蓄電池コストの分岐点 蓄電池は 商品の価格低下が需要の伸びを刺激し それが今度は蓄電池のコストをさらに押し下げるという好循環に突入しています www.ark-invest.com ARK では 電気自動車の販売台数が 2018 年の約 130 万台から増加し 2023 年には 2,600 万台を超えると予測しています その結果 電力系統用蓄電システムが魅力的となる水準まで蓄電池のコストが低下し 様々な新しい応用が可能になると考えられます 本資料は 英語による 2019 年 1 月発行 の日本語訳です 内容については英語による原本が日本語版に優先します また 情報提供のみを目的としたものです
リチウムイオン電池コストは低下の一途 1990 年代に商品化され成熟期に達したと想定される蓄電池は 大方のアナリストの予想よりも急速にコストが低下しています コストが低下している蓄電池は 1 単位あたりの経済性の重要な分岐点を通過しつつあり さらなる需要を喚起しています 電気自動車 (EV) が原動力となり 電力系統用蓄電システムが採算に見合うようになる水準まで蓄電池価格が低下するとみられます リチウムイオン電池のコスト低下モデル Modeled ARKのコスト低下モデル Cost Decline Forecast ARKのコスト低下予測 Cost Decline Reported 実勢価格 Prices $10,000 1 キロワットあたりコスト ( ドル ) $1,000 $100 $10 $1 10,000 1,000,000 100,000,000 10,000,000,000 累計出力量 ( キロワット ) 2023 年の EV 車載蓄電池需要 EV2,600 万台 =1,300,000,000 kwh ( 年間ベース EV 普及で増加 ) 電力系統用蓄電システムの機会 =5,000,000,000 kwh 上記の予測は 限定的なものであり その信頼性を保証するものではありません 出所 : ARK Investment Management, 2018 Avicenne Energy, Crabtree, George, et al. The Energy-Storage Frontier: Lithium-Ion Batteries and Beyond. UChicago.edu, Dec. 2015, https://arkinv.st/2vamn0s 1
蓄電池コストの低下が新たな応用を可能に 低コストの蓄電池によって 電気自動車 据置型蓄電システム 利用形態多岐化が実現されてきています ARK のリサーチでは 蓄電池需要の主要ドライバーである電気自動車と電力系統用蓄電システムに重点を置いています 電気自動車 8 月 Tesla の Model 3 は米国のセダン車種のなかで売上高トップに 1 電力系統用蓄電システム カリフォルニア州公共事業委員会は 天然ガス火力発電所を 2 ギガワット超の規模の蓄電システムに置き換えることを承認 2 マイクロモビリティ 米国での車両移動の 30% は距離 2 マイル未満 3 出所 : [1] Grinshpun, Michael. Tesla Model 3 = #1 Best Selling Car In The US (In Revenue). CleanTechnica, 9 Sept. 2018, https://arkinv.st/2fenuhf [2] Lambert, Fred. Tesla and Others to Deliver over 2 GWh of Energy Storage in California Project to Replace 3 Gas Plants. Electrek, 9 Nov. 2018, https://arkinv.st/2cvpqld [3] ARK Investment Management LLC, 2018 NHTS 2
あらゆる車両が電動パワートレインで走るようになる見通し すべての車両が電動になった場合 蓄電池の年間需要は 4,000 ギガワットを上回り 現在の生産水準の 20 倍超に及ぶと考えられます EV は 販売台数で電動スクーター / 自転車に及ばない可能性があり バッテリーパックの容量では電気セミトレーラーに劣るものの 蓄電池需要の最大の決定要因になると思われます 世界の潜在市場規模 ( 台数 ) 蓄電池需要 ( ギガワット ) 100,000,000 80,000,000 EV 需要が牽引役となり蓄電池コストが低下 4,000 1,260 2,000,000 Electric Electric Scooter Scooter / Bike Electric Vehicle Electric Semi Truck 36 Electric Electric Scooter/Bike Electric Vehicle Electric Semi Truck 上記の予測は 限定的なものであり その信頼性を保証するものではありません 出所 :ARK Investment Management, 2018 3
蓄電池コスト低下により 2022 年には EV が同等車種のガソリン車よりも低価格になる見込み 蓄電池コストが低下し続け 2020 年代前半には EV の価格がガソリン車を下回る見込みです 2025 年には EV はすべての価格帯においてガソリン車に対する価格競争力が高まり 非常に大きな需要を喚起すると考えられます $70,000 $60,000 $60,580 走行距離 200 マイルの EV の価格水準 200 Mile Range EV Price Toyota Camry MSRP MSRP $50,000 $40,000 $30,000 $20,000 $10,000 $- $41,000 $27,250 $22,680 $23,070 $23,845 $24,713 $25,578 $17,750 $14,800 2013 2016 2019 2022 2025 上記の予測は 限定的なものであり その信頼性を保証するものではありません 出所 : ARK Investment Management LLC, 2018 ARKによるEVの MSRP( メーカー希望小売価格 ) 水準の予測は リチウムイオン電池コストの低下を主な根拠としています その他要因もMSRPに影響を及ぼす可能性があります 表示されたMSRPにはいかなる政府補助金も加味されていません 4
投資機会の規模 ARK では 2023 年には世界の EV 販売台数が 2,600 万台を超えると予測 30 25 2023 年の世界の EV 販売台数予測 (2018 年現在 ) 26,400,000 販売台数 ( 百万台 ) 20 15 10 5 1,300,000 4,300,000 4,400,000 Estimated 20172018 EV Sales EV Sales EIA Bloomberg New Energy Finance ARK Invest 上記の予測は 限定的なものであり その信頼性を保証するものではありません 出所 : ARK Investment Management LLC, 2018 Bloomberg New Energy Finance 米国エネルギー情報局 EV-volumes.com 5
電力系統用蓄電システムの価格競争力が高まる見込み 蓄電システムはすでに 天然ガス火力発電所の新規建設に対して価格競争力があります 蓄電池コストの低下に伴ない 蓄電システムは ピーク電源用 発電所などの稼働率が低い発電設備に対する価格競争力が高まるとみられます 新しい電力系統用蓄電システムの建設 運営は 低稼働発電所を運営するよりも費用対効果が高くなるとみられます 分岐点に近づきつつある電力系統用蓄電システム 平準化ベースの電気コスト ( ドル //1 キロワット ) $0.16 $0.14 $0.12 $0.10 $0.08 $0.06 $0.04 $0.02 $0.00 $0.14 $0.14 $0.08 LCOE ピーク電源用天然ガス火力発電所の Newly Built Natural Gas Peaker Plant LCOE 現在の蓄電システム Energy Storage Today LCOE 2023 2023 年の蓄電システム Energy Storage 新規建設 出所 : ARK Investment Management LLC, 2018 米国エネルギー情報局 Lazard s Levelized Cost of Energy Analysis Version 12.0. Lazard, 2018, https://arkinv.st/2h5kuft 6
投資機会の規模 電力系統用蓄電システムの潜在市場規模は 8,000 億ドル ARKのリサーチによると 1キロワットあたり150ドルの水準では 電力系統用蓄電システムは低稼働発電所に対する価格競争力が高まると考えられます 蓄電池が充放電サイクルを毎日繰り返すと想定した場合 約 50 億キロワット相当の蓄電システムにより 低稼働発電所で発電される電力に代替することが可能です 蓄電システム潜在市場規模 1 の電源別内訳 2,500 2,364 百万キロワット 2,000 1,500 1,000 1,584 1,301 500 - Natural Gas Fired Coal Fired Liquids Fired 出所 : ARK Investment Management LLC, 2018 米国エネルギー情報局 [1] 低稼働発電所で発電される電力を対象とする潜在市場規模をさします 7
リスクとディスクロージャー 当該企業が破壊的イノベーションを活用しながら既存の技術に代わるテクノロジーを開発し 新しい市場を創出すると ARK が評価していても それらが事実と異なる場合や 競合他社 業界団体または地方自治体との政治的あるいは法的な問題を内包している場合がある点にご注意ください 当資料は 投資家教育および 蓄電池テクノロジー 領域の持つ潜在的なポテンシャルを特定するためのものであり そのリスクや不確実性が ARK の予測やリサーチモデルに影響を及ぼす可能性があります 投資家の皆様は当資料を ARK からの情報提供としてのみ使用してください また 市場リスク 破壊的イノベーション リスク 規制リスクに加え 蓄電池テクノロジー に関する以下の通りのリスクがあることにご注意ください 産業セクターのリスク IT セクターのリスク 産業セクターのリスク当該産業セクターには 航空宇宙 防衛産業 電気工学 機械 専門サービスに関する企業が含まれます これら産業セクターの企業は 政府による規制 世界情勢 経済状況の変化により影響を受ける可能性があります さらに 環境破壊 製品責任賠償請求 為替レートの影響を受ける可能性もあります 航空宇宙 防衛産業におけるリスク航空宇宙 防衛産業に属する企業は その製品やサービスに対する米国 ( またはその他 ) の需要に大きく依存しており 政府規制や財政支出の変化 経済状況の変化 産業の統廃合によって大きな影響を受ける可能性があります 専門サービス業におけるリスク専門サービスを行う企業は 経済状況やマーケティング ビジネス テクノロジー その他コンサルティングサービスに対する顧客の需要の変化により 重大な影響を受ける可能性があります 専門サービスを行う企業が成功するか否かは主要な従業員の確保にかかっており その失敗は企業の事業に悪影響を及ぼす場合があります 専門サービス市場への参入障壁は比較的低く 新しいコンペティターは複数の市場セグメントに参入する場合が多く 価格競争や市場シェアを失うことにより 専門サービス企業の業績に悪影響を及ぼす可能性があります ITセクターのリスク当該 ITセクターには インターネットのソフトウェアおよびサービス ハードウェアおよびストレージ周辺機器 電子機器およびコンポーネンツ 半導体と半導体機器を扱う企業が含まれます IT 企業は国内外での熾烈な競争に直面しており それが収益率に悪影響を及ぼす可能性があります これらの企業には 限定的な生産ライン 市場 財務資源 または人的リソースしかない場合があります またIT 企業のプロダクトは 技術開発や新製品の頻繁な導入 予測不可能な成長率の変化および有資格者をめぐる人材競争などにより 品質の急速な劣化に直面する可能性があります 新製品の導入やロイヤルティの高い顧客基盤の開発と維持における失敗 もしくは製品が一般的な市場で受け入れられないことなどにより 企業のビジネスが重大な悪影響を受ける場合があります ITセクターの企業は知的財産への依存度が高く 特許 著作権 商標権が保護されないことなどが収益性に悪影響を及ぼす場合があります 8
破壊的イノベーションに関するより詳細なリサーチは ark-invest.com/research をご覧ください 2019, ARK Investment Management LLC. No part of this material may be reproduced in any form, or referred to in any other publication, without the express written permission of ARK Investment Management LLC ( ARK ). 当資料は情報提供を目的として作成した資料であり 予告なく変更されることがあります 当資料は明示的にも黙示的にも ARK によるサービスや商品の勧誘資料ではないため 投資者の皆様は 特定のサービスがご自身のニーズに適しているか等について 弁護士 その他投資専門家に相談されることを推奨します 当資料内の企業および証券についてのすべての記載内容は ARK の見解に基づくものであり ARK による個別企業 サービスの推奨 または ARK による証券の売買または保有の推奨ではありません 記載されている過去の実績は将来の運用成果等を約束するものではありません 当資料には 将来の業績に関する記述やその他将来に関する記述が含まれている場合がありますが これらの記述は当資料作成時点の ARK の見解や過程に基づいたものであり 既知または未知のリスクや不確実性が含まれています 従って 実際の業績 事象などは記載されているものと大きく異なる可能性があります ARK が米国証券取引委員会に提出する届出書には 当資料に掲載されている以外のリスクや不確実性が必要に応じて含まれている場合があります ARK は当資料に含まれる将来に関する情報を更新する義務を負いません 当資料の情報は ARK が信頼できると判断した情報に基づき作成されていますが 第三者から入手した情報の正確性 完全性を保証するものではありません ARK およびその顧客並びに関係者は 記載された証券または発行体に対して金銭的利害関係を有している場合があります ARK の見解は 個別企業に対する保証ではなく 証券の売買または保有の推奨ではありません 証券取引委員会に推奨される 過去 1 年間に ARK が顧客アカウントに対して行ったすべての売買のリストについては http://ark-invest.com/wp-content/trades/ark_trades.pdf. をご参照ください このリストに記載されているパフォーマンスが将来の同等の利益を約束するものではありません 詳細なディスクロージャー資料につきましては http://ark-invest.com/terms-of-use. をご覧ください ARK Investment Management LLC 3 E 28th Street, 7th Floor, New York, NY 10016 ark@ark-invest.com 9
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