なぜブラジルに投資するのか ブラジルレアルを持つ 3 つの魅力 力強い経済成長 好調な経済が内需を促し 更なる成長の起爆剤となっている 進む公共投資 経済成長加速計画によって 総額約 90 兆円の投資を計画している 綺麗な人口動態 人口ピラミッドは綺麗な形で 2007 年からは人口ボーナス期を迎えている
好調な経済成長を続けるブラジル 2000 年に入ってからは経済成長のスピードは速く 失業率も改善傾向にあります ブラジルの賃金は上昇傾向にあり 2011 年のブラジルの最低賃金は月 525 レアル 27,000 円 ) に設定されています (10 億米ドル ) GDP 総額の推移失業率の推移 IMF より弊社作成 ブラジル地理統計院より弊社作成
経済成長を証明する好調な国内消費 ブラジルでは内需が更なる経済成長の原動力になっています ブラジル国内の製造業は旺盛な内需の恩恵を受けており 特に自動車販売は年々加傾向にあります 消費者信頼感指数の推移 自動車販売台数の推移 ( 月間 ) Fecomercio( サンパウロ州商業連盟 ) より弊社作成 Associação Nacional dos Fabricantes de Veículos Automotores より弊社作成
ブラジルの経済成長加速化計画について インフラ整備状況の国際比較 項目 順位 インフラ整備 ( 総合 ) 84 位 道路整備 105 位 鉄道整備 87 位 港湾整備 123 位 空港整備 93 位 通信整備 63 位 WEF The Global Competitiveness Report 2010 2011 より弊社作成順位は139ヶ国中 ブラジルは GDP 世界 8 位 (2009 年現在 ) ですが インフラ整備は世界 84 位 (2010 年 4 月現在 ) と低い水準にあります 経済成長加速計画 PAC(Programa de Aceleração do Crescimento) によって インフラ投資が加速しました 2014 年のサッカーワールドカップ 2016 年の夏季オリンピック開催のため PAC2 が実施され始めた PAC2 の主な投資対象 エネルギー分野約 1.2 兆レアル ( 約 60 兆円 ) 市民生活分野約 3100 億レアル ( 約 16 兆円 ) 輸送分野約 1200 億レアル ( 約 6 兆円 ) 都市整備分野約 640 億レアル ( 約 3.3 兆円 ) 電気水道分野約 340 億レアル ( 約 1.7 兆円 ) 市民交流分野約 250 億レアル ( 約 1.3 兆円 ) Programa de Aceleração do Crescimento( 経済成長加速計画 ) ブラジル政府 HP より弊社作成
ブラジルの買収攻勢と好調な工業 製造業 好調なブラジル経済を背景に 一部のブラジル企業は米国企業を主なターゲットとして買収攻勢を仕掛けています 鉱工業生産指数は拡大傾向にあり ブラジル経済の底堅さを示しています ブラジルの鉱工業生産の推移 ( 季節調整済み ) 2009 年秋 世界最大の牛肉加工メーカーである JBS S.A. が破産を申請したアメリカ合衆国最大の鶏肉加工メーカーであるピルグリムプライドを 8 億ドルで買収することで米国鶏肉業界にも参入した 1992 年を 100 とした場合の推移 2010 年 2 月ブラジルの樹脂メーカーであるブラスケンは米スノコ ケミカルズのポリプロピレン事業 ( 全米でのシェア 13%) を 3.5 億ドルで買収した 2010 年 6 月ブラジルの食肉大手マルフリグ アリメントスが マクドナルドやサブウェイなどのアメリカを代表するファストフードチェーンの主要な食肉納入業者である米キーストーン社を12.5 億ドルで買収することに合意 ブラジル地理統計院より弊社作成
ブラジルの人口構成と人口ボーナス期 先進国や中国 ロシアは人口ボーナス指数が下降局面にありますが ブラジルはいまだ上昇傾向にあります 人口ボーナス指数 = 生産年齢人口 (15 歳 ~64 歳 ) 従属人口 (0 歳 ~14 歳と 65 歳以上 ) の値が 2 を超えると経済発展が加速するといわれています ブラジルの人口ピラミッド (2010 年 ) 人口ボーナス指数の比較 ( 万人 ) 2010 年以降は米国商務省国勢調査局の予想 米国商務省国勢調査局より弊社作成
世界人口の増加と資源 世界の人口は今後も上昇基調にあります 世界人口の予想推移 人口の増加する中では 多くの資源を持つブラジルには優位性がある ( 億人 ) 2011 年人口トップ 10( 国別 ) ( 億人 ) 2050 年人口トップ 10( 国別 ) 国連 World Population Prospect より弊社作成
ブラジルの BRICs の中での優位性 ブラジルはロシアと異なり 産業が一部の産業 ( ロシアの場合はエネルギーや軍事 ) に偏っていない 外国人投資家を保護しようとしている ブラジルは中国と異なり 民主主義国家であり 平和裏に政権交代が行われている エネルギー 金属 農産物などの豊富な天然資源を持っている ブラジルはインドと異なり 国内に民族や宗教の対立問題を抱えていない 隣国との武力衝突というリスクを抱えていない
ブラジル レアル建ディスカウント債について ディスカウント債は 定期的に利金が受取れる 利付債 と小額資金から投資ができる ゼロクーポン債 のメリットを同時に享受することができます 途中売却時の税制も非課税扱いとなるなどのメリットがある商品です 今回エイチ エス証券では ブラジル レアル建ディスカウント債 を以下の条件で販売することとなりました 新発債ブラジル レアル建社債 ( 円貨決済型 ) 発行体 発行体格付 起債通貨 ソシエテ ジェネラル Aa2(Moody's)/A+(S&P) ブラジル レアル (BRL) 価格額面価格の 41.62% 利率 ( 税引前 ) 年利 0.5% 最終利回り単利 15.23% 複利 10.00% ( ブラジル レアルベース ) 利払 期間 販売単位 年 1 回 10 年 1 万 BRL 以上 1 万 BRL 単位 約 22 万円程度 ( スプレッド適用後 ) より購入いただけます 適用為替レート 52 円にて算出
ブラジル レアル建ディスカウント債の償還金シミュレーション 購入為替を 52 円とすると 約 21 円まで円高 ( ブラジルレアル安 ) になっても 途中の金利をすべて含めれば投資元本は確保されます 反対に円安 ( ブラジルレアル高 ) になった場合は 為替の効果でより多くの金額を受け取れます 損益分岐シュミレーション ( 税金を考慮しておりません ) 円安 ブラジルレアル高 為替レート利金償還差損益利金 + 償還差損益 70 円 175,000 円 2,417,880 円 2,592,880 円 60 円 150,000 円 1,917,880 円 2,067,880 円 50 円 125,000 円 1,417,880 円 1,542,880 円 40 円 100,000 円 917,880 円 1,017,880 円 30 円 75,000 円 417,880 円 492,880 円 21 円 52,500 円 -32,120 円 20,380 円 20 円 50,000 円 -82,120 円 -32,120 円 15 円 37500 円 -332,120 円 -294,620 円 注意事項 上記の数値はあくまでご参考のもので実際の受渡金額等を確定 保証するものではありません 計算方法 利金 = 50000 レアル 利率 (0.5%) 為替レート 年限 (10 年 ) 償還差益 = 50000 レアル 100% 為替レート )- 購入必要金額 (1,082,120 円 ) 円高 ブラジルレアル安
為替レートと損益分岐ライ ブラジル レアル対円の為替チャート ( 円 ) 2000 年 ~ 金融危機直前の最高値 (2008 年 8 月 6 日 ) 1 レアル 69.59 円 政権交代後の最安値 (2002 年 10 月 10 日 ) 1 レアル 31.29 円 資源国 高金利通貨高 リーマンショックによる下落 政権交代による通貨安 損益分岐ライン 21 円 IMF からの債務を前倒しで完済 (2005 年 ) 金融危機後の最高値 (2008 年 12 月 4 日 ) 1 レアル 36.84 円 上記の損益分岐のラインは 購入時の為替レートが 1 ブラジルレアル =52 円 利息金と償還金を合わせた場合です
ディスカウント債の特徴と税金について 債券には種類によって税制が異なります 種類利子償還差益売却益 利付債 ( 国内債以外 ) ディスカウント債 20% 源泉分離課税 ( 差額徴収方式 ) 雑所得として総合課税非課税 国内利付債 ( 円建て ) 個人向け国債含む 20% 源泉分離課税 ( 所得税 15% 住民税 5%) 雑所得として総合課税非課税 ゼロクーポン債 - 雑所得として総合課税譲渡所得として 債券の種類は上記以外にもあり それぞれ扱いが異なります 上記以外のものは詳しくは所轄税務署等へお問い合わせください ディスカウント債とは 金利をなるべく低くして 金利に掛かる税金を抑え 利付債の値上がり益として 税金上メリットが得られる債券のため ディスカウント債は日本の税法上有利にできています ディスカウント債として認められるためには 以下の条件があります 償還期限 利率 15 年以上 0.5% 以上 10 年以上 15 年未満 0.4% 以上 8 年以上 10 年未満 0.3% 以上 7 年以上 8 年未満 0.2% 以上 7 年未満 0.1% 以上 平成 15 年 6 月 12 日以前に発行されたものは扱いが異なるため 詳しくは所轄税務署等へお問い合わせください
ご留意事項 本書は信頼できると考えられる情報源から作成しておりますが 記載内容に関する確実性あるいは完全性を弊社が保証するものではありません 本書は投資情報の提供を目的としており 金融商品取引法に基づく開示資料ではありません また 当資料に基づいてとられた投資行動の結果については エイチ エス証券株式会社は一切責任を負いません 証券又は商品のご購入にあたっては 弊社まで目論見書をご請求いただき また 契約締結前交付書面等をお読みいただき 内容をご確認の上 ご自身で投資判断をお願いいたします 本書の情報は作成日時点のものであり 述べられた見解は予告なしに変更されることもあります 外貨建て資産に投資する証券又は商品の場合 為替変動によって投資元本を割り込むことがあります 当資料におけるデータ 分析等は過去の一定期間の実績に基づくものであり 将来の投資成果及び市場環境の変動等を保証もしくは予想するものではありません 本資料において使用されている格付けについて 信用格付付与者である ムーディーズ インベスターズ インク (Moody's) 及び スタンダード& プアーズ レーティング サービシズ (S&P) は金融商品取引法第 66 条の27の登録を受けておりません 無登録格付けに関する留意点につきましては 目論見書をご覧下さい 外貨建て債券の市場価格は 基本的に市場の金利水準の変化に対応して変動します 金利が上昇する過程では債券価格は下落し 逆に金利が低下する過程では債券価格は上昇することになります したがって 償還日より前に換金する場合には市場価格での売却となりますので 売却損が生ずる場合があります また 市場環境の変化により流動性 ( 換金性 ) が著しく低くなった場合 売却することができない可能性があります 金利水準は 各国の中央銀行が決定する政策金利 市場金利の水準 ( 例えば 既に発行されている債券の流通利回り ) や金融機関の貸出金利等の変化に対応して変動します 外貨建て債券は 為替相場 ( 円貨と外貨の交換比率 ) が変化することにより 為替相場が円高になる過程では外貨建て債券を円貨換算した価値は下落し 逆に円安になる過程では外貨建て債券を円貨換算した価値は上昇することになります したがって 売却時あるいは償還時の為替相場の状況によっては為替差損が生ずるおそれがあります 通貨の交換に制限が付されている場合は 元利金を円貨へ交換することや送金ができない場合があります 当社において販売いたしました外国債券の価格情報の状況等につきましては 当社にお問い合わせください エイチ エス証券株式会社 / 金融商品取引業者 関東財務局長 ( 金商 ) 第 35 号加入協会 / 日本証券業協会 / ( 社 ) 金融先物取引業協会