講演のキーワード 2017年新人口推計人口減少長寿化の継続社会保障制度改革の展望公的年金制度の課題と2019年年金財政検証公的年金私的年金の役割ファイナンシャルジェロントロジー金融老年学金融リテラシーと加齢行動経済学 2

特別講演日本の社会保障制度の展望と公的私的年金の役割駒村康平慶應義塾大学教授 ( 慶應義塾大学ファイナンシャルジェロントロジー研究センターセンター長 )

頻繁な社会保障制度改革制度改正１ 2025年に向けて集中改革の時期公費を低所得者と医療介護に集中２年金は5年間隔医療は2年間隔介護は3年間隔で細かい制度および報酬改定による改革を続けていく医療介護は6年に一度の同時改定年金 2019年 2024年保険料固定の下での代替率確保と私的年金拡充低所得高齢者対策医療 2018年 2020年 2022年 2024年介護障害者 2018年 2021年 2024年報酬で事業者医療施設の行動を誘導介護労働者不足対策生活習慣病介護予防認知症対策社会保障税一体改革社会保障改革プログラム法と追加改革政治状況経済財政状況人口動態等３上に政策あれば下に対策あり政策が対する民間の反応を視野に入れた政策か政府は家計全体を横断的に視野に入れていない個別のインパクトが見えない将来展望の欠如と生涯にわたる資産形成行動高齢者目線制度改革や制度利用の変更にどのように感じるか理解できるか反応するのかというが不足老年心理学やファイナンシャルジェロントロジーが貢献経済主体家計高齢者のリアクション貯蓄消費資産形成相続 3

新人口推計継続する寿命の伸長特定年齢までの生存率実績と推計寿命中位年齢の動向と推計 100 95 90 90 80 70 85 60 50 80 40 75 30 20 70 65 男 65歳 M 17) 75歳 M17) 65歳 F17) 75歳 F17) 女国立社会保障人口問題研究所将来日本の人口推計各年より作成 4

2040年頃 170万人が死亡して 70万人が生まれてくる社会出生数の動向と推計単位千人将来死亡者数推計単位千人出生数の現実と予測 1000人死亡者数推計 1000人 2500 1800 1700 2000 1600 1500 1500 1400 1300 1000 1200 1100 国立社会保障人口問題研究所2017年将来日本の人口推計より作成 5 2064年 2062年 2060年 2058年 2056年 2054年 2052年 2050年 2048年 2046年 2044年 2042年 2040年 2038年 2036年 2034年 2032年 2030年 2028年 2026年 2024年 2022年 1000 2020年 1980年 1992年 2002年推計 2012年推計 2018年 0 1975年 1987年 1997年 2006年推計現実 2017年推計 2016年 500

今後の高齢者数の見通し 75 歳以上と女性の比率の上昇 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 65 歳 75 歳以上人口 ( 人数 ( 単位 1000 人 ) 75 歳以上比率 (%) 女性比率 (%)) の推計 70.0% 65.0% 60.0% 55.0% 50.0% 0 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050 2055 2060 2065 65-74 歳人口 75 歳以上人口 75 歳以上人口の女性比率 75 歳以上比率 65 歳以上人口女性比率 45.0% 国立社会保障人口問題研究所将来日本の人口推計 (2017 年 ) より作成 6

年金制度の課題と2019年年金財政検証１ 2014年財政検証に基づく改革を2016年に実行デフレ期のマクロ経済スライド停止分をキャリーオーバーで対応する非正規労働者への厚生年金の適用拡大２ 2014年財政検証で確認された課題マクロ経済スライドが基礎年金については30年程度適用される基礎年金の給付水準の大幅低下低年金高齢者の増加厚生労働省年金数理部会平成27年公的年金財政状況報告では持続可能性を確認３ 2014年年金財政検証における議論利潤率推計実質利子率推計積立金の収益目標 GPIFの基本ポートフォーリオ４公私年金連携政策と私的年金企業年金個人年金の普及厚生年金基金の減少私的年金制度充実加入促進基礎年金へのマクロ経済スライドの効果を相殺するためには低所得者支援が必要 7

公的年金の現行水準からの変化率と選択肢 30% 低下出典 : 厚生労働省 (2015) より作成 8

支給開始年齢加入期間の効果私的年金のシミュレーション出典 : 厚生労働省 (2015) より作成 9

給付水準以前の問題として自分の加入している公的年金をどの程度理解しているか? 金融広報中央委員会 (2016) 金融リテラシー調査より引用 10

長寿と資産形成運用１寿命の伸長の影響寿命の伸長貯蓄行動資産選択引退時期２収入資産リスク資産低下変動要因物価資産価格の変動社会保障制度の見直し公的年金医療介護費用資産運用の長期化運用能力への負荷３認知機能の低下リスク認知機能が低い期間が長期化する 11

加齢とともに増加する金融資産額とリスク性資産の割合加齢と金融資産合計額万円左リスク性資産株式債券信託等割合右 2500 20.0% 18.0% 2000 16.0% 14.0% 1500 12.0% 10.0% 1000 8.0% 6.0% 500 4.0% 2.0% 0 0.0% ~34 35-44 45-54 リスク性資産の割合 55-64 65-74 75+ 合計金融資産出典駒村研究室推計 12

金融資産の高齢化年齢別金融資産の保有割合の推計金融資産における高齢者の割合の上昇 100% 90% 22% 25% 29% 30% 30% 25% 21% 20% 22% 21% 23% 26% 26% 16% 16% 14% 13% 80% 70% 26% 60% 50% 40% 24% 30% 20% 15% 10% 10% 0% 4% 8% 4% 7% 3% 7% 3% 6% 3% 2014年 2020年 2025年 2030年 2035年 ~34 35-44 45-54 55-64 65-74 75+ 資料国立社会保障人口問題研究所日本の世帯数の将来推計(全国推計) (2013年1月推計)より駒村推計 13

生涯にわたる資産形成に関する課題 1) 時間分散高齢者ほどリスク性資産のウェイトを下げる? 2) 資産効果加齢とともに金融資産 ( 相続退職金 ) が増加しリスク性資産のウェイトを上げる 3) 加齢と金融リテラシーの変化 ( 逆 U 字形 ) の問題 4) 加齢に伴う認知能力の低下の問題加齢行動経済学 5) 公的年金 ( 終身物価スライド ) や社会保障制度の不確実性上昇 6) 金融資産以外のリスクのライフサイクル的変化労働所得の不確実性 ( 賃金構造雇用形態の変化失業リスク ) 住宅ローン教育費支出の不確実性若い世代にターゲットイヤーファンドが受け入れられるか?( 生涯にわたる個人資産の形成問題 ( 金融リテラシー行動経済学公私年金連携政策の課題 ) 14

年齢と共に逆U字になる金融リテラシー 60歳代でピーク男性の方が高い若い男性では自信過剰性別年齢別の金融リテラシー 70 客観評価ー自己評価 10 60 5 50 40 0 18-29歳 30歳代 40歳代 50歳代 60歳代 70歳代 30-5 20 10-10 0 18-29歳 30-39歳 40-49歳 50-59歳 60-69歳 70-79歳男性女性 -15 男性女性金融広報中央委員会 2016 金融リテラシー調査より作成 15

経済状況別の金融リテラシー所得階層別金融資産別の正答率所得階層別金融リテラシー金融資産別の金融リテラシー 80 80 70 70 60 50 60 50 40 40 30 30 20 20 10 10 0 0 金融広報中央委員会 2016 金融リテラシー調査より作成 16

学歴職業別金融リテラシー高学歴公務員で高い正答率学歴別金融リテラシー 70 職業別金融リテラシー 70 60 60 50 50 40 40 30 30 20 20 10 10 0 0 金融広報中央委員会 2016 金融リテラシー調査より作成 17

年齢とともに低下する認知機能出典 : 高山緑 ( 知的機能の変化と適応ジェロントロジーコア科目 1 加齢にともなう心身機能生活の変化と適応 ) 18

認知能力と運用パフォーマンス認知能力と株式投資している人の割合 Kim, E., S. Hanna, S. Chatterjee, and S. Lindamood 2012, Who among the Elderly Owns Stocks? The Role of Cognitive Ability and Bequest Motive, Journal of Family Economic Issues, Vol.33, pp. 338-352 19

加齢行動経済学仮説加齢に伴う認知機能低下が資産選択に与える影響を考える１加齢による認知機能の低下により高齢者は認知機能をより節約する判断をするためフレーミング効果表現の仕方によって決定が左右されるをより起こしやすくなる２加齢ともに多くの選択肢への対応が難しくなりわかりやすい情報とシンプルな選択肢を好むようになる高齢者は若年者よりより選択肢が少ない方半分程度を好む３高齢者は意思決定を延期する傾向が強くまた選択しなかったことへの後悔を感じない保有効果いったん保有したものを手放したくないはより強くなる 20

4) 高齢者は肯定的な感情的の出来事や情報を記憶しネガティブな情報を忘れる傾向があるネガティブフレームよりもポジティブフレームの影響を強く受ける家族内 ( 親子間 ) での意思決定情報共有の課題 ( 介護相相続問題 ) 5) 時間軸については将来を展望するという視点ではなく過去を振り返るという視点に立つ意思決定のタイミングの遅れ ( 資産事業継承資産管理空き家問題 ) 6) 加齢と男女間の違い加齢行動経済学 ( 仮説 2) 21

100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 年齢性別の行動バイアス (%) 18-29 歳 30 歳代 40 歳代 50 歳代 60 歳代 70 歳代損失回避損失回避近視眼的近視眼的横並び横並び行動経済学からの接近損失回避傾向横並び行動は女性の方がすべての年齢で高い近視眼的行動は男性の方がほぼすべての年齢で高い男女とも高齢期において損失回避傾向横並び行動は若干低下するが近視眼的行動は上昇する ( 参考資料 3 参照 ) 金融広報中央委員会 (2016) 金融リテラシー調査より作成 22

高齢期における資産管理社会保障へのインプリケーション 1) 高齢化社会における認知機能の減少は取引コストの上昇市場機能の低下現代の社会経済活動は一定の情報処理能力の存在を前提に設計 2) 高齢社会における金融サービスのあり方高齢者の心身の変化への対応 ( 心理的な揺らぎ ( 不安定性 ( 遺言なども )) 理解記憶力の低下 ( 金融商品や手続き ) 判断の先送り取引能力の低下などへの対応心理的な特徴 ( 家族との理解の齟齬 ) 金融と医療介護福祉との連携成年後見 ( 利用状況の課題財産管理と身上監護 ) 地域包括ケアと市民後見相続を巡る課題 ( 親子間家族間の利害対立認知機能や心理の変化も含めて ) 23

長寿の動向と社会経済システムの変化 1) 人生 80 年から人生 90 年そして人生 100 年へ 2) 長寿の進展の影響は高齢者の数的な増加による影響のみならず社会経済システムに与える質的な影響にも注目する必要がある 3) 長寿に適合した社会経済システムの確立 1) 産業革命福祉国家の時代に確立した各種の社会経済システム (20 世紀モデル就学就労引退の年齢区分 ) の見直し 2) 年齢による知性認知機能心理の変化を組み入れた社会経済システムの確立 : 認知科学老年学社会神経科学に基づく政策立案ライフサイクル的な見方への修正自律した個人像 ( 意思決定判断能力 ) の修正の必要性加齢行動経済学の成果を活かした新しい社会経済ルール整備公的役割サービスの必要性 ( 社会保障制度も含む ) 24

参考資料１金融リテラシー2016年の分野別の正答率金融リテラシーマップの分野家計管理生活設計金融知識金融取引の基本金融知識金融経済の基礎金融知識保険金融知識ローンクレジット金融知識資産形成外部の知見活用合計正答率 51.0 50.4 72.9 48.8 52.5 53.3 54.3 65.3 55.6 金融広報中央委員会 2016 金融リテラシー調査より作成 25

参考資料 2 金融リテラシー国際比較正誤問題正答率国際比較 100 80 60 40 20 0 日本 OECD 平均ドイツ英国ノルウェー米国金融広報中央委員会 (2016) 金融リテラシー調査より作成 26

参考資料 3 行動経済学的接近金融広報中央委員会 (2016) 金融リテラシー調査より引用 27

金融広報中央委員会 (2016) 金融リテラシー調査より引用 28

参考資料 4: 金融リテラシー問題例金融広報中央委員会 (2016) 金融リテラシー調査より引用 29

資料参考文献厚生労働省 2015 平成26年財政検証結果レポート国民年金及び厚生年金に係る財政の現況及び見通し厚生労働省年金数理部会 2017 平成27年公的年金財政状況報告金融広報中央委員会 2016 金融リテラシー調査 30