クレディ スイス ユニバーサル トラスト ( ケイマン )Ⅲ- 国 地 公共事業債ファンド 販売 資料 2017 年 8 23 1 当たり純資産価格は上昇基調 については 強気の 通しを維持 平素は クレディ スイス ユニバーサル トラスト ( ケイマン )Ⅲ- 国 地 公共事業債ファンド ( 以下 当ファンド ) をご愛顧賜り 厚く御礼申し上げます 当ファンドが2016 年 11 16 に設定されてから 約 9ヵ が経過しました 当レポートでは 投資対象ファンドの実質的な運 を うニューバーガー バーマン等からのデータ コメントを基に これまでの運 経過ならびにポートフォリオの概況と市場 通しをご報告申し上げます また の魅 をあらためてご紹介します これまでの運 経過 1 当たり純資産価格は 上昇基調で推移しています 当ファンドの1 当たり純資産価格は 国の 期 利が上昇した局 では 時的に下落しましたが 設定来でみると総じて上昇基調で推移しており 2017 年 8 18 現在で101.93 ドルとなりました また 税引前分配 再投資 1 当たり純資産価格は102.75 ドルと 当ファンドの設定時から約 2.7% 上昇しました 分配 は 2017 年 1 12 の第 1 回分配宣 以降 毎 0.10 ドルをお 払いしています 設定来累計では0.80 ドルとなっています 1 当たり純資産価格の推移と分配実績 ( ドル ) 103 102 税引前分配 再投資 1 当たり純資産価格 1 当たり純資産価格 <2016 年 11 16 ( 設定 ) 2017 年 8 18 > 102.75 ドル 101.93 ドル 101 100 99 < 分配実績 > 1 当たり 税引前 2017 年 1 8 設定来累計 98 毎 0.10 ドル 0.80 ドル 97 2016/11 2017/1 2017/3 2017/5 2017/7( 年 / ) ( 注 1)1 当たり純資産価格 税引前分配 再投資 1 当たり純資産価格は ファンドに係る報酬 費 等控除後です ( 注 2) 税引前分配 再投資 1 当たり純資産価格は 分配 ( 税引前 ) を分配時に再投資したものと仮定して計算しており 実際の 1 当たり純資産価格とは異なります ( 出所 ) ブラウン ブラザーズ ハリマン アンド コーのデータを基に三井住友アセットマネジメント作成 上記は過去の実績であり 将来の運 成果および分配を保証するものではありません 分配 額は管理会社が分配 針に基づき 1 当たり純資産価格の 準等を勘案して決定します ただし 管理会社の判断により分配を わない場合もあります ファンド換 時に費 税 などがかかる場合があります 詳しくは 7 ページおよび投資信託説明書 ( 交付 論 書 ) をご覧ください 1/7
ポートフォリオの概況と市場 通し 元のポートフォリオは 信 と利回りのバランスがとれたポートフォリオだと考えています については 強気の 通しを維持しています 元 (2017 年 7 末現在 ) のポートフォリオは の魅 である信 と利回りのバランスがとれたポートフォリオだと考えています 銘柄選択にあたっては 利回り が相対的に魅 的な課税債を中 に 投資妙味が いと判断される銘柄を選択しています その結果 ポートフォリオの最終利回りは 3.2% 平均格付けは AA- となっています については 強気の 通しを維持しています ポートフォリオへの組 率が い課税債は 利回りを求める機関投資家からの堅調な投資需要に下 えされるとみています また は今後 量の償還が予定されていることから 需給環境は良好になると予想しています の信 が まることも期待されます 国では堅調な経済成 により州 地 政府の税収は増加傾向で推移しています トランプ政権下で実施が 込まれる各種景気刺激策により経済成 が加速することで 州 地 政府や公共機関の財政状況のさらなる改善が期待されます 上記の市場 通しは当資料作成時点のものであり 将来の投資成果および市場環境の変動等を 唆あるいは保証するものではありません 今後 予告なく変更する場合があります ポートフォリオ概況 (2017 年 7 末現在 ) < 特性値 > 最終利回り (%) 3.2 平均格付け AA- 銘柄数 90 デュレーション ( 年 ) 7.8 < 債券種別構成 率 > < 課税種別構成 率 > < 格付け別構成 率 > 現 等 6.2% 課税債 6.0% 現 等 6.2% 現 等 6.2% AAA 格 4.8% 般財源債 23.0% A 格 24.9% レベニュー債 70.8% 課税債 87.7% AA 格 64.1% ( 注 1) 特性値の最終利回り 平均格付け デュレーションは 当ファンドの組 投資信託である インカム インベストメント トラスト-ミュニシパル コア ファンド ( ドルクラス ) をシェアクラスとして含む ミュニシパル コア ファンド に組み れられている各債券の数値を加重平均した値 ( 注 2) 最終利回りおよびデュレーションは 満期償還 を基に算出 ( 注 3) 平均格付けは ミュニシパル コア ファンド に組み れられている債券にかかる格付けを加重平均したものであり 当ファンドにかかる信 格付けではありません ( 注 4) 構成 率は ミュニシパル コア ファンド の純資産総額を100% として算出 四捨五 の関係上 合計が100% にならない場合があります ( 出所 ) ニューバーガー バーマンのデータを基に三井住友アセットマネジメント作成 上記は2017 年 7 末現在の ミュニシパル コア ファンド のデータであり 当ファンドの将来の運 成果等を 唆あるいは保証するものではありません 2/7
投資適格のの 3 つの魅 魅 1 信 相対的に信 が く デフォルト率の 準が低い債券です 魅 2 利回り 本国債やよりも い利回りが期待されます 投資適格債のデフォルト率の 較債券の利回りの 較 (2017 年 7 末現在 ) 投資適格ののデフォルト率は ゼロに近い 準です 本の投資家が当ファンドを通じて 課税債 に投資する場合 利息に対する連邦所得税は免除されます (%) 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 投資対象 0.04 国地 1 公共事業債 0.9 グローバル社債 デフォルトとは 債券の元本や利息の 払いが定められた通りに われないことを指します (%) 4 3 2 1 0 0.2 本 1 国債 1.9 2.2 投資対象 3.5 国地 公共事業債 ( 課税債 ) ( 課税債 ) 格付け A+ AAA AA AA 魅 3 パフォーマンス 本国債やよりも い累積リターンが期待されます パフォーマンスの 較 ( 現地通貨ベース ) ( ポイント ) 200 180 160 140 120 ( 課税債 ) <2007 年 7 末 2017 年 7 末 > ( 課税債 ) 本国債やを上回る過去 10 年間の累積リターン 187 157 147 127 100 本国債 2007 年 7 末を100として指数化 80 2007/7 2009/7 2011/7 2013/7 2015/7 2017/7( 年 / ) ( 注 1) 左上グラフのデフォルト率は 1970 年 2016 年における 5 年間の累積デフォルト率の平均 とグローバル社債はムーディーズによる分類 ( 注 2) 右上グラフの 本国債およびは満期利回り ( 課税債および課税債 ) は繰上償還を考慮したベースの利回り 格付けは各指数の平均格付けのうち 上位のものを記載 ( 注 3) 右上グラフと下グラフの 本国債はブルームバーグ バークレイズ 本国債 はブルームバーグ バークレイズ ( 課税債 ) はブルームバーグ バークレイズ ( 課税債 ) ( 課税債 ) はブルームバーグ バークレイズ ( 課税債 ) いずれも現地通貨ベース ( 出所 ) ムーディーズ Bloomberg のデータを基に三井住友アセットマネジメント作成 上記は過去の実績であり 今後の市場環境等を保証するものではありません また 当ファンドの将来の運 成果等を 唆あるいは保証するものではありません 3/7
(%) 6 5 4 3 2 1 国の政策 利の推移と利上げ局 での累積リターンの 較 ( 現地通貨ベース ) 利上げ局 1 1.0% 投資適格のの 3 つの魅 ( 続き ) 過去の 国の利上げ局 では の累積リターンはプラスでした 2004 年 6 2006 年 6 の 国の利上げ局 では ( 課税債 ) の累積リターンは +9.6% と 本国債やを上回っていました 国が 9 年半ぶりに利上げを実施した 2015 年 12 以降の ( 課税債および課税債 ) の累積リターンはプラスとなっています また 本国債やを上回っています 5.25% 約 2 年にわたり利上げを実施 <2004 年 1 末 2017 年 7 末 > 国の政策 利 ( 利誘導 標の上限 ) 約 7 年にわたりゼロ 利政策を継続 0.25% 利上げ局 2 9 年半ぶりに利上げを実施 (2015 年 12 ) 0 2004/1 2006/1 2008/1 2010/1 2012/1 2014/1 2016/1 ( 年 / ) 1.25% 利上げ局 1 における累積リターンの 較 <2004 年 5 末 2006 年 6 末 > 利上げ局 2 における累積リターンの 較 <2015 年 11 末 2017 年 7 末 > 9.6% 本国債やを上回る利上げ局 での累積リターン 10.3% 5.7% 5.4% 3.5% 2.9% 0.3% 本 1 国債 ( 課税債 ) 本 1 国債 ( 課税債 ) ( 課税債 ) ( 注 1) 本国債はブルームバーグ バークレイズ 本国債 はブルームバーグ バークレイズ ( 課税債 ) はブルームバーグ バークレイズ ( 課税債 ) ( 課税債 ) はブルームバーグ バークレイズ ( 課税債 ) いずれも現地通貨ベース ( 注 2) ブルームバーグ バークレイズ ( 課税債 ) は 2006 年 1 に算出が開始されたため 利上げ局 1 の ( 課税債 ) の累積リターンは未記載 ( 出所 )Bloomberg のデータを基に三井住友アセットマネジメント作成 上記は過去の実績であり 今後の市場環境等を保証するものではありません また 当ファンドの将来の運 成果等を 唆あるいは保証するものではありません 4/7
ファンドの特 1 主として 国の州 地 政府や空港 上下 道 速道路 学校などを管理 運営する公共機関が発 する債券 ( 以下 といいます ) に投資します 投資運 会社は に投資を う投資対象ファンドの受益証券に主に投資することで かかる投資成果を享受することを 指します 投資対象ファンドの投資対象は主要格付機関がBBB- 以上 ( 投資適格格付け ) を付与した銘柄とし ポートフォリオの平均格付けはA- 以上を維持します ファンド オブ ファンズ 式で運 を います 投資対象ファンドの実質的な運 は の運 に関して豊富な経験と実績を有するニューバーガー バーマン インベストメント アドバイザーズ エル エル シーが います 2 毎 12 ( 取引 ではない場合 翌取引 ) の分配宣 に分配を決定します 分配 は 原則として販売会社がファンドからの から起算して4 国内営業 ( 毎 21 頃 ) に 払われます 分配 針原則として インカム等収益および売買益等から 管理会社が1 当たり純資産価格の 準等を勘案して分配 額を決定します 但し 分配対象額が少額の場合には分配を わないことがあります また 投資元本の 部から収益の分配を う場合があります 将来の分配 の 払いおよびその 額について 唆 保証するものではありません 資 動向 市況動向等によっては 上記のような運 ができない場合があります ファンドの主なリスクおよび留意点 1 当たり純資産価格の変動要因 ファンドは 値動きのある有価証券等に投資しますので 1 当たり純資産価格は変動します したがって投資元本が保証されているものではなく これを割り込むことがあります 信託財産に じた利益および損失は 全て投資者に帰属します 投資信託は預貯 とは異なります 1 当たり純資産価格の変動要因は 下記に限定されるものではありません これらの詳細につきましては 投資信託説明書 ( 請求 論 書 ) の該当箇所をご参照ください < 主な変動要因 > 価格変動リスク ( 債券市場リスク ) 債券の価格の下落は 1 当たり純資産価格の下落要因です 内外の政治 経済 社会情勢等の影響により債券相場が下落 ( 利が上昇 ) した場合 ファンドの1 当たり純資産価格が下落する要因となります また 実質的にファンドが投資する個々の債券については 下記 信 リスク を負うことにもなります 価格変動リスク ( 信 リスク ) 債務不履 の発 等は 1 当たり純資産価格の下落要因です ファンドが投資している有価証券や 融商品に債務不履 が発 あるいは懸念される場合に 当該有価証券や 融商品の価格が下がったり 投資資 を回収できなくなったりすることがあります これらはファンドの1 当たり純資産価格が下落する要因となります なお 後述の の固有の留意点 もご参照ください 為替変動リスクファンドは ドル建て資産に投資するため ドル貨から投資する場合には 為替変動のリスクはありません ただし 円貨にて ドル建て資産を評価する場合には 為替変動の影響を直接受けます したがって 円 局 では 円貨で評価した資産価値が きく減少する可能性があり この場合 円貨で評価したファンドの1 当たり純資産価格が下落するおそれがあります カントリーリスク投資対象となる国と地域によっては 政治 経済情勢が不安定になったり 証券取引 外国為替取引等に関する規制が変更されたりする場合があります さらに 外国政府が資産の没収 国有化 差押えなどを う可能性もあります これらの場合 ファンドの1 当たり純資産価格が下落するおそれがあります 流動性リスク実質的な投資対象となる有価証券等の需給 市場に対する相場 通し 経済 融情勢等の変化や 当該有価証券等が売買される市場の規模や厚み 市場参加者の差異等は 当該有価証券等の流動性に きく影響します 当該有価証券等の流動性が低下した場合 売買が実 できなくなったり 不利な条件での売買を強いられることとなったり デリバティブ等の決済の場合に反対売買が困難になったりする可能性があります その結果 ファンドの1 当たり純資産価格が下落するおそれがあります の固有の留意点は 元利 の返済原資の違いにより 般財源債 と レベニュー債 に 別されます < 般財源債 > 般財源債は 起債する発 体 ( 州 地 政府 ) の信 を担保として発 され 発 体が税収等で元利 返済の全責任を負います 発 体の財務状況やその他の理由により 元利 をあらかじめ決められた条件で 払うことができなくなった場合あるいはその可能性が まった場合には 債務不履 となるあるいは 般財源債の価格が下落することがあります <レベニュー債 > レベニュー債は 原則として特定の公共事業 ( 空港 上下 道 速道路 学校など ) から じる収 を元利 の返済原資として発 され 発 体 ( 公共機関等 ) の信 には遡及しません 発 体の財務状況にかかわらず 特定の公共事業が不振となり 当該レベニュー債にかかる元利 をあらかじめ決められた条件で 払うことができなくなった場合あるいはその可能性が まった場合には 債務不履 となるあるいはレベニュー債の価格が下落することがあります その他の留意点 ファンドの受益証券の1 当たり純資産価格は 基準通貨建てにより表 されるため 円貨から投資した場合 円貨換算した1 当たり純資産価格は 円貨と当該基準通貨の間の外国為替レートの変動の影響を受けます ファンドのお取引に関しては 融商品取引法第 37 条の6の規定 ( いわゆるクーリング オフ ) の適 はありません お申込の際は 販売会社よりお渡しする最新の 投資信託説明書 ( 交付 論 書 ) の内容を必ずご確認のうえ ご でご判断ください 5/7
分配 に関する留意事項 6/7
お申込みメモ ( くわしくは投資信託説明書 ( 交付 論 書 ) をご覧ください ) 設定 2016 年 11 16 信託期間 2163 年 12 1 まで 東京 ロンドン ニューヨークの銀 の営業 およびニューヨーク証券取 ファンド営業 引所 ロンドン証券取引所の営業 ( 毎年 12 24 を除きま す ) 購 単 位 1 以上 1 単位 購 価 額 各取引 に適 される受益証券 1 当たり純資産価格 購 代 国内約定 から起算して 4 国内営業 までに申込 額を 払うものとします 購 の申込期間 2016 年 11 16 から2018 年 5 31 まで ( 期間の終了前に有価証券届出書を提出することにより更新されます ) 換 単 位 1 以上 1 単位 換 価 額 買戻 に適 される受益証券 1 当たり純資産価格 換 代 通常 国内約定 から起算して4 国内営業 から 本における販売会社または販売取扱会社を通じて 払われます 計 算 期 間 末 毎年 11 30 収益分配 課税関係 年 12 回 ( 毎 12 取引 ではない場合は翌取引 ) の分配宣 に分配 針に従い 分配を決定します ただし 管理会社の裁量で収益の分配を わない場合があります ファンドは 税法上 公募外国公社債投資信託として取り扱われます ただし 将来における税務当局の判断によりこれと異なる取扱いがなされる可能性もあります ファンドの関係法 ( くわしくは投資信託説明書 ( 交付 論 書 ) をご覧ください ) 管 理 会 社 クレディ スイス マネジメント ( ケイマン ) リミテッド 受 託 会 社 エリアン トラスティ ( ケイマン ) リミテッド 報酬代 会社 クレディ スイス インターナショナル 管理事務代 会社 / 保管会社 ブラウン ブラザーズ ハリマン アンド コー 投資運 会社 三井住友アセットマネジメント株式会社 本における販売会社 株式会社三井住友銀 代 協 会 員 クレディ スイス証券株式会社 投資信託に関する留意点 投資信託をご購 の際は 最新の 投資信託説明書 ( 交付 論 書 ) および 体となっている 論 書補完書 を必ずご覧ください これらは三井住友銀 本 店等にご 意しています 投資信託のご購 換 にあたって円貨から外貨または外貨から円貨へ転換の際は 為替 数料が上記の各種 数料等とは別にかかります 購 時と換 時の適 為替相場には差があるため 為替相場に変動がない場合でも 換 時の円貨額が購 時の円貨額を下回る場合があります 投資信託は 元本保証および利回り保証のいずれもありません 外国投資信託のお取引にあたっては 外国証券取引 座の開設が必要です 投資信託は預 ではありません 投資信託は預 保険の対象ではありません 預 保険については窓 までお問い合わせください 当 で取り扱う投資信託は 投資者保護基 の対象ではありません 当 は販売会社であり 投資信託の設定 運 は運 会社が います ファンドの費 ( くわしくは投資信託説明書 ( 交付 論 書 ) をご覧ください ) 投資者が直接的に負担する費 購 時 数料 換 ( 買戻し ) 数料 ( 条件付後払い販売 数料 ) 購 時の申込 数料はかかりません ただし 報酬代 会社から 本における販売会社に対して当初の購 価額に対して 2.00% が 払われます なお 上記の 本における販売会社に 払われる 額は ファンドの保有期間中に発 する販売管理報酬および途中換 時にかかる条件付後払い販売 数料をもって 受益者が実質的に負担することになります 買戻時に買戻代 から以下の条件付後払い販売 数料が差し引かれ 報酬代 会社に対して 払われます 条件付後払い販売 数料は 購 時の価格に以下の料率をかけて算出されます 繰上償還が決定した場合においても 換 時には条件付後払い販売 数料がかかります 保有期間は ご購 が属する の翌 1 から算出が始まります 投資者が信託財産で間接的に負担する費 管理報酬等 投資対象とする投資信託証券 実質的な費 その他の費 数料 保有期間 条件付後払い販売 数料 1 年以内 2.00% 1 年超 2 年以内 1.60% 2 年超 3 年以内 1.20% 3 年超 4 年以内 0.80% 4 年超 5 年以内 0.40% 5 年超 0.00% 純資産総額の最 年率 1.245% ( 注 ) 管理事務代 報酬に最低報酬 額が設定されているため 純資産総額によっては上回ることがあります 年率 0.39% 程度 投資対象とする投資信託証券で発 する費 を含めた ファンドの資産から 払われる実質的な費 は最 年率 1.635% 程度となります ( 注 ) 管理事務代 報酬に最低報酬 額が設定されているため 純資産総額によっては上回ることがあります 上記の報酬のほか 設 費 監査報酬 論 書の印刷費 信託財産の処理に関する費 設定後の法務関連費 信託財産にかかる租税等がファンドの信託財産から 弁されます その他の費 につきましては 運 状況等により変動するものであり 事前に料率 上限額等を すことができません 数料等の合計額については 保有期間等に応じて異なりますので 表 することが出来ません これらの詳細につきましては 投資信託説明書 ( 請求 論 書 ) の該当箇所をご参照ください 当資料は三井住友アセットマネジメントが作成した販売 資料であり 融商品取引法に基づく開 書類ではありません 当資料の内容は作成基準 現在のものであり 将来予告なく変更されることがあります また 当資料は三井住友アセットマネジメントが信頼性が いと判断した情報等に基づき作成しておりますが その正確性 完全性を保証するものではありません 当資料にインデックス 統計資料等が記載される場合 それらの知的所有権その他の 切の権利は その発 者および許諾者に帰属します 投資信託は 値動きのある証券 ( 外国証券には為替変動リスクもあります ) に投資しますので リスクを含む商品であり 運 実績は市場環境等により変動します したがって元本や利回りが保証されているものではありません 投資信託は 預貯 や保険契約と異なり 預 保険 貯 保険 保険契約者保護機構の保護の対象ではありません また登録 融機関でご購 の場合 投資者保護基 の 払対象とはなりません 当ファンドの取得のお申込みにあたっては 販売会社よりお渡しする最新の投資信託説明書 ( 交付 論 書 ) および 論 書補完書 等の内容をご確認の上 ご でご判断ください また 当資料に投資信託説明書 ( 交付 論 書 ) と異なる内容が存在した場合は 最新の投資信託説明書 ( 交付 論 書 ) が優先します 投資信託説明書 ( 交付 論 書 ) 論 書補完書 等は販売会社にご請求ください お申込の際は 必ず事前に最新の 投資信託説明書 ( 交付 論 書 ) をご覧ください 投資信託説明書 ( 交付 論 書 ) のご請求 お申込 投資運 会社 株式会社三井住友銀 登録 融機関関東財務局 ( 登 ) 第 54 号加 協会 本証券業協会 般社団法 融先物取引業協会 般社団法 第 種 融商品取引業協会 三井住友アセットマネジメント株式会社 融商品取引業者関東財務局 ( 商 ) 第 399 号加 協会 般社団法 投資信託協会 般社団法 本投資顧問業協会 般社団法 第 種 融商品取引業協会 7/7