投資顧問残高は米国が前年比 +16.7% の 8768 兆円日本が同 +17.6% の 291 兆円!! 世界の残高は時間軸等かなり大雑把なので世界最大の米国そして日本を見る米国は 218 年 9 月 6 日発表の IAA/ 米投資顧問業協会 Evolution Revolution 21

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なおかせ
5 years ago
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1 三菱 UFJ 国際投信情報提供資料 / 投信調査コラム日本版 ISAの道投信調査コラム日本版 ISAの道その244 日本の投資顧問 1847 兆円ラップ /SMA57 兆円そして公募投信 396 兆円 ( 現在より6~7 倍 ) の道 ~ 投資顧問とラップ SMAの日米比較より~ 三菱 UFJ 国際投信がお届けする日本版 ISA に関する情報を発信するコラムです情報提供資料 218 年 11 月 5 日商品マーケティング企画部松尾健治窪田真美世界のアセット & ウェルス残高は +9.% の年複利で約 1426 兆円 / 約 1 京 / けい円! 先週米国でファイナンシャルアドバイザーのアドバイザリーフィーが低下し始めている事を話した (218 年 1 月 29 日付日本版 ISA の道その 243~URL は後述 [ 参考ホームページ ]1 参照 ) フィーが低下すればアドバイザーはを拡大すれば利益を確保出来るそこでを見るまず世界については先週取り上げた 218 年 1 月 23 日発表の PwC Asset & Wealth Management Revolution: Pressure on profitability が良いそこに世界のアセット & ウェルスマネジメント /AWM 業界のフィーは投資家と規制当局からの圧力を受け 225 年まで低下し続けるパッシブ運用の拡大とフィー低下が牽引しミューチュアルファンドのフィー ( 資産加重平均 ) は 217 年の.44% から.36% まで下がる世界のアセット & ウェルスマネジメント /AWM 業界の /AuM は 217 年の 98.1 兆トルから兆トルまで拡大する (218 年 1 月 24 日付 PwC~URL は後述 [ 参考ホームページ ]2 参照 ) とあった 217 年に世界のアセット & ウェルスマネジメント /AWM 業界の /AUM は 212 年から +9.% の年複利でけい 98.1 兆トル / 約 1426 兆円 / 約 1 京円となっている (*218 年 3 月末の 1 トル =16.28 円で換算 ) 今後は 217 年から +4.3% の年複利で 22 年に兆トル / 約兆円 / 約 1.2 京円 22 年から +5.5% の年複利で 225 年に兆トル / 約兆円 / 約 1.5 京円となる予想だけいけい尚世界のミューチュアルファンド残高は 212 年から +9.9% の年複利で 43.3 兆トル / 約 462 兆円 (AWM 業界の全 98.1 兆トルの 43.3%) 今後は 22 年に +2.4% の年複利で 46.5 兆トル 225 年に +5.1% の年複利で 59.5 兆トルの予想であるちなみに同フィーは.44% と 212 年の.52% から -.8 の低下 225 年の.36% に -.8 の低下予想世界のアセット & ウェルスマネジメント /AWM 業界のとフィー (24 年 ~225 年 22 年と 225 年は PWC の予想 ) フィー ( 単位 : %).6.5 世界のアセット & ウェルスマネジメント /AWM 業界の ( 除く世界のミューチュアルファンドの残高 ) 世界のミューチュアルファンドのフィー ( 右軸 ) 世界のミューチュアルファンドの残高. 24 年 27 年 212 年 217 年 22 年 225 年 ( 出所 : 218 年 1 月 23 日付 PwC Asset & Wealth Management Revolution: Pressure on profitability より商品マーケティング企画部が作成 ) 世界のアセット & ウェルスマネジメント業界の世界のミューチュアルファンドの残高世界のミューチュアルファンドのフィー 1/6

2 投資顧問残高は米国が前年比 +16.7% の 8768 兆円日本が同 +17.6% の 291 兆円!! 世界の残高は時間軸等かなり大雑把なので世界最大の米国そして日本を見る米国は 218 年 9 月 6 日発表の IAA/ 米投資顧問業協会 Evolution Revolution 218 によれば 218 年に SEC 登録の投資アドバイザー / 登録投資顧問業者 /RIA の /AUM は前年比 +16.7% の 82.5 兆トル / 約 8768 兆円となっている (IAA~URL は後述 [ 参考ホームページ ]3 参照 ) 図表中のマネージドアカウントについては後述 9 米国の投資アドバイザーとマネージドアカウントのと投資アドバイザーの社数 (21 年 ~218 年 217 年は6 月末 218 年は3 月末 ) * 数字は SEC に登録義務のある 1 億トル以上の FA のみで州に登録している 1 億トル未満は含まれていない SEC 登録の投資アドバイザーは 217 年に社州登録の投資アドバイザーは社 ( 北米証券管理者協会 ) SEC 登録の投資アドバイザーの社数 ( 単位 : 社 ) 14, SEC 登録の投資アドバイザー /RIA の社数 ( 右軸 ) (28 年 9 月 15 日 ) 12, 1, 8, 6, SEC 登録の投資アドバイザーの ( 除くマネージドアカウントの ) ( 出所 : IAA/Investment Adviser Association MMI/Money Management Institute Deloitte より商品マーケティング企画部が作成 ) , 2, マネージドアカウントの日本は 218 年 9 月 5 日発表の日本投資顧問業協会統計によれば 218 年に投資顧問のは前年比 +17.6% の 291 兆円だった (URL は後述 [ 参考ホームページ ]4 参照 ) 図表中のラップ口座 /SMA については後述 ( 単位 : 兆円 ) 35 3 日本の投資顧問業協会会員のと会員数 (21 年 ~218 年全て 3 月末 ) 21 年 1 月 1 日からの ADR 措置に伴い日本証券投資顧問業協会へ加入が増加日本投資顧問業協会会員数 ( 右軸 ) 会員数 ( 単位 : 社 ) (28 年 9 月 15 日 ) 日本投資顧問業協会会員の ( 除くラップ口座 /SMA) 年 22 年 23 年 24 年 25 年 26 年 27 年 28 年 29 年 21 年 ( 出所 : 日本投資顧問業協会より商品マーケティング企画部が作成 ) 211 年 212 年 213 年 214 年 215 年 216 年 217 年 218 年投資顧問のラップ口座 /SMA( 投資一任契約 + 投資助言契約 ) 投資顧問の残高で米国は日本の 3 倍日本は米国の 3 分の 1 となる (*SEC 登録義務のある 1 億トル以上のみで 217 年に社同 1 億トル未満の州登録社は含まれていないので実際の格差はもっと大きい ) 2/6

3 投資顧問業界の会社数も見ておく米国の SEC 登録の投資アドバイザー社数は前年比 +3.3% の社に対し日本の日本投資顧問業の会員数は前年比 +2.1% の 767 社と米国は日本の 16 倍日本は米国の 16 分の 1 となる会社数については残高ほどの大きな差は無いしかし米国ではこの 5~6 年順調に増えているのに対し日本では横這っている様だ米国のマネージドアカウントは前年比 +14.2% の 655 兆円米国のマネージドアカウントのコアは +12.9% の 269 兆円日本のラップ口座 /SMA は前年比 +21.5% の 8 兆円!!! 以上は投資顧問の日米比較だったラップ /SMA 等を見るラップ /SMA 等年 1997 年 1998 年米国のマネージドアカウントと家計保有の投信の残高推移 (1996 年 ~218 年 216 年まで 12 月末 217 年は 6 月末 218 年は 3 月末 ) 1999 年 2 年 21 年レップアズアドバイザー 27 年 5 月にフィーベースドブローカレッジ口座 /Fee-based Brokerage Account Program 禁止 22 年 23 年 24 年 25 年 26 年 27 年 28 年家計保有の投信 ( 右軸 ) (28 年 9 月 15 日 ) ( 出所 :MMI/Money Management Institute Deloitte FRB/The Federal Reserve Board より商品マーケティング企画部が推計作成 ) 29 年 21 年 211 年 212 年 213 年 214 年 215 年 216 年家計保有の投信年 218 年 UMA ミューチュアルファンドアドバイザリー米国の SMA 等マネージドアカウントの残高は前年比 +14.2% の 6.2 兆トル / 約 655 兆円で ( 投資アドバイザー全 82.5 兆トルの 7.5%) この SMA 等マネージドアカウントには UMA/Unified Managed Account/ 総合一任勘定レップアズ PM/Rep as Portfolio Manager レップアズアドバイザー/Rep as Advisor を含んでいるが ( 意味は 218 年 9 月 18 日付日本版 ISA の道その 237~URL は後述 [ 参考ホームページ ]5 参照 ) これらは米国で 1 年ほど前から拡大し始めたものであるそこでこの SMA 等マネージドアカウントのうちラップ /SMA とミューチュアルファンドアドバイザリーと ETF マネージドポートフォリオだけで見ると ( ここではマネージドアカウントのコアと呼ぶ ) その残高は 217 年 1 年間で +12.9% の 2 兆 5269 億トル / 約 269 兆円であるレップアズアドバイザーレップアズ PM ラップ /SMA ETF マネージドポートフォリオ日本は投資顧問のラップ口座 /SMA の残高が前年比 +21.5% の 8 兆円 ( 投資顧問の 291 兆円の 2.7%) なので米国は日本の 34 倍日本は米国の 34 分の 1 となる先述通り投資顧問の残高で米国は日本の 3 倍日本は米国の 3 分の 1 だったので日本の投資顧問もラップ口座 /SMA ももっとかなり増えても不思議ではないと言えるちなみに公募投信 (ETF も MMF 等日々決算型も除く ) では 218 年 9 月末現在米国が 16 兆 5598 億トル /1883 兆円 ) で日本 66 兆円と米国は日本の 29 倍日本は米国の 29 分の 1 である (218 年 1 月 3 日付 ICI/ 米国投資信託協会 218 年 1 月 12 日付日本の投資信託協会 ~URL は後述 [ 参考ホームページ ]6 参照 ) 3/6

4 9 ( 単位 : 兆円 ) 日本の投資顧問のラップ口座 /SMA と業務件数 (21 年 ~218 年全て 3 月末 ) 件数 ( 単位 : 件 ) 8, 年 3 月 7 日に金融庁が監督指針に営業員に対する業務上の評価が投資信託の販売手数料等の収入面に偏重することなく預り資産の増加等の顧客基盤の拡大面についても適正に評価するものとなっているか留意して監督するを新設適用ラップ業務件数 ( 右軸 ) 7, 6, 5, 4, 投資顧問のラップ口座 /SMA( 除くラップ口座 /SMA 専用投信 ) ラップ口座 /SMA 専用投信 ( 公募投信 ) 3 2 (28 年 9 月 15 日 ) 3, 2, 1 1, 21 年 22 年 23 年 24 年 25 年 26 年 27 年 28 年 29 年 21 年 211 年 212 年 213 年 214 年 215 年 216 年 217 年 218 年 ( 出所 : 日本投資顧問業協会より商品マーケティング企画部が作成 ) 日本の投資顧問 1847 兆円 ( 291 兆円 ) ラップ /SMA57 兆円 ( 8 兆円 ) 公募投信 396 兆円 ( 66 兆円 ) 現在より 6~7 倍の道どうすればフィー低下の中で利益を確保拡大出来るか? 218 年 8 月 14 日発表の日本銀行資金循環の日米欧比較によれば 218 年 3 月末現在家計金融資産で米国が 81.7 兆トル / 約 8683 兆円に対し日本は 1829 兆円と米国は日本の 4.75 倍日本は米国の 4.75 分の 1 だ (218 年 8 月 14 日発表の日本銀行資金循環の日米欧比較 ~URL は後述 [ 参考ホームページ ]7 参照 ) 投資顧問 : 米国 8768 兆円日本 291 兆円米国日本 =3 倍 (* 一任 + 助言 ) ラップ /SMA: 米国 269 兆円日本 8 兆円米国日本 =34 倍 (* 米国はコア ) 公募投信 : 米国 1883 兆円日本 66 兆円米国日本 =29 倍 (*ETF も MMF 等日々決算型も除く ) 家計金融資産 : 米国 8683 兆円日本 1829 兆円米国日本 = 4.75 倍仮に日本の投資顧問ラップ /SMA 公募投信が全て家計金融資産の 4.75 倍と同じになると次の通り ( 赤い下線部分が変わった所 ) 投資顧問 : 米国 8768 兆円日本 1847 兆円米国日本 = 4.75 倍 (* 一任 + 助言 ) ラップ /SMA: 米国 269 兆円日本 57 兆円米国日本 = 4.75 倍 (* 米国はコア ) 公募投信 : 米国 1883 兆円日本 396 兆円米国日本 = 4.75 倍 (*ETF も MMF 等日々決算型も除く ) 家計金融資産 : 米国 8683 兆円日本 1829 兆円米国日本 = 4.75 倍日本の投資顧問 1847 兆円 ( 291 兆円 ) ラップ/SMA57 兆円 ( 8 兆円 ) 公募投信 396 兆円 ( 66 兆円 ) 現在より 6~7 倍の道である米国のラップ /SMA についてはコアのみつまり米国で 1 年ほど前から拡大し始めた UMA/Unified Managed Account/ 総合一任勘定レップアズ PM/Rep as Portfolio Manager レップアズアドバイザー /Rep as Advisor を除いているのでもし日本でこれらに近いものが拡大すれば日本のラップ /SMA はもっと拡大する計算である日本の投資顧問日本のラップ口座 /SMA そして公募投信の健全なる拡大を強く期待している 4/6

5 尚日本も含め今後どうすればフィー低下の中で利益を確保拡大出来るか? 参考になるものが冒頭の PwC Asset & Wealth Management Revolution: Pressure on profitability にあった最後にそれを引用和訳して終える事とする (1) 価値をはっきり言う事 /Articulating value for money 競争の激化と次々に登場する新しい規制が世界のアセット & ウェルスマネジメント /AWM 業界に圧力をかける投資家は AWM 業界に対しより高い投資リターンを求め素晴らしい顧客サービスを競争力のある料金でしてもらう事を求めている (2) 戦略的なポジショニング ( 差別化 )- どの様な計画か?/Strategic positioning what s the plan? 規制とコンプライアンスの強化がコストを押し上げる一方で投資家や規制当局はフィーを押し下げようとしている AWM 業界の経営者は投資商品や関連サービスが投資家の欲求やニーズに合わせ継続的に更新される事を確実にし戦略的ポジショニング ( 差別化 ) が求められている (3) テクノロジーで変革もしくは撤廃 /Transform through technology or be eliminated 人工知能 /AI や RPA/Robotic Process Automation 等の進歩が大きな影響を及ぼし始めているテクノロジーにまだ投資していない企業は競争力が無くなり多くは消えようこうした進歩を歓迎 AI 等を活用して洞察力を持つ統合プラットフォームを構築する必要があるこれが出来る経営者はフロントからバックまでビジネスを最適化出来て継続的フィー引下げ圧力に対抗出来る (4) 人材獲得の戦い /fight the battle for talent 人材投資が将来の成功につながる AWM 業界によりテクノロジーが中心になりつつある中人材ニーズも変わりつつある競争力を持つ為サイロ化した ( 連携の無い縦割り ) 部門をより統合されて多くのスキルを持つ部門に置き換える必要がある以上 [ 参考ホームページ ] 1218 年 1 月 29 日付日本版 ISA の道その 243 米国でアドバイザーフィーが値下げへ! 残高手数料かリテイナーフィーか? 顧客の話を聞きリレーション向上!!~ニューパラダイムマネジャーの道 ~ 年 1 月 24 日付 PwC Despite AuM rises, mutual fund fees to fall by almost 2% by /6

6 3218 年 9 月 6 日付 IAA/Investment Adviser Association/ 米投資顧問業協会 Evolution Revolution MMI/Money Management Institute/ 米国マネーマネジメントインスティチュート ( 後述 5にある 218 年 9 月 18 日付日本版 ISA の道その 237 の 5 にもある ) 4218 年 9 月 5 日付日本投資顧問業協会統計年 9 月 18 日付日本版 ISA の道その 237 日本のラップ口座/SMA が 8 兆円と大幅増! 米国のラップ口座 /SMA を含むマネージドアカウントは 655 兆円 UMA が規模も大きく伸びも高く 11 兆円 5 年で 4.4 倍 ( フィーは年 1.5 ~2.5%)!! 年 1 月 1 日付日本版 ISA の道その 239 米国で SEC ルール vs DOL ルール戦争激化! NJ 州フィデューシャリール-ル登場!! ラップ口座や SMA などマネージドアカウントも他人事ではない年 1 月 3 日付 ICI/ 米国投資信託協会年 1 月 12 日付日本の投資信託協会店 7(218 年 8 月 14 日発表の日本銀行資金循環の日米欧比較三菱 UFJ 国際投信投信調査コラム日本版 ISA の道バックナンバー本資料に関してご留意頂きたい事項当資料は日本版 ISA( 少額投資非課税制度愛称 NISA/ ニーサ ) に関する考え方や情報提供を目的として三菱 UFJ 国際投信が作成したものです当資料は投資勧誘を目的とするものではありません当資料中の運用実績等に関するグラフ数値等はあくまでも過去の実績であり将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありませんまた税金手数料等を考慮しておりませんので投資者の皆様の実質的な投資成果を示すものではありません市況の変動等により方針通りの運用が行われない場合もあります当資料の内容は作成時点のものであり将来予告なく変更されることがあります当資料は信頼できると判断した情報等に基づき作成しておりますがその正確性完全性等を保証するものではありません当資料に示す意見等は特に断りのない限り当資料作成日現在の筆者の見解です投資信託は預金等や保険契約とは異なり預金保険機構保険契約者保護機構の保護の対象ではありません投資信託は値動きのある有価証券を投資対象としているため当該資産の価格変動や為替相場の変動等により基準価額は変動します従って投資元本が保証されているわけではなく基準価額の下落により損失を被り投資元本を割り込むことがあります投資信託は販売会社がお申込みの取扱いを行い委託会社が運用を行います投資信託をご購入の場合は販売会社よりお渡しする最新の投資信託説明書 ( 交付目論見書 ) の内容を必ずご確認のうえご自身でご判断くださいクローズド期間のある投資信託はクローズド期間中は換金の請求を受け付けることができませんのでご留意ください投資信託はご購入時保有時ご換金時に手数料等の費用をご負担いただく場合があります 6/6

投資期間 5 年 1 年 15 年 2 年いずれも総じて利益の出ている事がわかる ( のみ 5 年で損失 ) またグラフで目立つのが投資期間 2 年であり 24 万円に対し特にとが好成績に見えるここで売却時点を変える積立投資は出口つまりいつ終わるかがとても重要となる積立投資は一

投資期間 5 年 1 年 15 年 2 年いずれも総じて利益の出ている事がわかる ( のみ 5 年で損失 ) またグラフで目立つのが投資期間 2 年であり 24 万円に対し特にとが好成績に見えるここで売却時点を変える積立投資は出口つまりいつ終わるかがとても重要となる積立投資は一投信調査コラム日本版 ISAの道その16 三菱 UFJ 国際投信情報提供資料 / 投信調査コラム日本版 ISAの道金融レポートで金融庁が訴える積立投資の有効性 217 年度税制改正要望 (8 月 31 日公表 ) で金融庁は NISA の積み立て版積立 NISA 創設を盛り込んだ(1 月 3 日付日本版 ISA の道その 158 参照 ~URL は後述 [ 参考ホームページ ]) さらに金融庁は

投資顧問残高は米国が前年比 +16.7% の 8768 兆円 日本が同 +17.6% の 291 兆円!! 世界の残高は時間軸等かなり大雑把なので 世界最大の米国 そして 日本を見る 米国は 218 年 9 月 6 日発表の IAA/ 米投資顧問業協会 Evolution Revolution 21

投資顧問残高は米国が前年比 +16.7% の 8768 兆円日本が同 +17.6% の 291 兆円!! 世界の残高は時間軸等かなり大雑把なので世界最大の米国そして日本を見る米国は 218 年 9 月 6 日発表の IAA/ 米投資顧問業協会 Evolution Revolution 21