの拡大 初期的な政策発展段階 Partnerships Victoria 政策とストラクチャーの採用 全国版 PPP ガイドライン (COAG 推奨 ) の確立 PAGE 21
23 英国における民営化の歴史 英国のインフラ市場では 過去 20 年間で民営化の勢いが増しています 主要案件の歴史 保守的な政府による民営化の後押し British Telecommunications Act 1981 British Telecom 民営化 Oftel の設立 Transport Act 1985 国営バス会社の 75 の子会社の売却 Railways Act 1993 British Rail 民営化 3 つの鉄道車両会社を設立し (Porterbrook, Angel Trains Eversholt) それぞれが 1/3 ずつ所有した Wales & West Utilities Sale 8 大英国ガス供給会社のうちの一つであり 35,000km のパイプラインを保有する National Grid を売却 Anglian Water 規制対象の水と下水会社であり 南部で 22,000 平方 km でサービスを行う会社の買収 Gunfleet Sands OFTO 172 MW 海底送電線事業開始 Northumbria Water 英国の北東部ならびに南東部における水の供給会社の完全売却 Robin Rigg OFTO 180MW 海底送電線事業開始 Walney 2 OFTO 183 MW 海底送電線事業開始 Ormonde OFTO 150 MW 海底送電線事業開始 CLH Pipeline 英国の石油パイプラインの 50% の物流システムを保有する会社の民営化 Eurostar 英国 フランス ベルギーを結ぶ高速鉄道運営会社の株の 40% 売却 Gwynt-y-Mor OFTO 352 MW 海底送電線事業開始 West of Duddon Sands OFTO 389 MW 海底送電線事業開始 Newcastle Airport Copenhagen Airports, による株の49% の買収 残りは地方政府が継続保有 Utilities Act 2000 Offer と Ofgas を統合しGEMAとし OfgemをUtilities Act 2000 の元に設立 Birmingham International Airport 英国の 6 大空港の最初の民間資金投資案件 Gas Act 1986 British Gas 民営化 Ofgas の設立 Water Act 社の水会社 (Thames Water 含む ) の民営化 Ofwat の設立 Electricity Act 社の電力供給会社の民営化 Offer の設立 Disposal of HS1 英国政府の資産処分プログラムの一環として, ロンドンから Channel トンネルまでの 109 km を結ぶ高速鉄道の期間を 30 年間としたコンセッション Exeter Airport Devon County Council からの完全譲渡 Great Yarmouth Port 北海南部の石油 ガス業界における主要な港であり 99 年のリース契約で民営化された Firmus Energy 870km のガスのパイプラインを北部で所有する Firmus Energy を売却 London Array OFTO 630 MW 海底送電線事業開始 Manchester Airport Group 35% equity stake sale in the largest UK-owned airport operator Humber Gateway OFTO 219 MW 海底送電線事業開始 National Grid Sale 英国の全世帯の半分に使用されている地方のガス供給会社 8 社のうちの 4 社について 61% の株を売却 Westermost Rough OFTO 205 MW 海底送電線事業開始 = Macquarie deal PAGE 22
24 韓国インフラ市場の発展 民間によるインフラ投資は 1994 年の PPI 法の施行を受けて拡大し 既に 先進国市場と同様 ノンリコースローンやより高度なファイナンス手法がグリーンフィールドの案件に活用される成熟期にあります 1995 初の民間によるインフラプロジェクトの建設開始 - 仁川国際空港高速道路 1999 PPI 法の改正 - BTO BOT BO O 方式といった多様なプロジェクトストラクチャ - が登場し 政府からのサポートも強化 韓国初のインフラファンド - 韓国開発銀行 (KDB) による K orea Infrastructure Fund の設立 2005 PPI 法の改正によってインフラファンドの上場と BTL 方の活用が可能となる 2006 韓国のインフラファンドとして初の上場 - Macquarie Korea Infrastructure Fund Private Participation in Infrastructure Act (PPI 法 ) の施行 韓国におけるインフラへの民間投資の開始 外資系企業による初のインフラ投資 / ノンリコースローン調達 -Soojungsan Tunnel ノンリコースローンを活用した初のグリーンフィールド投資プロジェクト -Machang bridge 最初の民間鉄道プロジェクト -Yong-in LRT 初の運営収入保証制度 (MRG) を適用しないプロジェクト -Busan New port 2,3 初の海外プロジェクトにおけるコンソーシアムのリーダー Muharraq wastewater plant in Bahrain PAGE 23
25 韓国インフラ市場の発展 ( 続 ) 市場の創設後 官民でのリスク分担割合の見直しや制度改革等 様々な取組みによって 市場は発展してきました PPI 法以前 Phase 1 Phase 2 Phase 3 Phase 4 期間 ~ ~ 現在 関連する法律有料道路法 港法など PPI 法 民間によるインフラ事業投資の始まり PPI 法 投資家の利益向上のため改正 PPI 法 インフラファンドの上場可能 BTL 方式ストラクチャーの導入 PPI 法 BTL 方式の増加 プロジェクトスポンサー / 事業者 建設会社 / 建設会社 建設会社 / プロジェクト SPC 建設会社 / プロジェクト SPC 建設会社と金融投資家 / プロジェクト SPC 建設会社と金融投資家 / プロジェクト SPC プロジェクトの発案 政府主体での入札 政府が発案し 民間の参画を募集 (RFP) 政府または民間による発案 政府または民間による発案 政府または民間による発案 建設費の補助なしなしありありあり 収入保証 なし 推定収入の 80-90% をコンセッション契約の全期間で保証 推定収入の 70-90% を最初の 15 年間保証 推定収入の 65-75% を最初の 10 年間保証 ( 民間が発案した事業に関しては保証無し ) なし 契約解除金なしありありありあり 料金の決定権政府事業者事業者事業者事業者 PAGE 24
26 アジアの PPP 案件における一般的な論点 PPP/PFI の仕組みを用いたインフラ投資市場の整備が進むアジア各国でも 一般的に以下の様な項目が 個別案件の組成において重要なポイントとなっています プロセスの透明性 開示情報の更なる充実 調達ガイドラインの更なる明確化現実的なタイムラインと条件 資金調達や下請契約締結のための十分な時間の設定 関係当事者を変更可能にする仕組の設定等リスクとリターンのバランス リスク当事者がリスクマネージメントを行う事を原則化 政府からの要請が過度にならないように簡素化する事政府による準備の充実 VFM と PSC 分析の準備 技術的な必要事項への対応 土地の取得 調達分野プロジェクトのサポート負債に対するサポート 政府機関による買戻しの規定利害関係者協議 資金提供候補者の要求の理解 財務権限機関 ( 財務省等 ) との協議 直接補助金 プロジェクト金額を減らすための補助金の提供 一般的にはサービスの質を基準に連動するよう設計収益保証 収益の最低水準の保証 キャップやコール付のストラクチャーの検討シャドウトールやFIT 制度 エンドユーザーのTariffが規制されている場合 トップアップは政府から払われるようにする 実際の使用量 生産量に連動するように設定免税 プロジェクトが特定の税金を免除されるような仕組み 立法の必要性の検討政府による投資 負債の支払保証 政府は物言わぬ株主という立場本会議の様な改善プロセスを踏まえながら 徐々に市場整備がなされて行くものと期待 一般的には支払い停止制度を通じて 政府は負債の返済を保証建設期間中の債務保証 政府は建設期間中の債務返済を保証シンジケーション保証 政府が入札後の負債についてのシンジケーショントを保証することで シンジケーションリスクを排除直接貸付 政府は 一般的には他貸付人とパリパスで支払われる建てつけの直接貸付を行う 貸付の金利は低く抑えられる可能性が高い PAGE 25
27 免責事項 この資料は情報提供の目的で作成されたものであり 証券やその他金融商品の売買 引受を勧誘する目的で使用されたり あるいはそれらの取引の勧誘とみなされるべきものでもありません この資料に含まれる もしくは述べられている商品やサービスがお客さまにとって適切なものであるとは限りません この資料に述べられている情報は法律 税金 会計上 規則上のアドバイスを含んではおらず 投資やサービスに疑問がある場合には お客様自身が法律 財務のアドバイザーに個別にご相談ください この資料に掲載されている情報について マッコーリー キャピタル セキュリティーズ ジャパン リミテッド ( 以下 当社 といいます ) は その正当性 正確性 または完全性について約束したり 保証したりするものではありません この資料の内容はお客様限りのものであり その著作権は特別の記載がない限りすべて当社に帰属します また事前に当社に書面による承諾を得ることなく この資料に記載されている内容を第三者に開示することは一切禁止されています [ 商号等 ] マッコーリー キャピタル セキュリティーズ ジャパン リミテッド ( マッコーリーキャピタル証券会社東京支店 ) 金融商品取引業者関東財務局長 ( 金商 ) 第 231 号 [ 加入協会 ] 日本証券業協会 PAGE 26
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2013 London New York Paris 2013 Tokyo Singapore
01 London New York Paris 01 Tokyo Singapore 01 10 Global Power City Index GPCI 008 Global Power City Index GPCI-01 GPCI YEAR BOOK 01 Global Power City Index GPCI 1... 40 6 4 5 4. 5. Global Power City
ピクテ・インカム・コレクション・ファンド（毎月分配型）
ファンドのポイント 主に世界の高配当利回りの資産株と世界のソブリン債券に投資します 1 特定の銘柄 国や通貨に集中せず分散投資します 毎月決算を行い 収益分配方針に基づき分配を行います 2 1 投資信託証券への投資を通じて行ないます 2 分配対象額が少額の場合には分配を行わないこともあります 主に世界の高配当利回りの資産株と世界のソブリン債券に投資します 世界各国からインカムを獲得するために 主に世界の高配当利回りの資産株とソブリン債券に投資します
Superfund 2
Superfund 2 Preface 3 Traditional Investments 4 Traditional Investments 1) +400% +300% +200% +100% 0% -100% 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 +600% 2) +500% +400% +300% +200%
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Banking & Finance Tokyo Client Alert May 2015 東京証券取引所におけるインフラファンド市場の上場制度 1. はじめに 東京証券取引所 ( 以下 東証 という ) は 2015 年 4 月 30 日 メガソーラー ( 大規模太陽光発電所 ) 等の再生可能エネルギー発電設備の他 公共施設等の運営権 ( コセッション ) その他のインフラを投資対象とする インフラファンド市場
〈参考〉
第 2 章 PFI の概要 1 PFIとは PFI(Private Finance Initiative: プライベート ファイナンス イニシアティブ ) とは 従来 国や地方公共団体等が行ってきた公共施設等の設計 建設 維持管理 運営等を一体として 民間の資金 経営能力及び技術的能力を活用することにより 公共サービスを一層効率的かつ効果的に提供しようとする事業手法です 2 PFI 事業の仕組み PFI
カリキュラム構成及び履修方法
2008 10 22 Global Power City Index GPCI Global Power City Index - 1 - 106-6110 6-10-1 TEL:03-6406-6800/5945 E-mail:miwa@mori.miinet.jp - 2 - : () : : J UCLA : : - 3 - - 4 - - 5 - - 6 - STEP 45 63 Quality
(USD Bil.) AUM Pr
R&I REIT UFJ (USD Bil.) 350 300 250 AUM 200 150 100 50 0 191 171 127 149 92 33 49 60 16 90 61 63 64 68 82 96 105 37 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Preqin Global Infrastructure Report / /
2017 Global Power City Index 2017 London Paris GPCI 10 4 1 2 New York 3 Tokyo 5 Singapore 2017 10 Global Power City Index, GPCI GPCI GPCI-2017 ICT 244 2008GPCI 10 10 70 10 10 YEARBOOK 2017 2018 1 GPCI
-1- -2- -3- -4- -5- -6- -7- -8- -9- -10- -11- -12- -13- -14- -15- -16- -17- -18- -19- -20- -21- -22- -23- -24- -25- -26- -27- -28- -29- -30- -31- -32- -33- -34- -35- -36- 謬 -37- 謬 -38- 謬 謬 -39- -40- -41-
( 平成 3 年 11 月 2 日 ) ユーロ / 円 ワイタ ーハ ント (25 日線 ) 3.% 7/ / ( 円 / ユーロ ) / / /15 7/13 8/1 9/7 1/5 11/
米ドル / 円 7/19 113.16 7/26 11.58 8/21 19.76 8/29 111.82 9/7 11.37 ( 平成 3 年 11 月 2 日 ) ワイタ ーハ ント (25 日線 ) 2.% 6/15 7/13 8/1 9/7 1/5 11/2 修正 STC(14 日 ) 陽転中 Fast 64.97 Slow 53.82 ワイタ ーハ ント (26 週線 ) 6% 16.12
未来投資戦略2018（PFI関連部分抜粋）
1 未来投資戦略 2018 ( 平成 30 年 6 月 15 日閣議決定 )( 抜粋 ) 1 第 1 基本的視座と重点施策 2. 第 4 次産業革命技術がもたらす変化 / 新たな展開 : Society 5.0 (3) 行政 インフラ が変わる ( 略 ) さらに 港湾 空港 道路 上下水道などのインフラ管理でも 民間活力 (PPP/PFI 等 ) や技術革新の徹底活用を図ることにより 設置及びメンテナンスのコストの劇的な改善がなされるのみならず
Microsoft Word - NOMURA原油インデックス_ルールブック_確定版_ _3_.docx
NOMURA 原油インデックスインデックス構成ルールブック EQUITY RESEARCH 金融工学研究センター NOMURA 原油インデックスの特徴 NOMURA 原油インデックスは 原油価格の値動きに連動することを目的とするインデックスである この目的を達成するために 世界の原油先物取引の中から 取引量が多く流動性が十分あるものを構成銘柄として採用する インデックス プロダクツ 野村證券金融工学研究センターインデックス
野村証券グループレポート2001 (PDF)
2 5 6 8 9 10 20 22 24 26 28 30 33 1 2 3 4 6 8 Nomura Group 5 6 7 8 10 10 14 20 22 Our Business 24 9 10 0 5 10 15 20 25 30 '00.3 '01.3 95.3 90.3 85.3 0 7,000 14,000 21,000 28,000 35,000 42,000 0 100 200
<4D F736F F D F C F91E A8E91904D91F582CC817582C282DD82BD82C44E CE8FDB8FA C789C182CC82A8926D82E782B92E646F63>
平成 29 年 12 月 1 日 大和証券投資信託委託株式会社金融商品取引業者関東財務局長 ( 金商 ) 第 352 号加入協会一般社団法人投資信託協会加入協会一般社団法人日本投資顧問業協会 和投資信託の つみたて NISA 対象商品追加のお知らせ 当社は つみたて NISA 制度のもと積 投資でファンドを 期に保有するうえでの有効性の観点から 下記の通り対象商品として 3 本の ETF を追加しました
参考資料 5 用語集 SPC( 特別目的会社 ) SPC(Special Purpose Company) は特別目的会社ともいわれ プロジェクトファイナンスにおいては 特定のプロジェクトから生み出されるキャッシュフローを親会社の信用とは切り離す事がポイントであるが その独立性を法人格的に担保すべく
参考資料 5 用語集 SPC( 特別目的会社 ) SPC(Special Purpose Company) は特別目的会社ともいわれ プロジェクトファイナンスにおいては 特定のプロジェクトから生み出されるキャッシュフローを親会社の信用とは切り離す事がポイントであるが その独立性を法人格的に担保すべく 単一事業会社として設立されるケースが多い PFIにおいては PFI 事業を目的とするS PCが民間事業者により設立されることが多い
日本円単位型特別勘定月次運用レポート 単位型特別勘定の運用方針等 2018 年 12 月末現在 主として円建ての債券に投資することにより 満期時の所定の金額の確保を目指しながら 中長期的に高い投資成果をあげることを目標とします 基本保険金額と同額の成果を目指す 安定運用部分 と 株式市場の環境に応じ
変額個人年金保険 (14) < 円建 > 特別勘定運用レポート 2019 年 1 月発行 (2018 年 12 月末基準 ) ~ ご案内 ~ < 特別勘定運用レポートについて> 当レポートは 特別勘定の運用概況や運用実績をお知らせするためのものです 当レポートは 変額個人年金保険 (14) の生命保険契約の募集を目的としたものではありません 各データの基準日から特別勘定運用レポートのご提供まで 各種データの収集
( )
( ) わが国のリート ( 不動産投資信託 ) に投資し 東京証券取引所が算出 公表する 東証 REIT 指数 ( 配当込み 以下同じ ) に連動する投資成果をめざします わが国のリート ( 不動産投資信託 ) に投資し 東京証券取引所が算出 公表する 東証 REIT 指数 に連動する投資成果をめざして運用を行ないます 組入銘柄はベンチマークである 東証 REIT 指数 の構成銘柄 ( 採用予定を含みます
ITI-stat91
国際収支マニュアル第 6 版について IMF は各国の国際収支の作成基準の第 6 版 (2008 年 12 月発表 ) を推奨し IMF 発行の資料 Balance of Payment Statistics は第 6 版基準のデータを掲載している アジア通貨危機等の経験をふまえ残高を重視しているのが 第 6 版の特徴である 第 5 版と比べ主な変更点は次のとおり 1) 国際収支の補助扱いであった対外資産負債残高
販売用資料 215.8 (1 年決算型 ) 追加型投信 / 海外 / 債券 お申込みの際は 必ず投資信託説明書 ( 交付目論見書 ) でご確認ください < 投資信託説明書 ( 交付目論見書 ) のご請求 お申込みは > < 設定 運用は > 商号等 : 新生インベストメント マネジメント株式会社金融商品取引業者関東財務局長 ( 金商 ) 第 34 号加入協会 : 一般社団法人投資信託協会 / 一般社団法人日本投資顧問業協会
【11】ゼロからわかる『債券・金利』_1704.indd
ゼロからわかる 債券 金利 1. そもそも債券ってなんだろう? 2. 債券にはどんなものがあるの? 3. 債券の利率と利回りって何が違うの? そもそも債券ってなんだろう? 債券とは 国や地方自治体 企業が不特定多数の人から資金を調達するために発行する 借用証書 のようなものです 債券を発行する国や企業などを発行体といいます 株式による資金調達とは異なり 債券の場合 発行体は利息の支払いと元本 ( 額面金額
信用取引の委託保証金について
信用取引の委託保証金について 2015 年 4 月 株式会社東京証券取引所 マーケット営業部 Copyright 2015 Japan Exchange Group, Inc. and/or its affiliates. All rights reserved. 委託保証金とは 新規に信用取引を行う際に必要な担保 新規取引 0 万円 保証金 30 万円 証券会社から融資を受けて買付けた株式 又は株式を借りて市場で売付けた売却代金
1 / 5 ベトナム株ファンド近代化に向けて動くベトナム株式市場 2017 年 4 月 19 日 お伝えしたいポイント 政府関与率低下による経済の効率化はポジティブ材料 今後も 政府保有株の放出 新規公開 新規上場について大型案件が複数予定されており 構造改革に向けたベトナム政府の本気度がうかがえる
1 / 5 近代化に向けて動くベトナム株式市場 4 月 19 日 お伝えしたいポイント 政府関与率低下による経済の効率化はポジティブ材料 今後も 政府保有株の放出 新規公開 新規上場について大型案件が複数予定されており 構造改革に向けたベトナム政府の本気度がうかがえる 政府保有株の放出はポジティブ材料ベトナム株式市場では 政府保有株の放出 新規公開 新規上場や公募 売出の増加が注目を集めており 近代的な株式市場への発展に向けて着実に歩んでいます
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目論見書補完書面 ピクテ グローバル インカム株式ファンド ( 毎月分配型 ) ( 本書面は 金融商品取引法第 37 条の 3 の規定によりお渡しするものです ) 当ファンドのお申込の前に 本書面および目論見書の内容を十分にお読みください 投資信託はリスクを含む商品であり 運用実績は市場環境等により変動します したがって 元本保証はありません 当ファンドのお取引に関しては 金融商品取引法第 37 条の
1
1 2 3 4 イーストスプリング インド消費関連ファンド当ファンドのリスクについて 基準価額の変動要因 投資信託は預貯金とは異なります 当ファンドは 投資信託証券への投資を通じて主に値動きのある有価証券に投資するため 当ファンドの基準価額は投資する有価証券等の値動きによる影響を受け 変動します また 外貨建資産に投資しますので 為替変動リスクもあります したがって 当ファンドは投資元本が保証されているものではなく
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2018 年 2 月 月刊 マーケットの歩き方 マネックス証券チーフ ストラテジスト広木隆 2018.2.7 0 資産クラスの投資判断 アセットアロケーションの基本株式か債券か景気が持続し金利が上がる見通しなら債券は選択肢ではない 2018 年 2 月 資産クラス投資判断 ( 今回 ) 投資判断 ( 前回 ) ベンチマーク 国内株式強気強気 TOPIX Total Return 先進国株式強気強気
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(1) 総括 : 市場の上昇と円安により堅調なパフォーマンスを確保 2016 年 10 月 ~12 月の楽天証券ラップサービス ( 弊社専用コース 以下 GMA) の運用成果 ( 固定報酬控除前 ) は グラフ 1 の通り 全ての運用コースでプラスのリターンになりました 11,200 11,000 10,800 10,600 10,400 10,200 10,000 9,800 9,600 グラフ
豊橋市 PPP/PFI 手法導入優先的検討方針 効率的かつ効果的な公共施設等の整備等を進めることを目的として 多様なPPP/P FI 手法導入を優先的に検討するための指針 ( 平成 27 年 12 月 15 日民間資金等活用事業推進会議決定 ) に基づき 公共施設等の整備等に多様なPPP/PFI 手
豊橋市 PPP/PFI 手法導入優先的検討方針 効率的かつ効果的な公共施設等の整備等を進めることを目的として 多様なPPP/P FI 手法導入を優先的に検討するための指針 ( 平成 27 年 12 月 15 日民間資金等活用事業推進会議決定 ) に基づき 公共施設等の整備等に多様なPPP/PFI 手法を導入するための優先的検討方針を次のように定める 第 1 章総則 1 目的本方針は 優先的検討を行うに当たって必要な手続を定めることにより
【16】ゼロからわかる「世界経済の動き」_1704.indd
1. 世界全体の経済規模は? 2. 主な国 地域の経済規模の動向は? 3. 世界経済の成長は? 4. 世界経済下支えのための金融政策は? 世界全体の経済規模は? 世界の名目 G D P 総額 ( 2 1 6 年末 ) は 約 7 5 兆米ドルで 2 年末時点と比較すると約 2. 2 倍になっています 世界の名目 GDP 規模とシェアの推移 ( 兆米ドル ) 8 7 6 5 約 2.2 倍 約 75
Microsoft Word - PPPPFI手法導入における優先的検討に係る指針
PPP/PFI 手法導入における 優先的検討に係る指針 平成 29 年 3 月 高槻市 1 策定の趣旨新たな事業機会の創出や民間投資の喚起を図るとともに効率的かつ効果的な公共施設等の整備等を進めることを目的として 公共施設等の整備等に多様な PPP/PFI 手法を導入するための優先的検討に係る指針を定める 2 定義本指針において 次に掲げる用語の意義は それぞれ次に定めるところによる 用語定義 (1)
Microsoft PowerPoint - 811_B04_londonAIM_miyamoto.ppt
金融危機が中小 E&P 企業に及ぼす影響 ( ロンドン AIM 市場上場会社の例 ) 2008 年 11 月 19 日調査部宮本善文 1 2 水域の減少 IOC にとって 資源ナショナリズム 3 水量の減少 IOC と NOC 両方にとって Easy oil の減少 油価下落 資金供給量減少 水域の減少 IOC にとって 資源ナショナリズム 4 発表の内容 油価下落と金融危機が中小 E&P 会社に与えた影響
財務諸表に対する注記 1. 継続事業の前提に関する注記 継続事業の前提に重要な疑義を抱かせる事象又は状況はない 2. 重要な会計方針 (1) 有価証券の評価基準及び評価方法 満期保有目的の債券 償却原価法 ( 定額法 ) によっている なお 取得差額が少額であり重要性が乏しい銘柄については 償却原価
財務諸表に対する注記 1. 継続事業の前提に関する注記 継続事業の前提に重要な疑義を抱かせる事象又は状況はない. 重要な会計方針 (1) 有価証券の評価基準及び評価方法 満期保有目的の債券 償却原価法 ( 定額法 ) によっている なお 取得差額が少額であり重要性が乏しい銘柄については 償却原価法を適用していない その他の有価証券 時価のあるもの 決算日の市場価額等に基づく時価によっている 上記以外のもの
平成 23年●月●日
各位 平成 29 年 11 月 30 日 不動産投資信託証券発行者名 東京都港区東新橋一丁目 5 番 2 号 汐留シティセンター G L P 投 資 法 人 代表者名執行役員 辰 巳 洋 治 ( コード番号 :3281) 資産運用会社名 G L P ジャパン アドバイザーズ株式会社 代表者名代表取締役社長 辰 巳 洋 治 問合せ先経営企画部長 貞 廣 亜 紀 (TEL.03-3289-9630) 資産運用会社の親会社
Nikon S1 使用説明書
Jp S1 (Jp) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 100NIKON 100NIKON 9999 9999/9999 9999 9999/9999 01.01.2005 01.01.2005 01.01.2005 00:00 00:00 00:00 100NIKON 9999.JPG 9999.JPG 9999.JPG :START :START :START 13 12
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グローバル投資に 新たな視点を キャピタル世界株式ファンド 追加型投信 内外 株式 お申込み 投資信託説明書 交付目論見書 のご請求は 商号 : 楽天証券株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長 金商 第195号 加入協会 : 日本証券業協会 一般社団法人金融先物取引業協会 一般社団法人第二種金融商品取引業協会 設定 運用は キャピタル インターナショナル 商号 : キャピタル インターナショナル株式会社
受益者の皆様へ 平成 28 年 2 月 15 日 弊社投資信託の基準価額の下落について 平素より弊社投資信託をご愛顧賜り 厚くお礼申しあげます さて 先週末 2 月 12 日 ( 金 ) 以下のファンドの基準価額が 前営業日の基準価額に対して 5% 以上下落しており その要因につきましてご報告いたし
受益者の皆様へ 平成 28 年 2 月 15 日 弊社投資信託の基準価額の下落について 平素より弊社投資信託をご愛顧賜り 厚くお礼申しあげます さて 先週末 2 月 12 日 ( 金 ) 以下のファンドの基準価額が 前営業日の基準価額に対して 5% 以上下落しており その要因につきましてご報告いたします ファンド名 JA TOPIX オープン 2 月 12 日の基準価額 10,141 円 前営業日比ベンチマーク
2800
外国証券情報 更新日 :2012/08/09 社内管理コード :02597 版数管理番号 :20120809 ティッカー 2800 第一部証券情報 (1) ファンドの名称 ( 英語 )TRACKER FUND OF HONG KONG ( カタカナ ) トラッカー ファンド オブ ホンコン ( 日本語名 ) トラッカー ファンド オブ ホンコン (2) ファンドの形態等 : ユニット トラスト (Unit
なぜ日本円で海外 ETF に投資するのか? 1 日本円で海外の ETF に投資するに当たって 2 東証に重複上場している SSGA の 3 本の ETF 3 3 銘柄を利用 国際分散マルチ アセット ポートフォリオ 2
日本円で海外ETFにアクセス 2017年10月17日 ステート ストリート グローバル アドバイザーズ株式会社 取締役 マーケティング ＥＴＦビジネス担当 ディビット A. コリンズ 1 なぜ日本円で海外 ETF に投資するのか? 1 日本円で海外の ETF に投資するに当たって 2 東証に重複上場している SSGA の 3 本の ETF 3 3 銘柄を利用 国際分散マルチ アセット ポートフォリオ
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11 12 > 17 13 14 http://store.uniqlo.com/jp/ http://www.uniqlo.com/jp/corp/customer 15 16 LONDON PARIS SHANGHAI 18 100 80 94 60 54 40 39 30 20 9 11 9 14 0 02 03 04 05 06 07 08 09 HONG KONG SEOUL NEW YORK
現代資本主義論
終章世界的金融危機と 薄氷の帝国アメリカ 第 1 節 2008 年秋以降の世界的金融 経済危機と 危うい循環 (1) 世界的金融 経済危機の発生 (a) サブプライム ローンの行き詰まりケース シラー 20 都市住宅価格指数 220 200 180 160 140 120 100 80 2000 01 02 03 04 05 06 07 08 2006 年半ば 住宅価格低下 住宅価格上昇に依存した景気上昇にブレーキ
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特別勘定月次運用レポート 特別勘定名称世界アセット分散型 (1303) この商品は 第一フロンティア生命を引受保険会社とする生命保険であり 預金とは異なります 2019 年 7 月発行 [ 募集代理店 ] [ 引受保険会社 ] ( 登 ) B18F0105(2018.4.20) -1- 1 2 One / -2- 3 99.1533-3- < 参考情報 > 組入投資信託の運用レポート 特別勘定の名称
手法 という ) を検討するものとする この場合において 唯一の手法を選択することが困難であるときは 複数の手法を選択できるものとする なお 本規程の対象とする PPP/PFI 手法は次に掲げるものとする イ民間事業者が公共施設等の運営等を担う手法ロ民間事業者が公共施設等の設計 建設又は製造及び運営
富山市 PPP/PFI 手法導入優先的検討規程 新たな事業機会の創出や民間投資の喚起を図るとともに効率的かつ効果的な公共施設等 の整備等を進めることを目的として 公共施設等の整備等に多様な PPP/PFI 手法を導入す るための優先的検討規程を次のように定める 1 目的 本規程は 優先的検討を行うに当たって必要な手続を定めることにより 新たな事業機会の創出や民間投資の喚起を図り 効率的かつ効果的に社会資本を整備するとともに
ニコンデジタルカメラ COOLPIX L2 使用説明書
Jp 6.3-19.2mm 1:3.2-5.3 3X OPTICAL ZOOM NIKKOR L2 i ii iii iv v vi vii viii ix x NIKKOR 6.3-19.2mm 3X OPTICAL ZOOM 1 : 3.2-5.3 xi xii 19 17 18 20 21 +1.0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 7 16 15 5 6
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公益法人等との随意契約の適正化について 平成 18 年 6 月 13 日公共調達の適正化に関する関係省庁連絡会議 1. 見直しの方針 政府の契約は競争入札が原則であり 随意契約は例外 この原点に立ち帰り 国民の目線に立って厳格かつ徹底的に見直し 2. 見直しの対象とした随意契約 今回の緊急点検 見直しの対象とした随意契約 ( 以下の基準により各府省が抽出 ) 契約年度 : 平成 17 年度 契約主体
RO ( 改修 Rehabilitate- 運営等 Operate) 方式ハ民間事業者が公共施設等の設計及び建 BT( 建設 Build- 移転 Transfer) 方式設又は製造を担う手法民間建設借上方式 2 優先的検討の対象とする事業及び検討開始時期一優先的検討の対象とする事業建築物の整備等に関
国土交通省優先的検討規程 1 総則一目的本規程は 国土交通省が自ら実施する公共施設整備事業について優先的検討を行うに当たって必要な手続を定めることにより 新たな事業機会の創出や民間投資の喚起を図り 効率的かつ効果的に社会資本を整備するとともに 国民に対する低廉かつ良好なサービスの提供を確保し もって国民経済及び地域経済の健全な発展に寄与することを目的とする 二定義本規程において 次に掲げる用語の意義は
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本資料に記載されている見通しは 弊社グローバル債券 通貨運用グループ ( 以下 債券チーム ) の見解です 今週の戦略要旨 日本国債の割高感が高まっていることや 予定されている財政および金融政策関連の会合の存在が 日本国債に対する ( これ以上の金利低下の ) 重しとなると考えられます 弊社では 特に長期ゾーンにおいて日本金利はやや上昇すると見ています 先週発表された豪州のインフレ率は市場予想を大きく下回り
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ブルームバーグ M&A 戦略セミナー 2015 年 4 月 21 日 SEMR ID 805875 ブルームバーブ M&A 分析 Bloomberg. L.P. All rights reserved. 2015 1 本日の内容 #1 ブルームバーグの M&A 案件分析ツール #2 日本企業の M&A のトレンド #3 ブルームバーグの M&A バリュエーションツール #4 セクター別の EBITDA
財務諸表に対する注記 1. 継続事業の前提に関する注記 継続事業の前提に重要な疑義を抱かせる事象又は状況はない 2. 重要な会計方針 (1) 有価証券の評価基準及び評価方法 満期保有目的の債券 償却原価法 ( 定額法 ) によっている なお 取得差額が少額であり重要性が乏しい銘柄については 償却原価
財務諸表に対する注記 1. 継続事業の前提に関する注記 継続事業の前提に重要な疑義を抱かせる事象又は状況はない 2. 重要な会計方針 (1) 有価証券の評価基準及び評価方法 満期保有目的の債券 償却原価法 ( 定額法 ) によっている なお 取得差額が少額であり重要性が乏しい銘柄については 償却原価法を適用していない その他の有価証券 時価のあるもの 決算日の市場価額等に基づく時価によっている 上記以外のもの
ダイワファンドラップ外国債券セレクトエマージングプラス投資対象とする投資信託証券の追加のお知らせ 2018 年 9 月 8 日 平素はダイワファンドラップをご愛顧賜り 厚く御礼申し上げます ダイワファンドラップ外国債券セレクトエマージングプラス においては 株式会社大和ファンド コンサルティングの助
ダイワファンドラップ外国債券セレクトエマージングプラス投資対象とする投資信託証券の追加のお知らせ 2018 年 9 月 8 日 平素はダイワファンドラップをご愛顧賜り 厚く御礼申し上げます ダイワファンドラップ外国債券セレクトエマージングプラス においては 株式会社大和ファンド コンサルティングの助言を受け 指定投資信託証券の選定 組 率の決定を っておりますが この度 投資対象とする投資信託証券の変更がありましたのでお知らせします
Nikon S3 使用説明書
Jp S3 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 100NIKON 100NIKON 9999 9999/9999 9999 9999/9999 2005.01.01 2005.01.01 2005.01.01 00:00 00:00 00:00 100NIKON 9999.JPG 9999.JPG 9999.JPG :START :START :START 13 12 10 14
1 3 3 3 10 18 22 24 29 29 30 31 33 34 54 55 55 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 < 参考情報 > マザーファンドの投資方針 主な投資対象と投資制限 ( 要約 ) TMA 外国債券マザーファンド < 基本方針 >1 信託財産の中長期的な成長を目標とし 主に外国の国債に投資します 2 FTSE 世界国債インデックス ( 除く日本 ヘッジなし 円ベース
プライベート・エクイティ投資への基準適用
( 社 ) 日本証券アナリスト協会 GIPS セミナーシリーズ第 4 回 プライベート エクイティ投資への基準適用 2011 年 2 月 4 日 株式会社ジャフコ 樋口哲郎 SAAJ IPS 委員会委員 GIPS Private Equity WG 委員 本日の内容 リターン計算上の必須事項と実務への適用 プライベート エクイティ基準の適用 適用対象期間は 2006 年 1 月 1 日以降 開始来内部収益率の適用
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本資料に記載されている見通しは 弊社グローバル債券 通貨運用グループ ( 以下 債券チーム ) の見解です 今週の戦略要旨 FRB( 米連邦準備制度理事会 ) のイエレン議長は グローバル金融市場のリスクの高まりに対して懸念を示し 2016 年の利上げは慎重に進めると示唆しました 2016 年初 クレジット市場は軟調な動きを示していましたが コモディティ価格の落ち着きや資金フローの改善を背景に 直近
US Size Premia Report
US Size Premia Report 2018 本レポートに記載されている情報は信頼できる情報源から最大限の注意のもとに入手していますが 保証されているものではありません 当社および当社へのデータの供給者は 購読者やその他の者が当レポートのデータを利用して得た結果について明示 黙示を問わず一切保証するものではなく また明示 黙示を問わず商品性ならびに特定目的 使用に対する適合性を保証するものではありません
2014年ニッセイ基礎研シンポジウム 変化する経済・都市と不動産
2014 年ニッセイ基礎研シンポジウム変化する経済 都市と不動産 2014-10-21 基調講演 東京の都市力 2020 年の展望と課題 市川宏雄氏 明治大学専門職大学院長公共政策大学院ガバナンス研究科長 教授森記念財団都市戦略研究所理事 1947 年東京都生まれ 早稲田大学理工学部建築学科 同大学院博士課程を経て カナダ政府留学生としてウォータールー大学大学院博士 (Ph.D.) ( 財 ) 国際開発センター
第 7 章事業手法の整理 1. コンセッション等事業スキームの抽出 (1) 従来型の PFI 手法本事業の実施において想定される官民連携スキームは以下の通りである スキームごとの詳細な内容については次頁以降にて解説する なお 本事業では盛岡市 岩手県の共同事業を想定しているが 事業実施時の発注機関は
第 7 章事業手法の整理 1. コンセッション等事業スキームの抽出 (1) 従来型の PFI 手法本事業の実施において想定される官民連携スキームは以下の通りである スキームごとの詳細な内容については次頁以降にて解説する なお 本事業では盛岡市 岩手県の共同事業を想定しているが 事業実施時の発注機関は盛岡市単体となる可能性が高いため 便宜上 発注者を盛岡市と表記している 1 従来方式 ( 指定管理者制度
6 Global Power City Index 6 London 4 Paris 2 3 New York 5 Tokyo Singapore 6 0 Global Power City Index, GPCI 08 GPCI GPCI GPCI-6 42 9 YEARBOOK 6 7 GPCI. 2. 42 6 5 3. 4. 65 Global Power City Index 6 0 (
フ ァ ン ド の 特 色 ハイグレード ハイグレード オセアニア オセアニ ニア ボンド マザーファンド マザーファンド を通じて オーストラリア ドル建ておよびニュージーラ ドル建ておよびニュージーランド ドル 建ての 債券等 に投資します 債券等 には コマーシャル ペーパー等の短期金融商品を
フ ァ ン ド の 特 色 ハイグレード ハイグレード オセアニア オセアニ ニア ボンド マザーファンド マザーファンド を通じて オーストラリア ドル建ておよびニュージーラ ドル建ておよびニュージーランド ドル 建ての 債券等 に投資します 債券等 には コマーシャル ペーパー等の短期金融商品を含みます 投資する債券等は 国家機関 政府 州等を含みます 国際機関等 もしくはそれらに準ずると判断される
1. dia
Mai Nomura Headline Verdana Bold 移転価格税制に関する新たな法令要件及び国別報告書作成提出義務 ハンガリーにおける移転価格コンプライアンス要件 : 国別報告書と新たな移行価格文書化要件 トピック OECD の税源浸食と利益移転 (Base Erosion and Profit Shifting:BEPS) 行動計画 13 がハンガリーで採択されました 多国籍企業グループ会社の連結売上高が
有価証券等の情報(会社計)162 満期保有目的の債券 がを超えるもの がを超えないもの 公社債 435, ,721 31, , ,565 29,336 外国証券 ( 公社債 ) 1,506,014 1,835, ,712 1,493,938 1,778
有価証券等の情報 ( 会社計 ) 1 有価証券の情報 ( 会社計 ) a. 売買目的有価証券の評価損益 当期の損益に当期の損益に含まれた評価損益含まれた評価損益売買目的有価証券 1,117,627 41,831 917,228 24,463 ( 注 ) 本表では 運用目的の金銭の信託 を通じて保有している有価証券も対象となっていますが ともに残高はありません b. 有価証券の情報 ( 売買目的有価証券以外の有価証券のうちのあるもの
162 有価証券等の情報(会社計 満期保有目的の債券 ( 単位 : 百万円 ) がを超えるもの がを超えないもの )合計 2,041,222 2,440, ,058 1,942,014 2,303, ,434 責任準備金対応債券 ( 単位 : 百万円 ) が貸借対照表 公社債
1 有価証券の情報 ( 会社計 ) a. 売買目的有価証券の評価損益 ( 単位 : 百万円 ) 当期の損益に当期の損益に含まれた評価損益含まれた評価損益売買目的有価証券 1,568,501 154,511 1,117,627 41,831 ( 注 ) 本表では 運用目的の金銭の信託 を通じて保有している有価証券も対象となっていますが ともに残高はありません b. 有価証券の情報 ( 売買目的有価証券以外の有価証券のうちのあるもの
<4D F736F F F696E74202D E63389F18DA7926B89EF92F18F6F8E9197BF2895E291AB8E9197BF957429>
Investment Banking 今後の国際拠点空港のあり方に関する懇談会 - ご説明資料 - 2006 年 12 月 8 日 民営化企業の株式上場に当って重要な点 - 過去の民営化事例から 民営化企業の株式上場が 市場の観点から見ても成功するためには 以下の点が重要になります 1. 明確な政策 枠組み 明確で安定的な産業政策 将来ビジョン 明確な規制 枠組み 国際拠点空港の位置付け 機能の明確化
2 / 5 ファンドマネージャーのコメント 現時点での投資判断を示したものであり 将来の市況環境の変動等を保証するものではありません < 運用経過 > ダイワ マネーアセット マザーファンドを組み入れることで 安定運用を行いました < 今後の運用方針 > 今後につきましても 安定運用を継続して行って
1 / 5 投資者の皆さまへ ダイワ日本株式インデックス ファンド - シフト 11 Ver6- ご購入の申し込みはできません Monthly Fund Report 基準価額 純資産の推移 2018 年 11 月 30 日現在 基準価額 10,995 円 純資産総額 41 億円 日経平均 22,351.06 期間別騰落率期間 1カ月間 3カ月間 6カ月間 1 年間 3 年間 5 年間年初来 ファンド
<8D79916682CC88C0915382C88EE682E888B582A282C982C282A282C420647261667420312E706466>
3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 1. UK Cleaning Products Industry Association, UK. Revised Operating Guidelines. 1991. http://www.sdia.org.uk/ 2. The Soap and Detergent
CHOICE CHOICE 1 2 $ $ $ $
CHOICE CHOICE 1 2 $ $ $ $ POINT 1 POINT 2 POINT 3 POINT 3 POINT 1 POINT 2 レット 運用のイメージ図 定額部分と変額部分のしくみ イメージ図 基本ポートフォリオ 一時払保険料商変額部分 変額部分 できる効果をレバレッジ効果といいます 株式ポートフォリオ資産分散ポートフォリオ毎日かつ定額部分定額部分日本株式自動的に切り替え先進国国債それぞれのトレ
5 Global Power City Index 5 London 4 Tokyo 5 Paris 3 Singapore 2 New York 5 0 Global Power City Index, GPCI 0 GPCI GPCI GPCI-5 YEARBOOK 5 5 2 GPCI. 2. 6 4 5 3. 4. 65 Global Power City Index 5 0 . GPCI-5
上場有価証券等書面
上場有価証券等書面 ( この書面は 金融商品取引法第 37 条の 3 の規定によりお渡しするものです ) この書面には 国内外の金融商品取引所に上場されている有価証券 ( 以下 上場有価証券等 といいます ) の売買等 ( 1) を行っていただく上でのリスクや留意点が記載されています あらかじめよくお読みいただき ご不明な点は お取引開始前にご確認ください 手数料など諸費用について 上場有価証券等の売買等にあたっては
国立大学法人富山大学 PPP/PFI 手法導入優先的検討要項
国立大学法人富山大学 PPP/PFI 手法導入優先的検討要項平成 29 年 3 月 28 日制定 ( 目的 ) 第 1 条この要項は 多様な PPP/PFI 手法導入を優先的に検討するための指針 ( 平成 27 年 12 月 15 日民間資金等活用事業推進会議決定 ) を踏まえ 国立大学法人富山大学 ( 以下 本学 という ) の整備等に多様な PPP/PFI 手法を導入するための優先的検討を行うに当たって必要な手続きを定めることにより
<4D F736F F F696E74202D F F72756D A835A837E B D D B E F08EA98DDD82C990DA91B182B782E D E67658
コロケーション クラウドを 在に接続する SD-Exchange 2017 年 10 5 NTTコミュニケーションズ株式会社クラウドサービス部主査 中史明 世界 No.1 データセンター 世界トップレベルのデータセンター ビジネス年間成 率 世界 No.1 30% 20% 10% 0% NTT Equinix NTTグループのデータセンター Digital Realty 出展 : 調査会社シナジーリサーチ調べ
各資産のリスク 相関の検証 分析に使用した期間 現行のポートフォリオ策定時 :1973 年 ~2003 年 (31 年間 ) 今回 :1973 年 ~2006 年 (34 年間 ) 使用データ 短期資産 : コールレート ( 有担保翌日 ) 年次リターン 国内債券 : NOMURA-BPI 総合指数
5 : 外国株式 外国債券と同様に円ベースの期待リターン = 円のインフレ率 + 円の実質短期金利 + 現地通貨ベースのリスクプレミアム リスクプレミアムは 過去実績で 7% 程度 但し 3% 程度は PER( 株価 1 株あたり利益 ) の上昇 すなわち株価が割高になったことによるもの 将来予想においては PER 上昇が起こらないものと想定し 7%-3%= 4% と設定 直近の外国株式の現地通貨建てのベンチマークリターンと
Microsoft Word - H290324優先的検討規程（裁定）.docx
国立大学法人山形大学 PPP/PFI 手法導入の優先的検討に関する方針 ( 平成 29 年 3 月 24 日施設担当理事裁定 ) ( 目的 ) 第 1 この方針は 多様な PPP/PFI 手法導入を優先的に検討するための指針 ( 平成 27 年 12 月 15 日民間資金等活用事業推進会議決定 ) に基づき 効率的かつ効果的に施設を整備するとともに 低廉かつ良好なサービスの提供を確保するため 多様な
2009.12 13 ブラックロック世界好配当株式オープン ( 愛称 ) 世界の息吹 本書は金融商品取引法第 13 条の規定に基づく目論見書です ブラックロック世界好配当株式オープン ( 愛称 : 世界の息吹 ) お申込み前の重要な事項のお知らせ 下記の事項は この投資信託 ( 以下 ファンド といいます ) をお申込みされるご投資家の皆様に あらかじめご確認いただきたい重要な事項をお知らせするものです
ファンド名説明 ifree 8 資産バランス 本を含む世界の 8 資産へ均等に分散投資します 株式および不動産投資信託に投資することで世界の経済成 の果実を享受するとともに これらとは値動きの異なる債券にも投資することで安定した収益の確保も期待できます これまで預貯 中 だったお客様が幅広く資産を分
2. 商品の特 と適合性 つみたて NISA は 年間 40 万円の範囲内であれば 最 20 年間にわたり投資成果を 課税で享受できる制度です 同じ商品を継続的に等 額ずつ追加購 することで平均保有コストを下げる効果も期待できるため 少額からの 期の積 投資による資産形成に活 できる仕組みとなっています 当社が選定した下表商品は 将来の資産形成のため 期に積 投資を利 するお客様にわかりやすい内容で
本日のご説明内容 1. GPIFにおけるオルタナティブ投資 及びその手法についての考え方 2. 今回の公募内容 3. 運用機関への役割期待 4. 今後のスケジュール 5. Q&A 2
GOVERNMENT PENSION INVESTMENT FUND 年金積立金管理運用独立行政法人 (GPIF) 2017 年 4 月 17 日 オルタナティブ資産の運用機関の公募について 本日のご説明内容 1. GPIFにおけるオルタナティブ投資 及びその手法についての考え方 2. 今回の公募内容 3. 運用機関への役割期待 4. 今後のスケジュール 5. Q&A 2 1.GPIF におけるオルタナティブ投資
マネックス証券トレードステーションセミナー
機能別トレステまるわかりセミナー ( チャート分析 ) マネックス証券株式会社トレードステーション推進室山田真一郎 2017 年 1 月 11 日 ( 水 ) 2017/1/11 1 1 セミナーに関するご留意事項 本セミナーでは セミナーでご紹介する商品等の勧誘を行うことがあります マネックス証券株式会社及び説明者は セミナー及び関連資料等の内容につき その正確性や完全性について意見を表明し 保証するものではございません
NTP SCN-300J -
NTP SCN-300J - 1... 1 2... 2 3... 4 4... 6 5... 7 6... 10 7... 11 8... 13 1 2 2.1 SCN-300J - - NTP ( Network Time Protocol ) NTP PoE (Power over Ethernet) Clock SetupTool 2 2.2 3 3.1 3.2 (1) LED ( ) (2)
海外における年金基金におけるインハウス運用の状況について
第 33 回社会保障審議会年金部会平成 28 年 1 月 12 日 資料 1 海外における年金基金におけるインハウス運用の状況について 年金部会ヒアリング資料 2016 年 1 月 12 日 アジェンダ 1 2 3 4 5 大手グローバル年金基金においてインハウス運用およびオルタナティブ投資が占めるシェア オルタナティブ投資において直接および共同投資が占める割合が増えている インハウス運用が全体に占める割合と過去
マクロ インサイト FRB FRB 長期金利 FRB bp 図表 1 FRB と市場の金利予測の乖離 FOMC 予測 vs 市場予測 年末 年末 2.0 市場が
2018 年 : 予測し難きを予測する ソリューション & マルチ アセット グローバル バランス リスク コントロール チーム マクロ インサイト 2018 年 新しい年には必ず何かしらサプライズが起きます 2018 年の年頭にあたり 我々は投資家が直面する可能性のある3つのサプライズをイメージしています すなわち 金融政策サプライズ インフレ サプライズ そしてボラティリティ サプライズです 世界経済が力強い成長を続け
日系企業海外債券ファンド 為替ヘッジあり ２０１５-０7 販売用資料 2015.07 単位型投信 海外 債券 愛称 ファンドの投資リスク ファンドは 主に海外の債券を投資対象としています マザーファンドを通じて間接的に投資する場合を含みます ファンドの基準価額は 組み入れた債券の値動き 当該発行者の経営 財務状況の変化 為替相場の変動等の影響によ り上下します 基準価額の下落により損失を被り 投資元本を割り込むことがあります
1 本資料のポイント! そもそも MLP ってなに? 米国のエネルギー関連事業を進める上で重要な資金調達手段 MLP( マスター リミテッド パートナーシップ ) とは 米国で行われている共同投資事業形態のひとつであり その出資持分が米国の金融商品取引所等で取引されています 一般的に 総所得の 90
情報提供資料 /2016 年 4 月 MLP 投資をより理解するための一歩 ジェネラル パートナー (GP) とリミテッド パートナー (LP) 1 本資料のポイント! そもそも MLP ってなに? 米国のエネルギー関連事業を進める上で重要な資金調達手段 MLP( マスター リミテッド パートナーシップ ) とは 米国で行われている共同投資事業形態のひとつであり その出資持分が米国の金融商品取引所等で取引されています
変額個人年金保険 ( 米ドル建 ) 特別勘定運用レポート 2019 年 2 月発行 (2019 年 1 月末基準 ) ~ ご案内 ~ < 特別勘定運用レポートについて> 当レポートは 特別勘定の運用概況や運用実績をお知らせするためのものです 当レポートは 変額個人年金保険 ( 米ドル建 ) の生命保
変額個人年金保険 ( 米ドル建 ) 特別勘定運用レポート 2019 年 2 月発行 (2019 年 1 月末基準 ) ~ ご案内 ~ < 特別勘定運用レポートについて> 当レポートは 特別勘定の運用概況や運用実績をお知らせするためのものです 当レポートは 変額個人年金保険 ( 米ドル建 ) の生命保険契約の募集を目的としたものではありません 各データの基準日から特別勘定運用レポートのご提供まで 各種データの収集
4. つみたてNISA 商品のおもな選定理由について (1) つみたてNISA は長期運用 資産分散 時間分散により 投資リスクを低減しながらリターンを目指す制度であることから 商品選定にあたっては 長期運用と資産分散の観点を重視しました (2) 複数の投資信託商品を購入いただき組合せるのではなく
平成 29 年 10 月 2 日 株式会社 中国銀行 つみたて NISA の受付 取扱開始および つみたて NISA 専用商品選定理由公表について 当行では 平成 30 年 1 月 4 日 ( 木 ) の つみたてNISA 制度開始にともない 平成 29 年 10 月 2 日 ( 月 ) より受付を開始します また 商品選定の理由を公表のうえ 平成 30 年 1 月 4 日 ( 木 ) より 専用商品の取扱いを開始します
投資信託説明書 ( 交付目論見書 ) のご請求 お申込み 設定 運用 1 353 運用プロセスは 今後変更になることがあります また資金動向 市況動向等によっては 右記のような運用ができない場合があります 銘柄数は今後変更になる場合があります ポートフォリオの予想配当利回りは 組入銘柄の予想配当利回り ( 課税前 ) を加重平均して算出 比率は保有現物株の時価総額対比 業種は東証 33 業種分類
上場有価証券等書面
上場有価証券等書面 ( この書面は 金融商品取引法第 37 条の 3 の規定によりお渡しするものです また 本書には 金融商品販売法に基づく重要事項の説明が含まれています ) この書面には 国内外の金融商品取引所に上場されている有価証券 ( 以下 上場有価証券等 といいます ) の売買等 ( 1) を行っていただく上でのリスクや留意点が記載されています あらかじめよくお読みいただき ご不明な点は お取引開始前にご確認ください
国際金融都市・東京の実現に向けた検討の進め方について
国際金融都市 東京のあり方懇談会資料 資料 6 新興資産運用事業者の育成 ~ シードマネーの供給と EMP~ 2017 年 2 月 14 日一般社団法人日本投資顧問業協会会長岩間陽一郎 1 目次 : 1. 資産運用等に関するワーキング グループ報告書 ( 概要 ) 2. Emerging Manager Program(EMP) とは? 3. 米国における主な取組例 4. カリフォルニア州職員退職年金基金
日本の低金利の状況が続く中 外貨の好金利で運用し 当面の間 なるべく ふやす 外貨への関心が高まっているのをご存知ですか そして将来は たくわえた資産を 実は 家計における外貨資産は20年で約4倍に増加しています 商商商商品品品品パパパパンンンンフフフフレレレレッッッットトトト 詳細は P.25-2
日本の低金利の状況が続く中 外貨の好金利で運用し 当面の間 なるべく ふやす 外貨への関心が高まっているのをご存知ですか そして将来は たくわえた資産を 実は 家計における外貨資産は20年で約4倍に増加しています 商商商商品品品品パパパパンンンンフフフフレレレレッッッットトトト 詳細は P.25-26をご確認ください 大切な人に のこす か それともご自分で つかう か そのときが来たら考える ロングドリームGOLD2
95 SMBC
94 CEO CIO S ( CEO ) 2002 6 26 95 SMBC 2002 6 26 2002 6 26 96 2002 7 1 97 2002 7 1 98 2002 7 1 100-8155 6 4 03 3243-2626 100-0011 2 2 03 3508-8111 102-0073 2 3 03 3221-9811 104-0028 8 1 03 3243-3811 104-0061
仮訳 日本と ASEAN 各国との二国間金融協力について 2013 年 5 月 3 日 ( 於 : インド デリー ) 日本は ASEAN+3 財務大臣 中央銀行総裁プロセスの下 チェンマイ イニシアティブやアジア債券市場育成イニシアティブ等の地域金融協力を推進してきました また 日本は中国や韓国を
日本と ASEAN 各国との二国間金融協力について 2013 年 5 月 3 日 ( 於 : インド デリー ) 日本は ASEAN+3 財務大臣 中央銀行総裁プロセスの下 チェンマイ イニシアティブやアジア債券市場育成イニシアティブ等の地域金融協力を推進してきました また 日本は中国や韓国をはじめとするアジア各国との積極的な政策対話や二国間金融協力を継続的に実施してきました こうした対話の枠組みや二国間金融協力をアジア域内の他の重点国との間にも広げるため
スライド 1
資料 2-3 国際標準化に対する検討体制 ( 国際標準対応 WG) Ministry of Land, Infrastructure, Transport and Tourism 1 本 WG の検討事項 BIM/CIM に関する国際動向の把握 共有 1 各国の BIM/CIM の整備状況及び国際標準化に対する戦略を把握し 日本の CIM の整備方針や体系的な戦略を再確認 2 各国における有益な取組みについて事例収集し
表 1 米国における商用空港の内訳 (FAA) Primary Airport Non-primary Airport ACI-NA
1. はじめに 1987 90 PANYNJ 1996 10 2. アメリカ国内の空港を取り巻く環境 2.1 空港の分類 FAA 2013-2017 NPIAS 2 5,171 1 Primary Airport 378 1 1 700 / 29 70 0.25 180 / 36 19 0.05 0.25 35 180 / 74 8 Non-Primary Airport 2500 1 / 121
Ｍ＆Ａ投資の現場から
M&A 投資の現場から 2006 年 10 月 17 日 アドバンテッジパートナーズLLP 代表パートナー笹沼泰助 Advantage Partners, LLP マクロ経済背景 市場の発展を促す本質的かつ不可逆的な変化 日本の M&A の動向 規制緩和 (1990 年代の金融ビックバン ) 3000 文化的 認識の変化 M&Aを前向きな経済行為と受容する動き 人的資源の流動化 実績主義への共鳴 起業チャンスの魅力
<4D F736F F D2092B789AA8E EE B193FC974490E693498C9F93A28B4B92F E378DF492E8816A2E646F6378>
長岡市 PPP/PFI 手法導入優先的検討規程 新たな事業機会の創出や民間投資の喚起を図るとともに効率的かつ効果的な公共施設等の整備等を進めることを目的として 公共施設等の整備等に多様な PPP/PFI 手法を導入するための優先的検討規程を次のように定める 1 総則 (1) 目的本規程は 優先的検討を行うに当たって必要な手続を定めることにより 新たな事業機会の創出や民間投資の喚起を図り 効率的かつ効果的に社会資本を整備するとともに
1. 30 第 2 運用環境 各市場の動き ( 7 月 ~ 9 月 ) 国内債券 :10 年国債利回りは上昇しました 7 月末の日銀金融政策決定会合のなかで 長期金利の変動幅を経済 物価情勢などに応じて上下にある程度変動するものとしたことが 金利の上昇要因となりました 一方で 当分の間 極めて低い長
30 第 2 運用状況 ( 速報 ) 年金積立金は長期的な運用を行うものであり その運用状況も長期的に判断することが必要ですが 国民の皆様に対して適時適切な情報提供を行う観点から 作成 公表が義務付けられている事業ごとの業務概況書のほか ごとに運用状況の速報として公表を行うものです 収益は 各期末時点での時価に基づく評価であるため 評価損益を含んでおり 市場の動向によって変動するものであることに留意が必要です
90 91 92 94 90 8 91 3131, 31st Floor, China World Trade Center No.1 Jian Guo Men Wai Avenue Beijing 100004, The People's Republic of China TEL: 86-10-6505-8989, 38258, 1196, 1197 FAX: 86-10-6505-3829,
公募株式投資信託の解約請求および償還時
平成 20 年 12 月 1 日 お客さま各位 大同生命保険株式会社 運用企画部投信販売担当 平素は格別のお引き立てをいただき 厚く御礼申しあげます 平成 20 年度税制改正により 平成 21 年 1 月 1 日より証券税制が変更となります つきましては 当社でお取扱いしております公募株式投資信託 ( 以下 投資信託 ) に関わる税制改正の概要をお知らせいたしますので ご確認ください なお 今回お知らせする内容は平成
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Private Finance Initiative Park - PFI 国土交通省都市公園法改正のポイント URL https://www.mlit.go.jp/common/001197445.pdf 都市公園は新たなステージへ 都市公園法改正で目指すもの 社会の成熟化 市民の価値観の多様化 都市インフラの一定の整備等を背景とし 緑とオープンスペースが持つことを重視して都市公園法が改正されました
CONTENTS Nomura Fund August / September vol
CONTENTS Nomura Fund 21 2016.8-9 August / September vol.116 30 12 2 32 26 16 4 4 2 30 12 16 Thailand Khomloi festival 2 Nomura Fund 21 AUG / SEP.2016 Nomura Fund 21 AUG / SEP.2016 3 The C entral Bank
2015 年 3 月 9 日 対外 対内証券投資の動向 (2015 年 2 月分 ) 投資信託委託会社等による対外証券投資が大幅増加 財務省の 対外及び対内証券売買契約等の状況 ( 指定報告機関ベース ) によると 2 月の対外証券投資は +2 兆 6,754 億円の取得超となり 前月の +2 兆
215 年 3 月 9 日 対外 対内証券投資の動向 (215 年 2 月分 ) 投資信託委託会社等による対外証券投資が大幅増加 財務省の 対外及び対内証券売買契約等の状況 ( 指定報告機関ベース ) によると 2 月の対外証券投資は +2 兆 6,754 億円の取得超となり 前月の +2 兆 9,272 億円に続いて高水準を記録 対内証券投資は +2 兆 3,322 億円と前月の +1 兆 6,64
個人情報保護方針 ( プライバシー ポリシー ) ゴールドマン サックス ジャパン リミテッド ジェイ エル キュー エルエルシー ゴールドマン サックス クレディット パートナーズ合同会社 合同会社ジュピター インベストメント
個人情報保護方針 ( プライバシー ポリシー ) ゴールドマン サックス ジャパン リミテッド ジェイ エル キュー エルエルシー ゴールドマン サックス クレディット パートナーズ合同会社 合同会社ジュピター インベストメント 個人情報保護方針 ( プライバシー ポリシー ) ゴールドマン サックス ジャパン リミテッド 個人情報保護関連法令の遵守 当社は 取得した個人情報を 個人情報 ( 特定個人情報を含む