16. 損 失 補 償 制 度 (1) 損 失 補 償 の 財 源 (2) 非 破 綻 清 算 参 加 者 の 清 算 基 金 による 負 担 の 取 扱 い (3) 非 破 綻 清 算 参 加 者 による 特 別 清 算 料 の 取 扱 い (4) 変 動 証 拠 金 等 の 勝 ち 方 清 算

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1 1. 清 算 対 象 取 引 2. 営 業 日 3. 清 算 参 加 者 制 度 (1) 清 算 資 格 (2) 清 算 資 格 の 取 得 要 件 及 び 維 持 要 件 (3) 清 算 参 加 者 の 義 務 (4) 清 算 資 格 の 喪 失 (5) 清 算 参 加 者 に 対 する 措 置 等 4. 有 価 証 券 等 清 算 取 次 ぎ (1) 清 算 委 託 者 の 範 囲 (2) 清 算 委 託 者 の 要 件 (3) 有 価 証 券 等 清 算 取 次 ぎに 係 る 基 本 的 手 続 (4) 顧 客 ポジションの 区 分 管 理 (5) 顧 客 取 引 に 係 る 当 初 証 拠 金 の 直 接 預 託 (6) 顧 客 取 引 に 係 る 当 初 証 拠 金 の 差 換 預 託 (7) 当 初 証 拠 金 の 返 還 請 求 権 (8) 顧 客 取 引 に 係 る 変 動 証 拠 金 等 の 授 受 (9) 顧 客 取 引 に 係 る 日 中 証 拠 金 5. 口 座 概 念 6. 債 務 負 担 (1) 債 務 負 担 の 申 込 み (2) 債 務 負 担 処 理 1 当 日 債 務 負 担 処 理 2 翌 日 債 務 負 担 処 理 7. 当 初 証 拠 金 (1) 算 出 方 法 1 基 本 的 な 考 え 方 2 具 体 的 な 計 算 方 法 (2) 計 算 に 使 用 するイールド カーブ (3) 流 動 性 に 応 じた 当 初 証 拠 金 の 割 増 し (4) 当 初 証 拠 金 の 預 託 金 利 スワップ 取 引 の 清 算 業 務 に 係 る 制 度 要 綱 目 次 平 成 24 年 3 月 1 日 株 式 会 社 日 本 証 券 クリアリング 機 構 8. 変 動 証 拠 金 (1) 算 出 方 法 (2) の NPV 算 出 に 用 いるイールド カーブ 1 カーブの 種 類 a.フォワード カーブ b.ディスカウント カーブ 2 クレンジングの 方 法 3 グリッド ポイント 間 の 補 間 方 法 4 気 配 値 の 信 頼 性 を 確 保 するための 仕 組 み (3) 変 動 証 拠 金 の 決 済 (4) クーポン トリートメント 9. 日 中 証 拠 金 (1) 算 出 方 法 (2) 計 算 に 使 用 するイールド カーブ (3) 日 中 証 拠 金 の 預 託 10. 急 激 なマーケット データの 変 動 等 が 発 生 した 場 合 におけ る 当 初 証 拠 金 等 の 臨 時 預 託 11. 清 算 基 金 (1) 清 算 基 金 の 目 的 (2) 清 算 基 金 所 要 額 (3) 清 算 基 金 の 預 託 12. 金 利 更 改 13. 資 金 決 済 方 法 (1) 決 済 方 法 (2) ネッティング 14. 担 保 の 差 入 れ 及 び 返 戻 (1) 担 保 の 種 類 (2) 現 金 による 担 保 (3) 現 金 による 担 保 に 対 する 付 利 (4) 代 用 有 価 証 券 15.デクリアー

2 16. 損 失 補 償 制 度 (1) 損 失 補 償 の 財 源 (2) 非 破 綻 清 算 参 加 者 の 清 算 基 金 による 負 担 の 取 扱 い (3) 非 破 綻 清 算 参 加 者 による 特 別 清 算 料 の 取 扱 い (4) 変 動 証 拠 金 等 の 勝 ち 方 清 算 参 加 者 による 負 担 の 取 扱 い (5) 上 限 設 定 期 間 における 担 保 預 託 1 第 二 当 初 証 拠 金 ( 仮 称 )の 計 算 方 法 2 第 二 当 初 証 拠 金 ( 仮 称 )の 預 託 (6) 第 4 位 又 は 第 5 位 の 損 失 補 償 財 源 の 不 払 い 発 生 時 の 取 扱 い (7) 清 算 資 格 喪 失 申 請 者 の 取 扱 い (8) 破 綻 清 算 参 加 者 からの 債 権 回 収 分 の 取 扱 い 17. 決 済 不 履 行 時 の 処 理 スキーム (1) ポートフォリオの 処 理 手 続 き (2) 破 綻 処 理 に 協 力 する 清 算 参 加 者 (3) ポートフォリオのリスクヘッジ (4) ポートフォリオのオークションの 実 施 (5) オークションの 成 立 の 可 能 性 を 高 めるための 仕 組 み (6) 清 算 資 格 喪 失 申 請 者 の 取 扱 い (7) オークション 不 成 立 時 の 処 理 (8) 顧 客 (アフィリエイト)ポジションの 移 管 (9) ポジション 移 管 時 における 顧 客 の 当 初 証 拠 金 の 扱 い 18.ガバナンス 清 算 手 数 料 等 (1) 基 本 的 な 考 え 方 (2) 手 数 料 の 体 系 1 基 本 料 2 清 算 手 数 料 3 その 他 の 手 数 料 4 手 数 料 の 上 限 20. 業 務 開 始 後 対 応 に 向 けた 継 続 検 討 事 項 21. 業 務 開 始 日 別 紙 1 信 用 状 況 に 応 じた 当 初 証 拠 金 の 割 増 し 等 に 関 する 具 体 的 な 水 準 について 別 紙 2 当 初 証 拠 金 の 計 算 におけるボラティリティの 調 整 別 紙 3 流 動 性 に 応 じた 当 初 証 拠 金 の 割 増 しに 係 る 適 用 基 準 と 割 増 率 について 別 紙 4 フォワード カーブ 作 成 のためのグリッド ポイント 別 紙 5 証 拠 金 算 出 に 使 用 するイールドカーブ 作 成 のための 気 配 値 の 提 出 方 法 及 びその 信 頼 性 を 確 保 する 仕 組 み 等 につい て 別 紙 6 ディスカウント カーブ 作 成 のためのグリッド ポイン ト 別 紙 7 清 算 基 金 算 出 におけるストレスシナリオについて 別 紙 8 IRS 種 類 株 主 総 会 において 決 議 を 必 要 とする 主 な 事 項 別 紙 9 IRS 運 営 委 員 会 について 別 紙 10 IRS 取 引 の 清 算 に 係 る 手 数 料 の 料 率 別 紙 11 IRS 清 算 制 度 業 務 開 始 後 対 応 に 向 けた 検 討 項 目 につ いて 参 考 1 清 算 資 格 の 喪 失 の 効 力 発 生 時 点 参 考 2 決 済 不 履 行 時 の 処 理 スキームの 全 体 像

3 金 利 スワップ 取 引 の 清 算 業 務 に 係 る 制 度 要 綱 項 目 内 容 備 考 1. 清 算 対 象 取 引 以 下 の 要 件 のすべてを 満 たす 金 利 スワップ( 以 下 IRS という ) 取 引 を 清 算 対 象 取 引 とする 1 International Swaps and Derivatives Association, Inc.( 以 下 ISDA と いう )が 定 める 基 本 契 約 書 及 び 定 義 集 に 基 づく 取 引 であること 2 株 式 会 社 日 本 証 券 クリアリング 機 構 ( 以 下 JSCC という )が 定 める 方 法 により 照 合 された 取 引 であること 3 JSCC の 清 算 参 加 者 同 士 の 取 引 であり かつ JSCC を 利 用 することに 合 意 していること 4 固 定 金 利 と 変 動 金 利 の 交 換 又 は 変 動 金 利 と 変 動 金 利 の 交 換 を 行 う 取 引 であること 5 変 動 金 利 が British Bankers Association が 公 表 する 日 本 円 LIBOR であ ること 6 変 動 金 利 の 期 間 が3か 月 又 は6か 月 であること 7 円 建 ての 取 引 であること 8 契 約 期 間 ( 開 始 日 から 終 了 日 までの 日 数 )が 28 日 以 上 であること 9 契 約 の 残 存 期 間 ( 債 務 負 担 申 込 日 から 終 了 日 までの 日 数 )が 3 日 以 上 14,623 日 以 内 であること 取 扱 対 象 範 囲 の 拡 大 については 清 算 参 加 者 のニーズ やリスク 管 理 の 枠 組 みの 検 討 を 踏 まえつつ 引 き 続 き 検 討 を 行 う 定 義 集 については 2000 年 版 又 は 2006 年 版 とする 具 体 的 に は 当 初 は MarkitSERV 社 が 提 供 す る MarkitWire で 照 合 された 取 引 であることとする 有 価 証 券 等 清 算 取 次 ぎによるものを 含 む 全 国 銀 行 業 協 会 が 公 表 する TIBOR については 早 期 に 取 扱 いを 開 始 すべく 引 き 続 き 検 討 を 行 う その 他 の 変 動 金 利 の 期 間 (1か 月 等 )についても 早 期 に 取 扱 いを 開 始 すべく 引 き 続 き 検 討 を 行 う スタブについては フロント スタブ 又 はバック ス タブのどちらかのみを 可 能 とし ショート スタブ 及 びロング スタブ 双 方 を 可 能 とする 1/28

4 10 想 定 元 本 が 1 円 以 上 10 兆 円 以 下 であること 11 日 数 計 算 式 について 変 動 金 利 については Actual/360 固 定 金 利 につ いては ISDA 定 義 集 に 定 義 するものであること 12 営 業 日 調 整 が Following Modified Following 又 は Preceding のいずれか であること 13 金 利 の 支 払 いに 係 る 営 業 日 が 東 京 のカレンダーを 参 照 していること 東 京 のカレンダーにロンドン ニューヨーク 又 は TARGET(the Trans-European Automated Real-time Gross settlement Express Transfer system)のカレンダ ーの 参 照 を 追 加 した 取 引 についても 対 象 とする 14 金 利 更 改 に 係 る 営 業 日 がロンドンのカレンダーを 参 照 していること 15 その 他 JSCC が 定 める 要 件 に 合 致 する 取 引 であること 既 存 取 引 についても 要 件 を 満 たす 場 合 には 清 算 対 象 取 引 とする 2. 営 業 日 JSCC の 営 業 日 は 日 本 国 内 の 営 業 日 をベースとする 3. 清 算 参 加 者 制 度 (1) 清 算 資 格 金 利 スワップ 取 引 に 係 る 清 算 資 格 ( 金 利 スワップ 清 算 資 格 )を 新 設 し 同 資 格 を 取 得 した 者 を 金 利 スワップ 取 引 に 係 る 清 算 参 加 者 ( 金 利 スワップ 清 算 参 加 者 )とする 現 行 の 清 算 資 格 ( 現 物 有 価 証 券 オプション 国 債 先 物 等 指 数 先 物 等 CDS)とは 別 の 清 算 資 格 とする 自 社 清 算 資 格 他 社 清 算 資 格 の 区 別 は 設 けないことと する (2) 清 算 資 格 の 取 得 要 件 及 び 維 持 要 件 以 下 の 要 件 をすべて 満 たす 者 は JSCC の 承 認 を 受 けて 金 利 スワップ 清 算 資 格 を 取 得 することができるものとする 1 金 融 商 品 取 引 業 者 又 は 登 録 金 融 機 関 であること 日 本 国 内 に 支 店 がある 外 国 法 人 についても 対 象 となり 2/28

5 2 財 務 状 況 について 次 に 掲 げる 基 準 を 満 たし かつ 安 定 した 収 益 力 が 見 込 まれること ただし 自 己 資 本 額 基 準 及 び 信 用 力 基 準 を 満 たしている 親 会 社 等 が 保 証 をしている 場 合 には 清 算 参 加 者 自 身 については 自 己 資 本 額 基 準 を 500 億 円 以 上 とし 信 用 力 基 準 は 適 用 しない 当 該 親 会 社 等 が 自 己 資 本 額 基 準 及 び 信 用 力 基 準 に 加 えて 自 己 資 本 規 制 比 率 ( 自 己 資 本 比 率 ソルベンシー マージン 比 率 ) 基 準 をも 満 たす 場 合 には 清 算 参 加 者 自 身 については 自 己 資 本 額 基 準 を 500 億 円 以 上 とし 信 用 力 基 準 及 び 自 己 資 本 規 制 比 率 ( 自 己 資 本 比 率 ソルベンシー マージン 比 率 ) 基 準 は 適 用 しない 金 融 商 品 取 引 業 者 に 係 る 基 準 項 目 自 己 資 本 額 ( 注 1) 自 己 資 本 規 制 比 率 ( 注 2 3) 信 用 力 登 録 金 融 機 関 に 係 る 基 準 項 目 自 己 資 本 額 ( 注 1) 自 己 資 本 比 率 ( 注 3 4 5) ソルヘ ンシー マーシ ン 比 率 ( 注 3 6) 信 用 力 基 準 1,000 億 円 以 上 200% 超 一 定 の 信 用 力 を 有 する 基 準 1,000 億 円 以 上 国 際 基 準 :8% 超 国 内 基 準 :4% 超 400% 超 一 定 の 信 用 力 を 有 する ( 注 1) 金 融 商 品 取 引 業 者 にあっては 自 己 資 本 規 制 比 率 上 の 自 己 資 本 の 3/28 うる ただし 当 面 の 間 米 国 法 人 については 金 利 ス ワップ 清 算 資 格 の 付 与 対 象 としないものとし 米 国 に おける Dodd-Frank 法 による 新 たな 規 制 環 境 が 判 明 し たところで 資 格 付 与 について 検 討 する 清 算 参 加 者 の 業 種 範 囲 の 将 来 的 な 拡 大 ( 左 記 1の 要 件 の 見 直 し)については リスク 管 理 に 必 要 な 情 報 ( 財 務 情 報 や 破 綻 に 関 する 情 報 等 )を 適 時 に 取 得 可 能 であ ること 等 リスク 管 理 上 の 問 題 点 を 整 理 のうえ 引 き 続 き 検 討 する 信 用 力 基 準 については 清 算 参 加 者 の 格 付 けのいずれ かがA 格 相 当 以 上 ( 清 算 参 加 者 が 格 付 けを 取 得 してい ない 場 合 は 親 会 社 の 格 付 けがA+ 格 相 当 以 上 )である ことを 判 断 要 素 の 一 つとしつつ 総 合 的 に 判 断 する 格 付 けは 信 用 格 付 業 者 ( 格 付 投 資 情 報 センター 日 本 格 付 研 究 所 ムーディーズ ジャパン 株 式 会 社 ムーディーズ SF ジャパン 株 式 会 社 スタンダード&プ アーズ レーティング ジャパン 株 式 会 社 フィッチ レーティングス ジャパン 株 式 会 社 日 本 スタンダー ド&プアーズ 株 式 会 社 (これらの 特 定 関 係 法 人 を 含 む )のうちいずれかの 付 与 する 長 期 の 債 務 を 履 行 する 能 力 に 係 る 格 付 け(いわゆる 勝 手 格 付 けを 除 く )とす る 親 会 社 とは 他 の 会 社 の 財 務 及 び 事 業 の 方 針 の 決 定 を 支 配 している 会 社 をいい その 親 会 社 を 含 む

6 額 登 録 金 融 機 関 にあっては 自 己 資 本 比 率 規 制 上 の 自 己 資 本 の 額 ( 注 2)いわゆる 川 下 規 制 の 対 象 となる 場 合 は 単 体 の 自 己 資 本 規 制 比 率 及 び 連 結 自 己 資 本 規 制 比 率 ( 注 3) 清 算 参 加 者 の 信 用 状 況 に 鑑 み JSCC が 必 要 と 認 める 場 合 は 1.25 倍 した 数 値 を 基 準 として 適 用 ( 注 4) 保 険 会 社 以 外 の 登 録 金 融 機 関 に 適 用 ( 注 5) 国 際 基 準 は 海 外 に 営 業 拠 点 を 有 する 金 融 機 関 に 国 内 基 準 は 海 外 に 営 業 拠 点 を 有 しない 金 融 機 関 に 適 用 ( 注 6) 保 険 会 社 に 適 用 親 会 社 等 による 保 証 は 清 算 参 加 者 の 金 利 スワップ 清 算 資 格 に 関 する JSCC に 対 するすべての 債 務 及 び 保 証 を 受 ける 清 算 参 加 者 の 破 綻 処 理 により JSCC が 受 けた 損 失 を 対 象 とし かつ 極 度 額 を 設 けることはできな い 保 証 する 親 会 社 等 に 係 る 自 己 資 本 額 基 準 は 左 記 の 自 己 資 本 額 に 保 証 する 清 算 参 加 者 の 社 数 ( 自 社 が 清 算 参 加 者 の 場 合 は 自 社 を 加 える)を 乗 じた 額 とする 親 会 社 等 とは 親 会 社 又 は 親 会 社 の 子 会 社 ( 他 の 会 社 に 財 務 及 び 事 業 の 方 針 の 決 定 を 支 配 されている 会 社 を いい その 子 会 社 を 含 む )とする ( 注 3)の 清 算 参 加 者 の 信 用 状 況 に 鑑 み JSCC が 必 要 と 認 める 場 合 については 清 算 参 加 者 の 格 付 けの 最 低 の 格 付 けがA 格 相 当 未 満 ( 清 算 参 加 者 が 格 付 けを 取 得 していない 場 合 は 親 会 社 の 最 低 の 格 付 けがA+ 格 相 当 未 満 )であることを 判 断 要 素 の 一 つとしつつ 総 合 的 に 判 断 する 3 適 切 な 経 営 体 制 及 び 業 務 執 行 体 制 を 有 していること 業 務 執 行 体 制 に 関 しては 破 綻 した 清 算 参 加 者 のポートフォリオの 処 理 手 続 に 参 加 でき る 業 務 執 行 体 制 を 有 していることを 要 件 の 一 つとし それを 裏 付 けるも のとして 保 有 する 金 利 スワップ 取 引 に 係 る 自 社 又 は 自 社 を 含 む 企 業 集 団 のポートフォリオが 10 兆 円 以 上 あること ただし 自 社 を 含 む 企 業 集 団 単 位 でポートフォリオの 額 を 算 出 する 場 合 においては 10 兆 円 に 自 社 を 含 む 企 業 集 団 における 清 算 参 加 者 の 数 を 乗 じた 額 とする トレーディング 機 能 を 有 するグループ 内 の 海 外 取 引 主 体 等 との 間 で 契 約 により 必 要 な 協 力 関 係 を 構 築 するこ とで 破 綻 した 清 算 参 加 者 のポートフォリオ 処 理 手 続 に 参 加 できる 業 務 執 行 体 制 を 整 えることも 認 める 4/28

7 金 利 スワップ 清 算 資 格 の 維 持 要 件 は 上 記 の 取 得 要 件 と 同 様 とする ただ し 信 用 力 基 準 については 清 算 参 加 者 の 信 用 状 況 に 鑑 み JSCC が 必 要 と 認 める 場 合 には 信 用 状 況 に 応 じて 当 初 証 拠 金 の 割 増 し 及 び 清 算 資 格 の 取 消 しを 行 うことができることとする 清 算 参 加 者 の 信 用 状 況 に 鑑 みた 当 初 証 拠 金 の 割 増 し 及 び 清 算 資 格 の 取 消 しの 具 体 的 な 水 準 については 別 紙 1 参 照 (3) 清 算 参 加 者 の 義 務 清 算 参 加 者 は 業 務 の 廃 止 や 解 散 等 に 係 る 事 前 の 届 出 義 務 支 払 い 不 能 と なった 場 合 や 清 算 資 格 の 維 持 基 準 を 下 回 った 場 合 財 務 書 類 を 作 成 した 場 合 等 における 報 告 義 務 を 負 う 清 算 参 加 者 は 他 の 清 算 参 加 者 の 破 綻 時 において 破 綻 した 清 算 参 加 者 の ポートフォリオの 処 理 手 続 に 参 加 する ポートフォリオの 処 理 手 続 については 項 番 17. 参 照 (4) 清 算 資 格 の 喪 失 清 算 参 加 者 は 清 算 資 格 を 喪 失 しようとする 場 合 には JSCC に 清 算 資 格 の 喪 失 申 請 を 行 う 清 算 資 格 の 喪 失 は 申 請 日 から 30 暦 日 が 経 過 した 日 又 は 清 算 参 加 者 のポジ ションの 解 消 した 時 点 のいずれか 遅 い 方 において 効 力 が 発 生 することとす る 資 格 喪 失 参 加 者 は 資 格 喪 失 後 JSCC の 指 定 する 日 までに JSCC に 対 す る 一 切 の 債 務 を 弁 済 するものとする 周 知 のため JSCC は 喪 失 申 請 があった 旨 を 公 表 する 清 算 資 格 の 喪 失 の 効 力 発 生 時 点 について 参 考 1 参 照 資 格 喪 失 申 請 後 に 清 算 参 加 者 の 破 綻 が 発 生 した 場 合 等 の 取 扱 いについては 項 番 16.(7) 備 考 欄 参 照 ) 損 失 補 償 制 度 ( 項 番 16. 参 照 )における 特 別 清 算 料 等 の 額 が 確 定 しない 場 合 には JSCC に 概 算 額 を 差 し 入 れ 当 該 額 の 確 定 後 に 差 額 を 授 受 するものとする 資 格 喪 失 参 加 者 の 債 務 が 弁 済 された 場 合 には JSCC は 清 算 基 金 について 遅 滞 なく 返 還 する (5) 清 算 参 加 者 に 対 する 措 置 等 JSCC は 清 算 参 加 者 に 対 して 次 の 措 置 をとることができる 1 規 則 違 反 等 による 債 務 負 担 停 止 清 算 資 格 取 消 し 1の 措 置 をとった 場 合 には 他 の 清 算 参 加 者 への 通 知 5/28

8 又 は 公 表 を 行 う 清 算 資 格 取 消 しに 当 たり 一 定 期 間 内 に 未 決 済 約 定 を 解 消 できない 場 合 は オークションにより 処 理 する 2 過 大 なポジションを 有 する 場 合 の 報 告 増 担 保 等 措 置 ポジション 改 善 指 示 債 務 負 担 停 止 措 置 3 担 保 に 関 する 規 制 措 置 ( 代 用 有 価 証 券 の 掛 け 目 の 引 下 げ) 4 清 算 業 務 の 運 営 上 必 要 と 認 める 場 合 における 資 料 の 請 求 検 査 等 4. 有 価 証 券 等 清 算 取 次 ぎ 清 算 参 加 者 の 顧 客 が 行 う 取 引 についても JSCC を 利 用 することを 可 能 とす るため 有 価 証 券 等 清 算 取 次 ぎを 導 入 する 有 価 証 券 等 清 算 取 次 ぎの 対 象 となる IRS 取 引 は 清 算 対 象 取 引 と 同 じとす る 海 外 ブックを 利 用 した 取 引 も 顧 客 の 取 引 として 有 価 証 券 等 清 算 取 次 ぎを 利 用 することにより JSCC において 清 算 することができる (1) 清 算 委 託 者 の 範 囲 清 算 業 務 開 始 当 初 は 有 価 証 券 等 清 算 取 次 ぎの 委 託 を 行 うことができる 顧 客 ( 清 算 委 託 者 )の 範 囲 を 清 算 参 加 者 を 含 む 企 業 集 団 と 同 一 の 企 業 集 団 に 含 まれる 会 社 に 限 定 する(アフィリエイト クリアリング) (2) 清 算 委 託 者 の 要 件 (3)の 手 続 を 行 っていること MarkitWire の 利 用 者 であること (3) 有 価 証 券 等 清 算 取 次 ぎに 係 る 基 本 的 手 続 清 算 参 加 者 は 有 価 証 券 等 清 算 取 次 ぎを 受 託 しようとする 場 合 には あら かじめ 委 託 者 である 顧 客 と JSCC が 定 める 清 算 受 託 契 約 を 締 結 するものす る 清 算 受 託 契 約 については JSCC がひな 形 を 定 める 6/28

9 清 算 参 加 者 は 清 算 受 託 契 約 を 締 結 しようとするときは あらかじめその 内 容 のほか 必 要 な 事 項 を JSCC に 届 け 出 るものとする 清 算 委 託 者 は 清 算 受 託 契 約 を 締 結 した 清 算 参 加 者 ( 受 託 清 算 参 加 者 )を 通 じて JSCC の 規 則 を 遵 守 する 旨 を 記 載 した 誓 約 書 を JSCC に 提 出 する 誓 約 書 については JSCC がひな 形 を 定 める (4) 顧 客 ポジショ ンの 区 分 管 理 JSCC は 清 算 参 加 者 の 取 引 について 顧 客 の 計 算 に 係 る 有 価 証 券 等 清 算 取 次 ぎによる 取 引 ( 以 下 顧 客 取 引 という )と 清 算 参 加 者 の 自 己 の 計 算 による 取 引 ( 以 下 自 己 取 引 という )に 区 分 してポジションの 管 理 を 行 うこととする 清 算 参 加 者 口 座 において 区 分 して 管 理 する 項 番 5. 参 照 (5) 顧 客 取 引 に 係 る 当 初 証 拠 金 の 直 接 預 託 顧 客 は 有 価 証 券 等 清 算 取 次 ぎを 委 託 した 清 算 参 加 者 に 当 初 証 拠 金 を 差 し 入 れるものとする 清 算 参 加 者 は 顧 客 から 差 し 入 れを 受 けた 当 初 証 拠 金 の 全 部 を 当 該 顧 客 の 代 理 人 として JSCC に 預 託 するものとする( 直 接 預 託 ) 顧 客 が 差 し 入 れる 当 初 証 拠 金 の 額 は 当 該 顧 客 のポジションに 基 づき JSCC が 算 出 した 所 要 額 以 上 の 額 とする JSCC は 清 算 参 加 者 の 顧 客 取 引 に 係 る 当 初 証 拠 金 と 清 算 参 加 者 の 自 己 取 引 に 係 る 当 初 証 拠 金 を 区 分 して 管 理 することとする 上 場 デリバティブ 商 品 及 び CDS 取 引 と 同 じ 直 接 預 託 ス キームを 構 築 する 顧 客 取 引 に 係 る 当 初 証 拠 金 所 要 額 の 算 出 方 法 は 自 己 取 引 と 同 じとする (6) 顧 客 取 引 に 係 る 当 初 証 拠 金 の 差 換 預 託 当 初 証 拠 金 の 直 接 預 託 によるほか 清 算 参 加 者 は 顧 客 の 同 意 を 得 て 委 託 当 初 証 拠 金 の 代 用 有 価 証 券 の 範 囲 は 当 初 証 拠 金 等 当 該 顧 客 に 委 託 当 初 証 拠 金 を 差 し 入 れさせることができる と 同 様 ( 日 本 国 債 及 び 米 国 債 )とする 清 算 参 加 者 は 顧 客 が 委 託 当 初 証 拠 金 を 清 算 参 加 者 に 預 託 した 場 合 には 当 該 顧 客 が 預 託 した 委 託 当 初 証 拠 金 相 当 額 以 上 の 自 己 の 金 銭 を 当 初 証 拠 金 として JSCC に 預 託 しなければならない( 差 換 預 託 ) 清 算 参 加 者 は 顧 客 から 預 託 を 受 けた 委 託 当 初 証 拠 金 について 顧 客 毎 の 清 算 参 加 者 が 預 託 を 受 けた 委 託 当 初 証 拠 金 は 当 該 清 7/28

10 状 況 を 管 理 しなければならない 算 参 加 者 が 保 管 する (7) 当 初 証 拠 金 の 返 還 請 求 権 (8) 顧 客 取 引 に 係 る 変 動 証 拠 金 等 の 授 受 JSCC に 預 託 された 清 算 参 加 者 の 各 顧 客 に 係 る 顧 客 取 引 における 当 初 証 拠 金 に 関 する 返 還 請 求 権 は JSCC に 直 接 預 託 分 として 預 託 されている 額 及 び 委 託 当 初 証 拠 金 額 の 差 換 預 託 分 として JSCC に 預 託 されている 額 のうち 委 託 当 初 証 拠 金 の 額 ( 以 下 顧 客 預 託 合 計 額 という )を 限 度 として 以 下 に 掲 げる 者 が 以 下 に 定 める 額 に 相 当 する 部 分 について 有 するものとす る 1 顧 客 当 該 顧 客 に 係 る 顧 客 預 託 合 計 額 から 当 該 顧 客 が 清 算 参 加 者 に 対 して 負 担 する 債 務 の 未 履 行 部 分 に 相 当 する 額 を 控 除 した 額 2 清 算 参 加 者 顧 客 預 託 合 計 額 から 1の 額 及 び 当 該 清 算 参 加 者 が JSCC に 対 して 負 担 する 当 該 顧 客 の 委 託 に 基 づく 取 引 に 係 る 債 務 の 未 履 行 部 分 に 相 当 する 額 を 控 除 した 額 顧 客 の 有 する 当 初 証 拠 金 の 返 還 請 求 権 の 行 使 は 清 算 参 加 者 が 当 該 顧 客 の 代 理 人 として 行 使 するものとする 顧 客 取 引 に 係 る 変 動 証 拠 金 変 動 証 拠 金 に 対 する 利 息 クーポン 及 びアッ プフロントフィーについて 顧 客 と 清 算 参 加 者 との 間 で 授 受 を 行 う (9) 顧 客 取 引 に 係 る 日 中 証 拠 金 顧 客 は 顧 客 取 引 に 係 る 日 中 証 拠 金 について 当 初 証 拠 金 又 は 委 託 当 初 証 拠 金 として 清 算 参 加 者 に 差 し 入 れを 行 う 顧 客 取 引 に 係 る 日 中 証 拠 金 所 要 額 の 算 出 方 法 は 自 己 取 引 と 同 じとする 8/28

11 5. 口 座 概 念 清 算 参 加 者 は 債 務 負 担 を 行 った 金 利 スワップ 取 引 を 記 録 する 口 座 ( 以 下 清 算 参 加 者 口 座 という )を JSCC に 保 有 する 清 算 参 加 者 口 座 は 清 算 参 加 者 の 自 己 取 引 を 記 録 する 口 座 ( 以 下 自 己 取 引 口 座 という )と 顧 客 ( 清 算 委 託 者 ) 取 引 を 顧 客 別 に 記 録 する 口 座 ( 以 下 顧 客 取 引 口 座 という )で 構 成 される 当 初 証 拠 金 日 中 証 拠 金 及 び 変 動 証 拠 金 の 所 要 額 は 自 己 取 引 口 座 顧 客 取 引 口 座 ごとに 計 算 する 顧 客 取 引 口 座 は 顧 客 ごとに 設 定 する 自 己 取 引 口 座 及 び 顧 客 取 引 口 座 とも 当 該 口 座 を 複 数 に 区 分 した 口 座 ( 以 下 区 分 口 座 という )の 設 定 を 可 能 とする 区 分 口 座 を 設 定 している 場 合 においても 自 己 取 引 口 座 顧 客 取 引 口 座 ごとにポジションを 合 算 して 計 算 を 行 う 清 算 参 加 者 は 清 算 参 加 者 口 座 に 関 する 情 報 をあらかじめ JSCC に 届 け 出 る 6. 債 務 負 担 (1) 債 務 負 担 の 申 込 み 債 務 負 担 の 申 込 みは MarkitWire に 債 務 負 担 の 申 込 みに 係 る 情 報 を 登 録 す ることにより 行 う 債 務 負 担 の 申 込 みは 債 務 負 担 を 申 し 込 もうとする 取 引 の 両 当 事 者 が 行 う MarkitWire 上 において Send For Clearing(JSCC) の 登 録 を 行 う (2) 債 務 負 担 処 理 JSCC は 以 下 の1 及 び2のとおり 債 務 負 担 処 理 を 行 う 債 務 負 担 により 債 務 負 担 の 対 象 取 引 の 両 当 事 者 であ る 清 算 参 加 者 と JSCC との 間 に 新 たな 取 引 が 成 立 し それを 条 件 として 当 該 清 算 参 加 者 間 における 債 務 負 担 の 対 象 取 引 は 合 意 解 約 となる 新 たに 債 務 負 担 を 行 うことによるリスクが 極 端 に 大 き いと 認 められる 取 引 については JSCC は 当 該 取 引 について 債 務 負 担 を 行 わないことができる 9/28

12 債 務 負 担 処 理 は1 日 2サイクルとなる 1 当 日 債 務 負 担 処 理 JSCC は 前 営 業 日 の 午 後 4 時 の 後 当 日 の 正 午 までの 間 に 債 務 負 担 の 申 込 みが 行 われた 取 引 について 次 に 掲 げる 要 件 を 全 て 満 たすことを 確 認 し たときに 債 務 負 担 を 行 う 1 清 算 対 象 取 引 の 要 件 を 満 たすものであること 2 当 日 又 は 翌 営 業 日 が 利 払 日 又 はアップフロントの 決 済 日 に 当 たらない こと 3 全 ての 清 算 参 加 者 が 日 中 証 拠 金 の 不 足 を 解 消 していること JSCC は 上 記 3の 要 件 を 満 たすことの 確 認 を 午 後 3 時 30 分 までに 行 う 午 後 3 時 30 分 の 時 点 において 要 件 を 満 たすことが 確 認 できない 場 合 には バックロード 取 引 (JSCC が 債 務 負 担 の 申 込 みを 受 領 し た 日 において 10 営 業 日 以 上 経 過 している 取 引 )につい ては 当 日 債 務 負 担 処 理 の 対 象 外 とする 左 記 の 場 合 においても JSCC が 適 当 と 認 めるときは 臨 時 での 当 日 債 務 負 担 処 理 を 行 うことができる 当 日 における 当 日 債 務 負 担 処 理 は 一 切 行 わないものとする 2 翌 日 債 務 負 担 処 理 JSCC は 当 日 の 正 午 の 後 午 後 4 時 までの 間 に 債 務 負 担 の 申 込 みが 行 わ れた 取 引 について 次 に 掲 げる 要 件 をすべて 満 たすことを 確 認 したときに バックロード 取 引 については 左 記 の 債 務 負 担 の 申 し 込 みのタイミングにかかわらず 午 後 4 時 までの 間 に 債 務 債 務 負 担 を 行 う 1 清 算 対 象 取 引 の 要 件 を 満 たすものであること 2 翌 営 業 日 又 は 翌 々 営 業 日 が 利 払 日 又 はアップフロントの 決 済 日 に 当 た らないこと 3 翌 営 業 日 において 全 ての 清 算 参 加 者 が 当 初 証 拠 金 の 不 足 を 解 消 し か つ 変 動 証 拠 金 の 預 託 を 完 了 していること JSCC は 上 記 3の 要 件 を 満 たすことの 確 認 を 翌 営 業 日 の 正 午 までに 行 う 翌 営 業 日 の 正 午 の 時 点 において 要 件 を 満 たすことが 確 認 できない 場 合 に は 当 該 取 引 を 含 む 翌 日 債 務 負 担 処 理 は 一 切 行 わないものとする 負 担 の 申 し 込 みが 行 われた 取 引 を 翌 日 債 務 負 担 処 理 の 対 象 とする 左 記 の 場 合 においても JSCC が 適 当 と 認 めるときは 臨 時 での 翌 日 債 務 負 担 処 理 を 行 うことができる 7. 当 初 証 拠 金 10/28

13 (1) 算 出 方 法 1 基 本 的 な 考 え 方 清 算 参 加 者 破 綻 時 に 破 綻 参 加 者 のポジション 処 理 が 完 了 するまでの 間 に イールド カーブが 変 動 することにより 想 定 される 損 失 額 を 当 初 証 拠 金 当 初 証 拠 金 の 計 算 及 び 通 知 は JSCC が 行 う 清 算 参 加 者 は 自 己 取 引 に 係 る 当 初 証 拠 金 所 要 額 及 び 各 所 要 額 とする 顧 客 の 当 初 証 拠 金 所 要 額 を 合 計 した 額 を 預 託 するもの とする 2 具 体 的 な 計 算 方 法 各 営 業 日 における 午 後 4 時 時 点 の 各 金 利 スワップ 清 算 参 加 者 のポジション ( 債 務 負 担 予 定 取 引 を 含 む )について 過 去 の 1,250 日 間 ( 参 照 期 間 )に 変 動 幅 については 直 近 のマーケットのボラティリテ ィの 水 準 をより 反 映 させるため EWMA(Exponentially おける5 日 間 ( 保 有 期 間 )のマーケット データの 変 動 を 基 にシナリオを 組 Weighted Moving Average)の 手 法 を 用 いて 参 照 期 間 成 し 当 日 のマーケット データを 当 該 各 シナリオに 基 づき 変 化 させた 場 合 におけるマーケット データを 調 整 する( 別 紙 2 参 照 ) の 正 味 現 在 価 値 ( 以 下 NPV という )の 変 動 額 を 算 出 したうえで 当 該 変 動 幅 について 最 大 の 損 失 をカバーする 額 を 当 初 証 拠 金 所 要 額 とする (2) 計 算 に 使 用 す るイールド カー ブ 午 後 3 時 2 分 時 点 のイールド カーブとして JSCC が 算 出 したものを 使 用 する 変 動 証 拠 金 の 計 算 に 用 いるイールド カーブに 同 じ (3) 流 動 性 に 応 じ た 当 初 証 拠 金 の 割 増 し JSCC は 金 利 スワップ 清 算 参 加 者 の 保 有 するポジションの 規 模 に 応 じて 当 初 証 拠 金 の 割 増 しを 行 う 当 初 証 拠 金 の 額 に 応 じて 行 う 具 体 的 な 適 用 基 準 及 び 割 増 率 については 別 紙 3 参 照 (4) 当 初 証 拠 金 の 預 託 当 初 証 拠 金 預 託 額 に 不 足 が 生 じた 場 合 には 不 足 が 生 じた 日 ( 算 出 日 )の 翌 営 業 日 の 正 午 までに 預 託 を 行 うものとする 当 初 証 拠 金 については 日 本 円 に 加 えて 代 用 有 価 証 券 ( 日 本 国 債 及 び 米 国 債 )による 預 託 を 可 能 とする 代 用 有 価 証 券 については 価 格 変 動 を 踏 まえた 掛 け 目 を 設 定 する 11/28

14 8. 変 動 証 拠 金 (1) 算 出 方 法 各 営 業 日 における 午 後 4 時 時 点 の 各 金 利 スワップ 清 算 参 加 者 のポジション ( 債 務 負 担 予 定 取 引 を 含 む )について 当 日 のイールド カーブを 使 用 し て 算 出 した NPV と 前 営 業 日 のイールド カーブを 利 用 して 算 出 した NPV との 変 動 額 を 変 動 証 拠 金 として 授 受 する 変 動 証 拠 金 の 計 算 及 び 通 知 は JSCC が 行 う (2)NPV の 算 出 に 用 いるイールド カーブ 1カーブの 種 類 a. フォワード カ ーブ b. デ ィ ス カ ウ ン ト カーブ 2クレンジングの 方 法 JSCC は JSCC が 定 めるグリッド ポイントについて 午 後 3 時 2 分 時 点 の 気 配 値 として 各 ブローカー ディーラー 及 び 気 配 値 の 提 出 に 係 る 指 定 清 算 参 加 者 が 提 供 する 気 配 値 を 取 得 したうえでフォワード カーブを 算 出 す る 変 動 証 拠 金 の 計 算 に 用 いるディスカウント カーブについては OIS (Overnight Index Swap)カーブを 用 いる 全 ての 清 算 参 加 者 は JSCC が 定 めるグリッド ポイントについて 午 後 3 時 2 分 時 点 の 気 配 値 を JSCC に 提 出 する JSCC は 提 出 された 気 配 値 を 基 にディスカウント カーブを 算 出 する 取 得 した 気 配 値 のうち 原 則 として 上 下 1 社 の 金 利 データを 除 外 した 上 で 平 均 値 を 算 出 する グリッド ポイントについては 別 紙 4のとおり 気 配 値 については トムソン ロイター 社 の 提 供 する 端 末 上 から 取 得 する 気 配 値 の 提 出 制 度 については 別 紙 5を 参 照 算 出 の 基 となる 気 配 値 は 日 本 国 債 先 物 取 引 の 引 けと 同 じ タイミングとすべく 設 定 ( 以 下 bにおいて 同 じ ) グリッド ポイントについては 別 紙 6のとおり 気 配 値 の 提 出 制 度 については 別 紙 5を 参 照 各 グリッド ポイントにおいて 異 常 な 値 が 存 在 する 場 合 には JSCC において 調 整 を 行 う 12/28

15 3グリッド ポイ ント 間 の 補 間 方 法 4 気 配 値 の 信 頼 性 を 確 保 するため の 仕 組 み 対 数 ベースの3 次 スプラインによる 補 間 を 行 う 提 出 された 気 配 値 の 信 頼 性 を 確 保 するための 仕 組 みを 導 入 する 提 出 された 気 配 値 の 信 頼 性 を 確 保 するための 仕 組 みの 詳 細 については 別 紙 5 参 照 気 配 値 提 出 の 業 務 の 習 熟 や 業 務 の 状 況 を 踏 まえた 制 度 見 直 し 検 討 のための 期 間 として 業 務 開 始 後 の9か 月 間 は 当 該 仕 組 みを 適 用 しない 期 間 と 位 置 づける(ドラ イラン 期 間 ) (3) 変 動 証 拠 金 の 決 済 金 利 スワップ 清 算 参 加 者 は 変 動 証 拠 金 について JSCC との 間 で 現 金 に より 授 受 を 行 う 変 動 証 拠 金 の 支 払 方 となる 清 算 参 加 者 は JSCC が 通 知 を 行 った 日 の 翌 営 業 日 の 正 午 までに JSCC へ 預 託 を 行 う 変 動 証 拠 金 の 受 領 方 となる 清 算 参 加 者 は 同 午 後 1 時 30 分 以 降 に JSCC か ら 預 託 を 受 ける 変 動 証 拠 金 に 対 しては 日 本 銀 行 が 発 表 する 無 担 保 コ ール 翌 日 物 金 利 ( 平 均 値 )を 用 いて 日 々 付 利 を 行 い 日 次 で 決 済 を 行 う 変 動 証 拠 金 を JSCC から 預 託 されている 清 算 参 加 者 は JSCC に 利 息 を 支 払 うものとし 変 動 証 拠 金 を JSCC に 預 託 している 清 算 参 加 者 は JSCC から 利 息 を 受 領 す る (4)クーポン ト リートメント クーポンの 決 済 日 において クーポンの 決 済 額 と 当 該 クーポンの 支 払 いに 伴 う NPV の 変 動 額 ( 変 動 証 拠 金 )との 相 殺 を 可 能 とするため クーポンの 支 払 日 前 営 業 日 においては 当 該 クーポンに 相 当 する NPV をゼロとしたう えで 変 動 証 拠 金 の 算 出 を 行 う 13/28

16 9. 日 中 証 拠 金 (1) 算 出 方 法 各 営 業 日 における 正 午 時 点 の 各 金 利 スワップ 清 算 参 加 者 のポジション( 債 務 負 担 予 定 取 引 を 含 む )について 直 近 のマーケット データを 用 いて 再 計 算 した 当 初 証 拠 金 相 当 額 に 直 近 のマーケット データで 再 計 算 した 変 動 証 拠 金 相 当 額 ( 前 営 業 日 の 変 動 証 拠 金 算 出 時 点 から 当 該 日 中 証 拠 金 の 算 出 時 点 までの NPV の 変 動 額 )を 加 減 した 額 を 日 中 証 拠 金 の 所 要 額 とする (2) 計 算 に 使 用 す るイールド カー ブ 午 前 11 時 2 分 時 点 のイールド カーブとして JSCC が 算 出 したものを 使 用 する 変 動 証 拠 金 の 計 算 に 用 いるイールド カーブと 同 様 に 算 出 する ( 気 配 値 の 提 出 制 度 ( 別 紙 5 参 照 )についても 変 動 証 拠 金 と 同 様 とする ) 算 出 の 基 となる 気 配 値 は 日 本 国 債 先 物 取 引 の 前 引 けと 同 じタイミングとすべく 設 定 (3) 日 中 証 拠 金 の 預 託 日 中 証 拠 金 は 当 初 証 拠 金 として 預 託 を 行 う 当 初 証 拠 金 預 託 額 が 日 中 証 拠 金 の 所 要 額 に 不 足 する 場 合 には 不 足 が 生 じ た 日 ( 算 出 日 )の 午 後 3 時 30 分 までに 預 託 を 行 うものとする 日 中 証 拠 金 については 日 本 円 に 加 えて 代 用 有 価 証 券 ( 日 本 国 債 及 び 米 国 債 )による 預 託 を 可 能 とする 当 初 証 拠 金 の 預 託 額 を 日 中 証 拠 金 の 預 託 とみなす 代 用 有 価 証 券 については 価 格 変 動 を 踏 まえた 掛 け 目 を 設 定 する 10. 急 激 なマーケ ット データの 変 動 等 が 発 生 した 場 合 における 当 初 証 拠 金 等 の 臨 時 預 託 JSCC は マーケット データに 急 激 な 変 動 が 生 じた 場 合 等 において JSCC が 必 要 と 認 めたときは 当 初 証 拠 金 変 動 証 拠 金 又 は 日 中 証 拠 金 の 所 要 額 を 臨 時 に 算 出 し 預 託 を 求 めることができる 14/28

17 11. 清 算 基 金 (1) 清 算 基 金 の 目 的 金 利 スワップ 取 引 に 関 し 清 算 参 加 者 が 預 託 する 当 初 証 拠 金 でカバーされ ないリスクを 担 保 するため 清 算 参 加 者 に 対 し 清 算 基 金 の 預 託 を 求 めるも のとする (2) 清 算 基 金 所 要 額 清 算 基 金 所 要 額 は 極 端 ではあるが 現 実 に 起 こりうる 市 場 環 境 下 (ストレ ス 状 態 )において 複 数 の 清 算 参 加 者 が 破 綻 した 場 合 に 当 該 破 綻 参 加 者 の 預 託 する 証 拠 金 等 が 不 足 することで 発 生 する 損 失 をカバーできる 額 とす る 具 体 的 には ストレス 状 態 において 清 算 参 加 者 が 破 綻 した 場 合 に 想 定 され る 損 失 額 のうち 当 初 証 拠 金 所 要 額 を 超 える 額 ( 以 下 担 保 超 過 リスク 額 という )が 上 位 である2 社 の 担 保 超 過 リスク 額 の 合 計 額 を 各 清 算 参 加 者 の 当 初 証 拠 金 所 要 額 に 応 じ 按 分 した 額 ( 当 該 額 が 最 低 所 要 額 に 満 たない 場 合 は 最 低 所 要 額 )とする 清 算 基 金 の 計 算 及 び 通 知 は JSCC が 行 うこととする 最 低 所 要 額 は1 億 円 とする ストレス 状 態 での 清 算 参 加 者 破 綻 時 の 損 失 額 は 過 去 の 金 利 変 動 から 主 成 分 分 析 の 手 法 により 抽 出 したイー ルド カーブの 主 要 な 構 成 要 素 と 市 場 の 過 去 最 も 激 しい 変 動 の 組 合 せにより 生 成 した6 通 りストレスシナ リオ( 別 紙 7 参 照 )において 想 定 される 最 大 の 損 失 額 とする (3) 清 算 基 金 の 預 託 清 算 基 金 所 要 額 は 毎 週 の 最 終 営 業 日 の 前 営 業 日 に 算 出 を 行 う 清 算 基 金 預 託 額 に 不 足 が 生 じた 場 合 には 不 足 が 生 じた 日 ( 算 出 日 )の 翌 営 業 日 の 午 後 2 時 までに 預 託 を 行 うものとする 清 算 基 金 については 日 本 円 に 加 えて 代 用 有 価 証 券 ( 日 本 国 債 及 び 米 国 債 ) 代 用 有 価 証 券 については 価 格 変 動 を 踏 まえた 掛 け 目 を による 預 託 を 可 能 とする 設 定 する 15/28

18 12. 金 利 更 改 BBA LIBOR の 適 用 金 利 については ロイタースクリーン(LIBOR01) 上 に 表 示 される 金 利 更 改 日 の2ロンドン 銀 行 営 業 日 前 の 日 のロンドン 時 間 午 前 11 時 時 点 の 金 利 を 適 用 する 13. 資 金 決 済 方 法 (1) 決 済 方 法 清 算 参 加 者 と JSCC との 間 の 金 銭 の 授 受 のうち 変 動 証 拠 金 変 動 証 拠 金 に 対 する 利 息 クーポン 及 びアップフロントフィー( 以 下 決 済 代 金 と いう )については 日 銀 ネット 上 での 口 座 振 替 により 決 済 を 行 う 日 銀 ネットの 利 用 については 日 本 銀 行 の 同 意 が 得 られ ることが 前 提 となる (2)ネッティング 清 算 参 加 者 は 金 利 スワップ 取 引 の 日 々の 決 済 代 金 について 決 済 日 が 同 日 となる 場 合 ネッティングした 金 額 を JSCC との 間 で 授 受 する 14. 担 保 の 差 入 れ 及 び 返 戻 (1) 担 保 の 種 類 清 算 参 加 者 は 当 初 証 拠 金 日 中 証 拠 金 及 び 清 算 基 金 について 日 本 円 又 は 代 用 有 価 証 券 により 預 託 することができる 変 動 証 拠 金 はすべて 現 金 により 授 受 するものとし 代 用 有 価 証 券 による 預 託 は 認 めない (2) 現 金 による 担 保 清 算 参 加 者 と JSCC との 間 の 日 本 円 による 当 初 証 拠 金 日 中 証 拠 金 及 び 清 算 基 金 の 差 入 れ 及 び 返 戻 は 日 本 において 清 算 参 加 者 の 口 座 と JSCC が 市 中 銀 行 に 開 設 した 口 座 との 間 の 口 座 振 替 により 行 う 変 動 証 拠 金 については 日 銀 ネットにおける 口 座 振 替 に より 行 う ( 項 番 12.(1) 参 照 ) (3) 現 金 による 担 保 に 対 する 付 利 預 託 された 当 初 証 拠 金 日 中 証 拠 金 及 び 清 算 基 金 の 付 利 については 引 き 続 き 運 用 事 例 等 について 調 査 研 究 を 進 め 改 めて 業 務 開 始 前 に 具 体 的 な 現 下 の 金 利 情 勢 を 踏 まえると 運 用 収 益 が 極 めて 限 定 的 な 状 況 にある 16/28

19 運 用 方 法 体 制 等 について 検 討 を 行 う (4) 代 用 有 価 証 券 代 用 有 価 証 券 は 国 債 及 び 米 国 財 務 省 証 券 とする 国 債 の 授 受 は 日 本 銀 行 の 国 債 振 替 決 済 制 度 における 清 算 参 加 者 の 口 座 と JSCC の 口 座 との 間 の 口 座 振 替 により 行 う 米 国 財 務 省 証 券 の 授 受 は FED-WIRE を 利 用 して 清 算 参 加 者 の 現 地 保 管 機 関 における 口 座 と JSCC の 現 地 保 管 機 関 における 口 座 との 間 の 振 替 により 行 う 代 用 有 価 証 券 については 価 格 変 動 を 踏 まえた 掛 け 目 を 設 定 する 15.デクリアー 清 算 参 加 者 は JSCC に 対 して MarkitWire 経 由 で 申 請 を 行 うことで デク リアー( 申 請 のあった 取 引 を JSCC による 清 算 の 対 象 から 削 除 し 原 取 引 の 当 事 者 間 の 取 引 に 戻 す 処 理 )を 行 うことができる JSCC は 前 営 業 日 の 午 後 4 時 の 後 当 日 の 午 前 11 時 30 分 までの 間 にデ クリアーの 申 込 みが 行 われた 取 引 について 当 日 の 当 日 債 務 負 担 処 理 にお いて 日 中 証 拠 金 の 不 足 が 解 消 されたことを 確 認 したときにデクリアーを 行 う JSCC は 当 日 の 午 前 11 時 30 分 の 後 午 後 4 時 までの 間 にデクリアーの 申 込 みが 行 われた 取 引 について 翌 営 業 日 における 翌 日 債 務 負 担 処 理 にお いて 当 初 証 拠 金 の 不 足 を 解 消 し かつ 変 動 証 拠 金 の 預 託 を 完 了 している ことを 確 認 したときにデクリアーを 行 う 16. 損 失 補 償 制 度 (1) 損 失 補 償 の 財 源 JSCC の 破 綻 によるシステミック リスクの 発 生 を 回 避 するため 清 算 参 加 者 の 破 綻 により JSCC に 発 生 する 損 失 については 次 の 順 位 により 補 填 CPSS-IOSCO 勧 告 ( 勧 告 5: 財 務 資 源 )を 踏 まえ 清 算 参 加 者 の 破 綻 時 の 損 失 補 償 財 源 については 定 期 的 17/28

20 するものとする ( 第 1 位 ) 破 綻 清 算 参 加 者 の 証 拠 金 清 算 基 金 ( 第 2 位 )JSCC による 負 担 ( 第 3 位 ) 非 破 綻 清 算 参 加 者 の 清 算 基 金 及 び JSCC による 負 担 ( 第 4 位 ) 非 破 綻 清 算 参 加 者 による 特 別 清 算 料 ( 第 5 位 ) 変 動 証 拠 金 等 の 勝 ち 方 清 算 参 加 者 による 負 担 JSCC は IRS 取 引 の 清 算 業 務 の 開 始 に 際 して 第 2 位 及 び 第 3 位 の JSCC による 負 担 の 金 額 として それぞれ 一 定 額 を 確 保 する これに 加 え JSCC は IRS 取 引 の 清 算 業 務 に 係 る 利 益 に 相 当 する 額 から 第 2 位 の JSCC による 負 担 の 原 資 とする 額 を 積 み 立 て 業 務 開 始 時 に 確 保 した 一 定 額 と 当 該 積 立 額 を 財 源 として 第 2 位 の JSCC による 負 担 を 行 う に 検 証 を 行 う 非 破 綻 清 算 参 加 者 とは 破 綻 清 算 参 加 者 以 外 の 清 算 参 加 者 とする( 以 下 同 じ ) 清 算 基 金 は IRS 取 引 に 係 る 清 算 基 金 に 限 る( 以 下 同 じ ) 変 動 証 拠 金 等 の 勝 ち 方 清 算 参 加 者 とは 破 綻 後 におけ る 変 動 証 拠 金 等 の 累 計 が 勝 ち 方 となっている 清 算 参 加 者 とする( 以 下 同 じ ) 変 動 証 拠 金 等 とは 変 動 証 拠 金 変 動 証 拠 金 に 対 する 利 息 クーポン 及 びアップフロントフィーとする( 以 下 同 じ ) 確 保 する 一 定 額 は それぞれ 20 億 円 とする 予 定 (2) 非 破 綻 清 算 参 加 者 の 清 算 基 金 に よる 負 担 の 取 扱 い 第 3 位 の 損 失 補 償 財 源 による 補 填 にあたり 非 破 綻 清 算 参 加 者 と JSCC は JSCC は JSCC に 按 分 された 額 を 負 担 する 非 破 綻 清 算 参 加 者 の 清 算 基 金 所 要 額 と JSCC による 負 担 の 財 源 額 とで 按 分 した 金 額 を 負 担 する 各 非 破 綻 清 算 参 加 者 は 非 破 綻 清 算 参 加 者 の 負 担 として 按 分 された 額 につ いて 各 非 破 綻 清 算 参 加 者 の 清 算 基 金 所 要 額 により 按 分 した 金 額 を 負 担 す る 各 非 破 綻 清 算 参 加 者 の 清 算 基 金 による 負 担 は 最 初 の 破 綻 から 起 算 して 30 18/28

21 日 目 の 日 までの 間 ( 当 該 期 間 の 間 に 破 綻 が 発 生 した 場 合 には 当 該 破 綻 か ら 起 算 して 30 日 目 までの 間 とし その 後 発 生 する 破 綻 についても 同 様 と する 以 下 上 限 設 定 期 間 という )に 発 生 した 破 綻 について 最 初 の 破 綻 発 生 時 における 各 非 破 綻 清 算 参 加 者 の 清 算 基 金 所 要 額 を 限 度 として 行 う 清 算 基 金 による 負 担 が 行 われた 場 合 には 上 限 設 定 期 間 の 終 了 時 に その 時 点 の 清 算 基 金 所 要 額 まで 預 託 額 を 回 復 させる 破 綻 清 算 参 加 者 のポジションのオークションにおける 落 札 清 算 参 加 者 の 清 算 基 金 について 他 の 清 算 参 加 者 の 清 算 基 金 の 使 用 後 に 使 用 することとす る また オークションで 入 札 を 行 わなかった 清 算 参 加 者 の 清 算 基 金 につ いて 全 額 を 他 の 清 算 参 加 者 の 清 算 基 金 の 使 用 に 先 立 って 使 用 することと する 落 札 回 避 を 意 図 した 極 端 に 悪 いプライスによる 入 札 を 防 止 することを 目 的 とした 入 札 価 格 に 基 づく 清 算 基 金 等 の 優 先 的 な 使 用 については 他 の 清 算 機 関 における 検 討 状 況 等 を 踏 まえつつ 引 き 続 き 検 討 する ( 項 番 17. (5) 備 考 欄 参 照 ) (3) 非 破 綻 清 算 参 加 者 による 特 別 清 算 料 の 取 扱 い 清 算 参 加 者 の 破 綻 により JSCC に 発 生 する 損 失 が 第 1 位 から 第 3 位 までの 損 失 補 償 財 源 を 超 過 した 場 合 には 非 破 綻 清 算 参 加 者 の 特 別 清 算 料 で 損 失 を 補 填 する 各 非 破 綻 清 算 参 加 者 の 特 別 清 算 料 は 各 非 破 綻 清 算 参 加 者 の 清 算 基 金 所 要 額 により 按 分 した 金 額 とする 各 非 破 綻 清 算 参 加 者 の 特 別 清 算 料 は 上 限 設 定 期 間 に 発 生 した 破 綻 につい て 最 初 の 破 綻 発 生 時 における 各 非 破 綻 清 算 参 加 者 の 清 算 基 金 所 要 額 を 限 度 として 行 う (4) 変 動 証 拠 金 等 の 勝 ち 方 清 算 参 加 清 算 参 加 者 の 破 綻 により JSCC に 発 生 する 損 失 が 第 1 位 から 第 4 位 までの 損 失 補 償 財 源 を 超 過 した 場 合 には 変 動 証 拠 金 等 の 勝 ち 方 清 算 参 加 者 によ 左 記 の 変 動 証 拠 金 等 の 勝 ち 方 参 加 者 による 負 担 は 特 別 清 算 料 とする 19/28

22 者 による 負 担 の 取 扱 い る 負 担 で 損 失 を 補 填 する 各 変 動 証 拠 金 等 の 勝 ち 方 清 算 参 加 者 による 負 担 は 各 変 動 証 拠 金 等 の 勝 ち 方 清 算 参 加 者 の 破 綻 後 の 変 動 証 拠 金 等 の 累 計 の 勝 ち 分 ( 以 下 勝 ち 分 累 計 額 という )に 応 じて 按 分 した 金 額 とする この 場 合 において 各 変 動 証 拠 金 等 の 勝 ち 方 清 算 参 加 者 の 負 担 は 破 綻 後 における 破 綻 清 算 参 加 者 の 変 動 証 拠 金 等 の 累 計 の 負 け 分 を 按 分 した 額 を 限 度 とする (5) 上 限 設 定 期 間 における 担 保 預 託 1 第 二 当 初 証 拠 金 ( 仮 称 )の 計 算 方 法 上 限 設 定 期 間 においては 清 算 基 金 について 最 初 の 破 綻 発 生 時 における 清 算 基 金 所 要 額 ( 第 3 位 の 損 失 補 償 の 財 源 として 使 用 された 金 額 がある 場 合 には 当 該 金 額 を 除 く )を 適 用 する 上 限 設 定 期 間 においては 清 算 基 金 とは 別 に 各 非 破 綻 清 算 参 加 者 の 清 算 基 金 所 要 額 の 変 動 に 基 づいて 計 算 される 担 保 ( 第 二 当 初 証 拠 金 ( 仮 称 ))の 預 託 を 求 めることとする 上 限 設 定 期 間 においては 各 非 破 綻 清 算 参 加 者 の 清 算 基 金 所 要 額 を 日 次 で 計 算 する 当 日 の 計 算 上 所 要 額 が 前 営 業 日 の 適 用 所 要 額 と 比 べて 一 定 割 合 超 の 増 加 と なった 場 合 当 日 の 計 算 上 所 要 額 を 当 日 の 適 用 所 要 額 とし 前 営 業 日 の 適 用 所 要 額 からの 増 加 額 を 第 二 当 初 証 拠 金 ( 仮 称 )の 所 要 額 とする 当 日 の 計 算 上 所 要 額 が 前 日 の 適 用 所 要 額 と 比 べて 一 定 割 合 以 下 の 増 加 とな った 場 合 又 は 当 日 の 計 算 上 所 要 額 が 前 日 の 適 用 所 要 額 と 比 べて 減 少 した 場 合 前 日 の 適 用 所 要 額 を 当 日 の 適 用 所 要 額 とする 上 限 設 定 期 間 の 終 了 をもって 第 二 当 初 証 拠 金 ( 仮 称 )の 所 要 額 をゼロとす る 週 次 での 清 算 基 金 所 要 額 の 計 算 結 果 は 適 用 しない 日 々の 計 算 で 算 出 された 清 算 基 金 所 要 額 を 計 算 上 所 要 額 第 二 当 初 証 拠 金 ( 仮 称 )の 所 要 額 の 計 算 に 実 際 に 用 いられる 金 額 を 適 用 所 要 額 とする( 以 下 同 じ ) 一 定 割 合 については 引 き 続 き 検 討 する この 場 合 第 二 当 初 証 拠 金 ( 仮 称 )の 所 要 額 は 変 わら ない 上 限 設 定 期 間 の 終 了 日 の 翌 営 業 日 において 上 限 設 定 期 間 中 に 預 託 された 第 二 当 初 証 拠 金 ( 仮 称 )を 清 算 基 20/28

23 金 の 預 託 額 に 移 換 する 2 第 二 当 初 証 拠 金 ( 仮 称 )の 預 託 第 二 当 初 証 拠 金 ( 仮 称 )の 預 託 額 に 不 足 が 生 じた 場 合 には 不 足 が 生 じた 日 の 翌 営 業 日 の 正 午 までに 預 託 を 行 うものとする 第 二 当 初 証 拠 金 ( 仮 称 )の 預 託 における 取 扱 い( 現 金 による 預 託 預 託 さ れた 現 金 に 対 する 付 利 代 用 有 価 証 券 による 預 託 )については 当 初 証 拠 金 と 同 様 とする( 項 番 14. 参 照 ) (6) 第 4 位 又 は 第 5 位 の 損 失 補 償 財 源 の 不 払 い 発 生 時 の 取 扱 い 非 破 綻 清 算 参 加 者 が 第 4 位 又 は 第 5 位 として 負 担 すべき 額 を JSCC に 支 払 わない 場 合 当 該 非 破 綻 清 算 参 加 者 ( 以 下 二 次 破 綻 清 算 参 加 者 )につ いて 破 綻 処 理 を 行 う 第 4 位 又 は 第 5 位 として 負 担 すべき 額 を JSCC に 支 払 わないことにより 発 生 する 損 失 は 二 次 破 綻 清 算 参 加 者 の 担 保 により 充 当 し 残 存 する 損 失 に ついては それぞれの 損 失 補 償 財 源 の 順 位 に 係 る 損 失 として 他 の 非 破 綻 清 算 参 加 者 が 当 該 順 位 における 損 失 負 担 方 法 に 沿 って 負 担 する 第 4 位 又 は 第 5 位 の 損 失 補 償 財 源 の 不 払 いにより JSCC の 損 失 相 当 額 が 損 失 補 償 財 源 を 超 過 し 破 綻 清 算 参 加 者 のポートフォリオに 係 るオークションが 事 後 的 に 不 成 立 となる 事 態 を 回 避 するため 以 下 の 案 などを 念 頭 に オペレーション 面 や 入 札 価 格 への 影 響 を 踏 まえて 対 応 策 を 引 き 続 き 検 討 する 1オークション 実 施 後 落 札 予 定 価 格 が 各 清 算 参 加 者 においてアンファンデッド 部 分 の 損 失 補 償 財 源 の 負 担 が 必 要 となる 水 準 で 決 定 される 見 込 みである 場 合 は 当 該 負 担 すべき 金 額 が JSCC に 差 し 入 れられ た 時 点 でオークションを 成 立 させる 2JSCC において 実 際 に 確 保 されている 損 失 補 償 財 源 の 範 囲 内 でオークションを 成 立 させる 損 失 が JSCC において 実 際 に 確 保 された 損 失 補 償 財 源 を 超 過 する こととなる 場 合 には オークションを 不 成 立 とし 第 4 位 又 は 第 5 位 の 損 失 補 償 財 源 に 係 る 担 保 金 を JSCC に 差 し 入 れたうえで 改 めてオークションを 行 21/28

24 う (7) 清 算 資 格 喪 失 申 請 者 の 取 扱 い 清 算 資 格 の 喪 失 を 申 請 した 清 算 参 加 者 に 対 しては 清 算 資 格 喪 失 までに 発 生 した 清 算 参 加 者 の 破 綻 に 係 る 損 失 について 清 算 基 金 による 負 担 ( 第 3 位 ) 特 別 清 算 料 ( 第 4 位 ) 及 び 変 動 証 拠 金 等 の 勝 ち 方 清 算 参 加 者 による 負 担 ( 第 5 位 )を 求 める 清 算 資 格 を 喪 失 した 清 算 参 加 者 に 対 しては 清 算 資 格 喪 失 後 に 発 生 した 清 算 参 加 者 の 破 綻 について 清 算 基 金 による 負 担 ( 第 3 位 ) 特 別 清 算 料 ( 第 4 位 ) 及 び 変 動 証 拠 金 等 の 勝 ち 方 清 算 参 加 者 による 負 担 ( 第 5 位 )を 求 め ない 清 算 資 格 の 喪 失 申 請 をした 清 算 参 加 者 は 喪 失 申 請 か ら 30 日 経 過 した 日 とポジション 解 消 のいずれか 遅 い 時 点 で 清 算 資 格 を 喪 失 する ただし 上 限 設 定 期 間 中 に 喪 失 申 請 した 場 合 又 は 喪 失 申 請 から 30 日 経 過 した 日 とポジション 解 消 のいずれ か 遅 い 時 点 までに 破 綻 が 発 生 した 場 合 には 上 限 設 定 期 間 の 終 了 とポジション 解 消 のいずれか 遅 い 時 点 で 清 算 資 格 を 喪 失 する 清 算 資 格 の 喪 失 の 効 力 発 生 時 点 について 参 考 1 参 照 (8) 破 綻 清 算 参 加 者 からの 債 権 回 収 分 の 取 扱 い 損 失 補 償 の 対 象 となった 債 権 について JSCC が 破 綻 清 算 参 加 者 から 回 収 で きた 場 合 には 当 該 回 収 額 について 損 失 補 償 等 を 行 った 清 算 参 加 者 に 按 分 して 分 配 する 分 配 は 清 算 参 加 者 が 第 3 位 から 第 5 位 までの 損 失 補 償 財 源 として 負 担 し た 金 額 について 行 い なお 残 額 がある 場 合 非 破 綻 清 算 参 加 者 においてポ ジションの 期 限 前 終 了 によって 発 生 した 再 構 築 費 用 に 相 当 すると JSCC が 合 理 的 に 認 める 額 について 行 う 第 3 位 から 第 5 位 までの 損 失 補 償 財 源 として 負 担 した 金 額 に 対 する 清 算 参 加 者 への 分 配 は 第 5 位 から 第 3 位 への 順 序 で それぞれの 順 位 における 負 担 額 で 按 分 した 金 額 により 行 う 17. 決 済 不 履 行 時 の 処 理 スキーム (1)ポートフォリ 清 算 参 加 者 が 破 綻 した 場 合 JSCC は 以 下 のとおり 破 綻 清 算 参 加 者 のポー 決 済 不 履 行 時 の 処 理 スキームの 全 体 像 について 参 考 2 参 照 CDS と 同 様 の 枠 組 みを 想 定 22/28

25 オの 処 理 手 続 トフォリオを 処 理 するものとする (ⅰ) 破 綻 処 理 に 協 力 する 清 算 参 加 者 の 招 集 (ⅱ) 破 綻 清 算 参 加 者 のポートフォリオのリスクヘッジの 実 施 (ⅲ) 破 綻 清 算 参 加 者 のポートフォリオのオークションの 実 施 (ⅳ)(オークション 不 成 立 時 の) 協 議 の 実 施 (ⅴ)( 協 議 不 成 立 時 の)すべてのポジションに 係 る 期 限 前 終 了 の 実 施 (2) 破 綻 処 理 に 協 力 する 清 算 参 加 者 JSCC は 破 綻 処 理 に 協 力 する 清 算 参 加 者 ( 以 下 協 力 参 加 者 という ) 5 社 を 指 定 するものとする 協 力 参 加 者 については 四 半 期 ごとに 1 社 退 任 し 後 任 として 新 たに 1 社 選 任 する 協 力 参 加 者 は 破 綻 清 算 参 加 者 のポートフォリオのリスクヘッジ 及 びオー クションの 実 施 にあたって 1 社 あたり 1 名 の 人 員 の 提 供 を 行 うものとす る JSCC は 協 力 参 加 者 から 提 供 された 人 員 により 破 綻 管 理 委 員 会 を 構 成 する 当 該 委 員 会 は 破 綻 清 算 参 加 者 のポートフォリオ 処 理 に 関 する JSCC の 諮 問 機 関 と 位 置 付 ける JSCC は すべての 清 算 参 加 者 を 対 象 とした 無 作 為 の 順 序 によるリストを 作 成 する 当 該 リストの 上 位 5 社 が 協 力 参 加 者 となる 協 力 参 加 者 の 任 期 は 1 年 3 か 月 間 とする 協 力 参 加 者 の 任 期 満 了 後 当 該 リストの 順 序 に 従 い 新 たに 1 社 を 選 任 する 任 期 を 満 了 した 協 力 参 加 者 は 当 該 リストの 末 尾 に 移 動 する 協 力 参 加 者 により 提 供 された 人 員 は 助 言 その 他 JSCC が 必 要 と 認 める 行 為 を 行 うものとし 破 綻 処 理 手 続 に 係 る 秘 密 保 持 義 務 を 負 うものとする (3)ポートフォリ オのリスクヘッジ JSCC は 清 算 参 加 者 が 破 綻 した 場 合 速 やかに 当 該 清 算 参 加 者 のポート フォリオの 内 容 を 把 握 し 必 要 なリスクヘッジを 行 うものとする リスクヘッジの 手 法 等 については 破 綻 管 理 委 員 会 に おいて 協 議 する 23/28

26 (4)ポートフォリ オのオークション の 実 施 オークションの 対 象 となる 取 引 は 破 綻 清 算 参 加 者 が 保 有 する 自 己 ポジシ ョン 及 び 他 の 清 算 参 加 者 に 移 管 されなかった 顧 客 (アフィリエイト)のポ ジション 並 びに JSCC が 行 ったヘッジ 取 引 のポジションとする JSCC は 清 算 参 加 者 に 対 し オークションへの 入 札 を 義 務 付 ける オークションへの 入 札 は 清 算 参 加 者 のみが 行 うが 顧 客 (アフィリエイト) も 清 算 参 加 者 を 通 じて オークションに 参 加 することができるものとする オークションにおける 最 も 高 い 入 札 価 格 を 落 札 価 格 とし 当 該 落 札 価 格 を 入 札 した 一 清 算 参 加 者 がオークションに 係 る 全 ポジションを 落 札 するもの とする オークションにおける 落 札 参 加 者 と JSCC との 間 で 当 該 落 札 したポート フォリオに 相 当 する IRS 取 引 が 成 立 する 落 札 価 格 に 入 札 した 参 加 者 が 複 数 ある 場 合 抽 選 を 行 い 落 札 参 加 者 を 決 定 する 破 綻 参 加 者 のポジションが 巨 大 な 場 合 は 破 綻 管 理 委 員 会 の 助 言 に 基 づ き ポジションを 複 数 にグループ 分 けしたうえで グループごとにオーク ションを 実 施 する 清 算 参 加 者 は 入 札 の 対 象 となるポートフォリオの 内 容 等 オークションに 関 する 情 報 を 漏 らしてはならないものとする オークションが 成 立 した 場 合 オークション 終 了 後 オークション 対 象 取 引 の 原 取 引 の 相 手 方 を 破 綻 参 加 者 から 落 札 参 加 者 へと 変 更 する 落 札 参 加 者 は 落 札 代 金 を JSCC の 定 める 日 時 に JSCC に 支 払 うものとす る 清 算 資 格 取 得 審 査 時 に 業 務 執 行 体 制 の 適 正 性 につい て 確 認 を 行 う 顧 客 (アフィリエイト)が 落 札 したポジションの 引 き 受 けに 係 る JSCC に 対 する 責 任 は 清 算 参 加 者 に 帰 属 するものとする 最 低 落 札 価 格 及 び 最 高 入 札 価 格 は 設 定 しない 落 札 価 格 が 負 の 値 の 場 合 には JSCC から 受 領 する 落 札 代 金 は 決 済 代 金 ( 項 番 13. 参 照 )とネッティン 24/28

27 グするものとする オークションの 具 体 的 な 事 務 処 理 については 第 4 位 又 は 第 5 位 の 損 失 補 償 財 源 を 確 保 する 仕 組 みと 併 せて 検 討 する( 項 番 16.(6) 備 考 欄 参 照 ) (5)オークション の 成 立 の 可 能 性 を 高 めるための 仕 組 み 清 算 参 加 者 の 破 綻 により JSCC に 発 生 する 損 失 を 非 破 綻 清 算 参 加 者 の 清 算 基 金 ( 第 3 位 の 損 失 補 償 財 源 )で 補 填 する 場 合 において オークション の 落 札 清 算 参 加 者 の 清 算 基 金 を 他 の 清 算 参 加 者 の 清 算 基 金 の 使 用 後 に 使 用 することとする この 取 扱 いは 落 札 したオークションに 係 る 破 綻 にのみ 適 用 する 入 札 を 行 わなかった 清 算 参 加 者 について 清 算 基 金 の 全 額 を 他 の 清 算 参 加 者 の 清 算 基 金 の 使 用 に 先 立 って 使 用 することとする この 取 扱 いは 以 後 上 限 設 定 期 間 において 発 生 する 破 綻 についても 適 用 する ただし オーク ションにおいて 落 札 清 算 参 加 者 となった 場 合 には 以 後 の 破 綻 について この 取 扱 いを 適 用 しないこととする(この 場 合 落 札 したオークションに 係 る 破 綻 についての 清 算 基 金 の 使 用 に 係 る 優 遇 措 置 は 適 用 しない ) 入 札 を 行 った 参 加 者 で 落 札 参 加 者 以 外 の 者 については 入 札 価 格 の 水 準 にかかわらず 清 算 基 金 所 要 額 により 按 分 した 金 額 を 負 担 する 落 札 回 避 を 意 図 した 極 端 に 悪 いプライスによる 入 札 を 防 止 することを 目 的 とした 入 札 価 格 に 基 づく 清 算 基 金 等 の 優 先 的 な 使 用 については 他 の 清 算 機 関 にお ける 検 討 状 況 等 を 踏 まえつつ 引 き 続 き 検 討 する オークション 終 了 後 IRS 運 営 委 員 会 において 入 札 の 状 況 について 検 証 し 入 札 制 度 の 改 善 の 要 否 等 について 検 討 することとする また 当 該 検 証 を 受 けて 措 置 の 必 要 があると 判 断 した 場 合 JSCC は 措 置 評 価 委 員 会 に 対 し 措 置 を 行 うことについて 諮 問 を 行 う (6) 清 算 資 格 喪 失 申 請 者 の 取 扱 い 清 算 資 格 の 喪 失 を 申 請 した 清 算 参 加 者 についても 清 算 資 格 の 喪 失 までは オークションへの 参 加 を 義 務 付 けることとする ただし 当 該 清 算 参 加 者 がポジションを 解 消 している 場 合 には 損 失 補 償 制 度 においてその 清 算 基 金 が 優 先 的 に 使 用 されることを 条 件 として オークションへの 参 加 義 務 を 免 除 する 清 算 資 格 の 喪 失 を 申 請 した 清 算 参 加 者 について 清 算 資 格 の 喪 失 後 に 発 生 清 算 資 格 の 喪 失 の 効 力 発 生 時 点 について 参 考 1 参 照 25/28

28 した 清 算 参 加 者 の 破 綻 については オークションへの 参 加 を 求 めない (7)オークション 不 成 立 時 の 処 理 (8) 顧 客 (アフィ リエイト)ポジシ ョンの 移 管 オークションの 結 果 (オークションによる 損 失 相 当 額 を 含 めた) 清 算 参 加 第 4 位 又 は 第 5 位 の 損 失 補 償 財 源 の 不 払 いにより JSCC 者 の 決 済 不 履 行 時 の 処 理 に 伴 う JSCC の 損 失 相 当 額 が 損 失 補 償 制 度 の 財 源 の 損 失 相 当 額 が 損 失 補 償 制 度 の 財 源 を 超 過 する 事 態 を を 超 過 することが 判 明 した 場 合 には 対 応 策 について JSCC と 清 算 参 加 回 避 するため 第 4 位 又 は 第 5 位 の 損 失 補 償 財 源 を 確 者 との 間 で 速 やかに 協 議 を 行 う 保 する 仕 組 みについて 引 き 続 き 検 討 する( 項 番 16. (6) 備 考 欄 参 照 ) 協 議 において 対 応 策 に 関 する 合 意 が 成 立 した 場 合 には 当 該 対 応 策 によっ 協 議 において 対 応 策 に 関 する 合 意 の 成 立 は 出 席 者 全 て 処 理 を 行 う 員 の 合 意 を 条 件 とする 協 議 の 対 象 となる 対 応 策 については JSCC の 損 失 相 当 額 がカバーされ JSCC による 清 算 業 務 の 継 続 が 可 能 と なることを 前 提 とする 協 議 において 合 意 が 成 立 しなかった 場 合 には オークションを 不 成 立 とし 期 限 前 終 了 は 当 日 の 清 算 値 段 で 行 う すべての 清 算 参 加 者 のすべてのポジションについて 期 限 前 終 了 を 行 う 期 限 前 終 了 を 行 う 場 合 期 限 前 終 了 を 行 うまでの 間 の 破 綻 参 加 者 のポジションに 係 る 変 動 証 拠 金 等 の 負 け 分 による 損 失 については 損 失 補 償 の 財 源 で 負 担 する 破 綻 清 算 参 加 者 の 顧 客 (アフィリエイト)は 自 身 が 保 有 するポジション 清 算 参 加 者 破 綻 時 に 顧 客 のポジションの 移 管 を 受 け 入 を 他 の 清 算 参 加 者 に 移 管 することができることとする れる 場 合 には アフィリエイト 以 外 の 顧 客 について 有 ポジション 移 管 を 希 望 する 顧 客 (アフィリエイト)は その 旨 を 他 の 清 算 価 証 券 等 清 算 取 次 ぎを 行 うことを 認 めることとする 参 加 者 に 申 し 込 み 当 該 清 算 参 加 者 の 承 諾 を 得 ることとする 移 管 先 の 清 算 参 加 者 は JSCC へ 移 管 のための 書 面 を 提 出 することとする JSCC が 定 める 期 間 内 に 移 管 のための 書 面 が 提 出 されなかった 顧 客 に 係 るポジションは 破 綻 清 算 参 加 者 のポジションと 合 わせてオークションに より 処 理 される 26/28

29 (9)ポジション 移 管 時 における 顧 客 の 当 初 証 拠 金 の 扱 い 他 の 清 算 参 加 者 にポジションが 移 管 された 顧 客 の 当 初 証 拠 金 については 移 管 先 の 清 算 参 加 者 を 代 理 人 として JSCC に 預 託 された 当 初 証 拠 金 として 取 り 扱 うこととする ポジションが 移 管 されなかった 顧 客 の 当 初 証 拠 金 の 返 還 請 求 は 当 該 顧 客 が JSCC に 直 接 行 うものとする 引 き 続 き JSCC に 預 託 され その 後 の 授 受 は 移 管 先 の 清 算 参 加 者 を 通 じて 行 うものとする 当 該 顧 客 が 破 綻 清 算 参 加 者 に 対 して 負 う 有 価 証 券 等 清 算 取 次 ぎに 係 る 未 履 行 の 債 務 が 残 存 している 場 合 に は 当 該 債 務 額 に 相 当 する 額 を 控 除 して 返 還 する 18.ガバナンス IRS 取 引 の 清 算 業 務 について 取 引 所 取 引 や CDS 取 引 に 係 る 清 算 業 務 との 間 で 資 本 損 益 の 分 離 を 図 るとともにリスク 遮 断 を 実 現 すべく IRS 種 類 株 式 を 発 行 する IRS 種 類 株 主 の 意 見 を 経 営 に 反 映 すべく IRS 種 類 株 主 は 取 締 役 を1 名 選 任 することを 可 能 とする さらに 清 算 参 加 者 及 び IRS 種 類 株 主 の 意 見 を IRS 取 引 の 清 算 業 務 の 制 度 運 営 実 務 へ 反 映 させるために JSCC の 取 締 役 会 の 諮 問 機 関 として IRS 運 営 委 員 会 を 設 置 する 発 行 額 は 50 億 円 とする 予 定 業 務 開 始 後 においては JSCC の 取 扱 商 品 範 囲 の 拡 大 等 の 事 業 戦 略 を 考 慮 し OTC デリバティブ 取 引 と 取 引 所 取 引 との 間 でガバナンス 面 での 適 切 なバランスを 維 持 する 観 点 から 取 締 役 構 成 について 適 宜 見 直 しを 行 う IRS 種 類 株 主 総 会 において 決 議 を 必 要 とする 主 な 事 項 に ついては 別 紙 8のとおり IRS 運 営 委 員 会 については 別 紙 9 参 照 19. 清 算 手 数 料 等 (1) 基 本 的 な 考 え 方 IRS 取 引 に 係 る 手 数 料 については 次 に 掲 げる 観 点 等 を 総 合 的 に 勘 案 して 定 めることとする 1 清 算 参 加 者 が JSCC を 利 用 することによって 受 けるメリット( 利 用 度 合 27/28

30 い)に 応 じたものとすること 2 各 清 算 参 加 者 の 清 算 機 関 の 維 持 運 営 のため 債 務 負 担 量 にかかわらず 一 定 の 負 担 を 行 うこと 3 金 利 スワップ 清 算 業 務 に 対 し 清 算 参 加 者 等 からの 出 資 が 得 られるよう 出 資 者 のリスク 負 担 に 応 じた 収 益 が 期 待 されうる 水 準 とすること 4 国 内 市 場 の 競 争 力 に 配 慮 し 我 が 国 IRS 市 場 の 成 長 に 資 する 手 数 料 水 準 であること (2) 手 数 料 の 体 系 1 基 本 料 2 清 算 手 数 料 3その 他 の 手 数 料 4 手 数 料 の 上 限 所 定 の 金 額 とする 各 清 算 参 加 者 の 債 務 負 担 件 数 に 所 定 の 金 額 を 乗 じた 額 とする IRS 種 類 株 主 である 清 算 参 加 者 の 清 算 手 数 料 については 一 般 の 清 算 参 加 者 とは 別 の 所 定 の 金 額 に 各 清 算 参 加 者 の 債 務 負 担 件 数 を 乗 じた 額 とする 清 算 手 数 料 以 外 の 手 数 料 については 別 紙 10のとおり IRS 種 類 株 主 である 清 算 参 加 者 については 年 間 の 手 数 料 金 額 に 一 定 の 上 限 を 設 ける 具 体 的 な 手 数 料 の 体 系 については 別 紙 10のとおり 清 算 参 加 者 が 属 する 企 業 集 団 と 同 一 の 企 業 集 団 に IRS 種 類 株 主 がいる 場 合 についても 同 様 に 取 り 扱 う( 以 下 同 じ) 20. 業 務 開 始 後 対 応 に 向 けた 継 続 検 討 事 項 清 算 業 務 開 始 後 における 対 応 に 向 けた 継 続 検 討 事 項 は 別 紙 11のとおり 21. 業 務 開 始 日 平 成 24 年 10 月 9 日 ( 予 定 )より 業 務 を 開 始 すべく 準 備 を 進 める 清 算 業 務 の 開 始 にあたっては 金 融 庁 長 官 から 業 務 方 法 書 の 認 可 を 受 けることが 前 提 となる 以 上 28/28

31 別 紙 1 信 用 状 況 に 応 じた 当 初 証 拠 金 の 割 増 し 等 に 関 する 具 体 的 な 水 準 について 信 用 状 況 を 勘 案 した 当 初 証 拠 金 の 割 増 し 等 が 適 用 となる 水 準 具 体 的 な 割 増 率 等 ( 1) 格 付 ( 2)のすべてがBBB+ 以 下 相 当 の 信 用 力 と 判 断 される 場 合 ( 3) 10% 割 増 ( 4) 格 付 ( 2)のすべてがBBB 以 下 相 当 の 信 用 力 と 判 断 される 場 合 ( 3) 50% 割 増 ( 4) 格 付 ( 2)のすべてがBBB- 以 下 相 当 の 信 用 力 と 判 断 される 場 合 ( 3) 格 付 ( 2)のいずれかがBBB+ 以 下 相 当 の 信 用 力 と 判 断 され かつ 自 己 資 本 規 制 比 率 等 が 一 定 比 率 ( 自 己 資 本 規 制 比 率 は 250% 自 己 資 本 比 率 は 国 際 基 準 10% 国 内 基 準 5% ソルベンシ ー マージン 比 率 は 500%)を 下 回 っている 場 合 ( 3) 清 算 資 格 の 喪 失 資 格 喪 失 までの 間 は100% 割 増 ( 4) 10% 割 増 ( 4) 格 付 ( 2)のいずれかがBBB 以 下 相 当 の 信 用 力 と 判 断 され かつ 自 己 資 本 規 制 比 率 等 が 一 定 比 率 ( 自 己 資 本 規 制 比 率 は 250 % 自 己 資 本 比 率 は 国 際 基 準 10% 国 内 基 準 5% ソルベンシー マージン 比 率 は 500 %)を 下 回 っている 場 合 ( 3) 50% 割 増 ( 4) 格 付 ( 2)のいずれかがBBB- 以 下 相 当 の 信 用 力 と 判 断 され かつ 自 己 資 本 規 制 比 率 等 が 一 定 比 率 ( 自 己 資 本 規 制 比 率 は 250% 自 己 資 本 比 率 は 国 際 基 準 10% 国 内 基 準 5% ソルベンシ ー マージン 比 率 は 500%)を 下 回 っている 場 合 ( 3) 清 算 資 格 の 喪 失 資 格 喪 失 までの 間 は100% 割 増 ( 4) ( 1) 信 用 状 況 が 悪 化 していることに 加 え 保 有 しているポジションが 過 大 と 認 められる 場 合 については ポジション 保 有 状 況 の 改 善 指 示 を 求 めることができる ( 2) 親 会 社 等 による 保 証 を 受 けている 場 合 には 当 該 親 会 社 等 の 格 付 また 清 算 参 加 者 が 格 付 を 有 していない 場 合 ( 親 会 社 等 による 保 証 がない 場 合 )には 親 会 社 等 の 格 付 とするが その 場 合 の 適 用 の 判 断 は 1ノッチ 上 の 基 準 による なお 格 付 については 金 融 商 品 取 引 法 上 の 信 用 格 付 業 者 ( 金 融 商 品 取 引 法 第 2 条 第 36 項 現 時 点 においては 株 式 会 社 日 本 格 付 研 究 所 ムーディーズ ジャパン 株 式 会 社 ムーディーズ SFジャパン 株 式 会 社 スタンダード&プアーズ レーティング ジャパン 株 式 会 社 株 式 会 社 格 付 投 資 情 報 センター フィッチ レーティングス ジャパン 株 式 会 社 及 び 日 本 スタンダード&プアーズ 株 式 会 社 が 該 当 ) 及 びその 特 定 関 係 法 人 ( 金 融 商 品 取 引 業 等 に 関 する 内 閣 府 令 第 116 条 の3 第 2 項 )が 付 与 する 長 期 の 債 務 を 履 行 する 能 力 に 係 る 格 付 (いわゆる 勝 手 格 付 を 除 く )を 使 用 することとする ( 3)それぞれ 格 付 による 基 準 のほか 当 該 清 算 参 加 者 の 社 債 やCDSのスプレッド 株 価 等 のマーケット 情 報 について 上 記 格 付 の 要 素 を 満 たす 企 業 との 比 較 や 直 近 において 急 激 な 変 動 の 有 無 といった 点 等 を また 手 元 流 動 性 等 の 財 務 情 報 について 極 端 な 減 少 等 がないかといった 点 参 加 者 のポジションの 状 況 等 を それぞれ 判 断 要 素 として 加 味 した 上 総 合 的 に 信 用 力 の 判 断 を 行 う ( 4) 具 体 的 な 割 増 率 については 当 該 割 増 率 を 上 限 として 参 加 者 の 手 元 流 動 性 等 の 財 務 状 況 やポジションの 状 況 等 を 踏 まえ 決 定 する 以 上

32 別 紙 2 当 初 証 拠 金 の 計 算 におけるボラティリティの 調 整 当 初 証 拠 金 所 要 額 は VaRの 手 法 により 各 参 加 者 のポジションにおいて 発 生 しうる 損 失 を 過 去 5 年 間 のヒストリカル データを 基 に 算 出 する このVaRに 用 いるヒストリカル データについて 各 シナリオのボラティリティに 着 目 をした 調 整 を 実 施 する (Filtered Historical Risk:FHSVaR Simulation ) Value at 修 正 の 方 向 性 市 場 における 直 近 のボラティリティの 変 動 を 迅 速 に 当 初 証 拠 金 の 額 に 反 映 させるため 過 去 シナリオについて それまでの ボラティリティの 変 動 を 踏 まえた 修 正 を 行 った 上 で 評 価 日 時 点 のボラティリティを 基 準 とした 調 整 を 行 う 具 体 的 な 修 正 方 法 ( 指 数 加 重 移 動 平 均 ) 当 該 係 数 に 以 下 のとおりフロアーを 設 定 * t r t rt 2 t r * t r t l t N N この 時 2 t 2 t 1 r 2 1 t t 時 点 の 修 正 後 変 化 率 (FHSVaR の 計 算 に 使 用 ) t 時 点 の 修 正 前 変 化 率 (ヒストリカルVaR の 計 算 に 使 用 ) l 時 点 のボラティリティ Exponentially Weighted の 減 衰 因 子 Moving Average 過 去 のシナリオの1 時 点 評 価 日 ( 当 日 ) r r * t * t t if r Floor t r t 2 t N if t 2 t t 2 t N N Floor Floor

33 別 紙 3 流 動 性 に 応 じた 当 初 証 拠 金 の 割 増 しに 係 る 適 用 基 準 と 割 増 率 について 各 金 利 スワップ 清 算 参 加 者 の 保 有 する 自 己 取 引 口 座 又 は 顧 客 取 引 口 座 における 当 初 証 拠 金 所 要 額 が 一 定 額 を 超 える 場 合 以 下 の 基 準 に 基 づき 当 該 自 己 取 引 口 座 又 は 顧 客 取 引 口 座 に 対 する 当 初 証 拠 金 所 要 額 の 割 増 しを 行 う 当 初 証 拠 金 所 要 額 ( 単 位 : 百 万 円 ) 割 増 率 30, ~ ~ 50, ~ ~ 70, ~ ~ 90, ~ ~ 110, ~ ~ 130, ~ ~ 各 テーブル 間 については 線 形 補 間 により 算 出 した 割 増 率 を 算 出 する(130,000 百 万 円 超 については 110,000 百 万 円 ~130,000 百 万 円 の 線 を 外 挿 する) 上 記 基 準 及 び 割 増 率 については ドライラン 期 間 ( 項 番 8.(2)4 備 考 欄 参 照 )における 市 場 環 境 等 を 踏 まえ 適 宜 見 直 しを 検 討 するものとする 以 上

34 フォワード カーブ 作 成 のためのグリッド ポイント 別 紙 4 ProductsRates ProductsRates Products Rates ProductsRates FRA 13M-Libor スワップのグリッドポイント (Fixing) 0 x 3, Libor FRA (Fixing) 0 x 6, Libor FRA (Fixing) 1M Libor FRA (Fixing) 0 x 6, Tibor FRA 1 x 4, Libor FRA 1 x 7, Libor Swap 3M1M FRA 1 x 7, Tibor FRA 2 x 5, Libor FRA 2 x 8, Libor Swap 6M1M FRA 2 x Tibor 8, FRA 3 x 6, Libor FRA 3 x 9, Libor Swap 9M1M FRA 3 x 9, Tibor FRA 4 x 7, Libor FRA 4 x 10, Libor Basis Swap1Y (1M vs 6M), Libor FRA 4 x 10, Tibor FRA 5 x 8, Libor FRA 5 x 11, Libor Basis Swap18M (1M vs 6M), Libor FRA 5 x 11, Tibor FRA 6 x 9, Libor Swap 1Y 6M/6M, LiborBasis Swap2Y (1M vs 6M), Libor Swap 1Y 6M/6M, T-L SP FRA 7 x 10, Libor Swap 18M 6M/6M, LiborBasis Swap3Y (1M vs 6M), Libor Swap 18M 6M/6M, T-L SP FRA 8 x 11, Libor Swap 2Y 6M/6M, LiborBasis Swap4Y (1M vs 6M), Libor Swap 2Y 6M/6M, T-L SP Basis Basis Basis Basis Basis Basis Basis Basis Basis Basis Basis Basis Basis Basis Basis Basis Basis Basis Swap 1Y (3M vs 6M), Libor Swap 3Y 6M/6M, LiborBasis Swap5Y (1M vs 6M), Libor Swap 3Y 6M/6M, T-L SP Swap 18M (3M vs 6M), Swap Libor 4Y 6M/6M, LiborBasis Swap6Y (1M vs 6M), Libor Swap 4Y 6M/6M, T-L SP Swap 2Y (3M vs 6M), Libor Swap 5Y 6M/6M, LiborBasis Swap7Y (1M vs 6M), Libor Swap 5Y 6M/6M, T-L SP Swap 3Y (3M vs 6M), Libor Swap 6Y 6M/6M, LiborBasis Swap8Y (1M vs 6M), Libor Swap 6Y 6M/6M, T-L SP Swap 4Y (3M vs 6M), Libor Swap 7Y 6M/6M, LiborBasis Swap9Y (1M vs 6M), Libor Swap 7Y 6M/6M, T-L SP Swap 5Y (3M vs 6M), Libor Swap 8Y 6M/6M, LiborBasis Swap10Y (1M vs 6M), Libor Swap 8Y 6M/6M, T-L SP Swap 6Y (3M vs 6M), Libor Swap 9Y 6M/6M, LiborBasis Swap12Y (1M vs 6M), Libor Swap 9Y 6M/6M, T-L SP Swap 7Y (3M vs 6M), Libor Swap 10Y 6M/6M, LiborBasis Swap15Y (1M vs 6M), Libor Swap 10Y 6M/6M, T-L SP Swap 8Y (3M vs 6M), Libor Swap 12Y 6M/6M, LiborBasis Swap20Y (1M vs 6M), Libor Swap 12Y 6M/6M, T-L SP Swap 9Y (3M vs 6M), Libor Swap 15Y 6M/6M, LiborBasis Swap25Y (1M vs 6M), Libor Swap 15Y 6M/6M, T-L SP Swap 10Y (3M vs 6M), Swap Libor 20Y 6M/6M, LiborBasis Swap30Y (1M vs 6M), Libor Swap 20Y 6M/6M, T-L SP Swap 12Y (3M vs 6M), Swap Libor 25Y 6M/6M, LiborBasis Swap35Y (1M vs 6M), Libor Swap 25Y 6M/6M, T-L SP Swap 15Y (3M vs 6M), Swap Libor 30Y 6M/6M, LiborBasis Swap40Y (1M vs 6M), Libor Swap 30Y 6M/6M, T-L SP Swap 20Y (3M vs 6M), Swap Libor 35Y 6M/6M, Libor Swap 35Y 6M/6M, T-L SP Swap 25Y (3M vs 6M), Swap Libor 40Y 6M/6M, Libor Swap 40Y 6M/6M, T-L SP Swap 30Y (3M vs 6M), Libor Swap 35Y (3M vs 6M), Libor Swap 40Y (3M vs 6M), Libor 26M-Libor スワップのグリッドポイント ( 参 考 )1M-Libor スワップのグリッドポイント ( 参 考 )6M-Tibor スワップのグリッドポイント

35 別 紙 5 証 拠 金 算 出 に 使 用 するイールドカーブ 作 成 のための 気 配 値 の 提 出 方 法 及 びその 信 頼 性 を 確 保 する 仕 組 み 等 について 項 目 内 容 備 考 1. 提 出 する 気 配 値 の 前 提 等 (1) 気 配 値 の 提 出 の 対 象 銘 柄 とその 対 象 清 算 参 加 者 (2) 提 出 する 気 配 値 の 前 提 条 件 OIS カーブ(ディスカウント カーブ) 全 清 算 参 加 者 を 対 象 として 気 配 値 の 提 出 を 求 める 固 定 金 利 :Act/365 Annual(OIS) Business Day:Tokyo Business Day Convention:Modified Following 指 定 清 算 参 加 者 制 度 を 設 け 指 定 清 算 参 加 者 に 対 し 当 社 が 指 定 した 銘 柄 について 気 配 値 の 提 供 を 求 める( 項 番 5. 参 照 ) 指 定 清 算 参 加 者 は 清 算 参 加 者 からの 申 請 に 基 づき JSCC が 指 定 した 清 算 参 加 者 をいい JSCC があらかじめ 指 定 する 気 配 値 の 提 出 を 行 うとともに インセンティブとして 手 数 料 の 基 本 料 に 対 する 一 定 金 額 の 割 引 制 度 を 設 ける 指 定 清 算 参 加 者 となった 場 合 における 手 数 料 の 具 体 的 な 割 引 金 額 は 20 万 円 とする ISDAFIX に 準 じる (3) 提 出 を 求 めるグリッ ド ポイント 別 紙 6に 記 載 のグリッド ポイント 2. 気 配 値 の 提 出 時 限 方 法 (1) 気 配 値 の 提 出 時 間 清 算 参 加 者 は 午 前 11 時 2 分 時 点 及 び 午 後 3 時 2 分 時 点 の 気 配 値 について それぞれ 午 前 11 時 25 分 及 び 午 後 3 時 25 分 ま での 23 分 間 に 提 出 することとする 気 配 値 の 提 出 はミッド 価 格 の 提 出 により 行 う 左 記 時 間 帯 であれば 気 配 値 の 再 提 出 を 可 能 とする (2) 気 配 値 の 提 出 方 法 清 算 参 加 者 はトムソン ロイター 社 ( 以 下 ロイター 社 )の サービスを 介 して JSCC に 対 し 気 配 値 を 提 出 することとする 気 配 値 の 情 報 提 供 について ロイター 社 の 合 意 を 得 られる ことが 前 提 となる データ 提 供 手 段 については 1ロイターのデータ 入 力 専 用 スキームを 用 いる 方 法 2 各 社 とロイターとのシステムを 接 1/4

36 続 させる 方 法 等 複 数 のオプションの 中 から 各 社 が 希 望 する ものを 選 択 可 能 とする 予 定 3.カーブの 作 成 処 理 JSCC は 清 算 参 加 者 が 提 出 した 気 配 値 について 上 下 1 社 のデ ータを 削 除 した 上 で 平 均 値 ( 単 純 平 均 値 )を 算 出 し 当 該 平 均 値 を 基 にカーブを 作 成 する 提 出 された 気 配 値 に 異 常 な 値 が 存 在 する 場 合 には 当 該 値 を 除 外 したのち 左 記 の 処 理 を 実 施 する 3M 及 び 6M のテナーについても 指 定 清 算 参 加 者 から 提 供 を 受 けたものとスクリーン 画 面 から 取 得 したものとを 用 い て 同 様 の 処 理 を 実 施 する 4. 信 頼 性 を 確 保 するための 仕 組 み (1) 提 出 した 気 配 値 が 全 体 の 水 準 から 相 当 程 度 乖 離 した 場 合 清 算 参 加 者 が 提 出 した 気 配 値 が 算 出 された 平 均 値 から 相 当 程 度 乖 離 した 場 合 以 下 の 基 準 に 基 づき 手 数 料 を 加 算 する 該 当 回 数 手 数 料 の 加 算 2 回 目 5 万 円 3 回 目 以 上 10 万 円 2/4 指 定 清 算 参 加 者 については OIS 及 び 指 定 清 算 参 加 者 対 象 銘 柄 (6M-Libor スワップ 及 び 3M-Libor スワップ)を 対 象 と する 手 数 料 加 算 の 基 準 となる 平 均 値 からの 乖 離 幅 については 過 去 の Bid/Ask スプレッドの 水 準 の 推 移 等 を 踏 まえ グリッ ド ポイント 毎 に 指 定 する 当 該 基 準 幅 は 毎 月 見 直 しを 行 うこととする また マーケ ット 環 境 の 変 化 等 により 清 算 参 加 者 から 要 求 があった 場 合 には 随 時 当 該 基 準 幅 の 見 直 しを 行 う 手 数 料 加 算 に 係 る 該 当 回 数 については 営 業 日 単 位 でのカ ウントとし 都 度 乖 離 に 該 当 した 日 から 遡 る6か 月 間 にお ける 該 当 回 数 とする なお OIS 及 び 指 定 清 算 参 加 者 対 象 銘 柄 について 別 々にカウントするのではなく 併 せて 営 業 日 単 位 でカウントすることとする ( 以 下 同 じ) 該 当 1 回 目 は 手 数 料 加 算 の 対 象 外 とし 2 回 目 以 降 手 数 料 を 加 算 することとする

37 信 頼 性 を 確 保 するための 仕 組 みとして 提 出 された 気 配 値 に 基 づく 約 定 処 理 の 実 施 については その 是 非 も 含 め 引 き 続 き 検 討 を 行 う (2) 気 配 値 の 提 出 を 行 わな かった 場 合 (3)ドライラン 期 間 の 設 定 5. 指 定 清 算 参 加 者 に 対 して 提 出 を 求 める 気 配 値 清 算 参 加 者 が 気 配 値 の 提 出 義 務 を 負 う 銘 柄 につき 気 配 値 の 提 出 を 行 わなかった 場 合 以 下 の 基 準 に 基 づき 手 数 料 を 加 算 す る 該 当 回 数 手 数 料 の 加 算 2 回 目 5 万 円 3 回 目 以 上 10 万 円 IRS 清 算 業 務 開 始 後 の9か 月 を 気 配 値 の 提 出 に 係 る 業 務 の 習 熟 期 間 及 びその 後 の 制 度 の 見 直 し 期 間 と 位 置 づけ 上 記 の(1) 及 び (2)の 対 象 期 間 外 とする 指 定 清 算 参 加 者 は OIS カーブに 加 え 以 下 のカーブ 作 成 のた めの 気 配 値 についても 提 出 を 行 うものとする 1M-Libor スワップの 清 算 カーブ 3M-Libor スワップの 清 算 カーブ 6M-Libor スワップの 清 算 カーブ 6M-Tibor スワップの 清 算 カーブ 3/4 指 定 清 算 参 加 者 については OIS 及 び 指 定 清 算 参 加 者 対 象 銘 柄 (6M-Libor スワップ 及 び 3M-Libor スワップ)を 対 象 と する 未 提 出 に 該 当 する 回 数 については 営 業 日 単 位 でのカウン トとし 都 度 未 提 出 に 該 当 した 日 から 遡 る6か 月 間 におけ る 該 当 回 数 とする なお OIS 及 び 指 定 清 算 参 加 者 対 象 銘 柄 について 別 々にカウントするのではなく 併 せて 営 業 日 単 位 でカウントすることとする( 以 下 同 じ) 該 当 1 回 目 は 手 数 料 加 算 の 対 象 外 とするものの 発 生 の 都 度 ヒアリングを 実 施 し 状 況 に 応 じて 業 務 方 法 書 に 基 づ く 対 応 をする ドライラン 期 間 における 業 務 の 状 況 を 踏 まえ 必 要 があれ ば 制 度 の 見 直 しを 行 う 3M 6M-Libor スワップの 清 算 カーブについては 原 則 とし て 情 報 端 末 を 通 じてブローカー/ディーラーの 気 配 値 の 取 得 をするものの より 多 様 な 市 場 参 加 者 の 気 配 値 を 集 める べく 指 定 清 算 参 加 者 に 対 して 気 配 値 の 提 出 を 求 める さらに 今 後 取 扱 いが 想 定 される 1M-Libor 及 び 6M-Tibor スワップの 清 算 カーブについても ヒストリカルデータの 蓄 積 を 行 うべく 指 定 清 算 参 加 者 に 対 し 気 配 値 の 提 出 を 求 める 提 出 を 求 めるグリッド ポイントは 別 紙 4 参 照

38 これらについても 上 記 の 信 頼 性 を 確 保 する 仕 組 みを 適 用 する(1M-Libor 及 び 6M-Tibor スワップの 清 算 カーブに 係 る ものを 除 く) 以 上 4/4

39 ディスカウント カーブ 作 成 のためのグリッド ポイント 別 紙 6 ディスカウント カーブ(OIS) のグリッドポイント 1D 1W 2W 3W 1M 2M 3M 4M 5M 6M 7M 8M 9M 10M 11M 1Y 15M 18M 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 11Y 12Y 15Y 20Y 25Y 30Y 35Y 40Y

40 別 紙 % 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 清 算 基 金 算 出 におけるストレスシナリオについて 6つのストレスシナリオのゼロカーブ(2011 年 10 月 5 日 時 点 ) シナリオ2 シナリオ1 シナリオ3 ゼロカーブ シナリオ3 シナリオ1 0.50% シナリオ2 0.00% 3M6M1 Y2Y3Y4 Y5Y6Y7Y8Y9 Y10Y12Y 15Y 20Y 25Y 30Y ヒストリカルデータから イールドカーブの 変 動 の 特 徴 を 抽 出 し ストレスシナリオに 用 いる イールドカーブの 形 を 特 定 ( 注 ) イールドカーブの 形 状 を 特 定 した 後 最 も 流 動 性 が 高 いテナー(10 年 )における5 日 間 の 過 去 最 大 変 化 率 を 基 準 に 各 イールドカーブにおける 変 化 率 を 設 定 上 の6つのストレスシナリオにおける 2 社 破 綻 時 の 最 大 リスク 額 (ストレスシナリオにおける リスク 額 から 当 初 証 拠 金 の 所 要 額 を 控 除 した 額 が 最 大 の2 社 分 の 合 計 )を 清 算 基 金 所 要 額 ( 全 社 分 )とする ( 注 )イールドカーブの 変 動 の 特 徴 は マーケットデータを 基 に 主 成 分 分 析 の 手 法 を 用 いて 抽 出 する 実 際 のストレスシナリ オは 直 近 までのマーケットデータを 利 用 して 算 出 することとなる

41 別 紙 8 IRS 種 類 株 主 総 会 において 決 議 を 必 要 とする 主 な 事 項 以 下 の 事 項 については 株 主 総 会 決 議 に 加 え IRS 種 類 株 主 総 会 決 議 を 必 要 とする( 注 1) IRS 種 類 株 式 に 係 る 剰 余 金 の 配 当 IRS 種 類 株 式 に 係 る 取 締 役 の 選 任 IRS 種 類 株 式 についての 株 式 の 内 容 の 変 更 ( 定 款 変 更 ) IRS 種 類 株 式 に 係 る 準 備 金 の 減 少 IRS 種 類 株 式 を 対 価 として 交 付 する 株 式 移 転 等 の 組 織 再 編 行 為 IRS 種 類 株 式 の 新 規 発 行 IRS 種 類 株 式 の 新 株 予 約 権 の 発 行 IRS 種 類 株 式 の 自 己 株 式 取 得 IRS 種 類 株 式 の 併 合 分 割 IRS 種 類 株 式 に 係 る 取 締 役 の 数 の 変 更 ( 定 款 変 更 ) IRS 運 営 委 員 会 の 再 審 議 後 の 意 見 と 異 なる 内 容 の 決 議 を 行 う 場 合 に 係 る 取 締 役 会 の 決 議 要 件 ( 注 2)の 変 更 ( 定 款 変 更 ) 注 1.IRS 種 類 株 式 に 係 る 取 締 役 の 選 任 については 株 主 総 会 決 議 を 要 しない 注 2. 取 締 役 会 が IRS 運 営 委 員 会 の 再 審 議 後 の 意 見 と 異 なる 内 容 を 決 議 する 場 合 には3 分 の2 以 上 の 賛 成 を 要 する 下 線 を 付 した 事 項 は 特 別 決 議 事 項 とする 以 上

42 IRS 運 営 委 員 会 について 別 紙 9 項 目 内 容 備 考 1. 名 称 IRS 運 営 委 員 会 2. 設 置 目 的 IRS 清 算 業 務 について 参 加 者 及 び IRS 種 類 株 主 の 意 見 を IRS 清 算 制 度 運 営 実 務 へ 取 締 役 会 規 則 に 定 める 諮 問 委 員 会 とする 反 映 させるために 設 置 する 3. 諮 問 事 項 取 締 役 会 又 は 取 締 役 社 長 は 以 下 に 掲 げる 事 項 について 決 議 又 は 決 定 を 行 おうとする 場 合 には 委 員 会 に 諮 問 を 行 い その 意 見 を 十 分 に 尊 重 するものとする ただし 当 該 決 議 又 は 決 定 の 内 容 が 軽 微 なものである 場 合 には この 限 りでない 1 清 算 対 象 取 引 に 関 する 事 項 2IRS 清 算 資 格 の 要 件 に 関 する 事 項 3 有 価 証 券 等 清 算 取 次 ぎに 関 する 事 項 4IRS 清 算 基 金 に 関 する 事 項 5 清 算 参 加 者 の 申 請 による IRS 清 算 資 格 の 喪 失 に 関 する 事 項 6 証 拠 金 に 関 する 事 項 7 清 算 参 加 者 の 決 済 不 履 行 時 の 措 置 に 関 する 取 扱 いに 関 する 事 項 8 清 算 資 格 要 件 の 変 更 9 清 算 参 加 者 に 対 する 措 置 の 基 準 に 関 する 変 更 10ISDA 基 本 契 約 書 及 び ISDA 定 義 集 に 係 る 変 更 修 正 又 は 追 加 に 係 る 指 定 11 清 算 参 加 者 の 決 済 不 履 行 時 の 措 置 に 関 する 取 扱 いの 変 更 12 破 綻 管 理 委 員 会 の 権 限 組 織 運 営 方 法 その 他 破 綻 管 理 委 員 会 の 運 営 に 関 し 必 要 な 事 項 の 変 更 清 算 対 象 に 追 加 すべき 取 引 の 範 囲 及 び 内 容 等 清 算 受 託 契 約 の 内 容 やその 変 更 等 清 算 基 金 算 出 に 係 るメソドロジー 各 種 パラメータ 等 証 拠 金 算 出 に 係 るメソドロジー イール ドカーブのコンストラクション 各 種 パラ メータ 等 参 加 者 破 綻 処 理 プロセスにおける 破 綻 参 加 者 のポジション 処 理 方 法 等 破 綻 管 理 委 員 会 の 委 員 の 選 任 方 法 及 び 任 期 等 1

43 13 破 綻 処 理 演 習 の 開 催 日 時 及 び 内 容 14LCH とのリンクに 関 する 事 項 15 清 算 手 数 料 に 関 する 事 項 16IRS 清 算 システムに 関 する 事 項 17 事 業 計 画 に 関 する 事 項 18IRS 種 類 株 主 に 係 る 剰 余 金 の 配 当 前 提 となる IRS 清 算 業 務 部 門 の 損 益 計 算 19IRS 運 営 委 員 会 から 推 挙 する 取 締 役 候 補 の 選 任 書 等 についても 併 せて 報 告 20 委 員 会 の 運 営 方 法 その 他 IRS 清 算 制 度 運 営 の 観 点 から 必 要 と 認 められる 事 項 IRS 運 営 委 員 会 規 則 ( 仮 称 )の 改 正 を 含 む 取 締 役 社 長 は 上 に 掲 げる 事 項 について 委 員 の2 名 以 上 ( 特 に 必 要 であると 当 社 が 認 め 委 員 が 諸 外 国 で 行 われている 金 利 スワ た 場 合 には1 名 以 上 )の 要 請 があった 場 合 には 当 該 事 項 について 委 員 会 に 諮 問 を 行 う ップ 取 引 における 取 扱 い 等 に 関 する 検 討 ものとする を 踏 まえて 当 社 の IRS 清 算 業 務 について も 同 様 の 検 討 を 行 うべきと 考 える 場 合 等 が 想 定 される 内 容 が 軽 微 なものとして 委 員 会 に 諮 問 を 行 わないこととする 場 合 には 取 締 役 社 長 は その 決 議 又 は 決 定 内 容 について 決 議 又 は 決 定 前 に 委 員 に 通 知 する 取 締 役 会 が 委 員 会 の 意 見 を 採 用 しないこととした 場 合 には 取 締 役 社 長 はその 結 果 及 び 取 締 役 会 は 委 員 会 の 決 定 内 容 が シス 理 由 について 決 議 又 は 決 定 後 遅 滞 無 く 委 員 に 通 知 する テミック リスクを 生 じさせるおそれがあ ると 認 められる 場 合 清 算 機 関 の 業 務 運 営 の 健 全 性 を 損 ない 又 はその 信 用 を 損 なう おそれがあると 認 められる 場 合 公 益 又 は 投 資 者 保 護 のため 適 当 でないと 認 められ る 場 合 などについては 委 員 会 の 意 見 を 採 用 しないことがある この 場 合 において は 取 締 役 会 は 原 則 として 委 員 会 に 当 該 案 件 についての 再 審 議 を 求 めることとする 取 締 役 会 が IRS 運 営 委 員 会 の 再 審 議 後 の 2

44 意 見 と 異 なる 内 容 を 決 議 する 場 合 には3 分 の2 以 上 の 賛 成 を 要 する 4. 委 員 (1) 委 員 の 委 嘱 すべての IRS 種 類 株 主 である 清 算 参 加 者 及 び IRS 種 類 株 主 のうち 委 員 会 が 適 当 と 認 め る 者 が 委 員 会 の 委 員 として 選 任 される 取 締 役 会 は 委 員 について 破 綻 等 を 認 定 した 場 合 又 は IRS 業 務 方 法 書 等 に 違 反 した 場 合 その 他 当 該 委 員 が 委 員 として 適 当 でないと 認 めるときは 委 員 の 選 任 を 取 り 消 すこと ができる IRS 種 類 株 主 のうち 委 員 会 が 適 当 と 認 め る 者 を 委 員 として 参 加 させることにより 出 資 者 の 意 見 を 委 員 会 の 決 定 に 反 映 させ る 当 面 の 間 東 証 を 想 定 する 同 一 の 企 業 集 団 に IRS 種 類 株 主 がいる 清 算 参 加 者 を 委 員 に 選 任 することとし 当 該 企 業 集 団 に 複 数 の 清 算 参 加 者 が 属 する 場 合 には 当 該 複 数 の 清 算 参 加 者 が 指 定 する 一 の 清 算 参 加 者 を 委 員 に 選 任 するものと する 同 一 の 企 業 集 団 に IRS 種 類 株 主 がいない 清 算 参 加 者 は オブザーバーとして 委 員 会 に 参 加 することができる 当 該 事 由 が 消 滅 したと 認 めるときは 当 該 委 員 を 再 度 委 員 に 選 任 する 委 員 の 選 任 取 消 しに 係 る 要 件 については 引 き 続 き 検 討 を 行 う (2) 委 員 長 の 選 任 委 員 会 に 委 員 長 を 設 置 する 委 員 長 は 委 員 の 互 選 によりこれを 選 任 する (3) 委 員 長 の 任 期 委 員 長 の 任 期 は1 年 とする 委 員 長 に 関 する 委 員 の 選 任 の 取 消 しが 行 われた 場 合 は 新 たな 委 員 長 を 選 任 する (4) 委 員 代 表 者 の 届 出 等 委 員 は その 選 任 後 直 ちに 当 該 委 員 又 は 当 該 委 員 と 同 一 の 企 業 集 団 に 属 する 他 の 法 人 等 の 役 職 員 のうち IRS 取 引 の 実 務 に 精 通 し 委 員 としての 職 務 に 関 し 当 該 委 員 を 代 表 又 3

45 は 代 理 する 者 として 少 なくとも1 名 を 委 員 の 代 表 者 又 は 代 理 人 ( 以 下 委 員 代 表 者 という )として 当 社 に 届 け 出 るものとする (5) 委 員 等 の 義 務 委 員 及 び 委 員 代 表 者 (これらであった 者 を 含 む )は その 職 務 上 知 り 得 た 秘 密 を 保 持 するものとし 他 の 目 的 のために 利 用 し 又 は 正 当 な 理 由 なく 第 三 者 に 漏 らしてはなら ない 5. 委 員 会 の 開 催 委 員 会 は 取 締 役 社 長 がその 決 定 により 招 集 する ただし 取 締 役 会 決 議 により 招 集 する ことを 妨 げない 委 員 代 表 者 がやむを 得 ない 理 由 により 委 員 会 に 出 席 できない 場 合 には 当 該 清 算 参 加 者 又 は 当 該 清 算 参 加 者 と 同 一 の 企 業 集 団 に 属 する 他 の 法 人 等 からの 代 理 出 席 を 可 とする 委 員 会 は その 開 催 に 代 え 書 面 をもって 行 うことができる 取 締 役 社 長 は 必 要 があると 認 めるとき は 電 話 その 他 の 方 法 により 委 員 会 を 開 催 し 又 は 電 話 その 他 の 方 法 による 委 員 の 出 席 を 認 めることができる 委 員 会 は 原 則 として 四 半 期 に1 回 以 上 開 催 ( 書 面 をもって 行 う 場 合 を 含 む )するこ ととする IRS 清 算 業 務 開 始 当 初 は より 高 い 頻 度 で 開 催 することが 想 定 される 6. 決 議 の 方 法 委 員 会 は 委 員 ( 議 題 に 特 別 の 利 害 関 係 のある 委 員 を 除 く )の2 分 の1 以 上 の 出 席 が なければ 議 事 を 開 くことができない 委 員 長 は 全 委 員 のコンセンサスを 形 成 することに 努 めることとし 委 員 会 の 議 事 は 出 席 した 委 員 の 過 半 数 をもって 決 する 委 員 は 特 別 の 利 害 関 係 のある 事 項 については その 審 議 に 参 加 することができない 7. 取 締 役 会 への 報 告 諮 問 事 項 に 対 する 委 員 会 での 決 議 その 他 審 議 内 容 について 委 員 長 は 取 締 役 会 に 対 し 報 告 を 行 うものとする 8. 事 務 局 委 員 会 の 事 務 局 は 当 社 とする 事 務 局 は 委 員 の 補 佐 事 務 連 絡 委 員 会 の 運 営 の 補 助 記 録 の 保 存 その 他 の 委 員 会 の 事 務 の 処 理 を 行 う 4

46 9. 委 任 規 則 に 定 めるもののほか 委 員 会 の 運 営 に 関 し 必 要 な 事 項 は 委 員 会 がその 都 度 定 める 以 上 5

47 IRS 取 引 の 清 算 に 係 る 手 数 料 の 料 率 別 紙 10 項 目 内 容 備 考 (1) 基 本 料 清 算 参 加 者 1 社 あたり 月 額 500 万 円 とする 気 配 値 の 提 出 に 係 る 指 定 清 算 参 加 者 ( 別 紙 5 参 照 )に ついては 基 本 料 から 月 額 20 万 円 を 割 り 引 く 清 算 参 加 者 が 提 出 すべき 気 配 値 について 算 出 された 平 均 値 から 相 当 程 度 乖 離 した 場 合 又 は 気 配 値 の 提 出 を 行 わなかった 場 合 については 一 定 期 間 内 における 該 当 回 数 に 応 じて 基 本 料 の 一 定 額 の 加 算 を 行 う( 別 紙 5 参 照 ) (2) 清 算 手 数 料 1 一 般 料 率 2IRS 種 類 株 主 向 け 料 率 新 規 で 債 務 負 担 を 行 った IRS 取 引 1 件 ごとに 8,000 円 とする すでに 債 務 負 担 を 行 った IRS 取 引 1 件 ごとに 月 額 700 円 とする 1にかかわらず 清 算 参 加 者 が IRS 種 類 株 主 である 場 合 にあっては 清 算 手 数 料 は 以 下 のとおりとする a. 新 規 で 債 務 負 担 を 行 った IRS 取 引 について (a) 年 間 2,000 件 以 下 の 債 務 負 担 件 数 につき 1 件 につき 5,000 円 新 規 で 債 務 負 担 を 行 った 取 引 件 数 に 応 じた 課 金 につい ては 1か 月 間 に 行 われた 債 務 負 担 件 数 分 の 料 金 を 計 算 し 毎 月 一 定 の 日 に 課 金 する すでに 債 務 負 担 を 行 った 取 引 件 数 に 応 じた 課 金 につい ては 毎 月 一 定 の 日 時 点 において 債 務 負 担 されている 取 引 の 件 数 に 応 じて 計 算 し 課 金 する( 以 上 2にお いても 同 じ) 清 算 参 加 者 が 属 する 企 業 集 団 と 同 一 の 企 業 集 団 に IRS 種 類 株 主 がいる 場 合 についても 同 様 に 取 り 扱 う( 以 下 同 じ) 1/3

48 (b) 年 間 2,000 件 を 超 え 10,000 件 以 下 の 債 務 負 担 件 数 につき 1 件 につき 1,000 円 (c) 年 間 10,000 件 を 超 える 債 務 負 担 件 数 につき 1 件 につき 400 円 b.すでに 債 務 負 担 を 行 った IRS 取 引 について (a)8,000 件 以 下 の 債 務 負 担 件 数 につき 1 件 につき 月 額 450 円 (b)8,000 件 を 超 え 40,000 件 以 下 の 債 務 負 担 件 数 につき 1 件 につき 月 額 100 円 (c)40,000 件 を 超 える 債 務 負 担 件 数 につき 1 件 につき 月 額 35 円 3 ア フ ィ リ エ イ ト クリアリング の 取 扱 い アフィリエイト クリアリングに 係 る 清 算 手 数 料 については 受 託 清 算 参 加 者 の 自 己 分 と 区 分 して 清 算 委 託 者 ( 法 人 )ごとに 計 算 するものとし 受 託 清 算 参 加 者 と 同 様 の 料 率 を 適 用 する アフィリエイト クリアリングには 受 託 清 算 参 加 者 と 別 途 の 基 本 料 は 要 しない (3)その 他 の 手 数 料 資 格 取 得 手 数 料 IRS 清 算 資 格 の 取 得 に 当 たり 100 万 円 とする デクリアー 手 数 料 デクリアー1 件 当 たり 1,000 円 とする コラテラル 手 数 料 当 分 の 間 料 率 を 0 とする IRS 取 引 の 清 算 業 務 開 始 から 6 か 月 を 経 過 するときま でに 清 算 資 格 を 取 得 する 場 合 には 清 算 資 格 取 得 手 数 料 を 課 さないこととする (4)IRS 種 類 株 主 2/3

49 向 け 手 数 料 の 上 限 1 自 己 分 に 係 る 手 数 料 合 計 の 上 限 清 算 参 加 者 が IRS 種 類 株 主 である 場 合 にあっては 基 本 料 清 算 手 数 料 及 びその 他 の 手 数 料 ( 資 格 取 得 手 数 料 及 びアフィリエイト クリアリングに 係 る 清 算 手 数 料 を 除 く )の 合 計 額 の 上 限 を 年 間 1 億 円 とする 気 配 値 の 提 出 に 係 る 指 定 清 算 参 加 者 にあっては 基 本 料 金 の 割 引 額 に 相 当 する 額 を 年 間 の 上 限 額 から 減 額 す る ( 最 大 年 間 240 万 円 ) 気 配 値 の 提 出 に 係 る 基 本 料 の 加 算 がなされた 清 算 参 加 者 にあっては 当 該 加 算 金 額 を 年 間 の 上 限 金 額 に 加 算 した 額 を 当 該 清 算 参 加 者 の 年 間 の 上 限 金 額 とする 年 間 の 上 限 は 4 月 から 翌 年 3 月 までを 基 準 として 適 用 する( 以 下 同 じ) 2 ア フ ィ リ エ イ ト クリアリング に 係 る 清 算 手 数 料 の 上 限 受 託 清 算 参 加 者 が IRS 種 類 株 主 である 場 合 には 当 該 清 算 参 加 者 のアフィ リエイト クリアリングに 係 る 清 算 手 数 料 については 清 算 委 託 者 ( 法 人 ) ごとに 上 限 を 年 間 4,000 万 円 とする 以 上 3/3

50 別 紙 11 IRS 清 算 制 度 業 務 開 始 後 対 応 に 向 けた 検 討 項 目 について 制 度 要 綱 での 項 目 検 討 項 目 方 向 性 1. 清 算 対 象 取 引 Tibor の 取 扱 い 4. 有 価 証 券 等 清 算 取 次 ぎ 13. 資 金 決 済 方 法 14. 担 保 の 差 入 れ 及 び 返 戻 1M Libor の 取 扱 い リスク 管 理 の 観 点 から 整 理 を 行 ったうえで 業 務 開 始 から 半 年 を 目 途 に 清 算 を 開 始 で きるよう 検 討 を 継 続 する リスク 管 理 の 観 点 から 整 理 を 行 ったうえで 業 務 開 始 から 半 年 を 目 途 に 清 算 を 開 始 で きるよう 検 討 を 継 続 する この 際 1M 併 せて 検 討 を 行 う Libor スワップ 以 外 で 清 算 機 関 での 取 扱 いを 検 討 すべきものがあれば 外 貨 建 取 引 の 取 扱 い IRS 清 算 業 務 開 始 後 直 ちに 検 討 を 開 始 し 参 加 者 の 準 備 状 況 などを 踏 まえて 実 施 す 有 価 証 券 等 清 算 取 次 ぎの 顧 客 の 範 囲 のアフィリエイト 以 外 への 拡 大 当 初 証 拠 金 等 の 現 金 での 預 託 に 係 る る IRS 清 算 業 務 開 始 後 直 ちに 検 討 を 開 始 し 参 加 者 の 準 備 状 況 などを 踏 まえて 1 年 後 の 実 施 を 目 途 として 検 討 を 進 める PPS (Protected Payments ) する System の 仕 組 みの 導 入 について 16. 損 失 補 償 制 度 オークションでの 入 札 価 格 に 基 づく 17. 決 済 不 履 行 時 の 処 理 スキーム 清 算 基 金 等 の 優 先 使 用 の 仕 組 みの 導 入 破 綻 参 加 者 のポートフォリオのオー クションにおける 修 正 ダッチオーク ションの 導 入 IRS 清 算 業 務 開 始 後 直 ちに 検 討 を 開 始 し 資 金 決 済 銀 行 側 の 対 応 状 況 を 踏 まえ 実 施 並 行 して OD 枠 の 信 用 供 与 のアレンジについて 資 金 決 済 銀 行 に 打 診 し 状 況 に 応 じて 参 加 者 への 紹 介 等 を 行 う 提 案 いただいた 案 や 他 の 清 算 機 関 における 検 討 状 況 等 を 踏 まえつつ 引 き 続 き 検 討 す る 他 の 清 算 機 関 における 取 扱 いを 踏 まえつつ 引 き 続 き 検 討 を 行 う その 他 コンプレッションの 導 入 業 務 開 始 後 実 際 の 債 務 負 担 済 み 取 引 件 数 の 動 向 を 見 ながら 検 討 を 行 う

51 参 考 1 清 算 資 格 の 喪 失 の 効 力 発 生 時 点 1. 清 算 参 加 者 の 破 綻 がない 場 合 ケース1 申 請 から30 日 資 格 喪 失 申 請 ポジション 解 消 資 格 喪 失 資 格 喪 失 申 請 から30 日 経 過 した 日 とポジション 解 消 のいずれか 遅 い 時 点 で 清 算 資 格 を 喪 失 ケース2 申 請 から30 日 資 格 喪 失 申 請 ポジション資 格 喪 失 解 消

52 2. 清 算 参 加 者 の 破 綻 がある 場 合 ( 上 限 設 定 期 間 中 に 喪 失 申 請 した 場 合 又 は 喪 失 申 請 から30 日 経 過 した 日 とポジション 解 消 のいずれか 遅 い 時 点 までに 破 綻 が 発 生 した 場 合 ) ケース3 上 限 設 定 期 間 清 算 参 加 者 の 破 綻 ポジション 解 消 資 格 喪 失 上 限 設 定 期 間 の 終 了 とポジション 解 消 のい ずれか 遅 い 時 点 で 清 算 資 格 を 喪 失 ( 注 ) 資 格 喪 失 までに 発 生 した 破 綻 に 係 る 損 失 に ついて 負 担 義 務 あり ケース4 資 格 喪 失 まではオークションへの 参 加 義 務 あり ただし ポジションを 解 消 している 場 合 には 損 失 補 償 制 度 においてその 清 算 基 金 が 優 先 的 に 使 用 されることを 条 件 として オークションへの 参 加 義 務 を 免 除 上 限 設 定 期 間 ( 注 ) 清 算 参 加 者 の 破 綻 時 においては 清 算 資 格 の 喪 失 申 請 のタイミングは 資 格 喪 失 の 時 点 に 関 係 しない 清 算 参 加 者 の 破 綻 ポジション資 格 喪 失 解 消

53 参 考 2 決 済 不 履 行 時 の 処 理 スキームの 全 体 像 清 算 参 加 者 の 破 綻 助 言 助 言 破 綻 管 理 委 員 会 の 招 集 ヘッジ 取 引 の 実 施 オークションの 実 施 JSCCは 破 綻 処 理 に 協 力 する 清 算 参 加 者 5 社 を 速 やかに 指 定 顧 客 ポジションの 移 管 破 綻 清 算 参 加 者 のポジションから 生 じる 価 格 変 動 リスクをヘッジ 破 綻 清 算 参 加 者 の 顧 客 は 自 身 が 保 有 するポジションを 他 の 清 算 参 加 者 に 移 管 可 能 オークションにおける 最 も 良 い 入 札 価 格 < 損 失 補 償 財 源 を 超 過 する 損 失 となる 価 格 となった 場 合 オークション オークション 不 成 立 (オークションの 対 象 ) 破 綻 清 算 参 加 者 の 自 己 ポジション 他 の 清 算 参 加 者 に 移 管 されなかった 顧 客 ポジション JSCC が 行 ったヘッジ 取 引 のポジション ( 落 札 方 法 ) 最 も 良 い 価 格 を 入 札 した 清 算 参 加 者 一 社 を 落 札 者 とする( 修 正 ダッチオークション 方 式 は 継 続 検 討 ) (オークションの 成 立 可 能 性 を 高 める 仕 組 み) 落 札 者 の 清 算 基 金 の 劣 後 利 用 入 札 に 参 加 しなかった 清 算 参 加 者 の 清 算 基 金 の 優 先 利 用 を 行 う( 入 札 価 格 に 基 づく 清 算 基 金 等 の 優 先 利 用 は 継 続 検 討 ) 協 議 で 合 意 が 成 立 しなかっ た 場 合 全 ての 清 算 参 加 者 の 全 てのポジションを 当 日 の 清 算 値 段 で 期 限 前 終 了 協 議 の 実 施 処 理 方 法 について 合 意 が 不 成 立 処 理 方 法 について 合 意 が 成 立 全 ポジション 一 律 解 消 合 意 スキームによる 処 理 損 失 が 確 定 損 失 が 確 定 オークション オークション 成 立 損 失 が 確 定 清 算 参 加 者 の 破 綻 によりJSCC に 発 生 する 損 失 ( 注 )は 損 失 補 償 財 源 でカバー 合 意 するスキームは 清 算 参 加 者 の 破 綻 による 損 失 がカバーされ 清 算 業 務 の 継 続 が 可 能 であること が 必 要 ( 注 ) 破 綻 時 からオークション 成 立 / 全 ポジション 一 律 解 消 によるポジション 処 分 までのNPVの 変 動 による 損 失 等