(mus$) 売上高当期利益売上高利益率 40,000 25% 35,000 30,000 20% 25,000 20,000 15,000 15% 10% 10,000 5,000 5% 0 0%

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1 : Xstrata plc. ( エクストラータ ) 1) 企業概要本社スイス Zug( ツーク ) 非鉄金属開発, 製錬, クロム ハ ナシ ウム合金, 石炭開発, 製錬技術主要事業 鉱種 Cu, Zn, Pb, Au, Ag, PGM, Ni, Cr, V, Cb, 原料炭, 一般炭 従業員数 40,391 人 ( 請負を含まない, 2011 年 ) 決算日 12 月末日 Xstrata(Schweiz)AG: スイス 持株会社 (100%) Xstrata Holdings Pty Ltd: 豪 持株会社 (100%) Xstrata South Africa(Pty)Ltd: 南ア 持株及び石炭 Cr Pt V 生産 (100%) Xstrata Coal Pty Ltd: 豪 持株会社 (100%) Ernest Henry Mining Pty Ltd: 豪 銅生産 (100%) 主要関連会社 Minera Alumbrera Ltd: アンティク ア 銅生産 (50%) Mount Isa Mines Ltd: 豪 銅 亜鉛 鉛生産 (100%) Xstrata Tintaya SA: ペルー 持株会社 (100%) McArhur River Mining Pty Ltd: 豪 亜鉛生産 (100%) Asturiana de Zinc SA: スヘ イン 亜鉛製錬 (San Juan de Nieva:100%) Britannia Refined Metals Ltd: 英 鉛製錬 (Northfleet:100%) Xstrata Zinc GmbH: ト イツ 亜鉛製錬 (Nordenham:100%) 2) 財務状況 (mus$) 2011 年の売上高は 前年比約 11% 増の 33.9bUS$ であった 増収の要因としては 石炭価格の高騰により 石炭部門の業績が好調だったことや 2009 年 8 月より操業を停止していた Falcondo 鉱山が再開したことによりニッケル販売量が増加したこと等が挙げられる 当期純利益は前年比約 22% 増の 5.7bUS$d であった 増益の要因も 石炭部門やニッケル部門が好調であったためである 年度 売上高 Revenue 1 22,732 30,499 33,877 当期純利益 Profit/(loss) for the year - Attributable to:equity holders of the parent ,688 5,713 売上高利益率 3=2/1 2.9% 15.4% 16.9% 資産 Total assets 4 63,824 69,706 74,832 流動資産 Current assets 12,417 11,637 11,375 負債 Total liabilities 5 28,905 27,668 29,131 流動負債 Current liabilities 5,203 9,054 8,462 純資産 Total equity 6=4-5 34,919 42,038 45,701 探鉱費 Exploration Spending Totals 探鉱費は Major Company Exploration Profile (MEG) による

2 (mus$) 売上高当期利益売上高利益率 40,000 25% 35,000 30,000 20% 25,000 20,000 15,000 15% 10% 10,000 5,000 5% 0 0% 図 5.1 Xstrata: 財務状況の推移 2003 年に MIM 2006 年に Falconbridge を吸収合併 3) 主要鉱産物の生産量 鉱山名 製錬所名 ( 所在国 権益比率 ): 生産量は権益分 2011 年の銅生産量は 坑内掘りへの移行が進められている Ernest Henry 鉱山で露天掘りにおける最後の高品位鉱石を採掘し 銅生産量が増加したことものの Collahuasi 鉱山において豪雨 豪雪 品位低下 11 月に発生したストライキにより減産したため 前年比約 3% 減となった 世界第 1 位の亜鉛部門では Antamina 鉱山において銅のみまたは亜鉛品位の低い鉱石の採掘割合が増加したため 亜鉛生産量は減少した ニッケル部門では Falcondo 鉱山の再稼動を受けて 生産量が増加した 年度 '11 年の世界シェア等 銅鉱 (kt) 第 4 位 (5.6%) Mount Isa( 豪 QL 100%) Ernest Henry( 豪 QL 100%) Collahuasi( チリⅠ 44%) Collahuasi( チリⅠ 44%) 精鉱中含量 Collahuasi( チリⅠ 44%) SxEw カソート Antamina( ヘ ルー Ancash 33.75%) Tintaya( ヘ ルー EP 100%) Tintaya( ヘ ルー EP 100%) 精鉱中含量 Tintaya( ヘ ルー EP 100%) SxEw カソート Lomas Bayas SxEw( チリⅡ 100%) Alumbrera( 亜 Catamarca 50%) Kidd Creek( 加 ON 100%) Sudbury( 加 ON 100%) Raglan( 加 QC 100%) Brunswick( 加 NB 100%) Montcalm( 加 ON 100%) 1.2 生産停止中 Perseverance( 加 QC 100%) 粗銅 (t) Townsville(Mt.Isa: 豪 NQ 100%) Altonorte( チリⅡ100%) Horne( 加 QC 100%) Sudbury( 加 ON 100%) マット中含量

3 銅地金 (t) うち SxEw カソード (kt) CCR( 加 QC 100%) Townsville(Mt.Isa: 豪 NQ 100%) Kidd Creek( 加 ON 100%) '10 年製錬施設を閉鎖 Lomas Bayas SxEw( チリⅡ 100%) Collahuasi SxEw( チリⅠ 44%) Tintaya SxEw( ヘ ルー EP 100%) Nikkelverk( ノルウェー Kristiansand 100%) モリブデン鉱 (t) 1, , ,033.0 第 9 位 (2.0%) Antamina( ヘ ルー Ancash 33.75%) , ,102.6 Collahuasi SxEw( チリⅠ 44%) 1, , ,930.4 亜鉛鉱 (kt) 1, , 第 1 位 (8.3%) Mt. Isa( 豪 NWQ 100%) Brunswick( 加 NB 100%) McArthur River( 豪 NT 100%) Antamina( ヘ ルー Ancash 33.75%) Perseverance( 加 100%) Kidd Creek(ON 100%) Lennard Shelf( 豪 WA 50%) 17.2 '07 '08 年のみ生産量記載 亜鉛地金 (kt) San Juan de Nieva( スヘ イン Asturias 100%) Nordenham( ト イツ Nordenham 100%) Kidd Creek(ON 100%) hydrometallurgical plant '10 年製錬施設を閉鎖 CEZ Refinery( 加 Q 25%) General Smelting( 加 Q 100%) 亜鉛 鉛の合計値 酸化亜鉛 (ZnO(kt))Arnao( スヘ イン Asturias 100%) 鉛鉱 (kt) 第 2 位 (4.9%) Mt. Isa( 豪 QL 100%) 粗鉛中含量 McArthur River( 豪 NT %) Brunswick( 加 NB 100%) 鉛地金 (kt) Mt. Isa( 豪 QL 100%) 粗鉛中含量 Northfleet( 英 Northfleet 100%) Brunswick smelting( 加 NB 100%) General Smelting( 加 Q 100%) 亜鉛 鉛の合計値 金鉱 (t) 第 29 位 (0.4%) Alumbrera( 亜 Catamarca 50%) 銅精鉱中 +dore 中 Ernest Henry( 豪 NWQ 100%) 銅精鉱中 Tintaya( ヘ ルー EP 100%) Mototolo( 南ア 37%) 金 ( ト ーレ :t) Alumbrera( 亜 Catamarca 50%) 銀鉱 ( 鉛精鉱 粗鉛中 :t) 第 6 位 (2.8%) Mt. Isa( 豪 NWQ 100%) 粗鉛中含量 McArthur River( 豪 NT 100%) 鉛精鉱中 Brunswick( 加 NB 100%) 銀地金 (t) Northfleet( 英 Northfleet 100%) Brunswick smelting( 加 NB 100%) 白金族鉱 (t)( 南ア )Mototolo(50%) Eland(100%) 第 8 位 (1.8%) プラチナ鉱 (t) 第 8 位 (1.9%) パラジウム鉱 (t) 第 9 位 (1.7%) ロジウム鉱 (t) 第 6 位 (2.2%) 2010 年データ

4 ニッケル鉱 (kt) 第 5 位 (4.3%) Falcondo( ト ミニカ Bonao 85.3%) フェロニッケル中含量 11.5 '11 年に再稼動 Falcondo( ト ミニカ Bonao 100% ヘ ース ) フェロニッケル中含量 参考 (13.5) '11 年に再稼動 Raglan( 加 Q 100%) Sudbury( 加 ON 100%) Montcalm( 加 ON 100%) 2.0 Cosmos( 豪 WA 100%) Sinclair( 豪 WA 100%) ニッケル地金 (kt) Nikkelverk( ノルウェー Kristiansand 100%) Falcondo( ト ミニカ Bonao 85.3%) フェロニッケル中含量 11.5 '11 年に再稼動 Falcondo( ト ミニカ Bonao 100% ヘ ース ) フェロニッケル中含量 参考 (13.5) '11 年に再稼動 コバルト鉱 (t) 1, , ,302.0 第 17 位 (1.0%) 2010 年データ Raglan( 加 QC 100%) Sudbury( 加 ON 100%) Montcalm( 加 ON 100%) 73.0 '09 年休止 XNA( 豪 ) コバルト地金 (t) 5, , ,276.0 Nikkelverk( ノルウェー Kristiansand 100%) 3, , ,067.0 Sudbury( 加 O 100%) マット中含量 2, , ,209.0 ニッケルマット (t) Sudbury( 加 ON 100%) 65,889 73, ,459.0 クロム鉱グロス量 (kt) 第 3 位 (7.1%) 2010 年デ Boshoek,Eden,Horizon,Kroondal,Kroondal 1, , ,077.0 ータ OC,Thorncliffe,Helena,Waterval( 南ア 79.5%) フェロクロム (kt) Boshoek,Lion,Rustenburg,Wonderkop(79.5% , ,021.0 Lydenburg(69.6%): 南ア バナジウム鉱 (kt) Maloma( スワシ ラント 100%) '10 年 6 月売却 五酸化バナジウム (t) Rhovan( 南ア 100%) 5, , ,543.1 フェロバナジウム (t) 2, , ,953.0 石炭 (mt) 第 10 位 (1.1%) 原料炭 (mt) 豪州産 一般炭 (mt) 豪州 南ア コロンヒ ア産 ( 注 ) 生産量は原則アニュアルレポート記載のものを使用しているが 世界シェアおよび順位に関しては Raw Materials Group データの暦年データを使用 * 注 1) Mount Isa McArthur River Ernest Henry Alumbrera は旧 MIM 資産 * 注 2) Nordenham は 旧 Metaleupe 資産

5 4) 沿革 (1) これまでの経緯下図に Xstrata の沿革を Glencore 社との関係を含めて示す なお 2012 年 2 月より Glencore 社と Xstrata の合併交渉が始まり 同年 11 月に欧州委 2013 年 1 月に南アの競争裁判所から承認を得たが 正式な合併は中国商務省の承認後 (2013 年 1 月現在承認する見通しと報道された ) となっている 1974:Marc Rich & Co 設立 87:Mt Hollyアルミ製錬 27% 88:Perubar 66.7% 95:Iscaycruz 亜鉛鉱山 97% 99:Pasar 銅製錬 ( フィリヒ ン ) 01:Rosaura 亜鉛鉱床 02:Murrin Murrinニッケル鉱山 05:Comsur( ホ リヒ ア ) Aguilar( アルセ ンチン ) Kazzinc( カサ フ ) 06:Tennessee 亜鉛鉱山 ( 米 ) UC Rusalと提携 12% 権益 1990:Glencore に改称 1926:Sudelektra 社設立 38.5% 買収 ( 出典 :CT Xstrata 社 (Glencore 社 ) の今後の動きは? 馬場,JOGMEC,2005 年 15 号ほか ) 97:Ventech(V) Cromcorp(Cr) 98:Rhoex(V) CMI(Cr) 1999:Xstrata AG に改称 00:Santa Cruz(Oil/Gas) 01:United Coal 01:Glencore 石炭 01:Asturiana(Zn 製錬 ) 01:Nordenham(Pb 製錬 ) 2002:Xstrata plc(london 上場 ) 03:MIM 買収 (3bUS$) 06:Falconbridge 買収 07:Carejon 炭鉱 33.33% 07:Eland Platinum 社買収 08:Jubilee Mines 社買収 09:Prodeco 炭鉱 34% 08:Lonmin 株式 24.9% 買収 図 5.2 Xstrata の沿革 (Glencore との関係 ) Xstrata は 南アにおいてクロム鉱業を中心とした活動を行っていたが 2001~02 年に石炭部門と亜鉛部門を買収により取得して急成長を遂げている この拡大は Xstrata の最大の株主 (34.45%) である Glencore International 社 ( 本社 : スイス Baar) の事業の再編という側面もある その後 2003 年の MIM 社 ( 豪州 ) 及び 2006 年の Falconbridge 社 ( カナダ ) の買収により 操業地域と生産品目は拡大し 2011 年の売上高で本調査対象企業のなかで第 6 位 ( 当期純利益では第 5 位 ) の地位を占めるに至っている 1926 年 Xstrata の前身である Sudelektra AG が 南米における電力やインフラ投資を目的としてスイス Zug に設立された 1990 年 Glencore International 社が Sudelektra 社の実質的な権益を取得して 非鉄ビジネスへの道を歩み始めた 1999 年 事業の実態に則して社名を Xstrata AG に改称 ( 因みに Xstrata とは

6 extraction( 採掘 ) + strata( 地層 ) を組み合わせたもの ) 2000 年 Santa Cruz 社 (Oil/Gas) 売却 2002 年 3 月 London 証券取引所に上場し Xstrata plc に Glencore International 社の豪州と南アの石炭部門 (Enex) の資産を 2.57bUS$ で買収した 11 月 MIM 社買収を発表 Xstrata の 02 年売上高は 1,991mUS$ 純利益は 175mUS$ のところ 1,406mUS$ で MIM 社を買収 ( 関連会社を含め約 3.3bUS$) することにより世界最大級の銅 鉛 亜鉛鉱山 (Mount Isa 鉱山 ) をはじめ McArthur River(75%) Ernest Henry Alumbrera(50%) を取得 それ以前に Xstrata は資産の 43% と純利益の 56% を南アの鉱山事業に依存していたが MIM 社取得によりそれぞれ 19% と 27% に軽減 豪州主体に生産拠点分散を実現した 2003 年 5~6 月 豪州競争消費委員会は Xstrata の MIM 社買収について 豪州内の石炭産業の競争力低下にならないとし承認 同年 5 月の Xstrata 株主総会 6 月の MIM 社株主総会で承認され 買収手続き完了 2004 年 10 月 WMC Resources 社は Xstrata からの買収オファーを発表した 2005 年 6 月 WMC 社の買収者は BHPB に決定 Xstrata の買収は失敗 2006 年 3 月 Glencore 社所有の世界最大級の一般炭炭鉱 Cerrejon( コロンビア 資源量 900mt 以上 ) の 33.3% 権益買収 (1,700mUS$) を発表 ( 他権益は BHPB AA 各々 33.3%) 2008 年 1 月 Vale から買収の提案 (90bUS$ 規模 ) 3 月 Vale との統合決裂を発表 Xstrata の筆頭株主 Glencore 社 (35% 株式を保有 ) は合併企業の適正な権益と市場取引権の増加が担保されない限り買収に賛成しないとした意向が障害となった模様 8 月 PGM 事業拡大を目的とし世界第 3 位のプラチナ生産の Lonmin 社 ( 本社 : 英国 LSE 上場 ) に約 5b に相当する買収提案を発表 Lonmin 社は買収評価額が低いとし拒否 8 月中に Lonmin 社の 16.7 百万株を 1,084mUS$ で買収 2009 年 6 月 AA に対等合併提案を発表 AA は即座に拒否し 交渉は継続 10 月 Xstrata は AA に対する対等合併案を撤回 2010 年 8 月 Xstrata は 同社子会社 Sidero 社を通じて Sphere Mineral 社 ( 豪州 ASX 上場 ) と買収に関する合意書を締結 今後 Sphere 社の株主が本合意書に承認すれば Xstrata は 2.50A$/ 株で総額約 428mA$ を出資し Sphere 社を 100% 買収する Sphere Minerals 社は 西部アフリカの鉄鉱石探鉱に特化する企業 モーリタニア Guelb el Aouj 鉄鉱石プロジェクトでは 鉄鉱石生産公社 SNIM 社 (Société Nationale Industrielle et Miniére) と 50:50 の JV を形成している 9 月 2010 年 7 月に Xstrata Zinc 社が発表した Noranda Income Fund の買収提案について Xstrata 側は 当事者が同社の買収条件に同意する可能性は低いと判断し 同社に対し LOI の終了とこの提案を継続する意思のないことを表明

7 (2) 最近の動向 2011 年 9 月 加 ON 州銅 亜鉛鉱山に隣接する Kidd 選鉱場において カナダ自動車労働組合加盟労働者と 3 年間の新たな労働協約を締結 2012 年 2 月 スイス資源商社の Glencore International 社から対等合併の打診を受けているとの声明を発表 2 月 子会社の Xstrata Mount Isa Mines 社は中国の雲南銅業集団と豪 QLD 州西北地域の Mount Frosty プロジェクトを共同開発するとの契約を締結 4 月 子会社の Xstrata Zinc Canada 社は加 NB 州の Brunswick 亜鉛 鉛 銅 銀鉱山を 2013 年 3 月までに閉山することを発表 4 月 子会社の Xstrata Zinc Canada 社は 加 BC 州 Axe 斑岩銅プロジェクトについてカナダ Weststar Resources 社及び Bearclaw Capital 社と株式オプション契約を締結 5 月 ペルー Cusco 県 Espinar 郡の農民コミュニティから鉱業活動によって河川が汚染されているとして子会社 Xstrata Tintaya 社が抗議行動を受ける 6 月 ペルー Cusco 県 Espinar 郡において発生した子会社 Xstrata Tintaya 社への農民コミュニティによる抗議行動が激化し 警官隊と衝突する事態に発展 政府は Espinar 郡に対して 1 カ月の非常事態を宣言 6 月 ペルー Cusco 県 Espinar 郡において発生した子会社 Xstrata Tintaya 社への農民コミュニティによる抗議行動は 政府環境大臣と郡知事やその他の代表者らと対話協議する方向へ 7 月 豪州競争 消費者委員会 (Australia Competition and Sonsumer Commission) は Glencore 社との合併案に対して反対しないことを表明 合併による各種資源の豪州市場における競争力低下は認められないと判断 7 月 ペルー Cusco 県 Espinar 郡における第 2 回目の協議会が開催され 環境や社会的責任に関する作業部会が設立されたほか 各部会において協議する議題も決定 90 日間の協議期間と 30 日間のとりまとめ期間が設けられ 120 日間の日程で合意形成が目指される 7 月 ペルー Apurimac 県は子会社である Xstrata Copper 社に対して Las Bambas 銅プロジェクト社会基金の再編を要請 Apurimac 県がさらに多くの拠出を求めているほか 同基金の管理体制についても変更を要求 同プロジェクトについては 2014 年から操業を開始する計画 7 月 子会社の Sagittarius Mines 社は 新たな Mining Policy が公布されたことに伴い 2012 年 1 月に却下されたフィリピン Tampakan 銅 金プロジェクトの環境適合状況を大統領に直接照会 10 月 Xstrata が Glencore 社の提示する買収に一部条件付ながら支持を表明 その後 Glencore 社は Xstrata の買収計画を欧州委員会に提出

8 11 月 Glencore 社による Xstrata の買収計画は双方の株主総会で承認され 11 月 22 日に欧州委員会も買収計画を承認したことから 中国と南アの独占禁止当局からの承認取得後に完了する見込みとなった 世界第 4 位の資源メジャーとなる見込みである 2013 年 1 月 南アの競争裁判所は Glencore 社による Xstrata の買収計画を承認した 中国商務省が買収計画を承認する見通しと報道された Glencore 社と Xstrata は 両社の統合完了時期を 2013 年 1 月末から同 3 月に延期することを明らかにした 5) 事業内容 Xstrata は MIM 社及び Falconbridge 社を中心とする大型買収を行うことにより 短期間で世界的な非鉄 資源企業に成長し 現在石炭 銅 ニッケル 鉛 亜鉛 フェロクロムなどの生産を世界 18 か国で行っている 事業は銅 亜鉛 鉛 ニッケル アロイ (PGM 含む ) 石炭の各部門に分けて展開されているが Xstrata Technology は新技術の開発 販売 (ISAMILL ISASMELT Jameson Cell など ) を行っている 2006 年には南アの PGM 分野が新たに加わった 上記に見るとおり Xstrata は 事業目標として 鉱種的にも地域的にも多様化した鉱山業の推進 付加価値の創出を挙げている 図 5.3 に鉱種別の売上高の推移を示す これを見ると 石炭 銅 亜鉛 鉛の事業が加わったことが業績に大きく貢献している状況が伺える 表 5.1 のとおり 2011 年度は市場価格の高止まりによってすべての部門で増収となったが 為替等の影響で減益の部門も存在した 2011 年の売上高に占める割合は 銅 44% 石炭 29% 亜鉛 鉛 11% ニッケル 9% アロイ(Cr,V)5% となっており 銅と石炭の 2 部門の合計は売上高の 7 割以上を占める 一方 税引前利益で見ても 銅 46% 石炭 33% 亜鉛 鉛 10% ニッケル 7% アロイ (Cr,V)2% となっており 銅と石炭の 2 部門が利益にも大きく貢献していることが分かる また 売上高を生産地域別で見てみると 表 5.3 のとおり 2001 年当時には南アに集中していたが MIM 社買収に伴い 2002~04 年度には豪州が急増した 2006 年は Falconbridge 社買収により米州の割合が大きく増加し M&A により 主体がアフリカから徐々に米州に移行してきている 2011 年の生産地域別売上高は 米州 48% 豪州 32% 欧州 10% アフリカ 10% となっている 販売地域別では 表 5.4 のとおり 近年アジア 米州の伸びが著しく アジア 45% 米州 25% 欧州 24% となっている 以上のとおり MIM 社と Falconbridge 社の買収は Xstrata の企業戦略に合致したものであり また金属価格高騰期に合わせて即効的にその効果が得られたといえる

9 表 5.1 Xstrata: 部門別 売上高 税引前利益 営業利益率 (2009 年 ~2011 年 ) (mus$) 分野 2009 年 2010 年 2011 年 Revenue EBIT 営業税引利益率売上高前利益 Revenue 売上高 EBIT 税引前利益 営業利益率 Revenue 売上高 EBIT 税引前利益 営業利益率 銅 9,223 2, % 14,004 3, % 15,037 3, % 亜鉛 鉛 3, % 3, % 3, % ニッケル 1, % 2, % 3, % アロイ (Cr,V)* 1, % 1, % 1, % 白金族 % % 石炭 6,749 2, % 7,788 2, % 9,981 2, % 製錬技術 % % % 定常経費 合計 22,732 4, % 30,499 7, % 33,877 8, % *2008 年よりクロム バナジウムを含め鉄合金 (Ferroalloy) として計上されている *2011 年より白金族はアロイに含まれる 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 (mus$) ( 2005+は2005 年時点のFalconbridge 合算状況を参考として示す ) Falconbridge 組込み MIM 組込み その他石炭白金族アロイ (Cr,V) ニッケル亜鉛 鉛銅 図 5.3 Xstrata: セグメント別売上高の推移 (2002~2011 年 ) 表 5.2 Glencore-Xstrata グループの近年における M&A 状況 年 買収者 権益 (%) 対象 ( 所有者 ) 所在国 鉱種 金額 (mus$) 1995 Glencore 15 Metaleurop SA(Preussag AG) 仏 ( 独 ) BM 40 Xstrata 79 Rhoex (Pty) Ltd 南ア V 43 Glencore 15 Gold Mines of Australia 1996 豪 Au 16 Mount Holly Aluminium Glencore 23 米 Al Smelter(Alumax) Vanadium Technology Xstrata (Glencore) 南ア V 82 Xstrata 82 Rhoex (Pty) Ltd(Glencore) 南ア V

10 Glencore 20 Murrin Murrin Ni Mine(Anaconda Nickel) 豪 Ni 45 Glencore 45 Asturiana de Zinc SA(Banesto) スヘ イン Zn 317 Consolidated Metallurgical Xstrata 100 南ア Cr 183 Industries(JCI) 1998 Xstrata 11 Chromecorp Holdings Ltd 南ア Cr 36 Xstrata 89 Chromecorp Holdings Ltd 南ア Cr 217 Xstrata 9 Windimurra Vanadium Mine(PMA) 豪 V Philippine Associated S&R Glencore 38 Corp(Pasar HD) フィリヒ ン Cu 86 Glencore 1 Anaconda Nickel Ltd 豪 Ni 6 Xstrata 40 Windimurra Vanadium Mine(PMA) 豪 V 17 Nkana Copper Cobalt Glencore Mine(ZCCM) サ ンヒ ア Cu 43 Glencore 9 Metaleurop SA(Preussag AG: 独 ) 仏 BM Glencore 100 Kubikenborg Aluminium AB スウエーテ ン Al Glencore 93 West Indies Alumina Co(Alcan) シ ャマイカ Al Glencore Century Aluminium Co 米 Al 25 Xstrata 53 Asturiana de Zinc SA スヘ イン Zn 487 Glencore 49 Urad Huoqi Zn Mine(China gov t) 中国 Zn 18 Philippine Associated Glencore S.&R.Corp(Pasar) フィリヒ ン Cu Xstrata 100 Nordenham Smelter (Metaleurop: 仏 ) 独 Zn 100 Glencore 100 Evergreen Aluminum LLC 米 Al 25 Xstrata 50 Ravenswood Au assets(haoma) 豪 Au 13 Xstrata 100 Xstrata Queensland( 旧 MIM 資産 ) 豪 BM 2, Tampakan Copper Deposit Xstrata 5 (Indophil) フィリヒ ン Cu 1 Glencore 10 Minara Resources Ltd 豪 Ni 99 Xstrata 4 Indophil Resources NL 豪 Cu 1 Xstrata 89 Xstrata SA Cr JV 南ア Cr 1,133 Las Bambas Xstrata Deposit(CENTOROMIN) ヘ ルー Cu 121 Glencore 65 Alumina Partners of Jamaica(KACC( 米 )) シ ャマイカ Al 165 Xstrata 13 Universal Resources Ltd 豪 Cu Glencore 22.7 Kazzink カサ フ Zn 110 Xstrata 20 Falconbridge カナタ Ni,Cu 1,689 Xstrata 33.3 Cerrejon 炭鉱 (Glencore の権益 ) コロンヒ ア 一般炭 1, Xstrata 80 Falconbridge カナタ Ni,Cu 14,484 Xstrata 100 Tintaya 銅山 (BHPB) ヘ ルー Cu 750 Xstrata 62.5 Tampakan 銅 金鉱床 (Indophil) フィリヒ ン Cu,Au,Mo 27 Xstrata 100 Eland Platinum 南ア PGM 1,000 Xstrata 100 Jubilee Mines 豪 Ni 2, Xstrata 100 Anvil Hill Coal Mine(Centennial Coal 社 ) 豪 一般炭 838 Xstrata Austral Coal 豪 原料炭 510 (ma$557) Glencore 12 Nikanor 英 Cu Xstrata Indophil Resouces フィリヒ ン Cu,Au,Mo Lonmin 南ア Pt Xstrata 100 First Coal Corporation カナダ 原料炭 153 上記計 (1996~2011) 32,128 ( 出典 :Raw Materials Group ほかを基に作成 )

11 表 5.3 Xstrata: 売上高 ( 生産地域別 ) (mus$) 米州 ,550 18,121 13,594 11,987 15,248 16,405 豪州 727 1,531 3,202 4,086 4,815 5,490 8,512 6,025 8,938 11,002 欧州 ,209 2,594 2,659 2,737 2,418 3,404 3,452 アフリカ ,621 1,906 1,673 2,272 3,109 2,302 2,909 3,018 合計 1,809 3,482 6,465 8,050 17,632 28,542 27,952 22,732 30,499 33,877 表 5.4 Xstrata: 売上高 ( 販売先地域別 ) (mus$) 欧州 815 1,482 2,328 2,964 6,532 9,662 8,216 5,703 7,597 8,113 アジア 647 1,301 2,883 3,391 5,279 8,594 9,894 10,127 13,414 15,372 米州 ,584 8,582 7,931 5,466 7,803 8,473 豪州 ,176 1, ,090 アフリカ 中近東 合計 1,779 3,527 6,462 8,050 17,632 28,542 27,952 22,732 30,499 33,877 (1) 銅 < 銅鉱山 > 主要鉱山としては アルゼンチンの Alumbrera 豪州の Ernest Henry Mount Isa(2003 年 6 月 MIM 社の買収により取得 ) チリ Collahuasi 鉱山やペルー Antamina(2006 年 11 月の Falconbridge 社の買収により取得 ) がある 2011 年の銅鉱生産量は 889.0t で 2011 年は世界第 4 位の銅鉱生産業者となっている Xstrata の銅生産は豪州 北米及び南米の 3 地区において行われている アルゼンチン Alumbrera 銅 金山 ( アルゼンチン San Juan 州 50%) Xstrata が 50% の権益を持つ露天掘り鉱山で 残りの権益はカナダの Goldcorp 社と Yamana Gold 社が所有する 2011 年銅生産量 ( 権益分銅量 ) は前年比 17% 減の 58.3kt 金生産量は 12% 減の 5.5tとなった 銅品位の低下による回収率低下が減産の原因である 2008 年に 年産 1,600t のモリブデンプラントの建設が完了した

12 豪州 Ernest Henry( 豪 QLD 州 ) Xstara が 100% の権益を所有する銅 金 マグネタイト鉱床である 2011 年の銅精鉱生産量 ( 銅量 ) は 100kt である 現在 露天掘りによる生産が進められているが 鉱山寿命延長のために 2009 年 12 月に坑内掘りへ移行することが決定した 2011 年 12 月に坑内掘りの生産が一部開始され 2013 年に向けて徐々に増産していくとしている また 2011 年 Q1 にはマグネタイト選鉱場の建設が完了し 6 月から 12 月までの間に 259t のマグネタイト精鉱を販売した Mount Isa 鉱山 ( 豪 QLD 州 ) Mount Isa 鉱山は銅 亜鉛 鉛 銀の多金属鉱床で銅生産は 2 つ露天掘り鉱山 (Enterprise X41) で行われている Xstrata が 100% の権益を持つ 2011 年の銅精鉱生産量 ( 同量 ) は 149kt だった 2011 年 8 月に大規模多金属鉱床開発に対して FS 調査を実施することが承認された カナダ Kidd Creek ( 加 ON 州 ) Xstrata が 100% 権益を所有する銅 亜鉛 銀鉱床である 2011 年の銅精鉱生産量は 品位低下に加えて Q2 に発生した地震等の影響から採掘量が減少したことにより前年比 19% 減の 42.3kt となった また 2011 年に拡張計画が完了したことから 2018 年 Q1 まで最低 2 年間鉱山寿命が延長されたとしている チリ Collahuasi 銅山 ( チリ第 Ⅰ 州 ) 2011 年の Xstrata 権益分 (44%) の銅生産量は銅精鉱 SxEw カソード合計で前年比 10% 減の 199.4kt( 金属純分 ) であった 銅品位の低下 Q1 の豪雨 7 月の豪雪 9 月のコンベヤベルトの故障などが影響した 2011 年 10 月に増産プロジェクトの第 1 段階 (Phase1) として選鉱プラントの処理能力を 150kt/ 日に増産するプロジェクトが完了したことから 2012 年は増産を見込む さらに 第 2 段階 (Phase 2) では 2013 年の生産開始に向けてさらに 10kt/ 日の設備増強を行い 160kt/ 日とする予定である Lomas Bayas SxEw 銅山 ( チリ第 Ⅱ 州 ) 2011 年の SxEw カソード生産量は 副資材の供給増や設備稼働率向上が銅品位低下を相殺し 前年比 3% 増の 73.6kt となった

13 ペルー Antamina 銅 亜鉛 モリブデン鉱山 ( ペルー Ancash 県 ) 2011 年の銅生産量 ( 権益 33.75% 分 ) 前年比 11% 増の 112.6kt だった 生産増の主な要因は 発破破砕やプラントの操業効率の上昇や高品位鉱石の処理割合を増加させたことが挙げられる 2011 年には 鉱山の拡張プロジェクトの試運転が開始され 2012 年 Q1 にプロジェクトが完了する予定である Tintaya 銅山 ( ペルー Cuzco 県 ) 2011 年の銅精鉱生産量は 前年比 10% 増の 74.3kt だった 品位の高い硫化物の採掘量増加 設備利用率の向上等が影響した SxEw カソード生産量は 前年比 21% 減の 21.0kt( 金属純分 ) であった また 2012 年末に枯渇する既存の Tintaya 鉱山の近傍の Antapaccay プロジェクトは 2012 年後半に操業開始予定である これにより Tintaya 鉱山一帯の生産量は 60% 増加するほか マインライフも 20 年間延長される見通しである Antapaccay では 最初の 5 年間は年 160kt の銅を生産予定 両鉱山の近接性や近代的な選鉱プラントの建設により 操業コストは低く抑えられる見通しである 表 5.5 Xstrata の主要権益保有銅山による鉱石生産 : 2011 年 操業鉱山名 権益粗鉱生産量粗鉱品位 (%) (mt) (%, Au:g/t) 採鉱法 含有量 (kt) Ernest Henry 1.05 Cu 100 Cu OP ( アーネスト ヘンリー 豪 ) 0.51 Au 4.0 Au Mount Isa ( マウント アイサ 豪 ) Cu UG 149 Cu Alumbrera 0.40 Cu 117 Cu OP ( アルンフ レラ アルセ ンチン ) 0.42 Au 11.1 Au Kidd Creek ( キット クリーク カナタ ) Cu UG 42 Cu Collahuasi ( コシ ャワシ チリ ) Cu OP 184 Cu Antamina ( アンタミナ ヘ ルー ) Cu OP 113 Cu Tintaya 1.22 Cu 74 Cu OP ( ティンタヤ ヘ ルー ) 0.23 Au 1.0 Au ( 出典 :Xstrata plc Full-Year Production Report 2011) ( 上記数字は Alumbrera が 100% 生産量 含有量であるが Collahuasi 及び Antamina については Xstrata の権益分 )

14 表 5.6 Xstrata: 銅埋蔵量 Copper 埋蔵量 (Proven + Probable) 鉱床 鉱山名称 権益 (%) 鉱量 品位 金属量 (mt) Cu(%) Zn(%) Mo(%) Au(g/t) Ag(g/t) Cu(mt) Zn(mt) Mo(mt) Au(t) Ag(t) Ernest Henry (OC) Ernest Henry (UG) Ernest Henry ( 計 ) Mount Isa (X41:UG) Mount Isa (Enterprise:UG) Mount Isa (500#:UG) Mount Isa (OC) Mount Isa ( 計 ) Bajo de la Alumbrera (OC) Antamina (Cu Ore) ,541 Antamina (CuZn Ore) ,320 Antamina ( 計 ) ,861 Collahuasi (S) 2, Collahuasi (O+M) Collahuasi ( 計 ) 2, Tintaya (OC) Kidd Creek (OC) Lomas BayasⅠ(OC) Lomas BayasⅡ(OC) Lomas Bayas III (OC) Lomas Bayas III (O+M) Lomas Bayas ( 計 ) Antapaccay Coroccohuayco 100 Las Bambas 100 El Morro 70 El Pachon 100 Tampakan 62.5 Frieda River (Nena:OC) Frieda River (HIT:OC) Frieda River ( 計 ) West Wall Copper Xstrata ( 権益分計 ) 2, ,617 ( 出典 :XSTRATA RESERVES AND RESOURCES) 注 :2011 年 6 月末時点 Xstrata の埋蔵量は資源量の内数

15 表 5.7 Xstrata: 銅資源量 Copper 資源量 (Measured + Indicated + Inferred) 鉱床 鉱山名称 権益 (%) 鉱量 品位 金属量 (mt) Cu(%) Zn(%) Mo(%) Au(g/t) Ag(g/t) Cu(mt) Zn(mt) Mo(mt) Au(t) Ag(t) Ernest Henry (OC) Ernest Henry (UG) Ernest Henry ( 計 ) Mount Isa (X41:UG) Mount Isa (Enterprise:UG) Mount Isa (500#:UG) Mount Isa (OC) Mount Isa ( 計 ) Bajo de la Alumbrera (OC) 50 Antamina (Cu Ore) 1, ,374 Antamina (CuZn Ore) ,114 Antamina ( 計 ) 1, ,488 Collahuasi (S) 7, Collahuasi (O+M) Collahuasi ( 計 ) 7, Tintaya (OC) Kidd Creek (OC) Lomas BayasⅠ(OC) Lomas BayasⅡ(OC) Lomas Bayas III (OC) Lomas Bayas III (O+M) Lomas Bayas ( 計 ) 1, Antapaccay ,175 Coroccohuayco ,034 Las Bambas 100 1, ,930 El Morro 70 El Pachon 100 2, ,728 Tampakan , Frieda River (Nena:OC) Frieda River (HIT:OC) , Frieda River ( 計 ) 2, West Wall Copper Xstrata ( 権益分計 ) 17, ,405 79,737 ( 出典 :XSTRATA RESERVES AND RESOURCES) 注 :2011 年 6 月末時点 Xstrata の資源量は埋蔵量を含む < 銅製錬所 > 銅製錬は 豪 QLD 州の Townsville 製錬所 (Mount Isa) 加 QC 州の Horne 製錬所 加 ON 州の Kidd Creek(Sudbury Montreal) 製錬所及び チリ第 Ⅱ 州の Altonorte 製錬所で粗銅が生産され 加 QC 州の CCR 精製所で電気銅が生産されている また SxEw カソードの生産は チリ Collahuasi Lomas Bayas ペルー Tintaya で行われている 2010 年の粗銅 (anode) 及び電気銅 (cathode) 生産量は それぞれ 709kt 及び 716kt で 2011 年の粗銅及び電気銅生産量は それぞれ 756kt 及び 651kt であった Townsville 精錬所 ( 豪州 ) 2011 年は豪 QLD 州の鉱山生産と北部チリ Altonorte 製錬所のアノードが増えたため 銅地金 ( 電気銅 ) 生産量は 277kt であった 2011 年 5 月 投資コストが事業コストに見合わないことなどから Mount Isa 製錬所 Townsville 精錬所を 2016 年末に閉鎖すると発表した

16 Kidd Creek Horne 製錬所 ( カナダ ) 2010 年 5 月 Kidd Creek 製錬所と亜鉛プラントは閉鎖され 資産は清算された Horne 製錬所では 運営上の問題により粗銅生産量は前年比 4% 減の 187kt であった なお Horne 製錬所ではリサイクル原料が前年比 5% 増の 113kt であった CCR 精製所では Horne 製錬所からのアノードの供給減によりカソード生産量は 264kt に微減した Altonorte 製錬所 ( チリ第 Ⅱ 州 ) 2011 年には銅精鉱生産量が過去最高となり アノード生産量は前年比 12% 増の 311kt となった 表 5.8 Xstrata の主要権益保有製錬所及び鉱山による電気銅生産 : ( 生産量は権益分 ) 操業製錬所 鉱山名 権益 % 年産能力 '09 年産量 '10 年産量 '11 年産量 (kt) (kt) (kt) (kt) Townsville 溶錬 精製所 ( 豪 ) Kidd Creek/Horne 製錬所 CCR 精製所 ( 加 ) Collahuasi SxEw( チリ ) Lomas Bayas SxEw( チリ ) Tintaya SxEw( ヘ ルー ) (2) 亜鉛 鉛 < 亜鉛 鉛鉱山 > Xstrata の亜鉛鉱石生産は 豪州の Mount Isa 鉱山と McArthur River 鉱山 ( 旧 MIM) 及びカナダ Brunswick 鉱山 ( 旧 Falconbridge) 及びペルー Antamina 銅 亜鉛鉱山にて行われている Mount Isa 亜鉛オペレーション ( 豪 QLD 州 ) Mount Isa 鉱山は銅 亜鉛 鉛 銀の多金属鉱床で 亜鉛 鉛生産は 1 つの露天掘鉱山 (Geroge Fisher) と 2 つの坑内掘鉱山 (Black Star Handlebar) で行われている 2011 年の粗鉱生産量は 前年比 8% 増の 9.2mt となった しかし 品位の低下等により地金生産は微増にとどまり 年々生産量が減少している George Fisher 鉱山では 2013 年完成を目指す拡張プロジェクト ( 投資額 274mA$(246mUS$)) が進められており 亜鉛の年間粗鉱生産能力が 3.5mt から 4.5mt へと約 30% 向上する予定である 2011 年は主要なインフラ設備に関して入札により決定した また Black Star 亜鉛 鉛鉱山では 2010 年 5 月に延命のための拡張プロジェクトが開始され 2011 年 10 月に完了した さらに 2011 年 12 月には Handlebar Hill 鉱山でも小規模の拡張工事が完了した

17 McArthur River 鉱山 ( 豪 NT 準州 ) 坑内堀から露天掘への切り替え許可待ちで一時生産を中断していたが 2009 年 2 月露 天掘を再開した 2011 年の生産量は亜鉛 194kt 鉛 38.3kt であった Brunswick 鉱山 ( 加 NB 州 ) 粗鉱生産量は前年並みを維持したが 鉱石の品位低下等の理由から精鉱中の亜鉛純分 量は前年比 2% 減の 209kt となった Perseverance 鉱山 ( 加 QC 州 ) 加 QC 州北部に位置する 2008 年 7 月より生産を開始し 2011 年は亜鉛精鉱 135kt( 純分 ) 銅精鉱 9.8kt( 純分 ) を生産した まもなくマインライフを終えるため それに代わり Bracemac-McLeod 鉱山が 2012 年早々に操業開始予定である 開発費総額約 151mUS$ のうち Xstrata は約 98mUS$ を負担する フル生産への移行は 2013 年 Q1 年産亜鉛 80kt 及び銅 10kt マインライフは約 4 年を予定している 表 5.9 Xstrata: 主要権益保有鉱山による亜鉛鉱石生産 2011 年 オペレーション名権益 (%) 粗鉱生産量 (mt) Mount Isa ( マウント アイサ 豪 ) McArthur River ( マッカーサーリハ ー 豪 ) Brunswick ( フ ランス ウィック 加 ) Antamina ( アンタミナ ヘ ルー ) Perseverance ( ハ ーサハ ランス 加 ) 粗鉱品位 (%, Ag:g/t) 5.4Zn 2.4Pb 52.3Ag 11.1Zn 4.4Pb 7.9Zn 3.1Pb 97Ag 精鉱中含量 (kt) 357Zn 131Pb 0.2Ag 194Zn 38Pb 209Zn 57Pb 0.1Ag Zn 79Zn 90 1,1 13.2Zn 135Zn ( 出典 :2011 production report) 注 :2005 年 9 月 22 日付けで Xstrata の McArthur River の権益比率は日本企業連合の撤退により 100% となった

18 表 5.10 Xstrata: 亜鉛 鉛埋蔵量 Zinc 埋蔵量 (Proven + Probable) 鉱床 鉱山名称 権益 (%) 鉱量 品位 金属量 (mt) Cu(%) Zn(%) Pb(%) Au(g/t) Ag(g/t) Cu(mt) Zn(mt) Pb(mt) Au(t) Ag(t) Mount Isa (BlackStar:OC) ,230 Mount Isa (Others:OC) 100 Mount Isa ( 計 ) ,230 George Fisher (South:UG) ,920 George Fisher (North:UG) ,385 George Fisher (Handlebar Hill (P):OC) George Fisher (Handlebar Hill (O):OC) George Fisher ( 計 ) ,404 Lady Loretta Lennard Shelf 50 McArther River (OC) ,424 McArther River (Woyzbun South:UG) McArther River ( 計 ) ,424 Xstrata ( 豪 権益分計 ) ,058 Brunswick (UG) Perseverance (UG) Bracemac-McLeod (UG) Xstrata ( 加 権益分計 ) Xstrata ( 権益分計 ) ,909 ( 出典 :XSTRATA RESERVES AND RESOURCES) 注 :2011 年 6 月末時点 Xstrata の埋蔵量は資源量の内数 Antamina は銅埋蔵量に記載 表 5.11 Xstrata: 亜鉛 鉛資源量 Zinc 資源量 (Measured + Indicated + Inferred) 鉱床 鉱山名称 権益 (%) 鉱量 品位 金属量 (mt) Cu(%) Zn(%) Pb(%) Au(g/t) Ag(g/t) Cu(mt) Zn(mt) Pb(mt) Au(t) Ag(t) Mount Isa (BlackStar:OC) ,187 Mount Isa (Others:OC) ,126 Mount Isa ( 計 ) ,313 George Fisher (South:UG) ,824 George Fisher (North:UG) ,176 George Fisher (Handlebar Hill (P):OC) George Fisher (Handlebar Hill (O):OC) George Fisher ( 計 ) ,377 Lady Loretta ,421 Lennard Shelf 50 McArther River (OC) ,786 McArther River (Woy zbun South:UG) McArther River ( 計 ) ,267 Xstrata ( 豪 権益分計 ) ,023 Brunswick (UG) Perseverance (UG) Bracemac-McLeod (UG) Xstrata ( 加 権益分計 ) Xstrata ( 権益分計 ) ,622 ( 出典 :XSTRATA RESERVES AND RESOURCES) 注 :2011 年 6 月末時点 Xstrata の資源量は埋蔵量を含む Antamina は銅埋蔵量に記載

19 < 製錬所 > 亜鉛の製錬は スペインの San Juan de Nieva (Asturiana de Zinc) ドイツの Nordenham とカナダの CEZ 及び Kidd Creek 製錬所で行われている 表 5.12 Xstrata: 主要権益保有製錬所による亜鉛 鉛地金生産 オペレーション名権益 (%) 年産能力 (kt) '09 年産量 (t) '10 年産量 (t) '11 年産量 (t) San Juan de Nieva ( スペイン ) 100 Zn , , ,092 Nordenham Refinery ( 独 ) 100 Zn , , ,241 Kidd Creek ( 加 ) 100 Zn ,693 46,243 CEZ Refinery ( 加 ) 25 Zn ,105 72,562 72,425 Northfleet ( 英 ) 100 Pb , , ( 出典 :2011 production report) CEZ Refinery の生産量は Xstrata の権益分である (3) ニッケル Xstrata は 2006 年 11 月にニッケル生産大手の Falconbridge 社を 2008 年 2 月に豪州のニッケル企業 Jubilee Mines 社を買収した 表 5.13 Xstrata: ニッケル埋蔵量 Nickel 埋蔵量 (Proven + Probable) 鉱床 鉱山名称権益 (%) 鉱量品位金属量 (mt) Cu(%) Ni(%) Co(%) Cu(kt) Ni(kt) Co(kt) Cosmos Falcondo Koniambo , Raglan Sinclair Sudbury Araguaia 100 Fraser Morgan 100 Kabanga 50 Onaping Depth 100 合計 , ( 出典 :XSTRATA RESERVES AND RESOURCES) 2011 年 6 月 30 日現在 権益 100% ベース Xstrata の埋蔵量は資源量の内数である

20 表 5.14 Xstrata: ニッケル資源量 Nickel 資源量 (Measured + Indicated + Inferred) 鉱床 鉱山名称 権益 (%) 鉱量 品位 金属量 (mt) Cu(%) Ni(%) Co(%) Pt(g/t) Pd(g/t) Cu(kt) Ni(kt) Co(kt) Pt(t) Pd(t) Cosmos Falcondo ,182 Koniambo ,942 Raglan Sinclair Sudbury Araguaia ,627 Fraser Morgan Kabanga , Onaping Depth 合計 ,213 10, ( 出典 :XSTRATA RESERVES AND RESOURCES) 2011 年 6 月 30 日現在 権益 100% ベース Xstrata の資源量は埋蔵量を含む ニッケル事業は加 ON 州の Sudbury 鉱山 製錬所及び同州の Montcalm 鉱山と同 NV 準州の Raglan 鉱山が中心となっており 他にノルウェー Kristiansand に Nikkelverk 製錬所がある また 中米のドミニカに Falcondo 鉱山を所有し (Xstrata の権益 85.3% 残りはドミニカ政府と Redstone Resources 社が保有 ) 採掘したニッケル鉱石で Bonao の製錬所にてフェロニッケルを生産している 豪州には Sinclair 鉱山 ( 旧 Jubilee Mines 社 ) を保有し精鉱は Sudbury 製錬所へと供給される Sudbury 鉱山 製錬所及び Montcalm 鉱山操業中の鉱山が終掘時期に近付いており高コストになっている Craig 鉱山 Thayer-Lindsley 鉱山の閉鎖を加速させ 新規に低コストの Nickel Rim South 鉱山の生産に切り替える Nickel Rim South 鉱山は 2010 年 4 月にフル稼働し 10 月に予定より半年前倒しで 1.25mt の鉱石生産に到達した 2011 年のニッケル生産量は精鉱中のニッケル量換算で前年比 28% 増の 19,795t となった Nickel Rim South 鉱山の生産が順調であったことと Fraser 鉱山がフル生産に移行したことが主な要因である さらに Fraser Morgan プロジェクトと称して Fraser 鉱山の拡張が計画されている 2013 年に完了予定で これにより Fraser 鉱山のマインライフは 2025 年まで延長されるとしている Raglan 鉱山 2011 年の粗鉱生産量は 1.3mt と設備容量限界であったが 精鉱中のニッケル量は品位低下により鉱石中のニッケル量は前年比 3% 減の 27k t であった 2011 年に Kikialik 鉱床での生産が開始した また 現在 Qakimajurq Mine 2 Lower Zone 鉱床の開発が進められており これにより 2016 年から 40kt の増産が見込まれる

21 Cosmos 鉱山 2000 年 4 月に稼動した鉱山で複数の鉱床 (Cosmos Cosmos Deeps Alec Mairs Complex Tapinos) で生産を行っており 将来的には Prospero 鉱床からの生産も行うとしている 2011 年の生産量は 11kt であった Sinclair 鉱山 (XNA:Xstrata Nickel Australia) 2008 年 2 月に Jubilee Mines 社を買収し取得した 精鉱生産量は 6.0kt 生産であった その他 銅 コバルトも含まれる Nikkelverk 製錬所 2011 年のニッケル地金生産量は過去最高の 92kt 生産量となった 銅地金生産量はやや増加し 36kt となった Falcondo 鉱山石油価格の高水準 ニッケル市場の低迷により採算性が悪化し 2009 年 8 月より操業停止され生産を中断していた 2010 年 10 月 低資本調達と購入電力により 稼働率 50% で 2011 年にも再稼働する計画を発表し 2011 年に予定通り稼働を開始した 2011 年は 11.5kt の権益分のフェロニッケル ( ニッケル純分換算 ) を生産した 表 5.15 Xstrata: 権益保有主要ニッケル鉱山の生産量 (2011 年 ) 操業鉱山名 権益 % 粗鉱生産量生産量品位 (Ni%) 採掘法 (mt) ( 権益分 kt) Sudbury( 加 ) UG 19.8 Raglan( 加 ) UG/OP 27.3 Falcondo( ト ミニカ共和国 ) OP 11.5 Sinclair( 豪 WA) UG 6.0 ( 出典 :2011 production report) 6) 探鉱戦略 (1) 概要 2005 年までは 30mUS$ 以下で推移 2006 年 147mUS$ 2007 年 250mUS$ 2008 年 355mUS$ と一旦は増加した リーマンショック後は減少し 2009 年には 290mUS$ 2010 年は 169mUS$ となっていたが 2011 年の探鉱費は 228.7mUS$ と増加した (2) 対象段階 対象鉱種 対象地域 MEG によれば 2012 年の探鉱予算は 234mUS$ である 探鉱段階別に見ると Late Stage が 117.5mUS$(50.2%) と多く Mine site は 67.5mUS$(28.8%) Grass Roots は 49mUS$(20.9%) と割合が低い 鉱種別に見ると ベースメタルが 223mUS$(95.3%)( 銅 108mUS$ ニッケル 58.0mUS$ 亜鉛 鉛 57mUS$) PGM 8.5mUS$(3.6%) その他 2.5mUS$(1.1%) という内訳となっており ベースメタルに注力されている

22 地域別に見ると カナダ 64.5mUS$(27.6%) 中南米 63mUS$(26.9%) 豪州 60.5mUS$(25.9%) に多く向けられている (3) 最近の動向 Las Bambas 銅鉱床 ( ペルー Apurímac 県 100%) Las Bambas プロジェクトは ペルー南部の Aprímac 県 Cotabambas 郡の標高約 4,500m に位置 (Cuzco 市の南西 260 km) する 2010 年 9 月 Xstrata と投資促進庁 (ProInversíon) は Las Bambas 銅プロジェクトを構成する Ferrobamba 鉱区 Chalcobamba 鉱区 Sulfobamba 鉱区 Charcas 鉱区の鉱業権を 同社に対して正式に移譲するための契約を取り交わした 本契約により Xstrata による開発オプション権が行使され Las Bambas プロジェクトに対する 4.2bUS$ の投資が決定された Las Bambas プロジェクトは面積 35,000ha で 操業年数は 18 年を予定している 2014 年 Q2 の操業開始により当初 5 年間は年間 400kt の銅が生産され ペルーの銅生産は 30% 増加することが見込まれている また 当初 10 年間は副産物として金 銀 モリブデンを生産する予定である 2011 年 12 月に鉱量が従来の 1.55bt から 1.71bt に増加したと発表した 品位は銅 0.60% モリブデン 0.018% 金 0.062g/t 銀 3.719g/t である 2010 年 5 月には環境社会影響評価がペルー鉱業省に提出され 2011 年 3 月に承認された 2011 年には鉱山開発の詳細設計を開始しており 2012 年 Q1 に建設工事開始を予定している Agua Rica 銅 金 モリブデン鉱床 ( アルゼンチン 50%) Agua Rica 鉱山は Alumbera 鉱山から 35km 地点に立地する 2011 年 9 月に Alumbrera 鉱山のパートナー企業である Yamana Gold 社と 合弁会社である Minera Alumbreara 社に Yamana Gold 社の持つ Agua Rica の 100% の権益を取得する権利を与えることに同意した Agua Rica は Alumbreara 選鉱所を活用して年間 250kt の銅を生産する予定である Alumbrera の拡張プロジェクトとして FS 調査が実施されており Alumbrera のマインライフを 20 年以上延長できる可能性があるとしている Mount Margaret 銅 金鉱山 ( 豪州 100%) 2012 年 8 月に試運転を開始した 鉱石は現在 Ernest Henry に輸送されている 年間生産量は 30kt を見込んでおり Ernest Henry の寿命をマインライフを 5 年間延長できるとしている

23 Tampakan 銅 金鉱床 ( フィリピン 62.5%) Tampakan 銅 金プロジェクトは 東南アジアにおける有数の規模となる未開発プロジェクトとして知られ これまでの調査で 銅量 375kt 金 11.2t マインライフ 17 年であることが確認されている 2010 年 4 月 同プロジェクトの FS 調査が完了し 報告書がフィリピン政府に提出された 環境影響評価報告書は 2010 年 12 月に完了し 2011 年 6 月に利害関係者との協議プログラムを実施した後 2011 年末にフィリピン政府に提出された 別途 湾岸施設等のインフラ 発電所 送電線 濃縮パイプラインの付随設備に関する環境影響評価が 2012 年に完了する見込みである Frieda River 銅 金鉱山 (PNG 81.82%) 20,000m のボーリングが完了し Pre FS が 2010 年に終了 Cu 190kt Au 8.7t マインライフ 20 年 122mUS$ を投じて FS が 2010 年 11 月 ~2012 年 1 月まで行われている 2011 年 11 月に FS 調査を 2012 年 12 月まで延長すると発表している Nena 高品位鉱床は 鉱量 51mt 品位 Cu 2.4% Au 0.57g/t 金属量 Cu 1.2mt Au 29t Horse-Ivaal-Trukai(HIT) 斑岩銅金鉱床は鉱量 2,090mt 品位 Cu 0.45% Au 0.22g/t Ag 0.7g/t 金属量 Cu 9.4mt Au 460t である Koniambo ニッケル鉱床 ( ニューカレドニア 49%) 本プロジェクトはニューカレドニア North Province において鉱量及び品位において世界最大級のニッケル鉱床 ( 埋蔵量 62.5mt 品位 Ni 2.4% 資源量 158.3mt 品位 Ni 2.5%) を開発し FeNi を生産するもので Xstrata49% SMSP(Societe Miniere du Sud Pacifique=North Province の投融資局 )51% の共同事業である 埋蔵量は 62.5mt 品位 Ni 2.4% で 2005 年 12 月に当局の開発許可を入手して現在建設作業中 2010 年末時点で 69% 進捗している Xstrata の投資金額は 4.6bUS$ に上方修正され これは同社にとって最大の投資額となる 露天掘鉱山を開発し ニッケル製錬所 港湾及び 350MW の石炭火力発電所を建設する 生産開始は 2012 年下半期と見込まれ 2014 年からフル操業に入り年産 60kt の予定である マインライフは 25 年 Kabanga ニッケル鉱床 ( タンザニア 50%) 本プロジェクトは Barrick Gold 社との 50/50 の合弁事業で タンザニア北部の Kabanga ニッケル鉱床を開発するものである 資源量は 37.4mt で 品位 Cu 0.4% Ni 2.70% Co 0.2% Pt 0.3g/t Pd 0.2g/t FS 調査や政府のインフラ改善プロジェクト次第では年間 40kt のニッケル精鉱 ( ニッケル純分換算 ) を生産できる可能性があるとしている Araguaia ニッケル鉱床 ( ブラジル 100%) 資源量は鉱量 104.7mt 品位 Ni 1.33% 金属量 Ni 1.85mt 2008 年にスコーピング スタディを完了したが 経済性等の事情からプロジェクトは休止中となっている