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としはるしまむね
5 years ago
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1 マーケットスピードを使って相場を読み解く ~ テクノファンダメンタルズ分析 ~ 楽天証券経済研究所シニアマーケットアナリスト土信田雅之 2015 年 4 月 4 日 1

2 ご注意事項本資料は勉強会の為に作成されたものであり有価証券の取引その他の取引の勧誘を目的としたものではありません投資に関する最終決定はお客様ご自身の判断でなさるようにお願いいたします本資料及び資料にある情報をいかなる目的で使用される場合におきましてもお客様の判断と責任において使用されるものであり本資料及び資料にある情報の使用による結果について当社は何らの責任を負うものではありませんのでご了解くださいお客様よりご提示いただきました情報以外で記載しております価格数値金利等は概算値または予測値であり諸情勢により変化し実際とは異なることがございますまた本資料は将来の結果をお約束するものではございません尚お取引を締結する際に実際に用いられる価格または数値を表すものでもございませんので予めご了承くださいます様お願い申し上げます

3 金融商品取引法にかかるリスクと費用等のご説明株式等の取引にかかるリスク株式等は株価 ( 価格 ) の変動等により損失が生じるおそれがあります上場投資信託 (ETF) は連動対象となっている指数や指標等の変動等により指標連動証券 (ETN) は連動対象となっている指数や指標等の変動発行体となる金融機関の信用力悪化等により損失が生じるおそれがあります信用取引にかかるリスク信用取引は取引の対象となっている株式等の株価 ( 価格 ) の変動等により損失が生じるおそれがあります信用取引は差し入れた委託保証金を上回る金額の取引をおこなうことができ大きな損失が発生する可能性がありますその損失額は差し入れた委託保証金の額を上回るおそれがあります株式等の取引にかかる費用国内株式の委託手数料はワンショットコースいちにち定額コース超割コースの 3 コースから選択することができますワンショットコース ( 現物取引 ) 1 回の約定代金が 10 万円まで 145 円 /1 回 20 万円まで 194 円 /1 回 50 万円まで 358 円 /1 回 100 万円まで 639 円 /1 回 150 万円まで 764 円 /1 回 3,000 万円まで 1,209 円 /1 回 3,000 万円超は 1,277 円 /1 回ですいずれも税込みワンショットコース ( 信用取引 ) 1 回の約定代金が 30 万円まで 262 円 /1 回 30 万円超は 472 円 /1 回ですいずれも税込みいちにち定額コース 1 日の約定代金合計が 50 万円まで 450 円 /1 日 100 万円まで 900 円 /1 日 200 万円まで 2,100 円 /1 日です以降 1 日の約定代金合計が 100 万円増えるごとに 1,050 円追加されます取引のない日は手数料がかかりません 1 日の約定代金合計は現物取引と信用取引を合算して計算いたしますいずれも税込み超割コース ( 投資信託の残高信用取引の売買代金建玉残高に応じて手数料ランクが決定します )( 現物取引 ) レギュラーランク :1 回の約定代金が 50 万円まで 358 円 /1 回 100 万円まで 639 円 /1 回 150 万円まで 764 円 /1 回 3,000 万円まで 1,209 円 /1 回 3,000 万円超 1,277 円 /1 回ゴールドランク :1 回の約定代金が 50 万円まで 321 円 /1 回 100 万円まで 575 円 /1 回 150 万円まで 687 円 /1 回 3,000 万円まで 1,087 円 /1 回 3,000 万円超 1,149 円 /1 回プラチナランク :1 回の約定代金が 50 万円まで 285 円 /1 回 100 万円まで 511 円 /1 回 150 万円まで 611 円 /1 回 3,000 万円まで 967 円 /1 回 3,000 万円超 1,021 円 /1 回ダイヤモンドランク :1 回の約定代金が 50 万円まで 249 円 /1 回 100 万円まで 447 円 /1 回 150 万円まで 534 円 /1 回 3,000 万円まで 846 円 /1 回 3,000 万円超 893 円 /1 回いずれも税込み超割コース ( 信用取引 ) レギュラーランク : 約定代金に関わらず 472 円 /1 回ゴールドランク : 約定代金に関わらず 425 円 /1 回プラチナランク : 約定代金に関わらず 378 円 /1 回いずれも税込み手数料のランク条件詳細は別途当社が定めます詳細は当社ウェブサイトをご覧くださいカスタマーサービスセンターのオペレーター取次ぎによるお取引は別に定める手数料体系が適用されます ( 現物取引の場合最大 4,725 円 /1 回信用取引の場合最大 3,622 円 /1 回いずれも税込み ) PTS 取引 ( 夜間取引 ) はお客様が選択されているコースにかかわらず 1 回の約定代金が 50 万円まで 472 円 /1 回 100 万円まで 840 円 /1 回 150 万円まで 1,050 円 /1 回 150 万円超は 1,575 円 /1 回ですいずれも税込み国内株式を募集売出し等 ( 新規公開株式 (IPO) 立会買分売 ) により取得する場合は購入対価のみお支払いいただきます ( 委託手数料はかかりません ) 信用取引による建玉を保有している期間は買い建玉の場合は買方金利 ( 制度 : 通常年 2.85% 優遇年 2.28% 一般 : 通常年 3.09% 優遇年 2.90%) 売り建玉の場合は貸株料 ( 制度 : 年 1.10%) 品貸料 ( 逆日歩 ) 等がかかります信用取引の委託保証金等について信用取引をおこなうには委託保証金の差し入れが必要です信用取引の最大取引可能金額は差し入れた委託保証金の約 3.3 倍です最低委託保証金は 30 万円委託保証金率は 30% 委託保証金最低維持率 ( 追証ライン ) は 20% です委託保証金の維持率が 20% 未満となった場合不足額を所定の時限までに当社に差し入れていただく必要があります商号等 : 楽天証券株式会社金融商品取引業者関東財務局長 ( 金商 ) 第 195 号商品先物取引業者加入協会 : 日本証券業協会一般社団法人金融先物取引業協会日本商品先物取引協会 3

4 ファンダメンタルズ VS テクニカルジムロジャーズテクニカル分析をしている人で金持ちになった人に会ったことがない例外はテクニカル分析のサービスを売っている人だけだね VS 私は 9 年間ファンダメンタルズ分析をやっていたが稼げるようになったのはテクニカル分析を始めてからだマーティシュワルツ出典マーケットの魔術師投資で勝つ 23 の教えジャック D シュワッガー著 4

5 どうやって利益を上げるか? 1 バリューで稼ぐ 2 トレンドで稼ぐ 3 回転で稼ぐいかに安く買うか? 企業価値重視いかに高く売り抜けるか? 相場の勢い重視いかに利益を積み重ねるか? 日々の値幅出来高重視売売売売買買買買ファンダメンタルズ中長期テクニカル短期 5

6 t 時点の適正理論株価フレームワーク楽天証券 WEB サイト山崎元ホンネの投資教室第 186 回理論株価の計算式を考える t 時点の適正株価は将来のそれぞれの時点の前期末の一株当たり株主資本を将来予想される一株当たり利益が株主資本に投資家が要求する利益を上回る差分の割引現在価値を無限の将来まで合計した値この際投資家が要求する利益率は同時に将来の利益に対する割引率でもありそれはリスクフリー金利 (rf) とリスクプレミアム (rp) の合計 6

7 理論株価の基本的な考え方会社の価値保有資産稼ぐ力 ( 財産価値 ) ( 事業価値 ) 将来価値 7

8 ざっくり価値算出法企業価値財産価値 + 事業価値 ( 流動資産流動負債 ) + ( 固定資産固定負債 ) 営業利益 10 倍 ( 営業利益 60% 6%) 発行済株式数 = 1 株あたり企業価値 BPS + ( 今期予想 EPS 10 ) VS 株価割安 or 割高? 8

9 割安圏の考え方高株価割安圏企業価値高 9

10 3 つの関係 ~PER PBR ROE 1 PER ( 倍 ) 株価収益率 PBR ( 倍 ) 株価純資産倍率 ROE (%) 自己資本利益率株価 EPS (1 株利益 ) 株価 BPS (1 株純資産 ) EPS BPS 100 株価と利益の関係株価と純資産 ( 自己資本 ) の関係自己資本と利益の関係 = PBR ROE =ROE PER =PBR PER

11 3 つの関係 ~PER PBR ROE 2 PBR が 1 倍 ROE10% PER が 10 倍のとき PER 10 倍 PBR 1 倍 ROE 10% 1,000 円 1,000 円 100 円 EPS BPS 株価 11

12 割安? 割高? 年 3 月 26 日 ( 木 ) 取引終了時の大塚家具 (JQ:8186) < 市況情報 > < 会社四季報 > 株価 :1,582 円 PER: 倍 PBR: 0.84 倍 EPS( 予 ): 4.9 円 BPS: 1,870 円 12

13 PBR=ROE PER 割安? 割高? 2 低 PBR ROE が低い ( 資本効率が悪い ) or PER が低い ( 株価が安い ) PER 343 倍 PBR 0.84 倍 ROE 0.25% 1,870 円 1,582 円 4.9 円 EPS BPS 株価 13

14 企業の稼ぐ力の見方について過去将来結果直近の業績いくら稼いだ? 将来の業績いくら稼げる? 要因何で稼いだ? 何故稼げた? 事業環境の変化は? 新たな稼ぎ柱は? 14

15 テクニカル分析の概念フォーメーション分析サイクル分析パターン売買の記録 ( 価格出来高 ) 傾向と方向性トレンド分析相場の強さモメンタム分析オシレーター分析 15

16 基本はローソク足四つの値段実体ローソク足の構成要素高値終値 ( 引け値 ) 始値 ( 寄り値 ) 安値ローソク足期間の結果的な値動き陽線陰線寄引同値線 ( 終値 > 始値 ) ( 終値 < 始値 ) ( 終値始値 ) ヒゲ組み合わせ値幅の大きさと方向実体の長さとヒゲの長さの比較ヒゲの偏り ( 上ヒゲ下ヒゲ ) 前日など過去のローソク足との組み合わせでトレンドの強さや転換ポイントを探る三空三兵抱き線はらみ線など 16

17 ローソク足の組み合わせ 1 陽線 ( 終値 > 始値 ) が 3 本続く長いヒゲ赤三兵先詰まり三兵 ( 赤三兵 ) 三空踏み上げ窓 17

18 ローソク足の組み合わせ 2 上位の抱き線 ( 包み線 ) 天井圏で出現すると売りサイン前日当日合成抱き線前日のローソク足を当日のローソク足が包み込む形 18

19 ローソク足の組み合わせパターン例上昇相場の買い ( トレンド継続 ) 下落相場の売り ( トレンド継続 ) 二つ星 ( 三つ星 ) 押さえ込み線かぶせ線の上抜き差込み線上げ三法上放れの並び赤上放れタスキバケ線下放れ二本黒下げ三法入り首線アテ線下放れの並び赤下放れタスキ上昇相場の売り ( トレンド反転 ) 下落相場の買い ( トレンド反転 ) 三空踏み上げツタイの打ち返し首吊り線下げ足のかぶせ赤三兵後の十字線捨て子線最後の抱き線陽の陽はらみ三空叩き込み鍋底捨て子線最後の抱き線陰の陰はらみ 19

20 テクニカル分析のポイント 1 株価は全てを織り込むが前提 2 技術と芸術 3 芸術面 ( 感性面 ) を磨く 4 チャーチストか? テクニシャンか? 20

21 日経平均と騰落レシオ (2011 年 12 月 ~) 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 日経平均 180% 騰落レシオ 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 21

22 いわゆる偏差値の考え方ボリンジャーバンドバンドの幅は価格のばらつき ( 値動き ) の大きさを示すバンドの幅が狭い値動き小広い値動き大 +2σ 偏差値 70 +1σ 偏差値 60 MA 偏差値 50-1σ 偏差値 40-2σ 偏差値 30 σ: シグマ約 68% 約 96% 株価が ±2σ を超える = 約 96% の確率で収まる範囲を超える行き過ぎ? 逆張りの発想図 : マーケットスピードを元に筆者作成新トレンド? 順張りの発想 22

23 MACD( 移動平均収束発散 ) 使い勝手が良い? トレンド系オシレーター系の両方の性格移動平均は EMA( 平滑移動平均線 ) を使う移動平均線の差 ( 乖離線 ) であることに注意株価 ( 計算式 ) MACD シグナル 12 日 EMA-26 日 EMA MACD の 9 日 MA MACD MACD MACD の数値シグナル 0 円大きい移動平均線の価格差拡大 ( トレンドの発生 ) 0 円価格差がない ( 移動平均線のクロス ) 図 : マーケットスピードを元に筆者作成 23

24 RSI( 相対力指数 ) 代表的なオシレーター系指標一定期間の値動き幅のうち上昇した値幅は何 %? をみる買われ( 売られ ) 過ぎのほか逆行現象でトレンド転換を推測株価 ( 計算式 ) MS の基本設定は 14 日間上げ幅合計上げ幅合計 + 下げ幅合計 100 RSI 逆行現象 100% 80%(70%) 以上買われ過ぎ 20%(30%) 以下売られ過ぎ 50% 0% 株価と RSI が逆の動きをする逆行現象が発生するとトレンド転換の可能性図 : マーケットスピードを元に筆者作成 24

25 主な短期売買の手法 1 VWAP( 売買高加重平均価格 ) 前日高値 ( 安値 ) の更新支持抵抗 OOPS( ウップス ) ADXギャッパー寄付から一定時間後の値幅更新 ( Opening Range Breakout ) 板状況歩み値を読む短期のトレンド発生転換のタイミングの早い判断 25

26 主な短期売買の手法 2~VWAP VWAP(Volume Weighted Average Price) とは当日の取引所で成立した価格を価格ごとの出来高で加重平均した価格より取引実態に近い平均的な約定価格として期間投資家の目標値などに使われることが多い移動平均線 VWAP 26

27 主な短期売買の手法 3~OOPS 前日当日 4 前日終値 1 VWAP 2 前日安値 3 当日始値図 : マーケットスピードを元に筆者作成 27

28 テクノファンダメンタルズ手法の例 1 割安な銘柄を探す ( ファンダメンタルズ ) = 割安投資安いところを拾う ( 中身のある銘柄 ) 業績の底打ち実力以上に売られているテクニカルで動き出した銘柄を探す高値更新銘柄から探す 28

29 テクノファンダメンタルズ手法の例 2 AOKI ホールディングス (8214) の月足チャート戻り高値を更新した後株価が急上昇下落後にもみ合い戻り高値この間増収増益基調続く図 : マーケットスピードを元に筆者作成 29

30 重要なのは高値更新の背景にあるもの理由 ( 背景 ) が存在相場環境大きな変化高値更新上場来高値数年来高値年初来高値政策テーマ世の中の流れ企業の力業績成長回復シェア技術ノウハウ 30

31 中長期投資の銘柄選別モデル例 ( 新 ) 高値更新銘柄を探す銘柄動向速報銘柄選択 ( スーパースクリーナー ) チャートをチェック ( 週足月足 ) 最高値 or 数年来高値更新保ち合い放れ売買高株価位置会社の中身をチェック過去の業績直近 1~2 年の業績直近 2 四半期の前年同期比の業績将来への期待感 ( 成長期待 ) 取引へ 31

32 情報の収集と整理情報ニュース予定発表出来事推論仮説相場心理ムード現状把握シナリオ今後の見通し投資戦略実際の取引 32

33 相場で勝つには優秀なドライバー運転時間 ( 経験 ) 冷静な判断知識柳生新陰流三磨の位 ( さんまのくらい ) 習い奥義習得稽古工夫 33

34 東証 1 部時価総額と名目 GDP の比率 1, % 名目 GDP 東証 1 部時価総額比率 106.3% 113.3% 160% 140% 120% 100% % % 40% 20% 0 0% 内閣府公表データを元に楽天証券作成 34

35 ありがとうございました 35

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スライド 1 スーパースクリーナーで投資銘柄をさがす楽天証券経済研究所シニアマーケットアナリスト土信田雅之 1 ご注意事項本資料は勉強会の為に作成されたものであり有価証券の取引その他の取引の勧誘を目的としたものではありません投資に関する最終決定はお客様ご自身の判断でなさるようにお願いいたします本資料及び資料にある情報をいかなる目的で使用される場合におきましてもお客様の判断と責任において使用されるものであり