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さやなしろみず
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1 参考資料 2 住宅金融支援機構について平成 22 年 1 月国土交通省住宅局 Ministry of Land, Infrastructure, Transport and Tourism

2 独立行政法人住宅金融支援機構の概要特殊法人等整理合理化計画等の要請に基づき平成 17 年に独立行政法人住宅金融支援機構法を制定し平成 19 年 4 月に独立行政法人住宅金融支援機構を設立機構の主要業務は民間金融機関による長期固定金利の住宅ローンの供給を支援する証券化支援業務とし直接融資業務は民間では対応が困難であり政策的に重要な災害等に限定して実施 (1) 設立登記平成 19 年 4 月 1 日 (2) 本店住所東京都文京区後楽 (3) 資本金 ( 平成 21 年度末見込 ) 9,013 億円 ( 返納前 ) 6,713 億円 ( 返納後 ) (4) 役職員数 ( 平成 21 年 4 月 ) (5) 役員 ( 平成 22 年 1 月現在 ) 職名氏名任期出身府省等理事長副理事長理事長代理島田精一峰久幸義金森章宣理事小神正志理事中川隆理事鈴木勝康理事合田純一理事阿部勝次監事岩也千賀彦監事石塚雅範監事林藤樹平成 19 年 4 月 1 日 ~ 平成 23 年 3 月 31 日平成 21 年 7 月 28 日 ~ 平成 23 年 3 月 31 日平成 21 年 4 月 1 日 ~ 平成 23 年 3 月 31 日平成 21 年 4 月 1 日 ~ 平成 23 年 3 月 31 日平成 21 年 4 月 1 日 ~ 平成 23 年 3 月 31 日平成 21 年 4 月 1 日 ~ 平成 23 年 3 月 31 日平成 21 年 4 月 1 日 ~ 平成 23 年 3 月 31 日平成 21 年 4 月 1 日 ~ 平成 23 年 3 月 31 日平成 21 年 4 月 1 日 ~ 平成 23 年 3 月 31 日平成 21 年 4 月 1 日 ~ 平成 23 年 3 月 31 日平成 21 年 8 月 1 日 ~ 平成 23 年 3 月 31 日三井物産 ( 株 ) 日本ユニシス ( 株 ) 国土交通省住宅金融支援機構国土交通省 ( 株 ) みずほ銀行財務省国土交通省 ( 役員出向 ) 住宅金融支援機構住宅金融支援機構 ( 株 ) 損害保険ジャパン財務省 974 人 1

3 住宅金融支援機構の業務概要 1 証券化支援業務民間金融機関による長期固定ローンの供給を支援買取型 : 民間金融機関の長期固定ローンを買い受け信託した上でそれを担保としたMBS( 資産担保証券 ) を発行保証型 : 民間金融機関の長期固定ローンに対して住宅金融支援機構が保険を付した上でそれを担保として発行された債券等について期日どおりの元利払いを保証 2 住宅融資保険業務民間金融機関の住宅ローンが不測の事態により事故となった場合にあらかじめ締結した保険契約に基づき民間金融機関に保険金を支払うことにより民間金融機関の住宅ローンの円滑な供給を支援 3 融資業務災害復興住宅など政策的に重要でありながら民間では対応が困難な分野について住宅金融支援機構が長期固定ローンを供給することにより国民の住宅取得等を支援 4 債権管理業務返済相談を強化し返済困難者に対する返済条件の変更等のきめ細やかな対応を進めつつ延滞債権を削減するなど的確な債権管理を実施 5 団体信用生命保険業務フラット35 又は機構融資を利用している方で加入された方が死亡高度障害等となった場合に生命保険会社等から支払われる保険金 ( 共済金 ) により残りの住宅ローンが弁済される安心を提供 6 住情報提供業務住宅ローンを賢く選択できるように住宅ローンに関する情報の提供やより良質の住まいに暮らせるような住情報の提供を実施 2

4 住宅金融公庫改革の経緯 (1) 平成 13 年 12 月平成 15 年 10 月特殊法人等整理合理化計画の閣議決定 5 年以内に住宅金融公庫を廃止する公庫が先行して行う証券化支援業務についてはこれを行う新たな独立行政法人を設置する証券化支援業務の開始平成 17 年 7 月独立行政法人住宅金融支援機構法の公布平成 19 年 4 月平成 19 年 12 月平成 21 年 12 月独立行政法人住宅金融支援機構の設立 ( 住宅金融公庫の廃止 ) 個人向け住宅ローン融資の廃止民間金融機関による長期固定ローン供給を支援する証券化支援へ転換独立行政法人整理合理化計画の閣議決定新たな住宅政策の方向性を踏まえ特殊会社化を含め機構の在り方を検討し 2 年後に結論を得る旨盛り込まれた独立行政法人の抜本的な見直しについての閣議決定独立行政法人整理合理化計画に定められた事項については当面凍結し独立行政法人の抜本的な見直しの一環として再検討する旨記載された 3

5 住宅金融公庫改革の経緯 (2) 民にできることは民に委ねるとの方針のもと財投資金を活用して個人向け住宅ローン融資を長年行ってきた住宅金融公庫は廃止し証券化支援を行う独立行政法人住宅金融支援機構に移行 ( 平成 19 年 4 月 ) 毎年度の収支を事後的に穴埋めする補給金 ( 公庫時代の融資にかかる特別勘定のみ対象 ) に依存する体質から脱却し自立的経営を確立するため財投資金の繰上償還を行うとともに組織のスリム化等を推進業務の転換財投資金の繰上償還の実施 ( 平成 17 年度 ~) 1990 年代後半からの金利低下により民間ローンへの借換が急増し高利で調達した資金が大量に返済された結果収支が悪化し毎年度の収支を事後的に穴埋めする補給金所要額が急増中期目標中期計画 ( 平成 19 年 4 月策定 ) 収支の改善中期目標期間中 (~H23 年度 ) に単年度収支を黒字化 ( ) 第 2 期中期目標期間中 (~H28 年度 ) に繰越損失金を解消 ( ) ( ) 既往債権管理勘定を除く組織のスリム化中期目標期間中 (~H23 年度 ) に一般管理費を 15% 削減中期目標期間中 (~H23 年度 ) に常勤職員数を 10% 以上削減平成 19 年度 ~22 年度までの 4 年間で人件費を 4% 以上削減繰上償還の実施状況 ( 億円 ) H21 について金利は 12 月時点のもの補給金については予算額将来的な損失を先延ばしすることなく処理し自立的経営を確立するため財投資金の繰上償還を実施し平成 23 年度までに所要額をすべて措置し補給金を廃止 4,000 3,000 2,000 1, ,772 補給金等所要額の推移 ( 億円 ) 3,310 2,750 1,777 1, 年度 18 年度 19 年度 20 年度 21 年度 ( 予算 ) 1, 年度 ( 予算 ) 約年度 24 年度 ~ 4 ( 見込み ) ( 見込み ) 0

6 住宅金融公庫改革の経緯 (3) 住宅金融システムの転換 ~ 証券化の活用により財投に依存しない仕組みへ ~ 従来の住宅金融公庫は財政融資資金を活用して長期固定金利の住宅ローンを直接融資していた住宅金融公庫は平成 19 年 4 月 1 日に廃止され証券化支援を業務の柱とする新たな独立行政法人 ( 住宅金融支援機構 ) が設置された住宅金融支援機構は証券化の仕組みを活用することにより長期固定ローンの貸付に伴う金利リスクを市場におけるMBS( 住宅ローンを担保とした証券 ) の発行を通じ幅広く投資家に移転し民間金融機関による長期固定ローンの安定的な供給を支援している従来の枠組み ( 住宅金融公庫 ) 現行の枠組み ( 住宅金融支援機構 ) 預貯金財投調達証券化預貯金融資保険による信用リスク負担 MBS 市場住宅金融支援機構財投 ( 災害対応のみ ) 銀行等融資保険住宅金融公庫オリジネーションサービシング証券化による長期固定ローンの安定供給支援銀行等モーゲージバンク変動金利消費者民間金融機関で長期固定金利変動金利長期固定金利は供給困難な資 ( 良質ストックの誘導 ) ( 良質ストックの誘導 ) 金の供給 ( 的確なローン関連情報の提供 ) 消費者 5

7 我が国の住宅ローン貸出残高の推移と住宅金融支援機構の占めるシェア日本の住宅金融市場における住宅金融支援機構のシェアは独立行政法人化に伴う個人向け直接融資からの縮小撤退民間住宅ローンの増加等を背景に低下一方平成 15 年から事業を開始したフラット 35( 買取型及び保証型 ) の新規貸出額に占める割合は約 5% となっている ( 平成 20 年度 ) 住宅ローン新規貸出額の推移平成 6 年度公庫貸出 ( 最大 ):12.6 兆円公庫利用率 ( 最大 ):45% 約 19 兆円住宅ローン貸付残高の推移平成 9 年度公庫利用率残高 ( 最大 ):39% 平成 12 年度公庫融資残高 ( 最大 ):68.3 兆円約 179 兆円 ( 資料 ) 金融経済統計月報 ( 日本銀行 ) 等 6

8 長期固定ローンの供給における証券化の必要性銀行等が単独で長期固定ローンを供給しようとした場合金利変動により長期間にわたり損失が発生するリスクがあるため円滑な供給には限界がある銀行等単独での長期固定ローン供給預金者銀行等ローン利用者預金の受入長期固定ローンを融資預金者銀行等ローン利用者短期で金利変動する資金長期固定金利での貸出逆ざやによる損失発生より低利なローンへの借換により収益に直結しない証券化機関 MBS 発行ローンの買取証券化機関ローン利用者長期に金利が固定した資金長期固定金利での貸出金利変動はなく逆ざやによる損失は発生しない投資家投資家銀行等長期固定ローンを融資ローン利用者調達金利貸付金利証券化を利用した長期固定ローン供給 MBS( 住宅ローンを担保とする証券 ) の発行を通じて金利変動によるリスクを市場に移転する証券化支援により銀行等は円滑に長期固定ローンを供給することが可能になる調達金利貸付金利長期固定ローンは他のローンと異なりリスク管理が難しく銀行等単独での供給には一定に限界がありその円滑な供給には証券化の仕組みが不可欠である 7

9 住宅金融支援機構の証券化支援事業の仕組み住宅金融支援機構の証券化支援事業とは民間金融機関による長期固定金利の住宅ローン ( フラット 35) の供給を支援するもの民間金融機関の長期固定ローンを買い受け信託した上でそれを担保とした MBS を発行する買取型 (H15 年 10 月開始 ) と民間金融機関の長期固定ローンに対して住宅金融支援機構が保険を付した上でそれを担保として発行された債券等について期日どおりの元利払いを保証する保証型 (H16 年 10 月開始 ) の 2 つがある証券化支援事業 ( 買取型 ) スキーム債務者 1 住宅ローン 6 元利金支払民間金融機関 2 債権売却 5 買取代金支払 6 回収金受渡機構 3 証券化対象債権必要に応じ信託解除 ( 返済困難者対策等 ) 4 債権信託 ( 他益信託 ) 信託信託財産金融機関等の参入状況参加金融機関数 H15.10 H16.4 H17.4 H18.4 H19.4 H20.4 H21.4 H 他益信託委託者以外のものを受益者とする信託 7 債券償還金利金支払機構債券投資家 5 債券発行 ( 投資家は債券購入 ) 信託債権を担保として機構は債券を発行 (5) 買取実績 ( 単位 : 件 ) 年度 H15 H16 H17 H18 H19 H20 買取実績 ( 件数 ) ( 単位 : 件 ) H21 (12 月末 ) 合計 208 8,659 44,926 43,540 38,806 31,616 34, ,409 証券化支援事業 ( 保証型 ) スキーム 1-b 特定住宅融資保険機構 6-b 保証業務提携の状況債務者 1-a 住宅ローンの融資 3 債権信託保険契約の移転民間金融機関証券化対象債権 2 債権プール確定 4 受益権交付信託信託財産 6-a 受益権販売 7 受益権購入代金支払 5 サーヒシンク委託保険事務委託投資家 4 金融機関と提携 ( 平成 22 年 1 月現在 ) 付保実績 ( 単位 : 件 ) 年度 H16 H17 H18 H19 H20 保険付保実績 ( 件数 ) ( 単位 : 件 ) H21 (12 月末 ) 合計 ,407 6, ,960 8

10 住宅金融支援機構の住宅金融支援機構による MBS 発行の仕組み MBS 発行住宅金融支援機構による MBS 発行は流動性の高い証券の継続発行によりスケールメリットを活用しつつ社債方式と信託受益権方式とを組み合わせ発行体と担保となるローン債権の両方の信用力を活用するジョイントサポート方式により低利調達を実現している本方式は担保の設定方法に関わらず倒産会社の資産を公平に分配する会社更生法の適用が除外されているため可能となっている社債方式機構の MBS 発行方式通常時ローン返済の状況にかかわらず発行体が債務を返済発行体の信用力が確実な返済のよりどころとなる信託受益権方式発行体の信用力が確実な返済のよりどころとなる倒産時等の万が一の担保としてローン債権の信託をするがこの時点では実質的な効果はないあらかじめ定められた条件 ( 受益権行使事由 ) に該当する場合倒産時等発行体の状況にかかわらずローン債権からの回収を原資に投資家への返済が行われる担保となるローン債権が確実な返済のよりどころとなるあらかじめ定められたルールにより自動的に社債が受益権に転換発行体の状況にかかわらずローン債権からの回収金を原資に信託銀行から投資家への返済が行われる担保となるローン債権が確実な返済のよりどころとなる受益権行使事由 1. 本機構債の債務を承継する者が法令で定められず機構を解散する法令が施行されこれにより機構が解散した場合 2. 本機構債の債務を承継する者を株式会社とする法令又は会社更生法 ( 平成 14 年法律第 154 号その後の改正を含む ) 若しくはこれに類似する倒産手続の適用が法令により認められる法人とする法令が施行され法令により機構が解散した場合 3. 本機構債の債務者を株式会社とする法令又は会社更生法若しくはこれに類似する倒産手続の適用が法令により認められる法人とする法令が施行されこれにより本機構債の債務者がかかる法人となった場合 4. 本機構債に係る機構の支払債務又はその他機構が発行若しくは承継した債券に係る機構の支払債務についてその支払をなすべき日において未履行でありかつその状態が 7 日以内に治癒されなかった場合 9

11 住宅金融支援機構の証券化支援事業の状況現在全国各地の 339 の民間金融機関がフラット 35( 買取型 ) の取り扱いについて住宅金融支援機構と協定を結んでいるまた証券化支援事業には多くのモーゲージバンクが参入しており住宅ローン事業の裾野が広がっている機関別参入機関数 ( 買取型 ) 平成 22 年 1 月 1 日現在金融機関種別ごとの参入率 50 0 都市銀行信託銀行地方銀行第二地方銀行信金信組等モーゲージバンク等 H15.10 H16 H17 H18 H19 H20 H21 フラット 35 に係る業態別シェアと平均サービシングフィー (SF) 業態機関数 (A) 参入機関数 (B) 参入割合 (B/A) フラット 35 利用機関数 (C) 割合 (C/B) フラット 35S 利用機関数 (D) 割合 (D/B) 都市銀行 % % % 信託銀行 % % % 地方銀行 % % % 第二地方銀行 % % % 信用金庫 % % % 信用組合 % % % 労働金庫 % % % 信農連農協 % % モーケーシハンク等 % % 合計 % % 戸数 : 平成 21 年 12 月の買取申請戸数 ( ) 内は構成比率平均 SF: 償還期間 21 年以上 35 年以下にかかるものの平均値であり平成 22 年 1 月適用分出典 :( 業態別機関数 ) ニッキン HP( 及び金融庁 ( 参入機関数は平成 22 年 1 月 1 日現在利用機関数は平成 21 年 12 月末現在買取申請ベースモーケーシハンク等はモーケーシハンク及び保険会社である 10

12 フラット 35 の要件等住宅金融支援機構によるフラット 35 はその金利が全期間固定で対象となる住宅の技術基準や利用者の総返済負担率などの要件が定められている近年フラット 35 を利用した理由として他の機関で希望どおりの借入ができなかったと回答した方の割合が増加している傾向がある融資対象となる住宅ローンの主な要件資金使途融資対象となる住宅借入限度額総返済負担率申込時年齢本人又は親族が居住するための新築住宅の建設資金又は新築住宅若しくは中古住宅の購入資金 ( これらの資金の借換のための資金を含む ) 住宅の床面積が一戸建て住宅 70m2以上マンション 30m2以上住宅の耐久性等について機構が定める技術基準に適合していること 100 万円以上 8,000 万円以下で建設費又は購入価額の 10 割以下年収に占めるすべての借入金 ( フラット 35 を含む ) の年間合計返済額の割合 ( 総返済負担率 ) が次の基準を満たしていること 1 年収 400 万円未満 : 総返済負担率 30% 以下 2 年収 400 万円以上 : 総返済負担率 35% 以下申込時の年齢が 70 歳未満返済期間 15 年以上 35 年以内 ( 完済時年齢は 80 歳未満 ) 金利保証人全期間固定不要フラット 35 を利用した理由 25 % 希望どおりの借入ができなかったと回答した方の割合の推移年18 年19 年19 年19 年20 年20 年20 年20 年21 年2.8 度度度度19 年度度度度度第第第第第度第第第第第17 年第度1 回出所 2 回: 住宅金融支援機構フラット 3 回1 回2 回回35 利用者の意識顧客満足度調査 4 回1 回2 回3 回4 回3 18 年度ローン利用者の実態調査フラット 35 利用者編 (21 年度 ~) ~ 平成 20 年度 : 郵送によるアンケート調査平成 21 年度 ~: インターネットによるアンケート調査年度度第1 回15.0 第2 回出所 : 住宅金融支援機構フラット 35 利用者の意識顧客満足度調査 (~20 年度 ) 民間住宅上記以外に融資対象となる住宅を長期優良住宅に限定して融資金額が建設費又は購入価額の 6 割以下かつ 6,000 万円以下返済期間が 36 年以上 50 年以内のフラット 50 を買取対象としている 11

13 証券化支援事業 ( 買取型 ) の金利の構成について住宅金融支援機構のフラット 35( 買取型 ) の金利は投資家の受取分相当の想定 MBS クーポン住宅金融支援機構の事業運営費用及び民間金融機関のサービシングフィーで構成される金利の構成イメージ図 ( 平成 22 年 1 月適用返済期間 21 年以上 35 年以下 ) サービシングフィー ( 民間金融機関の受取額 ) (0.256%) 証券化ローン金利 (2.776%) 機構の事業運営費用 ( 信用補完費用等 ) 想定 MBS クーポン 10 年国債金利等を参照して設定 (0.65%) (1.87%) 平成 22 年 1 月のサービシングフィーの平均としているが実際には各金融機関により異なる 12

14 我が国の MBS 市場の状況住宅ローン債権等を担保として発行される RMBS のうち民間金融機関の発行額はピーク時から約 11 分の 1 に減少している状態となっており平成 21 年度上期における住宅金融支援機構 MBS のシェアは機構保証型 MBS を含めると全体の約 9 割を占める住宅金融支援機構 MBS については平成 12 年に旧公庫融資に係る債権の証券化を行って以来その発行額が積み上がっており平成 21 年 12 月末時点で約 11 兆円の発行実績があるが国債と比較すると米国の水準には未だ至っていないオリジネーター別証券化商品発行額住宅金融支援機構による MBS 発行額の推移 ( 億円 ) 民間 19,516 民間 18,203 発行時期 ( 年度 ) その他ノンバンク地域銀行都市銀行信託銀行住宅金融支援機構民間 11,222 民間 5,294 民間 4,765 民間 2,468 民間 1,655 平成 21 年度は平成 21 年 12 月末日までに条件決定した機構 MBS の発行額日米の国債と MBS の発行残高比較 (2008 年 ) 民間 2,571 ( 兆円 ) データ : 日本証券業協会日本の国債は普通国債のみ日本の MBS 発行残高は機構 MBS のみ 1 ドル =100 円換算 ( 資料 )FRB 財務省住宅金融支援機構 13

15 民間 MBS と機構 MBS の比較我が国における住宅ローンの証券化は住宅金融支援機構以外にも一部のメガバンク等で行われているメガバンク等による住宅ローンの証券化は自行ローン債権を受益権として特定の投資家に譲渡するのに対し住宅金融支援機構では各地域の金融機関から買取したローン債権を活用しスケールメリットを活かしながら流動性の高い社債方式で発行している担保とするローン債権メガバンク等 ( 一般的な方式 ) 自行が融資した住宅ローン債権のみ住宅金融支援機構各地域の幅広い金融機関からオープンな形で買取った住宅ローン債権 MBS 発行頻度散発的に発行標準銘柄として毎月継続的に発行 MBS 発行方式二次市場で譲渡が困難な信託受益権方式長期保有する特定の投資家への譲渡を前提とした私募債 H21 年度上期発行量 1,655 億円 9,458 億円二次市場で譲渡のしやすい社債方式幅広い投資家による購入を前提とした公募債 < メガバンク等による MBS> MBS a 投資家 < 住宅金融支援機構による MBS> a MBS b MBS MBS MBS MBS c 投資家 MBS 住宅金融支援機構ローンプールメガバンク等ローン債権 A ローン債権ローン債権 B ローン債権 C 金融機関 14

16 ( 参考 ) 我が国の証券化市場の現況平成 20 年度の我が国の証券化商品発行額は金融市場の混乱等に起因して前年度比約 50% 減の約 3.7 兆円となっており証券化市場は平成 16 年度以前の規模まで縮小したリーマンショックが発生した平成 20 年 9 月以降は金融危機の影響によって投資家の投資意欲が減退した結果国債や地方債ですら起債の延期又は見送りを余儀なくされたまた住宅金融支援機構の発行する RMBS についても金融市場混乱の影響を受け平成 20 年 12 月に起債が見送られており翌月には 100bp を超えるスプレッドとなる異常事態が発生した機構 RMBS のスプレッドは正常化する傾向にあるものの証券化商品に対する投資家の投資動向は従前の水準まで完全には回復していない証券化商品全体の発行動向 ( 億円 ) 出典 : 日本証券業協会市場混乱により延期中止減額した債券国債等 (08 年 9 月以降の代表例 ) * リーマン落札の2 年国債 (817 億円 ) 発行中止 *10 年物価連動債 15 年変動利付債 : 年内発行取りやめ地方債 * 東京都 : 公募 10 年債 (300 億円 ) 10 月債 ;20 年債 (200 億円 ) 見送り国内 SB * 日立キャピタル :5 年債 (200 億円程度 ) 発行延期 * 豊田自動織機 :10 年債 300 億円から260 億円に減額発行 MBS 住宅金融支援機構 :S 種債 (2000 億円 ) を1000 億に減額発行月次債 (1 月発行予定 ) を発行延期機構 RMBS のスプレッド推移投資家動向調査 DI (bp) 対国債スプレッド H20.5 H20.6 H20.7 H20.8 H20.9 H20.9 H20.11 H20.12 H21.1 H21.2 H21.3 H21.3 ( 発行月 ) H21.5 H21.6 H21.7 H21.8 H21.9 H21.9 H21.11 H21.12 H21.12 ( 出典 ) みずほ証券 100 社程度の投資家に調査実施投資積み増し - 投資縮小の割合を DI としている 15

独立行政法人住宅金融支援機構の概要概要主な業務一般の金融機関による住宅の建設等に必要な資金の融通を支援するための貸付債権の譲受け等所在地東京都文京区後楽理事長宍戸信哉業務の概要証券化支援業務民間金融機関による長期固定金利の住宅ローンの供給を支援するもの買取型 : 民間金融

独立行政法人住宅金融支援機構の概要概要主な業務一般の金融機関による住宅の建設等に必要な資金の融通を支援するための貸付債権の譲受け等所在地東京都文京区後楽理事長宍戸信哉業務の概要証券化支援業務民間金融機関による長期固定金利の住宅ローンの供給を支援するもの買取型 : 民間金融独立行政法人住宅金融支援機構概要平成 25 年 10 月 10 日国土交通省住宅局 Ministry of Land, Infrastructure, Transport and Tourism 独立行政法人住宅金融支援機構の概要概要主な業務一般の金融機関による住宅の建設等に必要な資金の融通を支援するための貸付債権の譲受け等所在地東京都文京区後楽 1-4-10 理事長宍戸信哉業務の概要証券化支援業務