初心者にもわかる 日経 225 セミナー 平成 23 年 8 月 18 日 大阪証券取引所
金融商品取引法にかかるリスクと費用等のご説明 株価指数先物取引にかかるリスク株価指数先物の価格は 対象となっている株価指数の変動等により上下するため これにより損失が生じるおそれがあります また 株価指数先物取引は少額の委託証拠金でその委託証拠金の額を上回る額の取引をおこなうことができ 大きな損失が発生する可能性があります その損失額は 差し入れた委託証拠金を上回るおそれがあります 株価指数先物取引にかかる費用等株価指数先物取引の委託手数料は 472.5 円 /1 枚 ( 税込 :1 円未満切捨 ) がかかります 日経 225 ミニ取引の委託手数料は 52.5 円 /1 枚 ( 税込 :1 円未満切捨 ) がかかります 委託証拠金等について株価指数先物 オプション取引をおこなうには 委託証拠金の差し入れが必要です 必要委託証拠金は SPAN( シカゴマーカンタイル取引所が開発した証拠金計算方法 ) によって計算され SPAN 証拠金額 当社が定める証拠金掛目 - ネットオプション価値の総額 + 先物両建て証拠金 となります 先物両建て証拠金 =( 建玉枚数 - ネットデルタの絶対値 ) 0.5 日経 225 先物取引 1 枚あたりの SPAN 証拠金 当社が定める証拠金掛目 日経 225 ミニ取引は 日経 225 先物取引の 1/10 の証拠金でお取引が可能です 商号等 : 楽天証券株式会社 / 金融商品取引業者関東財務局長 ( 金商 ) 第 195 号 商品先物取引業者加入協会 : 日本証券業協会 社団法人金融先物取引業協会 日本商品先物取引協会
日経 225 の取引動向 日経 225 取引高 2006 年から取引を開始し, 取引高は年々増加中 夜間の取引時間延長で夜間取引シェアが拡大, 本年 7/19の延長で夜間のシェアは30% 超えの水準 日経 225の投資部門別シェアでは, 海外投資家が約半分 次いで個人投資家が約 4 分の1を占め, 個人投資家の比率が日経 225 先物 ( ラージ ) より高いのが特徴 ( 大証投資部門別データ 2010 年 ) 3
先物取引のイメージ 現在の株価 10,000 円で,1 ヶ月後の売買の約束 株価は下がりそう Aさん売る 約束 株価は上がりそう Bさん買う 1 ヶ月後, 約束の 10,000 円で売買するが 差額 1,000 円の損失 11,000 円 差額 1,000 円の利益 A さん ( 実際の株価 ) B さん 差額 1,000 円の利益 9,000 円 差額 1,000 円の損失 4
先物の魅力 株との違い 資金効率がいい 先物取引の魅力 少額の証拠金で, より大きな取引が可能 日計りでは, 同じ証拠金を何度も利用可能 売りの取引が可能 売りポジションで下げ相場でも利益を獲得 株取引との違い 専用口座で取引 先物 オプション取引口座の開設が必要 期限付きの取引 満期日を迎えると自動的に決済される 5
日経 225 先物とミニとは 日経 225 先物 日経平均株価を対象に現時点で決めた値段で将来売買を約束するもの 1 万円で 1 枚取引すると取引金額は 1,000 倍の 1,000 万円 日経 225 日経 225 先物を 10 分の 1 に小口化した商品 取引単位が 10 分の 1 なので,1 枚当りの取引金額も 10 分の 1 先物取引では証拠金が必要になる 必要な証拠金も 10 分の 1 6
しくみ 1 差金で決済する 差金決済とは 当初行った取引と, 決済時の取引の差額を受け渡す取引 例えば,10 万円分の買いの取引を行って, それを 11 万円分の売りの取引で決済した場合, 差額の 1 万円を受け取る 先物取引では, 決済時の受け渡しの担保として証拠金を預託 例えば買付け時売付け時 株式 買付代金 10 万円支払 売却代金 11 万円受取 先物取引 証拠金 2 万円預託 差金 1 万円受取証拠金残高 3 万円 7
しくみ 2 証拠金で取引する 証拠金とは 決済時に差損となる場合に備え, 予め担保として預け入れる資金で, 投資元本に相当 決済による損益や建玉の評価損益が, 日々, 証拠金額に反映され, 不足の場合は証拠金の追加差し入れ ( 追証 ) が必要 証拠金制度 証拠金額は先物とオプションの建玉全体のリスクから算出 例えば, 先物売りとコール買いのようにリスクが相殺する場合は減額 先物 1 枚当りの証拠金の最低基準額は週単位で見直し お客様の証拠金額の計算は, 各証券会社の計算方法で算出 お客様の証拠金は, 全額が大証に再預託され, 保全されています 8
しくみ 3 レバレッジ効果 証拠金と取引金額の関係 証拠金に対して, より大きな取引金額を取引できるテコの原理のような働きをレバレッジ効果と言います 証拠金 取引金額 日経 225 を 10,000 円で 1 枚取引し, 証拠金が 6 万円の場合 10,000 円 1 枚 100( ミニの取引単位 )= 100 万円 ( 取引金額 ) 100 万円相当の日経平均型インデックスファンドを取引しているような状態 100 万円 ( 取引金額 ) 6 万円 ( 証拠金 ) 17( レバレッジ ) 証拠金の約 17 倍の金額を取引している状態 9
差金決しくみ 4 決済方法 反対売買で決済 満期日の前日までならいつでも決済できる スタート差反対売買加工品金新規の買い決決済の売り ( 転売 ) 済新規の売り決済の買い ( 買戻し ) SQ で決済 満期日に未決済の建玉は自動的に決済される スタート 新規の買い 新規の売り SQ 決済 SQ( 特別清算数値 ) で清算 済10
しくみ 5 限月 ( ゲンゲツ ) 先物取引では満期日を選んで取引します 満期日のある月を限月といい, 日経 225 では,3 の倍数月の直近 2 つと, それ以外の直近 3 つが取引できます 満期日は各限月の第 2 金曜日です 5 月 1 日現在での限月設定の事例 3 の倍数月以外 5 月限 10 月限 3 の倍数月 6 月限 12 月限 3 の倍数月以外 7 月限 3 の倍数月以外 8 月限 3 の倍数月 9 月限 5 月の第二金曜日 6 月の第二金曜日 11
しくみ 6 取引時間 8:00 9:00 15:10 15:15 日中取引 ザラバ プレ オープニング 新規 訂正 取消注文が可能, 約定しない 寄付き 板寄せ方式で値決め 約定 プレ クロージング 新規 訂正 取消注文が可能, 約定しない 引け 板寄せ方式で値決め 約定 ナイトセッション ザラバ 16:15 16:30 2:55 3:00 12
損益の計算方法 例 ) 日経 225 を 9,000 円で 1 枚取引し,9,200 円で反対売買 証拠金は 6 万円と仮定 ( 手数料, 税金等のコストは考慮していません ) 9,200 円 9,000 円 損益 買いからスタートした場合 9,000 円で買建,9,200 円で転売 (9,200 円 -9,000) 1 枚 100 =2 万円 ( 利益 ) スタート時に証拠金 6 万円を預託決済 ( 転売 ) 時に差益 2 万円を受取証拠金残高 8 万円に増加 売りからスタートした場合 9,000 円で売建,9,200 円で買戻し (9,000 円 -9,200) 1 枚 100 =-2 万円 ( 損失 ) スタート時に証拠金 6 万円を預託決済 ( 買戻し ) 時に差損 2 万円が減額証拠金残高 4 万円に減少 13
制度概要 取引単位 日経 225 日経 225 先物 100 倍 1,000 倍 10,000 円で 1 枚取引すると 10,000 円 100 倍取引金額 100 万円 10,000 1,000 倍取引金額 1,000 万円 値段の刻み 5 円 10 円 限月 取引時間 証拠金の最低基準額 (2011/8/8 現在 ) 3 の倍数月 2 つとそれ以外の 3 つ 3 の倍数月の直近 5 つ 日中取引 9:00 ~ 15:15 ナイト セッション 16:30 ~ 3:00 63,000 円 630,000 円 14
ナイト セッションの紹介 15
ドル円との相関性 ( 日経 225) 日経 225とドル円レートの5 分足チャート (2011/8/5) ( ドル / 円 ) 16
ダウ平均との相関性 ( 日経 225) ( ダウ平均 ) 日経 225 とダウ平均の日足チャート (2010/8/5~2011/8/5) 17
プライス スキャンレンジの推移 先物 1 枚の取引に必要な証拠金は, プライス スキャンレンジから算出することができます プライス スキャンレンジは, 過去半年間の日経平均株価の実際の変動率から大証が算出し, 公表しています ( 円 ) リーマンショック (2008/8/11~2011/8/12) 震災ショック 18
リスク管理の方法 ストレステスト リーマンショックや震災ショックの事例をもとに緊急時のシナリオにあてはめて 現在のポジションのリスクを測定 震災ショックのシナリオ 日経平均株価で前日比約 1,000 円 ( 約 10%) の下げ, ボラティリティ (IV) で約 40% の上昇 先物 1,000 円の下げで簡単に計算可能 < 先物 1 単位ショートの場合 > ラージ 100 万円の損益ミニ 10 万円の損失 オプション ブラック ショールズ モデル等で想定される価格を算出可能 < 日経平均 9500 円で 8500 円プット 1 単位ショートの場合 ( 残存 1 ヶ月 )> 5 円 日経平均 9500 円 IV20% 580 円 日経平均 8500 円 IV60% 575,000 円の評価損失 19
先物 オプション取引の税制 株式の売買に係る税制とは異なります 課税方法 申告分離課税 通常, 確定申告が必要です 税率 20%( 所得税 15% + 地方税 5%) 損益通算 繰越控除 取引所上場のデリバティブ ( 先物, オプション, 取引所 FX, カバードワラント ) との損益通算が可能 株式との通算はできません 翌年以降 3 年間に渡り, 損失の繰越控除が可能 損失時にも確定申告が必要です 20
リスク 価格変動リスク対象となる株価指数の変動等より先物価格が変動し損失を被ることがあります また, 相場の状況によっては, 差し入れた証拠金を上回る損失を被ることがあります 追加証拠金等のリスク価格の変動や代用有価証券の値下がりにより, 証拠金に不足が発生した場合には, 取引業者の定める期限までに追加証拠金を差し入れなければ, 取引を継続できなくなることがあります また, 取引に異常が認められる場合には, 証拠金額の引き上げや代用有価証券の制限等の措置が取られることがあります その場合も, 追加証拠金の差し入れや代用有価証券の差換え等が必要となることがあります 流動性リスク市場価格が制限値幅に達したような場合, 夜間取引等で参加者が少ない場合等の市場の状況によっては, 流動性の低下により意図した通りの取引ができないことがあります 信用リスク証拠金は, 大証が分別管理していることから, 取引業者が破たんした場合でも, 原則として保全されますが, 建玉の決済や他の取引業者への建玉移管が必要となることなどにより, 損失を被ることがあります システムリスク大証や取引業者のシステムに障害が発生した場合, または大証, 取引業者及び投資家を結ぶ通信回線等に障害が発生した場合には, 注文の発注 執行や相場情報の配信が遅延したり, 中断あるいは停止することにより, 損失を被ることがあります 21
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