米国メディア・テレコム業界 2018年第3四半期のM&Aに関するインサイト

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れんまちゅうか
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PwC Deals 米国メディアテレコム業界 2018 年第 3 四半期の M&A に関するインサイト M&A に拍車をかけるテクノロジーとメディアの融合エグゼクティブサマリー 2018 年第 3 四半期はさらに記録を更新しでは第 2 四半期を34% 上回ったしかし当四半期は今年度で初めて50 億米ドルを超える大型案件がなく公表された取引金額は190 億米ドルで頭打ちとなったただ

イノベーションを自社の買収戦略の優先事項に掲げる企業も複数見られた当四半期のだけで判断するには不十分とはいえ M&Aが最も活発なサブセクター案件の戦略的根拠を見ると企業が変化著しいこの競争環境下で自社のポジションを強化するためにM&Aを引き続き重視していることは明らかである M&A が件数ベースで記録を更新する中テクノロジーメディアテレコム (TMT) 業界は

1 PwC Deals 米国メディアテレコム業界 2018 年第 3 四半期の M&A に関するインサイト M&A に拍車をかけるテクノロジーとメディアの融合エグゼクティブサマリー 2018 年第 3 四半期はさらに記録を更新しでは第 2 四半期を34% 上回ったしかし当四半期は今年度で初めて50 億米ドルを超える大型案件がなく公表された取引金額は190 億米ドルで頭打ちとなったただ大型案件こそなかったもののケイパビリティの獲得やポートフォリオの拡充規模の拡大を目指して思い切った行動に打って出た企業が大きな注目を集めたポッドキャストプロバイダーを巡るオーディオコンテンツ案件では突如新たなトレンドが生まれテクノロジーとメディアの垣根が崩れそれが広告やコンテンツといったサブセクターを浸食しつつあるまたイノベーションを自社の買収戦略の優先事項に掲げる企業も複数見られた当四半期のだけで判断するには不十分とはいえ M&Aが最も活発なサブセクター案件の戦略的根拠を見ると企業が変化著しいこの競争環境下で自社のポジションを強化するためにM&Aを引き続き重視していることは明らかである M&A が件数ベースで記録を更新する中テクノロジーメディアテレコム (TMT) 業界はポートフォリオ上の資産を収益化して資金の有効活用を図りその収益を使って自社の競争優位を維持するためのケイパビリティや事業基盤を強化するなど一段と活発な動きを市場で見せていますバートスピーゲル PwC 米国メディアテレコムディールパートナートレンドとハイライト 2018 年第 3 四半期のは過去 2 年の最多を記録し前年同期比で9% 前期( 第 2 四半期 ) 比で34% 増加した当四半期には取引金額 50 億米ドルを超える大型案件はなかったそのため公表済み取引金額の合計は当四半期以前の水準から減少し前年同期比で43% 前期( 第 2 四半期 ) 比で58% の減少となった取引金額 2018 年第 3 四半期 (190 億米ドル ) 20 年第 3 四半期 (316 億米ドル ) 2018 年第 2 四半期 (449 億米ドル ) 2018 年第 3 四半期 vs. 20 年第 3 四半期 -43% 2018 年第 3 四半期 vs 年第 2 四半期 -58% 当四半期には取引金額が 10 億米ドルを超える案件が 5 件あった最大規模の取引は Adobe Systems Inc による Marketo Inc の買収で取引金額は 48 億米ドルであった当四半期に公表が最も多かったサブセクターは 2018 年第 3 四半期 (260 件 ) 20 年第 3 四半期 (238 件 ) 2018 年第 2 四半期 (194 件 ) 9% 34% 引き続き広告マーケティング (82 件 ) とインターネット情報 (71 件 ) であったが放送と音楽 / オーディオコンテンツのサブセクターも当四半期以前の水準から力強い伸出典 :Thomson Reuters および PwC による分析びを見せた

2 2018 年第 3 四半期に行われた M&A のハイライト最大規模の取引 48 億米ドル 2018 年第 3 四半期に公表されたM&A のうち取引金額が最高だったのはAdobe Systems IncによるMarketo Inc( クラウドベースでB2Bエンゲージメントマーケティングプラットフォームを提供する企業 ) の買収であったこの買収によってAdobeのB2Cと MarketoのB2Bが融合することで Adobeはどんなマーケターの要望にも応えられるようになる取引金額 10 億米ドル超の M&A 当四半期には 50 億米ドルを超える新規の大型案件はなかったが 10 億米ドルを超える 5 件の M&A の公表があり取引総額 124 億米ドルで全体の 69% を占めたサブセクターに広く高額案件があり特にインターネット情報分野で多く見られたなお 20 年第 3 四半期には 10 億米ドルを超える案件は 7 件あり取引総額の 83% を占めている 5 件主な公表案件 2018 年第 3 四半期は 10 億米ドルを超える M&A が 5 件公表された 1. Adobe Systems Inc/Marketo Inc( インターネット情報 )(48 億米ドル ):Adobe が Marketo の買収を発表これにより Adobe は B2B 関連のポートフォリオを拡充 2. Sirius XM Holdings Inc/Pandora Media Inc( 音楽 / オーディオコンテンツ )(27 億米ドル ): Sirius が Pandora の買収を発表これにより衛星ラジオ会社の Sirius は Apple や Spotify のストリーミングサービスに対抗できるようになる 3. Interpublic Group of Companies Inc (IPG) /Acxiom Marketing Solutions (AMS)( 広告マーケティング )(23 億米ドル ): IPG による Acxiom のレガシーデータ管理事業の買収により IPG の広告代理店としての専門能力と AMS のデータソリューションが融合 4. Amadeus IT Holding SA/TravelClick Inc( インターネット情報 )( 億米ドル ):Amadeus による TravelClick の買収により Amadeus の旅行産業向けテクネロジーのポートフォリオに TravelClick のクラウドベースのホスピタリティプラットフォームが加わる 5. Insight Venture Partners LLC/Episerver Inc( インターネット情報 )(11 億米ドル ):Insight Venture Partners によるデジタルコマースプラットフォーム企業 Episerver の買収はプライベートエクイティが引き続きインターネット情報セクターに高い関心があることを改めて示している Sirius XM による Pandora Media, Inc. の買収に係る取引金額はメディアテレコム業界の M&A に関するインサイトとテクノロジー業界の M&A に関するインサイト ( いずれも 2018 年第 3 四半期版 ) で報告された数値と異なっているがこれは前者が取引価値後者が企業価値を分析したためである 2018 年第 3 四半期のは過去 2 年の最多を記録したが大型案件がなかったことで取引金額は減少 2018 年上期のはやや鈍化したものの第 3 四半期には過去 2 年の最多を記録した当四半期に大型案件がなかったことを受け公表された取引金額は第 2 四半期から 58% 減少したメディアテレコム業界における M&A の取引金額と件数 $300 取引金額 ( 単位 :10 億米ドル ) $200 $ $100 $125.3 $2 50 $31.6 $79.5 $37.6 $44.8 $140.0 $120.0 $100.0 $60.0 $40.0 $50 $18.2 $9.7 $18.0 $19.0 $20.0 $ Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q $0.0 公表公表取引金額 2

3 2018 年第 3 四半期に行われた M&A のハイライトプライベートエクイティは引き続き広告マーケティングとインターネット情報のサブセクターに注力 2018 年に占める PE とストラテジックバイヤーの割合 26% 2018 年取引金額に占める PE とストラテジックバイヤーの割合 21% にみるプライベートエクイティ (PE) の動きは依然として活発で 2018 年第 3 四半期のM&Aの26% を占めている業界の全体的な傾向と同様にPEも広告マーケティングとインターネット情報のサブセクターに引き続き関心を寄せている 74% ストラテジックバイヤープライベートエクイティにおけるプライベートエクイティとストラテジックバイヤーの割合 79% このように PE はでは伸びているものの取引金額では 2018 年上期に大型案件を手掛けた後当四半期の取引総額に占める割合は21% に減少した PEが手掛けた当四半期のM&Aで取引金額が最高だった案件は Insight Venture ストラテジックバイヤープライベートエクイティ PartnersのEpiserver Inc. に対する11 億米ドルのレバレッジドバイアウトとPermira Funds & Spectrum Equityが発表した XO Group と WeddingWire の 9 億米ドルの買収であった 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2018 年第 3 四半期の米国における ( 取引規模別 ) 取引金額引き続き小規模案件が中心だが取引金額は改善公表された M&A 案件は当四半期も 1 億米ドル以下の 0~1 億米ドル 78% 0~1 億米ドル 10% ものが圧倒的に多く全の 78% を占め取引金額では全体の 10% にすぎないしかし少ない 1.01~5 億米ドル 11% 1.01~5 億米ドル 9% とはいえ上期はわずか2% であったことを踏まえると当四半期は大きく伸びたといえる 5~10 億米ドル 5% 5~10 億米ドル 16% 公表された取引金額が10 億米ドルを超える案件は件数では全体の6% に過ぎないものの取引金額では 10 億米ドル超 6% 10 億米ドル超 65% 総額の 65% を占めている総に占める割合総取引金額に占める割合当四半期もの上位を占めた広告マーケティングとインターネット情報だがが増加したサブセクターは他にも存在これまでの流れと同様に広告マーケティング (82 件 ) とインターネット情報 (72 件 ) がの上位を占めどちらのサブセクターも過去 2 年の最多を記録した一方比較的小規模な案件ではあるものの放送と音楽 2018 年第 3 四半期サブセクター別公表済 M&A ビデオゲーム音楽ケーブルテレビ放送映画コンテンツレクリエーションレジャー出版通信インターネット情報広告マーケティング / オーディオコンテンツのサブセクターも力強い伸びを見せ四半期ベースで過去最多を記録した年第 3 四半期 20 年第 4 四半期 2018 年第 1 四半期 2018 年第 2 四半期 2018 年第 3 四半期 3

4 2018 年年初から第 3 四半期までに行われた M&A のハイライト年初から第 3 四半期までのは小幅な伸びに留まったものの取引金額では大きな伸び 2018 年年初から第 3 四半期までのサブセクター別公表済 M&A( および取引金額 ) 取引金額 ( 単位 :100 万米ドル ) 2018 年第 1~3 四半期に公表されたメディアテレコム 169 インターネット情報 40,611 業界の取引金額は前年同期比で71% 増 1,014 億米ドルに上ったインターネット情報は2018 年上期の力強 67 通信 30,405 い流れを受け当四半期も 99 億米ドル増加して首位を占 7 ケーブルテレビ 10,522 め当四半期までの 9 カ月間で 406 億米ドルとなった 41 放送 6,076 当四半期は件数ベースで過去最多となったものの年初 225 広告 4,541 から 9 カ月間の件数は 698 件と前年同期比で 1% の伸びに 47 レクリエーションレジャー 3,013 留まった広告マーケティングインターネット情報放送の各サブセクターが堅調な伸びを見せたものの通信での案件減少が足かせとなった 16 音楽 75 出版 2,716 1, 映画コンテンツ 1,707 当四半期は放送セクターが41 件と堅調に推移し前年同期比で32% の増加となったその要因は Gray/ 3 ビデオゲーム 14 Raycom の合併 ( 公表済み ) と Sinclair/Tribune の合併 ( 最終的に合意は撤回 ) に伴い規制当局の承認を受けるために資産売却が求められたことさらに EW Scripps が傘下のラジオ局を売却したことである 2018 年年初から第 3 四半期までの買手企業の所在地域別公表取引金額 4% カナダ (27 件 4 億米ドル ) 7% 84% 米国 (566 件 966 億米ドル ) 欧州 (44 件 27 億米ドル ) 1% 4% アジア太平洋 (28 件 13 億米ドル ) アフリカ中近東 (4 件 1 億米ドル ) 1% 中南米 (1 件 0 億米ドル ) インバウンド取引アウトバウンド取引 2018 年第 3 四半期のインバウンド取引は過去 2 年で最多の 40 件年初来では140 件となり両期間とも全体の% を占めた取引総額に占める割合では当四半期は 12% 年初来では4% となった外国企業による買収件数ではカナダが首位 ( 全体の 26%) を占め公表済み取引金額ではマドリードに拠点を置くAmadeusによるTravelClickの買収 ( 億米ドル ) を受けスペインが首位を占めたインバウンド取引が過去 2 年の最多を記録したのに対し米国企業が外国企業を買収するアウトバウンド取引では当四半期は過去 2 年で最低の38 件を記録し年初来で149 件となった公表済み取引金額は当四半期が19 億米ドル年初来では611 億米ドルであった当四半期取引金額ベースで最大のM&Aは Kroenke Sports & Entertainmentによる現金 (8 億米ドル ) での Arsenal Holdings PLCの全株取得であった 4

5 2018 年末への展望インターネット情報インターネット情報は引き続き注目のサブセクターで 2018 年第 3 四半期に発表された案件数は72 件で記録を更新前年同期からほぼ倍増している公表済み取引金額は99 億米ドルで前四半期と同水準 10 億米ドルを超える取引が3 件あった公表された取引のうち AdobeによるMarketo( クラウドベースでB2Bエンゲージメントマーケティングプラットフォームを提供 ) の買収が最大であったこの案件はインターネット情報と広告マーケティングの境界を崩すものであり買収企業は自社が提供するサービス内容を強化するためにはデジタルプラットフォームを構築するよりも買収する方を好むことが明らかにされた特に既存サービスを補完するクラウドベースのプラットフォームの場合企業はより多くの業界や顧客にサービスを届けることができるようになる広告マーケティングインターネット情報と同様広告マーケティングのM&A も当四半期は極めて活発で公表済みの取引は82 件四半期ベースで過去 3 年の最多を記録した当四半期の公表済み取引金額は32 億米ドルで Interpublic Groupによる23 億米ドルでのAcxiom Marketing Solutionsの買収が大きく寄与したベースで当サブセクターを牽引した要因は経験価値マーケティングと関連テクノロジーを提供する企業に対する高い関心であった PwCの Consumer Intelligence Series によると有意義な体験の方が広告やマーケティングよりも影響力があると回答した消費者は65% に上ることが分かったまた有意義な体験につながるイニシアチブやテクノロジーを創出する能力のある企業は買収対象として魅力があることも明らかになっている例えば2018 年第 3 四半期では QMS Media LimitedはTGI Systems Corporationを買収している TGIは独自のさまざまなファンエンゲージメントツールを提供することで各クラブやエージェンシー放映権者それぞれによるブランド露出の機会を最適化し主要イベントで消費者の体験を充実させている音楽 / オーディオコンテンツ当四半期より従来の音楽サブセクターを拡大再構築しオーディオコンテンツ分野を含めることとしたこの変更の根拠は音楽に限らずオーディオコンテンツの制作とストリーミングに関係するポッドキャスト関連のM&Aが増加していることにある当四半期はこの新規のカテゴリーは好調で9 件の取引が公表され直近のいずれの四半期をも上回った公表済みの取引金額は27 億ドルでこれを牽引したのはSiriusによるオンラインストリーミング企業 Pandoraの買収だったさらにポッドキャスト制作関連の M&A が 4 件あったポッドキャスト産業は目覚しい成長を遂げており Apple が提供するプラットフォームは現在 50 万のポッドキャストを 100 以上の言語でホストしている PwC の年次調査グローバルエンタテイメント & メディアアウトルックによると 5 年前には全米で 2,300 万人程度だったポッドキャストの平均視聴者数は 2018 年現在では 325% 増の 9,800 万人となり全米人口の約 30% を占めているというこれを踏まえ当社では今後もこの分野の買収が増えるものと見ているコンバージェンス ( 融合 )3.0 テクノロジーとメディアの垣根が崩れサブセクターが誕生するコンバージェンス 3.0 では新たなテクノロジーやケイパビリティ消費者期待の高まりが融合するコンバージェンスの問題は TMT 業界がバリューチェーンのあらゆる場所で競争することに留まらず魅力的で信頼される関係をいかに消費者と直接築くかという問題を投げかけている現状のエコシステムの中で企業は適切なテクノロジーをもって適切なスケールで可能な限り効果的に消費者とつながり関係を構築しビジネスモデルを再編しようと努力しているユーザーとの繋がりや広告価値を巡って競争が熾烈化するに伴い企業が語る戦略の多くはイノベーションを軸として展開しておりその内容は新たな収入源や手法を見つけてユーザーを収益化することから新しいプラットフォームや手法を構築しデータの力を生かして消費者にパーソナルで没入できる体験を届けることまで及んでいる PwCは先頃ニューヨーク市で開催された Advertising Week でコンバージェンス3.0とそのセクターへの影響に焦点を当てた一連のイベントを行った 5

6 お問い合わせ先青木義則 PwCアドバイザリー合同会社パートナーディールズTMTセクターリーダー執筆者 Bart Spiegel Partner, PwC s Deals Practice Ian Same Director, PwC s Deals Practice Silpa Velaga Director, PwC s Deals Practice 取引を成功させる企業は他社が見落としがちな価値を見出す大局観や不測の事態に対応できる柔軟性厳しい競争の中でも有利な条件を勝ち取る大胆さに加え契約が成立した瞬間から直面するさまざまな課題を見出すための慎重さを兼ね備えていますしかし情報が瞬時に駆け巡るような事業環境の中では取引を実効性のあるものとするために経験豊富なアドバイザーに助言を求める企業こそが真に取引を成功に導くことができるのです PwC のディールズプラクティスはエンタテインメントメディアテレコム企業や当該セクターに注力するプライベートエクイティに対し買収候補や部門売却候補の選定詳細なバイサイドのデューデリジェンス実施買収後の利益獲得計画策定さらには売却企業分割 IPO などによるエグジットまで M&A のあらゆる局面でクライアントが重要な決断を下す際に幅広く助言を提供いたします当社は全世界に 20,000 名を超えるディールプロフェッショナルを擁しており貴社のビジネス拠点や M&A 取引対象所在地が世界のどこであれテクノロジー分野のみならず現地市場についても知識や経験が豊富なチームを派遣することができます取引には一つとして同じものがありませんだからこそ信頼できるパートナーから戦略的 M&A に関するアドバイスデューデリジェンス取引のストラクチャリング M&A 関連の税務買収後の統合バリュエーションポストディールなどのサービスを提供し M&A プロセス全般にわたる助言を得ることが重要ですこれによりディールから最大限の価値を引き出すことが可能になるのです当社が提供するソリューションは個別取引の状況に合わせ貴社がリスク特性の中で最大の価値を引き出せるように設計した統合型のソリューションです買収や合弁事業を通じた資本投下 IPO や私募債発行による資金調達会社分割プロセスを通じた投下資本の回収など貴社のニーズに合わせて支援することができますエンタテイメントメディアテレコムセクターの M&A および関連サービスに関する詳細情報は pwc.com/us/tmtdeals をセクターのリサーチおよびインサイトについては pwc.com/us/tmt をご参照くださいデータについてメディアテレコムセクターは技術の進歩従来型メディアと新しいメディアの融合消費者の嗜好の変化などに伴い常に変わり続けています PwC はその変化に着目し分析を行っています分析に当たっては原則として Thomson Reuters の定義によるメディアテレコムセクターを対象としていますただし通信インターネットソフトウェア & サービス E コマース分野は分析の目的上通信およびインターネット情報に名称を変更していますまた特記しているものを除き公開された取引金額として示している数値は取引の金額をもとに決定しております一部の事例では企業価値が取引金額を上回る場合がありますが分析の際はその点を考慮しておりません本資料では以下の定義を用いております米国メディアテレコム業界の M&A は買収合併少数株主持ち分の統合株主によるスピンオフ売却再編を指します買収先企業は米国もしくは外国の他企業 ( プライベートエクイティストラテジックバイヤーの両方を含む ) に買収された米国企業を指します本資料に掲載されているクロスボーダーのディールは米国内の企業が買収した米国外に所在する被買収企業の公表済み買収案件のみに限定しています取引金額は既述のとおり取引された金額を指します公表された案件の買収企業と被買収企業が異なるセクターに属している場合両方の業種のレポートに含めております従って異なる業種のレポートの取引金額やを合計する場合は重複した案件を除外する必要があります 2018 PwC. All rights reserved. PwC refers to the PwC network member firm and/or one of their specified subsidiaries in Japan, and may sometimes refer to the PwC network. Each of such firms and subsidiaries is a separate legal entity. Please see for further details. This content is for general information purposes only, and should not be used as a substitute for consultation with professional advisors.

米国メディア・テレコム業界 2018年第2四半期のM&Aに関するインサイト

米国メディア・テレコム業界 2018年第2四半期のM&Aに関するインサイト PwC Deals 米国メディアテレコム業界 2018 年第 2 四半期の M&A に関するインサイト大型取引が進展するも規制当局の動向は不透明エグゼクティブサマリー好調だった 2018 年第 1 四半期に続き第 2 四半期の M&A も取引金額が合計 450 億米ドルまで増加するなど力強い展開となったこれを牽引したのは複数のサブセクターでの大型案件の増加だったは前期および前年からやや減少したものの