増田丞美の実践! カバードプット戦略セミナー 講師 : 増田丞美 (C)2011 エンジュク株式会社 増田丞美のオプション塾 1

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1 増田丞美の実践! カバードプット戦略セミナー 講師 : 増田丞美 1

2 実践! カバードプット戦略セミナー * 受講に当たり 筆記用具を用意してください 1) 投資 としてのオプション取引 2) オプションとは何か 投資 としてのオプション取引のために知るべきオプションのしくみに関する最小限の知識 3)LEAPS( 株式長期オプション ) 4) アメリカの株式と株式オプションの ABC 5) サイトの紹介と活用法 6) カバードプット戦略の基本的しくみ 7) カバードプット戦略の実践 8) ポートフォリオ運用とリスク管理 9) 銘柄発掘 ( 優良銘柄 ~ ペニーストックス ) 10) ファンダメンタルズとテクニカルズ 11) ハイイールド債券運用とカバードプット戦略 12) 株式投資とカバードプット戦略 2

3 1) 投資 としてのオプション取引 3

4 2) オプションとは何か 例 : WMT2013 年 1 月限 1WMT 年 1 月限 プット売り権利を プット という 4

5 オプション取引を実践するために知るべき最小限の知識 1 原資産 2 権利行使価格 3 原資産と権利行使の関係 (OTM/ATM/ITM) コールの場合 : 原資産 < コールの権利行使価格 :OTM( アウトオブザマネー ) 原資産 = コールの権利行使価格 :ATM( アットザマネー ) 原資産 > コールの権利行使価格 :ITM( インザマネー ) プットの場合 : 原資産 < プットの権利行使価格 :ITM( インザマネー ) 原資産 = プットの権利行使価格 :ATM( アットザマネー ) 原資産 > プットの権利行使価格 :OTM( アウトオブザマネー ) 5

6 現在の株価は55.00ドルとすると ; 60コール :OTM 55コール :ATM 50コール :ITM 60プット :ITM 55プット :ATM 50プット :OTM 6

7 4 原資産価格 (= 株価 ) の変動とオプション価格の関係 ( 連動性 ) 一般に (= 一般論であって 数々の例外が存在する ) 株価が上昇すると コールの価格が増加する 株価が動かないか下落すると コールの価格が減少する 株価が下落すると プットの価格が増加する 株価が動かないか上昇すると プットの価格が減少する * 例外 = ボラティリティ ( 以下に説明 ) の影響 タイムディケイ ( 以下に説明 ) の影響を受ける 以上の関係を デルタ という ITM ほどプレミアムは高いが連動性 ( デルタ ) が高い OTM ほどプレミアムが低く連動性が低い 7

8 5 オプション価格の内容 オプションは以下の 2 つの価値からなる 本質的価値 時間価値 本質的価値は ITM にしか存在しない コールもプットも ITM において権利行使価格と原資産価格 ( レート ) の差をいう ATM と OTM において本質的価値はゼロであり 時間価値が 100% を占める 8

9 株式オプションの商品構造と市場構造 タイムディケイ 9

10 ボラティリティ 英語の Volatility で 変動率 を意味する 英語の ボラティリティ という言葉の方が都合がいいので ボラティリティ という言葉を用いる ボラティリティには 2 つの種類がある IV(= インプライドボラティリティ ) HV(= ヒストリカルボラティリティ ) IV 市場参加者の期待 HV 実際の相場変動の大きさ IV はオプション価格に影響を与える IV の増加 プレミアムの上昇 ;IV の減少 プレミアムの減少 10

11 ( 情報源 :ivolatility.com) 11

12 ボラティリティの特徴 1) ボラティリティはトレンドや一定のレンジを形成する 2) ボラティリティには周期性がある 3) ボラティリティは限月によって異なる 4) ボラティリティは権利行使によって異なる 5) ボラティリティはコールとプットで異なる 6) ボラティリティは時々急上昇するが 低下時は緩やかである 12

13 3)LEAPS( 株式長期オプション ) LEAPS=Long-Term Anticipation Securities 残存期間 9 ヶ月以上現物オプション : 指数オプション株式オプション ETF オプション 13

14 4) アメリカの株式と株式オプションの ABC 米国株式マーケットを代表する株価指数 : ダウジョーンズ S&P500 ナスダック 100 代表的な取引所 : NYSE( ニューヨーク証券取引所 ) アメリカン証券取引所 NASDAQ( ナスダック ) 代表的な銘柄 : KO( コカコーラ ) JNJ( ジョンソン アンド ジョンソン ) IBM(IBM) PEP( ペプシコ ) WMT( ウォルマート ) SBUX( スターバックス ) 14

15 ティッカーシンボル単位株米国株式オプション : ティッカーシンボル / 限月 / 権利行使価格 / コール プット / 売 買 / 数量 ( 枚数 )/ プレミアム例 ) KO/Jan-2013/60/Put/Short(sell to open)/10 Contracts/

16 5) サイトの紹介と活用法 ( 16

17 ( 17

18 ( 18

19 ( 19

20 ( 20

21 ( 21

22 22 6) カバードプット戦略の基本的しくみプットショート W MT

23 WMT55P ショート

24 カバード の意味権利行使に備える (55-2) 100 株 =5,300 ドルカバードプット = カバードコール ( 株式購入 + コールショート ) 24

25 7) カバードプット戦略の実践例 1)JNJ ( 25

26 ( 26

27 2013 年 1 月限 ( 残存日数 )405 日 65P-1@6.50 ドル 1 枚 (100 株 ) あたりの投資金 : ( ) 100 株 =5,850 ドル 年換算最大期待利回り : (650/5850) 100% 365/405 日 =10.01% 27

28 例 2)IOC ( 28

29 ( 29

30 2013 年 1 月限 ( 残存日数 )405 日 55P-1@22.00 ドル 1 枚 (100 株 ) あたりの投資金 : ( ) 100 株 =3,300 ドル年換算最大期待利回り : (2,200/3,300) 100% 365/405 日 =60.08% 30

31 例 3)ATVI ( 31

32 ( 32

33 2013 年 1 月限 ( 残存日数 )405 日 12.5P-1@1.75 ドル 1 枚 (100 株 ) あたりの投資金 : ( ) 100 株 =1,075 ドル年換算最大期待利回り : (175/1075) 100% 365/405 日 =14.67% 33

34 例 4)SBUX ( 34

35 ( 35

36 2013 年 1 月限 ( 残存日数 )405 日 40P-1@4.90 ドル 1 枚 (100 株 ) あたりの投資金 : ( ) 100 株 =3,510 ドル年換算最大期待利回り : (490/3510) 100% 365/405 日 =12.58% 36

37 8) ポートフォリオ運用とリスク管理 5, , , , Total: 13,735 3, % p.a. 37

38 ( 38

39 9) 銘柄発掘 ( 優良銘柄 ~ ペニーストックス ) ( 39

40 ( 40

41 10) ファンダメンタルズとテクニカルズ例 )WMT ( 41

42 ( 42

43 ( 43

44 11) ハイイールド債券運用とカバードプット戦略 ( 44

45 ( 45

46 2013 年 1 月限 ( 残存日数 )405 日 5P-1@3.35 ドル 1 枚 (100 株 ) あたりの投資金 : (5-3.35) 100 株 =165 ドル年換算最大期待利回り : (335/165) 100% 365/405 日 =182.97% 46

47 ( 47

48 12) 株式投資とカバードプット戦略上記資料参照 48

49 49

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