2 している米連邦準備理事会 (FRB) を支援するため 米国債を臨時発行する制度を創設した 市場の動 揺がなお続く中 マーケットに沈静を促し 金融機関の資金繰りに万全を期すのが目的 2008 年 9 月 18 日日米欧 6 中央銀行 ドルを協調供給 19 兆円日米欧の主要 6 中央銀行は 18 日

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1 コラム 111 リーマン ブラザーズ破綻その後 2008 年 3 月 16 日米証券大手ベア スターンズをJPモルガン チェースが買収米大手銀行 JPモルガン チェースは16 日 米証券大手ベア スターンズ ( 米第 5 位 ) の買収を発表 JPモルガンによる事実上の救済合併 買収に伴い ベア スターンズに対してFRB( 米連邦準備理事会 ) は最大 300 億ドル ( 約 2 兆 9000 億円 ) の資金支援を実施することを決めた ベア スターンズの破綻を回避し 金融市場の混乱を防ぐことが目的 2008 年 9 月 7 日政府系住宅金融機関のファニーメイ フレディマックを政府管理下にポールソン財務長官は7 日 経営難に陥っている連邦住宅抵当公社 ( ファニーメイ ) と連邦住宅貸付抵当公社 ( フレディマック ) を政府の管理下に置くと発表した 2 社合計で2 千億ドルの優先購入枠を設定 経営状況に応じ段階的に公的資金を注入する これを受け両者の経営人を刷新 株主にも一定の責任を求める 金融システム危機を防ぎ 米経済の悪化に歯止めをかける狙い 2008 年 9 月 15 日リーマン ブラザーズ経営破綻 米証券大手 ( 米第 4 位 ) のリーマン ブラザーズ15 日 連邦破産法 11 条の適用を申請すると発表し 実質的に破綻 大手金融機関や米金融当局がリーマン買収の可能性などを協議してきたが 交渉が決裂 法的処理を余儀なくされた 2008 年 9 月 15 日米銀最大手バンク オブ アメリカは米証券大手メリルリンチを買収米銀行のバンク オブ アメリカは14 日 リーマン ブラザーズではなく米証券大手メリルリンチ ( 米第 3 位 ) を買収すると発表した サブプライムローンの焦げ付きやその後の金融市場の動揺で収益が悪化したメリルリンチをバンガメが事実上 救済合併する 米国金融不安は世界最大級の金融再編に発展した 2008 年 9 月 17 日米保険会社最大手 AIG が政府管理下へ米保険最大手アメリカン インターナショナル グループ (AIG) に対し 米連邦準備制度理事会 (FRB) は 16 日 最大で約 850 億ドル ( 約 9 兆円 ) の融資を承認した FRBは融資と引き替えに 同社の株式取得権を取得し 権利行使すればAIGの発行済み株式の 80% を獲得する 事実上 AIGはFRBの管理下で再建を図ることになる AIG へのつなぎ融資は 2 年間で AIG の全資産を担保する 金利はロンドン銀行間取引金利 (LIBOR) の 3 ヶ月物に 8.5% 上乗せした水準 AIG はつなぎ融資で資金繰りをつけ 時間をかけて資産売却し融資を返済する 政府 FRB は今年 3 月 大手証券会社ベア スターンズを公的支援で救済 9 月に入り 住宅金融 2 公社 ( ファニーメイ フレディマック ) も政府管理下に置く一方 モラルハザード ( 論理の欠如 ) への懸念からリーマン ブラザーズの支援を見送った AIG に関しては 金融取引の規模が大きく内外の保険契約者にも影響が出ることを懸念し 公的支援に動いたと見られる 9 月 17 日付日経新聞 2008 年 9 月 17 日米国株空売り規制を拡大 全銘柄を対象に財務省は臨時に国債 米証券取引委員会 (SEC) は 17 日 株式を保有しないまま売り注文を出す 空売り 規制をすべての上 場銘柄に導入すると発表 米財務省は金融市場の流動性供給や民間金融機関への直接融資を増や

2 2 している米連邦準備理事会 (FRB) を支援するため 米国債を臨時発行する制度を創設した 市場の動 揺がなお続く中 マーケットに沈静を促し 金融機関の資金繰りに万全を期すのが目的 2008 年 9 月 18 日日米欧 6 中央銀行 ドルを協調供給 19 兆円日米欧の主要 6 中央銀行は 18 日 米金融危機のあおりで欧米民間銀行を中心にドル資金調達が難しくなってきているため 各国中銀が協調して総額 1800 億ドル ( 約 19 兆円 ) のドル資金を自国市場に供給する緊急対策を発表した 日銀は米連邦準備理事会 (FRB) と総額 600 億ドル ( 約 6 兆 3000 億円 ) の通貨スワップ協定を結び 外国銀行含む金融機関に直接ドルを貸し出す 通貨協定スワップ国や地域がお互いに外貨資金を融通しあう取引のこと 特定国 地域で為替介入や国内への資金供給のために外貨資金が必要になった場合に 他の国が相手国の通貨と引き換えに外貨を一時的に貸し出すことを取り決める 参考 : 日経新聞 2008 年 9 月 18 日英銀行大手ロイズ住宅融資最大手 HBOS を救済合併英銀行大手のロイズ TSB は 住宅融資の最大手の大手英銀行 HBOS を 122 億ポンド ( 約 2 兆 300 億円 ) で救済合併することで合意したと発表した HBOS は英国の住宅ブームを追い風に住宅事業を急拡大したが 資金調達の市場依存度が高いため 信用不安に伴う信用危機に発展する恐れが高まったため ブラウン首相自ら仲介に乗り出し 両行の合意を 1 日でまとめた 2008 年 9 月 20 日米国政府公的資金 最大 75 兆円不良資産買い取り公的機関設立案米政府の総合的な金融安定化対策の原案が 20 日 明らかになった サブプライムローン問題で損失を抱える金融機関から不良債権を買い取り 公的資金を投入して一括処理するための公的機関を設立する 1980~90 年代の貯蓄貸付組合 (S&L) 危機の時に創設した整理信託公社 (RTC) は S&L の不良債権処理で大いに実績を上げた 今回は 現代版のRTC 設立構想 焦点の公的資金による不良資産の買取りは最大 7000 億ドル ( 約 75 兆円 ) 今後 2 年間の時限処置とし 米国内に本店を置く金融機関だけを対象とする [ 中略 ] 政府が買い取りの対象とするのは住宅ローン 商業用ローンのほか住宅ローンに関連するあらゆる証券化商品 今年の 9 月 17 日より前に組成されたローンや商品に限定する ヘッジファンドの保有する商品は対象から除外する方向 外国の金融機関も対象外 2008 年 9 月 21 日米証券大手ゴールドマン サックス モルガン スタンレー銀行持ち株会社に米連邦準備理事会 (FRB) は 21 日 米証券 1 位はゴールドマン サックスと同 2 位モルガン スタンレーの銀行持ち株会社化を承認したと発表した 銀行持ち株会社になることで FRB による資金供給を容易にするとともに 預金業務参入で資金繰りを支援する 米国の証券大手 5 社のうち 3 社は破綻 ( うち 2 社は救済合併 ) 残る 2 社は銀行持ち株会社となる 証券会社専業の大手は消滅する 米国金融業界の大きな転換点となる FRB によると銀行持ち株会社となる 2 社の証券子会社に対し 預金を扱う銀行と同じ担保条件化で傘下のニューヨーク連邦準備理事会を通じて直接融資できるようになる 証券大手メリルリンチについても同様の拡大を承認した 証券大手リーマン ブラザーズの破綻以来 証券会社の資金繰りが厳しくなっていたのに対応した 9 月 22 日付日経新聞 ( 夕刊 )

3 年 9 月 22 日三菱 UFJ 銀行 モルガン スタンレーに出資 9000 億円世界的な金融再編劇に日本の金融機関も相次いで加わる 三菱 UFJ フィナンシャル グループは 22 日 米証券大手モルガン スタンレーの第 3 者割当増資に応じ 最大 20% 出資して筆頭株主になると発表した 出資額は 9000 億円規模と 海外記入機関を対象にした M&A( 合併 買収 ) では過去最大となる見通し 2008 年 9 月 22 日野村 リーマン ブラザーズのアジア部門を買収野村ホールディングスは 22 日 米リーマン ブラザーズとの間で 日本を含むリーマンのアジア太平洋部門の買収で基本合意したと発表した 買収金額は 200 億円強 高度なノウハウや豊富な人材を中心にリーマンのアジア事業を引き継ぎ 海外の攻勢をかける 2008 年 9 月 23 日ゴールドマン サックス増資 1 兆円ウォーレン バフェット氏半額引き受け米証券最大手ゴールドマン サックスが銀行持ち株会社への移行に続いて 総額 100 億ト ル ( 約 1 兆円超 ) 以上の大型増資に踏み切る うち半分を引き受けるのは著名投資家ウォーレン バフェット氏率いるバークシャー ハザウェイ ゴールドマンは自己資本の拡充という 実 に加えて 米金融機関に影響力のあるバフェット氏を大株主にすることで 信用不安を払拭する狙い ウォーレン バフェット米ネブラスカ州生まれ 78 歳 元は繊維会社だったバークシャー ハザウェイを 1960 年代に買収し米屈指の投資会社にした 安定した収益力 買収価格が割安 理解しやすいビジネスモデル などの投資基準を持つ 短期の利ざやを狙うのではなく 長期保有が中心 同氏はバークシャー社の経営を通じ 40 年にあたり年率 20% 以上の運用成績を上げてきたため投資先企業には一定の買い安心感が生まれることが多い 参考 : 日経新聞 2008 年 9 月 25 日米銀行ワシントン ミューチュアル破綻 JP モルガンが銀行業務部門買収預金量が全米 6 位で米貯蓄金融機関 (S&L) 最大手のワシントン ミューチュアルが 25 日 経営破綻し 米大手銀行 JP モルガン チェースが 19 億ドル ( 約 2000 億円 ) で銀行業務と店舗網を即日買収 全預金を引き継いだ 2008 年 9 月 26 日 JP モルガン チェース増資 1 兆円に増額 JP モルガン チェースは 26 日 予定していた公募増資の額を 100 億ト ル ( 約 1 兆 600 億円 ) に増資すると発表した JP モルガンは 25 日 ワシントン ミューチュアルの銀行業務などを 19 億ト ルで買収 それに備えて自己資本を積み増すため 80 億ト ルを増資すると発表していた 2008 年 9 月 28 日金融安定化法案 10 月 1 日に成立する見通し米下院は 28 日 政府 議会で大筋合意に達した金融安定化法案を公表した 最大 7000 億ドル ( 約 75 兆円 ) の公的資金で不良資産を買い取る一方 金融機関の株式引受権 ( ワラント ) 取得など国民負担軽減策も盛りこんだ 共和党も賛成を明言 10 月 1 日までに上下両院で採決し 大統領が署名したうえで成立する見通し

4 4 112 米金融機関の再編 米銀行の預金量ランキング 1 バンク オブ アメリカ メリルリンチ ( 証券 3 位 ) を買収 (8065 億ドル ) 2 JP モルガン チェース ベア スターンズ ( 証券 5 位 ) ワシントン ミューチュアル( 銀行 6 位 ) 買収 (7976 億ドル ) 3 シティバンク (7729 億ドル ) 4 ワコビア (4509 億ドル ) 5 ウェルズ ファーゴ (3432 億ドル ) 6 ワシントン ミューチュアル破綻 (JP モルガン チェースが買収 ) (1882 億ドル ) 7 US バンク (1432 億ドル ) 8 サントラスト (1208 億ドル ) 9 HSBC バンク USA (1194 億ドル ) 10 ナショナル シティー (1045 億ドル ) 数値は 6 月末現在 [ 日経新聞 9 月 27 日付日経新聞 ] 大手米証券会社 ( 投資銀行 ) ゴールドマン サックス 銀行持ち株会社に モルガン スタンレー 銀行持ち株会社に メリルリンチ バンク オブ アメリカが買収 リーマン ブラザーズ 破綻 ベア スターンズ 公的資金注入後 JP モルガン チェースが買収

5 5 113 リーマン破綻後の株価と為替 株価の動き 9 月 15 日にリーマン ブラザーズの破綻が発表され NY 市場の株価は不安定な動きをみせています 非常に大きな株価の動きを見せる日が多く リーマン破綻が発表された 15 日にはマイナス 500 ドルを超えてダウ平均がマイナスになりました しかし 政府や FRB の金融対策の発表によって大きく戻す場面も見られ, 株価に関して言えば一進一退が続いている状況です 9 月 15 日 ( 月 ) リーマン ブラザーズの破綻が発表される 9 月 12 日 ( 金 ) 終了時までの NY 市場のダウ平均株価は ドル 15 日 ( 月 ) マイナス 500 ドル 16 日 ( 火 ) プラス 120 ドル 17 日 ( 水 ) マイナス 400 ドル 18 日 ( 木 ) プラス 400 ドル 19 日 ( 金 ) プラス 370 ドル 22 日 ( 月 ) マイナス 370 ドル 23 日 ( 火 ) マイナス 160 ドル 24 日 ( 水 ) マイナス 29 ドル 25 日 ( 木 ) プラス 200 ドル 26 日 ( 金 ) プラス 120 ドル 9 月 26 日 ( 金 ) 終了時のダウ平均株価は ドル この 2 週間のダウ平均株価の下落率はマイナス 2.44% になっています 一方 日経平均株価のこの 2 週間の推移です 9 月 12 日 ( 金 ) 終了時の日経平均株価は 12, 円 15 日 ( 月 ) 祝日 16 日 ( 火 ) マイナス 400 円 17 日 ( 水 ) プラス 140 円 18 日 ( 木 ) マイナス 260 円 19 日 ( 金 ) プラス 430 円 22 日 ( 月 ) プラス 170 円 23 日 ( 火 ) 祝日 24 日 ( 水 ) プラス 25 円 25 日 ( 木 ) マイナス 108 円 26 日 ( 金 ) マイナス 113 円 26 日 ( 金 ) 終了時の日経平均株価は 円 この 2 週間の日経平均株価の下落率はマイナス 2.63% になっています

6 6 為替 ( ドル ) の動き 米金融機関の経営破綻などの影響からドルの下落が心配されています 実際にこのところの為替相場の動きは非常に大きなものになっていますが 米ドルは多少の下落は見せているものの 大きく下げている状況には現在のところですがありません 直近 3 ヶ月 (2008 年 7 月から 9 月 ) のドルの動き 上方がドル高下方がドル安 USDJPY= 米ドル 円 USDCH= 米ドル スイスフラン USDGBP= 米ドル 英ポンド USDEUR= 米ドル ユーロ USDCAD= ドル カナダドル USDAUD= 米ドル オーストラリアドル

7 7 当コラムは 暮らしに役立つ情報 金融商品の購入に参考となる情報を目的としたものであり 不動産の取引 保険商品の取引 有価証券の取引その他の取引の勧誘を目的にしたものではありません 当コラムは 信頼できると判断した情報に基づき作成されていますが その情報の正確性もしくは信頼性について保証するものではありません また 情報が不完全な場合または要約されている場合があります 使用するデータ 表現等の欠落 誤謬等につきましてはその責を負いかねます ご了承ください

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1 1 2 3 4 イーストスプリング インド消費関連ファンド当ファンドのリスクについて 基準価額の変動要因 投資信託は預貯金とは異なります 当ファンドは 投資信託証券への投資を通じて主に値動きのある有価証券に投資するため 当ファンドの基準価額は投資する有価証券等の値動きによる影響を受け 変動します また 外貨建資産に投資しますので 為替変動リスクもあります したがって 当ファンドは投資元本が保証されているものではなく

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