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ためひとかやぬま
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Asia Watch 中国における消費の度化消費主導の経済成は続く 19 年 6 18 当資料はのレポートを基に作成しています要約

産基地としての合いが強かった中国ですが今や世界最の消費市場としての注度がまっていますさらに都市部の活者を中に級への乗り換えや

啓発といったいわゆるコト消費に対する関がまっていますこれら需要のまりに応じて旅代理店学習塾等の市場規模も拡しています

には楽観的な気分も必要ですが中国の所得は着実に増加しており将来の通しに対して総じて楽観的ですまた現在は購買が低い地から

1 Asia Watch 中国における消費の度化消費主導の経済成は続く 19 年 6 18 当資料はのレポートを基に作成しています要約産主体から消費主体の経済へ中国の1 当たりGDPは過去 1 年間で着実に成し 19 年は1 万ドルを超える勢いですかつては輸出産基地としての合いが強かった中国ですが今や世界最の消費市場としての注度がまっていますさらに都市部の活者を中に級への乗り換えや級酒の嗜好の強まりなど額品消費が盛り上がっていますモノ消費からコト消費へで都市部の中間層を中に旅供の教育娯楽趣味啓発といったいわゆるコト消費に対する関がまっていますこれら需要のまりに応じて旅代理店学習塾等の市場規模も拡しています若いファミリー層は分たちの供に対する教育のみならずらの学習に対する出も惜しまないようです今後労働者層が中間層へシフト消費の拡には楽観的な気分も必要ですが中国の所得は着実に増加しており将来の通しに対して総じて楽観的ですまた現在は購買が低い地から都市へ移住してきた労働者層の所得も徐々にキャッチアップしてくる通しです彼らや彼らの供達の消費の裾野拡とともに度化の流れが段と強まることが予想されます上記はイメージです 1

世界で増す中国の存在感 1 当たり GDP は 1 万ドル超へ IMF の予想によると 19 年の中国 1 当たり GDP は 1 万ドルを超え世界で 6 位まで上昇する込みです (11 年は 91 位 ) 中国の成

世界における中国の存在感が後退することはなさそうです中国の 1 当たり GDP の世界ランキングの推移 ( 順位 ) 6 66 65 71 7 7 7 75 78 8 8 86 85 91 9 中国の1 当たりGDPの推移 ( ドル ) 1,

のデータを基に三井住友 DS アセットマネジメント作成所得向上から消費拡へ消費が経済成の最の牽引役過去 15 年を振り返ると経済成の牽引役が投資から消費にシフトしています 1 年から 18 年の最終消費の GDP 成率への平均寄与率は

% で経済に占める消費の重要性は構造的にまっています増加した可処分所得が消費に振り向けられた側がきいですが e コマースなどの技術新で消費の利便性がまったことも因と考えられます消費投資純輸出の GDP 成率に対する寄与率期間

2 世界で増す中国の存在感 1 当たり GDP は 1 万ドル超へ IMF の予想によると 19 年の中国 1 当たり GDP は 1 万ドルを超え世界で 6 位まで上昇する込みです (11 年は 91 位 ) 中国の成率は他の発展途上国のそれを着実に上回り 1 当たり GDP は世界平均に迫る準となりました元では中貿易摩擦の悪影響から将来の成率を悲観視するもありますが 19 年も 6% 程度の経済成は持続可能とみられ世界における中国の存在感が後退することはなさそうです中国の 1 当たり GDP の世界ランキングの推移 ( 順位 ) 中国の1 当たりGDPの推移 ( ドル ) 1, 中国世界平均発展途上国平均 1, 1, 8, 6,, 95, ( 年 ) ( 年 ) ( 注 ) ランキングには港マカオ台湾及びサンマリノ等欧州の国を含みません ( 出所 )IMF のデータを基に三井住友 DS アセットマネジメント作成所得向上から消費拡へ消費が経済成の最の牽引役過去 15 年を振り返ると経済成の牽引役が投資から消費にシフトしています 1 年から 18 年の最終消費の GDP 成率への平均寄与率は 61.8% までまりました年から 8 年は 5.7% 融危機の影響から政府主導でインフラ投資が進められた 9 年から 13 年においても 53.% で経済に占める消費の重要性は構造的にまっています増加した可処分所得が消費に振り向けられた側がきいですが e コマースなどの技術新で消費の利便性がまったことも因と考えられます消費投資純輸出の GDP 成率に対する寄与率期間 (5 年平均 ) 消費投資純輸出中国のオンライン売売上の推移 ( 兆元 ) 年 5.7% 7.% 7.3% 9-13 年 53.% 59.5% -1.5% 1-18 年 61.8% 39.6% -1.3% ( 年 ) ( 出所 )National Bureau of Statistics, Wind, CNNICのデータを基に三井住友 DSアセットマネジメント作成

3 額消費の盛り上がり級級酒が気化都市部の中間層を中に額消費に盛り上がりをみせています BMWやベンツなど級ドイツの販売台数は 1 年から18 年にかけて倍以上になり中国での市場シェアは3.% から5.5% にまりました 18 年は動販売台数が過去年間で初の前年割れとなりましたが BMW ベンツの販売は堅調に推移しましたその他の額商品では中国の級酒に対する嗜好がまっています 1 年にかけて中国政府が推進した腐敗撲滅運動の影響から政府官に対する贈答品需要が落ち込み平均価格はきく低下しましたしかしその後般消費者からの需要にがつき急減した政府関連需要を完全に補っています強い需要を背景に販売価格は毎年引き上げられ関連する酒造メーカーは売上を伸ばしています 1991 年ものの貴州茅台酒 (5ml) は1 本万円程度で販売されているようです ( 万台 ) 15 5 BMW とベンツの中国販売台数販売数量 ( 左軸 ) 市場シェア ( 右軸 ) 6 ( 元 /l) 15 5 酒の販売数量と販売価格販売数量 ( 右軸 ) 平均販売価格 ( 左軸 ) ( 億 l) ( 年 ) ( 出所 )BMW M.Benz China Association of Auto Manufacturers(CAAM) Citi Euromonitor International のデータを基に三井住友 DS アセットマネジメント作成モノ消費からコト消費へ経験に対する関のまり iresearch 社のアンケート調査によると新しい中間層が出を振り向けたい対象のトップは旅となり以下供の教育娯楽趣味啓発となっていますまた過去年間で明らかに出額を増やしたとする対象領域もほぼ同様の結果となりました多くは経験に関連するものでモノへの出を上回っています既に当たり前となった級ブランドバッグや最新の iphone 等に対する興味は薄れそれぞれの趣味や旅啓発のための経験に対する関がまっているようです ( 年 ) 新しい中間層が出増加を計画する対象過去年間で明らかに出を増やした対象旅 15.3% 供の教育 1.1% 友等との交際 1.6% 娯楽趣味 1.5% 啓発 9.% ( 注 ) 新しい中間層の定義は 1 線都市と線都市の上位 15 都市に世帯主として居住し家を保有する年収 15 万元以上の独と世帯年収 3 万元以上の夫婦あるいは線都市の上位 16 3 都市に世帯主として居住し家を保有する年収 1 万元以上の独と世帯年収 5 万元以上の夫婦 ( 出所 )iresearch New middle class spiritual consumption upgrade reportのデータを基に三井住友 DSアセットマネジメント作成個別銘柄に及していますが当該銘柄を推奨するものではありません 3

4 中国の旅業界 Ctrip: 中国最のオンライン旅代理店中国の旅需要の増加を背景に旅代理店業界も拡しています旅の予約やホテル航空券の配はオンラインで済ませるケースが増えており普及率は 18 年で 5% 程度までまっています Ctrip 社は積極的な買収戦略を展開し 17 年は約 % と圧倒的な市場シェアを誇っています同社は 16 年にライバル会社の Qunar 社を傘下に収め番グループの Tongcheng-Elong 社の主要株主でもありますこの他英国系の航空機検索会社 Skyscanner 社やナスダック上場のインドの旅代理店 MakeMyTrip 社へも出資し海外展開にも積極的です中国のオンライン旅代理店の動向 ( 兆元 ). オンライン旅市場 ( 左軸 ) オンライン普及率 ( 右軸 ) オンライン旅代理店業界の市場シェア交通機関ホテルの予約 (17 年 ) Meituan 7% その他 % Tongcheng- Elong 15% 1 Fliggy 16% ( 年 ) ( 出所 )iresearch, Tongchong-Elong のデータを基に三井住友 DSアセットマネジメント作成 Ctrip and Qunar 59% 中国の教育業界 New Oriental Education: 学習塾の最他のアジア諸国と同様に中国の教育熱はく特に K-1 に対する学習塾の需要がいようですコンサルティング会社の Frost and Sullivan 社の調査によると 17 年末には約 1 万の学習塾が営業している模様ですしかし近年優秀な講師を効率的に活できるオンライン授業が気化し始めており現在 1% 程度の普及率は今後急速に上昇する通しですオンライン授業には IT 技術と設備投資が必要なため今後への集約化が進むと予想されます 1993 年に北京に設された New Oriental Education 社は海外学留学のための英語教育を主要事業とし学習塾の最のに成しオンライン授業にも積極的です業界の集約化が進む中で今後の事業展開が注されます ( 億元 ) 8, 6, K-1 向け学習塾の市場規模 K-1 向け学習塾オンライン授業の普及率 3,, ( 年 ) ( 注 )K-1 は幼稚園年から校卒業までの 13 年間を指します ( 出所 )Citi, Frost & Sullivan のデータを基に三井住友 DS アセットマネジメント作成個別銘柄に及していますが当該銘柄を推奨するものではありません ( 年 )

5 中間層の所得増加労働者層のキャッチアップ楽観的な将来通し消費の拡には楽観的な気分も必要です 3, の中国を対象とした UBS のアンケート調査によると 79% が今後 1 ヵ間で給与所得が増加する 67% が融資産が増加すると回答しました逆に悪化を込むのはそれぞれ 5% に過ぎませんまた現在は購買が低い地から都市へ移住してきた労働者層 ( 平均収 1 万元強 31% の構成 ) の所得も徐々にキャッチアップしてくる通しです CLSA のアンケート調査によると週平均 56 時間働く都市への移住労働者は今後 3 年間に年平均約 1% で所得が増加すると期待しています彼らや彼らの供達の消費の裾野拡とともに度化の流れが段と強まりそうです 8 今後 1 ヵ間の給与資産通し今後 1 ヵの給与所得通し同保有融資産の通し今後収増が期待される労働者層の構成率 (17 年 ) その他 69% 低所得者層 31% 増加改善変わらず減少悪化 ( 注 ) 今後収増が期待される労働者層の構成率は中国の総に対する 1 3 線都市に住む移住労働者と -5 線都市に住む住の割合です ( 出所 )UBS China Consumer Survey(18 年 5 ) CLSA China Reality Research survey (18 年 ) のデータを基に三井住友 DS アセットマネジメント作成重要な注意事項当資料は情報提供を的として三井住友 DS アセットマネジメントが作成したものです特定の投資信託命保険株式債券等の売買を推奨勧誘するものではありません当資料に基づいて取られた投資動の結果については当社は責任を負いません当資料の内容は作成基準現在のものであり将来予告なく変更されることがあります当資料に市場環境等についてのデータ分析等が含まれる場合それらは過去の実績および将来の予想であり今後の市場環境等を保証するものではありません当資料は当社が信頼性がいと判断した情報等に基づき作成しておりますがその正確性完全性を保証するものではありません当資料にインデックス統計資料等が記載される場合それらの知的所有権その他の切の権利はその発者および許諾者に帰属します当資料に掲載されている写真がある場合写真はイメージであり本とは関係ない場合があります 5

Microsoft PowerPoint - 【校了版】拡大する中国Eコマース_ pptx

Microsoft PowerPoint - 【校了版】拡大する中国Eコマース_ pptx 情報提供資料 17 年 1 17 アジアリサーチセンター ASIA Research Center 拡する中国 E コマース変化する中国の消費景観当資料はアジアリサーチセンターのレポートを基に作成しています中国でのインターネット利者はきく拡していますインターネット環境の整備が進みテクノロジーが開花そのつとしてEコマース ( 電商取引 ) が台頭しています中国のEコマースの市場規模は世界最