2010 年 6 月 30 日発行国際排出権取引市場の現状と今後の展望 ~ 世銀レポートにみるリーマンショック後の姿 ~

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かんじたけくま
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2 本誌に関するお問い合わせはみずほ総合研究所株式会社調査本部電話 (03) まで * 当レポートは情報提供のみを目的として作成されたものであり商品の勧誘を目的としたものではありません本資料は当社が信頼できると判断した各種データに基づき作成されておりますがその正確性確実性を保証するものではありませんまた本資料に記載された内容は予告なしに変更されることもあります

3 要旨本誌に関するお問い合わせはリーマンショックによりみずほ総合研究所株式会社 2008 調査本部年後半から排出権価格は急落現在も低迷中電話 (03) までリーマンショックに端を発した世界的な金融経済危機の影響を受け排出権価格は急落し多くの金融機関が排出権関連業務の縮小撤退を余儀なくされた京都議定書が発効した 2005 年から一貫して拡大基調を続けてきた国際排出権取引市場は 2009 年大きな試練を迎えた 2009 年の国際排出権取引市場は取引量の増加で規模はかろうじて増加 2009 年に国際排出権取引市場全体で行われた取引は数量ベースで約 78 億トン (CO2 換算 ) であり市場規模は 1,400 億ドルを超え前年比 6% 増であった 2008 年と比べて排出権価格は 4 割程下落したものの取引量が 1.7 倍程度増えたため市場規模はかろうじて増加傾向を維持した EU での取引が依然として取引全体の 7 8 割を占め残りが京都メカニズム関連の取引となっているクリーン開発メカニズム (CDM) 関連の取引が減り各国に割り当てられた排出枠 (AAU) の取引が増加 2009 年途上国での排出削減事業の実施を通じて排出権を取得するクリーン開発メカニズム (CDM) 関連の取引が減り京都議定書上の削減義務を負う国同士による各国にもともと割り当てられた排出枠 (AAU) の取引が増えた AAU 取引増加の背景は複数の国での GIS(Green Investment Scheme) の進捗 CDM プロジェクトは 8 割が中国を始めアジアで行われている状況は以前と変わらないもののアフリカ諸国や中央アジア諸国で実施されるものが増えたプロジェクトの種類は水力風力バイオマス発電といった再生可能エネルギー関連と省エネ燃料転換といった CO2 削減プロジェクトが市場の 3 分の 2 を占めた 2012 年までの排出権の需給予測では需給ともに大幅に下方修正需要量が減った理由は経済危機により世界的に排出量が減り各国政府企業の排出権需要が大きく減ったことである供給量が減った理由は CDM プロジェクトの小規模化排出権発行までの手続きの長期化のほか経済危機によりプロジェクトへの投融資を呼び込みにくくなっていることさらに 2013 年以降の国際的な温暖化防止の枠組みが不透明なため新たなプロジェクト開発が減っていることが挙げられる今後の市場動向は 2013 年以降の枠組みでの排出権取引の扱いが焦点に経済危機により世界的に温室効果ガス排出量が減ったため 2012 年までは各国がこれ以上排出権を活発に取得することはないだろう 2013 年以降の排出権の需給を左右する最大の要因として各国にどのような排出削減義務が課せられることになるかや CDM プロジェクト等により発生する排出権がどのように位置づけられるかさらに新たな国際排出権取引ルールが考案されるかが注目される政策調査部山本美紀子

4 1. はじめに 2008 年後半リーマンショックに端を発した世界的な金融経済危機の影響を受け排出権価格は急落したさらに金融危機によりそれまで排出権取引に積極的に参加してきたリーマンブラザーズやベアスターンズなど海外の大手金融機関が破綻しその他の金融機関でも排出権関連業務の縮小撤退を余儀なくされた排出権価格は 2009 年 2 月に底を打ち景気回復とともに徐々に持ち直しつつあるがいまだ低迷中であるまた 2009 年は年末に京都議定書以降の次期枠組みについて議論する国連気候変動枠組み条約第 15 回締約国会合 (COP15) が開催されたものの明確な合意に至らなかったことも将来の排出権取引市場への不透明さが増し排出権価格が低迷する要因となっている京都議定書 1が発効した 2005 年に本格的に始動した国際排出権取引市場は 2008 年まで一貫して拡大基調を続けてきたがこのように 2009 年大きな試練を迎えたこうした状況の下実際 2009 年の排出権取引市場ではどのようなプレーヤーがどのような取引を行ったのかまたその傾向はそれ以前と比べてどのように変化したのか以下では世界銀行が 2010 年 5 月末に公表した State and Trends of the Carbon Market 2010 を参考にリーマンショック以降の国際排出権取引市場の動向を概観したうえで今後を展望する 2. 国際排出権取引市場の構造と取引される排出権の種類現在の国際排出権取引市場は図表 1にあるように主に京都議定書 ( 以下議定書 ) の京都メカニズム 2 に基づく排出権を取引する市場と EU 域内の排出権取引制度 (EU-ETS) の市場から成っているまた国としては京都議定書から離脱している米国の州レベルや民間企業主導の排出権取引制度が始動しているほか豪州でも現在排出権取引制度の導入が検討されているここで取引対象である排出権の種類を確認すると図表 1 の点線枠内に示したように京都議定書により取引が認められている京都メカニズムに基づく排出権と EU-ETS のもと参加国が国内企業に割り当てる排出枠 (EUA) がある前者の京都メカニズムに基づく排出権にはクリーン開発メカニズム (CDM) および共同実施(JI) 事業の実施により得られる排出権である CER/ERU と排出削減義務を課せられた先進国に割り当てられる排出枠である AAU がある CER については 2008 年以前でも一定の手続き 3 を経れば排出削減事業を実施して取得取引が可能であるのに対し ERU と AAU は 2008 年以降に取引が可能 1 京都議定書とは 2008~2012 年までの先進国の温室効果ガス排出量の削減義務を定めた国際取り決め 2 京都メカニズムとは京都議定書で温室効果ガスの排出削減義務を課せられた国 ( 主に先進国 ) が国内の対策だけで目標を達成できない場合に他国で行う排出削減事業や植林事業他国との排出権取引を活用して達成することを認める制度で以下の 3 種類があるクリーン開発メカニズム (CDM) は先進国 ( 企業 ) が排出削減義務のない途上国で排出削減事業を行い実現した削減量を排出権として取得するもの共同実施 (JI) は先進国 ( 企業 ) が別の先進国で排出削減事業を行い実現した削減量を排出権として取得するもの排出取引 (ET) とは先進国同士が約束期間に割り当てられた排出枠の取引を行うもの 3 CDM/JI 事業の実施にあたっては投資国および投資受入国 ( ホスト国 ) の政府承認が必要なほか事業による排出削減量を算定証明したうえで国連に届出登録する手続きが必要となっている 1

5 換可能となった後者の EU-ETS は京都議定書の約束期間 (2008~12 年 ) 以前より第一フェーズ (2005~07 年 ) が試行的に始まり現在は第 2 フェーズ (2008~12 年 ) にある各市場の関係をもう少し詳しくみると EU-ETS のリンキング指令 4により EU-ETS の対象企業は京都メカニズムを活用して得た排出権を一定の制限の下 EUA に転換して排出枠に充当できることから京都議定書上の市場と EU-ETS 市場は重なり合う構図となっている ( 転換できるのは CER と ERU のみ ) また EU-ETS には 08 年以降ノルウェーアイスランドリヒテンシュタインが EU 域外から取引に参加している現在日本でも EU-ETS と同じキャップ & トレード型 5の国内排出権取引制度の導入に向けた検討が開始されているものの制度設計はこれからという段階である他方日本政府および企業は京都議定書の目標達成のために京都メカニズムを活用して排出権の取得を進めており国際排出権取引市場における重要なプレーヤーとなっている ( 図表 1) 現在の国際排出権取引市場の構造 ( イメージ ) 京都議定書上の市場 AAU EU-ETS 市場米 / 北東部 10 州の排出権取引制度 (2009 年開始 ) 転CDM CER EUA EUA 米国のシカゴ気候変動取引所 (2006 年開始 ) 日本企業日本政府 JI ERU ノルウェーアイスランドリヒテンシュタイン (08 年以降 ) 豪州の排出権取引制度 (2013 年開始予定 ) 上記市場で取引される排出権の種類 < 京都メカニズムに基づく排出権 > クリーン開発メカニズム (CDM) プロジェクトから得られる排出権 CER(Certified Emission Reduction) 共同実施 (JI) プロジェクトから得られる排出権 ERU(Emission Reduction Unit) 京都議定書で排出削減義務を課せられた先進国に割り当てられる排出枠 AAU(Assigned Amount Unit) <EU-ETS に基づく排出権 > EU-ETS に参加している各国が国内企業に割り当てる排出枠 EUA(EU-Allowance) ( 注 ) 図形の大きさと市場の規模とは関係ない ( 出所 ) 各種資料を基にみずほ総合研究所作成 4 Directive 2004/101/EC of the European Parliament and of the Council of 27 October 2004 amending Directive 2003/87/EC establishing a scheme for greenhouse gas emission allowance trading within the Community, in respect of the Kyoto Protocol s project mechanisms(official Journal L 338, ) 5 個々の企業等を対象に一定期間内の排出量の上限を設定した上で企業間の排出権取引を認めるもの 2

6 3. 取引市場全体の概観 ~ 取引量の増加で市場規模はかろうじて増加 ~ 2009 年に国際排出権取引市場全体で行われた取引は数量ベースで約 78 億トン (CO2 換算以下省略 ) でありこれに価格をかけて算出される市場規模は 1,400 億ドルを超え前年比 6% 増であった ( 図表 2) 2008 年と比べて排出権価格は大きく下落したものの取引量が 1.7 倍程度に増えたため市場規模はかろうじて増加傾向を維持した格好だ取引のうち EU-ETS での取引が依然として取引全体の 7 8 割を占め残りが京都メカニズム関連の取引となっている 2009 年にみられた特徴的な動きとしては CDM プロジェクトの実施によって一次的に取得される排出権 (CER) の取得 ( プライマリー CDM) や他の企業が一次取得した CER を二次的に取得するセカンダリー CDM の取引が減る一方京都議定書の削減義務を負っている国同士の取引で 2008 年以降に可能となった AAU の取引が増えたことである以下では EU-ETS 市場と京都議定書上の市場の動向について詳細にみていく取引量 ( 億トン ) 取引量 2006 年 17 億トン 362 億ドル ( 図表 2) 国際排出権取引市場の推移市場規模年 46 億トン 1340 億ドル年 78 億トン 1411 億ドル市場規模 ( 億米ドル ) ( 年 ) ( 資料 )World Bank State and Trends of the Carbon Market 2010 より作成 3

7 (1) EU-ETS での取引動向 ~ 経済危機の影響で EUA 価格は大きく下落 ~ 2009 年に取引された EUA は約 60 億トンで市場規模は 1,180 億ドルとなり前年比 18% 増であった ( 図表 2) しかし EUA の価格は前年比 42% も下落し年平均 18.7 ドルで推移した図表 3 にある通り EUA の排出権価格は 2008 年の夏つまりリーマンショック前に 30 ユーロ前後まで上昇していたが経済危機の影響を受けて 2009 年 2 月に 9 ユーロまで下がりその後も低迷を続けている経済危機で需要が大きく落ち込み企業の生産水準が大きく下がったため EU-ETS 対象企業が排出権を購入する必要がなくなり EUA の価格が下がりそれに連動して CER の価格も下がったのであるさらに 2008 年から 2009 年にかけて EU-ETS 対象企業の中には 2009 年に割り当てられる排出枠が余剰となることを見越して排出枠を売って現金化し当面の資金繰りに充てる動きもみられこの動きが排出権価格の下落に拍車をかけた 2009 年 4 月以降 EUA 価格は 13~16 ユーロの間で推移している ( 図表 3)2008 年 4 月 ~2010 年 4 月にかけての排出権 (EUA, CER) の価格推移 EUA 価格セカンタリー CER 価格 CER 価格 ( スホット ) フライマリー CER 価格 ( 資料 )World Bank State and Trends of the Carbon Market 2010 P.5 Figure 1 (2) 京都メカニズム関連の取引状況 ~CDM/JI 関連の取引は減り AAU 取引は増加 ~ a. CDM 関連の取引京都メカニズム関連の取引に関しては CDM プロジェクトの実施による排出権の取得 ( プライマリー CDM) が 09 年には 2 億 1,100 万トン分行われた ( 図表 2) これは 2008 年と比べて 48% 減 2007 年と比べると 62% もの減少であった CER 価格も 1 トンあたり約 12.7 ドルと 2008 年価格 (16.1 ドル ) と比べ 21% 減となったため 2009 年のプライマリー CDM の市場規模は約 27 億ドル ( 前年比 59% 減 ) となった 2008 年にブームを迎えたセカンダリー CDM の取引は 2009 年には失速し取引量がかろうじて 10 億トンを超えた状況だ図表 3 にみられるようにセカンダリー CER および CER のスポット価格は EUA 価格と同様 2008 年と比べて 3 割程下落したそのためセカン 4

ダリー CER の市場規模は 175 億ドルに縮小したこのように 2009 年は金融危機を背景に排出権取引市場で積極的に取引を行う金融機関の減少やリスクの高い排出権への投資の削減により CER を生み出す CDM プロジェクトへの投資自体が減ったまた以前のようにプライマリー CER とセカンダリー CER との価格差が縮小したことも

8 ダリー CER の市場規模は 175 億ドルに縮小したこのように 2009 年は金融危機を背景に排出権取引市場で積極的に取引を行う金融機関の減少やリスクの高い排出権への投資の削減により CER を生み出す CDM プロジェクトへの投資自体が減ったまた以前のようにプライマリー CER とセカンダリー CER との価格差が縮小したこともその価格差を利用して利益を得る金融取引が減る要因となったさらに金融危機の影響をあまり大きく受けずに済んだ金融機関のうち CER 不足に直面し CER を購入する必要に迫られた金融機関が CER の取得業務で実績のある仲介業者から高価な排出権を調達する代わりに経営不振にある仲介業者から排出権を安く買い取る動きがみられ新たな CER に対する需要が低下した面もある b. JI 関連の取引 ( 図表 4)CDM/JI プロジェクト実施による排出権取排出権の取得が 2008 年から可能となった引規模と平均価格推移 (2002~2009 年 ) JI プロジェクトに関しては ERU の取得量が 2,600 万トンと 2008 年をわずかに上回る年間間レベルで推移したしかし ERU 価格は取平引均前年より 8% 下がったため市場規模は 2008 量価(格年の 3.6 億ドルから 3.5 億ドルに縮小した百(万米tドERU は CER に比べて市場での流通量が少)ルなく手続き面での不確実性も残ることから CER の価格に対して 1~1.5 ユーロ割り引かれた価格で取引された以上をまとめると京都議定書の第一約束 ( 年 ) 期間の 2 年目である 2009 年は 2008 年後 ( 資料 )World Bank State and Trends of the Carbon 半の経済危機の影響を受け EU-ETS の対 Market 2010 p.37 Figure 10 象企業と京都議定書で削減義務を課せられている先進国の企業の双方で CDM/JI プロジェクトの実施により生み出される排出権に対する需要が減少したため取引量価格共に大きく下落したのである ( 図表 4) c. AAU 関連の取引他方京都議定書で削減義務が定められている先進国に割り当てられる排出枠である AAU の取引は前年比 7 倍の 20 億ドル規模に増大した多くの先進国では AAU の取引は取得予定の CER および ERU の発行が遅れた場合にのみ必要な排出枠と手持ちの排出枠とのギャップを埋めるために取引されるものとの位置づけがなされていたが近年複数の国で GIS(Green Investment Scheme) の開発が進捗したことから取引の活発化につながった GIS とは AAU の移転に伴う資金を温室効果ガスの排出削減その他環境対策を目的に使用するという条件の下で取引するスキームであるこの GIS の下で行われる AAU 取引であれば余剰の AAU をその保有国から購入しても実質的な排出削減につながらないという従来の批判を免れることができるそのうえ AAU を取引する際は取引相手国政府と特定量の排 /t)年5

9 出枠の売買契約を締結することになるため CDM や JI のようなプロジェクト実施に伴うリスクや購入できる排出権の量がプロジェクトの進捗に左右される事態が避けられるというメリットもある 2009 年に取引された 1.5 億トンの AAU の半分程度は日本がチェコ共和国とウクライナ国から購入したものである日本政府は 2009 年 3 月チェコ共和国政府と図表 5 に示した内容で AAU を 4,000 万トン分購入する契約を締結したこれをみるとチェコでは今後 AAU の売却収入を活用して住宅部門における温暖化対策が進められることまた日本からの環境技術移転を促進する取り組みが進められることが想定される AAU の価格は需要増を反映して一定のレベルを保持し 2009 年 1 トンあたり約 10 ユーロで取引された ( 図表 5) チェコ共和国との割当量 (AAU) 購入契約の概要 (1) 契約相手先チェコ共和国環境省 (Ministry of the Environment of the Czech Republic) (2) 購入 AAU 量 4,000 万トン (3) チェコ共和国における環境対策活動主に以下の種類に該当するプロジェクトをチェコ共和国環境省が新エネルギー産業技術総合開発機構の了解を得て選定し環境地域住民に配慮して実施 a) 住宅部門での省エネ促進 b) 住宅部門での再生可能エネルギー利用促進 c) 住宅部門でのパッシブエネルギー基準での建築促進 (4) 日本からの環境技術移転を促進するための取組 (5) チェコ共和国における環境対策活動のモニタリング監査の手続 ( 出所 ) 独立行政法人新エネルギー産業技術総合開発機構プレスリリースチェコ共和国と GIS に基づく割当量購入契約を締結チェコ共和国の環境対策を進めるとともに日本の環境技術の移転を促進 2009 年 3 月 31 日より作成 4. 排出削減プロジェクトの実施状況 (1) CDM プロジェクトの実施状況前述の通り 2009 年のプライマリー CDM の取引規模は 2008 年と比べて 46% も縮小したではどのような国でどのようなプロジェクトが行われ排出権は誰が取得したのかまずホスト国 ( プロジェクトが実施された国 ) 別シェアとプロジェクトの種類別シェアについてみる過去の市場との変化を把握するため市場規模の前年比伸び率が最も高かった 2006 年に実施された CDM プロジェクトの状況と比べてみた図表 6 に示した 2006 年のデータをみると CDM プロジェクトの 6 割が中国で行われており次いでインドその他アジア諸国と続いておりアジア地域のプロジェクトが全体の 8 割を占めたまたプロジェクトの種類はフロンガス破壊 N2O( 一酸化二窒素 ) 削減メタンガス回収など CO2 以外の温室効果ガスを削減する事業のシェアが高かった 6 6 その背景にはプロジェクトの実施により削減される温室効果ガスの種類によって事業一件あたりの削減規模が異なることがあるフロンガス N2O メタンガスの温室効果はそれぞれ CO2 の 150~11,700 倍 310 倍 21 倍であるため CO2 の削減事業よりも費用対効果の高い事業となり選好された 6

10 他方 2009 年のデータ ( 図表 7) をみると CDM プロジェクトの 8 割が中国を始めアジア地域で行われている状況は依然として変わらないものの新たにアフリカ諸国や中央アジア諸国で実施されるプロジェクトが増えたことが特徴として挙げられるこの背景には中国インドブラジルといったこれまで CDM が多く実施されてきた国々では容易にプロジェクト化できる案件が減ってきたこととその他のホスト国で景気低迷に伴い投資環境が全般的に悪化したことがある ( 図表 6)CDM プロジェクトのホスト国とプロジェクトの種類別シェア (2006 年 ) その他ラ米諸国 6% ブラジル 4% その他アジア 7% インド 12% アフリカ 3% その他 7% 排出権の数量ベース中国 61% フロンガス破壊 36% ハイオマス植林発電農林業 3% 水力発電その他 1% 6% 13% N 2 O 削減 13% 風力発電 3% その他再生可能エネルギー 2% 省エネ燃料転換 9% 埋立場メタンガス回収 5% 炭鉱メタンガス回収動物糞尿の 7% メタンガス回収 2% ( 資料 )World Bank State and Trends of the Carbon Market 2007 より作成 ( 図表 7)CDM プロジェクトのホスト国とプロジェクトの種類別シェア (2009 年 ) アフリカ 7% その他ラ米諸国 4% ブラジル 3% その他アジア 5% インド 2% 中央アジア 5% その他 2% 排出権の数量ベース 23% ( 資料 )World Bank State and Trends of the Carbon Market 2010 より作成中国 72% 炭鉱メタンカス回収等 16% その他 4% N 2 O 削減 3% 埋立場メタンガス回収廃棄物処理 11% 植林農林業 1% 省エネ燃料転換ハイオマス発電 6% その他再生可能エネルギー 0% 水力発電 20% 風力発電 16% 7

11 またプロジェクトの種類は 2006 年には CO2 以外の温室効果ガスを削減する事業のシェアが高くなっていたが 2009 年になると逆に水力風力バイオマス発電といった再生可能エネルギー関連プロジェクトと省エネ燃料転換プロジェクトと CO2 を削減する事業が市場の 3 分の 2 を占めるようになったこれは脚注 4 にもある通りフロンガス N2O メタンガスの温室効果が CO2 より高く CO2 の削減事業よりも費用対効果の高い事業となるためプロジェクト開発者側からの選好度が高かったがそれらの案件が各地で先行して実施されてきたことにより実施しやすい大規模案件のポテンシャルが減ってきたことがある (2) CDM/JI プロジェクト実施から得られる排出権の買い手次に CDM/JI プロジェクトの実施から得られる排出権の購入割合について 2006 年のデータと比べてみる ( 図表 8) イギリスのシェアが 2006 年から 2009 年にかけて減っているもののいずれも EU-ETS が導入されている EU 諸国による購入割合が 8 割以上となっているなお排出権を取り扱う金融機関がイギリスに本拠地を置いているために同国のシェアが必然的に高くなっているが実際それらの金融機関が購入した排出権は最終的に EU 各国の企業に渡っているまた日本のシェアが 2009 年に 13% にまで増えている背景は前述の通り経済危機により EU-ETS 対象企業が排出権を購入する必要性が低下したため相対的にシェアが高まったことによる ( 図表 8)CDM/JI プロジェクトの実施から得られる排出権の購入主体別シェア 2006 年 2009 年バルト海沿岸国 3% スペインイタリア 16% 日本 7% その他 7% イギリス 50% スペインポルトガルイタリア 7% ドイツスウェーデンその他バルト海沿岸国 20% 日本 13% その他 1% イギリス 37% オランダその他 EU 17% オランダその他 EU 22% ( 注 )2006 年データのバルト海沿岸国にはフィンランドスウェーデンノルウェードイツデンマークアイスランドが含まれる ( 資料 ) World Bank State and Trends of the Carbon Market 2007 および 2010 より作成 8

12 5. 今後の市場展望 (1) 2012 年までの排出権の需給予測 ~ 以前の予測より大幅減となった需給量 ~ 京都議定書が定める排出削減の約束期間は 2008 年 ~2012 年までであるこの 5 年間に京都議定書の目標達成のために排出削減が義務付けられている国 ( 企業 ) が必要とする排出権の需要量とそれらの国 ( 企業 ) が京都メカニズムを活用して取得することのできる排出権の供給量とを比較したものが図表 9 で ( 図表 9)2008~2012 年までの排出権需給あるバランス ( 億トン ) 政府の需要量は EU 諸国が 3.5 億トン 35 日本が 1.0 億トンと推計されている EU 日本民間企業 30 および日本の民間企業の需要量はそれぞ日本政府れ 5.4 億トン 2.0 億トンとなっている両者を合わせると 2012 年までの排出権 EU 民間企業 EU 政府 AAU の需要は合計約 12 億トンである 15 他方国連に申請されている CDM/JI プロジェクトから 2012 年までに発生する 10 日本 JI 排出権も約 12 億トン程度と見込まれておりこれに加えてポテンシャルが 18 億ト 5 0 EU CDM ンもある AAU がどれだけ取引されるかに需要供給よって排出権が供給過多になる可能性があるという状況である ( 資料 )World Bank State and Trends of the Carbon Market 2010 より作成世界銀行が 2007 年時点に行った 2008~2012 年までの排出権の需要予測では排出権に対する需要は EU と日本の政府および企業の需要を合わせて 20~25 億トン程度となっていたしたがって需要量の見込みがその段階に比べてほぼ半減されたことになるまた需要量のみならず CDM/JI プロジェクトから 2012 年までに生み出される排出権の供給量も 2007 年時点の予測値である 25 億トンから 12 億トンにほぼ半減されている (2) 需給減の背景 ~ 経済危機と将来枠組みの不透明さ~ 需要量が大幅に減った第一の背景は 2008 年に起こった金融経済危機により世界的に経済活動の停滞に伴い排出量が減ったことから各国政府企業の排出権に対する需要も大きく減ったことである実際 2009 年の EU-ETS 対象企業の温室効果ガス排出量は 2008 年実績に比べ 11% 以上も減少した EU 経済は回復しつつあるものの EU-ETS の第 2 フェーズつまり 2012 年までは排出量が割り当てられた排出枠を超えることはないと見込まれているさらに EU27 か国全体では現在計画されている温暖化対策が追加的に実施されれば EU の 2020 年までの目標である 90 年比 20% 削減も達成できると予測されている具体的には追加対策によって 90 年比 14% を EU 域内で達成し残りを京都メカニズムの活用による 9

13 排出権の購入等で賄う予定であるしかし現時点では 2013~2020 年までに購入が必要とされる毎年約 1 億トン分の排出権については将来の温暖化防止の国際枠組みがどのようなものになるか明確になっていないことから購入契約が締結されているものはほとんどない状況だこのように需要量が大幅に減った第二の要因は 2013 年以降の京都議定書に続く国際的な枠組みが決まっておらず今後長期的に排出削減を進める規制政策が導入されるのかが不透明なため 2013 年以降に必要となる排出権に対して買い手が購入を控えていることがある日本に関しても京都議定書の目標達成に向け現在までに民間企業が契約済みの排出権 (CER ERU AAU) は既に 3 億トンを超えているが今後これ以上の追加的な排出権購入契約を民間企業が締結する可能性は低いとして 2012 年までの需要量が 2 億トンに下方修正されている日本政府の需要に関しても 2012 年までに調達予定である年間 1 億トンの排出権が 2009 年 3 月時点でほぼ調達済みであることが公表されその後の調達計画は未定となっている他方供給量の予測値が下がった理由は最近の CDM プロジェクト一件あたりのサイズ ( 生み出される排出削減量 ) が以前に比べて小規模になっていることやプロジェクトの申請から登録排出権の発行までの期間が長期化遅延化していること経済危機によりプロジェクトへの投融資を呼び込みにくくなっていることさらに 2013 年以降の枠組みが不透明なため新たなプロジェクト開発の動きが鈍っていることが挙げられる (3) 市場を展望する上での注目点世界銀行の需要予測には京都議定書の排出削減義務を事実上放棄したカナダの需要は含まれていないカナダが京都議定書の削減目標を達成するためには約 9 億トンの排出権が不足すると試算されているまた日本および EU の景気回復の動向によっては排出権の需要量が現在の予測値よりも増える可能性もあるだろうそのほか EU-ETS の第 3 フェーズ (2013~2020 年 ) で対象企業に課せられる排出削減義務の厳しさや排出枠の割り当て方法使用できる CER/ERU の量なども排出権需要を左右する要素となる他方供給面の変動要因もある図表 9 に示した AAU の供給量は GIS の枠組みを通じた供給量であるしかしそもそも京都議定書で削減義務が課せられた国々が保有する余剰の AAU 全体は GIS の枠組みを通じた供給量の 6 倍近くもあり可能性は高くないとみられるが GIS の枠組み以外で AAU が大量に市場に出回るようになれば圧倒的な供給過剰により排出権の価格が暴落する事態も起こり得ようしたがって今後 2012 年までの排出権取引市場を見通すにあたっては大量排出国の経済情勢や政策面の変化また大量の余剰排出枠を持つ国々の動向を注視する必要があるだろう 2013 年以降の市場動向については現時点では国際的な枠組みの先行きが不透明であるにもかかわらず欧州の金融機関による排出権価格予想は図表 10 の通り 2020 年に向 10

14 けて上昇基調にあるそれは市場の大半を占めている EU-ETS 市場が 2013~2020 年に第 3 フェーズを迎え対象企業に対する排出削減のプレッシャーがこれまで以上に強くかかってくることが確実だからであろうさらに国連気候変動枠組み条約締約国会議 (COP) 等の場で行われる京都議定書に続く国際枠組みの行方によって価格予想は大幅に変動する可能性があり枠組みの決定過程で展開される議論からその方向性を見定めていくことが必要だ金融機関名等 ( 図表 10) 欧州金融機関による排出権価格予想 ( ユーロ / トン ) 2008~2012 年セカンダリー CER 価格 EUA 価格セカンダリー CER 価格 2013~2020 年 EUA 価格バークレーズドイツ銀行 n.a. 25 n.a 48 オルベオ ( 注 ) n.a 30.1 ( 注 ) フランスのソシエテジェネラル銀行と化学品メーカーであるローディアが設立した排出権取引共同事業会社 ( 資料 )World Bank State and Trends of the Carbon Market 2010 より作成 6. おわりに以上みてきたように京都議定書の約束期間が開始した 2008 年世界的な経済危機に見舞われこれまで拡大基調であった排出権取引市場は水を差された状況だとはいえ排出権価格の低下に伴い市場規模こそあまり伸びなかったものの取引量自体は前年比 70% 近く伸び 78 億トンの取引が行われた排出権価格の低下を機に京都議定書の削減目標を満たすために必要な排出枠として AAU を一気に調達する動きもみられた経済危機によって世界的に排出量が減ったため 2012 年までは各国がこれ以上排出権を活発に取得することはないだろう今後の市場動向はやはり 2013 年以降の国際的な温暖化防止の枠組みで排出権取引の扱いがどうなるかにかかってくる京都議定書に続く枠組みに関する交渉は 2010 年末の COP16 では決着せず具体的な決定は 2011 年末の COP17 に持ち越されるとの見通しが大勢を占めているただいずれにしても世界の排出削減を経済効率的に達成するためにも他国で実現した排出削減量を排出権として取得取引できる仕組み自体はなくなることはないだろう 2013 年以降の排出権の需給を左右する最大の要因として各国にどのような排出削減義務が課せられることになるかや CDM/JI プロジェクトにより発生する排出権がどのように位置づけられるかさらに新たな国際排出権取引ルールが考案されるかが注目されるまた EU のほかに現在米国や豪州韓国等でも国内排出権取引市場の創設へ向けた動きが活発化していることも国際排出権取引市場の動向に大きな影響力を持っている仮に国連の枠組み外で広範囲の国際的な連携が実現し同様のルールに基づく国内排出権取引制 11

15 度を有しない国が取引に参加できないこととなれば日本政府および企業が排出権を費用効率的に取得したり量的にも十分確保できない状況にもなりかねない日本が国際的潮流に立ち遅れないためにも政府の排出権取引に関する戦略作りは重大な局面を迎えていると言えよう [ 参考文献 ] World Bank State and Trends of the Carbon Market 年 5 月 World Bank State and Trends of the Carbon Market 年 5 月独立行政法人新エネルギー産業技術総合開発機構プレスリリースチェコ共和国と GIS に基づく割当量購入契約を締結チェコ共和国の環境対策を進めるとともに日本の環境技術の移転を促進 2009 年 3 月 31 日山本美紀子国際排出権取引の現状と今後の展望みずほ総合研究所みずほ政策インサイト (2007 年 12 月 17 日 ) 12

参考資料 1 約束草案関連資料中央環境審議会地球環境部会 2020 年以降の地球温暖化対策検討小委員会産業構造審議会産業技術環境分科会地球環境小委員会約束草案検討ワーキンググループ合同会合事務局平成 27 年 4 月 30 日

参考資料 1 約束草案関連資料中央環境審議会地球環境部会 2020 年以降の地球温暖化対策検討小委員会産業構造審議会産業技術環境分科会地球環境小委員会約束草案検討ワーキンググループ合同会合事務局平成 27 年 4 月 30 日参考資料 1 約束草案関連資料中央環境審議会地球環境部会 2020 年以降の地球温暖化対策検討小委員会産業構造審議会産業技術環境分科会地球環境小委員会約束草案検討ワーキンググループ合同会合事務局平成 27 年 4 月 30 日約束草案の提出に関する各国の状況 (2015 年 4 月 28 日時点 ) 2015 年 4 月 28 日時点で 7 か国 1 地域 (EU28 カ国 ) が約束草案を提出

2010 年 6 月 30 日発行 国際排出権取引市場の現状と今後の展望 ~ 世銀レポートにみるリーマン ショック後の姿 ~

2010 年 6 月 30 日発行国際排出権取引市場の現状と今後の展望 ~ 世銀レポートにみるリーマンショック後の姿 ~