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さゆりすわ
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2014 年 12 月の新興国株式市場は下落しました新興国債券市場も現地通貨建て市場米ドル建て市場ともに下落しました為替市場では

市場を押し下げる要因となりましたギリシャでは反緊縮路線を掲げる急進左派が次期政権を担う可能性が高まるなど政治的混乱がみられ

. 現地通貨建ておよび米ドル建て新興国債券市場 P6.. アジア高利回り社債および新興国高利回り社債市場 P7.

1 2014 年 12 月の新興国株式市場は下落しました新興国債券市場も現地通貨建て市場米ドル建て市場ともに下落しました為替市場では多くの新興国通貨が円に対して下落しました原油価格の続落を受け産油国への懸念が広がったことなどを背景に投資家のリスク回避姿勢が強まったことが市場を押し下げる要因となりましたギリシャでは反緊縮路線を掲げる急進左派が次期政権を担う可能性が高まるなど政治的混乱がみられ新興国市場のマイナス材料となりました P2~3 新興国株式市場 P4.. BRICS 株式の見通し P5.. 現地通貨建ておよび米ドル建て新興国債券市場 P6.. アジア高利回り社債および新興国高利回り社債市場 P7.. 現地通貨建ておよび米ドル建て新興国債券市場 ( 国別 ) P8.. 現地通貨建て新興国債券および新興国通貨の見通し P9~10... 為替市場 P11 経済成長率 P12 世界の市場規模 P13 マーケットレポートのご案内 P14 本資料をご覧いただく上での留意事項 1/14

新興国株式市場先進国および新興国の株式市場の推移 BRICS 株式市場の推移 250 新興国株式市場 ( 現地通貨ベース ) 先進国株式市場 ( 現地通貨ベース ) 200 新興国株式市場 ( 円ベース ) 先進国株式市場 ( 円ベース ) 150 250 200 150 ブラジルロシアインド中国南アフリカ 100 100 50 50 0 2009/12 2010/12 2011/12

2 新興国株式市場先進国および新興国の株式市場の推移 BRICS 株式市場の推移 250 新興国株式市場 ( 現地通貨ベース ) 先進国株式市場 ( 現地通貨ベース ) 200 新興国株式市場 ( 円ベース ) 先進国株式市場 ( 円ベース ) ブラジルロシアインド中国南アフリカ / / / / / / / / / / / /12 各市場の騰落率年初来 3ヵ月 6ヵ月 1 年 3 年 5 年新興国 2.5% -0.4% -0.7% 2.5% 17.9% 12.1% ブラジル -6.9% -8.4% -7.6% -6.9% -7.6% -22.9% ロシア -16.4% -7.2% -13.6% -16.4% -9.2% -11.3% インド 24.4% 1.3% 5.8% 24.4% 70.0% 43.7% 中国 4.7% 6.9% 7.5% 4.7% 24.8% 1.9% 南アフリカ 13.3% 4.8% 3.3% 13.3% 53.7% 82.2% 先進国株式市場 :MSCI ワールドインデックス新興国株式市場 :MSCI エマージングマーケッツインデックス ( 現地通貨ベースは Price Index( 価格指数 ) 円ベースは税引後配当込 ) ブラジル :MSCI ブラジルインデックスロシア :MSCI ロシアインデックスインド :MSCI インディアインデックス中国 :MSCI 中国インデックス南アフリカ :MSCI 南アフリカインデックス米国 :MSCI 米国インデックス日本 :MSCI 日本インデックス ( 上記はいずれも Price Index( 価格指数 ) 現地通貨ベース ) 上記チャートはいずれも過去 5 年間計算基点を 100 として指数化出所 : データストリームのデータをもとに JP モルガンアセットマネジメント ( 株 ) 作成先進国 7.7% 2.9% 3.3% 7.7% 53.7% 53.2% 米国 11.1% 4.3% 4.7% 11.1% 63.8% 85.2% 日本 7.6% 6.5% 12.0% 7.6% 94.2% 52.4% 2/14

3 新興国株式市場国別の月間騰落率市場概況新興国株式 -2.7% 中国 1.1% 南アフリカ 0.7% インド -4.4% ブラジル -8.5% ロシア -10.9% インドネシア 0.9% 台湾 -0.1% フィリピン -0.4% トルコ -0.9% コロンビア -0.9% メキシコ -2.1% エジプト -2.9% ペルー -3.4% マレーシア -3.4% ポーランド -3.6% 韓国 -4.0% チリ -4.4% チェコ -4.7% ハンガリー -4.8% タイ -7.0% カタール -7.2% アラブ首長国連邦 -13.4% ギリシャ -16.2% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 当月新興国株式市場 * は 2.7% 下落しました原油価格の下落基調が一段と強まったことで産油国への懸念が広がり投資家のリスク回避姿勢が高まったことから一時的に株価が急落する場面も見られました月央に発表された FOMC( 米連邦公開市場委員会 ) の声明文の内容が好感されたことなどから小幅反発したものの年末に向けては流動性が低いなか上値も重く月間では下落となりました当月の主な変動要因中国では本土 A 株市場の株高や中国当局による追加金融緩和への期待が高まったことから堅調な展開となりましたギリシャでは現政権が解散総選挙に追い込まれ財政緊縮策に反対している急進左派が次期政権を担う可能性が高まったことが嫌気され株価は大幅に下落しました *MSCI エマージングマーケッツインデックス ( 価格指数現地通貨ベース ) 国別の月間騰落率は MSCI エマージングマーケッツインデックスの各国指数 (Price Index( 価格指数 ) 現地通貨ベース ) をもとに算出出所 : ブルームバーグデータストリームのデータをもとに JP モルガンアセットマネジメント ( 株 ) 作成 3/14

4 BRICS 株式の見通し良好中立慎重各国の見通し予想 PER ( 倍 ) PBR ( 倍 ) 予想 EPS 成長率 (%) ブラジルロシア 2015 年は経済成長の鈍化や財政支出の削減等様々な課題が待ち受けており政府による財政措置の内容によっては経済成長率がマイナス圏に突入する可能性もあると考えています通貨安による恩恵を受けるセクターの他低成長の中でもコスト削減等の経営努力によって利益をあげられる企業に投資妙味があると見ています通貨ルーブルの下落に歯止めがかからず貨幣価値の低下を受けて国民が一斉に実物資産等の購入に動いたことから個人消費拡大の恩恵を受ける一部の企業では一時的な売上の伸びが予想されますロシア株式市場は 2014 年に大きく下落しましたが過去の局面を見ると株価が大きく下落した年の翌年は力強く回復する可能性が高く 2015 年も大幅に下落する可能性は低いと見ていますインド短期的にはグローバル経済の先行き不透明感が重石となっている他米ドル高の続く状況がリスク資産に与える影響には注意が必要と考えています RBI( インド中央銀行 ) が 2015 年早期の政策金利引き下げを示唆したことは今後の株式市場にプラスに働くものと見ています中国中国当局は汚職撲滅キャンペーンを始め国有企業改革戸籍改革等様々な構造変革を進める政策を行っている最中であり今後の株式市場の魅力度を高める一助になるものと考えています株価に割安感がある銘柄や構造改革の恩恵を受ける銘柄などに投資妙味があるものと見ています南アフリカ足元の株価は過去最高値近辺で推移しているものの経済成長の伸び悩みや軟調な通貨ランドなどを背景に短期的には慎重な見通しを持っています国内経済に減速感が見られるなかでも周辺国にビジネスモデルを拡大している小売関連銘柄には投資妙味があると見ています上記内容は J.P. モルガンインベストメントマネージメントインクグローバルエマージング株式運用グループの見通しを反映しており予告なく変更されることがあります予想 PER および過去の PBR は基準日時点予想 EPS 成長率はデータ作成時点で取得可能なブルームバーグのデータを使用しています上記は将来の成果を保証するものではありません出所 : ブルームバーグ 4/14

5 現地通貨建ておよび米ドル建て新興国債券市場現地通貨建て新興国債券市場の推移米ドル建て新興国債券市場とスプレッド ( 利回り格差 ) の推移現地通貨建て債券 ( 現地通貨ベース ) 現地通貨建て債券 ( 円ベース ) スプレッド [ 右軸 ] 米ドル建て債券 ( 米ドルベース )[ 左軸 ] 米ドル建て債券 ( 円ベース )[ 左軸 ] 20% 18% 16% 14% 12% % / / / / / /12 現地通貨建て債券 :JP モルガン GBI- エマージングマーケッツグローバル指数米ドル建て債券 :JP モルガン EMBI グローバルディバーシファイド指数 ( 円ベースは JP モルガンアセットマネジメント ( 株 ) にて円換算 ) スプレッド :JP モルガン EMBI グローバルディバーシファイド指数ストリップスプレッド上記チャートはいずれも過去 5 年間指数値については計算基点を 100 として指数化出所 :J.P. モルガンセキュリティーズエルエルシーブルームバーグをもとに JP モルガンアセットマネジメント ( 株 ) 作成 % 2009/ / / / / /12 スプレッド ( 利回り格差 ) 新興国国債が米国国債に比べて何 % 上乗せした利回りで取引されているかを表しますスプレッドの縮小は新興国の債券が米国国債より選好されたこと拡大はその逆を意味します 8% 6% 4% 2% 市場概況投資家のリスク回避姿勢が優勢となる中新興国債券市場も不安定な動きとなりました月間でみると現地通貨建て新興国債券市場は小幅上昇した一方米ドル建て新興国債券市場米ドル建て新興国債券市場は小幅下落しました当月の現地通貨建て新興国債券市場 *1 は月間で0.9% 下落しました当月の米ドル建て新興国債券市場 *2 は月間で2.3% 下落しました原油価格の続落を受け市場が神経質な展開となるなかギリシャの政局混乱や中国の冴えない経済指標などを背景に投資家のリスク回避姿勢が高まりましたロシアでは欧米による経済制裁や原油価格下落インフレ率上昇などの悪材料が重なり経済の先行きへの不安が市場を押し下げました米国国債利回りが前月末比でほぼ横ばいとなるなか新興国の国債利回りは上昇したためスプレッドは拡大しました多くの国の国債がマイナスのパフォーマンスとなりましたウクライナでは債務再編への懸念が広がったことから下落幅が相対的に大きくなりました *1 JP モルガン GBI- エマージングマーケッツグローバル指数 ( 現地通貨ベース ) *2 JP モルガン EMBI グローバルディバーシファイド指数 ( 米ドルベース ) 5/14

6 アジア高利回り社債および新興国高利回り社債市場米ドル建てアジア高利回り社債市場とスプレッドの推移米ドル建て新興国高利回り社債市場とスプレッドの推移 2 % 2 % スプレッド [ 右軸 ] 米ドル建てアジア高利回り社債 ( 米ドルベース )[ 左軸 ] 米ドル建てアジア高利回り社債 ( 円ベース )[ 左軸 ] 55% 50% 45% % スプレッド [ 右軸 ] 米ドル建て新興国高利回り社債 ( 米ドルベース )[ 左軸 ] 米ドル建て新興国高利回り社債 ( 円ベース )[ 左軸 ] 55% 50% 45% % 1 35% 1 35% 1 30% 1 30% % % % 15% 10% % 15% 10% 5% 5% 0% 2009/ / / / / /12 0% 2009/ / / / / /12 米ドル建てアジア高利回り社債 : JP モルガンアジアクレジット指数 (Corporate, Non Investment Grade) ( 米ドルベース ) ( 円ベースは JP モルガンアセットマネジメント ( 株 ) にて円換算 ) スプレッド : JP モルガンアジアクレジット指数 (Corporate, Non Investment Grade) ブレンディッドスプレッド米ドル建て新興国高利回り社債 :JP モルガン CEMBI ブロード指数 ( ハイイールド )( 米ドルベース )( 円ベースは JP モルガンアセットマネジメント ( 株 ) にて円換算 ) スプレッド : JP モルガン CEMBI ブロード指数 ( ハイイールド ) ブレンディッドスプレッド上記チャートはいずれも過去 5 年間指数値については計算基点を 100 として指数化出所 : ブルームバーグをもとに JP モルガンアセットマネジメント ( 株 ) 作成 6/14

7 現地通貨建ておよび米ドル建て新興国債券市場 ( 国別 ) 現地通貨建て債券米ドル建て債券月間騰落率利回り月間騰落率利回りブラジル -0.6% ブラジル 12.6% メキシコ -0.4% メキシコ 4.5% メキシコ 0.4% メキシコ 5.9% ハンガリー 0.3% ハンガリー 4.1% ポーランド -0.4% ポーランド 2.2% インドネシア -1.0% インドネシア 5.0% 南アフリカ -1.4% 南アフリカ 8.1% カザフスタンカザフスタン 6.3% -7.5% インドネシア 0.2% インドネシア 8.0% フィリピン 1.0% フィリピン 3.6% トルコ -0.5% トルコ 7.9% トルコ 0.2% トルコ 4.5% -10% -5% 0% 5% 0% 10% 20% -10% -5% 0% 5% 0% 10% 20% グラフデータは JPモルガンGBI-エマージングマーケッツグローバル指数 ( 現地通貨ベース ) およびJPモルガンEMBIグローバルディバーシファイド指数 ( 米ドルベース ) の各国指数をもとに算出出所 :J.P. モルガンセキュリティーズエルエルシー 7/14

8 現地通貨建て新興国債券および新興国通貨の見通し良好中立慎重各国の見通しインフレ率 ( 前年比 %) 下段 : 前月変化政策金利 (%) S&P 信用格付け Moody's ブラジルメキシコポーランド南アフリカインドネシアトルコ債券通貨債券通貨債券通貨債券通貨債券通貨債券通貨直接投資により海外からの資金流入が継続すると見られる一方経済成長の鈍化やインフレ圧力の高まり経常収支の悪化などは懸念材料であると考えます経済成長の鈍化が足かせになる可能性はあるものの今後はより堅実な経済および財政運営に対する期待が同国市場の下支え要因になると見ています経済的つながりが深い米国の景気回復を背景に引き続き輸出がメキシコ経済を牽引すると見ています昨年後半に製造および建設セクターにおける改善や個人消費の拡大が見られるなど成長期待から投資増加や企業の景況感が上向いていることは支援材料と考えます債券のバリュエーション ( 価格評価 ) や利回り水準については相対的に魅力が薄れていると思われますウクライナ情勢やユーロ圏の動向に影響を受けやすい点には留意が必要なものの ECB( 欧州中央銀行 ) による金融緩和などが引き続き支援材料になると見ています景気の下振れや税収の低迷を背景とした財政支出の削減により中期的に公的債務の縮小が見込まれることは支援材料と考えます原油安によりインフレ率の低下が予想されることから中央銀行が金融政策を徐々に正常化する余地が広がると見ています政府が実施した燃料補助金の削減により財政の改善が見込まれるほか中期的にインフラ投資や政府貯蓄の増加が期待されることは支援材料と考えます中央銀行が金融政策により経済の安定化に努めていることは投資家の信頼向上につながると考えます原油安を背景に経常赤字が縮小し対外収支の改善が進むと見込まれることはプラス材料であると考えます中東地域における地政学リスクの高まりには留意が必要なものの国内では政治面での安定化が予想されることは支援材料と考えます <2014/11> <2014/11> <2014/11> <2014/11> <2014/11> <2014/11> BBB+ A A BBB+ BB+ BBB Baa2 A3 A2 Baa2 Baa3 Baa3 上記内容は J.P. モルガンインベストメントマネージメントインクグローバル債券運用グループエマージング債券運用チームの見通しを反映しており予告なく変更されることがありますインフレ率は消費者物価指数政策金利は各国が政策金利としている金利信用格付けは自国通貨建て長期債格付けでいずれもデータ基準日時点で取得可能なブルームバーグのデータを使用しています出所 : ブルームバーグ上記は将来の成果を保証するものではありません 8/14

9 為替市場 ( 対円 )( 過去 5 年間 ) 新興国通貨の推移ブラジルレアル /12 10/12 11/12 12/12 13/12 14/12 インドネシアルピア /12 10/12 11/12 12/12 13/12 14/12 各通貨の騰落率 ( 対円 ) ブラジルレアルインドネシアルピア 1 ヵ月 3 ヵ月 6 ヵ月 1 年 3 年 5 年 -3.8% 0.3% -2.7% 1.1% 8.4% -15.3% -0.5% 7.4% 12.5% 11.5% 12.8% -2.2% ポーランドズロチ /12 10/12 11/12 12/12 13/12 14/12 メキシコペソ /12 10/12 11/12 12/12 13/12 14/12 ポーランドズロチメキシコペソ南アフリカランド -3.5% 2.7% 2.0% -2.5% 50.8% 4.9% -5.2% -0.1% 4.0% 1.3% 47.0% 15.0% -3.8% 6.0% 8.0% 3.5% 8.3% -17.4% 南アフリカランド 5 09/12 10/12 11/12 12/12 13/12 14/ トルコリラ 0 09/12 10/12 11/12 12/12 13/12 14/12 トルコリラ -4.1% 6.6% 7.4% 4.3% 26.9% -17.0% アメリカドル 1.0% 8.9% 17.8% 13.8% 54.4% 29.3% 為替レートはブルームバーグのスポットレート ( コンポジット : 東京 ) を使用インドネシアルピアは 100 通貨単位のレート出所 : ブルームバーグのデータをもとに JP モルガンアセットマネジメント ( 株 ) 作成 9/14

10 為替市場 ( 対円 )( 過去 1 年間 ) 新興国通貨の推移 50 ブラジルレアルインドネシアルピア 30 13/12 14/03 14/06 14/09 14/12 ポーランドズロチ /12 14/03 14/06 14/09 14/ /12 14/03 14/06 14/09 14/12 メキシコペソ /12 14/03 14/06 14/09 14/12 市場概況当月の為替市場では多くの新興国通貨が対円で下落しました原油価格の続落などを受けた世界経済の先行き不透明感の高まりやギリシャの政局混乱を背景に投資家のリスク回避姿勢が強まったことから円買いの動きが見られました一方日米の金融政策の方向性の相違を材料に米ドルは円に対して月間で上昇しました産油国であるメキシコでは原油価格の続落が嫌気され通貨ペソの下押し圧力となりました南アフリカランド 8 13/12 14/03 14/06 14/09 14/ トルコリラ 13/12 14/03 14/06 14/09 14/12 為替レートはブルームバーグのスポットレート ( コンポジット : 東京 ) を使用インドネシアルピアは 100 通貨単位のレート出所 : ブルームバーグのデータをもとに JP モルガンアセットマネジメント ( 株 ) 作成 10/14

11 経済成長率経済成長率 <IMF ( 国際通貨基金 )> 2012 年 2013 年 2014 年 ( 予測値 ) 経済成長率 ( 四半期 : 前年同期比 ) の推移 (%) 10 新興国 5.1% 4.7% 4.4% ブラジル 1.0% 2.5% 0.3% ロシア 3.4% 1.3% 0.2% インド 4.7% 5.0% 5.6% 中国 7.7% 7.7% 7.4% 南アフリカ *1 2.5% 1.9% 1.4% トルコ 2.1% 4.1% 3.0% メキシコ 4.0% 1.1% 2.4% ポーランド 2.0% 1.6% 3.2% インドネシア 6.3% 5.8% 5.2% 先進国 1.2% 1.4% 1.8% 米国 2.3% 2.2% 2.2% ブラジルロシアインド中国南アフリカトルコメキシコポーランドインドネシアユーロ圏 -0.7% -0.4% 0.8% 日本 1.5% 1.5% 0.9% /9 2013/ /3 2014/6 2014/9 経済成長率は GDP( 国内総生産前年比 ) を使用上左図の数値は 2014 年 10 月現在の IMF データを使用 *1 の国については 2013 年のデータは予測値上右図はデータ基準日時点で取得可能なデータをもとに作成出所 :IMF World Economic Outlook Database, October 2014 ブルームバーグのデータをもとに JP モルガンアセットマネジメント ( 株 ) 作成上記は過去の実績および IMF の予想値であり将来の成果を保証するものではありません 11/14

世界の市場規模ロシアポーランド 3 879 1,217 286 中国トルコ 8,310 4,150 689 771 インドメキシコ 1,877 1,650 2,721

株式市場は MSCI の各国インデックスの時価総額債券市場は GBI- エマージングマーケッツブロードの各国インデックスの時価総額をそれぞれ使用

12 世界の市場規模ロシアポーランド , 中国トルコ 8,310 4, インドメキシコ 1,877 1,650 2,721 2,062 インドネシア 1, ブラジル南アフリカ 3, 株式市場債券市場 3,378 1,972 単位 : 億米ドル債券は現地通貨建て債券市場株式市場は MSCI の各国インデックスの時価総額債券市場は GBI- エマージングマーケッツブロードの各国インデックスの時価総額をそれぞれ使用データ基準日時点で取得可能なデータを使用出所 :J.P. モルガンセキュリティーズエルエルシー MSCI ブルームバーグのデータをもとに JP モルガンアセットマネジメント ( 株 ) 作成 12/14

13 マーケットレポートのご案内最近発行したマーケットレポートを下記にご紹介いたします弊社 HP からもダウンロードできますので併せてご活用ください年 12 月 19 日 Market Insights レポート原油安で企業の選別が問われる局面へ 2014 年 12 月 17 日臨時レポート < ロシア > 為替および株式市場の動向 2014 年 12 月 15 日臨時レポートアベノミクスは続く ~ 支持率の維持と企業の変革がカギ本資料に記載の指数について以下に記載のインデックスは J.P. モルガンセキュリティーズエルエルシーが発表しており著作権は J.P. モルガンセキュリティーズエルエルシーに帰属しております JP モルガン GBI- エマージングマーケッツグローバル ( および構成各国指数 ) JP モルガン EMBI グローバルディバーシファイド ( および構成各国指数 ) JP モルガン EMBI グローバルディバーシファイド指数ストリップスプレッド JP モルガンアジアクレジット指数 (Corporate, Non Investment Grade) JP モルガンアジアクレジット指数 (Corporate, Non Investment Grade) ブレンディッドスプレッド JP モルガン CEMBI ブロード指数 ( ハイイールド ) JP モルガン CEMBI ブロード指数 ( ハイイールド ) ブレンディッドスプレッド以下に記載の MSCI インデックスは MSCI Inc. が発表しております以下のインデックスに関する情報の確実性および完結性を MSCI Inc. は何ら保証するものではありません著作権は MSCI Inc. に帰属しております MSCI ワールドインデックス MSCI 米国インデックス MSCI 日本インデックス MSCI エマージングマーケッツインデックス ( および構成各国指数 ) 13/14

14 本資料をご覧いただく上での留意事項投資信託に係るリスクについて投資信託は一般的に株式債券等様々な有価証券へ投資します有価証券は市場環境有価証券の発行会社の業績金利の変動等により価格が変動するため投資信託の基準価額も変動し損失を被ることがありますまた外貨建の資産に投資する場合には為替の変動により損失を被ることがありますそのため投資信託は元本が保証されているものではありません投資信託は預貯金と異なります又投資信託は個別の投資信託毎に投資対象資産の種類や投資制限取引市場投資対象国等が異なることからリスクの内容や性質が異なりますのでご投資に当たっては各投資信託の投資信託説明書 ( 交付目論見書 ) をご覧ください投資信託に係る重要な事項について投資信託によっては海外の証券取引所の休業日等に購入換金の申し込みの受付を行わない場合があります投資信託によってはクローズド期間として原則として換金が行えない期間が設けられていることや 1 回の換金 ( 解約 ) 金額に制限が設けられている場合があります分配金の額は投資信託の運用状況等により委託会社が決定するものであり将来分配金の額が減額されることや分配金が支払われないことがあります投資信託に係る費用について投資信託では一般的に以下のような手数料がかかります手数料率はファンドによって異なり下記以外の手数料がかかることまたは一部の手数料がかからない場合もあるため詳細は各ファンドの販売会社へお問い合わせいただくか各ファンドの投資信託説明書 ( 交付目論見書 ) 等をご覧ください投資信託の購入時 : 購入時手数料 ( 上限 3.78%( 税抜 3.5%)) 信託財産留保額投資信託の換金時 : 換金 ( 解約 ) 手数料信託財産留保額 ( 上限 1.0%) 投資信託の保有時 : 運用管理費用 ( 信託報酬 ) ( 上限年率 2.052%( 税抜 1.9%)) 監査費用 ( 上限年間 324 万円 ( 税抜 300 万円 )) * 費用の料率につきましては JP モルガンアセットマネジメント株式会社が設定運用するすべての公募投資信託のうち徴収するそれぞれの費用における最高の料率を記載しております運用管理費用 ( 信託報酬 ) 監査費用は信託財産の中から日々控除され間接的に受益者の負担となりますその他に有価証券売買時の売買委託手数料外貨建資産の保管費用信託財産における租税費用等が実費としてかかりますまた他の投資信託へ投資する投資信託の場合には当該投資信託において上記の費用がかかることがありますまた一定の条件のもと目論見書の印刷に要する実費相当額が信託財産中から支払われる場合があります < 投資信託委託会社 > JP モルガンアセットマネジメント株式会社金融商品取引業者関東財務局長 ( 金商 ) 第 330 号加入協会 : 一般社団法人投資信託協会一般社団法人日本投資顧問業協会日本証券業協会本資料は JP モルガンアセットマネジメント株式会社 ( 以下当社という ) が作成したものです本資料は投資に係る参考情報を提供することを目的とし特定の有価証券の勧誘を目的として作成したものではありませんまた当社が販売会社として直接説明するために作成したものではありません当社は信頼性が高いとみなす情報等に基づいて本資料を作成しておりますが当該情報が正確であることを保証するものではなく当社は本資料に記載された情報を使用することによりお客様が投資運用を行った結果被った損害を補償いたしません本資料に記載された意見見通しは表記時点での当社および当社グループの判断を反映したものであり将来の市場環境の変動や当該意見見通しの実現を保証するものではございませんまた当該意見見通しは将来予告なしに変更されることがあります 14/14

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スライド 1 6 月の新興国株式市場は上昇しました新興国債券市場も現地通貨建て市場米ドル建て市場ともに上昇しましたまた新興国通貨は対円で概ね上昇しました欧州情勢の進展に市場が左右される展開が続きました総選挙の結果を受けギリシャのユーロ離脱懸念が後退したことや欧州債務危機に対する政策対応などを背景に投資家のリスク回避姿勢が弱まったことから新興国市場へ資金が流入しました新興国株式市場ではインフレ圧力の低下や米格付け会社による国債格上げなどが好感されたトルコの上昇が目立ちました