2017 年 7 月 31 日 ビットコイン分裂と 盛行する ICO の最新動向 京都大学公共政策大学院教授岩下直行
金融機構局勉強会 1. ビットコインの分裂を巡って 2
ビットコインは分裂するのか 答えは Yes UAHF とも呼ばれる分岐が 日本時間の 8 月 1 日午後 9 時 20 分に実施予定 Bitcoin(BTC) は 1 従来型の Bitcoin (BTC) と 2Bitcoin Cash(BCC) の二つに分裂する Satoshi Nakamoto 論文 Fork Date: 2017-08-01 12:20p.m.UTC BTC BTC BTC BTC BTC BTC BTC BTC BTC BTC BTC UAHF(User Activated Hard Fork) BCC BCC BCC BCC BCC 3
分裂すると何が起きるのか 実際には 我々の周りでは何も起きない インターネット上でビットコインを取り扱っている世界中のシステムにおいて ビットコインの分岐 ( フォーク ) が起きる つまり ブロックチェーンの連鎖が二股に分かれ 夫々が異なる道を歩んでいくことになる これをビットコインの利用者からみると 従来保有していたBTCに加え BCCを同じ量 保有することになる + 4
Bitcoin Cash 先物の相場推移 BCC の先物市場では BTC の 13% 350 ドル程度の価格がついている 5
分裂の本質は覇権争い しかしこの分裂は BTC 保有者に BCC が配布されるだけ ではない 分裂後の BTC BCC の取引実態や価格がどうなるか次第で ビットコインの未来に大きく影響する 今回の分裂の直接の原因は ビットコインの 渋滞 と 取引時間の遅延 にある これを スケーリング問題 という ビットコインのスケーリング問題の解決策を巡って ビットコイン コミュニティの主要参加者の間で利害が対立し ビットコインの覇権を巡る対立構造が深刻化した 主な登場人物 ビットコインのコア開発者( 主に欧米の技術者 ) ビットコイン採掘者( マイナー 中国企業が過半を占める ) 6
ビットコインにおけるブロック生成の仕組み M. Iwamura et al., Can We Stabilize the Price of a Cryptocurrency?: Understanding the Design of Bitcoin and Its Potential to Compete with Central Bank Money, 2014 7
ビットコインの取引承認時間の推移 ビットコイン取引の平均承認時間は 昨年末から高止まりし 取引時間の遅延問題が深刻化している ( 分 ) ( 出所 )blockchain.info 8
ビットコインの 1 日当たり取引件数の推移 取引遅延の原因は 取引数が急増したこと ( 件 ) ( 出所 )blockchain.info 9
ビットコインのブロックサイズの推移 その結果 ブロックサイズが上限の1MBにはりつき 取引承認 ( マイニング ) から溢れる取引が増えた (MB) ( 出所 )blockchain.info 10
スケーラビリティ問題解決対話の経緯 承認遅延の原因が 1MB のブロックサイズにあることは明らかであり 解決策は限られる 主な解決策は 2 つ 1 SegWit 導入 ( ブロック内の冗長な署名データを削除 ) 2 ブロックサイズの引き上げ この問題を関係者が議論したが コア開発者は1を マイナーは2を主張し 対立の溝が埋まらなかった 両者の同意を取り付ける前に コア開発者側が見切り発車的に1を導入しようとし (BIP148=UASF User Activated Soft Fork ) その期限であった8 月 1 日が注目された 最終的には 8 月 1 日前に妥協が成立し 1と2の折衷案であるSegWit2xが採用され 8 月 1 日のUASFによる分裂は回避されたが マイナーの一部がUAHFを提案している 11
分裂後の両ビットコインの仕様 Satoshi Nakamoto 論文 Fork Date: 2017-08-01 12:20p.m.UTC ブロックサイズ 1MB SegWit あり BTC BTC BTC ブロックサイズ 2MB SegWit あり 2017-11-15(?) BTC BTC BTC BTC BTC BTC BTC BTC UAHF(User Activated Hard Fork) ブロックサイズ 1MB SegWit なし BCC BCC BCC BCC ブロックサイズ 8MB SegWit なし (?) BCC 12
ビットコイン採掘者 ( マイナー ) の計算能力 13
マイニングによってマイナーがあげる収益 出典 :Vance, Ashlee and Brad Stone, Bitcoin Rush, Bloomberg Businessweek, January 9, 2014. 14
Bitcoin の半減期前後の相場変動 JPY/BTC 相場 Bitfinex 事件 半減期 15
金融機構局勉強会 2.ICO(Initial Coin Offering) と仮想通貨相場との関係 16
Bitcoin の価格と利用者数 ( つい 3 カ月前 ) (USD) 1,400 ( 万人 ) 1,400 中国人民銀行が金融機関のビットコインの取扱いを禁止 1,200 利用者数 ( 万人 ) 1,200 交換価値 (USD) 1,000 Mt.Gox の破たん Bitfinex65 億円盗難 1,000 800 半減期 (25 12.5BTC) 800 600 600 400 400 200 200 0 2012/11/1 2012/12/1 2013/1/1 2013/2/1 2013/3/1 2013/4/1 2013/5/1 2013/6/1 2013/7/1 2013/8/1 2013/9/1 2013/10/1 2013/11/1 2013/12/1 2014/1/1 2014/2/1 2014/3/1 2014/4/1 2014/5/1 2014/6/1 2014/7/1 2014/8/1 2014/9/1 2014/10/1 2014/11/1 2014/12/1 2015/1/1 2015/2/1 2015/3/1 2015/4/1 2015/5/1 2015/6/1 2015/7/1 2015/8/1 2015/9/1 2015/10/1 2015/11/1 2015/12/1 2016/1/1 2016/2/1 2016/3/1 2016/4/1 2016/5/1 2016/6/1 2016/7/1 2016/8/1 2016/9/1 2016/10/1 2016/11/1 2016/12/1 2017/1/1 2017/2/1 2017/3/1 2017/4/1 ( 出所 )blockchain.info 0 17
Bitcoin の価格と利用者数 (3 カ月経った現在 ) (USD) 3,000 ( 万人 ) 3,000 2,500 利用者数 ( 万人 ) 交換価値 (USD) 2,500 2,000 2,000 1,500 1,500 1,000 1,000 500 500 0 2012/11/1 2012/12/1 2013/1/1 2013/2/1 2013/3/1 2013/4/1 2013/5/1 2013/6/1 2013/7/1 2013/8/1 2013/9/1 2013/10/1 2013/11/1 2013/12/1 2014/1/1 2014/2/1 2014/3/1 2014/4/1 2014/5/1 2014/6/1 2014/7/1 2014/8/1 2014/9/1 2014/10/1 2014/11/1 2014/12/1 2015/1/1 2015/2/1 2015/3/1 2015/4/1 2015/5/1 2015/6/1 2015/7/1 2015/8/1 2015/9/1 2015/10/1 2015/11/1 2015/12/1 2016/1/1 2016/2/1 2016/3/1 2016/4/1 2016/5/1 2016/6/1 2016/7/1 2016/8/1 2016/9/1 2016/10/1 2016/11/1 2016/12/1 2017/1/1 2017/2/1 2017/3/1 2017/4/1 2017/5/1 2017/6/1 2017/7/1 0 ( 出所 )blockchain.info 18
仮想通貨の時価総額のシェア ( 出所 )coinmarketcap.com 19
Bitcoin と Alt-Coins の Market Cap (2016/11/13) ( 出所 )coinmarketcap.com 20
Bitcoin と Alt-Coins の Market Cap (2017/7/31) ( 出所 )coinmarketcap.com 21
ICO(Initial Coin Offering) が大流行 22
ICO COUNTDOWN ( 出所 )www.icocountdown.com 23
Ethereum の Flash-Crash 6 月 21 日 イーサリアムの相場が急落し 瞬間的に 99.97% の価値が消えた ( 出所 )http://www.businessinsider.com/ethereum-flash-crash-explained-gdax-2017-6 24
金融機構局勉強会 3.the DAO 事件の顛末と イーサリウムの Hard Fork を巡って 25
イーサリウムの Hard Fork と the DAO 事件 the DAO( 固有名詞 ) は ドイツの IoT ベンチャー企業である Slock.it 社が DAO( 一般名詞 ) のコンセプトを実証するために 2016 年 4 月 30 日に Ethereum 上に組成した事業ファンド 組織を運営する役員を置かず Ethereum 上で出資したメンバーが投票によってガバナンスする仕組み Slock.it 社は IoT を活用したシェアリング エコノミーの展開を目指しており スマートロック (IoT 接続された電子的な錠 ) が装備された車 家などを Ethereum 決済によって利用可能とする事業を展開 その一部は AirB&B でも活用されている the DAO は 2016 年 5 月に出資を募り 5 月 28 日までに 11000 人の投資家から約 156 億円を調達した 26
the DAO の基本構造 投票 the DAO Smart Contract Code JAVA に翻訳 the DAO の基本契約 Ethereum Virtual Machine Ethereum 出資 the DAO のファンド 156 億円 投資 投資家 投資物件 27
the DAO 事件 : 攻撃の手口 the DAO Smart Contract Code Ethereum Virtual Machine Ethereum the DAO のファンド 156 億円 Attacker の出資分 The DAO のファンド split reward JAVA に翻訳 child DAO child DAO Attacker の出資分 + reward 総計約 50 億円 the DAO の基本契約 1 回限りのはずの reward が Code のバグにより何回も繰返し送られてしまう Attacker の口座 7/17 Ethereum の Hard fork により阻止 28
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金融機構局勉強会 4. より良い仮想通貨のデザインとは 30
プライベートなブロックチェーンと パブリックなブロックチェーン プライベート型コンソーシアム型パブリック型 管理者単独の機関複数のパートナー存在せず ノード参加者管理者による許可制管理者による許可制制限なし 合意形成 厳格ではないことが可能 厳格ではないことが可能 取引速度高速高速低速 厳格であることが必要 (PoW PoS 等 ) 現在 金融業界が実証実験のターゲットとしているブロックチェーン Bitcoin Ethereum 等の仮想通貨の基盤に利用されている とはいえ 現在の金融業界の Bitcoin は危ないものだが private/consortium 型のブロックチェーンなら大丈夫 という考え方は二重の意味で問題がある 1public 型の可能性を放棄 2consortium 型のブロックチェーンにおける合意形成問題 31
Blockchain の様々なユースケース 技術の使い方 \ 分野 1. Bitcoin などを仮想通貨としてそのまま使う 2. Bitcoin などの元帳機能のみを利用する 3. オリジナルの分散元帳を構築する 金融産業行政 CivicTech 国際送金 貿易金融 社会保障支払の改善 国際援助の透明化 証券ポストトレード 銀行勘定系システムの構築 証券ポストトレード 小切手の電子化 KYC/AML サプライチェーン サプライチェーン 知財管理 ヘルスケア 消費税徴税事務の改善 学位認定 臨床試験の研究記録 土地登記 法人登記 32
ビットコインの供給曲線と金の供給曲線の違い 現在のビットコインの供給曲線 金の供給曲線 M. Iwamura et al., Can We Stabilize the Price of a Cryptocurrency?: Understanding the Design of Bitcoin and Its Potential to Compete with Central Bank Money, 2014 33
改良されたビットコイン の供給曲線 改良されたビットコイン の供給曲線 1 改良されたビットコイン の供給曲線 2 M. Iwamura et al., Can We Stabilize the Price of a Cryptocurrency?: Understanding the Design of Bitcoin and Its Potential to Compete with Central Bank Money, 2014 34