当 セミナー 限 り 世 界 経 済 金 融 市 場 と 金 相 場 の 行 方 エモリキャピタルマネジメント 株 式 会 社 江 守 哲 当 資 料 は 情 報 提 供 を 目 的 としたもので 特 定 の 商 品 の 勧 誘 及 び 販 売 を 目 的 として 作 成 されたものではありません 掲 載 されている 内 容 は 信 頼 性 が 高 いとみなす 情 報 等 に 基 づいて 作 成 しております が その 正 確 性 完 全 性 等 について 保 証 するものではありません また データ 意 見 は 作 成 時 点 の 当 社 の 見 解 を 示 すものですが 当 資 料 により 被 った 損 害 を 補 償 するものではありません 当 資 料 を 参 考 に 投 資 を 行 う 場 合 投 資 にあたっての 最 終 判 断 はお 客 様 ご 自 身 の 判 断 でなさるようお 願 いします 投 資 による 損 益 はすべて 投 資 者 であるお 客 様 に 帰 属 します 先 物 取 引 はリスクの 高 い 取 引 であり すべての 投 資 家 に 適 しているとは 限 りません また 多 大 な 損 失 をもたらす 場 合 があります 投 資 を 行 う 前 には 十 分 な 考 慮 が 必 要 です 当 社 では 自 己 資 金 による 運 用 業 務 を 行 っており 当 資 料 に 記 載 のあるそれぞれの 市 場 において 実 際 に 買 いまたは 売 りのポジションを 保 有 しております いかなる 目 的 に 関 わらず エモリキャピタルマネジメント 株 式 会 社 の 許 可 なく 転 載 複 製 引 用 することを 禁 じます 当 資 料 に 関 するご 意 見 ご 質 問 は info@emoricapital.comにご 連 絡 ください Copyright 2015 Emori Capital Management, Inc., All rights reserved http://www.emoricapital.com/
エモリキャピタルマネジメント 紹 介 資 産 運 用 業 務 為 替 株 式 債 券 コモディティ 市 場 での 自 己 資 金 運 用 業 務 レポート 配 信 講 演 活 動 Global Market Review & Strategy( 江 守 レポート) ( 毎 営 業 日 発 行 ) 今 日 のひと 言 ( 当 社 ホームページ) メディア 出 演 執 筆 活 動 テレビ 出 演 :ストックボイスTV( 東 京 マーケットワイド 隔 週 木 曜 日 10 時 45 分 ~11 時 ) (USTREAMでライブ 視 聴 可 能 http://www.ustream.tv/channel/stockvoicehd) ラジオ 出 演 :ラジオNIKKEI ザ マネー:マーケットプレミア ( 月 一 回 ) 東 洋 経 済 オンライン( 毎 週 木 曜 日 ) マネックス 証 券 メルマガ( 毎 月 第 1 第 3 金 曜 日 ) 時 事 通 信 社 アナリストの 目 ( 年 10 回 ) 非 鉄 金 属 レポート ( 毎 月 ) メディア 取 材 : 日 本 経 済 新 聞 ロイター ブルームバーグ 時 事 通 信 社 など テレビ 出 演 ( 不 定 期 ): 日 経 CNBCなど 寄 稿 ( 不 定 期 ): 週 刊 エコノミスト( 毎 日 新 聞 出 版 ) エネルギーフォーラムなど 問 い 合 わせ 先 :info@emoricapital.com ホームページ:www.emoricapital.com
ヘッジファンドと 機 関 投 資 家 ヘッジファンド 体 制 個 人 依 存 型 組 織 的 合 議 制 機 関 投 資 家 情 報 分 析 市 場 の 値 動 き チャート 政 治 要 因 市 場 に 存 在 する 歪 み 不 合 理 性 を 抽 出 ファンダメンタルズ ( 企 業 業 績 経 済 指 標 等 ) 市 場 メカニズムに 関 する 知 見 知 識 に 基 づき 既 知 の 情 報 を 分 析 戦 略 タイプ 仮 説 検 証 型 事 実 確 認 型 投 資 対 象 収 益 確 率 の 高 い 投 資 対 象 に 資 源 を 集 中 分 散 リスク 抑 制 重 要 ポイント 市 場 心 理 投 資 家 心 理 を 突 く 社 内 説 明 が 可 能 な 投 資 判 断 投 資 判 断 頻 度 随 時 機 動 的 月 に 一 度 程 度 ( 投 資 判 断 の 変 更 は 低 頻 度 ) 出 所 :エモリキャピタルマネジメントが 作 成
ヘッジファンドの 思 考 経 路 戦 略 構 築 情 報 収 集 ( 相 場 の 方 向 性 確 認 ) 情 報 拡 散 ( 価 格 吊 り 上 げ) シナリオ 作 り ( 買 付 撤 退 ) 撤 退 ( 手 仕 舞 い) ( 高 値 買 い 誘 発 ) 仕 込 み (ポジション 構 築 ) バブル 暴 落 ( 投 げ 加 速 ) 出 所 :エモリキャピタルマネジメント 作 成
ヘッジファンド(グローバルマクロ 戦 略 ) 金 融 財 政 政 策 米 国 金 利 政 策 ( 利 上 げ 時 期 追 加 利 上 げの 可 能 性 ) 日 銀 の 追 加 緩 和 /ECBによる 量 的 緩 和 策 の 期 間 延 長 中 国 政 府 による 財 政 出 動 の 可 能 性 市 場 動 向 金 利 為 替 株 価 コモディティ テクニカル 要 因 チャート 分 析 過 去 の 価 格 変 動 パターン(アノマリー 季 節 性 など) 投 資 アイディアの 創 出 国 際 政 治 要 因 米 国 中 国 中 東 ロシア/ 産 油 国 の 産 油 政 策 (OPEC ロシア) 米 国 の 反 米 国 家 への 接 近 出 所 :エモリキャピタルマネジメント 作 成
米 国 株 -1937 年 の 亡 霊? 現 在 は1937 年 と 同 じ 大 暴 落 の 危 機!? 1937 年 = 金 融 緩 和 で 米 国 経 済 が 回 復 FRBは 利 上 げを 実 施 国 債 暴 落 金 利 上 昇 株 価 50% 超 の 大 暴 落 (1937 年 3 月 1938 年 3 月 ) FRBは 再 び 金 融 緩 和 へ 株 価 下 落 止 まらず 1942 年 4 月 28 日 の92ドルまで 下 落 1937 年 高 値 の194ドル 回 復 は1945 年 12 月 8 日 現 在 =FRBは 利 上 げ 時 期 模 索 株 価 急 落 リスク? 出 所 :エモリキャピタルマネジメント 作 成
世 界 恐 慌 前 後 のダウ 平 均 株 価 の 推 移 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1923 年 1926 年 1929 年 1932 年 1935 年 1938 年 1941 年 1944 年 1947 年 1950 年
0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 240 260 280 300 320 340 360 380 400 420 440 460 480 500 520 540 560 580 600 620 640 660 680 米 国 株 の 急 落 後 の 推 移 110 100 1929 年 ( 世 界 恐 慌 ) 1937 年 ( 世 界 恐 慌 後 ) 1973 年 ( 石 油 ショック) 1987 年 (ブラックマンデー) 2000 年 (ITバブル) 2007 年 (サブプライムショック) 2015 年 ( 中 国 ショック?) 90 80 70 60 50 40 日
今 後 のポイント ECB 理 事 会 の 追 加 緩 和 米 利 上 げペース( 年 4 回?) 日 銀 金 融 政 策 決 定 会 合 での 追 加 緩 和? 中 国 の 追 加 緩 和 (6 度 目 ) 財 政 出 動 米 中 経 済 の 実 態 と 世 界 経 済 への 影 響 為 替 動 向 (ドル 安?ドル 高 継 続?) コモディティ 市 況 ( 上 昇? 低 迷?) 長 期 の 大 勢 投 資 対 象 市 場 の 選 別 出 所 : エモリキャピタルマネジメント 作 成
年 末 時 点 の 適 切 なFF 金 利 誘 導 目 標 水 準 出 所 : CS エモリキャピタルマネジメント 作 成
年 末 時 点 のFF 金 利 誘 導 目 標 水 準 ( 中 央 値 ) 4.0% 開 催 日 経 済 見 通 しの 公 表 議 長 の 記 者 会 見 3.5% 3.0% 2.5% 2016 年 1 月 26 27 日 なし 2016 年 3 月 15 16 日 あり 2016 年 4 月 26 27 日 なし 2016 年 6 月 14 15 日 あり 6 月 開 催 時 2.875% 2.625% 2.375% 3.375% 3.250% 2.0% 1.5% 9 月 開 催 時 12 月 開 催 時 1.625% 1.375% 1.375% 1.0% 0.5% 0.625% 0.375% 0.375% 0.0% 2015 年 末 2016 年 末 2017 年 末 2018 年 末 出 所 : エモリキャピタルマネジメント 作 成
FOMCの 経 済 予 測 (15 年 12 月 16 日 時 点 ) 出 所 : CS エモリキャピタルマネジメント 作 成
今 後 のポイント 労 働 市 場 の 状 況 インフレ 予 想 金 融 政 策 の 効 果 リスク 認 識 決 定 した 金 融 政 策 決 定 した 金 融 政 策 保 有 資 産 の 再 投 資 利 上 げ 決 定 の 見 通 し 10 月 雇 用 増 加 のペースは 減 速 し 失 業 率 は 安 定 した 状 況 労 働 市 場 の 活 用 不 足 が 年 初 来 縮 小 12 月 雇 用 は 増 加 し 労 働 市 場 は 減 少 労 働 市 場 の 活 用 不 足 が 年 初 来 かなり 縮 小 10 月 市 場 ベースのインフレ 調 整 分 の 指 標 はやや 低 水 準 となってきた 調 査 ベースの 長 期 インフレ 期 待 の 指 標 は 引 き 続 き 安 定 している 12 月 市 場 ベースのインフレ 調 整 分 の 指 標 は 低 水 準 にとどまっている いくつかの 調 査 ベースの 長 期 インフレ 期 待 の 指 標 は 低 下 している 適 切 な 緩 和 策 によって 経 済 は 緩 やかなペースで 拡 大 し 労 働 市 場 環 境 は 法 令 上 の 責 務 に 整 合 的 と 判 断 する 水 準 に 引 き 続 き 向 か 10 月 う 12 月 金 融 政 策 の 緩 やかな 調 整 により 経 済 は 引 き 続 き 緩 やかなペースで 拡 大 し 労 働 市 場 に 関 する 指 標 は 引 き 続 き 強 固 になる 10 月 経 済 と 労 働 市 場 の 見 通 しに 関 するリスクがほぼ 均 衡 していると 引 き 続 き 見 るが 世 界 経 済 と 金 融 情 勢 を 注 視 する 12 月 国 内 と 国 外 の 状 況 を 考 慮 し FOMCは 国 内 外 経 済 と 労 働 市 場 の 見 通 しに 対 するリスクが 均 衡 していると 考 える 雇 用 最 大 化 と 物 価 安 定 の 継 続 的 な 進 展 を 支 えるため FOMCは 現 在 のゼロから0.25というフェデラルファンド(FF) 金 利 誘 導 目 標 10 月 水 準 が 引 き 続 き 適 切 であるとの 見 方 を 再 確 認 した FOMCは 労 働 市 場 は 今 年 大 幅 に 改 善 し インフレは 中 期 的 に2% 目 標 に 向 けて 上 昇 する 合 理 的 確 信 を 得 たと 判 断 した 現 在 の 経 12 月 済 情 勢 を 踏 まえ 今 後 の 経 済 活 動 に 影 響 する 政 策 を 取 る 時 期 と 判 断 し FOMCはフェデラルファンド(FF) 金 利 誘 導 目 標 水 準 を0.2 5% 0.5%に 引 き 上 げることを 決 定 した FF 金 利 誘 導 目 標 水 準 の 引 き 上 げが 適 切 かという 判 断 に 当 たっては FOMCは 雇 用 最 大 化 と2%インフレ 目 標 の 進 展 の 度 合 いを 実 10 月 績 と 見 通 しの 両 面 から 評 価 していく FOMCは 幾 分 かのさらなる 雇 用 回 復 が 見 られ インフレが 中 期 的 に 目 標 の2%に 向 けて 上 昇 する 合 理 的 確 信 を 得 られれば FF 金 利 誘 導 目 標 水 準 の 引 き 上 げは 適 切 だと 予 想 する 今 後 の 調 整 時 期 と 規 模 を 判 断 するに 当 たって FOMCは 雇 用 最 大 化 と2% 物 価 目 標 に 関 する 経 済 情 勢 を 実 績 と 見 通 しから 評 価 し ていく 最 近 のインフレ 率 が2%を 下 回 っていることから FOMCはインフレ 目 標 に 向 けた 現 状 の 進 展 と 見 通 しを 慎 重 に 監 視 する 経 12 月 済 情 勢 の 改 善 は 緩 やかであり 利 上 げは 緩 やかに 行 うことが 妥 当 と 予 測 する FF 金 利 誘 導 目 標 水 準 は 一 定 の 間 現 状 にとどまり 予 測 されている 水 準 を 長 い 間 下 回 るだろう しかし 実 際 のFF 金 利 誘 導 目 標 水 準 の 先 行 きはデータが 示 す 経 済 見 通 しに 依 拠 する FOMCはエージェンシー 債 やMBSの 償 還 資 金 を 再 投 資 する 既 存 の 政 策 を 維 持 し 償 還 を 迎 える 米 国 債 を 入 札 方 式 で 再 投 資 する 政 10 月 策 を 維 持 する FOMCはエージェンシー 債 やMBSの 償 還 資 金 を 再 投 資 する 既 存 の 政 策 を 維 持 し 償 還 を 迎 える 米 国 債 を 入 札 方 式 で 再 投 資 する 政 12 月 策 を 維 持 する これらはFF 金 利 誘 導 目 標 水 準 の 正 常 化 が 十 分 に 進 むまで 行 う 見 通 し FOMCが 金 融 緩 和 政 策 の 変 更 開 始 を 決 断 する 場 合 雇 用 最 大 化 と2%インフレの 長 期 目 標 と 整 合 するバランスの 取 れた 方 策 を 取 10 月 る FOMCは 現 在 雇 用 とインフレがFRBの 責 務 と 一 致 した 水 準 に 近 づいた 後 も 経 済 状 況 は 当 面 FF 金 利 誘 導 目 標 水 準 をFOMC が 長 期 的 に 正 常 と 考 える 水 準 よりも 低 く 維 持 することを 正 当 化 すると 考 える 12 月 削 除 出 所 : エモリキャピタルマネジメント 作 成
米 国 株 とISM 製 造 業 非 製 造 業 景 況 指 数 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% S&P500( 前 年 比 右 軸 ) ISM 製 造 業 非 製 造 業 景 況 指 数 (3カ 月 平 均 前 年 比 右 軸 ) 25 20 15 10 5 0-5 -10-15 -60% 1997 年 1999 年 2001 年 2003 年 2005 年 2007 年 2009 年 2011 年 2013 年 2015 年 -20
米 国 株 と 新 規 失 業 保 険 申 請 件 数 の 推 移 2500 2000 1500 1000 500 S&P500( 左 軸 ) 新 規 失 業 保 険 申 請 件 数 ( 件 右 軸 ) 700000 650000 600000 550000 500000 450000 400000 350000 300000 250000 0 1990 年 1993 年 1996 年 1999 年 2002 年 2005 年 2008 年 2011 年 2014 年 200000
8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 日 米 金 利 差 とドル 円 の 推 移 日 米 金 利 差 (% 左 軸 ) ドル 円 ( 右 軸 ) 140 130 120 110 3.0 2.0 1.0 0.0 100 90 80-1.0 70 2000 年 2002 年 2004 年 2006 年 2008 年 2010 年 2012 年 2014 年 2016 年
米 利 上 げ 時 のドル 円 株 価 動 向 利 上 げ 期 間 1994 年 2 月 ~ 1995 年 2 月 1999 年 6 月 ~ 2000 年 5 月 2004 年 6 月 ~ 2006 年 6 月 平 均 ドル 円 1994 年 1 月 ~ 1995 年 4 月 1999 年 5 月 ~ 1999 年 11 月 2004 年 5 月 ~ 2005 年 1 月 (16カ 月 ) (7カ 月 ) (9カ 月 ) (11カ 月 ) 113.58 円 79.70 円 124.79 円 101.22 円 114.88 円 101.65 円 -33.88 円 -23.57 円 -13.23 円 -23.56 円 米 国 株 (S&P500) 1994 年 3 月 ~ 1996 年 5 月 1998 年 10 月 ~ 2000 年 3 月 2004 年 5 月 ~ 2007 年 10 月 (28カ 月 ) (18カ 月 ) (45カ 月 ) (30カ 月 ) 436.16 681.10 923.32 1553.11 1076.32 1576.09 56.2% 68.2% 46.4% 56.9% 日 経 平 均 株 価 1993 年 11 月 ~ 1996 年 6 月 1998 年 10 月 ~ 2000 年 4 月 2004 年 5 月 ~ 2007 年 2 月 (34カ 月 ) (20カ 月 ) (36カ 月 ) (30カ 月 ) 15671 円 22750 円 12787 円 20833 円 10489 円 18300 円 45.2% 62.9% 74.5% 60.9%
米 利 上 げ 後 1 年 間 のドル 円 の 推 移 130.0 127.5 125.0 1994 年 2 月 1999 年 6 月 2004 年 6 月 平 均 122.5 120.0 117.5 115.0 112.5 110.0 107.5 105.0 102.5 100.0 1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41 45 49 週
米 利 上 げ 後 4 年 間 のドル 円 の 推 移 150 145 140 1994 年 2 月 1999 年 6 月 2004 年 6 月 平 均 135 130 125 120 115 110 105 100 95 90 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年
ドル 円 の 推 移 (1971 年 ~) 380 360 340 320 300 3 年 280 260 4 年 240 220 200 180 160 2 年 140 3 年 3 年 120 17 年 3 年 3 年 100 80 60 17 年 1971 年 1976 年 1981 年 1986 年 1991 年 1996 年 2001 年 2006 年 2011 年 2016 年
日 経 平 均 株 価 とドル 円 の 関 係 日 経 平 均 ドル 円 日 経 平 均 ドル 円 21340 130 18920 120 20130 125 17710 115 19890 124 16500 110 19650 123 15290 105 19400 122 14560 102 19160 121 14080 100
米 利 上 げ 後 1 年 間 の 日 経 平 均 株 価 の 推 移 22500 22000 21500 1994 年 2 月 1999 年 6 月 2004 年 6 月 平 均 21000 20500 20000 19500 19000 18500 18000 17500 17000 1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41 45 49 週
米 利 上 げ 後 1 年 間 の 米 国 株 の 推 移 19500 19000 1994 年 2 月 1999 年 6 月 2004 年 6 月 平 均 18500 18000 17500 17000 16500 16000 15500 1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41 45 49 週
米 利 上 げ 後 4 年 間 の 日 経 平 均 株 価 の 推 移 32000 30000 28000 1994 年 2 月 1999 年 6 月 2004 年 6 月 平 均 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年
米 利 上 げ 後 4 年 間 の 米 国 株 の 推 移 38000 36000 34000 32000 30000 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 1994 年 2 月 1999 年 6 月 2004 年 6 月 平 均 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年
米 2-10 年 債 利 回 り 差 と 米 国 株 の 推 移 2250 2000 S&P500( 左 軸 ) 2-10 年 債 利 回 り 差 (% 右 軸 ) 1.0 0.5 1750 0.0 1500-0.5 1250-1.0 1000-1.5 750-2.0 500-2.5 250-3.0 0 1988 年 1992 年 1996 年 2000 年 2004 年 2008 年 2012 年 2016 年 -3.5
世 界 株 式 /コモディティ レシオ 10 9 8 7 6 4 年 4 年 4 年 5 4 4 年 4 年 3 2 1994 年 1997 年 2000 年 2003 年 2006 年 2009 年 2012 年 2015 年
主 要 資 産 のパフォーマンス( 前 年 比 ) S&P500 US10Y Bond WTI Gold S&P500 US10Y Bond WTI Gold 1984 年 1% 1% -11% -19% 2000 年 -10% 9% 5% -5% 1985 年 26% 16% -0% 7% 2001 年 -13% 0% -26% 2% 1986 年 15% 11% -32% 18% 2002 年 -23% 9% 57% 24% 1987 年 2% -9% -7% 25% 2003 年 26% -2% 4% 20% 1988 年 12% -1% 3% -16% 2004 年 9% -0% 34% 6% 1989 年 27% 8% 27% -2% 2005 年 3% -2% 40% 18% 1990 年 -7% -1% 30% -3% 2006 年 14% -2% 0% 23% 1991 年 26% 9% -33% -10% 2007 年 4% 6% 57% 31% 1992 年 4% -0% 2% -6% 2008 年 -38% 11% -54% 5% 1993 年 7% 5% -27% 17% 2009 年 23% -8% 78% 25% 1994 年 -2% -11% 25% -2% 2010 年 13% 4% 15% 30% 1995 年 34% 15% 10% 1% 2011 年 -0% 9% 8% 10% 1996 年 20% -5% 33% -5% 2012 年 13% 1% -7% 7% 1997 年 31% 3% -32% -21% 2013 年 30% -7% 7% -28% 1998 年 27% 6% -32% -0% 2014 年 11% 3% -46% -2% 1999 年 20% -20% 112% -0% 2015 年 2% 0% -21% -11%
金 市 場 のポイント 中 国 インドの 需 要 動 向 公 的 機 関 による 金 購 入 世 界 的 金 融 緩 和 の 継 続 通 貨 への 不 信 感 国 債 暴 落 懸 念 リスク 回 避 分 散 投 資 地 政 学 的 リスク( 戦 争 テロ) 産 金 コスト(1200ドル?) 1500ドル(1085ドル/1920ドル の 半 値 水 準 ) 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 ロシア 金 準 備 (トン) 982 958 935 1,0351,041 1,015 996 1,095 1,150 1,208 1,238 1,275 1,331 1,363 1,418 1,399 800 14 年 8 月 14 年 11 月 15 年 2 月 15 年 5 月 15 年 8 月 15 年 11 月 出 所 :エモリキャピタルマネジメントが 作 成
金 およびドル 円 の 推 移 (1971 年 ~2015 年 ) 400 350 300 250 200 150 100 50 ドル 円 ( 左 軸 ) 金 価 格 (ト ル/オンス 右 軸 ) 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1971 年 1976 年 1981 年 1986 年 1991 年 1996 年 2001 年 2006 年 2011 年 0
日 本 株 と 金 への 投 資 結 果 275 250 225 日 経 平 均 株 価 金 200 175 150 125 100 75 50 2001 年 2003 年 2005 年 2007 年 2009 年 2011 年 2013 年 2015 年
米 利 上 げ 時 のコモディティ 市 場 動 向 利 上 げ 期 間 1994 年 2 月 ~ 1995 年 2 月 1999 年 6 月 ~ 2000 年 5 月 2004 年 6 月 ~ 2006 年 6 月 平 均 (13カ 月 ) (12カ 月 ) (26カ 月 ) FFレート 3.00% 6.00% 5.00% 6.50% 1.00% 5.45% 3.00% 1.50% 4.45% 金 相 場 1993 年 9 月 ~ 1996 年 1 月 1999 年 8 月 ~ 1999 年 10 月 2004 年 5 月 ~ 2006 年 5 月 (30カ 月 ) (2カ 月 ) (26カ 月 ) 355.20ドル 406.20ドル 251.70ドル 338.00ドル 371.00ドル 730.00ドル 14.36% 34.29% 96.77% 底 打 ち 利 上 げ5カ 月 前 利 上 げ2カ 月 後 利 上 げ1カ 月 前 WTI 原 油 1993 年 12 月 ~ 1996 年 12 月 1998 年 12 月 ~ 2000 年 9 月 2003 年 4 月 ~ 2006 年 7 月 (39カ 月 ) (23カ 月 ) (42カ 月 ) 13.75ドル 26.80ドル 10.35ドル 37.80ドル 25.04ドル 78.40ドル 94.91% 265.22% 213.10% 底 打 ち 利 上 げ2カ 月 前 利 上 げ7カ 月 前 利 上 げ15カ 月 前 (17カ 月 ) 2.98% (20カ 月 ) 48.47% 利 上 げ1カ 月 前 (35カ 月 ) 191.08% 利 上 げ8カ 月 前
米 利 上 げ 後 1 年 間 のドル 建 て 金 価 格 の 推 移 1350 1300 1994 年 2 月 1999 年 6 月 2004 年 6 月 平 均 1250 1200 1150 1100 1050 1000 1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41 45 49 週
米 利 上 げ 後 1 年 間 の 円 建 て 金 価 格 の 推 移 4800 4600 1994 年 2 月 1999 年 6 月 2004 年 6 月 平 均 4400 4200 4000 3800 3600 3400 1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41 45 49
米 利 上 げ 後 4 年 間 のドル 建 て 金 価 格 の 推 移 2800 2600 2400 1994 年 2 月 1999 年 6 月 2004 年 6 月 平 均 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年
米 利 上 げ 後 4 年 間 の 円 建 て 金 価 格 の 推 移 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1994 年 2 月 1999 年 6 月 2004 年 6 月 平 均 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年
ダウ 平 均 株 価 と 金 価 格 の 傾 向 30% 2.5% 25% ダウ 平 均 株 価 金 価 格 2.0% ダウ 平 均 株 価 金 価 格 20% 1.5% 1.0% 15% 0.5% 10% 0.0% 5% -0.5% 0% -1.0% -5% -1.5% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 年 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12月
末 尾 6-9 年 の 金 価 格 の 傾 向 (ドル 建 て) 5000 4500 4000 3500 1976-79 年 1986-89 年 1996-99 年 2006-09 年 平 均 平 均 ( 除 く1996-99 年 ) 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年
末 尾 6-9 年 の 金 価 格 の 傾 向 ( 円 建 て) 15000 14000 13000 12000 1976-79 年 1986-89 年 1996-99 年 2006-09 年 平 均 平 均 ( 除 く1996-99 年 ) 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年
末 尾 6-9 年 のダウ 平 均 株 価 の 傾 向 40000 35000 1976-79 年 1986-89 年 1996-99 年 2006-09 年 平 均 平 均 ( 除 く1996-99 年 ) 30000 25000 20000 15000 10000 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年
金 価 格 の 推 移 (ト ル/オンス) 2000 1800 1600 1920ドル 1500ドル 1400 1200 1000 1085ドル 800 600 400 200 250ドル 0 1968 年 1974 年 1980 年 1986 年 1992 年 1998 年 2004 年 2010 年 2016 年 2022 年
CRB 指 数 の 推 移 500 450 400 350 300 250 200 150 100 1994 年 1997 年 2000 年 2003 年 2006 年 2009 年 2012 年 2015 年
主 要 資 産 の 米 利 上 げ 後 のパフォーマンス 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 180 160 140 120 100 80 60 米 国 株 (1994 年 2 月 ) 米 国 株 ( 平 均 ) 日 本 株 (2004 年 6 月 ) 日 本 株 ( 平 均 ) 金 (2004 年 6 月 ) 金 ( 平 均 ) 原 油 (2004 年 6 月 ) 原 油 ( 平 均 ) 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年
TOCOMプラチナのトレード 例 (2015 年 ) 5000 4800 4600 買 いポジション 売 りポジション 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月
TOCOM 原 油 のトレード 例 (2015 年 ) 52500 50000 47500 45000 42500 40000 37500 35000 32500 30000 買 いポジション 売 りポジション 27500 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月
メルマガ 配 信 のご 案 内 江 守 哲 のリアルトレーディング ストラテジー fx/ 株 式 /コモディティに 関 する 市 場 の 見 方 グローバルマクロ 戦 略 に 基 づく 投 資 戦 略 の 提 示 現 在 のポジション 状 況 今 後 の 方 針 毎 営 業 日 配 信 ( 市 場 動 向 次 第 で 臨 時 配 信 もあり) 投 資 対 象 市 場 fx:ドル 円 ユーロ 豪 ドル スイスフランなどの 主 要 通 貨 ペア 資 源 国 新 興 国 通 貨 ( 南 アランド NZドル トルコリラなど) 株 式 : 日 経 平 均 先 物 米 国 株 など コモディティ: 金 プラチナ 原 油 銅 などの 主 要 銘 柄 お 問 い 合 わせ 掲 載 先 HP:http://fx-on.com/email/detail/?id=8592 江 守 メルマガ で 検 索