中 国 の 不 動 産 バブル 崩 壊 リスクは 極 めて 小 さい 目 次 はじめに 1. 高 成 長 を 支 える 不 動 産 市 場 バブルの 大 都 市 バブルで ない 中 小 都 市 今 後 の 見 通 し おわりに はじめに R

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1 中 国 の 不 動 産 バブル 崩 壊 リスクは 極 めて 小 さい 要 旨 調 査 部 環 太 平 洋 戦 略 研 究 センター 研 究 員 関 辰 一 RIM 2012 Vol.12 No.45

2 中 国 の 不 動 産 バブル 崩 壊 リスクは 極 めて 小 さい 目 次 はじめに 1. 高 成 長 を 支 える 不 動 産 市 場 バブルの 大 都 市 バブルで ない 中 小 都 市 今 後 の 見 通 し おわりに はじめに RIM 2012 Vol.12 No.45 53

3 1. 高 成 長 を 支 える 不 動 産 市 場 2011 GDP13.1 (1) 拡 大 する 不 動 産 開 発 投 資 1998 GDP GDP GDP 図 表 1 中 国 の 名 目 GDPと 不 動 産 開 発 投 資 の 推 移 GDP GDP (2) 不 動 産 市 場 の 主 役 は 住 宅 54 RIM 2012 Vol.12 No.45

4 中 国 の 不 動 産 バブル 崩 壊 リスクは 極 めて 小 さい 図 表 2 全 国 の 不 動 産 開 発 投 資 の 内 訳 ( 金 額 ベース) , , , バブルの 大 都 市 バブルで ない 中 小 都 市 (1) 高 まるバブル 崩 壊 懸 念 RIM 2012 Vol.12 No.45 55

5 図 表 3 a 新 築 分 譲 住 宅 販 売 価 格 の 推 移 b , (2) 過 度 なバブル 懸 念 は 不 要 1 政 府 主 導 の 住 宅 価 格 下 落 56 RIM 2012 Vol.12 No.45

6 中 国 の 不 動 産 バブル 崩 壊 リスクは 極 めて 小 さい 圧 倒 的 多 数 の 中 小 都 市 はバブルではない RIM 2012 Vol.12 No.45 57

7 図 表 4 主 要 な 不 動 産 価 格 抑 制 策 2010 / /17 / /26 /27 / ,000 12/ RIM 2012 Vol.12 No.45

8 中 国 の 不 動 産 バブル 崩 壊 リスクは 極 めて 小 さい 図 表 5 分 譲 住 宅 平 均 価 格 およびその 世 帯 年 収 倍 率 m 2 a 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2, b RIM 2012 Vol.12 No.45 59

9 図 表 6 全 国 に 対 する 各 地 域 のシェア(2010 年 ) GDP GDP ,9612, RIM 2012 Vol.12 No.45

10 中 国 の 不 動 産 バブル 崩 壊 リスクは 極 めて 小 さい , , 図 表 7 新 築 分 譲 住 宅 竣 工 販 売 の 状 況 (2011 年 ) m 2 m 2 m 2 m 2 m 2 m 2 44,466 35,299 26,158 20,142 26,406 16,251 8,746 5,198 5,748 4,647 5,944 3,520 6,969 4,612 4,444 3,278 4,063 2,827 6,790 6,148 3,970 2,402 3,000 1,939 6,632 5,260 3,785 2,648 2, ,312 4,250 2,914 2,396 2,724 1,837 3,006 2,987 2,085 1,513 2,716 1,182 2,207 1,993 2,061 1,371 1,706 1,107 1,474 1,550 1,151 1,867 1,579 1,095 1,455 1, ,035 1, ,539 74,558 90,023 63, RIM 2012 Vol.12 No.45 61

11 WEB 今 後 の 見 通 し RIM 2012 Vol.12 No.45

12 中 国 の 不 動 産 バブル 崩 壊 リスクは 極 めて 小 さい おわりに 参 考 文 献 RIM2010 Vol.10 No No RIM 2012 Vol.12 No.45 63

13 付 表 1 1 平 米 あたりの 分 譲 住 宅 販 売 価 格 都 市 部 1 人 あたり 可 処 分 所 得 住 宅 価 格 の 世 帯 年 収 倍 率 A B aa83.2bb3.13 a b C D cc83.2dd2.96 c d E F ee83.2ff2.89 ef 1,948 6, ,074 19, ,937 10, ,358 31, ,725 19, ,120 55, ,557 10, ,142 32, ,162 19, ,678 58, ,151 29,073 1,426,963 84, ,274 8, ,197 25, ,987 12, ,718 37, ,940 24, ,608 70, ,350 5, ,320 17, ,777 9, ,846 26, ,442 16, ,374 47, ,724 81,952 14, ,876 8, ,083 26, ,338 15, ,722 45, ,129 81,869 16, ,402 9, ,646 27, ,983 17, ,186 51, ,882 5, ,582 16, ,652 9, ,646 26, ,303 17, ,010 51, ,299 4, ,077 15, ,756 8, ,099 25, ,495 15, ,784 44, ,578 4, ,290 15, ,873 8, ,834 24, ,492 13, ,534 40, ,326 11, ,723 36, ,698 18, ,274 55, ,290 31,838 1,188,928 92, ,527 6, ,046 21, ,146 12, ,747 36, ,592 22, ,254 66, ,758 9, ,266 29, ,973 16, ,554 48, ,332 27, ,422 79, ,020 5,294 84,864 16, ,065 8, ,808 25, ,899 15, ,397 45, ,767 7, ,014 23, ,801 12, ,043 36, ,077 21, ,606 62, ,104 71,053 15, ,336 8, ,155 25, ,959 15, ,189 44, ,343 6, ,738 20, ,295 10, ,944 31, ,809 19, ,909 57, ,152 4,766 95,846 14, ,659 8, ,029 25, ,856 15, ,619 46, ,280 5, ,496 17, ,164 8, ,045 26, ,506 16, ,699 46, ,219 82,118 19, ,405 9, ,896 28, ,014 16, ,765 47, ,973 9, ,354 30, ,149 14, ,197 43, ,004 23, ,733 69, ,382 5, ,982 18, ,825 9, ,840 27, ,382 17, ,382 49, ,956 5, ,739 16, ,855 8, ,536 24, ,800 15, ,160 45, ,077 6,276 89,606 19, ,901 10, ,163 30, ,040 17, ,128 50, ,135 5,894 94,432 18, ,688 8, ,442 24, ,985 15, ,552 44, ,096 5,122 91,187 16, ,308 8, ,826 24, ,142 14, ,414 40, ,646 6, ,947 19, ,001 9, ,483 27, ,893 16, ,698 46, ,075 7,426 89,440 23, ,506 9, ,299 27, ,761 14, ,715 43, ,210 5, ,672 16, ,930 8, ,576 24, ,668 15, ,178 45, ,199 4,916 99,757 15, ,739 8, ,685 23, ,938 13, ,442 38, ,136 5,170 94,515 16, ,681 8, ,859 23, ,894 13, ,781 40, ,145 4,912 95,264 15, ,765 8, ,848 23, ,107 15, ,502 44, ,328 5, ,490 17, ,509 7, ,549 23, ,872 13, ,950 39, RIM 2012 Vol.12 No.45

14 中 国 の 不 動 産 バブル 崩 壊 リスクは 極 めて 小 さい 付 表 2 新 築 分 譲 住 宅 竣 工 販 売 の 状 況 (2003 ~ 2011 年 ) m ,127 20,718 23,541 24,145 25,241 25,305 28,777 30,400 35,299 16,849 20,195 28,657 28,719 34,831 27,350 43,288 44,309 44,466 2,081 2,344 2,841 2,193 1,854 1,399 1,613 1,498 1,316 1,771 2,286 2,824 2,205 1,731 1,031 1,880 1,201 1, ,014 1,271 1,309 1,418 1,462 1,581 1,604 1, ,261 1,332 1,406 1,135 1,461 1,353 1, ,053 1,080 1,001 1,639 2,651 4, ,210 1,594 1,863 1,839 2,708 4,213 5,312 1,712 1,741 2,061 2,410 2,646 3,030 3,404 3,663 5,260 1,299 1,578 2,294 2,732 3,513 3,668 4,864 6,011 6,632 2,140 3,076 2,740 2,699 2,752 1,763 1,509 1,396 1,550 2,224 3,060 2,846 2,615 3,279 1,966 2,928 1,685 1,474 2,573 3,217 3,881 4,345 4,639 5,490 6,227 6,268 6,148 2,402 2,759 4,209 5,211 6,580 4,730 8,776 8,042 6,790 2,432 2,533 2,944 2,882 2,945 3,059 2,671 2,757 2,987 2,205 2,370 4,546 2,996 3,882 2,395 4,745 3,833 3,006 1,079 1,261 1,427 1,129 1,344 1,272 1,691 1,717 1,993 1,073 1,225 1,708 1,743 2,096 1,255 2,421 2,139 2,207 2,069 1,945 2,672 2,869 3,057 3,151 4,262 4,213 5,198 1,790 2,207 3,281 3,465 4,523 4,627 6,402 8,443 8,746 3,313 2,776 2,744 3,179 3,309 3,476 3,837 4,248 4,612 2,509 3,009 4,236 4,638 5,667 4,378 6,557 6,553 6, ,025 7,148 8,185 9,681 11,950 11,744 14,645 17,016 20,142 5,302 6,771 9,975 12,436 16,545 13,909 19,991 23,849 26, , ,057 1, ,096 1,562 1, ,027 1,203 1,660 2,063 2, ,039 1,154 1,245 1,108 1,564 1,778 2, ,050 1,299 1,519 1,302 1,750 2,381 2,914 1,040 1,304 1,480 1,728 2,018 2,002 2,351 2,402 2, ,180 1,686 2,038 2,777 2,524 3,669 3,605 3, ,100 1,254 1,322 1,073 1,438 1,555 1, ,351 1,552 1,949 1,364 2,108 2,266 2, ,151 1,406 2,339 2,373 2,992 3,853 4, ,539 2,209 3,575 2,743 4,019 5,092 5,748 1,179 1,330 1,412 1,605 1,807 1,805 2,007 2,137 2,648 1,015 1,245 1,549 1,915 2,380 1,810 2,576 3,242 3, ,173 1,200 1,401 1,684 1,718 2,501 2,831 3, ,030 1,592 1,815 2,508 2,159 3,262 4,143 4,444 RIM 2012 Vol.12 No.45 65

15 ,048 6,811 8,279 9,422 10,577 10,700 14,272 13,799 16,251 6,351 6,853 11,162 13,237 17,728 14,628 22,015 24,894 26, ,077 1,553 1,432 1,886 1,799 1, ,240 1,809 1,866 2,149 2,535 3, , ,080 1,007 1,220 1,343 1, ,416 1,372 1,834 1,610 2,250 2,607 2,724 1,233 1,187 1,712 1,700 1,769 1,951 2,385 2,180 2,827 1,134 1,138 1,790 2,023 3,310 2,670 3,771 3,986 4,063 2,172 1,912 1,895 2,464 2,540 2,525 3,521 3,390 3,520 2,045 1,839 2,788 3,672 4,521 2,977 5,485 5,849 5, , , ,509 1,596 1, ,408 1,258 1, ,208 1,389 1,727 1,478 2,040 2,659 2, ,059 1,378 1,340 1,996 2,472 2, , , ,258 1,396 1, RIM 2012 Vol.12 No.45

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