News Release ノムラ 個 人 投 資 家 サーベイ (2016 年 7 月 ) 野 村 證 券 株 式 会 社 グローバル リサーチ 本 部 ノムラ 個 人 投 資 家 サーベイ は 野 村 證 券 が 個 人 投 資 家 に 対 して 投 資 動 向 の 把 握 と 情 報 提 供 を 目 的 に 毎 月 アンケート 調 査 を 行 い その 調 査 結 果 をまとめたものです
1. 調 査 の 要 約 (1) ノムラ 個 人 市 場 観 指 数 は 35.6 と 6 カ 月 ぶりに 上 昇 3 カ 月 後 の 株 価 見 通 しについて 上 昇 する という 回 答 比 率 と 下 落 する という 回 答 比 率 の 差 である ノムラ 個 人 市 場 観 指 数 (Nomura I-View Index) は 35.6 と 6 カ 月 ぶりに 上 昇 した 調 査 時 の 日 経 平 均 株 価 (16 年 7 月 4 日 終 値 )は 15,775.80 円 と 前 回 調 査 時 (16 年 6 月 6 日 終 値 :16,580.03 円 )を 804.23 円 下 回 った (2) 国 際 情 勢 の 注 目 度 が 大 幅 上 昇 国 内 政 治 情 勢 の 注 目 度 が 低 下 今 後 3 カ 月 程 度 で 株 式 市 場 に 影 響 を 与 えると 思 われる 要 因 について 質 問 したところ 国 際 情 勢 を 挙 げた 回 答 比 率 は 49.5%と 前 月 比 18.5%ポイント 上 昇 した 一 方 前 月 に 注 目 度 が 最 も 上 昇 した 国 内 政 治 情 勢 の 回 答 比 率 は 8.6%と 前 月 比 8.2%ポイント 低 下 した (3) 運 輸 公 共 の 注 目 度 が 上 昇 自 動 車 の 注 目 度 が 低 下 今 後 3 カ 月 程 度 の 個 人 投 資 家 の 各 業 種 に 対 する 見 方 について 魅 力 的 な 業 種 との 回 答 比 率 から 魅 力 的 と 思 えない 業 種 との 回 答 比 率 を 差 し 引 いた DI を 見 ると 運 輸 公 共 の DI は 2.4 と 前 月 比 3.5 ポイント 上 昇 し 前 月 の 1.1 からプラスに 転 じた 一 方 自 動 車 の DI は 13.3 と 前 月 比 6.6 ポイント 低 下 した (4) アメリカドル/ 円 レートは 円 安 を 見 通 す 回 答 が 増 加 3 カ 月 後 のアメリカドル/ 円 レートの 見 通 しについて 円 安 ドル 高 を 見 込 む 回 答 比 率 の 合 計 は 47.9%と 前 月 比 5.7%ポイント 上 昇 した 5 円 程 度 円 安 ドル 高 との 回 答 比 率 は 35.7% と 前 月 比 2.4%ポイント 上 昇 し 10 円 程 度 円 安 ドル 高 を 見 込 む 回 答 比 率 は 同 2.6%ポイ ント 上 昇 した 10 円 以 上 円 安 ドル 高 の 回 答 比 率 は 前 月 比 0.7%ポイント 上 昇 した 円 高 ドル 安 を 見 込 む 回 答 比 率 の 合 計 は 52.1%と 前 月 の 57.8%から 5.7%ポイント 低 下 した 5 円 程 度 円 高 ドル 安 を 見 込 む 回 答 比 率 は 39.3%と 前 月 比 6.9%ポイント 低 下 した 一 方 10 円 程 度 円 高 ドル 安 を 見 込 む 回 答 比 率 は 同 0.2%ポイント 上 昇 10 円 以 上 円 高 ドル 安 を 見 込 む 回 答 比 率 は 同 1.0%ポイント 上 昇 した (5) ユーロ と イギリスポンド に 投 資 魅 力 があるとの 回 答 が 減 少 今 後 3 カ 月 程 度 の 各 通 貨 に 対 する 見 方 について 最 も 投 資 魅 力 がある 通 貨 との 回 答 比 率 から 投 資 魅 力 があると 思 えない 通 貨 との 回 答 比 率 を 差 し 引 いたDI を 見 ると ユー ロ が-18.5と 前 月 比 15.0ポイント 低 下 した イギリスポンド は 前 月 比 22.1ポイント 低 下 し 低 下 幅 が 最 も 大 きい 通 貨 となった 両 通 貨 とも 英 国 のEU( 欧 州 連 合 ) 離 脱 との 英 国 民 投 票 の 結 果 を 受 けたものと 見 られる 一 方 今 までDIが 最 も 低 かった 中 国 元 は 前 月 比 21.3ポイント 上 昇 し イギリスポンド と 順 位 が 入 れ 替 わった - 1 -
(6) 金 融 商 品 では 国 内 株 式 金 への 注 目 度 が 上 昇 各 金 融 商 品 に 対 する 考 え 方 について 新 しく 保 有 したい あるいは 保 有 金 額 を 増 やし たい 金 融 商 品 との 回 答 比 率 から 保 有 をやめたい あるいは 保 有 金 額 を 減 らしたい 金 融 商 品 との 回 答 比 率 を 差 し 引 いた DI を 見 ると 国 内 株 式 の DI は 34.6 と 前 月 比 2.1 ポ イント 上 昇 した 金 の DI も 前 月 比 2.3 ポイント 上 昇 した 一 方 外 国 で 発 行 された 証 券 ( 海 外 株 式 海 外 投 資 信 託 海 外 債 券 の 合 計 )の DI は 前 月 比 6.3 ポイント 低 下 した (7) 1 年 後 の 物 価 見 通 しについて 下 がる との 回 答 比 率 が 上 昇 日 頃 よく 購 入 する 物 やサービスの 価 格 について 今 から 1 年 後 にはどのように 変 化 する と 思 うかをたずねたところ 下 がる との 回 答 比 率 は 計 26.8%と 前 月 比 3.9%ポイント 上 昇 した 上 がる との 回 答 比 率 は 計 28.7%と 前 月 比 2.5%ポイント 低 下 した (8) 株 主 総 会 での 議 決 権 行 使 の 状 況 今 月 のスポット 質 問 として 16 年 6 月 の 株 主 総 会 での 議 決 権 行 使 状 況 を 調 査 した 議 決 権 行 使 の 有 無 に 関 する 質 問 では 回 答 者 の 53.9%が 16 年 6 月 の 株 主 総 会 で 議 決 権 を 行 使 し 1 年 前 の 調 査 から 2.1%ポイント 上 昇 した 対 象 となる 全 企 業 に 対 し 議 決 権 を 行 使 したとの 回 答 比 率 は 37.7%と 1 年 前 の 調 査 から 1.8%ポイント 低 下 した 一 方 対 象 の 一 部 企 業 で 議 決 権 を 行 使 したとの 回 答 比 率 は 16.2%と 1 年 前 の 調 査 から 3.9%ポイント 上 昇 した ま た 議 決 権 を 行 使 した 回 答 者 に 対 し 議 案 に 対 する 賛 否 について 回 答 してもらった( 複 数 回 答 可 ) 16 年 6 月 の 株 主 総 会 で 全 議 案 に 賛 成 した 回 答 者 の 比 率 は 59.9%と 1 年 前 の 調 査 から 4.3%ポイント 上 昇 した 一 方 反 対 した 議 案 の 中 では 役 員 報 酬 の 決 定 が 9.0% と 回 答 比 率 が 最 も 高 く 次 いで 役 員 退 職 慰 労 金 の 決 定 が 8.2%となった 議 決 権 を 行 使 しなかった 回 答 者 に 対 し その 理 由 を 回 答 してもらったところ( 複 数 回 答 可 ) 面 倒 だ から との 回 答 比 率 が 31.0%と 最 も 高 いが 1 年 前 の 調 査 との 比 較 では 3.0%ポイント 低 下 した 次 に 多 かった 回 答 は 行 使 しても 影 響 がほとんどないから ( 回 答 比 率 30.4%)で 1 年 前 の 調 査 と 比 べて 1.2%ポイント 上 昇 した - 2 -
2. 調 査 結 果 (1) ノムラ 個 人 市 場 観 指 数 は 35.6 と 6 カ 月 ぶりに 上 昇 3 カ 月 後 の 株 価 見 通 しについて 上 昇 する という 回 答 比 率 と 下 落 する という 回 答 比 率 の 差 である ノムラ 個 人 市 場 観 指 数 (Nomura I-View Index) は 35.6 と 6 カ 月 ぶりに 上 昇 した 調 査 時 の 日 経 平 均 株 価 (16 年 7 月 4 日 終 値 )は 15,775.80 円 と 前 回 調 査 時 (16 年 6 月 6 日 終 値 :16,580.03 円 )を 804.23 円 下 回 った( 図 表 1) ( 図 表 1) ノムラ 個 人 市 場 観 指 数 と 回 答 時 の 日 経 平 均 株 価 (DI) 80 70 ノムラ 個 人 市 場 観 指 数 ( 左 軸 ) 市 場 観 指 数 の 過 去 平 均 ( 左 軸 ) 回 答 時 の 日 経 平 均 株 価 ( 右 軸 ) ( 円 ) 22,000 20,000 60 18,000 50 16,000 40 14,000 30 12,000 20 10,000 10 8,000 0 6,000 06/4 07/1 07/10 08/7 09/4 10/1 10/10 11/8 12/5 13/2 13/11 14/8 15/5 16/2 ( 年 / 月 ) ( 注 1) ノムラ 個 人 市 場 観 指 数 (Nomura I-View Index) は サーベイ 結 果 の 株 価 見 通 しに 対 する 見 方 をディフュージョンイン デックス(DI) 形 式 で 指 数 化 したもので 以 下 のように 計 算 される { (3 カ 月 後 の 株 価 が 上 昇 するとの 回 答 数 )-(3 カ 月 後 の 株 価 が 下 落 するとの 回 答 数 ) ( 全 回 答 者 数 )} 100 10 年 1 月 のみ 横 ばい との 項 目 を 調 査 したが 同 月 は 全 回 答 者 数 から 横 ばい を 除 いて 指 数 を 計 算 している ( 注 2) ノムラ 個 人 市 場 観 指 数 は-100 から+100 までの 範 囲 で 推 移 し プラス 幅 が 大 きいほど 個 人 投 資 家 が 市 場 に 対 し 強 気 マイナス 幅 が 大 きいほど 弱 気 にみていると 判 断 される 3 カ 月 後 の 日 経 平 均 株 価 の 見 通 しについて 株 価 の 上 昇 を 見 込 む 回 答 比 率 は 合 計 で 67.8% と 前 月 の 63.2%から 4.6%ポイント 上 昇 した 内 訳 をみると 2,000 円 以 上 上 昇 の 回 答 比 率 は 11.2%と 前 月 比 4.0%ポイント 上 昇 2,000 円 程 度 上 昇 を 見 込 む 回 答 比 率 は 15.8% と 同 0.7%ポイント 上 昇 した 一 方 1,000 円 程 度 上 昇 の 回 答 比 率 は 40.8%と 同 0.1% ポイント 低 下 した( 図 表 2) - 3 -
( 図 表 2) 3 カ 月 後 の 日 経 平 均 見 通 し 2,000 円 以 上 上 昇 2,000 円 程 度 上 昇 1,000 円 程 度 上 昇 1,000 円 程 度 下 落 2,000 円 程 度 下 落 16 年 6 月 16 年 7 月 2,000 円 以 上 下 落 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 ( 回 答 比 率 : %) ( 注 ) 質 問 形 式 は 3 カ 月 後 の 株 価 水 準 ( 参 考 :16 年 7 月 4 日 の 日 経 平 均 15,775 円 )について どのような 見 通 しをお 持 ちです か とし 2,000 円 以 上 上 昇 から 2,000 円 以 上 下 落 まで 1,000 円 刻 みで 6 つの 選 択 肢 を 提 示 し 1 つを 選 択 (2) 国 際 情 勢 の 注 目 度 が 大 幅 上 昇 国 内 政 治 情 勢 の 注 目 度 が 低 下 今 後 3 カ 月 程 度 で 株 式 市 場 に 影 響 を 与 えると 思 われる 要 因 について 質 問 したところ 国 際 情 勢 を 挙 げた 回 答 比 率 は 49.5%と 前 月 比 18.5%ポイント 上 昇 した 一 方 前 月 に 注 目 度 が 最 も 上 昇 した 国 内 政 治 情 勢 の 回 答 比 率 は 8.6%と 前 月 比 8.2%ポイント 低 下 した ( 図 表 3) ( 図 表 3) 株 式 市 場 に 影 響 を 与 えると 思 われる 要 因 国 際 情 勢 為 替 動 向 国 内 政 治 情 勢 国 内 金 利 動 向 市 場 要 因 心 理 的 要 因 国 内 企 業 業 績 天 候 や 自 然 現 象 16 年 6 月 16 年 7 月 0 10 20 30 40 50 60 ( 回 答 比 率 : %) ( 注 ) 質 問 形 式 は 今 後 3 カ 月 程 度 で 株 式 市 場 に 最 も 影 響 を 与 えると 思 われる 要 因 について 7 つの 選 択 肢 の 中 から 1 つ 選 択 - 4 -
(3) 運 輸 公 共 の 注 目 度 が 上 昇 自 動 車 の 注 目 度 が 低 下 今 後 3 カ 月 程 度 の 個 人 投 資 家 の 各 業 種 に 対 する 見 方 について 魅 力 的 な 業 種 との 回 答 比 率 から 魅 力 的 と 思 えない 業 種 との 回 答 比 率 を 差 し 引 いた DI を 見 ると 運 輸 公 共 の DI は 2.4 と 前 月 比 3.5 ポイント 上 昇 し 前 月 の 1.1 からプラスに 転 じた 一 方 自 動 車 の DI は 13.3 と 前 月 比 6.6 ポイント 低 下 した( 図 表 4 5) ( 図 表 4) 各 業 種 に 対 する 見 方 セクター DI DIの 内 訳 ( 回 答 比 率 ) 魅 力 的 (%) 魅 力 的 と 思 えない (%) ( 参 考 ) 前 月 のDI 医 薬 品 19.3 22.1 2.8 18.0 資 本 財 その 他 6.1 11.2 5.1 4.1 通 信 5.3 8.2 2.9 7.4 消 費 2.9 14.9 12.0 1.6 運 輸 公 共 2.4 7.7 5.3-1.1 素 材 -2.5 9.7 12.2-0.9 電 気 機 器 精 密 機 器 -5.7 7.6 13.3-6.7 自 動 車 -13.3 9.2 22.5-6.7 金 融 -14.5 9.4 23.9-15.7 ( 注 ) 質 問 形 式 は 9 つに 分 類 した 業 種 の 中 から 魅 力 的 な 業 種 と 魅 力 的 と 思 えない 業 種 を 1 つずつ 選 択 各 業 種 の DI は( 魅 力 的 な 業 種 への 回 答 比 率 - 魅 力 的 と 思 えない 業 種 への 回 答 比 率 )で 作 成 なお 素 材 は 鉱 業 繊 維 紙 パルプ 化 学 石 油 窯 業 鉄 鋼 非 鉄 金 属 商 社 金 融 には 銀 行 その 他 金 融 証 券 保 険 資 本 財 その 他 には 建 設 機 械 造 船 輸 送 用 機 器 その 他 製 造 不 動 産 運 輸 公 共 には 鉄 道 バス 陸 運 海 運 空 運 倉 庫 電 力 ガス 消 費 には 水 産 食 品 小 売 サービス をそれぞれ 含 む - 5 -
12/1 12/3 12/5 12/7 12/9 12/11 13/1 13/3 13/5 13/7 13/9 13/11 14/1 14/3 14/5 14/7 14/9 14/11 15/1 15/3 15/5 15/7 15/9 15/11 16/1 16/3 16/5 16/7 ノムラ 個 人 投 資 家 サーベイ (2016 年 7 月 ) ( 図 表 5) 各 業 種 に 対 する 見 方 (DI 形 式 )の 推 移 (DI) 30 自 動 車 20 金 融 10 0-10 -20 資 本 財 その 他 医 薬 品 電 気 機 器 精 密 機 器 素 材 通 信 -30 運 輸 公 共 -40 消 費 ( 年 / 月 ) (4) 関 心 のある 銘 柄 投 資 対 象 として 短 期 長 期 を 問 わず 株 式 を 保 有 したいと 思 う 銘 柄 ( 実 際 に 保 有 してい る 銘 柄 も 含 む) あるいは 注 目 していきたいと 思 う 銘 柄 を 1 つ 挙 げてもらった 回 答 数 の 多 かった 銘 柄 は 以 下 の 通 りである( 図 表 6) ( 図 表 6) 保 有 したいと 思 う 銘 柄 注 目 していきたいと 思 う 銘 柄 ( 有 効 回 答 数 : 1,000 人 ) コード 社 名 回 答 数 コード 社 名 回 答 数 7203 トヨタ 自 動 車 67 3543 コメダホールディングス 11 4502 武 田 薬 品 工 業 24 2811 カゴメ 10 8267 イオン 24 9437 NTTドコモ 10 8411 みずほフィナンシャルグループ 24 1801 大 成 建 設 9 9984 ソフトバンクグループ 23 3938 LINE 9 4661 オリエンタルランド 18 4755 楽 天 9 6758 ソニー 17 6501 日 立 製 作 所 9 8306 三 菱 UFJフィナンシャル グループ 14 6752 パナソニック 9 4901 富 士 フイルムホールディングス 12 7751 キヤノン 8 8604 野 村 ホールディングス 12 8058 三 菱 商 事 8 9202 ANAホールディングス 12 9022 東 海 旅 客 鉄 道 8 ( 注 ) 有 効 回 答 とは 全 回 答 から 特 になし や 明 らかに 誤 記 とみられる 回 答 などを 除 いたもの - 6 -
(5) アメリカドル/ 円 レートは 円 安 を 見 通 す 回 答 が 増 加 3 カ 月 後 のアメリカドル/ 円 レートの 見 通 しについて 円 安 ドル 高 を 見 込 む 回 答 比 率 の 合 計 は 47.9%と 前 月 比 5.7%ポイント 上 昇 した 5 円 程 度 円 安 ドル 高 との 回 答 比 率 は 35.7% と 前 月 比 2.4%ポイント 上 昇 し 10 円 程 度 円 安 ドル 高 を 見 込 む 回 答 比 率 は 同 2.6%ポ イント 上 昇 した 10 円 以 上 円 安 ドル 高 の 回 答 比 率 は 前 月 比 0.7%ポイント 上 昇 した 円 高 ドル 安 を 見 込 む 回 答 比 率 の 合 計 は 52.1%と 前 月 の 57.8%から 5.7%ポイント 低 下 した 5 円 程 度 円 高 ドル 安 を 見 込 む 回 答 比 率 は 39.3%と 前 月 比 6.9%ポイント 低 下 した 一 方 10 円 程 度 円 高 ドル 安 を 見 込 む 回 答 比 率 は 同 0.2%ポイント 上 昇 10 円 以 上 円 高 ドル 安 を 見 込 む 回 答 比 率 は 同 1.0%ポイント 上 昇 した( 図 表 7) ( 図 表 7) 3 カ 月 後 のアメリカドル/ 円 レートの 見 通 し 10 円 以 上 円 安 ドル 高 10 円 程 度 円 安 ドル 高 5 円 程 度 円 安 ドル 高 5 円 程 度 円 高 ドル 安 10 円 程 度 円 高 ドル 安 10 円 以 上 円 高 ドル 安 16 年 6 月 16 年 7 月 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 ( 回 答 比 率 : %) ( 注 ) 質 問 形 式 は 3 カ 月 後 のアメリカドル/ 円 レートの 水 準 ( 参 考 : 16 年 7 月 4 日 正 午 の 気 配 値 1 ドル=102.74 円 )について どのような 見 通 しをお 持 ちですか とし 10 円 以 上 円 高 ドル 安 から 10 円 以 上 円 安 ドル 高 まで 5 円 刻 みで 6 つの 選 択 肢 を 提 示 し 1 つを 選 択 (6) ユーロ と イギリスポンド に 投 資 魅 力 があるとの 回 答 が 減 少 今 後 3 カ 月 程 度 の 各 通 貨 に 対 する 見 方 について 最 も 投 資 魅 力 がある 通 貨 との 回 答 比 率 から 投 資 魅 力 があると 思 えない 通 貨 との 回 答 比 率 を 差 し 引 いたDI を 見 ると ユー ロ が-18.5と 前 月 比 15.0ポイント 低 下 した イギリスポンド は 前 月 比 22.1ポイント 低 下 し 低 下 幅 が 最 も 大 きい 通 貨 となった 両 通 貨 とも 英 国 のEU( 欧 州 連 合 ) 離 脱 との 英 国 民 投 票 結 果 を 受 けたものと 見 られる 一 方 今 までDIが 最 も 低 かった 中 国 元 は 前 月 比 21.3ポイント 上 昇 し イギリスポンド と 順 位 が 入 れ 替 わった( 図 表 8 9) - 7 -
10/1 10/4 10/7 10/10 11/1 11/4 11/7 11/10 12/1 12/4 12/7 12/10 13/1 13/4 13/7 13/10 14/1 14/4 14/7 14/10 15/1 15/4 15/7 15/10 16/1 16/4 16/7 ノムラ 個 人 投 資 家 サーベイ (2016 年 7 月 ) ( 図 表 8) 各 通 貨 に 対 する 投 資 魅 力 通 貨 DI DIの 内 訳 ( 回 答 比 率 ) 魅 力 的 (%) 魅 力 的 と 思 えない (%) ( 参 考 ) 前 月 のDI 日 本 円 37.6 44.7 7.1 27.1 アメリカドル 25.0 29.7 4.7 24.8 オーストラリアドル 13.1 14.0 0.9 12.2 カナダドル 1.0 1.7 0.7 2.1 ブラジルレアル -13.0 2.5 15.5-18.5 ユーロ -18.5 2.8 21.3-3.5 中 国 元 -22.6 0.7 23.3-43.9 イギリスポンド -24.3 1.9 26.2-2.2 ( 注 ) 質 問 形 式 は その 他 を 含 む 9 つの 選 択 肢 の 中 から 最 も 投 資 魅 力 がある 通 貨 と 投 資 魅 力 があると 思 えない 通 貨 を 1 つずつ 選 択 その 他 を 選 択 した 場 合 は 具 体 的 な 通 貨 名 を 記 入 ( 図 表 9) 各 通 貨 に 対 する 投 資 魅 力 (DI 形 式 )の 推 移 60 (DI) アメリカドル 40 日 本 円 20 オーストラリアドル 0 カナダドル -20 イギリスポンド -40 ユーロ -60-80 ブラジルレアル 中 国 元 ( 年 / 月 ) - 8 -
(7) 金 融 商 品 では 国 内 株 式 金 への 注 目 度 が 上 昇 各 金 融 商 品 に 対 する 考 え 方 について 新 しく 保 有 したい あるいは 保 有 金 額 を 増 やした い 金 融 商 品 との 回 答 比 率 から 保 有 をやめたい あるいは 保 有 金 額 を 減 らしたい 金 融 商 品 との 回 答 比 率 を 差 し 引 いた DI を 見 ると 国 内 株 式 の DI は 34.6 と 前 月 比 2.1 ポイ ント 上 昇 した 金 の DI も 前 月 比 2.3 ポイント 上 昇 した 一 方 外 国 で 発 行 された 証 券 ( 海 外 株 式 海 外 投 資 信 託 海 外 債 券 の 合 計 )の DI は 前 月 比 6.3 ポイント 低 下 した ( 図 表 10 11) ( 図 表 10) 今 後 増 やしたい 金 融 商 品 減 らしたい 金 融 商 品 金 融 商 品 DI DIの 内 訳 ( 回 答 比 率 ) 増 やし たい (%) 減 らし たい (%) ( 参 考 ) 前 月 のDI 国 内 株 式 34.6 47.9 13.3 32.5 預 貯 金 24.4 30.3 5.9 25.7 金 11.1 11.6 0.5 8.8 国 内 投 資 信 託 8.2 15.9 7.7 7.7 海 外 株 式 7.9 9.7 1.8 9.8 国 内 債 券 5.1 6.7 1.6 4.5 海 外 投 資 信 託 2.8 5.1 2.3 6.9 海 外 債 券 2.8 4.5 1.7 3.1 ハイブリッド 証 券 2.4 2.8 0.4 1.8 その 他 0.9 0.9 0.0 0.3 なし -40.6 32.6 73.2-41.0 ( 注 ) 質 問 形 式 は 金 融 商 品 等 に 対 する 11 の 選 択 肢 の 中 から 新 しく 保 有 したい あるいは 保 有 金 額 を 増 やしたい 金 融 商 品 の 質 問 と 保 有 をやめたい あるいは 保 有 金 額 を 減 らしたい 金 融 商 品 の 質 問 についてそれぞれ 回 答 ( 複 数 選 択 可 能 ) 図 表 の 増 やしたい は 新 しく 保 有 したい あるいは 保 有 金 額 を 増 やしたい 金 融 商 品 減 らしたい は 保 有 をやめ たい あるいは 保 有 金 額 を 減 らしたい 金 融 商 品 を 指 す 12 年 2 月 調 査 より 選 択 肢 に ハイブリッド 証 券 金 を 追 加 した 13 年 4 月 調 査 より 外 国 で 発 行 された 証 券 の 選 択 肢 を 海 外 株 式 海 外 投 資 信 託 海 外 債 券 の 3 つの 選 択 肢 に 分 割 した - 9 -
10/1 10/4 10/7 10/10 11/1 11/4 11/7 11/10 12/1 12/4 12/7 12/10 13/1 13/4 13/7 13/10 14/1 14/4 14/7 14/10 15/1 15/4 15/7 15/10 16/1 16/4 16/7 ノムラ 個 人 投 資 家 サーベイ (2016 年 7 月 ) ( 図 表 11) 各 金 融 商 品 に 対 する 投 資 魅 力 (DI 形 式 )の 推 移 (DI) 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 国 内 株 式 預 貯 金 外 国 で 発 行 され た 証 券 国 内 投 資 信 託 国 内 債 券 0 ( 年 / 月 ) ( 注 ) 外 国 で 発 行 された 証 券 は 海 外 株 式 海 外 投 資 信 託 海 外 債 券 の 合 計 (8) 1 年 後 の 物 価 見 通 しについて 下 がる との 回 答 比 率 が 上 昇 日 頃 よく 購 入 する 物 やサービスの 価 格 について 今 から 1 年 後 にはどのように 変 化 すると 思 うかをたずねたところ 下 がる との 回 答 比 率 は 計 26.8%と 前 月 比 3.9%ポイント 上 昇 した 上 がる との 回 答 比 率 は 計 28.7%と 前 月 比 2.5%ポイント 低 下 した( 図 表 12) ( 図 表 12) 1 年 後 の 物 価 見 通 し 選 択 肢 回 答 比 率 (%) ( 参 考 ) 前 月 の 回 答 比 率 (%) 1 5% 以 上 下 がる 3.5 3.0 2 2% 以 上 5% 未 満 下 がる 7.3 7.0 3 2% 未 満 下 がる 16.0 12.9 4 変 わらない(0%) 44.5 45.9 5 2% 未 満 上 がる 19.6 21.7 6 2% 以 上 5% 未 満 上 がる 7.5 7.8 7 5% 以 上 上 がる 1.6 1.7 合 計 100 100 ( 注 ) 質 問 は あなたが 日 頃 よく 購 入 する 物 やサービスについて 今 から 1 年 後 の 価 格 が 現 在 と 比 較 してどの 程 度 変 化 すると 思 いますか (ひとつだけ 選 択 ) - 10 -
(9) 株 主 総 会 での 議 決 権 行 使 の 状 況 今 月 のスポット 質 問 として 16 年 6 月 の 株 主 総 会 での 議 決 権 行 使 状 況 を 調 査 した 議 決 権 行 使 の 状 況 に 関 する 調 査 は 毎 年 3 月 期 決 算 企 業 の 株 主 総 会 が 開 催 された 翌 月 のサーベ イにて 公 表 している 議 決 権 行 使 の 有 無 に 関 する 質 問 では 回 答 者 の 53.9%( 図 表 13 の 選 択 肢 1~8 の 合 計 ) が 16 年 6 月 の 株 主 総 会 で 議 決 権 を 行 使 し 1 年 前 の 調 査 から 2.1%ポイント 上 昇 した 対 象 となる 全 企 業 に 対 し 議 決 権 を 行 使 したとの 回 答 比 率 ( 図 表 13 の 選 択 肢 1~4 の 合 計 )は 37.7%と 1 年 前 の 調 査 から 1.8%ポイント 低 下 した 一 方 対 象 の 一 部 企 業 で 議 決 権 を 行 使 したとの 回 答 比 率 ( 図 表 13 の 選 択 肢 5~8 の 合 計 )は 16.2%と 1 年 前 の 調 査 から 3.9%ポ イント 上 昇 した ( 図 表 13) ( 図 表 13) 株 主 総 会 の 議 決 権 行 使 状 況 選 択 肢 ( 注 ) 質 問 は 2016 年 6 月 に 開 催 された(3 月 期 決 算 企 業 の) 株 主 総 会 での 議 決 権 行 使 について 最 もあてはまるものをお 知 らせください として 図 表 13 に 示 した 10 の 選 択 肢 より 1 つだけを 選 択 する 形 式 回 答 比 率 (%) ( 参 考 ) 前 回 (15 年 7 月 ) 回 答 比 率 (%) 1 対 象 となる 全 企 業 の 株 主 総 会 に 出 席 して 行 使 した 2.9 2.6 2 対 象 となる 全 企 業 において 書 面 ( 郵 送 )で 行 使 した 22.8 23.2 3 対 象 となる 全 企 業 においてインターネット 携 帯 電 話 スマートフォンで 行 使 した 8.3 9.4 4 対 象 となる 全 企 業 で 上 記 1~3の 方 法 を 併 用 して 行 使 した 3.7 4.3 5 対 象 の 一 部 企 業 の 株 主 総 会 に 出 席 して 行 使 した 4.6 2.8 6 対 象 の 一 部 企 業 において 書 面 ( 郵 送 )で 行 使 した 7.5 6.6 7 対 象 の 一 部 企 業 においてインターネット 携 帯 電 話 スマートフォンで 行 使 した 2.9 2.0 8 対 象 の 一 部 企 業 で 上 記 5~7の 方 法 を 併 用 して 行 使 した 1.2 0.9 9 対 象 となるすべての 企 業 において 行 使 しなかった 36.3 39.4 10 対 象 となる 企 業 の 株 式 を 保 有 していなかった 9.8 8.8 合 計 100.0 100.0 議 決 権 を 行 使 した 回 答 者 ( 図 表 13 の 選 択 肢 1~8 を 選 んだ 回 答 者 )に 対 し 議 案 に 対 する 賛 否 について 図 表 14 の 選 択 肢 から 複 数 回 答 をしてもらった 16 年 6 月 の 株 主 総 会 で 全 議 案 に 賛 成 した 回 答 者 の 比 率 は 59.9%と 1 年 前 の 調 査 から 4.3%ポイント 上 昇 した 一 方 反 対 した 議 案 の 中 では 役 員 報 酬 の 決 定 が 9.0%と 回 答 比 率 が 最 も 高 く 次 いで 役 員 退 職 慰 労 金 の 決 定 が 8.2%となった( 図 表 14) - 11 -
( 図 表 14) 議 案 に 対 する 賛 否 の 状 況 選 択 肢 今 回 調 査 前 回 調 査 (15 年 7 月 ) 回 答 数 % 回 答 数 % 1 全 議 案 に 賛 成 385 59.9 361 55.6 2 配 当 ( 剰 余 金 の 処 分 ) 48 7.5 61 9.4 3 役 員 報 酬 の 決 定 58 9.0 55 8.5 4 役 員 退 職 慰 労 金 の 決 定 53 8.2 48 7.4 5 ストックオプションの 付 与 22 3.4 33 5.1 6 取 締 役 監 査 役 ( 監 査 等 委 員 会 設 置 会 社 の 監 査 等 委 員 を 含 む)の 選 任 39 6.1 48 7.4 7 買 収 防 衛 策 11 1.7 10 1.5 8 取 締 役 数 の 変 更 ( 増 員 削 減 上 限 設 定 等 ) 12 1.9 15 2.3 9 発 行 可 能 株 式 総 数 ( 授 権 枠 )の 変 更 3 0.5 10 1.5 10 自 己 株 式 の 取 得 12 1.9 8 1.2 回 答 数 合 計 643 100.0 649 100.0 ( 注 ) 図 表 13 で 選 択 肢 1~8 を 選 択 した 回 答 者 に 対 し どのような 議 案 に 対 して 反 対 票 を 投 じましたか あてはまるものを すべてお 知 らせください 全 議 案 に 賛 成 した 方 は 1 をお 選 びください として 図 表 14 に 示 した 10 の 選 択 肢 より 選 択 する 形 式 ( 複 数 回 答 可 ) 議 決 権 を 行 使 しなかった 回 答 者 ( 図 表 13 の 選 択 肢 9 を 選 んだ 回 答 者 )に 対 し その 理 由 を 回 答 してもらったところ( 複 数 回 答 可 ) 面 倒 だから との 回 答 比 率 が 31.0%と 最 も 高 いが 1 年 前 の 調 査 との 比 較 では 3.0%ポイント 低 下 した 次 に 多 かった 回 答 は 行 使 して も 影 響 がほとんどないから ( 回 答 比 率 30.4%)で 1 年 前 の 調 査 と 比 べて 1.2%ポイント 上 昇 した( 図 表 15) ( 図 表 15) 議 決 権 を 行 使 しなかった 理 由 選 択 肢 今 回 調 査 前 回 調 査 (15 年 7 月 ) 回 答 数 % 回 答 数 % 1 面 倒 だから 157 31.0 196 34.0 2 行 使 しても 影 響 がほとんどないから 154 30.4 168 29.2 3 議 決 権 を 行 使 して 意 見 表 明 する 必 要 のあるような 議 案 がなかったから 44 8.7 53 9.2 4 議 案 を 検 討 する 時 間 的 余 裕 がなかったから 31 6.1 19 3.3 株 主 総 会 に 出 席 できなかった あるいは 議 決 権 行 使 書 面 を 送 付 (イン 5 ターネットによる 行 使 を 含 む)し 忘 れたから 14 2.8 28 4.9 投 資 スタイルが 主 に 短 期 投 資 キャピタルゲイン 追 求 などであり 議 決 権 6 を 行 使 することは 重 要 ではないと 考 えるから 13 2.6 20 3.5 7 議 決 権 行 使 そのものに 関 心 がないから 53 10.5 55 9.5 8 議 案 の 内 容 がよく 分 からなかったから 26 5.1 22 3.8 9 その 他 15 3.0 15 2.6 回 答 数 合 計 507 100.0 576 100.0 ( 注 ) 図 表 13 で 選 択 肢 9 を 選 択 した 回 答 者 に 対 し 議 決 権 を 行 使 しなかった 理 由 としてあてはまるものをすべてお 知 らせくだ さい として 図 表 15 に 示 した 9 つの 選 択 肢 より 選 択 する 形 式 ( 複 数 回 答 可 ) - 12 -
3. ノムラ 個 人 投 資 家 サーベイの 概 要 ノムラ 個 人 投 資 家 サーベイ(Nomura Individual Investor Survey) は 野 村 證 券 が 日 本 株 式 市 場 における 主 要 な 投 資 主 体 である 個 人 投 資 家 に 対 し その 投 資 動 向 の 把 握 と 情 報 提 供 を 目 的 として 毎 月 アンケート 調 査 を 行 い その 調 査 結 果 をまとめたもので 2006 年 4 月 より 公 表 している 調 査 方 式 : 野 村 インベスター リレーションズ( 株 )による ネットモニターアンケート 調 査 を 利 用 した インターネットでのアンケートの 配 信 及 び 返 信 調 査 対 象 : 株 式 投 資 経 験 のある 個 人 投 資 家 モニター 約 24,000 名 の 中 から 無 作 為 に 3,000 名 を 抽 出 しアンケートを 送 信 回 答 数 : 1,000 件 ( 有 効 回 答 数 が 1,000 件 に 達 した 時 点 で 締 め 切 り) 調 査 期 間 : 16 年 7 月 4 日 (アンケート 配 信 日 )~7 月 5 日 ( 回 答 締 切 日 ) 質 問 内 容 : 毎 月 行 う 定 型 質 問 [<1> 株 価 見 通 し <2> 株 式 市 場 に 影 響 を 与 える 要 因 <3> 注 目 する 業 種 や 銘 柄 <4> 為 替 見 通 しと 注 目 する 通 貨 <5> 保 有 金 額 を 変 えたい 金 融 商 品 <6> 物 価 に 対 する 見 通 し(13 年 7 月 より)と 各 月 に 単 独 で 行 うスポット 質 問 及 び 回 答 者 の 属 性 4. ノムラ 個 人 投 資 家 サーベイ(2016 年 7 月 ) 回 答 者 の 主 な 属 性 性 別 : 男 性 (83.7%) 女 性 (16.3%) 年 齢 : 29 歳 以 下 (1.2%) 30~39 歳 (7.3%) 40~49 歳 (26.0%) 50~59 歳 (29.8%) 60 歳 以 上 (35.7%) 職 業 : 自 営 業 農 林 水 産 業 (8.4%) 自 由 業 ( 開 業 医 や 弁 護 士 など)(2.5%) 会 社 経 営 会 社 役 員 (5.6%) 会 社 員 公 務 員 (44.4%) 学 生 (0.3%) 主 婦 主 夫 (6.6%) パート アルバイト フリーター(5.5%) 無 職 年 金 受 給 者 (24.6%) その 他 (2.1%) 地 域 : 関 東 (46.4%) 近 畿 (21.5%) 東 海 甲 信 越 北 陸 (16.3%) 北 海 道 東 北 (5.2%) 中 国 四 国 九 州 (10.6%) 保 有 金 融 資 産 : 100 万 円 未 満 (6.7%) 100~300 万 円 未 満 (9.6%) 300~500 万 円 未 満 (10.1%) 500~1,000 万 円 未 満 (19.1%) 1,000~3,000 万 円 未 満 (26.5%) 3,000~5,000 万 円 未 満 (12.1%) 5,000 万 円 以 上 (15.9%) 国 内 株 式 保 有 額 : 50 万 円 未 満 (11.4%) 50~100 万 円 未 満 (9.8%) 100~300 万 円 未 満 (23.0%) 300~500 万 円 未 満 (17.0%) 500~1,000 万 円 未 満 (15.1%) 1,000~3,000 万 円 未 満 (15.5%) 3,000 万 円 以 上 (8.2%) 投 資 経 験 年 数 : 3 年 未 満 (4.4%) 3~5 年 未 満 (8.2%) 5~10 年 未 満 (23.0%) 10 年 ~20 年 未 満 (31.6%) 20 年 以 上 (32.8%) 国 内 株 式 の 投 資 方 針 : 概 ね 長 期 保 有 (46.1%) 短 期 間 の 値 上 がり 益 を 重 視 (12.0%) 配 当 や 株 主 優 待 を 重 視 (29.1%) 特 に 決 めていない(12.8%) お 知 らせ ノムラ 個 人 投 資 家 サーベイ (2016 年 8 月 )は 8 月 12 日 ( 金 )の 発 表 を 予 定 しています 以 上 - 13 -
ディスクレイマー 本 資 料 は 表 紙 に 記 載 されている 野 村 の 関 連 会 社 により 作 成 されたもので 表 紙 などに 従 業 員 やその 協 力 者 が 記 載 されている1 社 あるいは 複 数 の 野 村 の 関 連 会 社 によって 単 独 あるいは 共 同 で 作 成 された 資 料 が 含 まれます ここで 使 用 する 野 村 グループ は 野 村 ホールディングス あるいはその 関 連 会 社 または 子 会 社 を 指 し また 1 以 上 の 野 村 グループ 会 社 を 指 すこともあり 日 本 の 野 村 證 券 ( NSC ) 英 国 のノムラ インターナショナル plc ( NIplc ) 米 国 のノムラ セキュリティーズ イン ターナショナル インク ( NSI ) 香 港 の 野 村 国 際 ( 香 港 ) ( NIHK ) 韓 国 のノムラ フィナンシャル インベストメ ント( 韓 国 ) ( NFIK ) ( 韓 国 金 融 投 資 協 会 ( KOFIA )に 登 録 しているアナリストの 情 報 は KOFIA のイントラネット http://dis.kofia.or.kr でご 覧 いただけます) シンガポールのノムラ シンガポール リミテッド ( NSL ) ( 登 録 番 号 197201440E シンガポール 金 融 監 督 局 に 監 督 下 にあります) オーストラリアのノムラ オーストラリア リミテッド ( NAL ) (ABN 48 003 032 513) (オーストラリアのライセンス 番 号 246412 オーストラリア 証 券 投 資 委 員 会 ( ASIC )の 監 督 下 にあります) イン ドネシアの P.T.ノムラ インドネシア ( PTNI ) マレーシアのノムラ セキュリティーズ マレーシア Sdn. Bhd. ( NSM ) 台 湾 の NIHK 台 北 支 店 ( NITB ) インドのノムラ フィナンシャル アドバイザリー アンド セキュリティーズ (イン ディア) プライベート リミテッド ( NFASL ) ( 登 録 住 所 : Ceejay House, Level 11, Plot F, Shivsagar Estate, Dr. Annie Besant Road, Worli, Mumbai- 400 018, India; 電 話 : +91 22 4037 4037 ファックス: +91 22 4037 4111; CIN 番 号 :U74140MH2007PTC169116 SEBI 登 録 番 号 ( 株 式 ブローカレッジ): BSE INB011299030 NSE INB231299034 INF231299034 INE 231299034, MCX: INE261299034 SEBI 登 録 番 号 (マーチャントバンキング):INM000011419 SEBI 登 録 番 号 (リサーチ):INH000001014) スペ インの NIplc マドリッド 支 店 ( NIplc, Madrid )が 含 まれます リサーチ レポートの 表 紙 のアナリスト 名 の 横 に 記 載 された CNS タイランド の 記 載 は タイのキャピタル ノムラ セキュリティーズ パブリック カンパニー リミテッド ( CNS ) に 雇 用 された 当 該 アナリストが リサーチ アシスタント アグリーメントに 基 づき NSL にリサーチ アシスタントのサ ービスを 行 っていることを 示 しています リサーチ レポートの 表 紙 の 従 業 員 氏 名 の 横 に 記 載 された NSFSPL は ノムラ ストラクチャード ファイナンス サービシーズ プライベート リミテッドに 雇 用 された 当 該 従 業 員 が インタ-カンパニ ー アグリーメントに 基 づき 特 定 の 野 村 の 関 連 会 社 のサポ トを 行 っていることを 示 しています 本 資 料 は (i)お 客 様 自 身 のための 情 報 であり 投 資 勧 誘 を 目 的 としたものではなく (ii) 証 券 の 売 却 の 申 込 みあるいは 証 券 購 入 の 勧 誘 が 認 められていない 地 域 における 当 該 行 為 を 意 図 しておらず かつ(iii) 信 頼 できると 判 断 されるが 野 村 グループによ る 独 自 の 確 認 は 行 っていない 情 報 源 に 基 づいております 野 村 グループは 本 資 料 の 正 確 性 完 全 性 信 頼 性 適 切 性 特 定 の 目 的 に 対 する 適 性 譲 渡 可 能 性 を 表 明 あるいは 保 証 いた しません また 本 資 料 および 関 連 データの 利 用 の 結 果 として 行 われた 行 為 (あるいは 行 わないという 判 断 )に 対 する 責 任 を 負 いません これにより 野 村 グループによる 全 ての 保 証 とその 他 の 言 質 は 許 容 可 能 な 最 大 の 範 囲 まで 免 除 されます 野 村 グ ループは 本 情 報 の 利 用 誤 用 あるいは 配 布 に 対 して 一 切 の 責 任 を 負 いません 本 資 料 中 の 意 見 または 推 定 値 は 本 資 料 に 記 載 されている 発 行 日 におけるものであり 本 資 料 中 の 意 見 および 推 定 値 を 含 め 情 報 は 予 告 なく 変 わることがあります 野 村 グループは 本 資 料 を 更 新 する 義 務 を 負 いません 本 資 料 中 の 論 評 または 見 解 は 執 筆 者 のものであり 野 村 グループ 内 の 他 の 関 係 者 の 見 解 と 一 致 しない 場 合 があります お 客 様 は 本 資 料 中 の 助 言 または 推 奨 が 各 自 の 個 別 の 状 況 に 適 しているかどうかを 検 討 する 必 要 があります また 必 要 に 応 じて 税 務 を 含 め 専 門 家 の 助 言 を 仰 ぐこ とをお 勧 めいたします 野 村 グループは 税 務 に 関 する 助 言 を 提 供 しておりません 野 村 グループ その 執 行 役 取 締 役 従 業 員 は 関 連 法 令 規 則 で 認 められている 範 囲 内 で 本 資 料 中 で 言 及 している 発 行 体 の 証 券 商 品 金 融 商 品 またはそれらから 派 生 したオプションやその 他 のデリバティブ 商 品 および 証 券 について 自 己 勘 定 委 託 その 他 の 形 態 による 取 引 買 持 ち 売 持 ち あるいは 売 買 を 行 う 場 合 があります また 野 村 グループ 会 社 は 発 行 体 の 金 融 商 品 の( 英 国 の 適 用 される 規 則 の 意 味 する 範 囲 での)マーケットメーカーあるいはリクイディティ プロバイダーを 務 める 場 合 があります マーケットメーカー 活 動 が 米 国 あるいはその 他 の 地 域 における 諸 法 令 および 諸 規 則 に 明 記 された 定 義 に 従 って 行 われる 場 合 発 行 体 の 開 示 資 料 においてその 旨 が 別 途 開 示 されます 本 資 料 はスタンダード アンド プアーズなどの 格 付 け 機 関 による 信 用 格 付 けを 含 め 第 三 者 から 得 た 情 報 を 含 む 場 合 があり ます 当 該 第 三 者 の 書 面 による 事 前 の 許 可 がない 限 り 第 三 者 が 関 わる 内 容 の 複 製 および 配 布 は 形 態 の 如 何 に 関 わらず 禁 止 さ れております 第 三 者 である 情 報 提 供 者 は 格 付 けを 含 め いずれの 情 報 の 正 確 性 完 全 性 適 時 性 あるいは 利 用 可 能 性 を 保 証 - 14 -
しておらず 原 因 が 何 であれ ( 不 注 意 あるいは 他 の 理 由 による) 誤 りあるいは 削 除 または 当 該 内 容 の 利 用 に 起 因 する 結 果 に 対 する 一 切 の 責 任 を 負 いません 第 三 者 である 情 報 提 供 者 は 譲 渡 可 能 性 あるいは 特 定 の 目 的 または 利 用 への 適 性 の 保 証 を 含 め(ただしこれに 限 定 されない) 明 示 的 あるいは 暗 黙 の 保 証 を 行 っていません 第 三 者 である 情 報 提 供 者 は 格 付 けを 含 め 提 供 した 情 報 の 利 用 に 関 連 する 直 接 的 間 接 的 偶 発 的 懲 罰 的 補 償 的 罰 則 的 特 別 あるいは 派 生 的 な 損 害 費 用 経 費 弁 護 料 損 失 コスト 費 用 ( 損 失 収 入 または 利 益 機 会 コストを 含 む)に 対 する 責 任 を 負 いません 信 用 格 付 けは 意 見 の 表 明 であり 事 実 または 証 券 の 購 入 保 有 売 却 の 推 奨 を 表 明 するものではありません 格 付 けは 証 券 の 適 合 性 あるいは 投 資 目 的 に 対 する 証 券 の 適 合 性 を 扱 うものではなく 投 資 に 関 する 助 言 として 利 用 することはお 控 えください 本 資 料 中 に 含 まれる MSCI から 得 た 情 報 は MSCI Inc.( MSCI )の 独 占 的 財 産 です MSCI による 事 前 の 書 面 での 許 可 がない 限 り 当 該 情 報 および 他 の MSCI の 知 的 財 産 の 複 製 再 配 布 あるいは 指 数 などのいかなる 金 融 商 品 の 作 成 における 利 用 は 認 め られません 当 該 情 報 は 現 状 の 形 で 提 供 されています 利 用 者 は 当 該 情 報 の 利 用 に 関 わるすべてのリスクを 負 います これに より MSCI その 関 連 会 社 または 当 該 情 報 の 計 算 あるいは 編 集 に 関 与 あるいは 関 係 する 第 三 者 は 当 該 情 報 のすべての 部 分 に ついて 独 創 性 正 確 性 完 全 性 譲 渡 可 能 性 特 定 の 目 的 に 対 する 適 性 に 関 する 保 証 を 明 確 に 放 棄 いたします 前 述 の 内 容 に 限 定 することなく MSCI その 関 連 会 社 または 当 該 情 報 の 計 算 あるいは 編 集 に 関 与 あるいは 関 係 する 第 三 者 はいかなる 種 類 の 損 失 に 対 する 責 任 をいかなる 場 合 にも 一 切 負 いません MSCI および MSCI 指 数 は MSCI およびその 関 連 会 社 のサービ ス 商 標 です Russell/Nomura 日 本 株 インデックスの 知 的 財 産 権 およびその 他 一 切 の 権 利 は 野 村 證 券 株 式 会 社 および Frank Russell Company に 帰 属 します なお 野 村 證 券 株 式 会 社 および Frank Russell Company は 当 インデックスの 正 確 性 完 全 性 信 頼 性 有 用 性 市 場 性 商 品 性 および 適 合 性 を 保 証 するものではなく インデックスの 利 用 者 およびその 関 連 会 社 が 当 インデックスを 用 いて 行 う 事 業 活 動 サービスに 関 し 一 切 責 任 を 負 いません 本 資 料 は 投 資 家 のお 客 様 にとって 投 資 判 断 を 下 す 際 の 諸 要 素 のうちの 一 つにすぎないとお 考 え 下 さい また 本 資 料 は 直 接 間 接 を 問 わず 投 資 判 断 に 伴 う 全 てのリスクについて 検 証 あるいは 提 示 しているのではないことをご 了 解 ください 野 村 グル ープは ファンダメンタル 分 析 定 量 分 析 等 異 なるタイプの 数 々のリサーチ 商 品 を 提 供 しております また 時 間 軸 の 捉 え 方 や 分 析 方 法 の 違 い 等 の 理 由 により リサーチのタイプによって 推 奨 が 異 なる 場 合 があります 野 村 グループは 野 村 グループ のポータル サイト 上 へのリサーチ 商 品 の 掲 載 および/あるいはお 客 様 への 直 接 的 な 配 布 を 含 め 様 々な 方 法 によってリサー チ 商 品 を 発 表 しております 調 査 部 門 が 個 々のお 客 様 の 要 望 に 応 じて 提 供 する 商 品 およびサービスはお 客 様 の 属 性 によって 異 なる 場 合 があります 当 レポートに 記 載 されている 数 値 は 過 去 のパフォーマンスあるいは 過 去 のパフォーマンスに 基 づくシミュレーションに 言 及 したものである 場 合 があり 将 来 のパフォーマンスを 示 唆 するものとして 信 頼 できるものではありません 情 報 に 将 来 のパフ ォーマンスに 関 する 示 唆 が 含 まれている 場 合 係 る 予 想 は 将 来 のパフォーマンスを 示 唆 するものとして 必 ずしも 信 頼 できるも のではありません また シミュレーションはモデルと 想 定 の 簡 略 化 に 基 づいて 行 われており 想 定 が 過 度 に 簡 略 化 され 将 来 のリターン 分 布 を 反 映 していない 場 合 があります 特 定 の 証 券 は その 価 値 または 価 格 あるいはそこから 得 られる 収 益 に 悪 影 響 を 及 ぼし 得 る 為 替 相 場 変 動 の 影 響 を 受 ける 場 合 があります 本 資 料 に 記 載 された 証 券 は 米 国 の 1933 年 証 券 法 に 基 づく 登 録 が 行 われていない 場 合 があります 係 る 場 合 1933 年 証 券 法 に 基 づく 登 録 が 行 われる あるいは 当 該 登 録 義 務 が 免 除 されていない 限 り 米 国 内 で または 米 国 人 を 対 象 とする 購 入 申 込 みあ るいは 売 却 はできません 準 拠 法 が 他 の 方 法 を 認 めていない 限 り いかなる 取 引 もお 客 様 の 地 域 にある 野 村 の 関 連 会 社 を 通 じ て 行 う 必 要 があります 本 資 料 は NIplc により 英 国 および 欧 州 経 済 領 域 内 において 投 資 リサーチとして 配 布 することを 認 められたものです NIplc は 英 国 のプルーデンス 規 制 機 構 によって 認 可 され 英 国 の 金 融 行 為 監 督 機 構 とプルーデンス 規 制 機 構 の 規 制 を 受 けています NIplc はロンドン 証 券 取 引 所 会 員 です 本 資 料 は 英 国 の 適 用 される 規 則 の 意 味 する 範 囲 での 個 人 的 な 推 奨 を 成 すものではな く あるいは 個 々の 投 資 家 の 特 定 の 投 資 目 的 財 務 状 況 ニーズを 勘 案 したものではありません 本 資 料 は 英 国 の 適 用 され - 15 -
る 規 則 の 目 的 のために 適 格 カウンターパーティ あるいは 専 門 的 顧 客 である 投 資 家 のみを 対 象 にしたもので したがっ て 当 該 目 的 のために 個 人 顧 客 である 者 への 再 配 布 は 認 められておりません 本 資 料 は 香 港 証 券 先 物 委 員 会 の 監 督 下 に ある NIHK によって 香 港 での 配 布 が 認 められたものです 本 資 料 は オーストラリアで ASIC の 監 督 下 にある NAL によっ てオーストラリアでの 配 布 が 認 められたものです また 本 資 料 は NSM によってマレーシアでの 配 布 が 認 められています シンガポールにおいては 本 資 料 は NSL により 配 布 されました NSL は 証 券 先 物 法 ( 第 289 条 )で 定 義 されるところの 認 定 投 資 家 専 門 的 投 資 家 もしくは 機 関 投 資 家 ではない 者 に 配 布 する 場 合 海 外 関 連 会 社 によって 発 行 された 証 券 先 物 および 為 替 に 関 わる 本 資 料 の 内 容 について 法 律 上 の 責 任 を 負 います シンガポールにて 本 資 料 の 配 布 を 受 けたお 客 様 は 本 資 料 から 発 生 した もしくは 関 連 する 事 柄 につきましては NSL にお 問 い 合 わせください 本 資 料 は 米 国 においては 1933 年 証 券 法 のレ ギュレーション S の 条 項 で 禁 止 されていない 限 り 米 国 登 録 ブローカー ディーラーである NSI により 配 布 されます NSI は 1934 年 証 券 取 引 所 法 規 則 15a-6 に 従 い その 内 容 に 対 する 責 任 を 負 っております 本 資 料 を 作 成 した 会 社 は 野 村 グルー プ 内 の 関 連 会 社 が 顧 客 が 入 手 可 能 な 複 製 を 作 成 することを 許 可 しています 野 村 サウジアラビア NIplc あるいは 他 の 野 村 グループ 関 連 会 社 はサウジアラビア 王 国 ( サウジアラビア )での( 資 本 市 場 庁 が 定 めるところの ) オーソライズド パーソンズ エグゼンプト パーソンズ または インスティテュー ションズ 以 外 の 者 への 本 資 料 の 配 布 アラブ 首 長 国 連 邦 ( UAE )においては (ドバイ 金 融 サービス 機 構 が 定 めるとこ ろの ) 専 門 的 顧 客 以 外 の 者 への 配 布 また カタール 国 の(カタール 金 融 センター 規 制 機 構 が 定 めるところの ) マ ーケット カウンターパーティー または ビジネス カスタマーズ 以 外 の 者 への 配 布 を 認 めておりません サウジアラ ビアおいては オーソライズド パーソンズ エグゼンプト パーソンズ または インスティテューションズ 以 外 の 者 UAE の 専 門 的 顧 客 以 外 の 者 あるいはカタールの マーケット カウンターパーティー または ビジネス カスタマーズ 以 外 の 者 を 対 象 に 本 資 料 ならびにそのいかなる 複 製 の 作 成 配 信 配 布 を 行 うことは 直 接 間 接 を 問 わず 係 る 権 限 を 持 つ 者 以 外 が 行 うことはできません 本 資 料 を 受 け 取 ることは サウジアラビアに 居 住 しないか または オーソラ イズド パーソンズ エグゼンプト パーソンズ または インスティテューションズ であることを 意 味 し UAE においては 専 門 的 顧 客 カタールにおいては マーケット カウンターパーティー または ビジネス カスタマーズ であることの 表 明 であり この 規 定 の 順 守 に 同 意 することを 意 味 いたします この 規 定 に 従 わないと サウジアラビア UAE あるいはカタールの 法 律 に 違 反 する 行 為 となる 場 合 があります 本 資 料 のいかなる 部 分 についても 野 村 グループ 会 社 から 事 前 に 書 面 で 同 意 を 得 ることなく (i)その 形 態 あるいは 方 法 の 如 何 にかかわらず 複 製 する あるいは(ii) 配 布 することを 禁 じます 本 資 料 が 電 子 メール 等 によって 電 子 的 に 配 布 された 場 合 に は 情 報 の 傍 受 変 造 紛 失 破 壊 あるいは 遅 延 もしくは 不 完 全 な 状 態 での 受 信 またはウィルスへの 感 染 の 可 能 性 がある ことから 安 全 あるいは 誤 りがない 旨 の 保 証 は 致 しかねます 従 いまして 送 信 者 は 電 子 的 に 送 信 したために 発 生 する 可 能 性 のある 本 資 料 の 内 容 の 誤 りあるいは 欠 落 に 対 する 責 任 を 負 いません 確 認 を 必 要 とされる 場 合 には 印 刷 された 文 書 をご 請 求 下 さい 日 本 で 求 められるディスクレイマー レポート 本 文 中 の 格 付 記 号 の 前 に 印 のある 格 付 けは 金 融 商 品 取 引 法 に 基 づく 信 用 格 付 業 者 以 外 の 格 付 業 者 が 付 与 した 格 付 け ( 無 登 録 格 付 け ) で す 無 登 録 格 付 け に つ い て は 無 登 録 格 付 に 関 す る 説 明 書 https://www.nomura.co.jp/retail/bond/noregistered.html をご 参 照 ください 当 社 で 取 り 扱 う 商 品 等 へのご 投 資 には 各 商 品 等 に 所 定 の 手 数 料 等 ( 国 内 株 式 取 引 の 場 合 は 約 定 代 金 に 対 して 最 大 1.404%( 税 込 み)(20 万 円 以 下 の 場 合 は 2,808 円 ( 税 込 み))の 売 買 手 数 料 投 資 信 託 の 場 合 は 銘 柄 ごとに 設 定 された 購 入 時 手 数 料 ( 換 金 時 手 数 料 )および 運 用 管 理 費 用 ( 信 託 報 酬 ) 等 の 諸 経 費 等 )をご 負 担 いただく 場 合 があります また 各 商 品 等 には 価 格 の 変 動 等 による 損 失 が 生 じるおそれがあります 商 品 ごとに 手 数 料 等 およびリスクは 異 なりますので 当 該 商 品 等 の 契 約 締 結 前 交 付 書 面 上 場 有 価 証 券 等 書 面 目 論 見 書 等 をよくお 読 みください 国 内 株 式 ( 国 内 REIT 国 内 ETF 国 内 ETN を 含 む)の 売 買 取 引 には 約 定 代 金 に 対 し 最 大 1.404%( 税 込 み)(20 万 円 以 下 の 場 合 は 2,808 円 ( 税 込 み))の 売 買 手 数 料 をいただきます 国 内 株 式 を 相 対 取 引 ( 募 集 等 を 含 む)によりご 購 入 いただく 場 合 は 購 入 対 価 のみお 支 払 いいただきます ただし 相 対 取 引 による 売 買 においても お 客 様 との 合 意 に 基 づき 別 途 手 数 料 - 16 -
をいただくことがあります 国 内 株 式 は 株 価 の 変 動 により 損 失 が 生 じるおそれがあります 国 内 REIT は 運 用 する 不 動 産 の 価 格 や 収 益 力 の 変 動 により 損 失 が 生 じるおそれがあります 国 内 ETF は 連 動 する 指 数 等 の 変 動 により 損 失 が 生 じるおそれがあ ります 外 国 株 式 の 売 買 取 引 には 売 買 金 額 ( 現 地 約 定 金 額 に 現 地 手 数 料 と 税 金 等 を 買 いの 場 合 には 加 え 売 りの 場 合 には 差 し 引 いた 額 )に 対 し 最 大 1.026%( 税 込 み)( 売 買 代 金 が 75 万 円 以 下 の 場 合 は 最 大 7,668 円 ( 税 込 み))の 国 内 売 買 手 数 料 をいただき ます 外 国 の 金 融 商 品 市 場 での 現 地 手 数 料 や 税 金 等 は 国 や 地 域 により 異 なります 外 国 株 式 を 相 対 取 引 ( 募 集 等 を 含 む)によ りご 購 入 いただく 場 合 は 購 入 対 価 のみお 支 払 いいただきます ただし 相 対 取 引 による 売 買 においても お 客 様 との 合 意 に 基 づき 別 途 手 数 料 をいただくことがあります 外 国 株 式 は 株 価 の 変 動 および 為 替 相 場 の 変 動 等 により 損 失 が 生 じるおそれが あります 信 用 取 引 には 売 買 手 数 料 ( 約 定 代 金 に 対 し 最 大 1.404%( 税 込 み)(20 万 円 以 下 の 場 合 は 2,808 円 ( 税 込 み))) 管 理 費 および 権 利 処 理 手 数 料 をいただきます 加 えて 買 付 の 場 合 買 付 代 金 に 対 する 金 利 を 売 付 けの 場 合 売 付 け 株 券 等 に 対 す る 貸 株 料 および 品 貸 料 をいただきます 委 託 保 証 金 は 売 買 代 金 の 30% 以 上 で かつ 30 万 円 以 上 の 額 が 必 要 です 信 用 取 引 では 委 託 保 証 金 の 約 3.3 倍 までのお 取 引 を 行 うことができるため 株 価 の 変 動 により 委 託 保 証 金 の 額 を 上 回 る 損 失 が 生 じる おそれがあります 詳 しくは 上 場 有 価 証 券 等 書 面 契 約 締 結 前 交 付 書 面 等 をよくお 読 みください CB の 売 買 取 引 には 約 定 代 金 に 対 し 最 大 1.08%( 税 込 み)(4,320 円 に 満 たない 場 合 は 4,320 円 ( 税 込 み))の 売 買 手 数 料 を いただきます CB を 相 対 取 引 ( 募 集 等 を 含 む)によりご 購 入 いただく 場 合 は 購 入 対 価 のみお 支 払 いいただきます ただし 相 対 取 引 による 売 買 においても お 客 様 との 合 意 に 基 づき 別 途 手 数 料 をいただくことがあります CB は 転 換 もしくは 新 株 予 約 権 の 行 使 対 象 株 式 の 価 格 下 落 や 金 利 変 動 等 による CB 価 格 の 下 落 により 損 失 が 生 じるおそれがあります 加 えて 外 貨 建 て CB は 為 替 相 場 の 変 動 等 により 損 失 が 生 じるおそれがあります 債 券 を 募 集 売 出 し 等 その 他 当 社 との 相 対 取 引 によってご 購 入 いただく 場 合 は 購 入 対 価 のみお 支 払 いいただきます 債 券 の 価 格 は 市 場 の 金 利 水 準 の 変 化 に 対 応 して 変 動 しますので 損 失 が 生 じるおそれがあります また 発 行 者 の 経 営 財 務 状 況 の 変 化 及 びそれらに 関 する 外 部 評 価 の 変 化 等 により 投 資 元 本 を 割 り 込 むことがあります 加 えて 外 貨 建 て 債 券 は 為 替 相 場 の 変 動 等 により 損 失 が 生 じるおそれがあります 個 人 向 け 国 債 を 募 集 によりご 購 入 いただく 場 合 は 購 入 対 価 のみお 支 払 いいただきます 個 人 向 け 国 債 は 発 行 から 1 年 間 原 則 として 中 途 換 金 はできません 個 人 向 け 国 債 を 中 途 換 金 する 際 原 則 として 次 の 算 式 によって 算 出 される 中 途 換 金 調 整 額 が 売 却 される 額 面 金 額 に 経 過 利 子 を 加 えた 金 額 より 差 し 引 かれます ( 変 動 10 年 : 直 前 2 回 分 の 各 利 子 ( 税 引 前 ) 相 当 額 0.79685 固 定 5 年 固 定 3 年 : 2 回 分 の 各 利 子 ( 税 引 前 ) 相 当 額 0.79685) 物 価 連 動 国 債 を 募 集 売 出 等 その 他 当 社 との 相 対 取 引 によって 購 入 する 場 合 は 購 入 対 価 のみをいただきます 当 該 商 品 の 価 格 は 市 場 の 金 利 水 準 及 び 全 国 消 費 者 物 価 指 数 の 変 化 に 対 応 して 変 動 しますので 損 失 が 生 じるおそれがあります 想 定 元 金 額 は 全 国 消 費 者 物 価 指 数 の 発 行 時 からの 変 化 率 に 応 じて 増 減 します 利 金 額 は 各 利 払 時 の 想 定 元 金 額 に 表 面 利 率 を 乗 じて 算 出 します 償 還 額 は 償 還 時 点 での 想 定 元 金 額 となりますが 平 成 35 年 度 以 降 に 償 還 するもの( 第 17 回 債 以 降 )について は 額 面 金 額 を 下 回 りません 投 資 信 託 のお 申 込 み( 一 部 の 投 資 信 託 はご 換 金 )にあたっては お 申 込 み 金 額 に 対 して 最 大 5.4%( 税 込 み)の 購 入 時 手 数 料 ( 換 金 時 手 数 料 )をいただきます また 換 金 時 に 直 接 ご 負 担 いただく 費 用 として 換 金 時 の 基 準 価 額 に 対 して 最 大 2.0%の 信 託 財 産 留 保 額 をご 負 担 いただく 場 合 があります 投 資 信 託 の 保 有 期 間 中 に 間 接 的 にご 負 担 いただく 費 用 として 国 内 投 資 信 託 の 場 合 には 信 託 財 産 の 純 資 産 総 額 に 対 する 運 用 管 理 費 用 ( 信 託 報 酬 )( 最 大 5.4%( 税 込 み 年 率 ))のほか 運 用 成 績 に 応 じた 成 功 報 酬 をご 負 担 いただく 場 合 があります また その 他 の 費 用 を 間 接 的 にご 負 担 いただく 場 合 があります 外 国 投 資 信 託 の 場 合 も 同 様 に 運 用 会 社 報 酬 等 の 名 目 で 保 有 期 間 中 に 間 接 的 にご 負 担 いただく 費 用 があります 投 資 信 託 は 主 に 国 内 外 の 株 式 や 公 社 債 等 の 値 動 きのある 証 券 を 投 資 対 象 とするため 当 該 資 産 の 市 場 における 取 引 価 格 の 変 動 や 為 替 の 変 動 等 により 基 準 価 額 が 変 動 します 従 って 損 失 が 生 じるおそれがあります 投 資 信 託 は 個 別 の 投 資 信 託 ごとに - 17 -
ご 負 担 いただく 手 数 料 等 の 費 用 やリスクの 内 容 や 性 質 が 異 なります また 上 記 記 載 の 手 数 料 等 の 費 用 の 最 大 値 は 今 後 変 更 さ れる 場 合 がありますので ご 投 資 にあたっては 目 論 見 書 や 契 約 締 結 前 交 付 書 面 をよくお 読 みください 金 利 スワップ 取 引 及 びドル 円 ベーシス スワップ 取 引 ( 以 下 金 利 スワップ 取 引 等 )にあたっては 所 定 の 支 払 日 における 所 定 の 支 払 金 額 のみお 受 払 いいただきます 金 利 スワップ 取 引 等 には 担 保 を 差 入 れていただく 場 合 があり 取 引 額 は 担 保 の 額 を 超 える 場 合 があります 担 保 の 額 は 個 別 取 引 により 異 なりますので 担 保 の 額 及 び 取 引 の 額 の 担 保 に 対 する 比 率 を 事 前 に 示 すことはできません 金 利 スワップ 取 引 等 は 金 利 通 貨 等 の 金 融 市 場 における 相 場 その 他 の 指 標 にかかる 変 動 により 損 失 が 生 じるおそれがあります また 上 記 の 金 融 市 場 における 相 場 変 動 により 生 じる 損 失 が 差 入 れていただいた 担 保 の 額 を 上 回 る 場 合 があります また 追 加 で 担 保 を 差 入 れていただく 必 要 が 生 じる 場 合 があります お 客 様 と 当 社 で 締 結 する 金 利 スワ ップ 取 引 等 と 支 払 金 利 ( 又 は 受 取 金 利 ) 以 外 の 条 件 を 同 一 とする 反 対 取 引 を 行 った 場 合 当 該 金 利 スワップ 取 引 等 の 支 払 金 利 ( 又 は 受 取 金 利 )と 当 該 反 対 取 引 の 受 取 金 利 ( 又 は 支 払 金 利 )とには 差 があります 商 品 毎 にリ スクは 異 なりますので 契 約 締 結 前 交 付 書 面 やお 客 様 向 け 資 料 をよくお 読 みください クレジット デフォルト スワップ(CDS) 取 引 を 当 社 と 相 対 でお 取 引 いただく 場 合 は 手 数 料 をいただきません CDS 取 引 を 行 なうにあたっては 弊 社 との 間 で 合 意 した 保 証 金 等 を 担 保 として 差 し 入 れ 又 は 預 託 していただく 場 合 があり 取 引 額 は 保 証 金 等 の 額 を 超 える 場 合 があります 保 証 金 等 の 額 は 信 用 度 に 応 じて 相 対 で 決 定 されるため 当 該 保 証 金 等 の 額 及 び 取 引 額 の 当 該 保 証 金 等 の 額 に 対 する 比 率 をあらかじめ 表 示 することはできません CDS 取 引 は 参 照 組 織 の 一 部 又 は 全 部 の 信 用 状 況 の 変 化 や あるいは 市 場 金 利 の 変 化 によって 市 場 価 値 が 変 動 し 当 該 保 証 金 等 の 額 を 超 えて 損 失 が 生 じるおそれがあります 信 用 事 由 が 発 生 した 場 合 にスワップの 買 い 手 が 受 取 る 金 額 は 信 用 事 由 が 発 生 するまでに 支 払 う 金 額 の 総 額 を 下 回 る 場 合 があ ります また スワップの 売 り 手 が 信 用 事 由 が 発 生 した 際 に 支 払 う 金 額 は 信 用 事 由 が 発 生 するまでに 受 取 った 金 額 の 総 額 を 上 回 る 可 能 性 があります 他 の 条 件 が 同 じ 場 合 に スワップの 売 りの 場 合 に 受 取 る 金 額 と 買 いの 場 合 に 支 払 う 金 額 には 差 があ ります CDS 取 引 は 原 則 として 金 融 商 品 取 引 業 者 や あるいは 適 格 機 関 投 資 家 等 の 専 門 的 な 知 識 を 有 するお 客 様 に 限 定 してお 取 り 扱 いしています 有 価 証 券 や 金 銭 のお 預 かりについては 料 金 をいただきません 証 券 保 管 振 替 機 構 を 通 じて 他 の 証 券 会 社 へ 株 式 等 を 移 管 する 場 合 には 数 量 に 応 じて 移 管 する 銘 柄 ごとに 10,800 円 ( 税 込 み)を 上 限 額 として 移 管 手 数 料 をいただきます 野 村 證 券 株 式 会 社 金 融 商 品 取 引 業 者 関 東 財 務 局 長 ( 金 商 ) 第 142 号 加 入 協 会 / 日 本 証 券 業 協 会 一 般 社 団 法 人 日 本 投 資 顧 問 業 協 会 一 般 社 団 法 人 金 融 先 物 取 引 業 協 会 一 般 社 団 法 人 第 二 種 金 融 商 品 取 引 業 協 会 野 村 グループは 法 令 順 守 に 関 する 方 針 および 手 続 き( 利 益 相 反 チャイニーズ ウォール 守 秘 義 務 に 関 する 方 針 を 含 むがそ れに 限 定 されない)やチャイニーズ ウォールの 維 持 管 理 社 員 教 育 を 通 じてリサーチ 資 料 の 作 成 に 関 わる 相 反 を 管 理 して います Copyright 2016 Nomura Securities Co., Ltd. All rights reserved. - 18 -