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1 をよくお読みください No 今週 10/22~10/26 今週のポイントはここ 1. 先週 10/15~ 先週の大事なポイント 先週の日株は上値の重い動き 堅調な企業決算が相場を下支 えも 一段の上昇には材料不足 一方 ①中国景気減速懸念を背景 とした中国株安②欧州政治不安(英国EU離脱やイタリア予算)③サウ ジアラビア反体制派記者の失踪問題等の要因が株価を下押しした 他方 金利は緩やかに上昇 17日公表のFOMC議事要旨で 中 立金利(景気に引き締め的でも緩和的でもない水準)を上回る水準ま での利上げが示唆されたことなどが材料 為替報告書が公表されたが 市場予想通り 日本や中国等の為替 操作国認定はなされなかった マーケット推移 日付 ドル/ ユーロ/ 豪ドル/ 10/15 10/16 10/17 10/18 前週末差 リスクオフへの警戒が続く見通し 先週末に中国人民銀行総裁が企業 の資金繰り難緩和の施策や銀行の与信拡大支援など 景気 マーケッ ト支援策を公表し 中国株は下げ止まりをみせたことは好材料 ただ 買い上がるには材料不足であり 中間選挙頃までは不透明感から日 株は上値の重い展開が続く見通し イタリア予算問題に着目 EUはイタリアが提出した予算に対し 過剰な 歳出を計画しているとして2修正を求めた 10月中はイタリア予算問題 の報道が頻発する見通し 報道によれば イタリア政府は財政赤字の対 GDP比率の2.4%から2.1%への引き下げを検討しており 今週はイタリ ア予算問題への懸念は一旦和らぐとみる トランプ大統領は中間層向けの大規模減税を検討しているとし 中 間選挙前に公表する可能性を示唆した 実現性は不透明だが 減税 は財政を拡張させる施策であり 金利市場の警戒要因 ,271 25,251 22,549 25,798 22,841 25,707 22,658 25,379 22,532 25, 為替 国国債利回り10年 株式 WTI ドル 日経平均株価( NYダウ ドル 日本国債利回り10年 経済指標等の結果 公表日 10月15日 10月17日 10月19日 10月19日 国 日 中 指標 9月小売売上高(前月比) 9月住宅着工件数(前月比) 9月CPI(前年比) 18/3Q GDP(前年比) 予想 結果 0.6% 0.1% -5.6% -5.3% 1.3% 1.2% 6.6% 6.5% 前回 0.1% 7.1% 1.3% 6.7% 予想レンジ 休日の実績は前営業日 10月19日現在 長期金利 ドル/ ユーロ/ 日経平均 NYダウ 日本国債利回り10年 国国債利回り10年 ,532 25, 今週の予想 10月22日10月26日 下落 横ばい 下落 下落 横ばい 横ばい , ,500 26, 重要日程 22日 28日 24日 24日 25日 (月) (日) (水) (水) (木) 日 日 欧 日 金融システムレポート 日銀 市場調節に関する懇談会 10月PMI 地区連銀経済報告 若田部日銀副総裁講演 25日 25日 25日 26日 26日 (木) (木) (木) (金) (金) 独 欧 他 10月IFO景況感指数 ECB理事会 7年国債入札 18/3Q GDP速報値 日中首脳会談 1

2 をよくお読みください 今週の相場見通し① 為替 株式 為 替 見 通 し ドル/ 左軸 ユーロ/ 右軸 /1/ /4/ /7/ / 出所 Bloomberg ドル/は上昇 ドル/は下落 今週のドルは下落を予想 リスクオン材料に乏しい中 日株と共に上値の重い 今週のドルはじり高を予想 今週は国の入札が相次ぐことから 金利は上昇 展開を予想 10月初めの株安に伴って上昇したVIX指数( 恐怖指数 株の変動 しづらい地合い ドルが買われやすく ドルは底堅い動きとなろう 次期FRB議長人 率指数)は上昇一服も 依然20近辺で推移しており 相場の警戒感は根強い 相 事が発表されれば 新議長がタカ派 ハト派の議論で上下する可能性はあるが 場の警戒感を反映しドルには下押し圧力がかかる見込み FOMCの決定自体は合議制であり 徐々に今後の理事を含めた体制を見極めるス タンスとなり 影響に持続性はないとみる ユーロ ユーロ / ドル ドル ユーロ/は下落 ユーロ/は横ばい 今週のユーロは下落を予想 ドル高地合いが継続する中 ユーロは売られやすい 今週のユーロは横ばいを予想 欧州政治問題(イタリア予算 英国EU離脱)への 地合いを想定 10/26ECB理事会を控えているが ユーロ高への警戒も強く 引き 懸念が一旦一服となるなかユーロは底堅く推移も ドルの下げの押されて ユーロ 締めに向けたスタンスを鮮明とする展開は想定しづらい またスペイン自治州の独立を は横ばいを予想 イタリア予算問題に関しては財政赤字の対GDP比率引き下げ 巡る混乱や来週以降オーストリア等選挙で右翼が台頭する可能性を含めて政治面 ( )を検討している模様であり また英国EU離脱交渉に関しては交渉期限 でのリスクも意識されやすく ユーロの重石となろう は12月の見通し 欧州政治への懸念は一旦落ち着く見通し 株 式 見 通 し 日経平均 (左軸 ) NYダウ(右軸 ドル) 25,000 28,000 27,000 23,000 26,000 22,000 日経平均は下落 21,000 23,500 今週の日経平均は下落を予想 11/6の中間選挙や10月末から本格化する日 本企業の決算発表を前に様子見ムードの強い相場を予想 マーケット支援策を受 け一旦下げ止まった中国株の動向を横目に VIX指数高止まりやドルの上値の 重さが日経平均を下押しする展開を見込む 25,000 21,000 20,000 23,000 19,000 18, / 日経平均 22, /1/ /4/ /7/ / 出所 Bloomberg NYダウ ダウは下落 26,500 今週のNYダウは下落を予想 足もとで公表が続いている企業決算は ベースで利益率が前年比 19%程と概ね堅調な結果となっている ただ 堅調な企 業決算が株価を押し上げるには至らず 上値の重い展開が続いている 金利の更 なる上昇や中間選挙への警戒等が相場を下押しする見込み 2

3 りそなマーケットフラッシュウィークリー 今週の相場見通し 2 長期金利 オセアニア通貨及び新興国市場動向 長期金利見通し 注意事項をよくお読みください りそなホールディングス市場企画部 % 日本 10 年金利 ( 左軸 ) 日本 2 年金利 ( 左軸 ) 国 2 年金利 ( 左軸 ) 国 10 年金利 ( 右軸 ) / 2018/1/ /4/ /7/ / % 日本国債 10 年金利は横ばい % 今週は金利横ばいを予想 日本金利は引き続き上下に方向感の乏しい展開を見込む 先週の 20 年債入札が堅調な結果となったほか 今週は 5-10 年の年限を対象とした日銀国債買入オペが 日の 2 日間に入ることから需給環境は良好 一方 金利低下時にはオペ減額が警戒され 値幅は限定的だろう 23 日の日銀の 市場調節に関する懇談会 で今後のオペ運営方針が示される可能性があり注目 国債 10 年金利は横ばい % 今週は金利横ばいを予想 リスクオフへの警戒が依然燻るなか 株安等を背景に金利には下押し圧力がかかる一方で 今週の 年債入札が意識され 低下しづらい展開を見込む 他方 トランプ大統領は中間層向けの減税を検討している模様 実現性に乏しいとみるが 減税は財政拡大を意識させるため 警戒から上昇圧力がかかる場面もみられるだろう オセアニア通貨見通し新興国市場動向 ( 先週の動向 ) 豪ドル / ( 左軸 ) NZドル / ( 右軸 ) / 2018/1/ /4/ /7/ / 豪ドル NZ ドル 先週の豪ドルは横ばい NZ ドルは上昇 ドルの上値の重さが両通貨を下押ししたが NZ ドルは NZ の 7-9 月期 CPI( 消費者物価指数 ) が予想以上の伸びとなり上昇 今週の豪ドル NZ ドルは横ばいを予想 株式などのリスク資産の上値の重さが下落材料も 鉄鉱石など資源価格の上昇が両通貨を下支えする見通し 中国株インド株ブラジル株ロシア株 中国株は下落 中国経済指標 (7-9 月期 GDP や鉱工業生産等 ) が冴えない結果となり売りが優勢も 週末に当局がマーケット支援策を公表し 下げ止まった インド株は下落 国内決算を好感し 買いが先行したが 週末に値を下げた ブラジル株は上昇 10/28 大統領選 ( 決選投票 ) でのボルソナロ氏勝利への期待から買いが先行も 金利上昇が重石 ロシア株は下落 週初こそ底堅さを見せたが 原油安を受け 週末にかけて下落 注意事項 3

4 をよくお読みください マーケットカレンダー 部分チャート 日本 国 10/22(月) 8月全産業活動指数 10/23(火) 流動性供給入札(残存期間5年超15.5年以下) 9月シカゴ連銀全活動指数 10月リッチモンド連銀製造業景況指数 10/24(水) 10/25(木) 2年債入札 9月新築住宅販売 9月中古住宅販売成約指数 10/26(金) 国庫短期証券 3ヶ月 10/29(月) 9月商業販売統計 10/30(火) 日銀金融政策決定会合 -31日 9月雇用統計 10/31(水) 9月鉱工業生産 10月消費動向調査 9月住宅着工件数 黒田日銀総裁定例会見 日銀展望レポート 11/1(木) 10年債入札 7-9月期GDP速報値 9月個人所得 消費支出 8月S&PｺｱﾛｼﾞｯｸCS住宅価格指数 10月ADP民間雇用調査 10月シカゴ地区製造業PMI その他 EU 10月消費者信頼感指数 独 9月PPI EU 9月マネーサプライ 独 10月IFO景況指数 EU ECB定例理事会 独 9月小売売上高 実質GDP 前期比年率 独 10月CPI 1.5 EU 10月HICP EU 9月失業率 中 10月PMI製造業 18/3Q GDP 前期比 コンセンサス予想 月ISM製造業景況感指数 9月建設支出 10月雇用統計 9月貿易収支 11/2(金) 10月マネタリーベース 国庫短期証券 3ヶ月 11/3(土) 文化の日 11/4(日) 冬時間開始 11/5(月) 日銀金融政策決定会合議事要旨 9/18-19開催分 11/6(火) 10年物価連動債入札 英 BOE金融政策委員会 豪 9月貿易収支 豪 9月小売売上高 ブラジル 万聖節 ロシア 国民統一の日 豪 準備銀行理事会 2Q実績 4.2 IFO景況感指数 独 9月製造業受注 印 ディーワーリー 11/8(木) 10月景気ウォッチャー調査 9月機械受注 10月貸出 預金動向 9月国際収支 国庫短期証券 6ヶ月 18/9 18/6 18/3 17/12 独 9月鉱工業生産 /9 中 10月貿易統計 17/6 9月消費者信用残高 /3 EU 9月小売売上高 16/12 9月毎月勤労統計 FOMC -8日 16/9 シンガポール ディーパバリ 11/7(水) 9月景気動向指数 NZ 準備銀行理事会 独 9月貿易収支 独 10月IFO景況指数 コンセンサス予想 月実績 流動性供給入札(残存期間1年超5年以下) 11/9(金) 10月マネーストック 国庫短期証券 3ヶ月 4

5 をよくお読みください 前週の市場動向 出所 Bloomberg 10/15(月) 10/16(火) 10/17(水) 10/18(木) (金) 外 国 為 替 東 京 N Y 東 京 株 式 海 外 10/15(月) 10/16(火) 10/17(水) 10/18(木) (金) ドル (仲値) 無担保コール ｵｰﾊﾞｰﾅｲﾄ物 ユーロ (仲値) 日本TIBOR 3ヵ月 豪ドル (仲値) ヵ月 短期金利先物 18/12限 利付2年国債 新発債 利付5年国債 新発債 利付10年国債 新発債 NZドル (仲値) ドル (15 30時点) ユーロ (15 30時点) ユーロ ドル(15 30時点) ドル直先ｽﾌﾟﾚｯﾄﾞ(3ヵ月 銭/ドル) -d d d d d 89.9 ドル ユーロ ドル 英ポンド ドル スイスフラン ドル 日経平均 225種/ 22, , , , , 東証株価指数 TOPIX 1, , , , , 日経ジャスダック指数 3, , , , , 東証マザーズ指数 東証1部出来高 百万株 1, , , , , NYダウ ドル 25, , , , , ナスダック総合指数 7, , , , , 中国上海総合指数 2, , , , , SENSEX インド 34, , , , ブラジルボベスパ指数 83, , , , , MICEX指数 ロシア/ドル建 2, , , , , 国 内 金 利 利付20年国債 新発債 債券先物 18/12限 年 年 年 年 スワップ 海 外 金 利 商 品 金 利 L I B O R FFレート TB 3ヵ月 T-NOTE 10年債 日本 3ヵ月 ドル 3ヵ月 ユーロ 3ヵ月 英ポンド 3ヵ月 スイスフラン 3ヵ月 手 豪ドル 3ヵ月物銀行手形 形 NZドル 3ヵ月物銀行手形 金 NY先物 期近 ドル 1, , , , , 原油 WT I先物 期近 ドル CRB先物指数

6 りそなマーケットフラッシュウィークリー チャート集 1 過去 5 年間の相場推移 ( 外国為替 株式 ) ドルとユーロ ドル ( 左軸 ) 日経平均と NY ダウ ユーロ ( 右軸 ) 注意事項をよくお読みください りそなホールディングス市場企画部 / / / / / /10 ドル 26,000 28,000 日経平均 ( 左軸 ) 26,000 22,000 20,000 22,000 20,000 18,000 18,000 16,000 16,000 14,000 14,000 NYダウ ( 右軸 ) 12,000 12, / / / / / /10 注意事項

7 りそなマーケットフラッシュウィークリー チャート集 2 過去 5 年間の相場推移 ( 長期金利 商品 ) 国 10 年金利と日本 10 年金利 3.7 % 注意事項をよくお読みください りそなホールディングス市場企画部 % 国 10 年金利 ( 左軸 ) 日本 10 年金利 ( 右軸 ) / / / / / /10 ドル 原油 (WTI 原油先物 ) と金 (NY 先物 ) 金 ( 右軸 ) 原油 ( 左軸 ) 20 1, / / / / / /10 注意事項 ドル 1,400 1,300 1,200 1,100 7

8 をよくお読みください チャート集③ 新興国株式 商品 出所 Bloomberg 新興国株式 商品 インドSENSEX指数 中国上海総合指数 ポイント WTI原油先物 期近物 ポイント 2,900 ドル/バレル 40, , , ,700 37, ,600 36, , , ,800 2,500 2,400 33, ブラジルBOVESPA指数 ロシアMICEX 指数 ポイント NY金先物 期近物 ポイント 2,600 ドル/トロイオンス 90,000 1,250 87,000 1,230 2,500 84,000 1,210 2,400 81,000 1,190 78,000 2,300 1,170 75,000 2,200 72,000 1,150 8