見通し株式債券為替 [ 1 月の金融市場 ] 1 月 20 日の就任後のトランプ大統領の言動に市場の動きは不安定になり始めましたトランプ氏は就任後には良い大統領になるとの期待が市場にはあったのですが就任後の動きを見ているとそのような傾向はなく選挙期間中のトランプ氏の言動と変わりないこ

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あきみこいまる
5 years ago
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1 Monthly Market Review 2017 年 2 月 KOSEI SECURITIES 2017 年 1 月マーケット概況資産クラス指数 11 月 12 月 1 月当月リターン年初来リターン国内株式日経平均株価 18, , , % -0.38% マザーズ指数 % 5.43% 外国株式 S&P500 2, , , % 1.79% MSCI Europe 1, , , % 2.04% 新興国株式上海総合指数 3, , , % 1.79% ムンバイ SENSEX 26, , , % 3.87% 海外金利米政策金利米国債 10 年国内金利政策金利年物国債外国為替米ドル % -3.56% ( 対円 ) ユーロ % -0.95% コモディティー ICE 原油 ( 先物 ) % -3.32% COMEX 金 ( 先物 ) 1, , , % 4.95% 不動産東証 REIT 指数 1, , , % -0.67% ヘッジファンド HFRX 指数 1, , , % 0.50% データ出所 :THOMSON REUTERS 1

2 見通し株式債券為替 [ 1 月の金融市場 ] 1 月 20 日の就任後のトランプ大統領の言動に市場の動きは不安定になり始めましたトランプ氏は就任後には良い大統領になるとの期待が市場にはあったのですが就任後の動きを見ているとそのような傾向はなく選挙期間中のトランプ氏の言動と変わりないことに市場参加者は不安を覚え始めています為替市場ではトランプ大統領が日本の通貨安誘導に関して発言したことから円高ドル安の動きとなり日本株も安くなりましたドル円は前月末比 -3.56% の円となり日経平均株価は同 -0.38% の 19,041 円で取引を終えました円高の要因にはトランプ大統領の発言もありますがもう一つ金利の動きがあります米国の金利は上昇の勢いが止まったのですが日本の金利の上昇が若干目立つようになっています日本の 10 年物金利は 11 月末には 0.025% だったのが 12 月末には 0.046% 1 月末には 0.087% 執筆時点の 2 月 3 日には一時 0.15% まで上昇する場面がありました日銀は特にオペで対応していないため市場はどの辺りまで金利が上昇できるのか試す動きとなっております (2 月 3 日午後 10 年債において 0.11% で指値オペが実施されました ) 米国ではダウ平均が一時 20,000 ポイントを上回る場面がありましたがトランプ大統領が一部の国の国民の入国を一時的に禁止した大統領令に署名したことなどから 20,000 ポイントを割り込んで 1 月の取引を終えています [ 今後の見通し ] 市場はトランプ大統領に振り回されていますしかし上でも見たようにすべてがトランプ大統領の影響ではなくその背景には別の動きが見て取れたりしますしかしながら世界はトランプ大統領のやり方にまだ慣れておらず色々と反発も出ると思われますがそれに慣れ徐々に落ち着きを取り戻すと見られますその一つのきっかけは財務長官の候補とみられるムニューチン氏が議会の承認を得ることかもしれません現在トランプ大統領が為替について発言を行っていますが財務長官が就任すれば為替政策の方向感が示されるでしょう米国の公共事業を増やすという政策や輸出を増やすという目標はドルを強くする政策であるため足元速く進み過ぎたドル高の調整となっていますがそれも時間が経てばドル高方向に向かうと見られます政策と反対の方向に市場を誘導することは長期的には不可能ですもう一つの注目は 2 月 10 日に行われると見られる日米首脳会談ですここで日米の経済の結びつきの強さなどが演出できれば為替株式市場とも調整を終えるでしょう 3 月 15 日に予定される米国の債務上限引き上げ期限もリスクとして意識しておくべきですここでトランプ政権の政治手腕やキープレイヤーが分かるでしょうまた 4 月に予定されているフランス大統領選で極右候補のルペン氏の支持率が上昇し始めていることも気にかかります市場のボラティリティが意識されるような発言などが目につきますが Brexit 後株式市場などでボラティリティが低下 2

3 していますそのため現在の状態が普段と異なるのであり徐々に市場が元の姿に戻るという風にとらえるのも良いかも知れません経済指標を見ているとファンダメンタルズは良好であるため下押す場面では買いを継続するのがパフォーマンスを稼ぐには有効でしょう見通しオルタナティブ ( ヘッジファンド ) 米調査会社ヘッジファンドリサーチ社 (HFR 社 ) のヘッジファンドインデックスは 2016 年の年間パフォーマンスが 3 年ぶりに上昇を示しましたしかし 2.5% の上昇に留まり過去 2 年間に下落した 4.2% 分を埋めるには及びませんでした百戦錬磨のジョージソロスやジョンポールソンといった著名な運用者らが利益を上げるに至らなかったことからも如何に運用環境が厳しいものだったかという事が分かります特に昨年は欧米の株式市場が好調に推移したこともありおとなしくインデックスファンドに投資をしていた方が良かったこという皮肉な声も聞かれましたさらにファンドの高コスト体質や大型ファンドの解散そして大手年金基金の資金引き揚げ等の話題が加わりヘッジファンドの人気が低落した年でもありましたそれでも年明け 1 月のヘッジファンドインデックスは上昇を示しており運用が比較的上手く行っている様子が窺えます戦略別で見ると株式ロングショートやイベントドリブン等が良かった一方でマクロや CTA が冴えませんでした CTA 戦略は NY ダウが 20,000 ドル近辺で安定していることに見られるように株の動きに変化がなかったことが苦戦の要因ですまた世界のあらゆる資産を対象としているマクロ戦略は米大統領選以降チャート1 の様に資産間の相関が大きく崩れるケースが散見されその投資バランスの調整に手間取っている感じがありますこれらの相関関係の崩れは同じ資産クラスでも発生していますチャート 2からはほぼ同一の動きを示してきた 2 つの株価指数の上昇に乖離が生じてきたことが見て取れますこの現象は例えば株式ロングショート戦略において NY ダウを買い S&P500 を売るようなポジションを保有していたファンドにとっては朗報となりました様々な資産が独立した動きをするのはヘッジファンドにとって高い運用成果を生み出すチャンスです更に現在アメリカではトランプ政権が金融規制を緩和する方向で動いており金融取引の多様化もヘッジファンドの成績向上に大きく貢献することは間違いないでしょう 3

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5 ヘッジファンドインデックスと主な戦略別の運用成績( 月別騰落率 ) 2017 年 2016 年 1 月年初来 12 月 11 月 10 月 9 月ヘッジファンドインデックス 0.50% 2.50% 0.86% 0.87% -0.57% 0.55% 株式ロングショート 0.85% 0.10% 0.18% 1.47% -0.84% 1.53% イベントドリブン 1.05% 11.08% 1.92% 1.82% -0.13% 0.05% レラティブバリュー 0.63% 1.03% 0.83% 0.45% 0.00% 0.50% マクロ -0.95% -2.93% 0.48% -0.69% -1.58% -0.15% CTA -1.79% -1.44% 0.62% -0.34% -3.74% 0.07% データ出所 :THOMSON REUTERS そうだったのか! 知って納得証券投資 vol.91 高配当 & 株主優待銘柄スクリーニングそろそろ 3 月末が意識される頃合いですそこで今回は配当利回り 2% 以上で 2 3 月に配当があり年 1 回だけしか配当を行わない株主優待のある銘柄をスクリーニングしてみました表 1. スクリーニング結果 (2 月 1 日引け時点 ) コード銘柄名予想配当時価総額最低購利回 (%) ( 億円 ) 入資金確定月配当落日株主優待内容 8016 オンワードホールディングス , ,000 2 月 2/24 自社グループ製品 2726 パルグループホールディングス ,100 2 月 2/24 買い物割引券 9201 日本航空 , , 月 3/29 運賃割引券など 1916 日成ビルド工業 ,000 3 月 3/29 金沢特産品など 1518 三井松島産業 , 月 3/29 宿泊割引券 3635 コーエーテクモホールティンクス , ,100 3 月 3/29 自社選定商品割引 7999 MUTOHホールディングス ,000 3 月 3/29 ギフト券 9831 ヤマダ電機 ,031 62, 月 3/29 買い物割引券 9759 NSD ,500 9 月 3/29 商品交換ポイント 3252 日本商業開発 , 月 3/29 ジェフグルメカード 3591 ワコールホールディングス ,043 1,425, 月 3/29 自社グループ商品 9990 サックスバーホールディングス ,600 3 月 3/29 自社オリジナル商品 6670 MCJ ,500 3 月 3/29 パソコン診断券 1420 サンヨーホームズ ,500 3 月 3/29 クオカード 6294 オカダアイヨン ,600 3 月 3/29 クオカード 4816 東映アニメーション ,000 3 月 3/29 クオカード 5

6 足元の動きを見るために 2 3 月に一括配当と優待のある銘柄群 ( グループ 1) 2 3 月に一括配当のみがある銘柄群 ( グループ 2) TOPIX の 10 月以降の動向を比較してみましたそれがチャート 1 ですチャート 1 を見るとグループ 2 が最もリターンが高くその次がグループ 1 となり共に TOPIX のパフォーマンスを上回っていることが分かりますボラティリティはグループ 1 が最も小さくなっていますリスク辺りのリターンを見てみるとグループ 1 が良くなっていますチャート 1 (2016 年 10 月以降 ) 表 2. リスクリターンリターンボラティリティリターン / ボラティリティグループ 1 19% 14% 1.36 グループ 2 22% 17% 1.29 TOPIX 14% 18%

7 指標為替チャート 7

8 執筆者株式債券為替小川英幸オルタナティブ ( ヘッジファンド ) 樋爪功次そうだったのか! 知って納得証券投資 Vol.91 高配当 & 株主優待銘柄スクリーニング小川英幸本資料は情報提供のみを目的として作成したものでいかなる有価証券等の売買の勧誘を目的としたものではありませんまた一般的あるいは特定の投資助言を行うものでもありません本資料は信頼できると判断した情報源から入手した情報データ等をもとに作成しておりますがこれらの情報データ等また本資料の内容の正確性適時性完全性等を保証するものではありません情報が不完全な場合または要約されている場合もあります本資料に掲載されたデータ統計等のうち作成者出所が明記されていないものは当社により作成されたものです本資料に掲載された見解や予測は本資料作成時のものであり予告なしに変更されます過去の実績は将来の成果を予測あるいは保証するものではありません金融商品取引業者近畿財務局長 ( 金商 ) 第 14 号加入協会 : 日本証券業協会本店 / 大阪府大阪市中央区北浜 TEL: 東京店 / 東京都中央区日本橋兜町 9-9 TEL:

見通し株式債券為替 [ 9 月の金融市場 ] 9 月の日本株式市場は保ち合い放れとなり月末にかけて大幅上昇の動きになりました貿易摩擦問題に明らかな好転が見られない中株式市場ではトランプ大統領の過激発言などの悪材料に対しては抵抗力がついているようです下げにくい状況を見て外国人投資家中心

見通し株式債券為替 [ 9 月の金融市場 ] 9 月の日本株式市場は保ち合い放れとなり月末にかけて大幅上昇の動きになりました貿易摩擦問題に明らかな好転が見られない中株式市場ではトランプ大統領の過激発言などの悪材料に対しては抵抗力がついているようです下げにくい状況を見て外国人投資家中心 Monthly Market Review 2018 年 10 月 KOSEI SECURITIES 2018 年 9 月マーケット概況資産クラス指数 7 月 8 月 9 月当月リターン年初来リターン国内株式日経平均株価 22,553.72 22,865.15 24,120.04 5.5% 6.0% マザーズ指数 1,039.29 1,049.13 1,077.55 2.7% -12.5% 外国株式