International Department Working Paper Series 2-J-3 hiroshi.akama@boj.or.jp, kunihisa.noro@boj.or.jp, hiroko.tada@boj.or.jp International Department Bank of Japan
1997 IMF 8 199 4 GDP 3 1997 26 12 2 1
8 ROAROE KAMCO GDP 2 KAMCO ABS KAMCO ABS ABS 21 22 6 2.4 22 3 1.8 21 5 21 23 2
8 IMF 35 3
1997 199 1978 199 too big to fail 198 IMF 3 199 4 1995 4 1997 4 1999 4 21 4 n.a. n.a. 3.7 2. 3.3 n.a. n.a. 4.8 3.4 2.3 31.7 32.8 33.7 44.1 35.2 n.a. n.a..8 1. 4.2 45.4 43.3 43. 5.5 45. 1 1997 14 26 19 34 8 24 25 12 1999 2 4
198 1978 198 IMF 198 199 2 3 1997 2 199 1993 OECD 1996 3 4 ASEAN 5
1997 11 IMF 1997 26 14 8 2 19981999 1999 2 2 17 8 8 5 198 199 1 ( ) 1997 58.3 17.1 5.8 4.6 2.1 3. 21 54.6 24.7 13.5 6.2 1.3 1.3 1989 58.4 16.6 5.4 3.3 3.9 2.2 21 59. 21.6 1.2 2.6 5. 3.2 6
1997 37.1 33.7 1. 6.9 1.9 29.2 21/3 23.9 3.9 3.9 3.9 2. 45.2 1989 16.7 65. 11.5 5.4 1.3 15.2 21 14.5 6.8 12.5 5.9 8.4 21.6 1997 16 1 5 2 3 1998 21 4 5 5 1997 6 19981999 2 21 1999 2 7
1997 11 2 23 GDP 14 7 5 GDP 3 155 =15 7 4 P&A<purchase & assumption> 8 1997 26 12 2 5 8 ROAROE BOX1 KAMCO<Korea Asset management Corporation> GDP 2 ABS BOX2 KAMCO ABS ABS 9 3 7 2 8 1 <1995 > <1997 > P&A 5 9 1999 21 ABS 8
1999 P&A 21 1997 3 21 3 1 5 LGSK 1 1999 9
6 64 11 1998 6 55 21 11 54 21 1998 2 13 1998 1999 1997 12 3. 1998 7 1999 1 7.9 22 8 3.1 4% 1998 4 6 11 4 3 12 13 1998 3 2 1
14 1996 4.1 1999 13.6 22 6 2.4 11 1996 9.1 1997 7. 22 3 1.8 7 1998 7 6 3 1999 FLC 15 forward looking criteria 1999 1998 7.4 1999 13.6 16 21 5 721 17 8 18 1997 21 4 19 11.4 6.8 21 9 2 14 1998 15 1999 16 1999 17 18 2 1997 5987 21 4776 19 1 2.8 2 23 1997 11 26 12 11
BBB+ 7 21 2 2 5 5 22 24 1999 23 1 24 55 1998 5 21 22 5 5 95 4 2 8 22 3 1 99 5 23 1 24 45 12
GDP 1 11 25 21 3 1 1997 1998 1999 2 21 /396% 33% 215% 211% 182% 788 776 776 8 821(6 ) GDP 174% 175% 161% 155% 152% 129% 68% 96% 157% 133% 1 33% 26% 29% 159%21 16%2 25 6 34 155 69 KDIC KAMCO 18 87 GDP 17 13
3 1997 4 43 21 4 45 P4 1997 9.1 21 14.7 14.6 36.6 26 51 12.7 5.4 4.7.9 21. 37.7 13.8.4 23.3 2.7 6.7 23.2 25.9 13.7 13.9 2 22 4 26 POSCO 5 14
22 4 1 4? 2 2 KAMCO 6 BOX3 8 15
P17 IMF IMF 27 1997 1998 2 1996 5 3 3 5 12 GDP 1 11 27 IMF 351 22 28 2 16
35 13 198 1998 2Q 13.6 GDP 9.2 8.4 GDP 8.6 1999 22 3 155 GDP 3 7 29 21 ( ) GDP 6 2 (98 )5 2 2 98 5 664 GDP(21 ) 545 1/1 5 98 IMF 35.6(21 ) 9.7(21 ) GDP 1 1996 GDP 14 21 29 1998 1999 17
BOX1: [ ] (Korea Deposit Insurance Corporation<KDIC>) [ ] 8 7 1 [ ] KDIC [ ] [ ] ROA ROE1 [ ] 18
BOX2: (Korea Assets Management Corporation<KAMCO>) 1,4 42.9 28.6 22 28.6 KAMCO 45 3 22 7 844 GDP 2 315 62.7 [KAMCO ] ABS AMCAsset Management Company CRC Corporate Restructuring Company AMCCRC KAMCO [KAMCO ] 22 7 6 59.3 197 223 2 KAMCO 21 19
BOX3: 85 45 56 5 5 5 8% 5 1 1 8 2 9 5 2
韓国における不動産価格の推移 1 (%) 35 3 25 指数 ( 右目盛 ) 98 年 =1 14 12 2 15 1 5-5 -1-15 -2 前年比 ( 左目盛 ) 1987 年 1989 年 1991 年 1993 年 1995 年 1997 年 1999 年 21 年 1 8 6 4 2 (%) 25 前年比 ( 左目盛 ) 2 15 1 指数 ( 右目盛 ) 95 年 12 月 =1 22 年 8 月 12 11 1 5 9-5 -1 8 7-15 1987 年 1 月 199 年 1 月 1993 年 1 月 1996 年 1 月 1999 年 1 月 22 年 1 月 6 CEIC
971,373 2161,495 51% 54% 35% 39% 28% ( 16) 33% ( 9) 4% ( 1) 3% ( 6) 3% ( 69) 3% ( 43) 16% ( 8) 16% ( 5) 2 17% (6,58) 15% (4,721) 6% ( 3) 1% ( 3) 8% 11% 2% 3% 22% 17% 7% ( 26) 1% ( 3) 1.97621 2.
24 3 1997 1 14 /11 KAMCO 2 IMF 11/21 /12 IMF 12/4 IMF 1 BIS 2 1998 / 1 99/9 / 2 / 4 FSC / 5 64 /8 1999 / 7 /12 FLCForward Looking Criteria 2 / 6 FLC BIS 8 8 / 9 2 5 < > /11 /12 5 1/4 4 21 / 1 5
4 21 155 GDP 3 17% 9% 49% 25% GDP 16 4 3 4 2 3 KDIC
5 1 97 98 99 1 29 P&A 11 P&A P&A P&A P&A BIS 1 2 8 * * * 5 * * * 12 5 12 1997 BIS * 9 8 * P&A P&A BIS P&A 8 * P&A * P&A 2 1* 22212 2 21 199821 33 2 5 8 3 3 22 6 1 36 46 6 1 17 31 3 6 1 6 45 33 7 6 1 231 121 96 26 12 1,666 1,268 35 12 9 2,14 1,574 456 17 54
6 9.6Goldman Sachs 6.9 ING 4. 25. BNP 4. Allianz AG 11.8 IFC 6.6 The Carlyle & J.P.Morgan 4.1 16.8 213 69.96 ( 国民 15.) ( 1) ( 住宅 2.) ( 1 1) 5.76 18.3 51.64 37.7 1 61.29 2.2 6 1.. 1. n.a. 1.. 1. n.a. 81..98 8.1 n.a. Newbridge Capital 51. 45.9 Commerzbank 26.9 18.2 17.8 51. 49. 13 11 26.91 43.2 2 2 2232
7 % % 16 12 14 12 1 8 6 4 2 96 97 98 99 2 21 22 上期 98663 9912FLC 15 1 5 11 1 9 8 7 6 96 97 98 99 2 21 22 1Q -5-1 -15 96 97 98 99 2 21 SP AA A BBB A- BBB+ BB B 97 年 1 月 98 年 1 月 99 年 1 月 年 1 月 1 年 1 月 2 年 1 月 Bloomberg
9 35 (1997 年末 =1) 3 25 2 15 1 5 1996 年 1 月 1998 年 1 月 2 年 1 月 22 年 1 月 CEIC 6 5 (1997 年末 =1) 4 3 2 1 1996 年 1 月 1998 年 1 月 2 年 1 月 22 年 1 月 Bloomberg
4 35 3 25 2 % その他個人 ( 住宅 ) 個人 ( 非住宅 ) 建設業製造業全体 15 1 5-5 -1 96/1Q 97/1Q 98/1Q 99/1Q /1Q 1/1Q 2/1Q 金利 (%) 利鞘 (%) 18 6 16 14 12 1 8 6 4 2 平均貸出金利 ( 新規 ) (a)( 左目盛 ) 平均預金金利 ( 新規 ) (b)( 左目盛 ) 利鞘 (a)-(b) ( 右目盛 ) 5 4 3 2 1 1996 年 1 月 1998 年 1 月 2 年 1 月 22 年 1 月 CEIC 8 月
11 GDP (%) 2 1-1 -2-3 -4-5 94 95 96 97 98 99 2 21 年 GDP (%) 45 保証 4 35 3 25 2 15 国債 対外借入等 1 5 94 95 96 97 98 99 2 21 年
12 6 % 5 4 3 2 1
GDP 13 2 1-1 -2-3 1997.1Q 1997.4Q 1998.2Q 1998.4Q 1999.2Q 1999.4Q 2.2Q 2.4Q 21.2Q 21.4Q 22 1Q ( 対 1 GDP 比 %) ( 前年同期比 %) 6 貿易収支 ( 左目盛 ) 4 5 輸出 ( 右目盛 ) 2 2Q -2-5 輸入 ( 右目盛 ) -4-1 -6 1997.1Q 1997.3Q 1998.1Q 1998.3Q 1999.1Q 1999.3Q 2.1Q 2.3Q 21.1Q 21.3Q 22.1Q 22 2Q 6 8 1 12 14 16 3 25 2 15 1 5 18 1996 年 1997 年 9 月 1999 年 5 月 21 年 1 月 22 年 9 月 9 8 7 6 5 4 3 2 1 1997 年 1 月 9 月 5 月 22 年 1 月 8 月 ( 出所 )CEIC