排出権取引ビジネス 05W D 龔軼群

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1 排出権取引ビジネス 05W D 龔軼群

2 1, 排出権取引とは目次 1) 基礎知識 2) 京都議定書と京都メカニズム 3) 排出権の移転スキーム 2, 排出権取引市場 1) 排出権取引市場の現状 2) 排出権関連ビジネス 3) 商社と排出権取引ビジネス-CER 市場分析 - 3, 商社の戦略ー事例 : 三菱商事と丸紅ー 4, 今後の課題 5, 参考文献 2

3 空気がカネになる 3

4 1, 排出権取引とは 1) 基礎知識 1 排出権とは排出権とは 6 種類の温室効果ガス (GHG) を排出する権利二酸化炭素 (CO2) メタン(CH4) 亜酸化窒素(N2O)(= 一酸化二窒素 ) ハイドロフルオロカーボン類(HFCs) パーフルオロカーボン類(PFCs) 六フッ化硫黄(SF6) 4

5 2 基本的な仕組み 1, 排出権取引とは排出権 ( 排出量排出証 ) 取引とは各国や各企業ごとに温室効果ガスの排出枠を定め排出枠が余った国や企業と排出枠を超えて排出してしまった国や企業との間で取引する制度である出典 : フリー百科事典ウィキペディア (Wikipedia) 1) 基礎知識排出権の割り当てオーバー排出権支払い企業 A 企業 B 企業 A 企業 B 企業 A 企業 B 5

6 3 排出権取引の理論的な考え方 1, 排出権取引とは排出量の増減は削減コストとトレードオフの関係 ( 負の外部性の内部化と取引費用 ) 1) 基礎知識削減コスト = 取引費用最小 = 最適点排出量 = 厚生の損失内部化の度合いトレードオフ : 一方を追求すれば他方を犠牲にせざるを得ないという二律背反の状態関係のこと 6 出典 : 丹沢安治他新制度派経済学による組織入門市場組織組織間関係へのアプローチ, 白桃書房より参照

7 3 排出権取引の理論的な考え方削減コスト PB 排出権取引はトレードオフの関係をうまく利用した地球温暖化対策と経済活動を同時に可能としたひとつ有効な手法である CA CB 削減コスト経済活動の結果 1, 排出権取引とは 1) 基礎知識 CA( 省エネ余地あり ) の排出量がOAE CB( 省エネ効率化 ) の排出量がOBE となった場合 P1 PA CA の削減コストは PA CB の削減コストは PB 排出権取引が行われると OA 0 E1 E OB 排出量 0 OA,OB= 排出量 0 CA= 企業 A,CB= 企業 B 出典 : 三菱総合研究所排出量取引入門, 日本経済社,p

8 3 排出権取引の理論的な考え方 1, 排出権取引とは排出権取引を行ったことにより削減コストが抑制された = 社会全体の便益 1) 基礎知識削減コスト PB P1 PA CA CB 削減コスト省エネ余地があるCAは CBより削減コストが安い! CA は E1 まで排出量を削減余剰排出権をCBに売却 PA~P1 分の売却益 CB はその分の排出権を購入 PB~P1 分のコストを削減 OA E1 E OB 0 排出量 0 削減コストが同等となる P1 まで取引を行うことが合理的な行為出典 : 三菱総合研究所排出量取引入門, 日本経済社,p

9 4 排出権取引の種類と方式 1, 排出権取引とは 1) 基礎知識 < 種類 > 京都議定書排出権取引 : 運営主体を国連 (UNFCCC) とする京都議定書に基づく国際的な排出権取引取引される排出権 :CER,AAU,ERU EU 域内排出権取引 : EU 排出権取引制度 (EU-ETS) に基づくEU 域内企業間の排出権取引取引される排出権 :EUA < 方式 > キャップ & トレード方式 : 政府機関が企業に CO2 排出目標値を設定し増加分を市場から調達する方式目標値を達成できない場合ペナルティーが発生する EU 域内排出権取引にて採用ベースライン & クレジット方式 : CO2 削減プロジェクトが実施されなかった場合の排出量をベースラインとしてプロジェクトが実施されたときの排出量の差異すなわち削減分を排出権 ( クレジット ) とする方式京都議定書排出権取引にて採用 9

10 5 排出権取引の根幹 1, 排出権取引とは 1) 基礎知識排出権取引は京都議定書の第 17 条に規定されており温室効果ガスの削減を補完する京都メカニズムの 1 つ出典 : フリー百科事典ウィキペディア (Wikipedia) 排出権はそれ自体に価値を持ちえず温室効果ガス削減目標が割り当てられた社会的ルール (= 京都議定書 ) の上に成り立つ排出権 = 人為的に創り出された財所有権が生まれる! 排出権の価値は制度に対して依存度が高い排出権をツールとして経済活動の中に排出権取引という手段が新しく導入された 10

11 3 種類2) 京都議定書と京都メカニズム 1 京都議定書と京都メカニズム京都議定書 : 地球温暖化防止に向けた国際的な枠組として発行された気候変動枠組み条約に基づき各先進国が2008~2012 年 ( 第一約束期間 ) までに CO2をはじめとする6 種類のGHGをどれだけ削減する義務があるのかを定めたもの義務有り : 先進国義務無し : 新興国及び途上国京都メカニズム : 1, 排出権取引とは 2) 京都議定書と京都メカニズム京都議定書で先進国が義務付けられた排出削減目標を他国と融通しあって費用対効果の高い方法で達成するためのメカニズム IET ( 国際排出権取引 ) JI( 共同実施 ) CDM( クリーン開発メカニズム ) 出典 : 環境省排出量取引インサイトより引用 11

2CDM( クリーン開発メカニズム ) 1, 排出権取引とは 2) 京都議定書と京都メカニズム先進国の政府や企業が途上国における排出量削減プロジェクトに対して投資や技術提供を行いそこでの排出削減分を排出権として途上国から買い取る仕組み先進国 = 投資国プロジェクト国 = ホスト国 CDM から得られる排出権を

12 2CDM( クリーン開発メカニズム ) 1, 排出権取引とは 2) 京都議定書と京都メカニズム先進国の政府や企業が途上国における排出量削減プロジェクトに対して投資や技術提供を行いそこでの排出削減分を排出権として途上国から買い取る仕組み先進国 = 投資国プロジェクト国 = ホスト国 CDM から得られる排出権を CER という京都議定書排出権を生み出すプロジェクトのほとんどは CDM である <2007 年度京都メカニズムによる排出権の取引状況 > CDM: 約 8 億トン / 総数 : 約 9 億トン出典 :The Word Bank State and Trends of the Carbon Market

13 3CDM の流れ 1, 排出権取引とは 2) 京都議定書と京都メカニズムプロジェクトの作成登録国連機関による PDD( プロジェクト設計書 ) プロジェクト実施投資国の承認 DOE( 第三認証機関 ) による有効化審査ホスト国の承認モニタリング検証モニタリング方法論を用いて CDM 実施事業者が行う DOE( 第三認証機関 ) による ERPA( 排出削減購入契約書 ) 認定国連機関による出典 : 日本スマートエナジー著, 排出権取引の基本と仕組み ( 略 ) より参照 13

14 3) 排出権の移転スキーム ( 京都メカニズムによる ) CER 国連 (UNFCCC) CDM 登録簿日本国 : 国別登録簿日本政府の口座 ( 償却口座 ) 口座番号 XX: 電気口座番号 YY: 商社口座番号 ZZ: 信託銀行 ITL ほとんどの国が未接続国別登録簿スイスニュージーランド日本信託受益証券 A 社 B 社 C 社出典 : 排出権取引とは何か PHP ビジネス新書資料より作成 1, 排出権取引とは 3) 排出権の移転スキーム認定された CER は UNFCCC にて CO21 トンごとにシリアルナンバーが付けられる CDM 登録簿へ ITL:UNFCCC のシステムと国別登録簿とを結ぶ電子ネットワーク EX) 日本商社が 100 万トンの排出権を購入した場合 6% 削減目標に換算 100 万トンの排出権が ITL を通して日本の国別登録簿へ商社名義の口座へ移動電力会社や鉄鋼メーカー等の CO2 排出量の多い企業へ売却 14

15 2, 排出権取引市場 1) 排出権取引市場の現状 1 市場規模排出権市場は 2005 年以降市場規模が急拡大!! 出典 :The Word Bank State and Trends of the Carbon Market 2008, 日経新聞 (3 月 12 日付 ) より作成 15

16 2 価格 2, 排出権取引市場 1) 排出権取引市場の現状排出権の価格は株価と同様に変動価格である排出権取引市場は主に京都議定書排出権 (CER) 取引 EU 域内排出権 (ERU) 取引の二つに分類されそれぞれ排出権の価格が異なる京都議定書排出権 (CER) 取引プライマリー CER 価格 : 先物取引の場合 CO2 1 トン当たり 20 前後デリバリーリスクと信用リスクがある! セカンダリー CER 価格より安い! セカンダリー CER 価格 : 現物取引の場合プライマリー CER 価格の1,2 倍程度 EU 域内排出権 (ERU) 取引 : 現物取引のみ CO2 1トン当たり 20~ 25 前後参考資料を見てみよう! 16

3 先進事例ー EU 域内排出権取引ー 2, 排出権取引市場 1) 排出権取引市場の現状 EU では 2005 年から排出権取引 (EU-ETS) を実用化 <EU-ETS の特徴 > 1 キャップ & トレード方式による取引 (EU 全体枠各国排出枠各国対象企業施設枠 ) 2 過去の排出実績から排出枠を割当 3 義務型排出権取引制度 ( キャップより増加 1

17 3 先進事例ー EU 域内排出権取引ー 2, 排出権取引市場 1) 排出権取引市場の現状 EU では 2005 年から排出権取引 (EU-ETS) を実用化 <EU-ETS の特徴 > 1 キャップ & トレード方式による取引 (EU 全体枠各国排出枠各国対象企業施設枠 ) 2 過去の排出実績から排出枠を割当 3 義務型排出権取引制度 ( キャップより増加 1 トン分当たり 100 罰金翌年に償却義務有り ) 4CDM/JI に対して排出枠の 20% 利用可能 EU 主要排出権取引所 :EEX( ドイツ ),ECX,CSX( イギリス ) EX) イギリスの排出権取引世界最大の排出権購入国イギリスの購入者の大半は排出権を金融商品と捉えるヘッジファンド転売による収益獲得が目的 1,7% 12,5% 14,1% 不足してる国へ 17

18 4 日本が置かれている現状 2, 排出権取引市場 1) 排出権取引市場の現状京都議定書により排出量 6% 削減が目標 ( 百万 t-co2) 2005 年に 7.7% 増加! 2010 年までに 13.7% 削減 1, % 1, % 1,186 排出権購入分 :1.6% 不足分 :1.7~2.8% 追加購入 -6% 合計して約 4200~5600 万トンの購入見込み (1,365 億万円 ) 1990 年基準年第一約束期間終了が近づくにつれ排出権の価格高騰が予想される 2005 年 2010 年日本 6% 削減にイエローカード環境税の導入? 出典 : 環境省京都議定書目標達成計画の評価見直しに関する最終報告書より作成 18

19 4 日本が置かれている現状 2, 排出権取引市場 1) 排出権取引市場の現状日本の排出権取引市場 ( 現時点 ) 欧州と同等の削減スキーム制度未定確立されてない!! 各企業事業所への削減割り当て未定罰則規定未定欧州と同等の排出権取引市場未整備- 排出権取引所の設置未定今年の秋, 国内 CDM 制度が施行される! ベースライン & クレジット方式の排出権取引今取り組むべき課題排出権の確保! 共同事業中小企業等大企業の支援により排出削減排出権の売却資金技術排出権大企業等中小企業等に資金技術提供排出権の購入第三認証機関 CO2 削減量の認証自主行動計画の目標達成等に活用出典 : 経済産業省資料参照 19

排出量の認定検証排出権を利用した金融商品 ( 排出権信託デリバティブ等 ) 排出権投資ファンド出典 :

20 2, 排出権取引市場 2) 排出権関連ビジネス排出権関連ビジネスの種類とアクター 2) 排出権関連ビジネス CO2 削減プロジェクト (CDM,JI) の開発コンサルティング業務商社排出権 (CER,ERU) の仲介 CO2 排出量の認定検証排出権を利用した金融商品 ( 排出権信託デリバティブ等 ) 排出権投資ファンド出典 : 三菱総合研究所著, 先進事例にみる排出権取引ビジネスの最前線現在日本で排出権取引ビジネスを先導しているのは商社である! 参考資料を見てみよう! 20

21 3) 商社と排出権取引ビジネス 1 商社の手掛けるビジネス CDM JI プロジェクトの開発事業化支援排出権の仲介 2, 排出権取引市場 3) 商社と排出権取引ビジネスなぜ排出権ビジネス, また CDM JI プロジェクトにおいて商社に競争優位があるのか? 活用される商社の強み情報のネットワークファイナンス機能仲介機能世界中に海外拠点があり海外プロジェクトにおける経験知識が豊富現地の商慣行を理解しており幅広い情報網を持つ情報の非対称性が小さい取引費用の削減海外におけるプラントビジネス等の経験から CDM,JI プロジェクトの事業化に不可欠となるアンダーライニングファイナンスの確保が可能排出権調達における脅威が少ないリスクマネージメントコスト (= 取引費用 ) の削減企業間の仲介は商社の専門性を最大限に発揮 21

22 2CER 市場分析ー 5 forces+ 国連ー 2, 排出権取引市場 3) 商社と排出権取引ビジネス 5 forces 市場定義 :CER を購入転売を目的とする企業における市場新規参入銀行中中 ~ 高高三井住友銀行, みずほコーポレート銀行 etc 低売り手市場内競争買い手途上国政府機関 CDM 事業者商社証券会社ヘッジファンド代替品 / 補完品低日本政府機関 (NEDO) 大手需要家東京電力, 新日本製鉄 etc. 無 ( 現在 ) /EUA,VER? 22

23 2CER 市場分析ー 5 forces+ 国連ー 2, 排出権取引市場 3) 商社と排出権取引ビジネス市場内競争市場の成長性がある新規参入によって市場規模が急拡大製品 ( 排出権 ) において差別化されていない CDM プロジェクト地域が集中している売り手供給量不足買い手同士の間で CER 確保競争激化途上国政府機関がその国の景気状態物価変動から CERの販売最低価格を設定しているデリバリリスクと信用リスクによる価格交渉が可能買い手市場内競争が激しい日本政府機関 : 購買規模は非常に大きいが 6% 削減目標達成の義務があるため価格交渉力は弱い大口需要家 : 企業数はまだ多くないが市場整備化による増加の可能性大 CER の自製と購買を同時行っているため情報力がある売り手の力はやや強め買い手の力は弱い 23

24 2CER 市場分析ー 5 forces+ 国連ー 2, 排出権取引市場 3) 商社と排出権取引ビジネス新規参入海外拠点という場所の特殊性現地におけるノウハウ経験といった人的資産の特殊性が強い商社外資系に関しては国際市場におけるネットワーク外部性が存在する CDM プロジェクトにおける資金提供可能な財源 = 資金調達のノウハウ新規参入の脅威はさほど大きくないグローバル企業且つ豊富な財源がある企業であれば現地企業と提携関係を築いていくことで新規参入可能代替品 / 補完品現時点で代替品 / 補完品は存在しない EUA VER は CER と違い CO2 削減目標に換算されない今後制度変更により換算されるようになれば代替品 / 補完品として脅威が大きい代替品 / 補完品の脅威は小さい 24

25 2CER 市場分析ー 5 forces+ 国連ー 2, 排出権取引市場 3) 商社と排出権取引ビジネス国連 CER 市場において国連 (UNFCCC) は排出権の登録認証の役割を担う <CDM プロジェクトにおける対応の現状 > PDD 公示から登録までの期間が延長されている (210 日程度 420 日程度 ) 取引費用の増加 PDD, 認証における審査基準の厳密化登録された排出量がすべて排出権として発行されない場合も多々あり国連の脅威は非常に大きい!! DOE( 第三認証機関 ) の人的資産の不足 CDM プロジェクト事業に参入するハードルが高くなってきている 25

26 3 分析結果から見えてくる商社の課題 2, 排出権取引市場 3) 商社と排出権取引ビジネス市場内競争注目!! シェアを拡大していくために取引ツールとなるCER( 排出権 ) の獲得競争に打ち勝つ他社との戦略的差別化が必要となる売り手確実に CER を獲得するためのデリバリリスクと信用リスクを軽減するホスト国との取引相手として関係性を親密化新規参入売り手の脅威を緩和 = 新規参入における参入障壁を高める国連厳密化される審査基準に適応していく PDD 作成等のコンサルティング業務の強化 26

27 5 ここまでの結論 2, 排出権取引市場 3) 商社と排出権取引ビジネス排出権取引ビジネスのカギは戦略的差別化 27

28 3, 商社の戦略 1) 三菱商事海外大手排出権仲介業者との長期的提携関係を築くことによる排出権の自製商社において市場内シェア No.1 3, 商社の戦略強力な提携関28 : 三菱商事 HPより係出典

29 2) 丸紅海外企業からの購買世界最大の排出権取引所である欧州の ECX に加盟,ECX において日本企業として初めて排出権 CER の取引を行った (2008/03/14) 英国の ICECAP 社 ( 温暖化対策の総合ソリューション会社 ) より 50 万トンの排出権購入需要家 ( 企業 ) に対する数量保証契約 CDM の自社開発自製と購買の選択買い手に対するデリバリリスクの軽減同じ商社でありながらなぜ戦略が差別化されているのか? 今動き始めた排出権取引市場の中で, シェア拡大のために 3, 商社の戦略自社を資源をいかに有効利用しいかなる戦略を立てるべきか 29

30 4, 今後の課題三菱商事と丸紅の排出権取引ビジネスを理論的分析し, 戦略的差別化の背景にある潜在要因を導き出す潜在要因を理解した上で, 現在採られている戦略に対する問題点を発見し, 理論を用いて新たに政策提言を行う秋に施行される国内 CDM 市場制度に注目し, 排出権取引に対する国内企業の動向を追う戦略の経済学第 6 章以降の理論を深める 30

31 5, 参考文献 < 書籍 > デイビットベサンコ他戦略の経済学, ダイアモンド社,2002 年 12 月 5 日初版丹沢安治他新制度派経済学による組織入門市場組織組織間関係へのアプローチ, 白桃書房,1999 年 6 月 16 日初版日本スマートエナジー図解入門最新排出権取引の基本と仕組みがよ ~ くわかる本, 秀和システム,2008 年 9 月 1 日初版三菱総合研究所先進事例に見る排出権取引ビジネス最前線, 工場調査会, 2006 年 5 月 20 日初版三菱総合研究所排出量取引入門, 日本経済新聞社,2008 年 7 月 1 日初版北村慶排出権取引とは何か,PHP 研究所,2008 年 7 月 2 日初版 < 論文記事報告書 > 特集 1 排出権取引の舞台裏環境ビジネス,No.61,2007.7,p10-39 過熱する排出権争奪戦 CDM ビジネスの実態週間東洋経済,No.6152, ,p92-95 商社の排出量ビジネス日本貿易会月報,No.622,2005.2,p22-34 The Word Bank State and Trends of the Carbon Market 2008 経済産業省 CDM/JI 標準教材 (Version 2.0), 日本経済新聞 2008 年 3 月 12 日付朝刊 <WEB> 環境省排出量取引インサイト (2008) 経済産業省(2008) 温暖化対策京都メカニズム情報プラットフォーム(2007) JOI- 海外投融資情報財団 - 排出権取引プラットフォーム (2008) 排出権価格推移財団法人地球環境戦略研究機関(IGES)(2005) CDMプログラム三菱商事株式会社 (2008) 環境 CSR 事業ビジネスから見たサステナビリティ地球の未来を支える排出権ビジネス丸紅株式会社排出権ビジネスについて ECX HP(2008) 31

32 ご清聴ありがとうございました 32

<4D F736F F F696E74202D F43444D838D815B D B988C493E089F090E08F91816A5F8CF68EAE94C5>

<4D F736F F F696E74202D F43444D838D815B D B988C493E089F090E08F91816A5F8CF68EAE94C5> 1-1. 1-2. 1-3. 1-4. 1-5. 1-6. 1-7. 1-8. 1-9. 1-10. 1-11. 京都メカニズムとはクリーン開発メカニズム (CDM) とは CDMプロジェクト活動の分類項目 ( スコープ ) 新規植林 / 再植林 CDM(A/R CDM) プロジェクト活動とは A/R CDMプロジェクト活動の適格地クレジット獲得量の算定方法クレジット期間 A/R CDMにおいて発行される期限付きクレジット