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あいねかに
5 years ago
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1 決算レポート審査番号 TM 説明会 :2018 年 11 月 12 日 MTG( 東 M:7806) 担当池野智彦連結 ( 百万円 % 円: 権利落ち修正後会 / 会社計画 ) 決算期売上高伸率営業利益伸率経常利益伸率当期利益伸率 EPS 配当 2016/9 29,480-3,546-3,494-2, /9 45, , , , /9 60, , , , /9 会 70, , , , セグメント情報 18/9 期 PER 財務指標等 18/9 末グローバル 36% 19/9 会 40 倍 BPS 1,501 円株価 (11/15 終値 ) 6,280 円リテールマーケティング 20% 純資産 596 億円売買単位 100 株ダイレクトマーケティング 17% 総資産 721 億円発行株数 3,968 万株ブランドストア 14% 時価総額 2,492 億円 PBR 4 倍プロフェッショナルほか 13% < 注目ポイント > 1. 独自開発したブランドで美容機器や健康機器化粧品を世界展開する 2. 海外ネット通販や国内量販店など 5 つの販売チャネルを使って 10 種のブランドを展開 3. 美顔ローラーなどを展開する ReFa( レファ ) が筆頭ブランド 4. 筋電位刺激が特徴のトレーニングブランド SIXPAD( シックスパッド ) は筋肉サプリメントにも展開年 9 月期は 33% 増収 45% 経常増益と 2 ケタ伸長計画を上回る 6. 全事業が増収特に海外のインターネット通販事業者などに販売するグローバル事業と百貨店や免税店に販売するブランドストア事業が伸びた発売後 3 年超の SIXPAD ブランドを始めすべて 2 ケタ増収また前期増益率が高いのはマーケティング費の効率化のため 7. 今期計画は 16% 増収経常 13% 増益とこれまでの事業拡大ペースから見てやや保守的な印象中国や韓国を始めとするアジアでブランド浸透が期待できる中期的にはドラッグストアの開拓に加え五島列島産の椿を活用した事業や睡眠関連事業が立ち上がる見通しバリュエーションの考え方今期予想 PER は国内主要トイレタリー企業の平均値とほぼ同水準ただ新たなブランド創出とラインナップの充実が業容拡大に繋がっており中期的な利益成長率は業界平均を上回る可能性がある押し目買いスタンス -1-

2 美容 ( ビューティー ) と健康 ( ウエルネス ) の商品群を展開独自開発したブランドを活用し人々を美しく健康的に輝かせるための美容機器や健康機器化粧品などを世界で展開する 2008 年に美容サロン向け化粧品ブランドを立ち上げ 2009 年に現在の主力ブランド ReFa( レファ ) で美顔ローラーの販売を始めたその後美容水を使うシャワーヘッドや振動によるヘッドスパスキンケア化粧品姿勢サポート器具顔の筋肉を鍛えるフェイシャルフィットネスなどのブランドを次々と立ち上げた 2015 年には筋肉に電気刺激を与えるトレーニングブランド SIXPAD( シックスパッド ) が誕生 ReFa に次ぐ主力ブランドに成長している同社はクリエーションテクノロジーブランディングマーケティングという 4 つの視点を融合した戦略をもって美容と健康の分野で事業展開を進めているつまり世の中にないものを最先端の技術を駆使して創造し革新的なブランドに育てて世界展開する現在までに 10 ブランドを創り出し 5 つの主要販売チャンネルを持っている 1 ReFa( レファ ) 2009 年に美容ローラーからスタートしたブランド ReFa は品揃えと販売チャンネルの拡充を進めてきた現在同社の中核ブランドに育成されているまた富士フィルムと共同開発したコラーゲンドリンクを投入したり表参道ヒルズに体感型ショップをオープンしたりと美容を基軸としてあらゆる方位にアイテムを展開中図 ReFa ブランド 2 SIXPAD( シックスパッド ) 2015 年に誕生した EMS( 筋電位刺激 ) を始めとするトレーニングブランド EMS 器具はこの分野の泰斗である森谷敏夫京都大学名誉教授の知見から生まれた筋トレに最も効果的な周波数 20 ヘルツの電気刺激を効果的なタイミングで与えるこれにプロサッカーのクリスティアーノロナウド選手のトレーニング理論も加味した軽量薄型コードレスなど操作性を重視した結果累計販売台数を伸ばしているさらに筋肉用サプリメントや専門ショップ海外展開などブランドの幅を拡張中 -2-

図 SIXPAD ブランド 3 MDNA SKIN( マドンナスキン ) 2014

イタリアの療養地モンテカティーニの源泉に含まれる成分を配合しているのが特徴国内では百貨店と免税店中心に展開海外は台湾と香港

) 顔の筋肉を鍛える文化を創るため大学や美容関連機関と研究を重ね 2014 年に生まれたブランドである 1 日 2 回 1

3 図 SIXPAD ブランド 3 MDNA SKIN( マドンナスキン ) 2014 年にアーティストのマドンナ氏を共同開発パートナーとして誕生したブランドでスキンケア製品が主体これはイタリアの療養地モンテカティーニの源泉に含まれる成分を配合しているのが特徴国内では百貨店と免税店中心に展開海外は台湾と香港米国に展開しており今年は中国本土や韓国シンガポールに展開予定である図 MDNA SKIN ブランド 4 PAO( パオ ) 顔の筋肉を鍛える文化を創るため大学や美容関連機関と研究を重ね 2014 年に生まれたブランドである 1 日 2 回 1 回 30 秒間口にくわえてゆらゆら揺らすことで口の回りの筋肉に働きかける器具今年 1 月までの 2 年半の累計販売数は 50 万台に達した国内中心にアジア展開も図 PAO ブランド -3-

4 業績 2018 年 9 月期は売上高 605 億円 (+33%) 経常利益 89 億円 (+45%) と伸長した売上高は 10 期連続経常利益は 4 期連続で増加会社計画 ( 売上高 600 億円経常利益 80 億円 ) も上回った全事業が増収特に海外のインターネット通販事業者や美容専門店及び百貨店運営事業者などに販売するグローバル事業と百貨店や免税店に販売するブランドストア事業の増収合計が全社増収分の 8 割を超えたグローバル事業ではアリババの EC サイト向けや韓国免税店向けに Refa ブランドなどが好調だった同ブランドは 2009 年以降の累計出荷数が 1000 万本を突破前期は総売上高の約半分を占めた SIXPAD ブランドも発売後 3 年で総売上高の 2 割を超えるまで成長したほか MDNA や PAO などの育成ブランドも 2 ケタ増収また前期の増益率が高かったのは広告宣伝費などのマーケティング費用を効率化したため今期計画は売上高 700 億円 (+16%) 経常利益 100 億円 (+13%) とこれまでの事業拡大ペースから見てやや保守的な印象中国や韓国を始めとするアジアでブランドの浸透が期待できる中期的にはドラッグストアの開拓に加え五島列島産の椿を活用した事業や睡眠関連事業が立ち上がる見通し図販売チャネルと業績百万円フロフェッショナル美容サロン向け卸売 11% フラントストア百貨店への卸売 12% タイレクトマーケティンク EC サイトでの直接販売 18% その他 2% 18/9 期売上高リテールマーケティンク量販店向け卸売 20% クローハル海外ネット通販向け卸売 37% 売上高経常利益会 ( 出所 ) 会社資料 ( 注 ) 業績は期より連結決算 -4-

5 アナリストによる宣言私池野智彦は本調査資料に表明された見解が対象企業と証券に対する私個人の見解を正確に反映していることをここに証明しますまた私は本調査資料で特定の見解を表明することに対する直接的または間接的な報酬は過去現在共に得ておらず将来においても得ないことを証明します利益相反に関する開示事項丸八証券株式会社 ( 以下丸八証券 ) は本資料に掲載された企業の売買あるいは当企業に対し引受その他のサービスを提供する場合があります株式会社エース経済研究所 ( 以下 ARI) は丸八証券との契約に基づき丸八証券への資料提供を一定期間継続的に行うことに対し包括的な対価を丸八証券から得ておりますが本資料に対して個別に対価を得ているものではありませんまた銘柄選定も ARI 独自の判断で行っており丸八証券を含む第三者からの銘柄の指定は一切受けておりません執筆担当者 ARI と本資料の対象企業との間には重大な利益相反の関係はありません金融商品取引法に基づく表示事項本資料をお客様にご提供する金融商品取引業者名等商号等 : 丸八証券株式会社金融商品取引業者東海財務局長 ( 金商 ) 第 20 号加入協会 : 日本証券業協会指定紛争解決機関 : 特定非営利活動法人証券金融商品あっせん相談センター手数料等及びリスクについて株式の売買には約定代金に対して最大 1.188% の手数料 ( 税抜き 1.100%) ただし最低手数料 2,160 円 ( 税込み ) が必要となります株式は株価の変動により損失を生じるおそれがあります上場有価証券等書面の内容をよくお読みください外国株式は為替相場の変動等により損失を生じるおそれがあります非上場債券 ( 国債地方債政府保証債社債 ) を当社が相手方となりお買い付けいただく場合は購入対価のみお支払いいただきます債券は金利水準の変動等により価格が上下し損失を生じるおそれがあります外国債券は為替相場の変動等により損失を生じるおそれがあります商品毎 ( 投信外債含む ) に手数料等及びリスクは異なりますので上場有価証券等書面当該商品等の契約締結前交付書面や目論見書またはお客様向け資料をよくお読みください丸八証券及び ARI 免責事項等当資料により株式債券その他金融商品 ( 投信外債含む ) 等の勧誘を行うことがあります本資料で言及した銘柄や投資戦略は投資に関するご経験や知識財産の状況及び投資目的が異なるすべてのお客様に一律に適合するとは限りませんまた株式債券等の有価証券の投資には手数料等及びリスクについてに記載のとおり損失を生じるおそれがあります投資判断の最終決定はお客様ご自身の判断で行っていただきますようお願い致します本資料は信頼できると考えられる情報に基づいて ARI が作成し丸八証券 ( 以下当社 ) がお客様にご提供いたしますが当社及び ARI は ARI が基にした情報及びそれに基づく要約または見解の正確性完全性適時性などを保証するものではありません本資料に記載された内容は資料作成時点におけるものであり予告なく変更することがあります本資料を利用した結果お客様に何らかの損害が発生したとしても当社及び ARI は何らの責任を負うものではありません ( 著作権等 ) 本資料に関する一切の知的財産権は原則として ARI に帰属します電子的または機械的な方法を問わずいかなる目的であれ本資料の無断転用複製等を行わないようお願い致します -5-

( 平成 3 年 11 月 2 日 ) ユーロ / 円ワイターハント (25 日線 ) 3.% 7/ / ( 円 / ユーロ ) / / /15 7/13 8/1 9/7 1/5 11/

( 平成 3 年 11 月 2 日 ) ユーロ / 円ワイターハント (25 日線 ) 3.% 7/ / ( 円 / ユーロ ) / / /15 7/13 8/1 9/7 1/5 11/ 米ドル / 円 7/19 113.16 7/26 11.58 8/21 19.76 8/29 111.82 9/7 11.37 ( 平成 3 年 11 月 2 日 ) ワイターハント (25 日線 ) 2.% 6/15 7/13 8/1 9/7 1/5 11/2 修正 STC(14 日 ) 陽転中 Fast 64.97 Slow 53.82 ワイターハント (26 週線 ) 6% 16.12

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