ロシア企業クローズアップ今月のラインナップ 1. アフトヴァズ言わずと知れたロシアの乗用車最大手 2002 年秋中古車の輸入関税引き上げ前の中古車駆け込み需要で大きな打撃を受けたがその後回復を遂げるロシア国内の好景気を背景に高価格の車種へのシフトをめざす 2. サンインターブリューベルギ

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もりよりしもかさ
4 years ago
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1 今月のラインナップ 1. アフトヴァズ言わずと知れたロシアの乗用車最大手 2002 年秋中古車の輸入関税引き上げ前の中古車駆け込み需要で大きな打撃を受けたがその後回復を遂げるロシア国内の好景気を背景に高価格の車種へのシフトをめざす 2. サンインターブリューベルギーとインドの資本によって設立されたビール醸造大手で新興勢力ながら業界 2 位の座を確保ロシアのほかウクライナでも生産販売を手がけるプラスチック容器缶容器への出遅れなどで 2002 年の経営は不振であったロシア東欧貿易調査月報 2003 年 12 月号 77

2 アフトヴァズ AvtoVAZ 基礎データ沿革 :1966 年設立のヴォルガ自動車工場をベースに 1993 年に株式会社化しその後持ち株会社に所在地 : サマラ州トリヤッチ市売上高 (2002 年 ):1,194 億ルーブルロシア製造業売上高ランキング (2003 年版 ):9 位利潤 (2002 年 ):13.32 億ルーブル主な商品の生産量 (2002 年 ): 乗用車 70.3 万台従業員総数 :12 万 1,600 人経営トップ : カダンニコフ社長 (KADANNIKOV, Vladimir Vasil'yevich) 1941 年生まれ元ロシア政府第一副首相 1996 年から現職概況 AvtoVAZ( ヴォルガ自動車工場 ) はロシア最大の自動車メーカーで年産約 70 万台でロシアの乗用車生産の7 割以上を占める最も生産量が多いのは 2110シリーズの乗用車とサマラシリーズと呼ばれるVAZ-2108のプラットフォームを使用する一連のモデルである価格帯では4,000ドル未満の車が全体の29% 5,000ドル未満が31% 5,000ドル以上が40% となっている 2002 年の秋には中古車の輸入関税引き上げ前の中古車駆け込み需要で大きな打撃を受けたがその後は順調に生産を回復している最近ではロシア国内の好景気を背景に高価格の車種の販売に力を入れるなど強気な経営を行っている 2002 年の生産財務実績 2002 年の生産台数は70.3 万台で 2001 年 (76.7 万台 ) を10.9% 下回った VAZ-2110シリーズの生産台数は21 万 7,453 台で 2001 年 (22 万 5,680) より10.4% 減少した国内販売台数は57.7 万台で 2001 年 (68.9 万台 ) 比で11.9% の減少輸出は9.8 万台 ( 計画では9.5 万台 ) で 2001 年 (8.5 万台 ) を15.3% 上回った 78 ロシア東欧貿易調査月報 2003 年 12 月号

VAZ-2110 生産能力は73 万台で変化ない VAZ-2110 を年産 1 万 5,000 台にする設備の新規導入は同数のVAZ-2106 台を生産する設備の廃棄によって相殺された 2002 年同社は国内市場の飽和状態に直面することになり 10 月 26 日から11 月 9 日まで生産ラインを停止せざるを得なかったその原因は

3 VAZ-2110 生産能力は73 万台で変化ない VAZ-2110 を年産 1 万 5,000 台にする設備の新規導入は同数のVAZ-2106 台を生産する設備の廃棄によって相殺された 2002 年同社は国内市場の飽和状態に直面することになり 10 月 26 日から11 月 9 日まで生産ラインを停止せざるを得なかったその原因は中古の外車の輸入関税が引き上げられるのを前にして駆け込み輸入 ( ほとんどが中古車 ) が増大したことロシアの主要金属生産企業によって金属の価格が急激に引き上げられたことウクライナがロシアから輸入される車に輸入税を課したことである現在 2110シリーズをモデルチェンジするために2170プロジェクトが進行中である 2003 年の計画によれば乗用車の生産台数は69 万台そのうち9 万台が輸出向けである 2001 年夏 AvtoVAZ GMとEBRDはAvtoVAZ とGMの合弁企業を設立する協定に調印した AvtoVAZ とGMがそれぞれ41.5% ずつ株を保有し EBRDが残りの17% を保有している 2002 年 9 月合弁企業 GM-AvtoVAZでオフロード車 VAZ-2123をベースにしたシボレーニワの生産が開始された ( 費用は3 億 3,000 万ドル以上 ) シボレーニワの公式ディーラー基本価格は8,000ドルと見込まれコンポーネントの99% はロシア製である 2002 年のシボレーニワの予定生産台数は約 400 台であるが 2003 年には3 万 5,000 台 2004 年に6 万台 2007 年にはフル生産の7 万 5,000 台に達する予定である GM-AvtoVAZは 2004 年にシボレーニワピックアップを 2005 年にはコンボバンを生産する計画である合弁企業は 2003 年 9 月までにオペル社のエンジンと外国製のトランスミッションを搭載した輸出用のシボレーニワの生産を開始する予定である欧州アジアラテンアメリカ中東向けの輸出は2003 年 10 月に開始されるシボレーニワは2003 年末までに5,000 台の輸出が期待されているフル生ロシア東欧貿易調査月報 2003 年 12 月号 79

産能力に達したところで GMの欧州統括部を通してシボレーニワの欧州向け輸出を4 万台まで引き上げる予定である AvtoVAZ のIASでの連結バランスシートによれば 2002 年の売上高は1,194 億ルーブルで 2001 年を10.9% 下回った 2002 年の粗利益は182 億ルーブルで 2001 年比で13.2% 減少した 2002 年のAvtoVAZ の連結ベースでの純益は13.

4 産能力に達したところで GMの欧州統括部を通してシボレーニワの欧州向け輸出を4 万台まで引き上げる予定である AvtoVAZ のIASでの連結バランスシートによれば 2002 年の売上高は1,194 億ルーブルで 2001 年を10.9% 下回った 2002 年の粗利益は182 億ルーブルで 2001 年比で13.2% 減少した 2002 年のAvtoVAZ の連結ベースでの純益は13.3 億ルーブルで 2001 年の190.6 億ルーブルを大きく下回った株主資本と証券 AvtoVAZ の定款資本は160.6 億ルーブルで額面価格 500ルーブルの普通株 2,719 万 4,624 株と優先株 493 万 340 株に分割されている株主数は2001 年では21 万 1,428 人である個人株主のシェアは29.06% から25.87% に低下し一方機関投資家のシェアは72.08% まで高まった投資会社ロシア自動車連盟 (AVVA) と自動車金融会社が最大の株主である国のシェアは2002 年初めで2.05% であった AvtoVAZ は2001 年にロシア証券市場で急成長した普通株の価格は11 倍上がって12 月には 17.9ドルに優先株は21 倍上がって13.65ドルになった 2002 年も引き続き同社株価が上昇した投入予定のカリーナシリーズ (Lada-1117) 80 ロシア東欧貿易調査月報 2003 年 12 月号

5 2002 年 7 月 AvtoVAZ の普通株を対象とするグローバル預託証券 (GDR) の預託先である The Bank of New YorkはAvtoVAZ の1GDR=30 普通株を1GDR=1 普通株に分割した定款資本の約 1% が年央にGDRに転換された 2003 年上半期の動き 2003 年上半期 AvtoVAZ は32 万 872 台の乗用車を組み立てたこのうち輸出向けは4 万 3,950 台 (CIS 向け1 万 9,320 台その他の外国向け2 万 4,630 台 ) であった主な輸出先はギリシャリトアニアフランストルコウクライナカザフスタンアゼルバイジャンである 2003 年上半期の売上高は503.4 億ルーブルで 2002 年上半期を2.7% 上回った粗利益は43.3 億ルーブル純益は14.9 億ルーブルであった 2003 年の主要課題は VAZ-2110のモデルチェンジと並んでカリーナシリーズの生産を準備することであるこのために 2003 年 2 月償還期間 1 年四半期毎のクーポン付きの総額 10 億ルーブルの社債が起債されロシア外国貿易銀行が組成者となったロシア東欧貿易調査月報 2003 年 12 月号 81

6 サンインターブリュー Sun Interbrew 基礎データ沿革 :1999 年ベルギーとインドのビール会社によって設立所在地 : ロシアモスクワ市ウクライナキエフ市が本拠売上高 (2002 年 ):4 億 3,300 万ユーロ利潤 (2001 年 ):2,240 万ユーロ主な商品の生産量 (2002 年 ): ビール 811 万ヘクトリットル従業員総数 :4 万 3,000 人経営トップ : ストレラ総裁 (STRELLA, Joseph W.) 概況 1999 年に Interbrew 社 ( ベルギー ) とSun Brewing 社 ( インド ) によって設立されたベルギーの親会社の管理の下モスクワとキエフ ( ウクライナ ) を拠点に生産販売を行っている 11のビール工場 (8つがロシア 3つがウクライナ ) を有するビールの生産ではロシアで第 2 位ウクライナでは第 1 位を誇る主要なブランドはロシアではStella Artois Klinskoye Sibirskaya Korona Tolstyak Volzhanin ウクライナではStella Artois Chernigovskoe Rogan Taller Yantar であるロシア国内でのビールの販売は 2002 年は811 万ヘクトリットル (1ヘクトリットルは100 リットル ) で 2001 年を3.6% 上回ったこの増加率はロシア平均を下回り同社の市場シェアは2001 年の12.8% から12.2% へ後退した同社の欠損の大部分は上半期に記録された ( 同期シェアは11.8% まで後退した ) が缶容器製造工場とプラスチック容器工場への投資によって下半期にはシェアは12.5% までになった 2002 年の同社のロシア国内での実績は横ばいであったこれはプラスチック容器と缶容器でのビールのボトリングに出遅れたことと価格が上昇したことである同社の言い分では 2002 年の損失はSibirskaya Koronaを国産ブランドにしたことで他のブランドを失ったことと関係があるという 82 ロシア東欧貿易調査月報 2003 年 12 月号

7 ロシアビール市場のメーカー別シェア (2002 年 %) SEBS 2.6 Stepan Razin 3.1 EFES 3.5 SAB Miller 3.8 その他 14.5 ロシア全体の生産量 : 7 億 200 万 dl BBH 36.7 RIT 4.2 Heineken Russia 5.6 サンインターブリュー 12.2 クラースヌィヴォストーク 6.3 オチャコヴォ 7.6 プラスチックボトルの生産は同社の業績を急速に改善しそれはポピュラーになったので ( 特にロシア東部で ) Tolstyak やその他の地ビールは直接販売店に引き渡されたサンインターブリュー社のビールの多くがプラスチック容器で生産され 2003 年末にはその比率は 50~51% に上昇する予定であるウクライナでの販売は 2002 年には前年より10.1% 増え450 万ヘクトリットル販売高は 19.2% 増えた ( クリミアでの生産を除く ) ウクライナ市場でのシェア( クリミアを除く ) は 31.7% から32.2% まで高まったこれはいくつかのプロジェクトが成功したことによるものであるがそれにはChernigovskoe( 新しい小麦ビール ) が含まれ同ブランドは54% 売上を伸ばした Tallerアイスビールは33% 売上を伸ばした専門家の大部分がサンインターブリューは2003 年に巻き返すことが可能でシェアを回復するものと考えているマネジメントにおける変更 (2002 年末ウクライナの責任者であったJoseph Strellaがロシアにおける責任者になり 2003 年 3 月サンインターブリュー社の責任者になった ) およびプラスチック容器生産のための大掛かりな投資がそれを後押しすることになるロシア東欧貿易調査月報 2003 年 12 月号 83

8 ユナイテッドフィナシャルグループ (UFG) のアナリストは 2003 年第 1 四半期に売上は 6% 上昇したもののシェアは3% 後退したと述べた 2003 年同社はプラスチック容器ビールであるPivopackwoの生産を開始した UFGの予測では 2003 年の販売高は12.3% 伸びて 910 万になるという 2002 年の財務実績 2002 年サンインターブリュー社は米国一般会計原則で360 万ユーロの赤字であった (2001 年は2,240 万ユーロの純益 ) 営業利益は16.7% 減少して 8,990 万ユーロであった売上高は 10.4% 伸びて4 億 3,300 万ユーロ粗利益は0.3% 増大し1 億 8,100 万ユーロだった 2002 年の財務結果が思わしくなかった理由として上述の他に同社は2つ挙げているロシア通貨 ( ルーブル ) とウクライナ通貨 ( グリブナ ) の対ユーロ安による為替差損と総額 670 万ユーロに達した資産と営業権の取り消しである取り消しにはサンクトペテルブルクのババリア醸造所の株の取得で受けた営業権使用を停止した時代遅れのボトリングラインが含まれる広告マーケッティングディストリビューションのコストが50% 上がり1 億 2,666 万ユーロになったことも同社の収支決算を悪化させたウクライナ市場での良好な実績もロシア市場での利益率の落ち込みをカバーすることができなかった利益率が2001 年第 4 四半期の53.9% から2002 年に49.8% に落ち込んだのはプラスチックボトルビールと缶ビールが増加したことによる 2002 年末のKlinskoye 瓶ビールの粗利益率は 74% で 1ヘクトリットル当たりの粗利益は29ドルであったが一方 Klinskoye 缶ビールの粗利益率は42% で 1ヘクトリットル当たりの粗利益は21ドルであった Tolstyak のプラスチックボトルの利益率は45% で瓶の場合は65% であるバランスシートの内容もいくらか悪化した負債が増大するなかでエクイティキャピタルが5% 減少した負債が増大したのは主に短期での負債の増大によるものでありそれは70% 増大して1 億 5,429 万ユーロになった資産では建物設備が 4,650 万ユーロ増えて 4 億 122 万ユーロとなった UFGは 2003 年の実績を営業利益 1 億 600 万ユーロ純益 1,650 万ユーロと見込んでいる 84 ロシア東欧貿易調査月報 2003 年 12 月号

9 2002 年の投資活動 2002 年にサンインターブリュー社はロシアのビール工場に1 億 1,000 万ユーロを投資し 2003 年もこれより若干少ない規模の投資が計画されている 2003 年の最も重要なプログラムはプラスチックボトルの新しい製造ラインである 2003 年 4 月サランスク工場 ( モルドビア共和国 ) でプラスチックボトリングライン (500 万ユーロ ) が稼動開始した同社はクリンとイワノヴォでも新たにプラスチックボトリングラインを稼動させる予定であるサランスク工場はサンインターブリュー社の主要販売ブランドの一つであるTolstyakのプラスチックボトルを生産する計画であるサランスク工場は4 種類のTolstyak とVolzhaninブランドのビールを生産し生産量は77 万 8,000ヘクトリットルの予定であるアナリストはサンインターブリュー社のビールの生産量は不十分な生産能力により 1 日当たり約 2,000ヘクトリットルを下回ると予想している 2004 年初めまでに主要な買収者と競争することがなければ年産最低 180 万ヘクトリットルの新規工場を建てることを検討している建設費は約 7,800 万ユーロになる見込みであるサンインターブリュー社はモルドビア共和国にモルト工場を建設することを計画しておりそのモルトはロシア向けとされているロシア東欧貿易調査月報 2003 年 12 月号 85

データバンク Data Bank 1.CIS 諸国における外資参加企業の設立活動状況 CIS 統計委員会の発行する CIS 統計通報 (2003, No.16) に CIS 諸国における外資参加企業 (100% 外資企業および合弁企業 ) の設立および活動状況に関する最新データが掲載されているので

データバンク Data Bank 1.CIS 諸国における外資参加企業の設立活動状況 CIS 統計委員会の発行する CIS 統計通報 (2003, No.16) に CIS 諸国における外資参加企業 (100% 外資企業および合弁企業 ) の設立および活動状況に関する最新データが掲載されているので Data Bank 1.CIS 諸国における外資参加企業の設立活動状況 CIS 統計委員会の発行する CIS 統計通報 (2003, No.16) に CIS 諸国における外資参加企業 (100% 外資企業および合弁企業 ) の設立および活動状況に関する最新データが掲載されているのでこれを紹介する外資参加企業の設立活動状況については登録件数稼動件数定款資本払込資本生産高売上高など