今月の経済・金融情勢2010年2月号

Size: px

Start display at page:

Download "今月の経済・金融情勢2010年2月号"

みがねおとべ
5 years ago
Views:

21.1.15 今月の経済金融情勢 ~ わが国をめぐる経済金融の現状 ~ 21 年 1 月農林中金総合研究所

1 今月の経済金融情勢 ~ わが国をめぐる経済金融の現状 ~ 21 年 1 月農林中金総合研究所調査第二部経済金融 Ⅰ 班

2 経済金融情勢資料 2 2 年 1 月 1. 原油価格 (WTI 期近終値 ) は OPEC の増産論が後退 (9 年 12 月の OPEC 総会では生産枠据え置き決定 ) する一方在庫減少や需要増見通しの発表北米での寒波襲来などから 1 年 1 月には 1 バレル =83 ドル台に上昇 2. 米国では景気対策法 ( 総額 7,87 億ドル ) に基づき 21 会計年度末までの 5 四半期間 1, 億ドルずつを四半期ごとに支出する予定また住宅減税の継続や雇用保険の支給期間の延長についての法案が 9 年 11 月初めに成立 12 月 8 日には追加雇用対策が発表された一方米連邦準備制度理事会 (FRB) は 9 年 12 月 16 日発表の FOMC 声明文で景気の持ち直しが続いており労働市場の悪化が和らいでいるとの認識を示したまた緊急流動性対策の大部分を 1 年 2 月 1 日に住宅ローン担保証券 (MBS) などの買い取りは 1 年 3 月末で打ち切る方針を示したが延長する可能性も残る金融財政両面からの景気てこ入れなどにより経済指標にも改善を示すものが増えているが 9 年 12 月の非農業部門雇用者数は再び減少 ( 前月比 8.5 万人 ) するなど雇用環境はなかなか改善に向かずまた住宅商業不動産などのローン債権の劣化が進むなど依然として厳しい 3. 日本経済は輸出や生産面で改善の動きが続く 9 年 11 月の鉱工業生産指数 ( 速報値 ) は前月比 +2.6% と 9 ヵ月連続で上昇 9 年 12 月 1 年 1 月分についても引続き上昇が見込まれている一方設備投資の先行指標である機械受注 ( 船舶電力を除く民需 ) は一時底入れの兆しが見えてきたが 9 年 11 月分は前月比 11.3% と 2 ヵ月連続で減少し統計開始以来の最低水準を更新また雇用悪化に歯止めがかかりつつあるが本格的な回復は時間を要するものと思われている 9 年 11 月下旬の政府のデフレ宣言に続き日銀は 12 月 1 日の臨時金融政策決定会合で国債社債 CP などを担保に 1 兆円程度資金供給する固定金利 (3 ヵ月 ) 型の新型オペレーション導入を決定したまた 9 年 12 月 18 日の金融政策決定会合では物価安定の理解をより明確にするかたちでデフレを容認しない姿勢を示したが今後更なる対応がなされるか注目される 4. 外国為替市場では米長期金利の上昇や FRB が米国の景気回復に伴い緊急措置を予定通り解除するとの思惑菅財務相による円安容認発言から 93 円台まで上昇する場面もあったユーロドル相場は 9 年 12 月にユーロ圏での国債格下げ懸念からユーロ安が進んだがこのところは 1 ユーロ =1.45 ドル台近辺での推移となっている 5. 日経平均株価は円安や世界的な景気回復期待などから 1 年 1 月 14 日 ( 終値 ) には 1 万 9 円台へ日本の長期金利の目安である新発 1 年国債利回りは 9 年 12 月後半以降の円安株高傾向などから上昇傾向となりこのところは 1.3% 台で推移 2

3 原油価格 :1 バレル =8 ドル台超える ( トル / バレル ) 原油市況の動向 ( 日次 ) OPEC バスケット価格 5 ニューヨーク原油 ( 先物 ) 価格 4 ドバイ原油価格 3 8/12 9/2 9/3 9/5 9/7 9/9 9/1 9/12 (OPEC データ等より作成 ) 石油需給差 : 日量百万世界の石油需給需要変化率 :% バレル需要超過世界の石油需給差 ( 供給 - 需要 )( 左軸 ) 供給超過石油需要 :(3ヶ月移動平均) 前年同月比 ( 右軸 ) /3 99/3 1/3 3/3 5/3 7/3 9/3 Bloomberg(Energy Intelligence Group) データより作成ニューヨーク原油先物 (WTI 期近終値 ) 価格は 9 年 12 月に入り米ドルが反発する動きにつれドル安に対するリスクヘッジ目的の資金が流出し中旬には一時 7 ドル割れとなったその後は OPEC の増産観測が後退 (9 年 12 月の OPEC 総会では生産枠据え置き決定 ) する一方在庫減少や需要増見通しの発表北米での寒波襲来などから 1 年 1 月には 1 バレル =83 ドル台に一時上昇石油輸出国機構 (OPEC) は加盟国 11 カ国ベースで 8 年 11 月の日量 15 万バレルの減産 9 年 1 月からの日量 22 万バレル程度の減産決定後は生産量を据え置いている国際エネルギー機関は 9 年 12 月の見通しで 21 年の世界の石油需要を前年比 +1.7% とした米エネルギー情報局 (EIA) は 1 月のエネルギー見通しで 21 年の WTI 期近の平均価格を 1 バレル =79.83 ドルとした 3

4 米国経済 :FRB は景気の持ち直しが続いているという景気判断非農業雇用製造業新規雇用者数変化 (12 月単位 : 千人 ) 9/1 9/4 9/7 9/1 非農業部門雇用者数製造業新規雇用者数 ( 右軸 ) イールドスプレッドと FF レート誘導目標 ( 政策金利 ) の関係 3 95/1 96/1 97/1 98/1 99/1 /1 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 9 年 12 月の非農業部門雇用者数は前月比 8.5 万人と再び減少した一方完全失業率は 1.% と前月から変わらず雇用悪化には歯止めがかかりつつあるが依然厳しい (%) フェデラルファンドレート ( 右軸 ) 1 国債 -3 ヶ月 TB 1 国債 -FF レート誘導水準 (%) 総額 7,87 億ドル ( 約 72 兆円 ) 規模の景気対策法が 9 年 2 月中旬に成立勤労者一人当たり年間 4 ドルの減税は 4 月以降の給与支払時から行っているまた政府高官によると 21 会計年度末まで四半期ごとに 1, 億ドルずつを支出する予定さらに住宅減税の継続や雇用保険の支給期間の延長についての法案が 9 年 11 月初めに成立 12 月 8 日には追加的雇用対策が発表され追加支出法案が議会審議中 ( 下院通過 ) 米連邦準備制度理事会 (FRB) は 9 年 12 月の連邦公開市場委員会で景気の持ち直しが続いており労働市場の悪化が和らいでいるとの認識を示したまた緊急流動性対策の大部分を 1 年 2 月 1 日に住宅ローン担保証券 (MBS) などの買い取りは 1 年 3 月末までで打ち切る方針を示したが延長する可能性も残る 8 年 12 月から据え置かれている政策金利 ( 史上最低の ~.25%) については当面維持することを示唆 4

5 国内経済 : 鉱工業生産増加見通し ( 千億円 ) 機械受注 ( 船舶電力除く民需 ) の推移 ( 前月比 :%) 前月比増減率 ( 左軸 ) 鉱工業生産の推移前年同月比増減率 ( 右軸 ) 経産省 : 製造業生産予測 12 6/11 7/5 7/11 8/5 8/11 9/5 9/11 経済産業省鉱工業生産より作成 ( 注 ) 予測は製造工業生産予測調査の当月見込みと翌月見込みの季節調整済み増加率 ( 前年比 :%) 単月 3 ヶ月移動平均四半期実績翌期見通し 6. 4/4 4/1 5/4 5/1 6/4 6/1 7/4 7/1 8/4 8/1 9/4 9/1 内閣府機械受注より作成 1~12 月期 : 前期比 8.6% の見通し 9 年 11 月の鉱工業生産指数 ( 速報値 ) は前月比 +2.6% と 9 ヵ月連続で上昇したまた製造工業生産予測調査では 9 年 12 月が同 +3.4% 1 年 1 月が同 +1.3% と引続き改善が予測されている一方設備投資の先行指標である機械受注 ( 船舶電力を除く民需 ) の 9 年 11 月分は前月比 11.3% と統計開始以来の最低水準を更新また 3 ヵ月移動平均で均したベースでも 3 ヵ月ぶりに低下内閣府が集計した 9 年 1 ~12 月期の見通し ( 前期比 +1.%) を達成するにはかなり厳しい状況 5

6 長期金利 : 新発 1 年国債利回りは 1.3% 台で推移 (%) 年 3 月末 =1.77% 2.5 最近の長期金利動向年 3 月末 =1.34% 年 3 月末 =1.65% 8 年 3 月末 =1.275% 年 12 月末 =1.165% 年 4 月 1 月 26 年 4 月 1 月 27 年 4 月 1 月 28 年 4 月 1 月 29 年 4 月 1 月 ( 資料 ) 日経新聞資料から作成引値ベース日銀は 6 年 3 月の量的緩和政策の解除後 2 度の利上げにより政策金利 ( 無担保コール翌日物 ) を.5% まで引き上げたしかし世界的な金融危機を受けて 8 年 1 月 31 日に再び利下げに踏み切りさらに同年 12 月 19 日の金融政策決定会合でも追加利下げを決定し政策金利は.1% となったまた同時に CP 社債の買入れなどを通じて企業金融の円滑化を図る政策も打ち出したさらに 9 年 3 月の会合では 8 年 12 月に続き国債の買入れ額の増額を決定一方 9 年 1 月 3 日の会合では CP 社債市場の機能回復を踏まえ企業金融円滑化支援策を年末以降徐々に終了していく方針が示されたしかし急激な円高やデフレ進行の懸念増大を受け 12 月 1 日の緊急会合で国債社債 CP などを担保に 3 ヵ月間の固定金利 (.1%) で 1 兆円程度資金供給する新しい資金供給手段の導入を決定長期金利の目安となる新発 1 年国債利回りは 9 年 11 月中旬以降デフレや円高に伴う株価下落などから低下し 12 月 1 日の日銀臨時金融政策決定会合開催を材料に金融緩和策への思惑が強まり長期金利は一時 8 年 12 月末以来の 1.2% 割れとなったしかしその後は円安株高傾向などから上昇傾向となりこのところは 1.3% 台で推移 6

7 株価 : 日経平均株価は 1 万 9 円台に ( ドル ) 15, 米中株価動向 (9,12.19=1) 9, ( 円 ) 19, 日経平均株価と東証の時価総額 ( 兆円 ) 7 14, 13, 12, NY ダウ平均指数 ( 左軸 ) 中国上海総合指数 ( 右軸 ) 8, 7, 6, 17, 15, 3/4/28, 7, , 5, 1, 4, 9, 3, 8, 2, 7, 1, 6, 7/1 7/4 7/7 7/1 8/1 8/4 8/7 8/1 9/1 9/4 9/7 9/1 1/1 Bloombergデータから農中総研作成 13, 11, 9, 8/1/27, 7, , 3/4 3/1 4/4 4/1 5/4 5/1 6/4 6/9 7/3 7/9 8/3 8/9 9/3 9/9 Bloomberg データより作成時価総額日経平均株価米国の株価は低金利政策の長期化観測や経済指標の改善などから上昇を続け 1 年 1 月 14 日には業績改善期待からダウ平均は 13 ヵ月ぶりに 1,7 ドル台となった中国人民銀行は 8 年 9 月中旬以来 5 度にわたって利下げを実施また中国政府は 8 年 11 月上旬に 21 年末まで続く総額 4 兆元 ( 約 52 兆円 ) の景気対策発表上海総合指数は 9 年 8 月上旬に 3,5 ポイント台目前まで上昇した 1 年 1 月には資産バブルへの警戒から中国人民銀行は市中銀行の預金準備率を.5% 引き上げた日経平均株価は景気不透明感急激な円高や大規模増資への嫌気から 9 年 11 月下旬に一時 9, 円台割れ寸前まで下落したが年末を前に円安の動きがあり 1 万 5 円台を回復世界的な景気回復期待もあり 1 年 1 月 14 日には 1 万 9 円台へ 7

8 為替動向 : 直近では 1 ドル =93 円台となる場面も (1ドル = 円 ) 86 ドル円ユーロ円相場の推移 (1ユーロ = 円 ) 128 (1ユーロ = ドル ) 1.4 ユーロの対米ドル相場の推移ドル高円安円高ドル円 ( 左軸逆目盛 ) ユーロ円 ( 右軸 ) ドル安 /9/1 9/1/11 9/11/11 9/12/12 1/1/12 Bloomberg データより作成 /9/1 9/1/11 9/11/11 9/12/12 1/1/12 Bloomberg データより作成ドル円相場は 9 年 12 月下旬に日銀による更なる金融緩和への思惑や米長期金利の上昇などから円高が一服し 91 円台に 1 年 1 月上旬には FRB が景気回復に伴い緊急措置を予定通り解除するとの思惑や菅財務相による円安誘導発言から 93 円台まで上昇する場面もあったまたユーロドル相場は 9 年 12 月以降からユーロ圏の国債格下げ進行懸念からユーロ安が進み 1.4 ドル台前半となった 1 月に入り 1.45 ドル台近辺での推移 8

9 政府日銀の景気判断 : 日銀デフレを容認しない姿勢政府と日銀の景気の基調判断年月政府月例報告日銀金融経済月報 29 年 1 月急速に悪化している大幅に悪化している 2 月急速な悪化が続いており厳しい状況にある大幅に悪化している 3 月急速な悪化が続いており厳しい状況にある大幅に悪化している 4 月急速な悪化が続いており厳しい状況にある大幅に悪化している 5 月厳しい状況にあるもののこのところ悪化のテンポが緩やかになっている悪化を続けているが輸出や生産は下げ止まりつつある 6 月厳しい状況にあるものの一部に持ち直しの動きがみられる大幅に悪化したあと下げ止まりつつある 7 月厳しい状況にあるもののこのところ持ち直しの動きがみられる.] 下げ止まっている 8 月厳しい状況にあるもののこのところ持ち直しの動きがみられる下げ止まっている 9 月失業率が過去最高水準となるなど厳しい状況にあるもののこのところ持ち直しの動きがみられる持ち直しに転じつつある 1 月 11 月 12 月持ち直してきているが自律性に乏しく失業率が高水準にあるなど依然として厳しい状況にある持ち直してきているが自律性に乏しく失業率が高水準にあるなど依然として厳しい状況にある物価の動向を総合してみると緩やかなデフレ状況にある持ち直してきているが自律性に乏しく失業率が高水準にあるなど依然として厳しい状況にある持ち直しつつある国内民間需要の自律的回復力はなお弱いものの内外における各種対策の効果などから持ち直している国内民間需要の自律的回復力はなお弱いものの内外における各種対策の効果などから持ち直している内閣府月例経済報告日銀経済月報より農中総研作成 ( 注 ) 矢印は景気判断の方向を示す日銀は 9 年 12 月の景気判断を持ち直しているに据え置いたまたデフレを容認しない姿勢を示したが今後更なる対応がなされるか注目される政府は 9 年 12 月の景気判断を持ち直してきていると 5 ヵ月連続で据え置いたまた 9 年 12 月 8 日に総額 7.2 兆億円の緊急経済対策を 25 日に一般会計総額を過去最大の約 92.3 兆円とする 21 年度予算案を閣議決定 9

10 内外金融市場データ : 内外金融市場データ新発 1 年国債利回 ( 農中総研調査第二部経済金融 Ⅰ 班作成 ) 長期金利短期金利外国為替内外株価指数海外金利その他ユーロ金利円ドル円米国スワップスポットユーロ独国債先無担保 TIBOR TIBOR 金利先物スポット NYダウ財務省 LIBOR NY レート LIBOR 円レートドル日経平均 TOPIX ナスダック 1 年物 WTI 1 年物コールユーロ円ユーロ円 ( 利回り ) レート工業株証券ドル金先物 5 年物 3ヵ月東京スポット (225 種 ) 終値総合国債利期近中心限月翌日物 3ヵ月 6ヵ月中心限月東京 3 種平均 1 年物 3ヵ月期近 ( 円 - 円 ) 17: レート回 17: 国債利回仲値現在現在 9/11/ , , , /11/23 休場休場休場休場休場.33 休場休場休場休場休場休場 1, , /11/ , , , /11/ , , , /11/ , 休場休場休場休場 /11/ , , , /11/ , , , /12/ , , , /12/ , , , /12/ , , , /12/ , , , /12/ , , , /12/ , , , /12/ , , , /12/ , , , /12/ , , , /12/ , ,51.5 2, /12/ , ,452. 2, /12/ , , , /12/ , , , /12/ , , , /12/ , , , /12/ , , , /12/23 休場休場休場休場休場.278 休場休場休場休場休場休場 1, , /12/ , ,52.1 2, /12/ 休場 , 休場休場 3.83 休場休場休場休場 9/12/ 休場 , , , 休場 /12/ , , , /12/ , , , /12/31 休場休場休場休場休場.278 休場休場休場休場休場休場 1, , /1/1 休場休場休場休場休場休場休場休場休場休場休場休場休場休場休場休場休場休場 1/1/ , , , /1/ , , , /1/ , , , /1/ , , , /1/ , , , /1/11 休場休場休場休場休場.265 休場休場休場休場休場休場 1, , /1/ , , , /1/ , , , 休場 1/1/ 休場.4539 休場休場休場 1, 休場休場休場休場 (Bloomberg データから作成 ) 最終日は午後 15: 現在 1 OPEC バスケット価格

今月の経済・金融情勢

今月の経済・金融情勢 29.1.15 今月の経済金融情勢 ~ わが国をめぐる経済金融の現状 ~ 29 年 1 月農林中金総合研究所調査第二部経済金融 Ⅰ 班 http://www.nochuri.co.jp/weekly/weekly.html 経済金融情勢資料 2 1 年 1 月 1. 原油価格 (WTI 期近終値 ) は世界的な景気悪化や投資資金の引き揚げなどから下落基調が続き 8 年 12 月下旬に