第 4 章貨幣とインフレーション 初級マクロ経済学 1(2015 年度 ) 担当 : 中川竜一 第 4 章のテーマ (1/2) 価格 : 貨幣が財 サービスと交換される比率 インフレーション : 言い換えれば インフレーション : 激しいインフレ 2 : 逆の現象 インフレの原因 影響 社会的コストを学ぶ 古典派の理論 ( 価格伸縮的な長期の経済 )
日本のインフレーション 3 25 年率 (%) 20 15 10 5 0-5 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 ハイパー インフレーション (1920 年代 ) (a) オーストリア (b) ハンガリー 4 指数 (1921 年 1 月 = 100) 指数 (1921 年 7 月 = 100) 100,000 10,000 物価水準 100,000 10,000 物価水準 1,000 1,000 100 1921 1922 1923 1924 1925 100 1921 1922 1923 1924 1925 (c) ドイツ (d) ポーランド 指数 (1921 年 1 月 = 100) 指数 (1921 年 1 月 = 100) 100,000,000,000,000 1,000,000,000,000 10,000,000,000 100,000,000 1,000,000 10,000 100 1 1921 1922 物価水準 1923 1924 1925 10,000,000 1,000,000 100,000 10,000 1,000 100 1921 1922 物価水準 1923 1924 1925
例 ) ドイツのハイパーインフレーション 5 1000 億マルク紙幣 500 万マルク切手 ゴミ同然の紙幣 第 4 章のテーマ (2/2) 4-1 貨幣とは何か 6 4-2 貨幣数量説 : 貨幣量とインフレとの関係 4-3 インフレ税 4-4 インフレと名目利子率 4-5 名目利子率と貨幣需要 4-6 インフレーションの社会的コスト 4-7 ハイパーインフレーション
4-1 貨幣とは何か 貨幣 : 取引に即座に使用できる資産ストック.... 機能 財 サービスを ( ) 財 サービスの 手段.... 効果. が不要に 取引き活発に 財の.. 情報収集コスト を購入できる ( 注意 :. ) 7 貨幣の種類 : 内在的価値をもつ 金融制度が未発達な社会で流通する : 金 (or 兌換紙幣 ) が貨幣となる貨幣制度 : 金との交換可能な紙幣 : 金融制度が発達した社会で流通する : 政府の宣言によって貨幣となった証書 8
貨幣量はどうコントロールされるか :. 9 : 日本の中央銀行 日本銀行券 を発行 政策委員会 : 金融政策の最高意志決定機関 金融政策決定会合 : 月 2 回 開催 : 中央銀行が民間との間で 例 ) 国債 図 3-1 経済における貨幣のフロー循環図 10 所得 労働 生産要素市場 家計 消費 租税 政府購入 政府 財 サービス市場 投資 財 企業
貨幣量の測定 貨幣 : 取引 決済に使用できる資産のストック 11 日本の場合 : : 政府発行の紙幣と硬貨 : 即座に引き出せる預金 : 即座に引き出せないが 流動性の高い預金 貨幣に含まれる資産は時代とともに変遷する 日本の貨幣残高 (2011 年 2 月 日本銀行データ ) 12 1440 兆 1082 兆 782 兆 499 兆 M1 M2 定期性預金 (283 兆 ) M3 その他預金 (300 兆 ) 広義流動性 金銭信託私募投信 (358 兆 ) 75 兆 0 現金通貨 要求払い預金 (424 兆 )
4-2 貨幣数量説 疑問 : 中央銀行の : デビット ヒューム (1711~1776 年 )? 13. 取引と数量方程式 ( 貨幣 ) : 14 を生産量 (= 所得 ) で置き換えると :
貨幣需要関数と数量方程式 数量方程式は から導かれる 人々がどれだけ貨幣を必要とするか 15 均衡では 貨幣需要 は 流通速度一定の仮定 仮定 一定 数量方程式は を表す 16 意味 :. 貨幣数量説における名目 GDP 決定理論
一定 ( ) は現実的? ( 日本 ) 17 貨幣 物価とインフレーション (1/2) 貨幣数量説の疑問 :? 18 3 つの結果 : 1. 一定 ( ) ( 第 3 章の結論 ) から独立 2. ( 貨幣数量説 ) 3. 貨幣数量説の結論 :
貨幣 物価とインフレーション (2/2) 疑問 : 貨幣量ととの関係は? 19 を 変化率 で表すと 貨幣数量説では : の変化率 ( 第 3 章 ) の変化率 ( 仮定 ) より 貨幣数量説の結論 :. 図 4-1 日本のインフレーションと貨幣成長 20
図 4-2 インフレーションと貨幣成長率 21 4-3 貨幣発行収入 ( 特権 ) なぜ 22 を稼げるから 貨幣を発行すると : 政府はコストゼロで何でも買うことができる インフレーションが起こる インフレーション : ハイパーインフレーションの主な原因
4-4 インフレーションと利子率 2 種類の利子率 : 実質と名目 インフレは 利子率 : おカネの貸し借りに対する見返り 利子率には 2 種類ある 例 ) : 銀行などが支払う利子率 の銀行預金 100 円預金すると 23 :. 例 ) ならば なぜ 実質的 と言えるのか? 例 1) ならば 100 円のパンは 預金 100 円の実質的な利子 ( 率 ) は 24 例 2) ならば 100 円のパンは 預金 100 円の実質的な利子 ( 率 ) は 重要なのは
フィッシャー効果 インフレは 名目 利子率に悪影響を及ぼす : アーヴィング フィッシャー (1867~1947) 25 名目利子率は. : 成長率. 26 図 4-3 日本のインフレーションと名目利子率
図 4-4 インフレーションと名目利子率 27 2 種類の実質利子率 : 事前と事後 28 今後 1 年間のインフレ率には 現在予想するインフレ率 :. 1 年後に実現する :. 2 つの実質利子率 : 実質利子率 : : 名目利子率を決めるのは 実質利子率 おカネを貸し借りするのは 今 なので :
4-5 名目利子率と貨幣需要貨幣保有のコスト 29 考えよう を 名目利子率 = 貨幣需要関数 :. 将来の貨幣と現在の物価 30 名目利子率と貨幣需要の関係があると インフレーションに新しい要因が生まれる ( 図 4-5) 貨幣供給 物価水準 インフレ率 貨幣需要
将来のマネーサプライの影響 31 金融市場の均衡 ( ) では 実質貨幣残高は 期待インフレ率は. 現在のインフレーションは 現在のマネーサプライのみならず. 4-6 インフレーションの社会的コスト 32 私たちは 直感的に インフレーションは悪 と考えている モノの値段が上がって生活費が上がるから? しかし 給料も同時に増えれば問題なし? 貨幣数量説では 実質 GDP はインフレーションから影響されない なぜ? 6 つの社会的コストを考える
予想されたインフレのコスト : 靴底コスト 33 インフレ税の弊害 : 貨幣価値の低下 人々が : 現金保有量の減少に伴う. 銀行に行かなければならない 金融技術 靴底コスト 34 予想されたインフレのコスト : メニューコスト : 企業が生産物の価格を変更するときに費用が発生 新しい価格の決定 価格表 カタログ印刷!! インフレーション メニューコストが頻発
予想されたインフレのコスト : 資源配分のゆがみ 企業が価格を変えない間もインフレーションは進んでいる 財 サービスの!! 35 インフレーション 市場機能の低下 経済は!! 消費者の決定を歪める 予想されたインフレのコスト : 課税システムのゆがみ 例 : キャピタルゲイン課税 株の売買益に対する課税 36 インフレ率 0% のとき 株 100 円で購入 = 課税なし インフレ率 10% のとき 株 100 円で購入 =
予想されたインフレのコスト : 計算単位の喪失 37 貨幣の計算尺度として役立たない 個人の支出計画を複雑にする どれだけ貯蓄すればいいのか? 予想外のインフレのコスト 予想外のインフレーション 人々の間で とくに 貸借契約において 38 家計 1 万円 + 金利 貸し付け 返済 1 万円 企業
インフレーションの 1 つの利点 インフレは望ましい という意見 39 理由 : インフレは 労働者 : に強い抵抗 インフレ : 実質賃金を引き下げる 穏やか : 労働者は に有効 企業 : 名目賃金を下げずに 実質賃金を引き下げることができる 穏やかなインフレ (6 章 ) 4-7 ハイパーインフレーション 定義 : 1 年で物価は を超えるインフレ 40 インフレのコスト 1~5 は極端に 貨幣の機能を上回る or より価値の安定したものが貨幣に 原因 : 1. 2. 解決方法 :
ハイパー インフレーション (a) オーストリア (b) ハンガリー 41 指数 (1921 年 1 月 = 100) 指数 (1921 年 7 月 = 100) 100,000 10,000 1,000 物価水準 貨幣供給 100,000 10,000 1,000 物価水準 貨幣供給 100 1921 1922 1923 1924 1925 100 1921 1922 1923 1924 1925 (c) ドイツ (d) ポーランド 指数 (1921 年 1 月 = 100) 指数 (1921 年 1 月 = 100) 100,000,000,000,000 1,000,000,000,000 10,000,000,000 100,000,000 1,000,000 10,000 100 1 1921 1922 物価水準 1923 1924 貨幣供給 1925 10,000,000 1,000,000 100,000 10,000 1,000 100 1921 1922 物価水準貨幣供給 1923 1924 1925 4-8 古典派の二分法 : で測られる変数 4 章の変数 42 : で測られる変数 3 章の変数 : 名目変数を無視して が成立すれば許される分析 中立性 : 貨幣は実質変数に影響しない 長期の分析で成立 分析
まとめ (1/2) 貨幣とは (4-1): 交換手段 計算単位 価値貯蔵手段 金融政策 : 中央銀行がコントロール 貨幣数量説 (4-2): 物価水準は貨幣量に比例 マネーサプライ インフレーション インフレ税 (4-3): 政府のインフレ動機 インフレと名目利子率 (4-4): 名目利子率と実質利子率 フィッシャー効果 : 期待インフレ率 名目利子率 43 まとめ (2/2) 名目利子率と貨幣需要 (4-5): 期待インフレ 名目利子率 貨幣需要 将来のマネー予想 現在のインフレ インフレの社会的コスト (4-6): 靴底コスト メニューコスト 資源配分の歪み 課税の歪み 計算単位の喪失 富の再分配 ハイパーインフレ (4-7): 原因 : 財政赤字の膨張 解決策 : 財政改革 44