どっちがいいのかしINTRODUCTION 株価指数とはなんでしょう? 日経 225 先物取引 TOPIX 先物取引とは先物取引がおすすめですよら資金効率の高いむところだね損失が限定できるオプション取引だっておすすめです! 悩日経 225 先物取引は日経平均株価 TOPIX 先物取引は TOP

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かおりやまのかみしゃ
5 years ago
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1 先物オプション &mini かんたん入門ガイドへぇ面白そうねもっと知りたいわね! ニュースによく出る日経平均株価や TOPIX が取引対象なんだぁ

2 どっちがいいのかしINTRODUCTION 株価指数とはなんでしょう? 日経 225 先物取引 TOPIX 先物取引とは先物取引がおすすめですよら資金効率の高いむところだね損失が限定できるオプション取引だっておすすめです! 悩日経 225 先物取引は日経平均株価 TOPIX 先物取引は TOPIXを対象にした株価指数先物取引で将来の株価指数の値を株式のように市場価格で売買できますただ通常の株式投資が値上がりを待って中長期にわたって保有することができるのに対し株価指数先物取引は期限までに決済しない場合自動的に決済され取引が終了します私たちがニュースなどで目にする日経平均株価や TOPIXに代表される株価指数は証券市場だけでなく日本経済の動向を図るうえで非常に大切な指標です株価指数には大きく分けて日経平均株価に代表される株価単純平均型とTOPIX に代表される時価総額加重型の 2 種類がありますどちらも日本経済を見る上では重要な株価指数ですがその算出方法により利用方法や日々の動きに違いがあります日経平均株価とは抽象的にいえば日本のマーケット産業構造の動向を数字として凝縮したものと言えます日本を代表する企業 225 社の株価を基に日本経済新聞社が算出公表しており株式市場だけでなく日本経済の状態を表す重要な指数として新聞はもとより様々なメディアを通じて世界中に配信されています東証株価指数 (TOPIX) とは東京証券取引所 ( 東証 ) の市場一部に上場する全銘柄の株価を基に東証が算出公表しており日経平均株価と同様に株式市場だけでなく日本経済の状態を表す重要な指数として内閣府が公表する景気の総合指標景気動向指数の先行指標の1 つに採用されています日経 225mini ミニ TOPIX 先物取引とは日経 225miniとミニ TOPIX 先物取引は日経 225 先物取引や TOPIX 先物取引の魅力はそのままに取引単位や証拠金を10 分の1のサイズにしたミニ商品です日経 225mini は 2006 年 7 月からミニ TOPIX 先物取引は 2008 年 6 月から取引が開始されましたなお日経 225 先物取引や TOPIX 先物取引がラージと呼ばれるのに対し日経 225mini ミニ TOPIX 先物取引は mini( ミニ ) と呼ばれています日経 225 オプション取引 TOPIX オプション取引とは将来の日経平均株価や TOPIXを特定の値段で買ったり売ったりできる権利を売買する取引です損失を限定しながら権利を買うことができるほか相場が動かなくても利益が得られるなど権利を色々と組み合わせることで多様な戦略が可能です権利を買った投資家は満期日の日経平均株価やTOPIXと比較して有利な時だけ権利を使うことができます ( 注 ) 日経平均株価は株式会社日本経済新聞社 ( 以下日本経済新聞社という ) によって独自に開発された手法によって算出される著作物であり日本経済新聞社は日経平均株価自体及び日経平均株価を算出する手法に対して著作権その他一切の知的財産権を有しています日経平均株価を対象とする株価指数先物取引および株価指数オプション取引に係る全ての事業取引規制及び実施につきましては専ら株式会社大阪取引所及びその参加者の責任でありそれらについて日本経済新聞社は一歳の義務ないし責任を負いません日本経済新聞社は日経平均株価を継続的に公表する義務を負うものではなく公表の誤謬遅延又は中断に関して責任を負いません日本経済新聞社は日経平均株価の構成銘柄計算方法その他日経平均株価の内容を変える権利及び公表を停止する権利を有しています 1 2

3 INTRODUCTION 日経 225 先物オプション取引の取引状況リスクについてナイトセッションの対日中取引高比率が急拡大した日経 225 先物オプション取引高とナイトセッションの対日中取引高比率の推移ナイトセッション ( 旧イブニングセッション ) は 2007 年 9 月に開始日経 225mini は個人投資家の取引高が急増した個人投資家の取引高 ( 日経 225mini) 日経 225mini は 2006 年 7 月に取引開始先物オプション取引の価格は対象とする原資産や金利の変動等を原因として動きますのでこれにより損失が発生する場合がありますオプション取引の価格は対象となる株価指数や有価証券等の変動に比べて大きく動く傾向があるためこれにより損失が拡大する可能性があります株価指数先物取引とオプション取引の売方は少額の証拠金でその何十倍もの額の取引ができることから価格が予想に反して動いた場合には当初元本 ( 証拠金 ) を上回る損失が発生する場合があります株価指数先物取引とオプション取引の売方は価格の変動や代用有価証券の値下がりにより証拠金に不足額が発生した場合には証拠金の追加差入れが必要となります取引に異常が認められる場合には証拠金額の引き上げや証拠金の有価証券による代用の制限等の規制措置が取られることがありますその場合証拠金の追加差し入れや代用有価証券の差換え等が必要となる場合があります所定の時限までに証拠金を差し入れない場合には損失を被った状態で建玉の一部又は全部を強制的に決済される場合がありますまたその決済で生じた損失についても責任を負うことになります市場の状況によっては意図した通りの取引ができないこともあります例えば市場価格が制限値幅に達したような場合には転売又は買戻しによる決済ができない場合があります取引を開始する場合又は継続して行う場合には取引の仕組みや危険性について十分な研究を行うとともにお客様自らの資力投資目的および投資経験等に照らして適切であると判断する場合にのみ自己の責任において行うことが大切です 3 4

4 日経 225 先物取引 / TOPIX 先物取引 ( ラージ取引 ) 取引の魅力取引のしくみレバレッジ効果が働くので少ない資金で大きな取引ができる日経 225 先物取引であれば日経平均株価 TOPIX 先物取引であれば TOPIX が取引の対象なので個別銘柄を選択分析する必要がない個別銘柄に投資する場合に考える必要がある企業の倒産リスクを避けることができる信用取引のような金利や貸株料が必要ない買いと同じ条件で売りからスタートできる株価指数先物取引は対象となる株価指数とほぼ同じ動きをするなどそのしくみはシンプルですしくみと取引方法を覚えて始めよう! 1. 限月 ( げんげつ ) 先物は取引できる期間が決まっています満期月を限月 ( げんげつ ) と呼び各限月の第 2 金曜日 ( 満期日 ) の前日までしか取引できません取引最終日までに反対売買で決済しない場合は満期日に SQ 値 (P.9 参照 ) で自動的に決済され損益が確定します日経 225 先物では 6 月 12 月の 10 限月と 3 月 9 月の 3 限月の 13 の限月が取引されています TOPIX 先物では 3 月 6 月 9 月 12 月のうち直近の 5 限月が取引されています例えば限月が 3 月の先物は 3 月限 (3 がつぎり ) と呼び注文の際は限月を指定します満期日に決済するかそれまでに決済するかどうしようレバレッジ効果とは PickUp 株式投資では 10 万円の株式を買うには 10 万円が必要ですが先物取引では証拠金と呼ばれる一種の保証金を預けて取引します例えるならば 1 万円の保証金を預けることで 10 万円分の取引を行ったような投資効果を生み出しますこの様に少ない資金で大きな取引ができるいわばテコの原理を先物取引ではレバレッジ効果といいます 2. 取引金額 ( とりひききんがく ) 日経 225 先物の先物値段を1,000 倍した金額が 1 単位 (1 枚 ) の取引金額です同様にTOPIX 先物の値段を10,000 倍した金額が1 単位 (1 枚 ) の取引金額ですその取引金額に応じた証拠金を証券会社に預けます注文の際は単位数 ( 枚数 ) を指定します株式と同様に成行注文指値注文ができます 5 6

5 11 月 28 日 11 月 28 日 11 月 28 日 11 月 28 日日経 225 先物取引 / TOPIX 先物取引 ( ラージ取引 ) 損益シミュレーション 1( 反対売買 ) 取引を通して日経 225 先物の値段 ( 相場 ) が上下するとどうなるのかみてみます損益シミュレーション 2(SQ 決済 ) 建玉を満期日 (SQ 日 ) まで決済せずに持ち越した場合に SQ 値が上下するとどうなるのかみてみます買いからスタート転売買建玉残 SQ 決済 10,200 円 10,000 円 9,800 円 10,000 円で1 枚の買い 11 月 12 月 12 月 5 日 10,200 円で 1 枚の売り 12 月 5 日 9,800 円で 1 枚の売り 10,200 円 10,000 円 9,800 円 10,000 円で1 枚の買い 11 月 12 月 12 月の S 値 10,200 円で決済 12 月の S 値 9,800 円で決済売った値段買った値段取引単位数量 ( 10,200 円 - 10,000 円 ) 1,000 1 枚 =200,000 円結果この取引で 200,000 円の利益になります (9,800 円 -10,000 円 ) 1,000 1 枚 =-200,000 円結果この取引で 200,000 円の損失になります SQ 値買った値段取引単位数量 ( 10,200 円 - 10,000 円 ) 1,000 1 枚 = 200,000 円結果この取引で 200,000 円の利益になります (9,800 円 - 10,000 円 ) 1,000 1 枚 =- 200,000 円結果この取引で 200,000 円の損失になります売りからスタート買戻し売建玉残 SQ 決済 10,200 円 10,000 円で 1 枚の売り 12 月 5 日 10,200 円で 1 枚の買い 10,200 円 10,000 円で 1 枚の売り 12 月の S 値 10,200 円で決済 10,000 円 9,800 円 11 月 12 月 12 月 5 日 9,800 円で 1 枚の買い 10,000 円 9,800 円 11 月 12 月 12 月の S 値 9,800 円で決済売った値段買った値段取引単位数量 ( 10,000 円 - 9,800 円 ) 1,000 1 枚 =200,000 円結果この取引で 200,000 円の利益になります (10,000 円 -10,200 円 ) 1,000 1 枚 =-200,000 円結果この取引で 200,000 円の損失になります売った値段 SQ 値取引単位数量 ( 10,000 円 - 9,800 円 ) 1,000 1 枚 = 200,000 円結果この取引で 200,000 円の利益になります (10,000 円 - 10,200 円 ) 1,000 1 枚 =- 200,000 円結果この取引で 200,000 円の損失になります 7 8

6 日経 225 先物取引 / TOPIX 先物取引 ( ラージ取引 ) 日経 225mini/ ミニ TOPIX 先物取引 ( ミニ取引 ) 難しい用語もこれで解決用語講座エスとても S Q キューを使った用語重要 SQ スペシャルクォーテーションの略で満期日の決済に用いられる最終精算数値のことです SQ 日満期日のことで各限月の第 2 金曜日です SQ 値 SQと同じで最終精算数値です SQ 決済満期日に SQ 値で決済することです SQ( 値 ) の算出方法満期日の日経平均株価や TOPIX の構成銘柄の個々の始値によって計算されますたいばいばい対売買とは? 当初行った取引と反対の取引を行うことです先物取引はこの反対売買を行うことで満期日までに決済することができますその場合買い建てた投資家は市場で売り ( 転売 ) 売り建てた投資家は市場で買い ( 買戻し ) を行いますはん反たてぎょく建玉とは? 買いまたは売りの取引が成立し未決済のままの約定 ( ポジション ) のことですねあら値洗いとは? 毎日の精算数値 ( 終値等 ) で持っているポジションの価値を再評価すること証拠金の額には値洗いによる計算上の損益額が反映されるため損失がでている場合は証拠金の追加差入れが必要な場合があります基本は大事ですよ! 日経 225mini ミニ TOPIX 先物取引の魅力レバレッジ効果で資金効率が高いや売りからスタートできるなどラージ取引の魅力はそのままで 1 2 取引単位はラージ取引の 10 分の 1 だからより少額の資金のヘッジにも利用できます証拠金はラージ取引の 10 分の 1 だからより少額の資金 ( 証拠金 ) で取引に参加できます例えばこんなイメージ日経平均株価が 10,000 円なら先物の値段取引金額 (1 単位 ) 証拠金 (1 単位 ) 日経 225 先物 10,000 円 1,000 万円 120 万円日経 225mini 10,000 円 100 万円 12 万円 TOPIX が 1,000 ポイントなら先物の値段取引金額 (1 単位 ) 証拠金 (1 単位 ) TOPIX 先物 1,000 ポイント 1,000 万円 100 万円ミニ TOPIX 先物 1,000 ポイント 100 万円 10 万円少額でもはじめられるのはうれしいわね! 9 10

7 11 月 28 日日経 225mini/ ミニ TOPIX 先物取引 ( ミニ取引 ) ミニ取引のしくみラージ取引と基本的な仕組みは同じですが次のような違いがあります 1. 限月 ( げんげつ ) 限月とは満期日のある月のことで日経 225miniの場合日経 225 先物の3 月 6 月 9 月 12 月 ( 四半期限月 ) の13の限月に四半期限月以外の直近 3 限月 ( マンスリー限月 ) を加えた 16の限月が取引されていますミニ TOPIX 先物の場合は四半期限月のうち直近の 3 限月が取引されています取引は取引最終日である各限月の第 2 金曜日 ( 満期日 ) の前日までしかできません取引最終日までに反対売買で決済しない場合は満期日に SQ 値で自動的に決済されます 2. 取引単位はラージ取引の 10 分の 1 日経 225mini の値段を 100 倍した金額が取引金額です取引金額 = 日経 225miniの値段 100 枚数ミニ TOPIX 先物の値段を 1,000 倍した金額が取引金額です取引金額 =ミニ TOPIX 先物の値段 1,000 枚数損益シミュレーション 1( 反対売買 ) 取引を通して日経 225mini の値段 ( 相場 ) が上下するとどうなるのかみてみます 10,200 円 10,000 円 9,800 円買いからスタート転売月 28 日 10,000 円で1 枚の買い月 12 月売った値段買った値段取引単位数量 ( 10,200 円 - 10,000 円 ) 枚 = 20,000 円結果この取引で 20,000 円の利益になります (9,800 円 - 10,000 円 ) 枚 =- 20,000 円結果この取引で 20,000 円の損失になります売りからスタート買戻し 12 月 5 日 10,200 円で 1 枚の売り 12 月 5 日 9,800 円で 1 枚の売り 3. 値段の刻みは先物取引より小刻み 10,200 円 10,000 円で 1 枚の売り 12 月 5 日 10,200 円で 1 枚の買い日経 225mini の値段は 5 円刻みになっていますしたがって 1 値動いた時の損益は 500 円になりますミニ TOPIX 先物の値段の刻みは 0.25 ポイントとなっていますしたがって 1 値動いたときの損益は250 円になります 4. 証拠金も 10 分の 1 取引単位がラージ取引の 10 分の 1 だから証拠金も10 分の 1 になります 10,000 円 9,800 円 11 月 12 月 12 月 5 日 9,800 円で 1 枚の買い売った値段買った値段取引単位数量 ( 10,000 円 - 9,800 円 ) 枚 = 20,000 円結果この取引で 20,000 円の利益になります (10,000 円 - 10,200 円 ) 枚 =- 20,000 円結果この取引で 20,000 円の損失になります 11 12

8 日経 225mini/ ミニ TOPIX 先物取引 ( ミニ取引 ) 日経 225/ TOPIX オプション取引損益シミュレーション 2(SQ 決済 ) 取引の魅力建玉 (P.9 参照 ) を満期日 (SQ 日 ) まで決済せずに持ち越した場合に SQ 値が上下するとどうなるのかみてみます 10,200 円 10,000 円 9,800 円買建玉残 SQ 決済 SQ 値買った値段取引単位数量 ( 10,200 円 - 10,000 円 ) 枚 =20,000 円結果この取引で 20,000 円の利益になります 10,200 円月 28 日 10,000 円で1 枚の買い月 12 月 (9,800 円 -10,000 円 ) 枚 =-20,000 円結果この取引で 20,000 円の損失になります売建玉残 SQ 決済 10,000 円で 1 枚の売り 11 月 28 日 12 月の S 値 10,200 円で決済 12 月の S 値 9,800 円で決済 12 月の S 値 10,200 円で決済少額の資金から利用可能オプションの買い手はプレミアムの金額だけで ( 売り手は証拠金だけで ) 取引を行うことができ少額の資金から参加できます損失を限定しながら利益を追求オプションの買い手は損失をオプション買付けのために支払ったプレミアムの金額だけに限定できる一方で利益は制限なしに追求できます様々な投資戦略が可能コールとプットの組合せや日経 225mini ミニ TOPIX 先物などを組み合わせることにより多種多様な投資戦略が可能となります資金運用の効率アップオプションの売り手は買い手から受け取ったプレミアム収入により資金運用の効率を高めることができます 10,000 円 9,800 円 11 月 12 月 12 月の S 値 9,800 円で決済損失を限定できるのがポイントだね売った値段 SQ 値取引単位数量 ( 10,000 円 - 9,800 円 ) 枚 =20,000 円結果この取引で 20,000 円の利益になります (10,000 円 -10,200 円 ) 枚 =-20,000 円結果この取引で 20,000 円の損失になります 13 14

9 日経 225/ TOPIX オプション取引取引のしくみ 1. 銘柄構成日経 225 オプションの例オプションの銘柄は次の 3 つの項目の組合せで構成されます限月先物取引と同じく満期日のこと日経 225オプションでは 6 月 12 月の 10 限月と 3 月 9 月の 3 限月に加えてそれ以外の直近 6 限月の計 19 限月が取引されています TOPIXオプションでは 3 月 6 月 9 月 12 月の限月取引のうち直近の 5 限月とそれ以外の直近の 3 限月取引の 8 限月が取引されています例えば限月が 3 月のオプションは 3 月限 (3 がつぎり ) と呼び注文の際には限月を指定します銘柄銘柄 26 年 12 月限権利行使価格 10,000 円のコール平成 26 年 12 月の満期日に日経平均株価 ( 日経 225) を 10,000 円で買う権利 26 年 12 月限権利行使価格 10,000 円のプット平成 26 年 12 月の満期日に日経平均株価 ( 日経 225) を 10,000 円で売る権利コール orプット限月権利行使価格プレミアム 2 月限 10,375 円円コール 3 月限 4 10,250 円月限 10,125 円権利行使価格満期日に買い手が日経平均株価や TOPIXを売ったり買ったりできる価格です日経 225 オプションの銘柄構成 2 月限 10,375 円円プット 3 月限月限 4 10,250 円 10,125 円コールプットコールは満期日の日経平均株価やTOPIXを権利行使価格で買う権利プットは反対に売る権利ですプレミアムはオプションの取得料ですその価格は通常の株式プレミアムについて PickUp の同じように需給関係で決まりますが日経平均株価や TOPIX の動き満期日までの残りの日数などに影響されます 15 16

10 日経 225/ TOPIX オプション取引オプション取引基本 4 パターン 2. 取引金額売買したい日経 225オプションの銘柄のプレミアムを 1,000 倍した金額が最低取引単位となる 1 単位 (1 枚 ) の取引金額です TOPIXオプションについては 10,000 倍した金額が最低取引単位となる 1 単位 (1 枚 ) の取引金額です 3. 売り手のみ証拠金が必要コールの買いプットの買い利益利益プレミアムプレミアム損失権利行使価格数値損失権利行使価格数値オプションの買い手は予想が外れても損失はプレミアムのみに限定されます売り手は相場が予想に反して動いた場合損失が大きく膨らむ可能性があるため証拠金を証券会社に預けなければなりません買い手は代金を支払うことになりますコールの売り利益プットの売り利益 4. 権利行使日は満期日 (SQ 日 ) のみプレミアムプレミアム株価指数オプションの権利行使は満期日 ( 各限月の第 2 金曜日 ) の SQ 値により自動的に行われます損失権利行使価格数値損失権利行使価格数値オプションの売り手は予想が外れると損失が無限に拡大していきます損益分岐点利益損失コールプット買権利行使価格 +プレミアム無限プレミアム売権利行使価格 +プレミアムプレミアム無限買権利行使価格 -プレミアム無限プレミアム売権利行使価格 -プレミアムプレミアム無限 17 18

11 権利行使の例(売り手日経 225/ TOPIX オプション取引株価指数オプション取引の決済反対売買権利行使権利放棄の 3つがあります取引期間は満期日 ( 各限月の第 2 金曜日 ) の前日までです 1. 反対売買権例利売った値段買った値段取引単位枚数利益行(10,300 円 - 10,000 円 ) 1,000 1 枚 = 300,000 円 ( 100 円 - 50 円 ) 1,000 1 枚 = 使支払いプレミアム :100 円 1,000 1 枚 = 100,000 円の(300,000 円 - 100,000 円 = 200,000 円の利益 ) 反対にプレミアム 50 円で 1 単位 ( 枚 ) 売りそのオプションを 100 円で買い戻し 5 万円の損失となった権利行使価格 10,000 円のプット (10,000 円で売る権利 ) をプレミアム 100 円で 2. 権利行使 (SQ 決済 ) 取引最終日までならいつでも反対の売買をすることにより損益を確定させることができますつまりオプションの買い手は市場で売ることによりオプションの売り手は市場で買うことにより決済することが買い手は権利行使により利益になる時には自動的に行使されます ( ただし支払ったプレミアムがコスト ) 逆に売り手は権利を行使されると応える義務がありますできますプレミアム 50 円で 1 単位 ( 枚 ) 買いそのオプションを 100 円で転売し 5 万円の利権利行使価格 10,000 円のコール (10,000 円で買う権利 ) をプレミアム 100 円で益となった 1 単位 ( 枚 ) 買い SQ が 10,300 円になった売った値段買った値段取引単位枚数損失 1 単位 ( 枚 ) 買い SQ が 9,700 円になった ( 50 円円 ) 1,000 1 枚 = - 50,000 円 (10,000 円 - 9,700 円 ) 1,000 1 枚 = 300,000 円支払いプレミアム :100 円 1,000 1 枚 = 100,000 円)権利を行使した場合権利行使価格と (300,000 円 - 100,000 円 = 200,000 円の利益 ) SQ 値の差額から支払ったプレミアム分を差し引いた額対売50,000 円反買の例(買い手が損益になります権利行使価格 10,000 円のコール (10,000 円で買う権利 ) をプレミアム 100 円で 1 単位 ( 枚 ) 売り SQ 値が 10,300 円になった (10,000 円 - 10,300 円 ) 1,000 1 枚 =- 300,000 円受取プレミアム :100 円 1,000 1 枚 = 100,000 円 (- 300,000 円 + 100,000 円 =- 200,000 円の損失 ) 権利行使価格 10,000 円のプット (10,000 円で売る権利 ) をプレミアム 100 円で 1 単位 ( 枚 ) 売り SQ 値が 9,700 円になった (9,700 円 - 10,000 円 ) 1,000 1 枚 =- 300,000 円受取プレミアム :100 円 1,000 1 枚 = 100,000 円 (- 300,000 円 + 100,000 円 =- 200,000 円の損失 ) )売り手は権利行使価格と SQ 値との差額から取得したプレミアム分を差し引いた額が損益となります 19 20

12 日経 225/ TOPIX オプション取引有価証券オプション取引 3. 権利放棄 ( 権利消滅 ) 買い手は権利を行使しても利益にならない時には権利を放棄することができます ( ただし支払ったプレミアムが損失 ) 売り手は買い手が権利を放棄した場合売った時のプレミアムが利益として確定します利放棄の(100 円 1,000 1 枚 = 100,000 円権有価証券オプション ( かぶオプ ) とは? ますかぶオプ = 例権利行使価格 10,000 円のコール (10,000 円で買う権利 ) をプレミアム 100 円で 1 単位 ( 枚 ) 買い SQ 値が 9,600 円になった買い手は当初支払ったプレミアム 100 円分が損失となります (100 円 1,000 1 枚 = 100,000 円の損失 ) 売り手は当初受取ったプレミアム 100 円分が利益になります難しい用語もこれで解決用語講座しっかり覚えてね! ITM ATM OTM とは? 株価指数オプション取引は株価指数と権利行使価格の関係で最終的に利益になるかどうかが決まります現在利益がでている状態 ( コール : 権利行使価格 < 株価指数プット : 権利行使価格 > 株価指数 ) をITM( インザマネー ) と呼びますまた利益にならない状態 ( コール : 権利行使価格 > 株価指数プット : 権利行使価格 < 株価指数 ) をOTM( アウトオブザマネー ) と呼びます損益が発生しない状態 ( 権利行使価格 = 株価指数 ) もしくは現在の株価指数の水準と一番近い権利行使価格をATM( アットザマネー ) と呼びますボラティリティとは? 原資産 ( 日経平均株価や TOPIX) の価格変動の大きさです過去のデータから算出する HV( ヒストリカルボラティリティ ) とオプションのプレミアムから逆算して求める IV( インプライドボラティリティ ) がありますボラティリティが高くなるほど値動きに対する期待も高まるのでプレミアムは上昇します有価証券オプション ( かぶオプ ) とはソニーやトヨタ自動車などの個別株上場投資信託 (ETF) 不動産投資信託 (REIT) といった有価証券を対象としたオプションのことですオプションの対象となっている有価証券のことを原資産といい基礎商品原商品などとも呼ばれ投資戦略株券などを対象としたオプション取引のことかぶオプの場合コールオプションとプットオプションを組み合わせるなどすれば様々な取引手法が可能となりますので投資戦略は単純なものから複雑なものまで多数存在します以下では比較的ポピュラーな投資戦略を中心にご説明しますプロテクティブプット ( 通称 : かぶ保険 ) かぶ保険 = 株式保有 + プットオプションの買いかぶ保険は保有している株式の数量に相当するプットオプションを購入する戦略です株価下落時に損失を抑えることができますこんな方にオススメ! 株式を保有中で株価の下落が心配 21 22

有価証券オプション取引コールオプション or プットオプションの買い ( 通称 : かぶレバ ) カバコ取引の収益パターン ( コールオプション満期日 ) CASE 1 相場停滞 or 下落時株価が権利行使価格 1,200 円を上回らなかった場合かぶレバ = コール or プットの買い (= 満期時株価 < 権利行使価格の場合 ) 相場状況により

13 有価証券オプション取引コールオプション or プットオプションの買い ( 通称 : かぶレバ ) カバコ取引の収益パターン ( コールオプション満期日 ) CASE 1 相場停滞 or 下落時株価が権利行使価格 1,200 円を上回らなかった場合かぶレバ = コール or プットの買い (= 満期時株価 < 権利行使価格の場合 ) 相場状況により少ない投資資金で大きな利益を出すことができますオプション料以上の損失が出ることありませんので損失を限定できます株価が下落傾向でも利益を出すことができます保有株式は手元に残る + オプション売却量が収益として確定こんな方にオススメ! CASE 2 相場上昇時買いたい株の単元単価が高くて手が届かない少ない資金を効率よく運用したい高レバレッジを維持しながら損失も限定させたい株価が権利行使価格 1,200 円を上回った場合 (= 満期時株価 > 権利行使価格の場合 ) カバードコール ( カバコ ) 目標価格で株式売却 + オプション売却量も収益にカバコ = 株式保有 + コールオプションの売りカバコは保有している株式の数量に相当するコールオプションを売却するだけですオプション売却代金による収益が得られますこんな方にオススメ! 株式を保有中目標価格まで上がれば売っても良い保有株式が含み損となっており塩漬け状態配当以上に株式保有の利回りを高めたいかば子とは?? 有価証券オプション ( 愛称 : かぶオプ ) を世に広めるため活躍中のかぶオプ公式キャラクター 23 24

14 先物オプションの証拠金証拠金とは証拠金は取引で損失が発生した場合でも決済できるように預けておく保証金です証拠金額はSPANRに基づいた基準額 ( プライススキャンレンジ等 ) をベースに各証券会社で計算されます証拠金の特徴証拠金の額は取引の内容により異なります日経 225 先物取引とTOPIX 先物等商品間のリスクを相殺できます日経平均株価や TOPIXの変動の大きさによって毎週額が見直されます取引を日々の時価で評価し直し ( 値洗い ) 証拠金の額に計算上の損益額を反映します証拠金の計算方法証拠金所要額 = SPAN 証拠金額 - ネットオプション価値の総額 SPAN 証拠金額 SPANRにより計算される証拠金額ですこの計算方法は先物とオプションの買いと売りのリスクを合理的に相殺した上で建玉全体から予想される最大損失額をプライススキャンレンジ等を用いたシミュレーションにより算出されますネットオプションの価値の総額買いオプション価値の総額 - 売りオプション価値の総額買いオプション価値 = 個々のオプションの買い超数清算価格取引単位売りオプション価値 = 個々のオプションの売り超数清算価格取引単位 5 有価証券による代用も可能ですが一部は現金で差し入れる必要があります代用の取扱いは証券会社により異なります証拠金の計算方法もしっかりマスターしないとね基SPANR とは PickUp シカゴマーカンタイル取引所が開発した証拠金の計算方法で先物オプション取引全体の建玉から生じるリスクに応じて証拠金額が計算されますプライススキャンレンジとは買いか売りのどちらか一方の株価指数先物 1 単位を取引するのに必要な証拠金の最低基準額ですこの額は株価指数の変動の大きさに応じ毎週見直されます本だもんね2526 ( 注 )SPANR はシカゴマーカンタイル取引所 ( 以下 CMER ) の商標であり日本証券クリアリング機構は CME から取得したライセンスに基づきこれを使用しています SPANR の利用について CME はそれがいかなる者若しくは団体による場合であってもその責任を負うものではありません

15 先物オプションの証拠金取引制度概要証拠金の計算例日経 225 先物を10,000 円で 1 枚買い建て日経 225コールオプションをプレミアム 100 円で 1 枚買い建て清算数値が 9,800 円となった場合オプションの約定値段と清算価格が同じと仮定 SPAN 証拠金額を 900,000 円と仮定日経 225 先物 < 日経 225mini > 6 月 12 月の 10 限月と 3 月 9 月の 3 限月の計 13 限月 < 日経 225 先物取引の 13 限月に加えそれ以外の直近 3 限月の計 16 限月 > 先物の値段 1,000 < mini の値段 100 > 限月日経 225 オプション 6 月 12 月の 10 限月と 3 月 9 月の 3 限月の 13 限月に加えてそれ以外の直近 6 限月の計 19 限月取引単位オプション値段 1,000 A 証拠金所要額 = SPAN 証拠金額 - ネットオプション価値の総額 900,000 円 -(100 円 1,000 1)= 800,000 円 B 受入証拠金 = 代用有価証券 + 差入れ現金 ±( 先物取引の計算上の損益額 ± 先物取引の未決済損益額 ± 未決済のオプション取引代金 ) 0 円 +0 円 +(9,800 円 -10,000 円 ) 1,000 1±0 円 -100,000 円 =-300,000 円 10 円 < 5 円 > 日中立会 9:00 15:15 ナイトセッション 16:30 翌 3:00 値段の刻み取引時間 50 円以下 =1 円 50 円超 1,000 円以下 =5 円 1,000 円超 =10 円日中立会 9:00 15:15 ナイトセッション 16:30 翌 3:00 各限月の第 2 金曜日の前日取引最終日各限月の第 2 金曜日の前日各限月の第 2 金曜日に SQ 値で決済最終決済各限月の第 2 金曜日に SQ 値で決済総額の過不足額 B 受入証拠金 -A 証拠金所要額 =-300,000 円 -800,000 円 =-1,100,000 円現金の過不足額差入れ現金 ± 先物取引の計算上の損益額 ± 先物取引の未決済損益額 ± 未決済のオプション取引代金 =0 円 -200,000 円 ±0 円 -100,000 円 =-300,000 円売り手買い手ともに必要証拠金売り手のみ必要 ( 買い手は取引代金 ) 総額の不足額 1,100,000 円を証拠金として差し入れなければなりません 1,100,000 円のうち 300,000 円を現金で差し入れなければなりません 27 28

16 取引制度概要 TOPIX 先物 < ミニ TOPIX 先物 > 3 月 6 月 9 月 12 月の直近 5 限月 <3 月 6 月 9 月 12 月の直近 3 限月 > 先物の値段 10,000 < ミニ TOPIX 先物の値段 1,000> 0.5 ポイント <0.25 ポイント > 日中立会 9:00~15:15 ナイトセッション 16:30~ 翌 3:00 限月 TOPIX オプション 3 月 6 月 9 月 12 月の直近 5 限月に加えてそれ以外の直近 3 限月の計 8 限月取引単位オプション値段 10,000 値段の刻み取引時間 20 ポイント以下 =0.1 ポイント 20 ポイント超 = 0.5 ポイント日中立会 9:00~15:15 ナイトセッション 16:30~ 翌 3:00 限月取引単位値段の刻み取引時間有価証券オプション ( かぶオプ ) 直近 2 限月に加えてそれ以外の 3 月 6 月 9 月 12 月の直近 2 限月の計 4 限月対象有価証券の売買単位に係る数量 50 円未満 = 0.1 円 50 円以上 ~1,000 円未満 = 0.5 円 1,000 円以上 ~3,000 円未満 = 1 円 3,000 円以上 ~30,000 円未満 = 5 円 30,000 円以上 ~50,000 円未満 = 25 円 50,000 円以上 ~100,000 円未満 = 50 円 100,000 円以上 ~1,000,000 円未満 = 500 円 1,000,000 円以上 = 5,000 円前場 9:00~11:35 後場 12:30~15:15 各限月の第 2 金曜日の前日取引最終日各限月の第 2 金曜日の前日取引最終日各限月の第 2 金曜日の前日各限月の第 2 金曜日に SQ 値で決済最終決済各限月の第 2 金曜日に SQ 値で決済最終決済取引最終日から起算して 5 日目に有価証券の売買が成立 ( 受渡決済 ) 売り手買い手ともに必要証拠金売り手のみ必要 ( 買い手は取引代金 ) 証拠金売り手のみ必要 ( 買い手は取引代金 ) お問い合わせ株式会社大阪取引所 ( 代表 ) TEL: webmaster@jpx.co.jp 本出版物は先物オプション取引の説明を目的として作成したものであり投資勧誘を目的としたものではありません株式会社大阪取引所は本出版物の記載内容については万全を期しておりますがお客様が本出版物の記載内容に基づいて行われる取引その他の行為及びその結果について何ら責任を負うものではありません本出版物は著作権法によって保護されており株式会社大阪取引所に無断で転用複製又は販売等を行うことは固く禁じます 29 30

17 金融商品取引業者利用欄

INTRODUCTION 株価指数とはなんでしょう? どっちがいいのかしら悩むところだね資金効率の高い先物取引がおすすめですよ損失が限定できるオプション取引だっておすすめです! 私たちがニュースなどで目にする日経平均株価や TOPIXに代表される株価指数は証券市場だけでなく日本経済の動向を図

先物オプション &mini かんたん入門ガイドへぇ面白そうねもっと知りたいわね! ニュースによく出る日経平均株価や TOPIX が取引対象なんだぁ INTRODUCTION 株価指数とはなんでしょう? どっちがいいのかしら悩むところだね資金効率の高い先物取引がおすすめですよ損失が限定できるオプション取引だっておすすめです! 私たちがニュースなどで目にする日経平均株価や TOPIXに代表される株価指数は