U.S.Trends 米 国 大 統 領 選 挙 議 会 選 挙 の 行 方 ~オバマ 氏 優 位 だが 議 会 は 共 和 党 支 配 となり 米 国 は 再 び 小 さな 政 府 へ~ 発 表 日 :2012 年 1 月 30 日 ( 月 ) ポイント 第 一 生 命 経 済 研 究 所 経 済 調 査 部 主 任 エコノミスト 桂 畑 誠 治 03-5221-5001 2012 年 11 月 6 日 の 米 選 挙 を 控 え 選 挙 戦 が 本 格 化 している 今 回 の 大 統 領 選 挙 の 特 徴 としては 失 業 率 の 高 止 まりなど 厳 しい 経 済 情 勢 のもとで 現 職 のオバマ 大 統 領 が 再 選 を 目 指 す 一 方 共 和 党 では 候 補 者 を 選 出 する 党 員 選 挙 の 方 法 が 変 更 され 候 補 者 選 びに 時 間 がかかりそうだ 最 終 的 には オバマ 大 統 領 に 勝 てる 候 補 者 として ロムニー 氏 が 共 和 党 の 候 補 者 になると 見 込 まれる 失 業 率 が7%を 上 回 るような 状 況 で 再 選 した 現 職 大 統 領 は レーガン 氏 だけである しかし 選 挙 までの 1 年 間 に 失 業 率 が 低 下 していると 水 準 とは 関 係 なく 現 職 が 再 選 している 今 回 は 既 に 失 業 率 が 11 12 月 と 低 下 しており 今 後 もプラスの 経 済 成 長 が 続 く 中 で 緩 やかながら 低 下 する 可 能 性 が 高 い このため オバ マ 大 統 領 が 再 選 する 可 能 性 は 高 いといえよう 一 方 13 年 以 降 の 政 策 を 占 ううえで 議 会 の 多 数 派 をどちらの 政 党 が 占 めるかも 重 要 なポイントとなる 現 在 の 議 会 勢 力 図 は 議 会 上 院 は 民 主 党 が 53 議 席 ( 無 所 属 の 民 主 党 会 派 を 含 む)と 過 半 数 を 占 める 一 方 下 院 は 共 和 党 が 240 議 席 と 過 半 数 を 握 っている 米 国 の 国 論 は 小 さな 政 府 ( 共 和 党 ) と 大 きな 政 府 ( 民 主 党 ) に 二 分 しているが 現 職 の 多 い 共 和 党 が 優 位 だ 下 院 では ティーパーティーが 支 持 している 共 和 党 が 勝 利 する 可 能 性 が 高 い 一 方 上 院 でも 改 選 される 33 議 席 のうち 23 議 席 を 民 主 党 が 占 めているうえ 現 職 5 人 の 民 主 党 議 員 が 引 退 するため 共 和 党 が 過 半 数 を 握 る 可 能 性 がある 13 年 以 降 大 統 領 はオバマ 氏 議 会 は 共 和 党 が 上 下 両 院 の 過 半 数 を 握 る 状 態 になる 可 能 性 が 高 い 大 統 領 は 政 策 実 現 のために 議 会 と 協 調 せざるを 得 ず 政 策 は 減 税 と 歳 出 削 減 を 中 心 とした 小 さな 政 府 型 にシフト することになろう 共 和 党 の 政 策 は 減 税 規 制 の 削 減 など 小 さな 政 府 を 目 指 すものである 財 政 赤 字 の 拡 大 ペースは 抑 制 され 債 券 価 格 を 押 し 上 げる 要 因 となろう 為 替 市 場 では 12 年 のドル 円 相 場 は 過 去 の 選 挙 年 と 同 様 に 小 幅 の 値 動 きが 予 想 される 米 国 製 造 業 の 雇 用 に 悪 影 響 を 与 えているとみられ ている 中 国 に 対 しては これまでと 同 様 に 元 切 り 上 げ 圧 力 を 続 けるだろう 株 式 市 場 では ブッシュ 減 税 の 再 延 長 や 増 税 の 回 避 法 人 税 などの 税 率 の 引 き 下 げ 幅 拡 大 など 株 価 の 上 昇 要 因 が 増 えるとみられ 株 価 は 水 準 を 切 り 上 げよう 共 和 党 の 候 補 者 選 びは 長 期 化 の 様 相 2012 年 11 月 6 日 の 米 大 統 領 選 挙 に 向 けて 党 の 候 補 者 を 選 ぶ 予 備 選 が1 月 から 始 ま り12 年 選 挙 戦 が 本 格 化 している 今 回 の 選 挙 の 特 徴 としては レーガン 元 大 統 領 以 来 の 厳 しい 雇 用 情 勢 の 中 で 現 職 のオバマ 大 統 領 が 再 選 を 目 指 す 一 方 対 抗 馬 となる 共 和 党 の 候 補 者 レースは 共 和 党 に 有 力 な 候 補 者 がいなかったことで 討 論 会 の 出 来 栄 えやスキャンダル 報 道 などによって 支 持 率 トップが 目 まぐるしく 入 れ 替 わった 予 備 選 が 始 まってもこの 流 れが 持 続 している 12 年 1 月 3 日 の 中 西 部 アイオワ 州 での 共 和 党 員 集 会 では 当 初 ロムニー 氏 が8 票 差 で2 位 のサントラム 元 上 院 議 員 を 下 した 1
と 発 表 されていたが 再 集 計 の 結 果 サントラム 元 上 院 議 員 の 勝 利 に 覆 った この 修 正 前 に 実 施 されたニューハンプシャー 州 予 備 選 ではロムニー 氏 が 勝 った そして サ ウスカロライナ 州 予 備 選 では 投 票 直 前 にアイオワ 州 の 結 果 が 覆 ったことや 支 持 層 が 重 なっていたペリー 氏 が 選 挙 戦 からの 撤 退 を 表 明 したうえでギングリッジ 氏 支 持 を 表 明 したことなどを 受 け ギングリッジ 氏 が 勝 利 した 3つの 州 の 投 票 で 全 てトッ プが 異 なるといった 異 例 の 状 況 となっており ロムニー 氏 ギングリッチ 氏 の 獲 得 代 議 員 数 は 僅 差 にとどまっている( 図 表 1) 世 論 調 査 では どの 共 和 党 候 補 者 に 投 票 するか 固 まっていない 人 が 多 数 を 占 めるな ど 混 戦 が 予 想 されている 背 景 としては 保 守 派 に 有 力 な 候 補 者 がいなかったほか 今 回 から 共 和 党 の 候 補 者 の 選 出 方 法 が 変 更 されたことが 挙 げられよう 3 月 までの 予 備 選 党 員 集 会 では 大 統 領 候 補 を 決 定 するための 代 議 員 数 の 配 分 は 勝 者 による 総 取 りではなく 投 票 率 で 決 まる 方 法 に 変 更 された このため 共 和 党 候 補 者 は 多 くの 州 で 予 備 選 が 行 われる3 月 6 日 のスーパーチューズデーを 過 ぎても 確 定 しない 可 能 性 が ある 特 定 の 候 補 者 が 圧 倒 的 な 支 持 を 受 けず 現 在 獲 得 議 員 数 が1 位 のロムニー 氏 2 位 のギングリッジ 氏 の 両 候 補 者 が 接 戦 を 続 ければ 6 月 まで 候 補 者 が 決 まらない 可 能 性 もある ( 図 表 1) 共 和 党 予 備 選 の 獲 得 代 議 員 数 累 計 獲 得 代 議 員 数 ロムニー 氏 31 ギングリッチ 氏 26 ポール 氏 10 サントラム 氏 8 共 和 候 補 者 はロムニー 氏 に 決 まる 可 能 性 ロムニー 氏 は 穏 健 派 のため 保 守 派 から 支 持 されていないうえ 税 負 担 が 中 間 所 得 者 層 よりも 小 さい 超 富 裕 層 に 属 する 大 統 領 候 補 である ただし 組 織 力 があることに 加 えて 献 金 が 多 く 選 挙 資 金 が 豊 富 である さらに 経 営 者 としての 経 験 から 経 済 政 策 などでの 対 応 能 力 の 高 さが 期 待 されている 本 選 では 穏 健 派 であることから 無 党 派 票 の 受 け 皿 となれると 見 込 まれ 現 時 点 の 世 論 調 査 でもオバマ 大 統 領 の 支 持 を 上 回 っ ていることから オバマ 大 統 領 に 勝 てる 共 和 党 候 補 者 とされている 一 方 ギング リッジ 氏 は 保 守 派 から 支 持 されている しかし 過 激 な 発 言 が 多 いことや 保 守 的 な 考 え 方 から 本 選 で 無 党 派 層 の 支 持 を 得 難 いだろう 実 際 現 時 点 でオバマ 大 統 領 とギ ングリッチ 氏 で 大 統 領 選 挙 が 行 われればどちらに 投 票 するかとの 世 論 調 査 では オバ マ 大 統 領 が 支 持 率 で 大 幅 に 上 回 っている 以 上 の 観 点 から 最 終 的 には 大 統 領 職 を 共 和 党 が 奪 還 するために オバマ 大 統 領 に 勝 てる 候 補 とみられているロムニー 氏 が 共 和 党 の 候 補 者 になる 可 能 性 が 高 いと 思 われ る 2
( 図 表 2)2012 年 米 国 大 統 領 選 挙 の 日 程 1 月 3 日 アイオワ 州 党 員 集 会 1 月 10 日 ニューハンプシャー 州 予 備 選 1 月 21 日 サウスカロライナ 州 予 備 選 1 月 23 日 フロリダ 州 タンパで 共 和 党 候 補 者 討 論 会 1 月 26 日 フロリダ 州 ジャクソンビルで 共 和 党 候 補 者 討 論 会 1 月 31 日 フロリダ 州 予 備 選 2 月 4 日 ネバダ 州 党 員 集 会 メーン 州 党 員 集 会 開 始 (2 月 11 日 まで) 2 月 7 日 コロラド 州 党 員 集 会 ミネソタ 州 党 員 集 会 ミズーリ 州 予 備 選 2 月 11 日 メーン 州 党 員 集 会 終 了 2 月 22 日 アリゾナ 州 メサで 共 和 党 候 補 者 討 論 会 2 月 28 日 アリゾナ 州 予 備 選 ミシガン 州 予 備 選 3 月 1 日 ジョージア 州 で 共 和 党 候 補 者 討 論 会 3 月 3 日 ワシントン 州 党 員 集 会 3 月 6 日 スーパーチューズデー( 予 備 選 党 員 集 会 が 集 中 ) オハイオ マサチューセッツ ジョージア オクラホマ テネシー バーモント バージニア アイダホ( 共 和 党 ) アラスカ( 共 和 党 ) ノースダコタ( 共 和 党 )など ワイオミング 州 党 員 集 会 は3 月 6 日 から3 月 10 日 まで 3 月 19 日 オレゴン 州 ポートランドで 共 和 党 候 補 者 討 論 会 4 月 24 日 ニューヨーク 州 など5 州 6 月 5 日 カリフォルニア 州 など5 州 6 月 26 日 ユタ 州 予 備 選 全 50 州 最 後 8 月 27 30 日 フロリダ 州 タンパで 共 和 党 全 国 大 会 9 月 3 6 日 ノースカロライナ 州 シャーロットで 民 主 党 全 国 大 会 10 月 3 日 コロラド 州 デンバーで 大 統 領 候 補 討 論 会 10 月 11 日 ケンタッキー 州 ダンビルで 副 大 統 領 候 補 討 論 会 10 月 16 日 ニューヨーク 州 ヘンプステッドで 大 統 領 候 補 討 論 会 10 月 22 日 フロリダ 州 ボカラトンで 大 統 領 候 補 討 論 会 11 月 6 日 投 開 票 日 2013 年 1 月 20 日 大 統 領 就 任 式 選 挙 の 主 要 な 争 点 は 景 気 雇 用 対 策 一 方 オバマ 大 統 領 は 現 職 としては 異 例 の 早 さで 選 挙 CMの 放 送 を 開 始 している CMでは これまでの 政 策 実 績 環 境 関 連 での 雇 用 創 出 をアピールしている さらに 一 般 教 書 演 説 で 異 例 ながら 共 和 党 を 批 判 するなど 選 挙 一 色 となっており 現 職 の 余 裕 はみられない オバマ 大 統 領 は 医 療 保 険 制 度 改 革 イラクからの 米 軍 撤 退 金 融 規 制 強 化 などある 程 度 公 約 を 実 行 した しかし 鈍 い 経 済 成 長 厳 しい 雇 用 環 境 過 去 最 悪 の 財 政 状 況 を 背 景 に 12 年 米 大 統 領 選 挙 の 最 重 要 争 点 は 景 気 雇 用 対 策 となって いる 3
オバマ 大 統 領 再 選 の 可 能 性 は 高 い 米 選 挙 では 現 職 が 優 位 な 傾 向 があり それは 大 統 領 選 挙 も 同 様 である オバマ 米 大 統 領 は 既 に 多 額 の 選 挙 資 金 を 集 めており 資 金 面 では 断 然 優 位 な 立 場 にある 問 題 は 失 業 率 が 11 年 12 月 時 点 で 8.5%とかなり 高 いことだ 過 去 失 業 率 が7%を 上 回 った 状 況 で 再 選 を 果 たしたのはレーガン 元 大 統 領 だけである( 図 表 3) この 時 は 選 挙 前 に 失 業 率 が 大 幅 に 低 下 した このように 任 期 中 の 経 済 状 況 が 悪 い 現 職 が 再 選 されるためには 投 票 日 前 の 経 済 雇 用 情 勢 が 重 要 となる 失 業 率 の 水 準 が 高 くても 選 挙 まで1 年 の 間 に 低 下 していると 現 職 が 再 選 している 既 に 11 年 11 12 月 と 失 業 率 が 低 下 しており 現 在 8% 台 の 失 業 率 が 徐 々に7% 台 に 低 下 するだけでも 先 行 き 改 善 期 待 が 強 まり オ バマ 大 統 領 の 再 選 の 可 能 性 が 高 まろう 現 在 景 気 が 再 加 速 するなど オバマ 大 統 領 に とって 追 い 風 が 強 まりつつあり 最 新 の 世 論 調 査 では 支 持 率 が 不 支 持 率 を 僅 かに 上 回 っ た 今 後 も 欧 州 債 務 危 機 が 金 融 危 機 や 世 界 経 済 の 深 刻 な 景 気 後 退 に 繋 がることがなけ れば 失 業 率 は 緩 やかながら 低 下 するとみられる また 共 和 党 の 予 備 選 では 激 しいネ ガティブキャンペーンが 行 われていることもオバマ 大 統 領 に 優 位 に 働 くとみられ オバ マ 大 統 領 の 再 選 の 可 能 性 は 高 い 12 10 (%) ( 図 表 3) 失 業 率 と 大 統 領 選 カーター 大 統 領 落 選 ブッシュ 大 統 領 落 選 8 6 4 レーガン 大 統 領 再 選 オバマ 大 統 領 2 ( 注 ) 斜 線 は 選 挙 直 前 の1 年 間 を 示 す 0 75 77 79 81 83 85 87 89 91 93 95 97 99 01 03 05 07 09 11 議 会 選 挙 は 上 下 院 とも 共 和 党 が 過 半 数 を 握 る と 見 込 まれる 13 年 以 降 の 政 策 を 占 ううえで 議 会 の 多 数 派 をどちらの 政 党 が 占 めるかも 重 要 なポイ ントとなる 現 在 の 政 治 勢 力 図 をみると 議 会 上 院 は 民 主 党 が 53 議 席 ( 無 所 属 の 民 主 党 会 派 を 含 む)であり 共 和 党 の 47 議 席 を 上 回 り 過 半 数 を 占 める 一 方 下 院 は 民 主 党 の 193 議 席 に 対 して 共 和 党 が 240 議 席 と 過 半 数 を 握 る( 図 表 4) 数 の 論 理 で 絶 対 優 位 を 確 保 するためには 大 統 領 の 所 属 政 党 が 上 院 で 60 議 席 以 上 ( 上 院 は 議 事 進 行 妨 害 を 回 避 す るためには 60 議 席 以 上 必 要 ) 下 院 で 218 議 席 以 上 を 獲 得 する 必 要 がある 現 在 米 国 の 国 論 は 小 さな 政 府 ( 共 和 党 ) と 大 きな 政 府 ( 民 主 党 ) に 二 分 してお り 上 下 院 で ねじれ が 生 じているが 議 会 選 挙 では 現 職 の 多 い 共 和 党 が 優 位 だ 下 院 では 給 与 減 税 延 長 など 国 民 の 支 持 が 高 い 政 策 で 反 対 しなければ ティーパーティーが 支 持 している 共 和 党 が 勝 利 する 可 能 性 が 高 い 一 方 上 院 でも 改 選 される 33 議 席 のうち 23 議 席 を 民 主 党 が 占 めているうえ 現 職 5 人 の 民 主 党 議 員 が 引 退 するため 共 和 党 が 過 半 数 を 握 る 可 能 性 がある 共 和 党 が 上 下 両 院 の 過 半 数 を 握 れば オバマ 大 統 領 が 再 選 し 4
ても 大 統 領 は 政 策 実 現 のために 議 会 と 協 調 せざるを 得 ず 結 果 的 に 減 税 と 歳 出 削 減 を 中 心 にこれまでよりも 政 策 合 意 が 行 われ 易 くなるだろう 11 年 は 議 会 のねじれによって 債 務 上 限 の 引 き 上 げが 遅 れデフォルトリスクがたかまるなど 政 策 の 手 詰 まり 感 が 強 まっ たが このような 状 態 からの 脱 却 が 期 待 できよう ( 図 表 4) 米 議 会 現 勢 力 図 民 主 党 共 和 党 無 所 属 欠 員 合 計 上 院 51 47 2 100 下 院 193 240 2 435 オバマ 大 統 領 が 再 選 し ても 小 さな 政 府 型 の 経 済 政 策 へ 移 行 経 済 政 策 では オバマ 政 権 はインフラ 投 資 のほか 減 税 を 実 施 する 方 針 である 目 指 す 減 税 策 は 中 間 所 得 層 向 け 給 与 税 減 税 など 勤 労 者 向 けや 法 人 税 減 税 である 財 源 は 富 裕 層 への 増 税 や 一 部 歳 出 抑 制 一 方 共 和 党 候 補 者 はブッシュ 減 税 の 恒 久 化 など 所 得 税 率 の 引 き 下 げ キャピタルゲイン 税 配 当 税 率 の 引 き 下 げや 廃 止 のほか 法 人 税 率 の 大 幅 な 引 き 下 げを 主 張 している 財 源 は 基 本 的 には 歳 出 削 減 で 賄 う 財 政 再 建 については オバマ 政 権 は 富 裕 層 への 増 税 歳 出 の 一 部 見 直 しなどを 主 張 一 方 共 和 党 候 補 者 は 歳 出 削 減 医 療 保 険 制 度 改 革 法 の 廃 止 税 収 の 増 加 による 財 政 赤 字 削 減 を 目 指 している 通 商 政 策 では オバマ 大 統 領 は 労 働 組 合 を 支 持 基 盤 の 一 つとするため 米 国 製 造 業 の 雇 用 を 奪 ったとして 批 判 されている 中 国 に 対 して 不 公 正 な 貿 易 を 行 う 国 と 名 指 しで 批 判 したうえで ルールに 従 わずに 行 動 することを 見 逃 してはいけないと 強 行 姿 勢 を 示 し ている 選 挙 を 背 景 に 米 中 貿 易 摩 擦 は 政 治 問 題 化 し 中 国 の 人 民 元 問 題 などについて 強 行 姿 勢 が 強 まるであろう FTAなどの 交 渉 にあたっては 協 定 に 労 働 基 準 や 環 境 基 準 を 盛 り 込 むことを 重 視 するため 時 間 がかかるであろう 一 方 共 和 党 候 補 は 自 由 貿 易 競 争 が 企 業 の 競 争 力 を 高 め 雇 用 の 拡 大 に 繋 がるとの 考 えに 基 づき FTAなどの 拡 大 を 支 持 している 医 療 保 険 制 度 に 関 しては オバマ 政 権 は 無 保 険 者 の 大 幅 な 削 減 につながる 制 度 変 更 を 実 施 した 一 方 共 和 党 候 補 者 はこの 医 療 保 険 計 画 を 修 正 したうえで 減 税 などによっ て 民 間 医 療 保 険 への 加 入 を 支 援 する 制 度 を 導 入 することで 民 間 保 険 への 加 入 を 促 し 歳 出 増 を 回 避 する 案 を 主 張 している 安 全 保 障 では オバマ 政 権 共 和 党 候 補 ともにイランの 核 武 装 を 阻 止 することで 一 致 している 一 方 アフガニスタン 政 策 では オバマ 政 権 はタリバンと 交 渉 を 行 っている が 共 和 党 候 補 者 達 はタリバンとの 交 渉 には 否 定 的 な 発 言 を 行 っている ただし 共 和 党 候 補 者 は 保 守 派 を 意 識 して 過 激 な 発 言 をしているとみられている このように オバマ 政 権 と 共 和 党 候 補 者 の 政 策 は 大 きくことなっている しかし 選 挙 の 結 果 上 下 両 院 で 共 和 党 が 多 数 を 握 れば オバマ 大 統 領 が 政 策 で 妥 協 しない 限 り 景 気 対 策 財 政 健 全 化 などは 実 行 できない このため オバマ 政 権 2 期 目 は 共 和 党 候 補 者 が 主 張 するような 政 策 を 取 り 込 む 形 で 政 策 が 実 行 されると 見 込 まれる 5
12 年 のドル 円 相 場 は 値 動 きの 小 さい 展 開 選 挙 結 果 は 株 高 要 因 と 予 想 される 以 上 のような 状 況 が 想 定 される 中 で オバマ 大 統 領 が 再 選 し 共 和 党 が 議 会 の 過 半 数 を 握 った 場 合 の 市 場 の 動 きを 考 えてみる 債 券 市 場 では オバマ 大 統 領 が 所 属 する 与 党 と 議 会 多 数 が 分 かれるため 財 政 赤 字 の 拡 大 ペースが 抑 制 され 債 券 価 格 を 下 支 えする 要 因 になると 見 込 まれる 為 替 市 場 では 最 近 の 選 挙 実 施 年 の 為 替 相 場 は 年 間 の 値 動 きが 小 さくなっている ド ル 円 相 場 について 見 ると 大 統 領 選 挙 の 年 である96 00 04 年 は13.04 円 ~14.6 円 の 値 幅 で 推 移 した 背 景 としては 選 挙 が 終 わるまで 経 済 外 交 政 策 などは 従 来 路 線 から 変 わ りにくいことや 選 挙 を 前 に 市 場 で 様 子 見 姿 勢 が 強 まることが 挙 げられよう しかし 08 年 はリーマン ショックなど 想 定 外 の 金 融 危 機 が 起 きたためドル 円 の 年 間 変 動 幅 は 24.9 円 に 拡 大 した 12 年 も 欧 州 債 務 問 題 が 市 場 の 混 乱 要 因 となる 可 能 性 はあるが 既 に 市 場 で 認 識 されていることもあり 値 動 きの 小 さい 年 になるとみられる 選 挙 後 の 為 替 市 場 に 関 しては ドル 安 圧 力 が 強 まろう 引 き 続 きオバマ 大 統 領 は 中 国 に 対 する 通 商 政 策 で 強 い 姿 勢 で 臨 むとみられ 元 切 り 上 げ 圧 力 を 強 めよう さらに 2013 年 には 自 動 歳 出 削 減 プログラムによって 景 気 が 減 速 する 可 能 性 があり ドル 安 要 因 にな ると 見 込 まれる 株 式 市 場 では オバマ 大 統 領 が 再 選 されても 議 会 で 共 和 党 が 過 半 数 を 握 っていれば キャピタルゲイン 減 税 や 配 当 減 税 などを 含 むブッシュ 減 税 の 延 長 増 税 の 回 避 が 期 待 で きるため 株 価 を 押 し 上 げると 予 想 される 加 えて 環 境 規 制 の 強 化 が 進 まない 一 方 で 法 人 税 減 税 の 下 げ 幅 拡 大 や IT 関 連 環 境 関 連 企 業 への 優 遇 策 導 入 など 企 業 活 動 の 活 発 化 を 促 す 税 制 政 策 が 実 施 され これも 株 価 上 昇 要 因 となろう 以 上 6