1. 銀行システムの改革 1978 年までモノバンクシステム 1979~1984 年 4 大国家専業銀行 ( 中国農業銀行中国銀行中国建設銀行中国工商銀行 ) 1987 年株式制銀行 ( 交通銀行 ) 1994 年政策性銀行 ( 国家開発銀行中国輸出入銀行中国農業発展銀行 )

Size: px

Start display at page:

Download "1. 銀行システムの改革 1978 年までモノバンクシステム 1979~1984 年 4 大国家専業銀行 ( 中国農業銀行中国銀行中国建設銀行中国工商銀行 ) 1987 年株式制銀行 ( 交通銀行 ) 1994 年政策性銀行 ( 国家開発銀行中国輸出入銀行中国農業発展銀行 )"

そうりんめいこ
5 years ago
Views:

1 中国の金融改革と人民元の国際化 2016 年 3 月 24 日信金中央金庫露口洋介

2 1. 銀行システムの改革 1978 年までモノバンクシステム 1979~1984 年 4 大国家専業銀行 ( 中国農業銀行中国銀行中国建設銀行中国工商銀行 ) 1987 年株式制銀行 ( 交通銀行 ) 1994 年政策性銀行 ( 国家開発銀行中国輸出入銀行中国農業発展銀行 )

3 2. 現行銀行業金融機関 (2014 年末 ) 機関数総資産金額 ( 億元 ) 大型商業銀行 5 710,141 (41.2%) 政策性銀行 3 156,140 株式制銀行 ,801 都市商業銀行 ,842 農村商業銀行 ,273 農村合作銀行 89 9,570 農村信用社 1,596 88,312 外資金融機関 41 27,921 非銀行金融機関 ( 注 1) ,123 その他機関 ( 注 2) 1,218 70,981 銀行業金融機関合計 4,089 1,723,355 ( 注 1) 企業集団財務会社信託会社金融リース会社自動車金融会社マネーブローカー消費者金融会社資産管理会社 ( 注 2) 新型農村金融機関郵政貯蓄銀行中徳住宅貯蓄銀行 ( 出所 ) 銀行業監督管理委員会 2014 年報

4 3. 不良債権処理 2003 年末中国銀行中国建設銀行に資本注入 2004 年 6 月交通銀行に資本注入 2005 年 6 月交通銀行香港上場 2005 年 4 月中国工商銀行に資本注入 2005 年 10 月中国建設銀行香港上場 2006 年 6 月中国銀行香港上場 2006 年 10 月中国工商銀行香港上海同時上場 2008 年 6 月中国農業銀行に資本注入 2010 年 7 8 月中国農業銀行香港上海上場

5 4. 不良債権比率の推移大型商業銀行 (5 行 ) の不良債権比率 (2006 年までは 4 大商業銀行 ) 2002 年末年末 26.2 % ( 出所 ) 銀行業監督管理委員会商業銀行不良債権比率 (2004 年までは主要商業銀行 ) 2003 年末年末 17.8 % ( 注 ) 主要商業銀行は国有商業銀行政策性銀行株式制銀行

6 5. 社会融資規模単位 : 億元 % 2002 年 2005 年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2015 年末社会融資規模 (A) 20,112 (100.0) 30,008 (100.0) 69,802 (100.0) 139,104 (100.0) 140,191 (100.0) 128,286 (100.0) 157,631 (100.0) 173,169 (100.0) 164,571 (100.0) 154,086 (100.0) 1,381,383 (100.0) 人民元貸出 (B) 18,475 (91.9) 23,544 (78.5) 49,041 (70.3) 95,942 (69.0) 79,451 (56.7) 74,715 (58.2) 82,038 (52.0) 88,916 (51.3) 97,816 (59.4) 112,693 (73.1) 927,526 (67.1) (A)-(B) 1,637 (8.1) 6,464 (21.5) 20,761 (29.7) 43,162 (31.0) 60,740 (43.3) 53,571 (41.8) 75,593 (48.0) 84,253 (48.7) 66,755 (40.6) 41,393 (26.9) 453,857 (32.9) 委託貸付 175 1,961 4,262 6,780 8,748 12,962 12,838 25,466 25,070 15, ,328 信託貸付 - - 3,144 4,364 3,865 2,034 12,845 18,404 5, ,925 企業債 367 2,010 5,523 12,367 11,063 13,658 22,551 18,111 24,253 29, ,258 その他 1,095 2,493 7,823 19,651 37,064 24,917 27,359 22,272 12,258-4, ,346 ( 注 ) ( ) 内は構成比 [ その他は外貨貸出銀行引受手形株式調達など ( 出展 ) 中国人民銀行

7 6. 金利自由化 2004 年 10 月貸出金利上限と預金金利下限撤廃 2013 年 7 月貸出金利下限撤廃 2015 年 10 月 24 日預金金利上限撤廃

8 7. 中国人民銀行が定める預金貸出基準金利 (2015 年 10 月 24 日 ) 金利水準 (%) 金融機関の人民元預金金利流動性預金ヶ月ヶ月年年年 2.75 金融機関の人民元貸出金利 1 年以下年超 5 年以下年超 4.90 ( 出所 ) 中国人民銀行

9 8. 上海銀行間オファード金利 (SHIBOR) と規制金利 (1) O/N 貸出 6M 預金流動性 /1/4 2011/1/4 2012/1/4 2013/1/4 2014/1/4 2015/1/4 2016/1/4

10 9. 上海銀行間オファード金利 (SHIBOR) と規制金利 (2) SHIBOR1 週間貸出 6 ヶ月預金 3 ヶ月 /1/4 2011/1/4 2012/1/4 2013/1/4 2014/1/4 2015/1/4 2016/1/4

11 10. 上海銀行間オファード金利 (SHIBOR) と規制金利 (3) SHIBOR6 ヶ月貸出 6 ヶ月預金 6 ヶ月 /1/4 2011/1/4 2012/1/4 2013/1/4 2014/1/4 2015/1/4 2016/1/4

12 11. 日中の為替管理資本取引規制の比較 - 経常取引為替管理日本中国中国実現 ( ) 一部実現 ( ) 1952 年 IMF 加盟 1980 年 IMF 加盟 1960 年円為替非居住者自由円勘定の導入 (1960 年 7 月に同時に導入 ) 2009 年海外との貿易決済に人民元の使用試行開始人民元代理勘定導入 1964 年 IMF8 条国へ移行 1996 年 IMF8 条国に移行 1971 年円は一時的に変動相場制 2005 年人民元は管理された変動相場制に移行 1972 年外貨集中制廃止 2007 年外貨集中制廃止 1973 年円変動相場制に移行 1980 年外国為替管理法改正 1984 年 1998 年円転規制撤廃先物実需原則撤廃新外国為替法 ( 為替管理撤廃 ) ( 出展 ) 筆者作成

13 12. 貿易額に対する為替取引高の倍率 2007 年 4 月 2010 年 4 月 2013 年 4 月米ドル約 200 倍約 240 倍約 300 倍円約 100 倍約 140 倍約 200 倍人民元約 2 倍約 4 倍約 7 倍 ( 資料 ) BIS IMF

14 13. 金融政策の手法窓口指導 1998 年中国人民銀行は貸出限度額管理撤廃その後窓口指導を実施貸出量と貸出分野について指導産業政策も兼ねる金利政策 (2012 年 6 月以降 8 度利下げ最近は 2015 年 10 月 24 日 ) 人民銀行は以下の金利を決定している準備預金付利水準 ( 法定準備 1.62% 超過準備 0.72%) 対金融機関貸出金利再割引金利 ( 貸出 1 年 3.85% 再割引 2.25%) 金融機関対顧客預金金利 (1 年 1.50%)(2015 年 10 月 24 日上限撤廃 ) 金融機関対顧客貸出金利 (1 年 4.35%)(2013 年 7 月 20 日下限撤廃 ) 預金準備率 (2011 年 12 月 5 日に大型商業銀行の 21.5% から引下げ開始 2012 年 2 月 24 日 5 月 18 日 2015 年 2 月 5 日 4 月 20 日 9 月 6 日 10 月 24 日 2016 年 3 月 1 日に引下げ ) 現行水準は大型商業銀行で 17.0% 2015 年 9 月 15 日から積み期間の平均残高で積む方式に変更 ( 出典 ) 各種資料より筆者作成

15 14. 公開市場操作など 1996 年 4 月人民銀行は国債売買の公開市場操作を開始 2003 年 2 月週 1 回から2 回に回数を増加 2003 年 4 月売出手形開始操作目標は超過準備の水準 ( 信用乗数理論に依拠 ) 現在の主な操作手段は売出手形の発行とリバースレポ従来超過準備の供給源は外貨準備の増加外貨準備の増加が見込めない状況に変化したことに伴い資金供給手段を充実させている 2013 年 1 月 : 短期流動性調節手段 (SLO)7 日以内常設貸出ファシリティ (SLF) 1-3ヶ月 2014 年 4 月 : 担保付補充貸出 (PSL) 2014 年 9 月 : 中期貸出ファシリティ (MLF)3ヶ月以上 2015 年 10 月 1 日預貸率規制 ( 預金に対して貸出は75% 以下 ) 撤廃

16 15. 人民元為替レート制度の改革 1994 年 1 月調整センターレートと公定レートの一本化 1ドル= 8.70 元 1998 年初米ドルペッグ 1ドル=8.28 元弱 2005 年 7 月市場の需給を基礎にバスケット通貨を参考に調節される管理された変動相場制 1ドル= 元から8.11 元へ 2008 年 7 月米ドルペッグ 1ドル=6.8から6.9 元 2010 年 6 月従来の管理された変動相場制に復帰 2014 年 6 月米ドルペッグ1ドル=6.1~6.2 元 2015 年 8 月 11 日人民元為替レート制度改革報告行は前日の終値を参考に外貨需給の状況と国際主要通貨の為替レートの変化を総合的に考慮し当日のレートを報告これを加重平均して対ドル基準値を定める 3 日連続で4.5% を超える切り下げ 2015 年 12 月 14 日 CFETS 人民元レート指数 BIS 指数 SDR 指数公表開始

17 16. 人民元の為替レート制度改革 ( 対ドル基準レート ) 年 1 月 1 日年 7 月 21 日年 1 月 1 日 ~ ~ ( 出所 ) 中国人民銀行国家外貨管理局

18 17. 人民元対ドルレートの推移 2005 年 8 月 2005 年 11 月 2006 年 2 月 2006 年 5 月 2006 年 8 月 2006 年 11 月 2007 年 2 月 2007 年 5 月 2007 年 8 月 2007 年 11 月 2008 年 2 月 2008 年 5 月 2008 年 8 月 2008 年 11 月 2009 年 2 月 2009 年 5 月 2009 年 8 月 2009 年 11 月 2010 年 2 月 2010 年 5 月 2010 年 8 月 2010 年 11 月 2011 年 2 月 2011 年 5 月 2011 年 8 月 2011 年 11 月 2012 年 2 月 2012 年 5 月 2012 年 8 月 2012 年 11 月 2013 年 2 月 2013 年 5 月 2013 年 8 月 2013 年 11 月 2014 年 2 月 2014 年 5 月 2014 年 8 月 2014 年 11 月 2015 年 2 月 2015 年 5 月 2015 年 8 月 2015 年 11 月 2016 年 2 月 2005 年 5 月 ( 資料 ) 中国人民銀行

19 人民元名目実効為替レート ( 資料 )BIS

20 19. 人民元とユーロの対ドルレート人民元 ( 左軸 ) ユーロ ( 右軸 ) ( 資料 )Bloomberg, CEIC

21 20. 各種名目実効為替レートの推移 CFETS BIS SDR ( 出所 ) 中国外貨交易センター

22 21. 人民元の国際化 - 過度の米ドル依存からの脱却 2009 年 3 月周小川行長今回の金融危機は国際通貨システムの内在的欠陥を明らかにした主権国家から乖離した国際準備通貨としてSDRを活用すべき 2009 年 7 月クロスボーダー人民元決済開始人民銀行世界金融危機の影響を受け米ドルユーロなどの主要な国際決済通貨の為替レートが大幅に変動しわが国と近隣国家や地域の企業が第三国通貨を使用して貿易決済を行う場合大きな為替リスクに直面した 2010 年 11 月周小川行長米国の量的緩和政策は米国にとっては優れた選択かもしれないがグローバルに見ると必ずしも優れた選択とは言えず副作用を生む可能性がある現在の国際通貨システムに問題がありそれを解決すべきかという問題に帰着する

23 22. クロスボーダー人民元決済の開始 2009 年 7 月 1 日 : 海外との貿易決済に人民元の使用の試行開始試行地域上海市と広東省の4 都市 ( 試行企業 365 社 ) 海外対象地域香港マカオ ASEAN 代理銀行クリアリング銀行と参加銀行の間の人民元売買に限度額設定 2010 年 6 月 17 日 : 試行対象の緩和対象取引経常取引に拡大試行地域 20の省自治区 ( 財の輸出以外の経常取引は試行地域内のすべての企業が可能財輸出は試行企業制度を継続 ) 海外対象地域制限撤廃 ( 日本も対象に ) 2010 年 12 月 6 日 : 財の輸出の試行企業数を365から67,359に拡大 2011 年 1 月 6 日 : 国内試行地域の企業に対し人民元による対外直接投資の支払いを認めたこれに関連する人民元建て対外貸し出しも可能に 2011 年 1 月 14 日 : 上海市で人民元建て対外借入が可能 2011 年 2 月 25 日 : 域外投資者による人民元建て対内直接投資可能 2011 年 8 月 24 日 : クロスボーダー人民元決済地域を中国全体に拡大 2011 年 10 月 12 日 : 商務部人民銀行人民元建対内直接投資規定を公布 2012 年 3 月 2 日 : 財の輸出の試行企業制度撤廃

24 23. 人民元建て対外取引受け流入払い流出経常取引 2009 年 7 月財の輸出試行開始 2010 年 6 月経常取引に拡大 2012 年 6 月財の輸出試行企業制度撤廃 2009 年 7 月財の輸入試行開始 2010 年 6 月経常取引に拡大直接投資 2011 年 10 月認可 2011 年 1 月認可証券投資その他投資 2010 年 8 月国内銀行間債券市場への投資認可 2011 年 12 月 RQFII( 人民元建てQFII) を香港に認可 2011 年 2 月対外借入 ( 外債 ) 試行 2014 年 11 月 RQDII( 人民元建 QDII) を導入 ADBなど非居住者による国内での人民元建て債券発行 ( パンダ債 ) 2011 年 1 月対外直接投資に付随する対外貸出認可 ( 資料 ) 各種資料より筆者作成

25 24. 人民元送金と外貨送金対外送金受取手続き ( 外貨 ) 貨物貿易取引サービス貿易で異なる企業はA 類 B 類 C 類の別で管理される銀行に対する申告書類および業務証憑 ( 人民元 ) 経常取引一括で規定企業は通常企業と重点管理企業銀行に対する申告書類または業務証憑 QFIIとRQFII QFII( 外貨送金 ): 株式への配分 50% 以上かつ現金への配分 20% 未満 RQFII( 人民元送金 ): 上記規制なし

26 25. クロスボーダー人民元決済金額の推移億元サービス貿易その他財の貿易 ( 出所 ) 中国人民銀行

27 26. 通貨別で見た世界の公的外貨準備と公的外貨資産 ( 公的外貨準備 ) 2015 年 6 月末米ドル 63.8% ユーロ 20,5 英ポンド 4.7 日本円 3.8 カナダドル 1.9 オーストラリアドル 1.9 スイスフラン 0.3 その他 3.1 ( 公的外貨資産 ) 2014 年末米ドル 63.7% ユーロ 21.0 英ポンド 4.1 円 3.4 オーストラリアドル 2.1 カナダドル 2.0 人民元 1.1 スイスフラン 0.2 ニューシーラントトル 0.2 スウエーテンクローナ 0.2 ( 出所 )IMF その他 1.9

28 27. クロスボーダー支払額通貨別比率 2010 年 10 月 ~2011 年 9 月中 2014 年 7 月 ~2015 年 6 月中ユーロ 43.3% 米ドル 42.7% 米ドル 33.8 ユーロ 35.4 カナダドル 5.4 英ポンド 4.1 英ポンド 3.6 日本円 3.4 日本円 3.5 スイスフラン 2.5 スイスフラン 2.0 カナダドル 2.3 オーストラリアドル 2.0 オーストラリアドル 1.8 スウエーテンクローナ 0.8 人民元 1.1 テンマーククローネ 0.7 香港ドル 1.0 人民元 0.1 スウエーテンクローナ 0.6 その他 4.8 その他 5.0 ( 出所 )SWIFT のデータに基づき IMF が計算

29 中国大型商業銀行の円人民元対顧客スプレッド ( 参考値 ) 2012 年 5~7 月月 21 日 5 月 22 日 5 月 23 日 5 月 24 日 5 月 2 5 日 5 月 2 6 日 5 月 2 7 日 5 月 28 日 5 月 29 日 5 月 30 日 5 月 31 日 6 月 1 日 6 月 2 日 6 月 3 日 6 月 4 日 6 月 5 日 6 月 6 日 6 月 7 日 6 月 8 日 6 月 9 日 6 月 1 0 日 6 月 1 1 日 6 月 1 2 日 6 月 13 日 6 月 14 日 6 月 15 日 6 月 16 日 6 月 17 日 6 月 18 日 6 月 19 日 6 月 2 0 日 6 月 2 1 日 6 月 22 日 6 月 23 日 6 月 24 日 6 月 25 日 6 月 26 日 6 月 27 日 6 月 2 8 日 6 月 2 9 日 6 月 3 0 日 7 月 1 日 7 月 2 日 0.05 ( 資料 ) 中国銀行工商銀行交通銀行のホームページの数値の平均

30 29. 香港におけるオフショア外貨 RTGS システム 2010 年 2006 年イントネシアルヒア決済システムマレーシアリンキット決済システム中国国内外貨決済システム 2014 年タイハーツ決済システム PvP 米トル決済システム人民元決済システム香港 PvP 香港トル決済システム CLS 銀行ユーロ決済システム C N A P S 中国国内外貨決済システム ( 出典 )HKMA 資料を基に筆者が作成 :PvP : 接続関係

31 30.APN( アジアの ATM 接続 ) APN(2014 年 1 月日本加盟 ) タイ日本情報情報情報タイ銀行オヘレーターオヘレーター邦銀バーツ送金情報情報円送金バーツ現金引出決済銀行決済銀行円送金円バーツ交換 VISA などタイ日本 VISA international 情報情報情報タイ銀行オヘレーター邦銀バーツ送金情報情報円送金バーツ現金引出決済銀行決済銀行トル送金トルバーツ交換円ドル交換 ( 出所 ) 筆者作成

32 31. 金融改革と人民元国際化人民元国際化のためには資本移動規制の更なる自由化が必要金融政策は資本移動規制の下で貸出量のコントロール ( 窓口指導 ) が中心金利が規制されている状態では貸出量をコントロールすることが必要 : 人為的低金利イールドカーブの設定資本移動自由化が進むと従来の量を使った金融政策は有効性を失う金利を使った金融政策にするためには金利自由化が必要資本移動が自由な状態で海外と異なる金融政策を実施するためには為替レートが自由に変動することが必要金利が自由化されると銀行の利鞘は縮小する一方銀行の金利変動リスクと為替変動リスクは増大する銀行破たんの可能性が高まる 2015 年 5 月預金保険機構設立一人当たり50 万元まで保護

33 謝謝! 本講演は標記時点における情報提供を目的としていますしたがって投資等についてはご自身の判断によって下さいまた本講演資料は信金中央金庫が信頼できると考える各種データに基づき作成していますが信金中央金庫が正確性および完全性を保証するものではありませんなお記述されている予測または執筆者の見解は予告なしに変更することがありますのでご注意ください

人民元国際化 : 背景現状および戦略潘慶中清華大学蘇世民書院常務副院長

人民元国際化 : 背景現状および戦略潘慶中清華大学蘇世民書院常務副院長人民元国際化 : 背景現状および潘慶中清華大学蘇世民書院常務副院長概要一. 人民元国際化の背景二. 人民元国際化の現状三. 人民元国際化の経緯四. 人民元国際化のリスク五. 1 一. 人民元国際化の背景 1. 中国マクロ経済が安定 2. 資本市場改革がさらに深化 3. 人民元国際化のインフラが整備 4. 一帯一路が地域金融協力を促進人民元国際化のリスク 2 2 1. 中国マクロ経済が安定