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へいぞうりゅうとう
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新興国債券に資金が流入しました P2~3 新興国株式市場 P4.. BRICS 株式の見通し P5.. 現地通貨建ておよび米ドル建て新興国債券市場 P6.. アジア高利回り社債および新興国高利回り社債市場 P7.

1 9 月は新興国株式市場新興国債券市場ともに上昇しましたまた新興国通貨は対円で概ね上昇しました新興国株式市場は月前半は ECB( 欧州中央銀行 ) による新たな国債購入プログラムや米国のQE3( 量的緩和第 3 弾 ) 実施の発表が好感され上昇しましたしかし月末にかけてはスペイン救済に絡む丌透明感などから軟調に推移しました新興国債券市場は欧米の中央銀行による追加金融緩和策を受け投資家のリスク回避姿勢が後退したことから新興国債券に資金が流入しました P2~3 新興国株式市場 P4.. BRICS 株式の見通し P5.. 現地通貨建ておよび米ドル建て新興国債券市場 P6.. アジア高利回り社債および新興国高利回り社債市場 P7.. 現地通貨建ておよび米ドル建て新興国債券市場 ( 国別 ) P8.. 現地通貨建て新興国債券および新興国通貨の見通し P9~10... 為替市場 P11 経済成長率 P12 VIX 指数と商品市況 P13 世界の市場規模 P14 マーケットレポートのご案内 P15 本資料をご覧いただく上での留意事項 1/15

2 新興国株式市場先進国および新興国の株式市場の推移 BRICS 株式市場の推移新興国株式市場 ( 現地通貨ベース ) 先進国株式市場 ( 現地通貨ベース ) 新興国株式市場 ( 円ベース ) 先進国株式市場 ( 円ベース ) ブラジルロシアインド中国南アフリカ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/28 各市場の騰落率年初来 3ヵ月 6ヵ月 1 年 3 年 5 年新興国 8.5% 5.1% -1.6% 13.4% 10.3% -11.4% ブラジル 2.7% 4.9% -7.1% 11.1% -6.0% -14.2% ロシア 4.8% 5.6% -4.7% 10.9% 13.9% -40.5% インド 22.7% 8.6% 6.8% 14.0% 7.9% 4.5% 中国 5.3% 3.9% -4.2% 13.5% -5.8% -37.0% 南アフリカ 11.2% 6.5% 6.5% 18.5% 39.5% 30.5% 先進国株式市場 :MSCI ワールドインデックス新興国株式市場 :MSCI エマージングマーケッツインデックス ( 現地通貨ベースは Price Index( 価格指数 ) 円ベースは税引後配当込 ) ブラジル :MSCI ブラジルインデックスロシア :MSCI ロシアインデックスインド :MSCI インディアインデックス中国 :MSCI 中国インデックス南アフリカ :MSCI 南アフリカインデックス米国 :MSCI 米国インデックス日本 :MSCI 日本インデックス ( 上記はいずれも Price Index( 価格指数 ) 現地通貨ベース ) 上記チャートはいずれも過去 5 年間計算基点をとして指数化出所 : データストリームのデータをもとに JP モルガンアセットマネジメント ( 株 ) 作成先進国 10.3% 5.0% -0.2% 18.4% 14.5% -21.8% 米国 14.5% 5.8% 2.0% 27.2% 36.6% -4.8% 日本 1.2% -4.3% -14.1% -3.1% -19.7% -56.2% 2/15

3 新興国株式市場国別の月間騰落率市場概況新興国株式 4.1% 当月の新興国株式市場 * は月間で 4.1% 上昇しました月前半インド中国ブラジルロシア 2.7% 2.3% 6.0% 8.6% は ECBが新たな国債購入プログラムを発表したことや FRB ( 米連邦準備制度理事会 ) がQE3の実施を発表したことなどが好感され上昇しましたしかし月末にかけてはスペイン救済に絡む丌透明感などから下落に転じ軟調に推移しました南アフリカ 1.5% エジプト 9.0% ペルー 6.9% ハンガリー 6.6% インドネシア 5.6% タイ 5.4% 台湾 4.9% ポーランド 4.8% 韓国 4.8% フィリピン 3.9% メキシコ 3.6% チリ 1.7% コロンビア 1.6% マレーシア -1.2% トルコ -1.3% チェコ -3.9% モロッコ -7.6% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 当月の主な変動要因エジプトは足元の CPI( 消費者物価指数 ) 上昇率に落ち着きがみられることに加え新内閣組閣後の政治的安定が好感され当月も堅調に推移しましたインドは政府による小売業の外資規制緩和実施やインド企業の海外借り入れへの課税率の引き下げなどが好感され上昇しましたトルコは 8 月の CPI が市場予想を上回ったことなどが悪材料となり下落しました *MSCI エマージングマーケッツインデックス ( 価格指数現地通貨ベース ) 国別の月間騰落率は MSCI エマージングマーケッツインデックスの各国指数 (Price Index( 価格指数 ) 現地通貨ベース ) をもとに算出出所 : ブルームバーグデータストリームのデータをもとに JP モルガンアセットマネジメント ( 株 ) 作成 3/15

4 BRICS 株式の見通し良好中立慎重各国の見通し予想 PER ( 倍 ) PBR ( 倍 ) 予想 EPS 成長率 (%) ブラジルロシアインド中国南アフリカ春以降の調整により通貨レアルは概ね適正と思われる水準まで下落しておりこの通貨安は工業生産にとってプラス材料となると見ています政府は一部税金や電力料金の引き下げまた輸入関税の引き上げ等の政策を発表しましたがこれら政策の恩恵を受けると思われるセクターに対しどのような影響があるのか見極めが必要だと考えます足元の株価は世界的に見てもバリュエーション ( 株価評価 ) 面で割安な水準にあると思われますその中でもとりわけ株価指数連動型ファンドによる市場への資金流入の影響もあり大型株よりも未だ割安な水準にあると思われる中小型株に投資魅力があると考えています当月政府は外資規制緩和をはじめとした経済改革策を次々と発表しましたが今後も様々な改革に取り組む姿勢を見せておりこれは短期的には投資家心理を下支えする要素になると見られます一方でマクロ経済環境は依然として厳しい状況が続いていることや今後発表される 2012 年 7-9 月期の決算内容が振るわない結果となる可能性があることなどが懸念材料と考えています国慶節の大型連休が終了した中国では 11 月上旬に開催される共産党大会での指導者交代と新たな指導者層による政策転換に市場の注目が集まると考えます中国経済が短期的に力強い回復を示す可能性は低いものの企業収益の下方修正は概ね完了したと見ていますそのような環境下で足元の中国圏株式のバリュエーションは割安であり豊富な投資機会があると考えています 8 月のプラチナ鉱山での労働者と警察の衝突を受けプラチナ価格は急騰しその後も不安定な情勢が続いていることから今後の動向に注視が必要と思われます物価の面では今年に入り緩やかな低下が見られており 7 月に景気下支え目的から政策金利を予想外に 0.50% 引き下げた行動の背景にはインフレ懸念が後退していることも後押ししたと考えられます上記内容は J.P. モルガンインベストメントマネージメントインクグローバルエマージング株式運用グループの見通しを反映しており予告なく変更されることがあります予想 PER 過去の PBR 予想 EPS 成長率はデータ基準日時点で取得可能なブルームバーグのデータを使用しています上記は将来の成果を保証するものではありません出所 : ブルームバーグ 4/15

5 現地通貨建ておよび米ドル建て新興国債券市場現地通貨建て新興国債券市場の推移米ドル建て新興国債券市場とスプレッド ( 利回り格差 ) の推移 % 現地通貨建て債券 ( 現地通貨ベース ) 現地通貨建て債券 ( 円ベース ) スプレッド [ 右軸 ] 米ドル建て債券 ( 米ドルベース )[ 左軸 ] 米ドル建て債券 ( 円ベース )[ 左軸 ] 14% 12% % 8% 6% 80 4% 80 2% 2007/09/ /09/ /09/ /09/ /09/ /09/28 現地通貨建て債券 :JP モルガン GBI- エマージングマーケッツグローバル指数米ドル建て債券 :JP モルガン EMBI グローバルディバーシファイド指数 ( 円ベースは JP モルガンアセットマネジメント ( 株 ) にて円換算 ) スプレッド :JP モルガン EMBI グローバルディバーシファイド指数ストリップスプレッド上記チャートはいずれも過去 5 年間指数値については計算基点をとして指数化出所 :J.P. モルガンセキュリティーズエルエルシーブルームバーグデータストリームをもとに JP モルガンアセットマネジメント ( 株 ) 作成市場概況 40 0% 2007/09/ /09/ /09/ /09/ /09/ /09/28 スプレッド ( 利回り格差 ) 新興国国債が米国国債に比べて何 % 上乗せした利回りで取引されているかを表しますスプレッドの縮小は新興国の債券が米国国債より選好されたこと拡大はその逆を意味します投資家のリスク回避姿勢が優勢となる中新興国債券市場も丌安定な動きとなりました月間でみると現地通貨建て新興国債券市場は小幅上昇した一方米ドル建て新興国債券市場米ドル建て新興国債券市場は小幅下落しました当月の現地通貨建て新興国債券市場 *1 は月間で0.7% 上昇しました当月の米ドル建て新興国債券市場 *2 は月間で1.6% 上昇しました欧米の中央銀行による追加金融緩和策を受け投資家のリスク回避姿勢が後退したことから新興国債券へ資金が流入しましたインドネシアでは 7 月の貿易収支の赤字額が市場予想を下回ったことなどが好感され上昇しました安全資産とされる米国国債利回りが上昇 ( 債券価格は下落 ) するなか新興国の国債利回りは概ね低下しスプレッドは縮小しましたアルゼンチンが大きく上昇した一方労働争議など鉱山部門の先行き丌透明感を背景に南アフリカは小幅上昇にとどまりました *1 JP モルガン GBI- エマージングマーケッツグローバル指数 ( 現地通貨ベース ) *2 JP モルガン EMBI グローバルディバーシファイド指数 ( 米ドルベース ) 5/15

6 アジア高利回り社債および新興国高利回り社債市場米ドル建てアジア高利回り社債市場とスプレッドの推移米ドル建て新興国高利回り社債市場とスプレッドの推移 % % 180 スプレッド [ 右軸 ] 米ドル建てアジア高利回り社債 ( 米ドルベース )[ 左軸 ] 米ドル建てアジア高利回り社債 ( 円ベース )[ 左軸 ] 35% 180 スプレッド [ 右軸 ] 米ドル建て新興国高利回り社債 ( 米ドルベース )[ 左軸 ] 米ドル建て新興国高利回り社債 ( 円ベース )[ 左軸 ] 35% 1 30% 1 30% % % % % 15% 15% 80 10% 80 10% 5% 5% 40 0% 2007/09/ /09/ /09/ /09/ /09/ /09/ % 2007/09/ /09/ /09/ /09/ /09/ /09/28 米ドル建てアジア高利回り社債 : JP モルガンアジアクレジット指数 (Corporate, Non Investment Grade) ( 米ドルベース ) ( 円ベースは JP モルガンアセットマネジメント ( 株 ) にて円換算 ) スプレッド : JP モルガンアジアクレジット指数 (Corporate, Non Investment Grade) ブレンディッドスプレッド米ドル建て新興国高利回り社債 :JP モルガン CEMBI ブロード指数 ( ハイイールド )( 米ドルベース )( 円ベースは JP モルガンアセットマネジメント ( 株 ) にて円換算 ) スプレッド : JP モルガン CEMBI ブロード指数 ( ハイイールド ) ブレンディッドスプレッド上記チャートはいずれも過去 5 年間指数値については計算基点をとして指数化出所 : ブルームバーグデータストリームをもとに JP モルガンアセットマネジメント ( 株 ) 作成 6/15

現地通貨建ておよび米ドル建て新興国債券市場 ( 国別 ) 現地通貨建て債券米ドル建て債券月間騰落率利回り月間騰落率利回りブラジル 0.7% ブラジル 8.6% メキシコ 0.6% メキシコ 3.8% メキシコ 0.6% メキシコ 5.7% トルコ -0.3% トルコ 4.2% ポーランド 0.8% ポーランド 4.4% ロシア 1.1% ロシア 3.5% 南アフリカ 0.

7 現地通貨建ておよび米ドル建て新興国債券市場 ( 国別 ) 現地通貨建て債券米ドル建て債券月間騰落率利回り月間騰落率利回りブラジル 0.7% ブラジル 8.6% メキシコ 0.6% メキシコ 3.8% メキシコ 0.6% メキシコ 5.7% トルコ -0.3% トルコ 4.2% ポーランド 0.8% ポーランド 4.4% ロシア 1.1% ロシア 3.5% 南アフリカ 0.8% 南アフリカ 7.0% インドネシア 1.9% インドネシア 3.9% インドネシア 2.4% インドネシア 6.2% ブラジル 0.6% ブラジル 3.6% ロシア 0.8% ロシア 7.3% フィリピン 1.7% フィリピン 3.3% -5% 0% 5% 0% 5% 10% 15% -5% 0% 5% 0% 5% 10% 15% グラフデータは JPモルガンGBI-エマージングマーケッツグローバル指数 ( 現地通貨ベース ) およびJPモルガンEMBIグローバルディバーシファイド指数 ( 米ドルベース ) の各国指数をもとに算出出所 :J.P. モルガンセキュリティーズエルエルシー 7/15

8 現地通貨建て新興国債券および新興国通貨の見通し良好中立慎重ブラジルメキシコポーランド南アフリカインドネシアロシア債券通貨債券通貨債券通貨債券通貨債券通貨債券通貨各国の見通し欧米の主要中央銀行が追加金融緩和策を発表したことやブラジルの経済指標に景気底打ちの兆しが見られていることは同国債券にとってプラス材料と考えます世界的な金融緩和環境は同国通貨にとってプラス材料になると思われる一方通貨レアルの変動が高まる場合には政府が介入を行なう可能性にも留意が必要と見ていますメキシコ経済が引き続き堅調さを維持していることや貿易収支が良好であることは債券にとってプラス材料と考えます通貨ペソは投資家のリスク許容度の変化に左右されやすいことから今後変動性が高まる可能性も考えられますしかし世界的な金融緩和環境が下支え要因になると思われまた同通貨には依然割安感があると見ています足元では予想以上に内需に弱含みが見られていることからポーランド中央銀行が年内に利下げを実施する可能性が高まっていると思われます欧米の主要中央銀行による金融緩和策の実施を受けて投資家心理が改善していることが通貨にとってサポート要因になると思われます南アフリカがシティグループ世界国債インデックス * の構成国になることを受けて同国への資金流入が継続していることは通貨および債券にとってプラス材料であると思われます内需が堅調な一方世界経済の低迷を背景に輸出が振るわないことから貿易収支の悪化が懸念されるほか国内で発生した鉱山の労働争議が経済に与える影響も注視していますインドネシア経済が旺盛な投資や消費を背景に堅調さを維持していることは債券および通貨にとってプラス材料であると考えます貿易収支の悪化が通貨の下押し圧力となる可能性には留意が必要であるもののルピア安はインフレ期待を高める懸念があることから中央銀行がルピア安を容認できる余地は限定的であると見ていますロシア債券についてはその他の新興諸国の債券に比べて相対的に割安感があると考えられます原油価格の上昇や中央銀行が金融引締め姿勢を継続していることなどが通貨ルーブルを下支えすると考えられますインフレ率 ( 前年比 %) 下段 : 前月変化 <2012/8> <2012/8> <2012/8> <2012/8> <2012/8> <2012/8> 政策金利 (%) * シティグループ World Government Bond Index (WGBI) シティグループ World Government Bond Index はシティグループグローバルマーケッツインクが発表しており著作権はシティグループグローバルマーケッツインクに帰属しております S&P BB+ 信用格付け Moody's A- Baa2 A- Baa1 A A BBB+ A2 Baa1 Baa3 Baa1 8/15 上記内容は J.P. モルガンインベストメントマネージメントインクグローバル債券運用グループエマージング債券運用チームの見通しを反映しており予告なく変更されることがありますインフレ率は消費者物価指数政策金利は各国が政策金利としている金利信用格付けは自国通貨建て長期債格付けでいずれもデータ基準日時点で取得可能なブルームバーグのデータを使用しています出所 : ブルームバーグ上記は将来の成果を保証するものではありません

9 為替市場 ( 対円 )( 過去 5 年間 ) 新興国通貨の推移ブラジルレアル /09 08/09 09/09 10/09 11/09 12/09 インドネシアルピア /09 08/09 09/09 10/09 11/09 12/09 各通貨の騰落率 ( 対円 ) ブラジルレアルインドネシアルピア 1 ヵ月 3 ヵ月 6 ヵ月 1 年 3 年 5 年 -0.5% 0.0% -15.2% -8.5% -23.4% -38.8% -1.5% -4.0% -9.5% -4.4% -12.5% -35.7% ポーランドズロチ /09 08/09 09/09 10/09 11/09 12/09 メキシコペソ /09 08/09 09/09 10/09 11/09 12/09 ポーランドズロチメキシコペソ南アフリカランド 3.0% 3.8% -7.3% 3.9% -21.5% -43.7% 2.5% 2.2% -6.0% 8.5% -9.0% -42.7% 0.6% -2.6% -12.0% -0.6% -22.1% -43.9% 南アフリカランド 5 07/09 08/09 09/09 10/09 11/09 12/ ロシアルーブル 4 現地 2 通円貨高安 0 07/09 08/09 09/09 10/09 11/09 12/09 ロシアルーブルアメリカドル 2.9% 3.6% -10.4% 4.6% -16.2% -45.9% -1.2% -2.3% -5.4% 1.0% -13.3% -32.7% 為替レートはブルームバーグのスポットレート ( コンポジット : 東京 ) を使用インドネシアルピアは通貨単位のレート出所 : ブルームバーグのデータをもとに JP モルガンアセットマネジメント ( 株 ) 作成 9/15

10 為替市場 ( 対円 )( 過去 1 年間 ) 新興国通貨の推移 50 ブラジルレアルインドネシアルピア /09 12/01 12/05 12/09 ポーランドズロチ /09 12/01 12/05 12/ /09 12/01 12/05 12/09 メキシコペソ /09 12/01 12/05 12/09 市場概況当月の為替市場では ECBによる新たな国債購入計画を受け欧州債務危機への懸念が和らいだことや FRBによるQE3 決定などを背景に投資家のリスク回避姿勢が後退しましたその結果インドネシアやブラジルなどの一部の通貨を除き新興国通貨は対円で上昇しましたブラジルレアルは更なる利下げ観測の後退などを背景に上昇する場面もありましたが中央銀行のレアル高抑制姿勢が下押し圧力となりました一方ロシアでは予想外の利上げが実施されルーブル上昇の要因となりました南アフリカランド 4 3 ロシアルーブル 10 現地 9 通円貨 8 高安 11/09 12/01 12/05 12/ /09 12/01 12/05 12/09 為替レートはブルームバーグのスポットレート ( コンポジット : 東京 ) を使用インドネシアルピアは通貨単位のレート出所 : ブルームバーグのデータをもとに JP モルガンアセットマネジメント ( 株 ) 作成 10/15

11 経済成長率経済成長率 <IMF ( 国際通貨基金 )> 2010 年 2011 年 2012 年 ( 予測値 ) 経済成長率 ( 四半期 : 前年同期比 ) の推移 (%) 10 新興国 7.5% 6.2% 5.6% ブラジル 7.5% 2.7% 2.5% ロシア 4.3% 4.3% 4.0% インド 10.8% 7.1% 6.1% 中国 10.4% 9.2% 8.0% 南アフリカ 2.9% 3.1% 2.6% トルコ *1 *2 9.0% 8.5% 2.3% メキシコ 5.6% 3.9% 3.9% ポーランド *1 3.9% 4.4% 2.6% インドネシア *1 6.2% 6.5% 6.1% 先進国 3.2% 1.6% 1.4% 米国 3.0% 1.7% 2.0% ユーロ圏 1.9% 1.5% -0.3% 日本 4.4% -0.7% 2.4% /9 2011/ /3 2012/6 ブラジルロシアインド中国南アフリカトルコメキシコポーランドインドネシア経済成長率は GDP( 国内総生産前年比 ) を使用上左図の数値は 2012 年 7 月現在の IMF データを使用 *1 の国については 2012 年 4 月現在の IMF データを使用 *2 の国については 2011 年のデータは予測値上右図はデータ基準日時点で取得可能なデータをもとに作成出所 :IMF World Economic Outlook Database, April 2012 IMF World Economic Outlook Update, July 2012 ブルームバーグのデータをもとに JP モルガンアセットマネジメント ( 株 ) 作成上記は過去の実績および IMF の予想値であり将来の成果を保証するものではありません 11/15

12 VIX 指数と商品市況 VIX 指数の推移 ( 過去 10 年間 ) 国際商品指数および原油価格の推移 ( 過去 1 年間 ) 400 ( 米ドル / バレル ) /9/ /3/ /9/ /3/ /9/25 国際商品指数 ( 左軸 ) 原油価格 ( 右軸 ) /9/ /12/ /3/ /6/ /9/28 VIX 指数 VIX 指数とは米国株式 S&P500 のオプション市場に織り込まれた予想株価変動率のことで数値が高いほど将来の株式市場に対する投資家の不安感が強いことを示しているとされます 0 農産物価格指数の推移 ( 過去 1 年間 ) 550 VIX 指数 : シカゴボードオプションエクスチェンジボラティリティ指数国際商品指数: ロイタージェフリーズCRB 指数 (CRB 指数 ) 原油価格: ウェストテキサスインターミディエート (WTI) 農産物価格指数:S&P GSCIアグリカルチャー指数出所 : ブルームバーグのデータをもとに JP モルガンアセットマネジメント ( 株 ) 作成 /9/ /12/ /3/ /6/ /9/28 12/15

世界の市場規模ロシアポーランド 537 1,082 2,185 492 中国トルコ 6,266 3,391 9 640 インドメキシコ 1,786 1,439 2,536 2,001 インドネシア 983 549 ブラジル南アフリカ 2,833 872 株式市場債券市場 4,551 2,429 単位 : 億米ドル債券は現地通貨建て債券市場

13 世界の市場規模ロシアポーランド 537 1,082 2, 中国トルコ 6,266 3, インドメキシコ 1,786 1,439 2,536 2,001 インドネシアブラジル南アフリカ 2, 株式市場債券市場 4,551 2,429 単位 : 億米ドル債券は現地通貨建て債券市場株式市場は MSCI の各国インデックスの時価総額債券市場は GBI- エマージングマーケッツブロードの各国インデックスの時価総額をそれぞれ使用データ基準日時点で取得可能なデータを使用出所 :J.P. モルガンセキュリティーズエルエルシー MSCI ブルームバーグのデータをもとに JP モルガンアセットマネジメント ( 株 ) 作成 13/15

14 マーケットレポートのご案内最近発行したマーケットレポートを下記にご紹介いたします弊社 HP からもダウンロードできますので併せてご活用ください年 9 月 27 日市場環境レポート世界投資適格債券市場環境と見通し本資料に記載の指数について以下に記載のインデックスは J.P. モルガンセキュリティーズエルエルシーが発表しており著作権は J.P. モルガンセキュリティーズエルエルシーに帰属しております JP モルガン GBI- エマージングマーケッツグローバル ( および構成各国指数 ) JP モルガン EMBI グローバルディバーシファイド ( および構成各国指数 ) JP モルガン EMBI グローバルディバーシファイド指数ストリップスプレッド JP モルガンアジアクレジット指数 (Corporate, Non Investment Grade) JP モルガンアジアクレジット指数 (Corporate, Non Investment Grade) ブレンディッドスプレッド JP モルガン CEMBI ブロード指数 ( ハイイールド ) JP モルガン CEMBI ブロード指数 ( ハイイールド ) ブレンディッドスプレッド以下に記載の MSCI インデックスは MSCI Inc. が発表しております以下のインデックスに関する情報の確実性および完結性を MSCI Inc. は何ら保証するものではありません著作権は MSCI Inc. に帰属しております MSCI ワールドインデックス MSCI 米国インデックス MSCI 日本インデックス MSCI エマージングマーケッツインデックス ( および構成各国指数 ) 以下に記載のインデックスは知的所有権その他の一切の権利は発行者に帰属しております発行者は原則として指数の正確性完全性信頼性有用性を保証するものではなくファンドの運用成果等に関して一切責任を負いません ( 指数名 ) ( 発行者 ) VIX 指数 :Chicago Board Options Exchange, Incorporated (CBOE) CRB 指数 :Thomson Reuters/Jefferies Financial Products, LLC WTI :CME Group Inc. S&P GSCI アグリカルチャー指数 : Standard & Poor's Financial Services LLC 14/15

15 本資料をご覧いただく上での留意事項投資信託に係るリスクについて投資信託は一般的に株式債券等様々な有価証券へ投資します有価証券は市場環境有価証券の発行会社の業績金利の変動等により価格が変動するため投資信託の基準価額も変動し損失を被ることがありますまた外貨建の資産に投資する場合には為替の変動により損失を被ることがありますそのため投資信託は元本が保証されているものではありません投資信託は預貯金と異なります又投資信託は個別の投資信託毎に投資対象資産の種類や投資制限取引市場投資対象国等が異なることからリスクの内容や性質が異なりますのでご投資に当たっては各投資信託の投資信託説明書 ( 交付目論見書 ) をご覧ください投資信託に係る重要な事項について投資信託によっては海外の証券取引所の休業日等に購入換金の申し込みの受付を行わない場合があります投資信託によってはクローズド期間として原則として換金が行えない期間が設けられていることや 1 回の換金 ( 解約 ) 金額に制限が設けられている場合があります分配金の額は投資信託の運用状況等により委託会社が決定するものであり将来分配金の額が減額されることや分配金が支払われないことがあります投資信託に係る費用について投資信託では一般的に以下のような手数料がかかります手数料率はファンドによって異なり下記以外の手数料がかかることまたは一部の手数料がかからない場合もあるため詳細は各ファンドの販売会社へお問い合わせいただくか各ファンドの投資信託説明書 ( 交付目論見書 ) 等をご覧ください投資信託の購入時 : 購入時手数料信託財産留保額投資信託の換金時 : 換金 ( 解約 ) 手数料信託財産留保額投資信託の保有時 : 運用管理費用 ( 信託報酬 ) 監査費用運用管理費用 ( 信託報酬 ) 監査費用は信託財産の中から日々控除され間接的に受益者の負担となりますその他に有価証券売買時の売買委託手数料外貨建資産の保管費用信託財産における租税費用等が実費としてかかりますまた他の投資信託へ投資する投資信託の場合には当該投資信託において上記の費用がかかることがありますまた一定の条件のもと目論見書の印刷に要する実費相当額が信託財産中から支払われる場合があります < 投資信託委託会社 > JP モルガンアセットマネジメント株式会社金融商品取引業者関東財務局長 ( 金商 ) 第 330 号加入協会 : 社団法人投資信託協会一般社団法人日本投資顧問業協会日本証券業協会本資料は JP モルガンアセットマネジメント株式会社 ( 以下当社という ) が作成したものです本資料は投資に係る参考情報を提供することを目的とし特定の有価証券の勧誘を目的として作成したものではありませんまた当社が販売会社として直接説明するために作成したものではありません当社は信頼性が高いとみなす情報等に基づいて本資料を作成しておりますが当該情報が正確であることを保証するものではなく当社は本資料に記載された情報を使用することによりお客様が投資運用を行った結果被った損害を補償いたしません本資料に記載された意見見通しは表記時点での当社および当社グループの判断を反映したものであり将来の市場環境の変動や当該意見見通しの実現を保証するものではございませんまた当該意見見通しは将来予告なしに変更されることがあります 15/15

スライド 1

スライド 1 6 月の新興国株式市場は上昇しました新興国債券市場も現地通貨建て市場米ドル建て市場ともに上昇しましたまた新興国通貨は対円で概ね上昇しました欧州情勢の進展に市場が左右される展開が続きました総選挙の結果を受けギリシャのユーロ離脱懸念が後退したことや欧州債務危機に対する政策対応などを背景に投資家のリスク回避姿勢が弱まったことから新興国市場へ資金が流入しました新興国株式市場ではインフレ圧力の低下や米格付け会社による国債格上げなどが好感されたトルコの上昇が目立ちました