野村資本市場研究所｜個人金融資産動向：2013年第4四半期（PDF）

Size: px

Start display at page:

Download "野村資本市場研究所｜個人金融資産動向：2013年第4四半期（PDF）"

あかりうばら
5 years ago
Views:

1 野村資本市場クォータリー 1 Spring 個人金融資産動向 :13 年第四半期宮本佐知子要約 1. 日本銀行 13 年 ~1 月期資金循環統計によれば 13 年 1 月末の個人金融資産残高は 1, 兆,3 億円 ( 前期比.% 増前年比.% 増 ) と過去最高となった株価上昇により家計が保有する株式や投資信託の時価評価が増し家計全体の資産額を押し上げた形であり株式出資金は前年比 3.5% 投資信託は同.% の増加となった一方現金預金は前年比.3% 増にとどまったが個人金融資産に占める割合は 53.1% と依然として過半を占める状況にある. 13 年 ~1 月期の各金融資産への個人資金純流出入の動きは次の通りである第一に預金には資金が流入した第二に債券からは資金流出が続き国債から四半期連続で資金が流出した第三に株式からは3 期連続で資金が大幅流出となった一方投資信託へは四半期連続での資金流入となった株式からの流出額は投資信託への流入額を大きく上回った第四に対外証券投資には3 期連続で資金が流入した一方外貨預金からは3 期連続で資金が流出した 3. 今後高齢化の進展に伴い個人資産の取り崩しが進むと見込まれる中で個人金融資産を維持拡大できるかを考える上では個人によるリスクテイクの動きが重要になる 13 年 ~1 月期は株式市場からの個人資金の流出額が膨らんだが NISAがスタートした1 年 1 月は株式市場への個人資金の流入が目立ったただし翌月に入ると勢いは一服している. 一方底流では国内資産への投資機会を窺う個人資金も多く待機していると見られる MRFの残高は13 年末に過去最高となり 1 年に入っても高水準にある預金についても流動性預金の割合が高く必要に応じて資金を動かしやすい形で滞留させる傾向が続いているこの他待機資金となりうるものとして注目を集めているのは個人向け国債の満期償還金であり 1~15 年で約兆円になると推定される足下の個人金融資産に占めるリスク資産割合は1.% であり上昇しているもののピーク時には及ばない今後個人によるリスクテイクの動きが本格化するか注目されよう 1

2 野村資本市場クォータリー 1 Spring Ⅰ. 日本銀行資金循環統計に見る個人金融資産動向 1. 個人金融資産残高の概況 1 年 3 月 5 日に発表された日本銀行 13 年 ~1 月期資金循環統計によれば 13 年 1 月末の個人金融資産残高は 1, 兆,3 億円 ( 前期比.% 増前年比.% 増 ) と過去最高となった ( 図表 1) 株価上昇により家計が保有する株式や投資信託の時価評価が増し家計全体の資産額を押し上げた形であり株式出資金は前年比 3.5% 投資信託は同.% の増加となった一方現金預金は前年比.3% 増にとどまったが個人金融資産に占める割合は 53.1% と依然として過半を占める状況にある. 各金融資産への個人資金流出入の動向図表は四半期ごとの主な金融資産への個人資金純流出入の動きである足下の特徴は次の通りである第一に預金には資金が流入した預金は四半期ごとに大きく変動するがトレンドとして流動性預金への選好が依然として続いている第二に債券からは資金流出が続いている国債からは四半期連続で資金が流出多くは個人向け国債の償還に因るものと見られる個人向け国債の償還はこれまでの固定金利 5 年物に加えて 13 年 3 月から変動金利年物が同年月から固定金利 3 年物が始まり四半期ごとに約 1 兆円の償還が続いている個人向け国債の満期償還金の一部は 13 年 ~1 月期も主に投資信託へ向かったと見られるが変動金利型を中心に個人向け国債への再投資額も増えつつある財務省では個人向け国債の販売方法を見直し毎四半期発行だった固定金利 5 年物と変動金利年物を 13 年 1 月から毎月発行することで再投資資金を受け入れやすくした 1 図表 1 個人金融資産の残高と内訳 1 その他 13 年末構成比前年比 1 債券投資信託金融資産計 15.%.% ( 内訳 ) 現金預金 53.1%.3% 株式出資金債券 3 1.% -.% ( 国債 ) 1 1.3% -1.% ( 年末 ) 保険年金準備金現金預金投資信託 9.%.% 株式出資金 % 3.5% 保険年金準備金 39.%.% その他 9.%.% ( 注 ) 債券は株式以外の証券から投資信託を除いたもの ( 出所 ) 日本銀行資金循環統計より野村資本市場研究所作成

3 野村資本市場クォータリー 1 Spring 図表各金融資産への個人資金純流出入 ( 四半期ベース ) 預金の動き ( 四半期移動平均 ) 1 主要金融資産の動き定期性預金ゆうちょ銀行預金債券上場株式 - - 流動性預金定期性預金投資信託対外証券投資 ( 注 ) 左図の定期性預金にはゆうちょ銀行預金を含む ( 出所 ) 日本銀行資金循環統計ゆうちょ銀行資料より野村資本市場研究所作成第三に株式からは 3 期連続で資金が大幅流出となった一方投資信託へは四半期連続での資金流入となった 13 年 ~1 月期は株式からの流出額が特に大きく投資信託への流入額を大きく上回る流出となった株価が上昇する中で含み損益が改善した個人投資家も多いと見られることや 1 年からの上場株式等に係る税率の % 本則税率化を見据えて値上がりした保有株式を売却する動きが出たとみられる個人の株式取引は 1 年に比べて 13 年は総じて高水準であり 1 年も NISA を通じた個人資金の流入も加わり比較的高水準の動きが続いている ( 図表 3) また NISA の導入も契機となり企業側では長期投資志向の個人資金を集めるために優待制度を工夫したり長期保有優遇の仕組みを導入したりする企業も増えている野村 IR によると優待実施銘柄は 1 年月末時点で 1,113 件と過去最高に達した 1 投資信託については販売額も解約額も高水準となる中で資金純流入が続いた ( 図表 ) 投資信託の資金純増額ランキングを見ると先進国の商品に投資する投信に人気が集まっており特に日本や米国に投資する株式型投信や REIT 通貨選択型の米ドルコースなどへ資金が流入している ( 図表 5) 資金純増額トップの野村ドイチェ高配当インフラ関連株投信 ( 米ドルコース ) は国別配分の 5% 超を米国に投資する商品であり月々の分配金が 13 年月に引き上げられた点でも人気を集めたと見られるまた米国に比べて欧州の利上げが遅れるとの見方から欧州ハイイールド債投信など欧州関連投信も人気を集めた 1 年から開始された NISA を通じた資金流入は現段階ではこれまでの人気投信中心に流入していると見られるただし NISA 開始後すぐに投資を行う人は既 1 株主優待導入最高に野村インベスターリレーションズ日本経済新聞 1 年 3 月日スペシャル売れ筋投信調査大手証券会社編 (13 年 ~1 月期 /1 年 1 月 ~) ファンド情報 1 年 1 月日参照 3

4 野村資本市場クォータリー 1 Spring に投資に慣れた個人投資家中心と見られることから今後の動きが注目される第四に対外証券投資には 3 期連続で資金が流入した一方外貨預金からは 3 期連続で資金が流出した 13 年 1 月末時点では個人が保有する外貨資産は 3. 兆円個人金融資産に占める割合は.% でありこの割合は数四半期間ほとんど変わっていない図表 3 株式市場における個人投資家の売買状況 (%) 売買代金に占める個人のシェア個人の売買代金 1/ / /1 3 ( 年 / 月 ) 図表公募投資信託の資産状況設定額解約額 + 償還額資金純増減額 ( 注 ) 東京大阪名古屋 3 市場 1 部合計 ( 出所 ) 投資信託協会統計より野村資本市場研究 ( 出所 ) 東京証券取引所統計より野村資本市場研究所作成作成図表 5 投資信託の資金純増額ランキング (13 年月 ~1 年 1 月 ) 13 年月 13 年 11 月 13 年 1 月 1 年 1 月フィデリティ US ハイイールドファンド三菱 UFJ J リートオープン (3 ヵ月決算型 ) 日経 5 ノーロードオープン野村ハイパーブルベア 3 ( マネーポートフォリオ 3) アムンディ欧州ハイイールド債券ファンド ( 豪ドルコース ) 野村ハイパーブルベア 3 ( 日本ハイパーブル 3) フィデリティ US ハイイールドファンド日興ピムコハイインカムソブリンファンド毎月分配型 ( トルコリラコース ) JF 中小型株オープン i シェアーズ日経 5 JPM ジャパンマイスターアムンディ欧州ハイイールド債券ファンド ( 豪ドルコース ) シェール関連株オープン JF 中小型株オープン JF 中小型株オープン i シェアーズ日経 5 日興 UBS 日本株式リスクコントロールファンドカナダ高配当株ツイン α JPM グローバル医療関連株式ファンドオーストラリア公社債ファンドアジアオセアニア好配当成長株オープンカナダ高配当株ツイン α 日興ピムコハイインカムソブリンファンド毎月分配型 ( トルコリラコース ) アジアオセアニア好配当成長株オープン ( 出所 )R&I 資料より野村資本市場研究所作成

5 野村資本市場クォータリー 1 Spring Ⅱ. 今後の注目点 13 年末の個人金融資産残高は過去最高となったが時価変動による増加分の寄与が大きい今後高齢化の進展に伴い個人資産の取り崩しが進むと見込まれる中で個人金融資産を維持拡大できるかを考える上では個人によるリスクテイクの動きが重要になる 13 年 ~1 月期は株価上昇で含み損益が改善した人も多いと見られることや翌年からの証券税制変更を控え株式市場からの個人資金の流出額が膨らんだが NISA がスタートした 1 年から 1 月には株式市場への個人資金の流入が目立った東証月報によると個人の現物株式買い越し額は 1 兆, 億円と過去最高に達しており株式投資信託への純資金流入額も 1 兆 3,3 億円と年ぶりの高水準に達したしかし翌月には個人は現物株式を売り越し株式投資信託への純資金流入額は,1 億円に縮小した一方底流では国内資産への投資機会を窺う個人資金も多く待機していると見られる MRF の残高は 13 年末には過去最高 (11 兆円 ) となり 1 年に入っても高水準にある ( 図表 ) 預金についても流動性預金の割合が高く必要に応じて資金を動かしやすい形で滞留させる傾向が続いている ( 図表 ) この他待機資金になりうるものとして注目を集めているのは個人向け国債の償還金であり 1~15 年の満期償還額は約兆円と推定され 1 年後半から 15 年前半が山場になると見込まれる ( 図表 ) 個人金融資産に占めるリスク資産割合は 13 年末で 1.% でありこの割合は上昇しているもののピークには及ばない ( 図表 9) 今後個人によるリスクテイクの動きが本格化するのか注目されている図表 MRF 残高の推移図表個人金融資産に占める預金の動き 1 5% 5% 5% 5% 5% % 35% 3% 5% 5% % % % 現金預金 / 金融資産 ( 左軸 ) 流動性預金 / 預金 ( 右軸 ) 15% % 5% ( 出所 ) 投資信託協会統計より野村資本市場研究所作成 ( 出所 ) 日本銀行資金循環統計より野村資本市場研究所作成 % % 5

6 野村資本市場クォータリー 1 Spring 図表個人向け国債の満期償還額図表 9 リスク資産の割合固定 3 年固定 5 年変動年 % 1% 1% 1% 1% % % % % ( 年月 ) ( 注 ) 各回発行額から償却額合計を差し引き推定 ( 注 ) リスク資産は株式出資金と投資信託の合計 ( 出所 ) 財務省統計より野村資本市場研究所作成 ( 出所 ) 日本銀行資金循環統計より野村資本市場研究所作成 % %

野村資本市場研究所｜個人金融資産動向：2010年第2四半期（PDF）

野村資本市場研究所｜個人金融資産動向：2010年第2四半期（PDF）個人金融資産動向 :1 年第四半期宮本佐知子服部孝洋要約 1. 日本銀行資金循環統計によれば 1 年月末の個人金融資産残高は 1, 兆億円 ( 前期比.8% 減前年同期比.% 増 ) となった株式や投資信託の評価損が残高減少へとつながった. 1 年第四半期の各金融資産への資金純流出入はこれまでと異なる動きが見られた第一に足下での一層の金利低下や家計所得減等により定期性預金から