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おきまさえいさか
5 years ago
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Process 1 Process 2 Process 3 資産運用管理事業資産運用業務における

日本政府は国を挙げてスピード感のある資本市場改革に取り組んでおり各省庁が連携しながらそれぞ

ガバナンス改善により経済の好循環を作り出すことでありそのためにさまざまな政策が打たれています

採用マネージャーやインデックス変更の波及効果 ROE/ガバナンス重視日本経済新聞社金融庁

1 Process 1 Process 2 Process 3 資産運用管理事業資産運用業務における ESG課題への取り組みアベノミクス成長戦略の一環としての資本市場改革 2012年12月の安倍政権発足後日本政府は国を挙げてスピード感のある資本市場改革に取り組んでおり各省庁が連携しながらそれぞれの分野で政策を施行しています資本市場改革の最終ゴールは企業のROEおよびコーポレートガバナンス改善により経済の好循環を作り出すことでありそのためにさまざまな政策が打たれています各省庁の資本市場改革に向けた施策日本政府は国を挙げて資本市場改革に取り組んでおり各省庁が連携しながら施策を実行日本取引所グループ日本版スチュワードシップコードコーポレートガバナンスコードエンゲージメント内閣府東京証券取引所採用マネージャーやインデックス変更の波及効果 ROE/ガバナンス重視日本経済新聞社金融庁持続的成長への競争力とインセンティブ企業と投資家の望ましい関係構築プロジェクト伊藤レポート内閣 GPIF改革 JPX日経インデックス400ローンチ厚生労働省経済産業省日本企業の競争力強化と資本市場の在り方検討改正会社法環境省 21世紀金融行動原則金融業界内の情報連携 46 三井住友トラストホールディングス 2014CSR レポート法務省社外取締役を導入しない上場企業はその理由の説明を義務付け

2 Process 1 Process 2 Process 3 0.5% 5.4% 42.1% 52.0% 9.1% 3.3% 10.6% 39.7% 21.2% 16.2%

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4 Process 1 Process 2 Process 3 資産運用管理事業三井住友信託銀行のESGエンゲージメントポリシーについて SMTBでは持続的社会の構築のため環境社会ガバナンス ESG 課題を解決することが運用を委託する最終受益者の最大限の利益につながるものと考えており積極的に投資先企業に対して働きかけエンゲージメントを行うためのポリシーを定めています当ポリシーはエンゲージメントの基準となる課題や行動を運用会社の立場から示したものです環境や社会的な課題に関する三井住友信託銀行の行動ガバナンス上の課題に関する三井住友信託銀行の行動投資先企業に対してグローバルな環境や社会的課題につい投資先企業において株主の利益と一致した経営規律が働いていて取り組み社会的利益に反しないよう求めますないと判断される場合は内部統治上の施策をとるよう促します国連グローバルコンパクトにうたわれている行動基準に反法令違反など経営上不祥事により株主価値が毀損している場合する行為や非人道的行為については投資先企業に対して対話の場を持ちその改善を求めますには経営陣の責任を明確にして適法性維持が図られるよう議決権を行使しますさらに中長期的な株式価値増大を経営陣が株主とともに享受する報酬制度を評価し投資家の利益にかなう積極的な情報開示と説明責任を投資先企業に求めます国内企業への取り組み方針 SSC エンゲージメント会議日本版スチュワードシップコードに基づくエンゲージメント活動 1. SMTBではエンゲージメントに係る会議体として SSC 2014年2月金融庁により日本版スチュワードシップコードが導入されました本コードは機関投資家が企業とのエンゲージメント会議を設置しています SSCエンゲージメント会議の事務局は総合戦略運用部です目的を持った対話エンゲージメントを通じて企業価 (1) SSCエンゲージメント会議はリサーチ運用部長総値向上や持続的成長を促し中長期的な投資リターンの拡合戦略運用部長パッシブクオンツ運用部長株式大を図ることが狙いです SMTBは以前からこのような取り運用部長で構成します受託監理部長は会議に参加組みを行ってきましたが本コードの導入を機により組織的し審議内容およびエンゲージメントに係る業務運な運営へと移行すべく体制を整えました SMTBのエンゲー営の適切性をモニタリングしますジメントは投資先企業に対しより良い経営について考える (2) 議長はリサーチ運用部長とし SSCエンゲージメントきっかけや気づきを提示意見表明して投資先企業に行動会議の審議を踏まえて重要事項の決定を行いますを促すことで企業価値向上を目指します日本最大規模の日本株専任アナリストが担当しその知見を生かしながら投資先の経営課題に注目して質の高い対話を行います長期にわたって築いてきた企業との信頼関係もSMTBの強みと 2. SSCエンゲージメント会議は次の事項について審議を行います (1) 日本版スチュワードシップコードへの対応方針のエンゲージメントに係る内容およびエンゲージメンなっていますトガイドラインの改廃のほかエンゲージメントに係エンゲージメントる重要事項投資 (2) リサーチ運用部の月次報告に基づくエンゲージメ三井住友信託銀行投資先企業ントに係る業務運営の適切性 SSC Stewardship Code スチュワードシップコード投資先企業の株価上昇によるパフォーマンス向上受託者利益キャピタルゲインインカムゲイン利益の再投資企業価値向上株価上昇日本経済の持続的成長三井住友トラストホールディングス 2014CSR レポート 49

5 Process 1 Process 2 Process 3

6 Process 1 Process 2 Process ,500 1,

7 Process 1 Process 2 Process 3 資産運用管理事業 ESGレーティング導入運用へのESG評価アクティブ運用でのESG評価各企業のESGへの取り組み度合いをSMTBのアナリストが評価セクター内相対比較で3段階のESGレーティングを付与しています 10年以上にわたりRI(責任投資)ファンドを運営してきたことからアナリストのESGへの感度は高く日本企業の実態に即した評価が可能ですなお基礎調査に関しては日本総合研究所を中心とする外部データを利用しています ESGレーティングの考え方や変更理由についてはファ ESGレーティング 10年以上のRIファンド運用経験に基づく知見とノウハウを活用し ESGを考慮した銘柄選択を目的に2014年運営開始アクティブ日本株式ファンドに適用日本総合研究所による基礎調査 ESGスコア SMTBの考えを理解し E 環境 S 社会 G ガバナンス各項目で業種ごとに企業にスコア付与企業へのアンケート CSRレポートマスメディアのニュースチェック取材等をとおして調査ンドマネージャーとタイムリーに情報共有していますまたESGレーティングが低い銘柄のうち問題が深刻であると思われる企業についてはエンゲージメント活動を通じて改善を求めていく方針です SMTBのアナリストによる定性評価経営陣 IRへの綿密な取材長年にわたる調査分析からの知見を活用 RIファンド運営を通じ SMTBのアナリストのESGへの感度は高く日本企業の実態に即した評価が可能 ESGレーティング ESGリスク評価への取り組み ESGに関連するリスク評価への取り組みセクターごとに関連性の高いグローバルベースのESG課題を特定し当該セクターに属する銘柄の潜在的ESGリスクを把握する取り組みをスタートさせました ESGイベント発生時のダウンサイドリスクに備えることが目的です環境競合他社ビジネス倫理モニタリングを行いイレギュラーなリスク発生時には随時見直しを実施しています RI運用での安定稼働を確認し将来的に他のプロダクト株主投資家 ESGリスク消費者への適用を想定していますトータルで40の課題について分析把握随時モニタリングを実施イレギュラーなリスク発生時には反映コミュニティ従業員サプライチェーン投資先企業へのエンゲージメントにも活用 2014年10月末時点 52 三井住友トラストホールディングス 2014CSR レポート

8 Process 1 Process 2 Process 3 資産運用管理事業日本株RI旗艦ファンドの運用戦略のご紹介 RIファンドの三つのプロセス日本株RI旗艦ファンド 2003年から運用を開始しており日本では最も歴史ある責任投資ファンドの一つです ESGに注目しそれらの財務リターンの向上への貢献度などを考慮して投資銘柄を選定しており SMTBの RIファンド運用チームによる知見と日本総合研究所による基礎調査が特徴となっています 1. 日本総合研究所によるベストインクラスでのユニバース選定日本有数のシンクタンクである日本総合研究所が 2,000社を対象にアンケート調査を実施しベストインクラスをユニバース候補として選定しますこれまでのE(環境) S(社会) G(企業統治)の評価項目に加え 2013年度からはV評価(成長性評価)を加えました V評価はESGへの取り組みの企業業績へのつながりを評価するものです 2. 三井住友信託銀行によるRIユニバースの決定日本総合研究所が選定したRIユニバース候補群から信用リスクの高い銘柄等を排除し株式運用部長を議長とする月次の会議でRIユニバースを決定します 3. 三井住友信託銀行のファンドマネージャーによる銘柄選択ファンドマネージャーはRIユニバースを対象に ①潜在的なESGに関わるリスク評価 ESGへの取り組みによる成長性評価と②国内株式アナリストによる独自業績予想をベースとしたバリュエーション業績モメンタムといった株価評価を実施対TOPIXでの超過リターンを追求します運用プロセス RIファンドの実績ユニバース日本総合研究所 CSRに関するハイクオリティな調査 Step1 下図のグラフは R I 旗艦ファンド設定来の超過収益率と TOPIXリターンの推移です 2012年末の安倍政権発足以来日日本総合研究所ユニバース本株式市場は堅調を維持しています SMTBでは企業業績の改約2,000 スクリーニング調査情報クレジットリスク約3,500 (全上場株式) Step2 善政府による資本市場改革等の後押しから今後も底堅い推移 SRIファンドユニバース約400 とから当ファンドの運用には好ましい環境となっていますポートフォリオ構築 ESG評価株価評価ポートフォリオ Step3 ポを予想しており日本企業のESGへの意識も高まりつつあるこリスクコントロールモニタリング出典三井住友信託銀行(2014年6月30日時点) (%) 25 2, , , , 月 8月超過収益率左軸 TOPIX 右軸三井住友トラストホールディングス 2014CSR レポート 53

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10 Process 1 Process 2 Process 3 資産運用管理事業議決権行使の考え方 SMTBでは株主価値に基づくガバナンスの在り方を経営に浸透させる手段方法の一つとして株主議決権行使を位置付けています議決権行使の基本方針 SMTBはコーポレートガバナンスの重要性に鑑み議決権行使を通じ企業経営者に株主利益を尊重させ長期的な株主利益の最大化を図り顧客の利益に資することを目的として議決権行使の基本方針を定めますコーポレートガバナンス体制と投資規準企業の経営方針経営判断は株主の意向のみを反映するものではなく従業員債権者取引先等さまざまなステークホルダーとの利害調整を踏まえて決定されるものであると考えます一方企業経営者は効率的な株主資本の活用やステークホルダーへの積極的な情報開示等株主利益を尊重した健全なコーポレートガバナンス体制を進んで構築すべきであると考えますコーポレートガバナンス体制は広い意味で投資規準の一種です株主利益を軽視している企業に対しては株主利益を尊重するよう議決権行使による意思表示を行います不祥事および反社会的行為への対応企業もしくは企業経営者による不祥事および反社会的行為が発生した場合にはコーポレートガバナンス上重大な問題が発生しているとみなしコーポレートガバナンスの改善に資する内容で議決権を行使します議決権行使の体制 (1) ガイドライン制定 ①ガイドライン案策定議決権行使権限者株式運用部長 ②決定 (2) ガイドラインに基づく行使 ①個別行使原案作成 ②審議承認 (3) ガイドラインに規定がない場合 ①個別行使原案作成議決権行使会議事務局総合戦略運用部 ②審議承認 (5) 行使結果報告行使原案の作成精査株式運用部リサーチ運用部議決権行使指図運用サービス部 (4) 指図資産管理銀行三井住友トラストホールディングス 2014CSR レポート 55

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12 Process 1 Process 2 Process 3

（資料4）運用機関とのコミュニケーションの取り方や情報開示の方法等（案）.pdf

（資料4）運用機関とのコミュニケーションの取り方や情報開示の方法等（案）.pdf 資料 4 運用機関とのコミュニケーションの取り方や情報開示の方法等 ( 案 ) 運用機関とのコミュニケーションの取り方日本版スチュワードシップコード ( 以下 SSコード ) の原則 6では機関投資家は議決権の行使を含めスチュワードシップ責任をどのように果たしているのかについて原則として顧客受益者に対して定期的に報告を行うべきであるとしているまた同コード指針 6-3では機関投資家は