財 務 戦 略 2016 年 3 30 オリンパス 株 式 会 社 取 締 役 専 務 執 役 員 経 営 統 括 室 CFO 内 康 雄
本 のアジェンダ 1. 財 務 戦 略 の 向 性 2. 経 営 標 3. 経 営 指 標 4. 主 要 セグメント 数 値 5. ROE 重 視 の 経 営 収 益 性 : 売 上 純 利 益 率 資 産 効 率 性 : 総 資 産 回 転 率 財 務 レバレッジ 7. 営 業 利 益 率 の 向 上 8. EPS( 株 当 たり 当 期 純 利 益 ) 9. 経 営 資 源 ( 資 本 資 等 ) 配 分 の 考 え 2 2016/3/30 No data copy / No data transfer permitted
本 のアジェンダ 1. 財 務 戦 略 の 向 性 2. 経 営 標 3. 経 営 指 標 4. 主 要 セグメント 数 値 5. ROE 重 視 の 経 営 収 益 性 : 売 上 純 利 益 率 資 産 効 率 性 : 総 資 産 回 転 率 財 務 レバレッジ 7. 営 業 利 益 率 の 向 上 8. EPS( 株 当 たり 当 期 純 利 益 ) 9. 経 営 資 源 ( 資 本 資 等 ) 配 分 の 考 え 3 2016/3/30 No data copy / No data transfer permitted
財 務 戦 略 の 向 性 向 性 キャッシュの 効 率 的 配 分 による 財 務 健 全 性 の 確 保 と 資 本 効 率 性 の 向 上 キャッシュフローの 配 分 ( 財 務 健 全 性 成 投 資 株 主 還 元 )を 明 確 に 定 義 し 経 営 標 の 達 成 に 繋 げる 財 務 ガバナンス 体 制 を 強 化 し グループの 全 体 最 適 を 優 先 することで グループ 内 資 の 効 率 化 を 図 る 中 期 ビジョン 16CSP 財 務 健 全 性 の 向 上 財 務 健 全 性 の 確 保 資 本 効 率 性 の 向 上 資 本 の 強 化 有 利 負 債 の 圧 縮 早 期 復 配 の 実 現 有 利 負 債 の 戦 略 的 コントロール 資 本 の 安 定 的 な 確 保 株 主 還 元 の 段 階 的 引 き 上 げ 4 2016/3/30 No data copy / No data transfer permitted
本 のアジェンダ 1. 財 務 戦 略 の 向 性 2. 経 営 標 3. 経 営 指 標 4. 主 要 セグメント 数 値 5. ROE 重 視 の 経 営 収 益 性 : 売 上 純 利 益 率 資 産 効 率 性 : 総 資 産 回 転 率 財 務 レバレッジ 7. 営 業 利 益 率 の 向 上 8. EPS( 株 当 たり 当 期 純 利 益 ) 9. 経 営 資 源 ( 資 本 資 等 ) 配 分 の 考 え 5 2016/3/30 No data copy / No data transfer permitted
経 営 標 適 切 な 健 全 性 を 確 保 した 上 で 事 業 収 益 性 事 業 成 性 をバランス 良 く 向 上 させることにより ROE 15%( 資 本 効 率 性 )をコンスタントに 実 現 し 5 年 間 で 収 益 (EPS) 倍 増 資 本 効 率 性 ROE 15% 適 切 な 健 全 性 を 確 保 した 上 で 事 業 収 益 性 事 業 成 性 をバランス 良 く 向 上 させ ROE 15%を 期 的 に 維 持 (2016 年 3 期 通 し :14%) 事 業 収 益 性 営 業 利 益 率 15% 外 科 系 3 事 業 (GS UG ENT)の 収 益 改 善 科 学 事 業 の 選 択 と 集 中 映 像 事 業 の 確 実 な 字 確 保 により 収 益 性 を 向 上 製 造 原 価 低 減 に 加 え 開 発 効 率 の 改 善 間 接 業 務 の 効 率 化 等 により 販 管 費 を 削 減 し 収 益 性 向 上 を 図 る 事 業 成 性 EBITDA 2 桁 成 * 医 療 事 業 において 市 場 成 率 を 上 回 る 売 上 拡 を 実 現 するとともに 無 駄 の 無 い 事 業 運 営 に 努 め 質 を 伴 った 成 を 実 現 する 会 計 的 要 素 ( 減 価 のれん 償 却 等 )を 除 いた 儲 ける の 強 化 を 図 る 健 全 性 資 本 率 50% リスクに 合 った 適 切 な 健 全 性 の 確 保 と 適 正 な 財 務 レバレッジコントロールの 観 点 から 資 本 の 充 実 を 図 る (2016 年 3 期 通 し :12%) (2016 年 3 期 通 し :1,500 億 円 ) (2021 年 3 期 通 し :2,400 億 円 ) (2016 年 3 期 通 し :39%) 6 2016/3/30 No data copy / No data transfer permitted (*) 期 間 平 均 成 率 = CAGR
本 のアジェンダ 1. 財 務 戦 略 の 向 性 2. 経 営 標 3. 経 営 指 標 4. 主 要 セグメント 数 値 5. ROE 重 視 の 経 営 収 益 性 : 売 上 純 利 益 率 資 産 効 率 性 : 総 資 産 回 転 率 財 務 レバレッジ 7. 営 業 利 益 率 の 向 上 8. EPS( 株 当 たり 当 期 純 利 益 ) 9. 経 営 資 源 ( 資 本 資 等 ) 配 分 の 考 え 7 2016/3/30 No data copy / No data transfer permitted
経 営 指 標 経 営 標 の 達 成 により 2021 年 3 期 には 売 上 は11,000 億 円 営 業 利 益 は1,700 億 円 となる 通 し 2021 年 3 期 (イメージ) 2016 年 3 期 ( 通 し) 売 上 11,000 億 円 CAGR 6% 8,160 億 円 営 業 利 益 1,700 億 円 CAGR 11% 1,000 億 円 フリーキャッシュフロー 2,500 億 円 以 上 5 年 間 累 計 - EPS( 株 当 たり 当 期 純 利 益 ) 320 円 - 163 円 なお 安 定 した 財 務 基 盤 の 確 保 を 前 提 とし 成 領 域 への 投 資 を 優 先 した 上 で 株 主 の 期 待 に 応 える 適 切 な 準 での 株 主 還 元 を 実 施 ( 将 来 的 に 総 還 元 性 向 30%を つの 安 として 改 善 ) 8 2016/3/30 No data copy / No data transfer permitted
本 のアジェンダ 1. 財 務 戦 略 の 向 性 2. 経 営 標 3. 経 営 指 標 4. 主 要 セグメント 数 値 5. ROE 重 視 の 経 営 収 益 性 : 売 上 純 利 益 率 資 産 効 率 性 : 総 資 産 回 転 率 財 務 レバレッジ 7. 営 業 利 益 率 の 向 上 8. EPS( 株 当 たり 当 期 純 利 益 ) 9. 経 営 資 源 ( 資 本 資 等 ) 配 分 の 考 え 9 2016/3/30 No data copy / No data transfer permitted
主 要 セグメント 数 値 ( 単 位 : 億 円 ) 売 上 2016 年 3 期 ( 通 し) 2021 年 3 期 (イメージ) CAGR 医 療 6,150 9,000 8% 科 学 1,060 1,300 4% 映 像 800 550 7% その 他 150 150 0% 全 社 消 去 - - - 営 業 利 益 合 計 8,160 11,000 6% 2016 年 3 期 ( 通 し) 2021 年 3 期 (イメージ) CAGR 医 療 1,370 2,250 10% 科 学 80 130 10% 映 像 0 20 - その 他 120-700 全 社 消 去 330 - 合 計 1,000 1,700 11% 当 期 純 利 益 2016 年 3 期 ( 通 し) 2021 年 3 期 (イメージ) CAGR 合 計 560 1,100 15% 医 療 5 事 業 ユニット CAGR 消 化 器 科 呼 吸 器 科 事 業 (GIRBU) 外 科 事 業 (GSBU) 泌 尿 器 科 婦 科 事 業 (UGBU) 咽 喉 科 事 業 (ENTBU) 医 療 サービス 事 業 (MSBU) 為 替 前 提 : ドル =115 円 ユーロ =130 円 7% 11% 8% 13% 5% 10 2016/3/30 No data copy / No data transfer permitted
本 のアジェンダ 1. 財 務 戦 略 の 向 性 2. 経 営 標 3. 経 営 指 標 4. 主 要 セグメント 数 値 5. ROE 重 視 の 経 営 収 益 性 : 売 上 純 利 益 率 資 産 効 率 性 : 総 資 産 回 転 率 財 務 レバレッジ 7. 営 業 利 益 率 の 向 上 8. EPS( 株 当 たり 当 期 純 利 益 ) 9. 経 営 資 源 ( 資 本 資 等 ) 配 分 の 考 え 11 2016/3/30 No data copy / No data transfer permitted
ROE 重 視 の 経 営 ROE 15% グローバル 企 業 に 肩 を 並 べ 永 続 的 に 成 し 続 けるために 必 要 な 準 収 益 性 資 産 効 率 性 ( 成 性 )を め ROE 15%を 期 的 に 維 持 2016 年 3 期 ( 通 し) 2021 年 3 期 (イメージ) 収 益 性 売 上 純 利 益 率 純 利 益 売 上 約 7% 約 10% 営 業 利 益 率 改 善 営 業 外 損 益 改 善 資 産 効 率 性 総 資 産 回 転 率 売 上 総 資 産 約 0.8 回 約 0.9 回 売 上 拡 事 業 資 産 効 率 化 全 社 資 産 効 率 化 レ バ 財 レ 務 ジ 総 資 産 資 本 約 2.6 倍 約 2.0 倍 財 務 レバレッジコントロール B/Sマネジメント 12 2016/3/30 No data copy / No data transfer permitted
収 益 性 : 売 上 純 利 益 率 事 業 利 益 拡 本 社 製 造 部 のコスト 削 減 営 業 外 損 益 コントロールにより 利 益 率 向 上 収 益 性 売 上 純 利 益 率 営 業 利 益 率 改 善 2016 年 3 期 ( 通 し) 約 12% 2021 年 3 期 15% 純 利 益 製 造 原 価 率 低 減 (1pt 改 善 ) 売 上 販 管 費 率 低 減 (2pt 改 善 ) 2016 年 3 期 ( 通 し) 2021 年 3 期 営 業 外 損 益 等 改 善 2016 年 3 期 ( 通 し) 140 億 円 有 利 負 債 の 減 少 による 利 収 改 善 等 約 7% 約 10% 利 負 担 減 少 ( 有 利 負 債 の 戦 略 的 コントロール) 13 2016/3/30 No data copy / No data transfer permitted
資 産 効 率 性 : 総 資 産 回 転 率 総 資 産 をコントロールしつつ い 成 を 維 持 資 産 効 率 性 総 資 産 回 転 率 売 上 拡 2016 年 3 期 ( 通 し) 8,160 億 円 2021 年 3 期 35% 増 (11,000 億 円 ) 売 上 売 上 の 最 化 (BU 戦 略 の 確 実 な 遂 による 事 業 拡 ) 売 上 成 : 医 療 事 業 46% 増 / 科 学 事 業 23% 増 2016 年 3 期 ( 通 し) 総 資 産 2021 年 3 期 総 資 産 効 率 化 2016 年 3 期 ( 通 し) 約 10,200 億 円 2021 年 3 期 約 20% 増 でコントロール 約 0.8 回 約 0.9 回 棚 卸 資 産 の 効 率 化 (SCM 強 化 による 在 庫 の 適 正 化 ) 医 療 事 業 デモ ローナーオペレーションの 効 率 化 連 結 ベースでの 資 マネジメントによる 現 預 残 の 削 減 政 策 保 有 株 式 の 適 切 なコントロール コーポレートガバナンスの 基 本 針 に 基 づき 中 期 的 な 観 点 から 評 価 をおこない 合 理 性 必 要 性 の 説 明 できないものは 整 理 売 却 を 検 討 14 2016/3/30 No data copy / No data transfer permitted
財 務 レバレッジ 健 全 性 と 適 切 な 財 務 レバレッジの 観 点 から 資 本 をコントロール 財 務 レバレッジ B/Sマネジメント 適 切 な 財 務 バランスの 追 求 総 資 産 資 本 資 本 率 2016 年 3 末 ( 通 し) 約 39% 2021 年 3 期 50%を 安 にコントロール 2016 年 3 期 ( 通 し) 2021 年 3 期 医 療 分 野 におけるグローバルプレイヤーとして 内 部 留 保 の 充 実 事 業 拡 に 向 けた 成 投 資 適 切 な 株 主 還 元 約 2.6 倍 約 2.0 倍 15 2016/3/30 No data copy / No data transfer permitted
本 のアジェンダ 1. 財 務 戦 略 の 向 性 2. 経 営 標 3. 経 営 指 標 4. 主 要 セグメント 数 値 5. ROE 重 視 の 経 営 収 益 性 : 売 上 純 利 益 率 資 産 効 率 性 : 総 資 産 回 転 率 財 務 レバレッジ 7. 営 業 利 益 率 の 向 上 8. EPS( 株 当 たり 当 期 純 利 益 ) 9. 経 営 資 源 ( 資 本 資 等 ) 配 分 の 考 え 16 2016/3/30 No data copy / No data transfer permitted
営 業 利 益 率 の 向 上 営 業 利 益 率 15%(2016 年 3 期 通 し 約 3pt 改 善 ) 連 結 改 善 セグメント 別 改 善 60% 50% 54% 販 管 費 率 52% 販 管 費 率 (2pt 改 善 ) 成 投 資 や 強 まる 法 規 制 対 応 等 による 費 増 を 業 務 効 率 30% 25% 22% 医 療 事 業 25% 医 療 事 業 (3pt 改 善 ) 消 化 器 内 視 鏡 の 収 益 性 向 上 外 科 系 3 事 業 の 収 益 強 化 40% 34% 原 価 率 33% 向 上 により 吸 収 し 現 状 を 下 回 る 準 へ 改 善 20% 科 学 事 業 (2pt 改 善 ) 30% 20% 10% 営 業 利 益 率 15% 12% 原 価 率 (1pt 改 善 ) 継 続 的 な 原 価 低 減 の 推 進 調 達 機 能 強 化 15% 10% 5% 8% 科 学 事 業 映 像 事 業 10% 4% 顧 客 群 別 戦 略 に 基 づく 選 択 と 集 中 映 像 事 業 (4pt 改 善 ) 継 続 的 な 事 業 構 造 改 0% 収 益 性 の いOM-Dシリーズ 0% 2016/3 2021/3 0% 2016/3 2021/3 PROレンズの 販 売 に 注 17 2016/3/30 No data copy / No data transfer permitted
本 のアジェンダ 1. 財 務 戦 略 の 向 性 2. 経 営 標 3. 経 営 指 標 4. 主 要 セグメント 数 値 5. ROE 重 視 の 経 営 収 益 性 : 売 上 純 利 益 率 資 産 効 率 性 : 総 資 産 回 転 率 財 務 レバレッジ 7. 営 業 利 益 率 の 向 上 8. EPS( 株 当 たり 当 期 純 利 益 ) 9. 経 営 資 源 ( 資 本 資 等 ) 配 分 の 考 え 18 2016/3/30 No data copy / No data transfer permitted
EPS( 株 当 たり 当 期 純 利 益 ) ROE 15%をコンスタントに 実 現 し EPSを5 年 で 倍 増 ( 単 位 : 円 ) 350 300 250 ROE 15%とEPS 倍 増 のイメージ 2 EPS 倍 増 :320 円 1 ROE 15%を 維 持 EPS ROE 20% 15% 1 収 益 性 成 性 健 全 性 をバランス 良 く 向 上 させ ROE15%をコンスタントに 実 現 200 163 円 10% 2 EPSを 倍 増 (2016 年 3 期 ) 150 100 5% 50 0% 0 2013/3 2014/3 2015/3 2016/3 2017/3 2018/3 2019/3 2020/3 2021/3-50 中 期 ビジョン 16CSP -5% 19 2016/3/30 No data copy / No data transfer permitted
本 のアジェンダ 1. 財 務 戦 略 の 向 性 2. 経 営 標 3. 経 営 指 標 4. 主 要 セグメント 数 値 5. ROE 重 視 の 経 営 収 益 性 : 売 上 純 利 益 率 資 産 効 率 性 : 総 資 産 回 転 率 財 務 レバレッジ 7. 営 業 利 益 率 の 向 上 8. EPS( 株 当 たり 当 期 純 利 益 ) 9. 経 営 資 源 ( 資 本 資 等 ) 配 分 の 考 え 20 2016/3/30 No data copy / No data transfer permitted
経 営 資 源 ( 資 本 資 等 ) 配 分 の 考 え 経 営 資 源 ( 資 本 資 等 ) 安 定 した 財 務 基 盤 の 確 保 を 前 提 とし 医 療 事 業 への 成 投 資 を 優 先 し た 上 で 適 切 な 株 主 還 元 を う 内 部 留 保 財 務 健 全 性 事 業 特 性 リスクを 踏 まえ 財 務 基 盤 の 強 化 を 優 先 し 資 本 の 安 定 的 な 向 上 を 図 る( 資 本 率 50%を 安 にコントロール) 医 療 事 業 を 中 とした 成 スピードを 維 持 加 速 するための 成 投 資 を 継 続 キャッシュアウト 1 成 投 資 要 員 投 資 : 全 社 横 断 的 にリソースを 有 効 活 しつつ 医 療 事 業 専 領 域 を 中 に 投 資 設 備 投 資 : 医 療 事 業 を 中 とした 売 上 拡 に 合 わせ 産 設 備 デモ ローナー 等 を 拡 充 R&D 投 資 : 新 製 品 開 発 次 期 製 品 技 術 将 来 技 術 探 索 にバランス 良 く 投 資 オーガニックな 成 を 基 本 としつつ 戦 略 遂 上 の 必 要 性 に 応 じてM&Aも 検 討 2 株 主 還 元 総 還 元 性 向 30%を 安 とする 21 2016/3/30 No data copy / No data transfer permitted