Microsoft Word _030510_Transcosmos_J.doc

ÎÑÎ ÓÑÔÏÒÐ/ Equity Research Ð ÓÕ ÑÐ ÓÑ IT Ð ÐÖÒÏ Ð (IT Ð ÓÑ) / MARKET WEIGHT yv OUTPERFORM* [V] (10 3 4, ) 695 ( ) 1,430¹ (%) 105.8 dš ( ) 33.91 (US$ 0.38) ( ) 44.92 s Ì ( ) 48.79 (%) 22.70 52 ~Ö Ñ 1290-475 * yv Ê v ÊÏ ÒÒÐÑÉÊ Ê ÉÆÉÆÌÈ zê ÇÆ12 Î. [V] = volatileéìêèíí ÒÏÑÐÖ ÑÕ ÎÔ ÒÏÐÑ ÖÐ ÒÎÒÖÑÒ 81 3 4550 9891 nobumasa.morimoto@credit-suisse.com ÓÔÏ Ô Ñ 1400 900 (LHS) ÓÔÏ Ô Ñ(RHS) 400 Mar-08 Jul-08 Nov-08 Mar-09 Jul-09 Nov-09 140 ÒÕ ÒÊ TOPIX Ê ÈÍÓÔÏ Ô ÑÎ È 10 3 4 Ê TOPIX Ê 897.64 10 3 4 ÊÖ ÒÊ 1 ÒÖ 89.04 ÓÔÏ Ô Ñ 1 3 12 (%) -13.4-7.9 36.3 (%) -12.2-8.8 11.1 90 40 トランスコスモス (9715 / 9715 JP) d OUTPERFORM 再強調 稼働率改善で 10 年度増益 足元の株価に割安感 ÎÐÑÕ : ÐÖÒÏ ÑÏÑ ÃÃ Ê Ãà ËÊ }Êv ÊÎ{ÌÆÉ dîâ ~ÊÍÍÊÌÉ ÇÊz ÎÈÉÇÉÇu  ÉÉÂÐÑÒ ~ ˆÊ wê~ ÂÊÍÉÉÌÊ dçž ÊÊÍu~ÈÊÊÊÆÂÊÊ ÎÊdÍ}ÎÉ ÆÍÉ 1,430  yv OUTPERFORM ÎwÈÍÂ Ï ÔÑÒÕ ÒÐ Ñ: 09 Î 40 Ë 55  ~ÊÍÍÓÑÓÑÔÖÑÑÎÏÒÑ Ñ Ð BPO ÎÊÇÎÉÆÍÇÉÊ ÆÉ ÇÊz ÇÈÉ ÇÉÎÈÈÉÇÉÇ u Â10Ê ~Ê ÊÍÍ ÊÔ ÑÇ ÆÊ ÇÊÊÊÆÉÌÂv Ê 50 55 É ÊÊÊÍ h Ç ÆÉfÆÍÂÉÌÈÊ Îf ÈÂÎ 61 Ë 75 ÈÍÂÈÇÈÂ Ê ~u ÉÊÉÉ BPO Ê Ç 10 Q Ê ËÈÍÇ ÉÉÆÍÂÐÑÒ Ë ÊÑ ÐÖÒÔÊÊÊ ~ ˆÊÍÍ gzê ~ÇÈÉÆÍÂÊÊÇÍ dçž ÊÊÍÉÌÍ ÏÑÖÑÒ: 3 ÊÈÍÍ 09 dê s Êv 45ÎÍÌÊÊÂÊÐ ÐÖ ËÊDART 35 ÇÈÍÇÉÇÍv 1.5 ÎÍ h Ç Æ ÉÂÊ ÇÈÊÊÍ h Ç ÆÂÖÑÐÊ ~Ê ÊÍÍÈÍÊÍÊ~ÍÉz ÊÊÍÍ Â ÓÖÕÏ ÑÕ : Ê~ÍÂSum of the Parts PERÔ Ñ Î ÆÉÊÊÒÖÏÓ ÉÆÍÐ ÖÑ Ñ Ð ÓÑÉ ÒÑÑÖÔ ÐÒÏ Ð ~Ð ÓÑÊdŠÊ ÇÍÈÉ 1,430  y ÓÖÕÏ ÑÕ 09 3 10 3 11 3 12 3 () ( ) 166.3 148.0 150.5 158.5 ( ) 0.1 4.0 6.1 8.1 ( ) -1.2 3.5 6.1 8.1 ( ) 2.2 1.1 3.4 4.6 EPS ( ) 53.71 26.83 82.94 112.22 EPS (%) n.a. -15.4-15.0-6.1 Ð Ñ ÐÑ EPS ( ) n.a. 31.70 97.60 EPS (%) -50.0 209.1 35.3 P/E (X) 12.9 25.9 8.4 6.2 Í(%) 2.9 4.3 P/B (X) 0.72 0.70 0.65 0.59 ROE(%) 4.9 2.7 8.0 9.9 y /y (%) 32.2 27.0 18.8 10.8 y ÂDatastreamÂIFIS ÂCredit Suisse. ÒÏÑÐÖ ÑÕ ÎÔ ÒÏÐÑÊÎÒÖÑÒÐ ÒÏÔÏÐ ÑÕ Ë Ê ~ÊÈÍÎÒÖÑÒ ÊÎ ÎÉÆÍÌÈ ÊÒÏÑÐÖ ÑÕ : Credit Suisse Êw ÖÔ ÒÉwy ÉÈÉÆÍÉÓ ÑÓÑÎsÊÉÉÆÍÂÌÉÊsÊÆÇÆÍÌÈÂÈÉÇÉÉ y Ê ÖÔ ÒÊ u Ê Î ËÈÊ ÆÍÇÊÈÉÆÍ h ÎvxÈÍ uçæíìèâ ÖÔ ÒÊÆÇÌÉ y ÊÊÉÉÊ ÉÆfÆÇÉÈÆÂ

s ~d o EPS (%) (%) (%) (%) (%) ~ 09/3 166.3 0.9 0.1-98.6-1.2 NM 2.2 NM 53.7 NM 10/3 CS ( ) 148.0-11.0 4.0 NM 3.5 NM 1.1-50.0 26.8-50.0 ( ) 156.0-6.2 5.5 NM 4.5 NM 1.3-41.0 31.7-41.0 153.0-8.0 4.5 NM 3.5 NM 0.2-93.2 3.8-92.9 IBES 156.0-6.2 5.5 NM NM NM 1.3-41.0 31.7-41.0 11/3 CS ( ) 150.5 1.7 6.1 52.5 6.1 74.3 3.4 209.1 82.9 209.1 ( ) 163.0 4.5 7.5 36.4 7.0 55.6 4.0 207.7 97.6 207.7 12/3 CS ( ) 158.5 5.3 8.1 32.8 8.1 32.8 4.6 35.3 112.2 35.3 ( ) 167.0 2.5 9.0 20.0 8.5 21.4 4.9 22.5 119.5 22.5 : y ÂIBESÂCredit Suisse 業績予想の見直し 09 d ÌÉz ÎÈ Ê 09 Î 40 67.8 Ë 55 È ÉÂÊu Ê 1 ~Ê ÊÍÍ BPO ÎÊÊÌÊ Ç ÆÉÆÍÇÉÇÍ ÊÎ 1,560 6.2 1,480 11.0 ÈÉÇÉÊÍÍ É 2 BPS ÊÆÆÉ Ç Éz ÇÈÉ ŠÊ 7 ÉÉÊ ÇÉÊÍÍÂÊÆÂ Ì 11 13 ËÈÉ ÊÑÐÖÒÔÊ Æ Ì vçèíÿ ÉÂÐ ÐÖ Ë DART Dynamic Advertising Reporting & Targeting Îx ÈÍx 35 ÇÈÍ 1 ÉÊÉÉÆÍÇÉ ÇÍÂv 1.5 ÎÍÉÌÍ 1 xs Ê 3 31 ÂÇÊÉÈÉ ÑÔÖÐÖÒÐÊ 3 8 Êi d É ÎuÂÑÔÖÐÖÒÐÎ ÉÈÍÎÈ 3 29 Ê ÇÑÔÖÐÖÒÐÎ ÉÈÍÇÉÎ vèíçéêêééæíâÿ ÂÊ 3 19 Êi d ÉÊÎÂÑÔÖÐÖÒÐÎÉÈÍÎ 3 30 Î ÉÈÉÈÍÇÉÎ vèíçéêêééæíâ Êu~ÈÊÊ~Í РÖÑ Ñ CC Ð ÓÑ ~Ê Î ÇÑÔÒÒÊÏÏÏÒÊ ÇÇ ÉÉ r ÇÊ ÈÆÉÊÉÉÆÍÌÊÊÂEC ÏÑÖÐy ÊÊÊ~y ~Ê wêèéæíëçââ~çì ÊÈÉÆÍÂ Ê 5 ÊÊÉÊÌÍu}ÌÂÿ ÂÊÑ Ñ Êu ÈÂy yê ÊÊÊ ÐÑÒ ~ ˆÊÍÍ ÊÎÉÇÍu~È DM ÒÑÑÖÔ ÐÒÏ Ð Ï Ñ ÓÒÒÂWeb ÉÌ wêè ÉÆÍ ÊËË ÌÂÊÐ ÖÑ Ñ ÉÊÐÑÒ ~ ˆ ÊÊÍÍÊÊÍÉÈÍÍ BPO ÓÑÓÑÔÖÑÑÎÏÒÑ Ñ Ð CAD ÊÏ ÑÓÎ ÂIT ÎÏÒÑ Ñ ÐÊt~ Õ ÐÊIT yâ t Ê ÆÐÑÒÊ Î ÇÊ w ÊÎÊÇÈÍÉÆÍÂÊÊÍÍ sfê ÇÈÉÆÍÂ Ê 20 ÂÊ ÈÍu~È BPS ÓÑÓÑÔÖÑÑÑÖÕ ÑÕ ÊÆÉÉ TASPO Ê Š Ê 10 É Ê ÆÉ ~Ê ÊÍÍ É Ê É 10 ÈÍÉÈÍÍÂÿ ÂÊ s yêííyé ÇÊz Ê ŠÊ 7 É ÊÊÊÍÍ z mèíu~èâ (9715 / 9715 JP) 2

B2B B2B ÊÆÉ J ÑÒÖ Õ ÑÒÖ Õ Ð Â s CADÂGIS u ÊÊÊ sîèéññòõ Ï ÒÐÖ ÑÕ ÂÑ ÏÏÖÏÒÐ ÐÖÒÏ Ð IT Ð ÐÖÒÏ ÐÐ ÓÑ Ê 3 Ê dç ~Ê É ÂÉÌÊÎÍÉu}ÌÍÍ B2B ÊÐÖÎ 2 ÂÊ CC ÒÕ ÏÒ 3 ÊÊÊ Ê ÈÉÊÂÊ wêèéæíâ ÊÎ ÍÉÊÉÉÆÍÌÊÊÂÊÊ ÉÎk ÍÉfÆÍ 2 Ê~ KTÉ ÊÎd ÂKTÇ~ ÈÍÐ ÖÑ Ñ ÊÿÎ vâ 2010 1 ÇÍ 2Â900 ÉÎ ÈÉÆÍ ÌÊÉÊÂ2010 Ê Ê 250 ÏÏ Îu}ÎÉÆÍ 3 EC ÊÑÏÓÏÉ Ó ÒÒ ÑÒÔÎd Â2009 12 ÊÑÏÓÏÓ ÒÒ ÔÖ s É CCÒÕÏÒÊÑÏÓÏÊÓ Ò Ò Ê ÈÍÉÂÇÍ ÊÍÍ CCÒÕÏÒÊÑÏÓÏÑÑÒÕÉ API~ ÎsÆÂÑÏÓÏÊ ÇÊ ÊÐ ÓÑÎÈÍÇÉÇ héêééâ Ê 2 ÊÐÖ ÓÖÇÍÊ vç ÈÉÆÍÂÇÊÓ ÒÒ ÑÒÔÊÍÍ 2012 800  10ÎÈv  B2C ÔÖÕ ÑÔÒÏÏÎÂÐÐÎÊ 2 ÑÐÖÒÔÇ  ÉÌÊ~ÍÊ~ ÉÊÉÉÆÍÉÈÍÍ 10 ~u ÉÆÉÉ Çu Ë Ê 10 Î 61 Ë 75 ÈÍ ~Ê ÊÍÍÂÊÔ ÑÇÍÍÌÈÍÇÉÎu}Ì Π1,630 ÇÍ 1,505 ËÈÉÇÉÇ u  ÌÉÉÌÂÐÑÒ ~ ˆÊ wê~ ÈÉÆÍ gzêç ÉÉÇÉÊ ÆÉÂ Ê BPO Ê sfê Ç 1Q 4 6 ÊÊÊÎ 10 4 30 Â09 4 d 900 ÈÉÇÉÉ ËÈÍÇ ÉÉÆ ÍÇÉÊ ÆÉÂBPS ÊÆÇÍy Ç ÈÍ 15 ÇÉÉÂ Ê ÈÉ ÇÊÇÊÍ Š 7 É ÇÉÊÊÇu ÉÊÍ ÒÖ ÒÇÈÍÉÊÈÍ s~ y yê 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 7,391 7,710 6,242 6,084 7,236 5,711 6,670 08 09 3,000 2,000 1,000 0 1Q 2Q 3Q 4Q : y ÊÉÊ sfê Ç ËÈÍ BPO Ây Ç Â ÇÊÇÊÍ BPS ÊÇÈÍÍËÇÂÐ ÖÑ Ñ Ê~y ~ ÇÎÊ wêèíu}ìâ ÊÉÆÉÊ B2B ÊÑÔÖÐ ÖÒÐÊÊ ÊÍÍÇÈÍÍÌÊÊÂ09 ÊÈÉÖÑÒÖ ÊŠÊÍÍk Ê Ê ÈÍÉÌÍÂÿ  B2B Ì ÂÉÊ ÇÈÍÂÈÍ h Ç ÆÂÈÍÊÂB2C Ì ÇÍÊ ~Ç ÈÉÇÉÊÍÍzÊd Ç ÇÉÈÍ (9715 / 9715 JP) 3

バリュエーション ÊÂ3Q ÊuÇÇÊÇ ÇÉÉÇÉÇÈÍÂÎÈÍ ÇÇ ÆÉ ÆÍÂz ÊÓÖÕÏ ÑÕ Ê 09 PBR É 0.70 ÉÏÓÖÒÑ CSKÔ ÖÒÏ ÐÑÎ Ç 0.92 ÎÍÊÆÍÂÇÿ sééçéðñò ~ ˆÇ wê~ ÈÉÆÍÇÉÌ 09 Ê ~u ÉÆÉÉ BPO Ê Çu ËÈÍÇ ÉÉÇÉÎf ÈÂÉÊyÊÉfÆÍÂ Ê ÈÉÊÂz CVCÇÍÊ ~Ì ~ ˆ ˆÉÂÇÎ ÈÉÆÊÆÉÌÂÊÊÒÖÏÓ ÉÊÍ CC Ð ÓÑÉ DM ~Ð Ó ÑÊÈÍÈÍÊÊdŠÇÍÈÍÊÇÉÆÍÂÉÆÆfÆÎ ÈÍ 1,430 ÊÂCCÐ ÓÑÉ DM ~Ð ÓÑÊdŠÊ CCÐ ÓÑ 600 ÊÌÈÌÈÔÒÒÖÏ É Ê PER15 Î Â DM Ð ÓÑ 100 Ï Ñ ÓÒÒ ÊÔÖÒÏÖÒÏ Ç ÇÂ Ê ÇÉÆÍÇÉÇÍ Êv Ç ÉÂÏÔÒÂÑÔÒÏ Ó Ô ÖÒ Ï ÐÑÂÐÏÓ Ï ÑÏ ÒÊ 3 Ê~ 1 Ê ÉÊÍ PER20 5 Év ÉÆÍ 700 Î s Ì 48,794 É ÈÉÈÉ sdâóöõï ÑÕ Â dš 2'4 %% ÌÈÌÈÔÒÒÖÏ &/ ÏÔÒ ÑÔÒ *& ÐÏÓ Ï ÑÏ Ò 1 Ê CCÂDM Ê ÂÊÓÎÖ ÐÎ Ê Credit Suisse 2 ÑÔÒ HD ÊÇÊÆÉÈÉ PER Î 3 Ê ÂÊÂÊÈÍÊ y ÂCredit Suisse s ÑÐÕ Òd «««05/3 06/3 07/3 08/3 09/3 10/3 11/3 12/3 Ð ÓÑ Á 88,395 99,859 133,216 158,915 164,543 148,000 150,500 158,500 ÁÁ Ë (15.3) (13.0) (33.4) (19.3 ) (3.5) (-10.1) (1.7) (5.3) Á 8,399 9,102 10,464 10,303 10,217 4,000 6,100 8,100 ÁÁ (9.5) (9.1) (7.9) (6.5) (6.2) (2.7) (4.1) (5.1) Ô ÒÕ ÐÕÓÑÖ Á 3,502 6,609 8,272 5,857 1,749 ÁÁ Ë (179.7) (88.7) (25.2) (-29.2) (-70.1) Á 1,951 5,405 3,933 16-4,864 ÁÁ (55.7) (81.8) (47.5) (0.3) - y -5,354-6,506-6,931-6,931-5,294 v 91,897 106,468 141,488 164,772 166,291 148,000 150,500 158,500 Ë (17.9) (15.9) (32.9) (16.5) (0.9) (-11.0) (1.7) (5.3) v 4,996 8,001 7,466 4,365 59 4,000 6,100 8,100 (5.4) (7.5) (5.3) (5.3) (0.0) (2.7) (4.1) (5.1) : y ÂCredit Suisse (9715 / 9715 JP) 4

s y ws «««05/3 06/3 07/3 08/3 09/3 10/3 11/3 12/3 P/L 91,897 106,468 141,488 164,772 166,291 148,000 150,500 158,500 70,576 78,207 107,410 131,179 137,225 119,500 119,400 124,400 y y 16,326 20,259 26,613 29,226 29,008 24,500 25,000 26,000 4,966 8,001 7,466 4,365 59 4,000 6,100 8,100 3,666 332 837 612 804 1,000 1,000 1,000 y 1,031 1,647 1,014 1,300 2,058 1,500 1,000 1,000 7,631 6,687 7,289 3,677-1,194 3,500 6,100 8,100 2,290 5,830 12,548 1,566 3,341 4,600 0 0 1,956 2,013 6,227 2,999 5,098 3,700 500 500 7,965 10,505 13,610 2,244-2,950 4,400 5,600 7,600 3,154 3,693 6,273 5,895-4,493 3,200 2,300 3,100 y -37 141-32 -511-659 100-100 -100 4,848 6,670 7,369-3,139 2,202 1,100 3,400 4,600 y 1,456 1,531 3,300 3,558 4,158 3,500 3,500 3,500 vyš 1,908 5,204 6,632 8,005 5,312 4,000 4,000 4,000 EBITDA 6,423 9,533 10,765 7,923 4,217 7,500 9,600 11,600 EPS «««213.1 298.6 172.8-76.6 53.7 26.8 82.9 112.2 BPS «««2,511.1 2,613.1 1,385.4 1,213.9 965.1 994.3 1,074.8 1,184.6 DPS «««40.0 70.0 40.0 40.0 0.0 0.0 20.0 30.0 B/S y 51,773 57,883 61,791 58,755 50,048 44,000 39,400 36,600 28,904 21,803 21,324 15,413 14,646 16,200 11,500 7,500 14,821 16,928 22,901 26,487 24,368 21,700 22,100 23,200 v 529 325 703 19 0 0 0 0 y 590 624 1,365 1,266 940 800 900 900 6,929 18,204 15,498 15,570 10,094 5,300 4,900 5,000 y 35,143 30,411 34,588 38,342 38,044 43,700 44,200 44,700 «y 6,824 10,754 17,006 20,469 18,886 19,400 19,900 20,400 28,318 19,657 17,582 17,873 19,158 24,300 24,300 24,300 dyv 86,915 88,293 96,380 97,098 88,092 87,700 83,600 81,300 y 13,669 18,963 24,260 32,148 25,868 31,300 30,900 24,100 y 3,964 3,985 5,306 6,655 4,787 4,300 4,300 4,600 400 15 1,148 1,870 4,799 4,800 4,800 4,800 } 65 2,000 90 43 683 7,500 7,000 0 0 0 0 5,312 846 0 0 0 9,240 12,964 17,716 18,268 14,753 14,700 14,800 14,700 y 12,768 6,362 13,049 15,189 22,664 15,700 8,600 8,600 2,390 29 7,281 14,689 18,210 11,300 4,200 4,200 10,180 5,171 5,414 36 3,700 3,700 3,700 3,700 198 1,162 354 464 754 700 700 700 y 57,133 58,366 59,070 49,760 39,561 40,800 44,100 48,600 yyv 86,915 87,179 96,380 97,098 88,092 87,700 83,600 81,300 y 13,035 7,215 13,933 21,950 28,238 27,300 19,700 12,700 C/F ªªªªªªªª 6,818 6,321 5,141 761 4,565 7,900 7,600 8,100 yªªªªªªªª -327-3,439-3,525-12,533-7,066-4,000-4,000-4,000 ªªªªªªªªªªª 6,491 2,882 1,616-11,772-2,501 3,900 3,600 4,100 y ªªªªªªªª 6,894-11,887-1,999 5,092 3,087-100 -7,500-7,900 29,358 21,203 21,783 14,822 14,212 16,200 11,500 7,500 : y ÂCredit Suisse (9715 / 9715 JP) 5

u ÈÍÉÆÍ Ê APPLIED TECHNOLOGY CO.,LTD. (4356, 20,800) Cyberagent (4751, 168,700) DoubleClick Japan Inc. (4841, 18,680) Google, Inc. (GOOG, $554.59, OUTPERFORM, TP $700.00) J-Stream Inc. (4308, 28,000) KT Corp (030200.KS, W43,950, OUTPERFORM, TP W58,000) Moshi Moshi Hotline (4708, 1,808) OPT Inc (2389, 115,900) SEPTENI CO.,LTD (4293, 51,300) transcosmos (9715, 695, OUTPERFORM [V], TP 1,430, MARKET WEIGHT) Skylight Consulting Inc. (Unlisted 1) transcosmos Korea Inc. (Unlisted 2) transcosmos CC China (Unlisted 3) Co-Core Inc. (Unlisted 4) FromSoftware, Inc. (Unlisted 5) Taobao.com (Unlisted 6) ÐÖ ÓÖÊ uêòïñðö ÑÕ ディスクロージャーアペンディクス  Ê w ÖÔ ÒÊ ÈÍÉÆÍuuÇÂÈËÉÊ væíëv Ê ÈÍ Ê uuî ÊÈÂ Ê Ç w ÖÔ ÒÊ ÈÍÉÆÍÌÉÊuuÊ ÊÌ ÊÌ Í ~ÈÉ ÆÍÈÂÌÉÌ ~ÈÊÆÇÉÎvÌÌÈ ÊÊÉÆÉÊÃu ÈÍÉÆÍÃÎÇÇÉÈÆ Ê~ ÊÂÂÆÍË yv Ê 9715 ÏÓÑÏ Ñ Õ / y ÏÓÖÒÑ v Ç ( ) ( ) 8-May-09 685 1430 O X 2438 1938 1438 938 438 6-Mar-07 6-May-07 6-Jul-07 6-Sep-07 1430 8-May-09 6-Nov-07 6-Jan-08 6-Mar-08 6-May-08 6-Jul-08 6-Sep-08 6-Nov-08 6-Jan-09 6-Mar-09 6-May-09 O 6-Jul-09 6-Sep-09 6-Nov-09 6-Jan-10 ÏÓÑÏ ÑÕ /ÏÓÖÒÑÇ yv O=Outperform; N=Neutral; U=Underperform; R=Restricted; NR=Not Rated; NC=Not Covered w ÖÔ ÒÊÎÈÉÎÒÖÑÒÊÂCredit Suisse ÊdÎÊÈÌÉÈÍ ÂÊu Ê ÉÇ Î Ç É ÉÆÌÈÂÇÊdÊÊ Credit Suisse Ê y sêíéé ÉÇ ÌÍÉÆÌÈ ÎÒÖÑÒÊ yv Ê ÊÍÆÊ fèíéæìè Outperform: (O) Ò ÑÖÖÑ Ç 12 Ê ~Ô ÒÔ Ð* Î 10-15% ÈÍÍÖÑÐÊÍÉÉÊÈÍ ÍÉ ÈÍÍ Â Neutral (N): Ò ÑÖÖÑ Ç 12 Ê ~Ô ÒÔ Ð* Ì Ô ÒÔ ÐÊ ÈÉr10-15%ÊÖ Ñ ÉÈÍÉÈÍÍ Â Underperform (U): Ò ÑÖÖÑ Ç 12 Ê ~Ô ÒÔ Ð*Î10-15%ÆÍÆÊÈÍÍÉÈÍÍ Â *ÇÉÊ ~Ô ÒÔ Ð 2009 5 29 ÂÏ ÑÒÖÖÎÂÓÕ Ñ Ö ÒÂÂÆÍËÏÒÑÊÆÇÍ yv Ê ÈÊ Ê sê ÈÍÒ ÑÖÖÑ Ê h  2 ÎÒÖÑÒÏÓÖÒÑÕÓÓ Ñ** ÊÆÇÍÈÊ Êu }ÌÍÍÒ ÑÖÖÑ Ê Ê Outperform Ê Ì Ê ÂNeutral ÊÈÍÍÍÌ Ç Í ÂUnderperform Ê yêyèíç Ì ÊÆ ÎsÈÉÆÌÈ Ê ÉÆÉÆÌÈÂÆÍËÏÒÑÊ ÊÿÊÂÌ u ÊÍÉÉ vé fèíéò ÑÖÖÑ ÊÇÍÊÈÍÍÇÆÍÌÈ ÂÂÆÍËÎ ÇÎÑÎ ÊÆÇÍ yv ÊÂÈÊÊÒ ÑÖÖÑ É ~ÈÍ ÌÉÊÊÔ ÒÔ ÐÊÒ ÑÖÖÑ ÉÊ Ê ÉÆ ÉÆÌÈÂ Ê yv ÊÂÈÊÊÒ ÑÖÖÑ ÉÎÒÖÑÒÏÓÖÒÑÕÓÓ Ñ**ÉÊ Ê ÉÆÉÆÌÈÂÏ Ñ ÒÖÖÎÉÓÕ Ñ Ö ÒÊÉÆÉÊÂOutperform É Underperform Ê yv Ê fêæçí 10-15%ÎÂÎÒÖÑÒÊvxÈÍ (9715 / 9715 JP) 6

ÖÑÐÊÈÉÇÉÉÈÍÈÍ 22%É 12%ÊeÇ ÆÉ ÈÉÆÌÈÂÊ NeutralÊ yv Ê fêæçí +10-15%É-10-15% ÎÂÎÒÖÑÒÊvxÈÍÖÑÐÊÈÉÇÉÉ22 É 12 ÊÈÍÈÍeÇ ÆÉÆÌÈ **ÎÒÖÑÒÏÓÖÒÑÕÓÓ ÑÊ ~ÈÍÑÐÑ ÉÎÒÖÑÒÇÏÓ ÈÍ ÊÍÉÉÈÍÌÈ Restricted (R): Ê ÉÊÂÐÖÒÏ ÑÏÑÊÆÍË/ÌÉÊ wu ÊÍÍ yî ÌÿÊ ~ÇÉÇÊ ÇÊÍÌÈÂÇÊÊÊÉÊÂÐÖÒÏ ÑÏÑÇ y sî~s ÉÆÍÂÆÍËÂÈÊ ÊÊ ÊÆ ÍÎ ÌÌÈ ÔÖÒÏÖÒÏ Ï ÒÏÐ Ñ [V]: ~ 24 ÊÆÉ ÊÇÉÌ 8 ÊÇ 1 É 20%ÈÉ ÂÆÍÆÊÎÒ ÖÑÒÇÊÊÎÈÍ ÎVolatileÉ fèìèâ ÎÒÖÑÒÊÏÓÖÒÑ ÕÓÓ ÑÊÏÏ ÒÊÎÒÖÑÒÊ yv É ÊÍÊÔ ÒÔ Ð**Ê ÈÍÏÓÖÒÑ Õ ÓÓ Ñ*ÊÓÔÏ Ô ÑÊ ÉÆÉÆÌÈ Overweight 12 ÊÊÔ ÒÔ ÐÎÎÏÒÓÔÏ ÕÈÍÉÈÍÍÏ ÑÑÒÖ Â Market Weight 12 ÊÊÔ ÒÔ ÐÉÊÓÔÏ Ô ÑÇÈÍÍÏ ÑÑÒÖ Â Underweight 12 ÊÊÔ ÒÔ ÐÎÎ Ñ ÓÔÏ ÕÈÍÉÈÍÍÏ ÑÑÒÖ Â *ÎÒÖÑÒÊÏÓÖÒÑ ÕÓÓ ÑÊ vñðñ ÉÎÒÖÑÒÇÏÓ ÈÍÈËÉÊÉÈÍÉÆÌÈ **ÊÔ ÒÔ ÐÊ ÊÔ ÐÒÒ Ï ÒÒÐÑ ÂÉÊS&P500 Ê 12 ÊÖÑ Ê ÉÆÉÆÌÈ Credit Suisse Ê yv ÆÍË y sêš Ê ÐÖ ÓÖ Ö ÒÏ Ð ÒÏÑÒÖÓÕ ÑÕ * Outperform/Buy* 43% ( y sêš 60%) Neutral/Hold* 42% ( y sêš 60%) Underperform/Sell* 13% ( y sêš 54%) Restricted 2% *ÓÕ Õ ÐvÆÍËvÊ yv u Ê ÉÇÂÊ Outperform, Neutral, Underperform Ê yv ÊÈÍÈ ÍÂBuy, Hold, Sell ÊËËÈÍÌÊÉÊÉÉÆÌÈÂÉÉÈÂÊ yv ÊÔ ÑÉÈÍÉÆÍÉÌÂÊÉÊÆÍÌÈΠ~Ê fîççéèæ Âv Êz ÂÊ yââèê Êu Ê ÉÇÇÇÉÈÆ w ÖÔ ÒÊv~ÈÍÉÆÍuuÌÈÇÊ uêê Î ÆÍ h ÇÆÍ yâñðñ ÂÊÊÉÆ ÉÊÂ É ÍÍÍÊw ÖÔ ÒÊÎÒÔÒ ÒÎsÆÇÉÎCredit Suisse ÊÉÈÉÆÌÈ ÍÇÊÇ ÂÇÉÉÂwuÎ Ç ÍÊÊÆw ÖÔ ÒÊÌÎ sèíçéî Credit Suisse ÊÉÈÉ ÆÌÈÂv ÊÉÆÉÊÂÔ ÕÔ Ñ ÊÃw ÖÔ ÒÊ ÍÍÊÊ ÈÍ Credit Suisse Ê Policies for Managing Conflicts of Interest in connection with Investment Research Î Ç É È Æ http://www.csfb.com/research-and-analytics/disclaimer/managing_conflicts_disclaimer.htmlâ Credit Suisse ÊÆÇÊÍÎÒÓÏÑÌsÆÌÈΠÖÔ Ò Ê ~ Ê ÈÍv~ÊÂe Ê ÎÉÈÉ ÎÈÉÌÊÉÌÂÈÊÎÌÉÉ ÇÍÉÌÊÉÌÊÇÂÌÉÈÊÊÉÌÊÈÍÇÉÊÉÇÌÈΠÊÊÉÆÉÊÃu ÈÍÉÆÍÃÎÇÇÉÈÆ : 9715 12 : Ê 1,430 ÊÂÊÉÆÍÐ ÖÑ Ñ ÉÒÑÑÖÔ ÐÒÏ Ð ÊdŠÊ ÉÆÍ 700Î s 48,794É ÈÉÈÉÂÐ ÖÑ Ñ Êd ŠÊÊÌÈÌÈÔÒÒÖÏ Éu ÇÈÍÉÆÍÉÌÂÌÈÌÈÔÒÒÖÏ É ÉÆÍ 600 ÉfÆÉÂÒÑÑÖÔ ÒÏ ÐÊdŠÊÂÊÏÔÒÂÑÔÒ Ó Ô ÖÒÏ ÐÑÂÐÏÓ Ï ÑÏ ÒÊ 3 PER É~ 1 Ê ÉÆÍ 20 Î Ê 5Ê ÈÉÂÎ ÆÍÊÊÏ Ñ ÓÒÒ ÊÔÖÒÏÖÒÏÇ ÆÇÉÉ ÊÇÉÆÍÉÌ ÊÈÍÊÇ ÉfÆÉÉÌ ÖÑÐ: Ê 1,430 Ê ÈÍÖÑÐÊ 1 Õ ÐÊ d ÆÐ ÓÑÊÇÊ ÍÍÔ Ñ Â 2 ÑÑÒÕÉÊ ÊÍÍÐÑÒ 3 mêíí yv ÊvÊÍÍ 4 ~Ê ÊÍÍÈÍÊÍÊ~ÍÉz ÊÊÍÍ Î ÇÍÇÉÇÉÇÍÂÈÍÈÍÎ ÊuÍÉ 1 ÊÂÕ ÐÊ d ˆÉÊÊ CC ÂBPO ÂBPS ÊÆÆÉÂÊ Ç ÇuwÇÈÍÇ ÇÂÇÍÊÍÍ ÍÊÔ Ñ ÇÈÍÇÉÊÍÍ ÊÊÉÊÇÍ 2 Ê CC Ê CC ÑÑÒÕÌÏÔÑÕÎ ÉÊÿ wyéu ÌÍÎ zæíçèíâêu ÊÊÍ 3 CVC ÇÍ ~ÈÉÌÊÊ yêèíçéâ Æ É yv Ç 09 3 É 60iÆÍÉÈÍÍÇÉÇÍÂÊ mêííâçííê y v ÊvÇÈÍ h ÇÆÍÂÊu ÉÈÉ Ç h ÇÆÍÂÇÍÍÊu ÊÍÍÒÖ Ñ ÐÑÕÑÊÊÊ ~ÈÊÆ h ÇÆÍ (9715 / 9715 JP) 7

ÊÌÖÑÐÊ É~ ÈÉÆÍ wê fê ÈÉÊÂÒÏÑÐÖ ÑÕ ÊÏÏÔÐÏÒ www.credit-suisse.com/researchdisclosures ÎÇÇÉÈÆÂ Ê uêòïñðö ÑÕ w ÖÔ ÒÎÈÍÉÑ ÏÔ ÖÊÆÊÆÇÍÌÈÉÊ w ÖÔ ÒÇÍ ÈÍÆÇÊÍ ŠÊÉÆÉ ÌÂÑ ÏÔ ÖÊÔÏÒ ÑÕÖ ÎÒÓÏÐ ÊÇ~ ÇÉÈÆ ÖÔ ÒÊÊ ÍÉÉÎÒÖÑÒÊ~ 12 ÊÊ 9715 Ê z Îu ÈÉÆÌÈΠÿïòñêv ËÊ Ê Ê vé ÈÍÉÆÌÈ NVS-- x RVS--x SVS--x  Credit Suisse Ê ~ÉÊÆÏÒÑÊÏ ÔÑÒÕ ÒÒÏ Ö ÇÍ ÖÔ ÒÎÈÍÉÊÂCredit Suisse Ê ~ÉÊÆÏÒÑÊÏ ÔÑÒÕ ÒÒÏ Ö Çi ÖÔ ÒÊÆÆÉu ÈÍÉÆÍ Ç ÖÔ ÒÊ Ì ÍÉÆÊÆ h ÊÆÍÇÉÎÇÆÇÇÉÈÆ Credit Suisse Securities (Canada), Inc ÊÖÐ ÒÊÊ ÈÍÂÊÉÇÌÈÉÊ http://www.csfb.com/legal_terms/canada_research_policy.shtml ÎÇÇÉÈÆ Credit Suisse Ê vöô Ò s É vöô ÒÊ yêêééæíêéæéô ÐÒÒÕ Ï ÌÈÇÊÖ ÐÏÒÏÒÏ ÔÖÓÏÑ ÉÈ ÖÔ ÒÊÎÈÉÎÒÖÑÒÊÂÊ(9715) ÇÍ w ÖÔ ÒÊ ~ÈÍfÎ Ç ÍÌÈ É ÊÇÊÆÍÉÆÍÉÌÂÎ vèíìêéêæíìèîâ ÊÂv ÊÈÊ ÆÉÈÍÉ ÊÈÊŠÉÊÍÌÈ ÇÊw ÖÔ ÒÇÊ ~ÊÈÍÎÒÖÑÒÊÍÉÉÌÉÊÈÊÿÇÈÍ ÉÉÇ Í ÍÊÆÆÉÂÊÊ ~ÊÈÍÎÒÖÑÒ Ð ÒÖÓÕ Ñ Ê ÈÍ uê ÉÊ ÍÌÈ vê ÈÊ ~ÊÈÍÎÒÖÑÒÊÂÖÐ ÒÎÒÖÑÒÉÈÉ FINRA Ê ƒèíéæíèâöð ÒÎÒÖÑÒy Î FINRA ÇÍ ÆÍÍÉÆÌÈÎÂÊ ÈÊ ~ÊÈÍÎÒÖÑÒÊ CSSU Ê ÉÊÊÇÂÇÊÉÌ wyéê uâîòöñòê Ê us ÂÎÒÖÑÒÇÈÍÉÊv Îu ÈÍ NASD u 2711 Ë NYSE u 472 ÊyÉÊÍÊÆÇÆÍÌÈ ÊÂÊ ~ÉÆÍÐÖÒÏ ÑÏÑv Ê ÈÍÉÆÍÖÐ ÒÎÒÖÑÒÉÈ w ÖÔ ÒÉu ÈÍÉÆÍÈÊ ÊÉÆÉÊ Credit Suisse Ê ÊÉÇÌÈÉÊ www.credit-suisse.com/researchdisclosures ÎÇÂÌÉÊ+1 877 291-2683 ÌÉÇ~ ŠÆÌÈÂÌÉ ÖÔ Ò ÊÎiÈÌÈÉÎÒÖÑÒÂÌÉÊÎÑÑÑ ÒÊÇ~ ÎÆÉÉÇÍÊwÉÆ ÆiÈÌÈÂ Ô ÑÊ Ç (9715 / 9715 JP) 8

ÎÑÎ ÓÑÔÏÒÐ/ Equity Research ÒÏÑÐÖ Ô ÖÔ ÒÊÂÈÊ Â sâæíæêç Ìu Ê ÈÉÆÍÂÆÍÆÊÑÏÑÊ séæí Credit Suisse AG ÌÉÊÈÊ ÌÉÊÈÊ ~ %5 ÇÈÍÈÍÊÉ ÌÍÍÉ ƒì vî uéèíâæçêí   ÌÉÊÈÊ s ÊÌfÉÆÍÌ dëê ÂÌÉÊÈÍÍ Ì dêííîèéìêéêæíìèîâ ÖÔ ÒÊ ÈÍÉÆÍy ÊmÊÊv ÇÊÆ ÍÈËÉ %5 ÊÈÌÈÂÌÉÂÊ %5 Êv Î ˆÉ ÍÇÉÊÇ ÖÔ ÒÊv ÊÆÈ ÈÉy ÂÂttÊ Î ÆÉÍÂfÊ~ ÂttÆÍË ÈÍÇÉÊÂÈÊÊÊÇ ÇÍÍÈÂÿ ÈÍÉÆÍÌÈ ÖÔ ÒÉÈÍÉÆÍÈËÉÊÂÐ ÓÑ Ô ÐÆÍËÖÐÊÂ%5 ÌÉÊÈÊ ~ÊÌÐ ÓÑ Ô ÐÂÌÈÇÊ ƒì ƒð ÓÑ Ô ÐÉÈ ÖÔ ÒÊ ÈÍÉÆÍÂÒ ÖÂy ÊÊÉÌÊÈÍÉÌÊÉÆÍÂv ÌÈÊrÊ yì Ç ÇÎ wèíéèíéíâ ÆÍÆÊÈÆÈÉÊ wéìêèííëçìêéìæíìèîâ%5 Ê ÖÔ ÒÉ Í ÇÉv ÇÊ yçéæíçéî vèíéìê eê Í sééæêæ h ÇÆÍÌÈÂ%5 Ê ÖÔ ÒÎ Ç ÉÉÉÆÆÉÇÊÉÈÊ ÎŠ ÉÈÉ Í ÆÇÉÊÆÍÌÈΠÖÔ ÒÊ ÌÍÍÂÆ ÍÆÊÂu ÈÍÉÆÍ yìð ÓÑÇÆÊ ÊÌÊÉÆÍÉÊ ÍÌÈÎÂÇÍÍÊ yì yð ÓÑÊÇÆÍÊÊ yîòóïð Ê wèéçéèæâ ÖÔ ÒÊ yââ vìéê ÊÎÒÓÏÑÎ ÎÉÆÍÈÂÆÇÊÍ yììæêêêæíæê ÉÆÍÉÆÆ s ÊÈÉÆÍÌÈÎÂÌÉÂÊÍÍÌ ÌÌÈÎÂ%5 Ê yê Ê ÈÍÎÒÓÏÑÊiÈÌÈΠ~ ÊÎÒÓÏÐ Ê wèííí ÆÆ ÌÆÉÈÌÈÂÉÍÍÇw Ô ÑÉÖÔÖÇ ÍÍÇÆÍÌÈÊÉÇÇÉÈÆ %5 Ê ÖÔ ÒÊÒÏÑÐÖ ÑÕ ÎÔ ÒÏÐÑÊÌ uççééæíé ÈÉÆÍÌÈ ÖÔ ÒÊÈÊ ÊÑÐÑÕ Ê ÈÍÉÆÍ Ì uê %5 Ç ŠÉÇÍÉÈÉ ÇÍÈÉÆÌÈÇÂÈÊ ÌÉÊ Î vèíìêéæíìèîâçu Ê ÈÉ~ÊÇ héèâ ÖÔ Ò Ê ÈÉy ÎÈÉÊ ÈÉÊÉÇÌÈÉÊÂ%5 Ê ÈÍÍÊÌÉÉ yçv ÈÊÆÎ ÆÉÊÂÿ Êy Î yæçêìèâìéâ ÖÔ ÒÊ ÂÊÊ ÍÉÈÉÌÊÈÍÍËÇÌÊÉÊÆÍÌÈÎÂ%5 Ê vv ÊÉÆÉÒÖ ÒÏ ÐÐ ÖÎ sèéæíâì ÉÊ sèíçæíìèâòö ÒÏ ÐÐ ÖÊÊ ÌÊ ÉÆÉ ÉÈÂÿ  yv ÊÒÏÑÐÖ ÑÕ ÑÐÑÕ É fèíéæíéæíâ ÊÒ ÑÖÖÑ Ê ÉÆÉ yîèéæìèâòö ÒÏ ÐÐ ÖÉ yv Ê ÊÍ ÎÈÉÆÍÉÌÂÒÖ ÒÏ ÐÐ ÖÊ yv É Ç ÊÍ h ÇÆÍÌÈÂÌÉÂ%5 Ê ÖÔ Ò ÊÉÿiÈÊÇÉÉÍÂ Ê Í wî È ÊÖÔ ÒÎ sèéæíâìéê sèíìæíìèâèííêöô ÒÊÈÉÎÒÖÑÒÊ ÊÍ uâîèé ÌÊÉÂ%5 Ê ÖÔ ÒÊ ÊÈÊÍÆÊ ÊÖÔ ÒÇÆÍÇÉÊÉÆÉ ~ÆÊÇ~ ÈÍf ÊÆÍÌÈÎÂ%5 Ê ÖÔ ÒÊu ÈÍÉÆÍÊ ~ÈÍ ÇÊÊ ÍÉÉÆÌÈÂÇÍÍÊÊ ÂÖÑÐt ÂÔ ÐÒÒ Õ ÐÂÆÍËÈÊ Êi Î ÌÌÈ ~ Ê dêêóôï Ô ÑÎÌÉÊ vèíìêéèéìêèííëçéêêçâìéêóôï Ô ÑÊ ÈÍs ÌÉÊ vêâ  ÊÇÇÍÍÈÂÿ sííéæíìèîâ ÖÔ ÒÊv ÈÍÉ uæíëêâ%5 ÇÇÊÖÔ ÒÎ sèéêîèéæíâ~ ÊÈ ÊÈÍÍÌÆÍ ÎÇ ÈÆ ÖÔ ÒÉu ÈÍÉv ÌÉÊ rêâæíëêæèíêêìèí h ÇÆÍÌÈ v Ì rêêâèæèév ÌÉÊ rêæíëê ÌÈÇÊ Î ËÈ ÍÍÆÊÊ Î ÇÍÌÆÍÌÈ Ç~yÊ ÈÍÍ vv #&4 ÊÊÊv Ê ÈÍ y ÊÂÇÆÈÉÖÑÐÎ ÊyÆÇÉÊÊÍÌÈ Ìv Êt Ê réæíêçíçâÿjê ÆÖÑÐÎ ÆÉÌÂÈÊÖÑÐÎ uèé ÇÆÍÍÇÉÇ héâx Ê xî ÈÍ y ÊÌÎ yéèéy ÈÍÌÊÉÈÂÌv ÊÊ ÉÊÆÍËÎ ÌÌÊÊÂÇÍÊ ÈÍÊÆ ˆÂ rˆâˆêæçí ÂÌÉÊ ÂÊÆÍËÔÖÒÏÖÒÏ ÂÊÍËÊ s ÌÉÊ s ÖÔÎÖ Ñ ÏÑÕÎ Ê ÊÊÊu ÊÍÉÉ Î ÇÍ h ÇÆÍÌÈÂÌÊz Î vèíéæí y ÊÂÇÍÍÊÉÆÉ iêw ÆÍËÎsÆÂÈÍÊÊz Ê ÆÖÑÐÊÉÆÉ y ÐÏÒÊ ÊÍÍÎÒÓÏÑÎ ÇÍÇÉÎÆ ÌÈÌÈ ÖÔ ÒÉ Í ÍÍÉÆÍ yê ÊÊÔÖÒÏÖÒÏ Ê ÆÌÊÌ ÌÍÉÆÌÈ ÔÖÒÏÖÒÏ ËÊ yêçê mèâèê y Î ÈÍ ÊÎ ÈÍ h ÇÆÍÊÇÍÇÂÈÆÈÉÇÊ yšêèíìæí ÌÈ  yêíééêšçê yš ÎÍÇÉÌÆÍÂÈÊÍÆÊÂÎÐÔ ÒÈÍÉÌÊ~Êy ÊÆÎÊÇÈÍÇÊÌÈÎÂÌÉ yêíçèâèêâ yîsæéìêííé y ÇÍÊÿÉÈÉÈÍÍÇÉÇÆÍÌÈÂÿÊ yê ÊÉÊÊÇÂÌÉÈÊ yê Ì ÈÆÇÌÈÍÈÂÊÈÊ yêâìéêöñðêéæé ŠÉÇÍÎÈÍÇÉÊ ÈÆÇÌÈÍÌÈΠÖÔ ÒÊÊÏÏÔÐÏÒÊÎÒÖÑÌÓÏÓ Ö ÐÇv ÈÍÉÆÍÇÉÇÆÍÌÈÂÖÔ ÒÇ %5 ÊÏÏÔÐÏÒÊu ÈÉÆÍÎ ÇÂ%5 Ê vð ÏÒÊ ÈÍÖÓÕ ÊsÉÉÆÍÌÈÎÊÉÂÈÊÊÉÆÉy Êÿ yæìèîâçêíæêîòöñìóïó Ö Ð %5 i ÊÏÏÔÐÏÒÊÎÒÖ ÑÌÓÏÓ Ö ÐÎ Ì ÊÆÊ ÊÉÌÊÉÈÍÉÆÍÌÊÉÆÍÂÈÊÏÏÔÐÏÒÊÊÇÊÊÿÎ ÈÌÊÉÊÆÍÌÈΠÖÔ ÒÌÉÊ %5 ÊÏÏÔÐÏÒÇÍ vïïôðïòëîðññìéêö ÐÎ ÇÇÉÊÆÇi ÊÖÑÐÉsÉÉÆÉÉÇÇÉÊÊÍÌÈ ÖÔ ÒÊÕ ÖÒÓ ÑÏÑÊ Ç ÊÆÆÉk Ê 1PG%CDQV5SWCTG.QPFQP'3, ÊÆÍ Credit Suisse Securities (Europe) Limited Ç s ÈÂÊÂk ÊÆÆÉkrÐ ÓÑ (5# Ê ÊÆÍÌÈ ÖÔ ÒÊÒÏÒÊÆÆÉÊ 0KGFGTNCUUWPI(TCPMHWTVCO/CKPÊÆÍ%TGFKV5WKUUG5GEWTKVKGU 'WTQRG.KOKVGFÇ ÈÂÊÒÏÒ~ r $C(KP Ê ÊÆÍÌÈ ÖÔ ÒÊÊÆÆÉÊ Credit Suisse Securities (USA) LLCÂÑÏÑÉÊ Credit Suisse AGÂÏÒÑÉÊ Credit Suisse Securities (Canada), Inc.ÔÖÑÖÉÊ Banco de Investimentos Credit Suisse (Brasil) S.AÂÊÊÊÐÖÒÏ ÑÏÑv r f y 66 Âv  r  vyš Ç Î ÈÉÆÍÌÈÂÈÍÊ ÊÎÑÎ ÉÊÂCredit Suisse (Hong Kong) LimitedÂCredit Suisse Equities (Australia) LimitedÂCredit Suisse Securities (Thailand) LimitedÂCredit Suisse Securities (Malaysia) Sdn BhdÂCredit Suisse AG Singapore BranchÂCredit Suisse Securities (India) Private LimitedÂCredit Suisse Securities (Europe) LimitedÂSeoul BranchÂCredit Suisse AG Taipei Securities BranchÂPT Credit Suisse Securities Indonesia ÊÆÈÍÇÇÈÊv}ÊÆÆÉ ÈÇv ÎÈÉ ÎÈÂÈÊ ÊÊÆÆÉÊÊvÌÍÍÉ ~ Ç ÎÈÉÆÍÌÈÂCredit Suisse AG Taipei Securities Branch ÊÍÉÉ sèíív ÊÉÆÉÊÖÐ ÒÊy Î ÈÍÑÓÎ ÓÑÓÑ Ó Ñ Ç ÈÉÌÊÉÈÂÔÖ ÑÎÊfÊ ÈÍÉÖÔ ÒÊÂCredit Suisse Securities (Malaysia) Sdn. Bhd.ÊÖÐ Òy fêíí vèíéìêéâçz ÇÆÍÊ +603 2723 2020 ÌÉÆ Æ ÍÈ ÇÌÈ %5 Çv ÎsÆÉÌÊ uê ƒìéê vêîèéæêæs ÊÆÆÉÊÂv ÊÈÆÈÉÊ ÈÍÍvÊ ÉÆÉÊÌsÍÍÊÊ ÊÍÌÈΠÈÍÍvÊÊÍÉÉ ÊÍ ƒìéê vu Ç ÈÍÍÊÌÇvÌÍÍÍÌÆÍÌÈÂv ÎÈÍÍ ÊÆÊÂÊÉv ÈÍÉÆÍÎ Ç ÉÊÈÉÆÍ %5 Î~ÈÉÎ sèéæééçêêêíìèîâìéâ ÊÆÊÂÊ Credit Suisse Securities (USA) LLC ÊfÎ~ÈÉÊÌÂÎsÆÇÉÇ héêééæíìèâ ÖÔ ÒÊ %5 Ç sèéìêéæíâê ~ÈÉ ÆÍË y ÉÆÍÆËÊ ÎÉÈÉÆÌÈÂ%5 ÊÆÉÊ ÌÉ Ê y ÉÊÊÆ ÇÇÊÖÔ ÒÎ ÈÉÊÂÇÍÊ ÉÇ yî È ÂÌÉÊÈÊÊÉÆÉ uêw Î ÇÍ Ê ~Æ iê rîòóïð ÊÍÍÎÒÓÏÑÎ ÇÉÇÉÈÆ ÖÔ ÒÊk ÊÆÊ yìéêð ÓÑÂÌÉÊ (5# ÊÊÊÇÂÌÉŠ Ê ÈÍ (5# Ê xæíë ÌÉÊk Êt ÑÐ ÕÎÉÇÊÆÈÊ ÊÊ ~ÈÍÇÆÍÌÈ ÖÔ ÒÊ ÈÇÍÊv ÈÍ h ÊÆÍÊÉÆÉÊÈ ÍÊvÈÆÇ uêêçw ÇÉÈÆ ÖÔ ÒÊ ÈÍÉÆÍÓ ÖÑ ÕÒÏÎ ÖÐ Ò Êy ÊÓ ÖÑ ÕÒÏÎ ÖÐ Ò ÊÉÆÍÇÊÍÈÈÌÎ ÈÉÌÊÉÊÆÍÌ ÈÎÂÓ ÖÑ ÕÒÏÎ ÖÐ Ò Ê ÖÔ ÒÆÍË ÖÔ ÒÊv~ÈÍÉÆÍÊÉÆÉ vì vìèéæíìèîâ ÖÔ ÒÇÐÖÒÏ ÑÏÑ AG ÆÍËÈÊ ~Ê r ÇÍ ÈÍÉÆÍ v r ÊÌÇÈÊ Ê ÈÍy ÎyÆÌÈ v r ÊÆÇ ÖÔ Òv Êv ÎÊÈÍÂÆÍÆÊÍÍv ÊÎ uéèííêâ v ÊÇ~ ÇÉÈÆ ÖÔ ÒÊ v r Ê ÆÊ ÈÍÐÖÒÏ ÑÏÑÊ y uîèíìêéêêçâðöòï ÑÏÑ AGÂÈÊ ~ÆÍËÈÍÍÊ d  ÊÂÖÔ ÒÉÈ ÊÊÊÍÉÉÈÍ ÊÊ ÈÆÇÊÍy ÌyÆÌÈΠ%QR[TKIJVCredit Suisse AG ÆÍËÌÉÊÈÊ ~ vttâ ÐÖÒÏ ÑÏÑv +81 3 4550 9000 9715_030510_transcosmos_j.doc