ロシア東欧経済速報平成 14 年 1 月 15 日発行第三種郵便物認可 2002 年 ( 平成 14 年 )1 月 15 日 No.1215 目次ロシアの経済成長は今後も続くか 高橋浩 年を占う キーパーソン 9 プリマコフ氏がロシア商工会議所会頭に就任 /9 CIS 中東欧

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1 2002 年 ( 平成 14 年 )1 月 15 日 No.1215 目次ロシアの経済成長は今後も続くか 高橋浩 年を占う キーパーソン 9 プリマコフ氏がロシア商工会議所会頭に就任 /9 CIS 中東欧諸国通貨の為替レート 9 ロシアの経済成長は今後も続くか 年を占う 1. 経済成長の原因ロシア経済は1998 年 8 月の金融経済危機の後 1999 年は5.4% 2000 年は8.3% ソ連解体後のマイナス成長が基調となっていた時代と比べると高い成長を記録している 2000 年の8% をこえる成長というのは ソ連時代を含めても希にみる高い成長である 2001 年も5.5% 程度の成長となる見込みであり 工業生産も5% 強の伸びとなりそうであり 3 年続けて5% 以上の成長を記録している ( 第 1 図参照 2001 年は推定あるいは1 11 月の実績を援用 農業生産は省略 ) 5% 成長というのは 2000 年に策定された現在の経済発展貿易省の大臣であるグレフ氏を中心とするグループが策定したロシア経済の長期プログラムに合致した数字である はたして この経済成長は今後も続くのであろうか 本 経済速報 (2001 年 5 月 15 日号 ) でも触れたいわゆる2003 年危機は起きないのであろうか この経済成長の原因としては 以下の対外経済要因 2 点を指摘することが一般的である 年の金融経済危機後に生じた大幅なルーブルの切り下げによる輸入代替の促進 2 原油価格の大幅上昇等のロシアの輸出産品の価格上昇による輸出収入増これらに加えて 危機直後は 政府の政策によって電気料金や鉄道料金等の価格が抑制され また 賃金上昇も抑えられたことによる企業収益増も回復の要因にあげられる しかし これらの要因も2000 年後半までにその効果は減退しつつある 3 番目のコスト要因

2 は完全に消え去り 原油価格は 2000 年のピークを過ぎ 下降局面に入っている ただ 2001 年は 原油とタイムラグで生じる天然ガス価格の上昇もあって原油価格下落を補い 2001 年の天然ガス輸出は2000 年を上回りそうである ( 第 2 図および第 1 表参照 輸出価格は税関統計をもとに試算 ) しかし 2002 年は 双方とも価格は下降局面あるいは安定局面に入るであろう ロシアの経済は 上記のような対外成長要因 国内成長要因が後退し 以下のような投資の回復 加えて個人所得の回復というものが 2000 年後半ぐらいから成長牽引の主役として登場してきた とりわけ 危機後の成長の特徴は投資の回復である 2. 危機後の成長の特徴 投資の回復 ロシア経済がソ連解体後にはじめてプラス成長となったのは1997 年であったが その時でも固定資本投資は5% ものマイナスであった ( 第 1 図 ) ソ連解体後続いた著しい投資の減少の結果 ロシアの機械 設備 インフラの老朽化は著しく進んだ この設備の老朽化が 喧伝されている2003 年危機説の背景である それが 1999 年にソ連解体後はじめての投資の増加があり 2000 年に17% も投資が増加 2001 年も8% 以上の投資の増加が予想されている 固定資本投資の増加というものが ロシア経済の転換を示す兆候である しかしながら このような大幅な投資の増加があっても 1990 年代初頭の投資の減少があまりにも凄まじかったために 老朽化の程度はそれほど改善しているようにみえない ( 第 3 図参照 ) 2000 年に大幅投資増があっても 逆に農業 建設 運輸の老朽化が一層進んでいる 実は この固定資本投資の中味をみると 工業部門のほぼ半分が燃料部門で占められている また 輸送部門の投資も伸びているが このかなりの部分が石油およびガスパイプライン輸送網であると推察され 投資のなかで 燃料部門の占める割合が非常に大きい 燃料部門以外への投資は少ないのが実状である とはいえ 機械工業部門の生産が危機後 好調であり 1991 年の6 割まで回復してきているのは 投資需要増にも支えられているとみていよいだろう ( 第 4 図参照 ) 投資需要を考えれば もっと大きな投資増があってもしかるべきであるという意見もある シャポバリアンツ元ロシア経済大臣は 老朽化した機械 設備 インフラを更新するためには 今後年間 10 15% の成長が必要であると述べている ( 当会主催で東京で2001 年 12 月 18 日に実施された講演会での発言 ) ところが 投資需要が大きくても 資金調達に難がある 2001 年上半期のデータをみると 投資資金の84.9% が自己資金であり 銀行融資というのはわずか2.5% しかない 燃料エネルギー部門の巨額の外貨収入が他の部門への投資資金として活用できるメカニズムが存在しないのだ

3 ( 第 2 表 ) ロシアの対外債務返済予定 ( 単位 10 億ドル ) 対外債務返済予定額うち ; 元本利払い ( 出所 ) ロシア経済省ヴォルコフ マクロ経済分析局次長提供資料 ただし 原 典は民間のCENTREINVEST 社の資料であり 政府の資料ではない 年の対外債務返済問題 2003 年危機説の直接的な背景は ロシアの対外債務返済が2003 年に大きなピークを迎えるということにある 推定では第 2 表のように 2003 年に181 億ドル弱の対外債務返済をする必要があり ロシアの連邦政府予算の半分近くが債務返済に当てられるというような見通しもあった 確かに 2000 年当時の予算規模というものをドル換算すると約 400 億ドル弱となり 181 億ドル弱の対外債務返済というものは 非常に大きな負担となる しかし 2001 年末に成立した2002 年予算は歳出が1 兆 9,470 億ルーブルで これを予算の前提となっている1ドル=31.5ルーブルで換算すると618 億ドルとかなり大きくなる これが 2003 年も同様だとすると 仮に180 億ドル返済するとしても歳出の30% を占めるに過ぎず 最近の予算規模の拡大というものを考慮に入れると債務負担というものは 以前に考えられていたほど大きくないようである ちなみに 2002 年予算案の説明書で組み込まれている対外債務返済は74 億ドルであり 第 2 表の推定の規模よりもかなり小さい また 2002 年予算で黒字予算が見込まれ 黒字部分を優先的に債務返済に当てることが想定されている 2003 年の返済分の繰り上げ返済も考慮されており 実際の2003 年の対外債務返済負担は過去に考えられていたよりもかなり小さくなりそうである 2002 年予算案の説明書のなかに 20 億ドルを上限とするユーロ債発行が予定されているが これもひとえに2002 年中に 2003 年の対外債務負担を繰り上げ返済するための手当と考えるとわかりやすい しかし これも原油価格があまりに下がり 歳入が大きく減少してくると この予想も狂うであろう 2002 年予算の原案で考えられていた原油価格の水準は1バレル18.5ドル 23.5ドルであり 最終的には23.5ドルが採用され その意味では楽観的見通しで予算が決定された ただ 2002 年年初の原油価格 (Urals) は20ドル前後であるので このままであると 予算の遂行は厳しい さらに 1バレル18.5ドルを大幅に割り込むことが長期に続くようなことがあると 対外債務返済のリスケジュールの可能性も否定できない 日ロ経済委員会主催で2001 年 11 月に開催された講演会でヴォルコフ経済省マクロ経済分析局次長は 個

4 人的見方としてこの可能性を否定しなかった しかし ロシア政府は 十分な対策をとりつつあるので 少しぐらいこの水準を下回っても問題はないと述べている また 仮にリスケジュールに追い込まれても 一時期ロシアが主張していた債務削減提案に固執しなければ 交渉自体に大きな問題はないであろう 4. はたして ロシア経済は変わったかこのようにみてくると やはり 結局 ロシア経済は原油価格次第 というシニカルな見方が優勢になりそうである 確かに 1998 年危機を最終的に招いたのは 原油価格下落であったし 過去のソ連時代においては1986 年 ゴルバチョフのいわゆるペレストロイカ改革の初期段階に大きなつまづきの石となったのも原油価格下落であった 確かに ロシア経済には産油国としての特徴が色濃く染みついている しかし 原油価格次第というのは 物事の半分ぐらいしかみていないことも事実である 忘れがちであるが 1998 年の経済危機後 農業部門も成長を続けている とくに 2000 年は畜産部門がソ連解体後初めてプラス成長となった また いわゆる農民経営 ( 日本的には専業農家といってよいだろう ) も農地面積が 年の4 年間で約 20% 増加し 一方 経営体自体は28 万戸から26 万戸に減少して 1 戸あたりの農地面積は大幅に増大したことになる ようやく独立した農民経営が農業においても力をつけはじめている所作であろう また 危機前の1997 年のわずかであるが経済成長を達成した事実というのも過小評価すべきではないと私は考える 当時は 経済の実力を大幅に超えたルーブル高経済であって ロシア企業は安価な輸入品と厳しい競争をして そのなかで成長を達成したわけである 危機後の成長は 1997 年の成長の延長上にあるとみてよいだろう 実は 1998 年の危機前に固定資本投資は ある程度回復していたという説を主張するロシアの学者も存在する 1997 年の投資がマイナスでプラス成長を達成するというのは どうにもおかしい したがって 投資が危機後に大幅に伸びているのは それまで隠されてきたのが表にでてきた部分もありそうである 5. 成長は続くか みるべきポイントは何か ロシア経済は原油価格次第の側面は強いものの 企業自体の力強さもみる必要があるということであろう 原油価格動向というものをみつつ 投資の伸びをみるということが大きなポイントとなる ロシア経済の注意信号の目安としては 1 原油価格動向 1バレル18ドルを下回ることが長期に続くとき 2 投資の伸び 10% に近い伸びが確保されないとき

5 というあたりであろうか これがクリアされている限り 当面の成長軌道は続くであろう しかし 本格的成長軌道までの道程は まだまだ先である ( ロシア東欧経済研究所研究開発部次長高橋浩 ) キーパーソンプリマコフ氏がロシア商工会議所会頭に就任ロシア連邦商工会議所は12 月 14 日にモスクワで開催した総会で プリマコフ元首相を新会頭に選出した プリマコフ新会頭は挨拶のなかで 自らの役割は財界と政府の協力関係を促進すること ビジネス エリート間の紛争を仲裁すること ロシアの経済的国益を対外的に推進することであると述べた プリマコフ氏はまた ロシアがWTOへの加入を果たせば 商工会議所の役割はさらに重要になるとの見解を示した CEEDS ROTOBO 人事データベースより CEEDS プリマコフ ロシア商工会議所会頭 (PRIMAKOV, Yevgeny Maksimovich):1929 年キエフ生まれ ( ロシア人 ) ソ連ラジオ テレビ国家委員会勤務 プラウダ 中近東特派員 東洋学研究所所長 世界経済 国際関係研究所所長を歴任 年 ソ連最高会議連邦会議議長 1991 年 ソ連中央諜報局長官 1991 年 12 月 1996 年 1 月 ロシア対外情報局長官 1996 年 1 月 1998 年 8 月 外相 1998 年 9 月 1999 年 5 月 首相 1999 年 12 月の下院選挙では選挙ブロック 祖国 全ロシア を率いて戦い 当選後には会派 祖国 全ロシア の会長を務めた 2001 年 12 月 ロシア連邦商工会議所会頭に就任 CIS 中東欧諸国通貨の為替レート (2002 年 1 月 10 日現在 ) 国 通貨単位 $1= Eur1= 国 通貨単位 $1= Eur1= ロシア ルーブル ポーランド ズオティ ウクライナ グリブナ チェコ コルナ ベラルーシ ルーブル 1,602 1,431 スロバキア コルナ ハンガリー フォリント モルドバ レイ ルーマニア レイ カザフスタン テンゲ ブルガリア レバ キルギス ソム アルバニア レク ウズベキスタン スム ユーゴスラビア ディナール トルクメニスタン マナトタジキスタン サマニアゼルバイジャン マナトアルメニア ドラム 5, , ,627 ボスニア ヘルツェゴビナKM マケドニア ディナール 4,273 クロアチア クーナ スロベニア トラール グルジア ラリ エストニア クローン ラトビア ラッツ モンゴル トゥグリク リトアニア リタス